摘要：企業產權配置狀況對其經營績效和價值具有重大影響。現實中企業的產權結構日益復雜,企業的法律主體角色和經濟主體角色存在著較為普遍的錯位現象,不但在企業內部存在著股權資本與債務資本之間的水平財務杠桿,而且在企業之間也存在著在不同層級企業通過股權投資形成大股東和小股東之間的垂直財務杠桿,從水平和垂直兩個維度研究其公司價值的影響對于價值驅動因素分析具有重要意義。控制權與現金流量權的分離一方面可以緩解融資約束和提高對控股股東利益的保護,另一方面又會導致控股股東對中小股東利益的侵占,厘清其利弊是確定公司財務戰略的基本前提。本文選取2010—2017年民營上市公司的財務數據和公司治理數據對產權結構與公司價值之間關系進行實證研究,結果表明金字塔型產權結構確實在幫助民營企業應對金融約束方面具有積極作用,同時對企業治理機制產生復雜影響。