摘要：在傳統交易技術條件下,做市商在場外市場上處于證券報價和交易指令的控制者地位,做市商操縱報價行為十分普遍,自律監管組織對做市商實施監管的效果很不理想。美國證券商協會創立了自動報價系統,實現了場外交易的場所化,做市商報價交易的效率和透明度大為提高,增強了交易的公正性,建立了更為有效的做市商操縱證券報價行為的治理機制。美國證券交易法修改后,確立了證券市場的公平競爭原則,賦予美國證監會在推動證券市場自由競爭方面以更大的權力。在美國證監會的推動下,建立了一體化的全國證券市場,準許電子信息網絡參與自動撮合交易,打破證券交易所和做市商對交易的壟斷權,這種證券市場的自由競爭機制實現了對做市商操縱報價的更為有效治理。