時間：2023-03-16 15:39:53
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關鍵詞:次貸危機；金融風波；宏觀調控
2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應，引發了國際金融風波，導致全球鬧股災。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，現在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠遠沒有結束，預計美國次貸危機對全球的影響將持續到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經濟全球化帶來的傳感效應。
一、美國次級貸款的內容和特點
次級房產貸款簡稱次貸，是一種房地產抵押的按揭貸款。美國的房地產抵押貸款分為三級市場，第一級是優級房貸市場，第二級是次優級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產價格漲得很快，一套豪宅最高達到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經濟的供求規律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當時美國的房地產價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產市場因此潰不成軍，終于爆發了次貸危機。
二、誘發次貸危機的原因
從根本上講，次貸危機是金融炒作的結果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務后再賣債券（英文縮寫是CDO），經過金融機構的炒作，波及到全球形成了一個債務鏈，債務鏈一斷，便產生一種多米諾骨牌式的連鎖效應，造成了全球性的金融風波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。
（一）宏觀調控力度不當。美聯儲為了有效調控經濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產“泡沫”。而后美聯儲為了治理通貨膨脹，又連續13次調高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯儲主導貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發了危機。
（二）房地產市場失衡。美國房地產從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現在只能賣到60萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，引發了金融風波。
（三）金融機構推波助瀾。金融機構為了追求利益最大化，便競相炒作房地產貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發世界性的金融波動和風險。
美國次貸危機是歷史的巧合。現在設想：如果美聯儲當年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純為了刺激房貸，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發全球的金融危機。而現實的結果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”，其結果必然引發美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現在的股災和金融風波。
（一）次貸危機引發美元貶值。美國處于世界霸主地位，小布什希望美元貶值，貶值后會刺激外貿出口，降低進口，減少美國的外貿逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以后，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現了反應，物價上漲、經濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿逆差，內外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經濟杠桿調控物價和股市，轉變經濟發展方式，大力推進節能減排，確保經濟又好又快發展。
（二）次貸危機引發石油價格上漲。美元貶值之后，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經濟高速發達之后，石油更是經濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次于美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發我國很多產品漲價，中國的物價就會形成“井噴”效應。現在中石化、中石油天天向發改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現倒掛和虧損，發改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業品是石油領頭漲，副食品是豬肉領頭漲。由于我國壟斷產業太多，資源管理不到位，產品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業要漲價，一手托民眾怕漲價。若經濟問題弄不好，則會引發社會問題和政治問題，影響社會的穩定與和諧。
（三）次貸危機引發很多國家經濟減速。由于美元貶值，石油漲價，美國經濟發展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預計只有1％，預計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經濟發展的“三大引擎”，現在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領世界經濟發展的新潮流。
四、全球金融系統的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風波，發現世界金融系統出現了很多新的特征，需要我們去研究和把握。
（一）金融系統的整體性。世界經濟全球化首先表現為貨幣的國際化和金融系統的一體化。現在看，全球的金融系統是連為一體的，已經形成一個聯動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應。這需要我們整體把握金融系統的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經濟問題。
（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發達國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手里有上千億美金的“熱”錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番后抽資脫逃，致使泰銖當天貶值，并引發了整個東南亞的金融風險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆，所以金融系統開放后要更加注意安全性。現在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發的東南亞金融風險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風波等，都是國際游資的流動帶來的后果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個“市”，都很有規律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現股市“泡沫”，到高位之后再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產市場，形成房地產“泡沫”后再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災難，這已成為一種定式和基本規律。
（三）金融體系的脆弱性。某個環節有了風吹草動，馬上形成一種“蝴蝶”效應，整個金融系統就會產生連鎖反應，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預期，如果信心和預期都沒了，股市也就跌慘了。現在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災難，就是由全球金融系統的脆弱性和敏感性帶來的。
（四）金融波動的周期性。金融系統的運行具有周期性，只有認真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學習馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經濟危機，危機時會出現牛奶過剩倒到海里、產品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業和物價飛漲等現象，這是那個年代初級階段的經濟危機，是一種生產過剩型的危機，這是即時危機的基本特征。經濟發展到今天，實現了經濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發生經濟危機，首先表現為金融危機，所以金融的安全性至關重要。由過去的生產過剩型危機轉變為金融危機，這是世界資本主義經濟危機的新規律。我國改革開放30年，也出現了一些周期性的規律，比如經濟過熱，基本上是8－10年出現一次。1982-1984年，我國出現第一次經濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現第二次經濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現第三次經濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五“熊”三“牛”，股票行情是“橫有多長、豎有多高”，這些都是辨證的。現在需要我們掌握的是周期性，準確把握經濟走向和規律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經濟的能力，永遠立于不敗之地。
從美國看市場經濟的優勢有兩個基本特征：第一，用市場法則和價值規律優化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產權多樣化，鼓勵競爭，為經濟發展提供不竭動力。但是，市場經濟也有負面效應，會周期性地出現一些問題。在計劃經濟年代，經濟的主要危險是通貨膨脹，因為當時是短缺經濟，經常供不應求，物價自然就會上漲。市場經濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經歷了8年的通貨緊縮，經濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調控，防止通貨膨脹，但要注意調控的節奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那么到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內經濟將無法有大的發展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復始地走這條路，現在要注意掌握調控的力度。如果再次出現1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數太大，再加上弱勢群體多，如果經濟沒有一定的發展速度，那么很難保就業、保穩定，這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
[1]論美國次級抵押貸款危機的原因和影響［J］.經濟學動態,2007(9).
