摘要：企業實際控制人的治理角色是影響企業R&D投資的關鍵因素。本文基于管家理論探究民營企業創始控制對R&D投資的作用機理,并以2008-2015年的滬深交易所民營上市公司數據進行檢驗。研究發現,與非創始控制企業相比,創始控制企業實際控制人更多表現為管家行為,有更強的R&D投資傾向和強度。進一步研究表明,這種積極效應受到實際控制人超額控制權的抑制和市場化進程的強化,而危機時期實際控制人喪失控制權的危險縮減了兩類民營企業R&D投資的差異。本文得到的啟示是,政府需要繼續推進市場化進程、完善產權保護制度,維護創始控制企業實際控制人的控制權,在一定程度上限制其超額控制權,以強化創業企業進行R&D投資的源動力,進而實現民營企業的創新驅動。