摘要：利用16家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù),運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法探究了貨幣政策影響下影子銀行規(guī)模的周期性及其對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的影響。結(jié)果表明,無論數(shù)量型還是價格型貨幣政策工具下,中國影子銀行規(guī)模的變化均呈現(xiàn)顯著的逆周期性;然而,不同貨幣政策工具下,影子銀行規(guī)模的逆周期變化具有異質(zhì)性特征:數(shù)量型貨幣政策工具下,具有較高資本充足率和收益率的銀行的影子銀行業(yè)務(wù)逆周期性更強(qiáng),而在價格型政策工具下,較低資本充足率和收益率的銀行的影子銀行業(yè)務(wù)逆周期性越強(qiáng);緊縮性貨幣政策下,逆周期的影子銀行規(guī)模可能加劇系統(tǒng)性金融風(fēng)險。因此,監(jiān)管部門要關(guān)注影子銀行的逆周期性,特別是在實(shí)施緊縮性貨幣政策時,要加強(qiáng)對影子銀行的金融監(jiān)管,防止金融風(fēng)險傳遞導(dǎo)致系統(tǒng)金融風(fēng)險的產(chǎn)生。