[2]從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關系［J］.中國金融,2007(18).
[3]論我國的資產泡沫與金融風險［J］.福建論壇(人文社會科學版),2008(2).
[4]金融危機后的貨幣政策操作——東亞國家的經驗及啟示［J］.金融研究,2007(5).
Ps:我們的寒假作業有一項是：對金融危機的成因和各國政府對其采取的救助措施，談談自己對2008年金融風暴的看法和觀點(論文形式，2000字左右)。以下是我的金融危機的影響議論文論文：
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產生
根據資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯網開始流行。在布什時代，互聯網的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內生產總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發了次貸危機。
2.全球金融危機的產生
次貸危機，是不足以產生金融危機的。2000年，在美國出現了一種法律監管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產品。因為沒有很強的法律監管，CDS這個金融產品被越來越廣泛地使用。在發生次貸危機的同時，還發生了一些事情。以前美國證監會規定只有在股票上漲時才可以賣空，現在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業的降息，引發了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業與公司虧損、破產。經濟是一條環環相扣的鏈子，從小商鋪到企業，從股票到銀行……一環連一環，一個環會影響相鄰的兩個環。如同多米諾骨牌一般，事情發生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態后面，試圖控制大局。
次貸危機的“危”在于貸款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內生產總值就全部賠進去了，美國的經濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經濟，不斷降息，會導致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業、公司所交的稅占大多數。很多企業、公司都因為政府的降息，導致收入減少，股票也因為美國證監會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環，把企業、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發達國家，每個國家幾乎都和美國有各個方面的關聯，美國出了事，世界必定都會受影響;因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現的。“救市”的意思就是對金融危機采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現在各國政府使用的方法只能緩解暫時發生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經濟漏洞已經出現了，就要有耐心，有信心。”
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應該循序漸進，不要浪費太多資金用于環緩解暫時的經濟困難，應該想辦法讓大企業、公司恢復運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業、公司作基礎的。
而關于美國的救市措施80年前，美國也曾經有過一次經濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業銀行分開營業從而降低了商業銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經濟又飛上了世界的頂端。然而現在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業家、政府應該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應該解決的問題是保證人民的生活質量，第二步才去考慮怎樣填補經濟漏洞，最后再考慮如何使美國經濟再度騰飛。
三、金融危機的影響議論文總結和疑問
【論文關鍵詞】期貨市場;交易所;期貨公司;套期保值;發現價格
【論文摘要】期貨是市場經濟發展過程中形成的重要的產品工具，是表明市場經濟發育階段的重要標志。期貨市場對國民經濟平穩運行和健康發展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發展歷程、目前發展狀況、前景等進行了系統的闡述。
