摘要：利用中國A股非金融上市公司2004-2012年的數據研究發現:企業的資本支出與商業信用供給間存在顯著的投資擠出效應,投資擠出效應在貨幣政策緊縮時更為顯著,金融發展水平的提高則緩解了投資擠出效應。企業通過債務保守儲備的財務柔性能夠顯著地緩解投資擠出效應。利用金融危機作為外生沖擊事件的穩健性檢驗表明,投資擠出效應在金融危機發生時更為顯著,而企業通過保持債務保守的方式卻能起到顯著的緩解作用。研究結論證實了企業債務保守的財務柔性假說。