摘要：本文基于融資主體地位差異、目標差異和金融市場分割等經濟特征,拓展了傳統的戴蒙德(OLG)模型,引入國有經濟投資和差異化利率,并以此為理論基礎選取2004~2018年的季度觀測數據建立了門限回歸模型,實證檢驗不同利率水平下國有經濟投資對經濟增長產生的影響。研究結果表明:一是在存在金融市場分割的情況下,利率和國有經濟投資對經濟增長具有門限效應,國有經濟融資利率低于資本邊際報酬率時,投資促進經濟增長,反之則對經濟增長產生負面影響,同時國有經濟投資在不同利率水平下均存在拐點;二是國有經濟投資具有宏觀調控效應,通過影響社會資本存量調控資本邊際報酬率和經濟增長,可以糾正經濟動態無效率現象。