1引言
期貨市場是現代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發展和完善的重要內容。國際期貨市場自1848年在美國出現以來，經歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業交易所和東京工業品交易所等。
我國期貨市場的發展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業風險管理和維護國家經濟安全發揮更大的作用。
自1990年鄭州商品交易所成立至今，我國期貨市場經過近二十年的發展，已經形成了一個在基本法律法規框架監管下、在中國證監會統一監管下、由四家期貨交易所（上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所）和180多家期貨公司組成的、由市場各主體參與的、能順應新形勢下社會主義市場經濟發展要求的期貨市場體系。隨著我國市場經濟的不斷發展擴大，我國期貨市場將進入一個質變式發展階段。本文就目前期貨市場的情況和發展前景以及金融危機下的啟示等方面談談自己的看法。
2期貨市場的由來及發展歷程
期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。世界第一家商品遠期合同交易所是1570年倫敦開設的皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷發展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標準化合約，允許合約轉手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。期貨市場發展到今天，已成為市場經濟不可或缺的重要組成部分。曾獲諾貝爾經濟學獎的美國著名經濟學家米勒說過：“真正的市場經濟是不能缺少期貨市場的經濟體系”.沒有期貨市場的市場經濟，不是健全完善的市場經濟。我國經濟體制改革的市場化趨向必須要有與之相適應的風險管理的場所和工具。因此，一個健全的現代市場經濟體系離不開以風險管理為核心的期貨市場。期貨市場最早萌芽于歐洲，是買賣期貨合約的市場。這種買賣是由轉移價格波動風險的生產經營者和承受價格風險而獲利的風險投資者參加的，在交易所內依法公平競爭而進行的，并且有保證金制度為保障。隨著我國市場經濟改革和對外開放的不斷深入，期貨市場發展的內外環境正在發生著巨大的變化。
3金融危機中期貨市場角色分析
期貨市場的不完善特別是金融衍生品市場的不完善是這次金融危機爆發的重要原因。
金融衍生品是風險對沖或轉移的有效工具，但同時也具有高風險的特質。這次金融危機原因之一是由美國次貸危機引起的，他通過“蝴蝶效應”引發了全球金融市場共振,其影響還在擴散和深化中。這場危機使人們意識到,以資產證券化為代表的現代金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率的同時,也擴大了金融風險,引起了全球性的危機。次貸危機給金融機構造成巨大損失被發現得很晚,這是因為新的金融產品已經達到了相關機構風險評估的極限。一些評估機構對于新的、復雜的金融產品沒有經驗,它們不知道該怎么辦。由于次貸危機的嚴重性不亞于1998年的東南亞金融危機,人們開始從各個方面對這場危機進行反思,其中最受關注的是現代金融創新的“雙刃劍效應”。金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率方面卓有成效,但創新背后所隱藏的錯綜復雜的各種風險因素不容忽視。因此,在金融創新日益頻繁的今天,如何有效地防范金融風險,如何有效地監管金融市場已經成為嚴峻的課題。
4在全球金融風暴中反思我國期貨市場發展
4.1加強期貨市場的風險控制。
風險控制的核心是有效的風險管理，期貨市場的風險管理主要應從以下幾個方面進行管理：一是市場制度的穩定性。二是市場交易的公正性。三是市場運作的規范性。四是投資者合法權益的保障性。上述四個條件的形成和確立，首先取決于對風險處理的能力。如果市場本身缺乏風險管理體系，顯然談不上市場的穩定性，市場不穩定，就難以正常有序的運作，市場公正性也必然會受到影響，更保障不了投資者的合法權益，市場就會風險不斷，失去可持續發展的動力和保障。
4.2期貨市場應實行法制化管理，用發展的思維統領監管工作
2003年以來，僅僅北京地區先后出臺《期貨公司法人治理結構建設指導意見》、《公司經營管理風險防范指導意見》等，充分兼顧了規范和發展兩方面，深受北京地區期貨業歡迎。
首先，這本書告訴了你PE(私募股權基金)為什么會成為我國社會經濟生活中曝光頻率最高的新詞匯之一；PE如何“咸魚翻身”，由“另類投資”升華為“國際主流的投資方式”。作者搜集了大量的案例、機構、文獻，告訴你驚心動魄、點石成金的故事，PE梟雄榜中一個個巨大的身影影響著金融市場和新興企業，高增長企業的變化和成長，很多PE是在我國跨入21世紀后騰飛起來的企業中發揮了重要作用的金融直接股權投資的金融巨鱷。這本書在娓娓道來的故事中，把你帶入PE這個神秘領域和神奇領域。
其次，本書告訴了你DE私密檔案，那些曾經是絕對不透露的、神秘的、但十分吸引人的東西――因為PE給自己帶來了長期的遠高于一般投資的收益――賺錢的秘密。幾十年來，整個世界已經轉向了私募股權基金以及對沖基金公司。而如今，對>中基金在這次全球金融危機中損失慘重，PE的模式――著眼于具有高成長、高盈利基礎的未來前程光明的公司加以投資和培育，讓企業成功上市或轉讓，與投資人共同分享出售該公司后套現獲得的巨額投資收益――不致于傷筋動骨，體無完膚。這本書訴說了PE的四支勁旅、PE的黃金價值鏈，PE的“必殺”技法、PE的“偷心術”，無不是專業的解剖和辨析。
最后，這本書告訴了你作者對PE系統深入的探討研究的結論，包括作者對PE系統的理論架構和PE本質特征的認識、PE與資本市場的關系、PE的積極作用和消極作用、在我國要不要發展PE及如何發展PE、政府對PE應如何監管、DE的未來宿命等。
發展中國的DE，解決當前中小企業發展中的問題，我們不妨從《解密私募股權基金》中得到更多有益的啟示。雖不能體驗但卻能感受，在欣賞娓娓道來的故事中，去體會神秘領域的財富神奇，感受美國著名管理學家邁克爾?波特所說的話：“并購具有無窮的誘人魅力。它是巨幅的戲劇，是動人的舞姿。大筆一揮之間，你的公司就可以有上億美元進賬，成為報紙的頭版頭條，引發市場興奮。”
【論文摘要】期貨是市場經濟發展過程中形成的重要的產品工具，是表明市場經濟發育階段的重要標志。期貨市場對國民經濟平穩運行和健康發展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發展歷程、目前發展狀況、前景等進行了系統的闡述。
1引言
期貨市場是現代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發展和完善的重要內容。國際期貨市場自1848年在美國出現以來，經歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業交易所和東京工業品交易所等。
我國期貨市場的發展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業風險管理和維護國家經濟安全發揮更大的作用。
自1990年鄭州商品交易所成立至今，我國期貨市場經過近二十年的發展，已經形成了一個在基本法律法規框架監管下、在中國證監會統一監管下、由四家期貨交易所（上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所）和180多家期貨公司組成的、由市場各主體參與的、能順應新形勢下社會主義市場經濟發展要求的期貨市場體系。隨著我國市場經濟的不斷發展擴大，我國期貨市場將進入一個質變式發展階段。本文就目前期貨市場的情況和發展前景以及金融危機下的啟示等方面談談自己的看法。
2期貨市場的由來及發展歷程
期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。世界第一家商品遠期合同交易所是1570年倫敦開設的皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷發展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標準化合約，允許合約轉手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。期貨市場發展到今天，已成為市場經濟不可或缺的重要組成部分。曾獲諾貝爾經濟學獎的美國著名經濟學家米勒說過：“真正的市場經濟是不能缺少期貨市場的經濟體系”.沒有期貨市場的市場經濟，不是健全完善的市場經濟。我國經濟體制改革的市場化趨向必須要有與之相適應的風險管理的場所和工具。因此，一個健全的現代市場經濟體系離不開以風險管理為核心的期貨市場。期貨市場最早萌芽于歐洲，是買賣期貨合約的市場。這種買賣是由轉移價格波動風險的生產經營者和承受價格風險而獲利的風險投資者參加的，在交易所內依法公平競爭而進行的，并且有保證金制度為保障。隨著我國市場經濟改革和對外開放的不斷深入，期貨市場發展的內外環境正在發生著巨大的變化。
3金融危機中期貨市場角色分析
期貨市場的不完善特別是金融衍生品市場的不完善是這次金融危機爆發的重要原因。
金融衍生品是風險對沖或轉移的有效工具，但同時也具有高風險的特質。這次金融危機原因之一是由美國次貸危機引起的，他通過“蝴蝶效應”引發了全球金融市場共振,其影響還在擴散和深化中。這場危機使人們意識到,以資產證券化為代表的現代金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率的同時,也擴大了金融風險,引起了全球性的危機。次貸危機給金融機構造成巨大損失被發現得很晚,這是因為新的金融產品已經達到了相關機構風險評估的極限。一些評估機構對于新的、復雜的金融產品沒有經驗,它們不知道該怎么辦。由于次貸危機的嚴重性不亞于1998年的東南亞金融危機,人們開始從各個方面對這場危機進行反思,其中最受關注的是現代金融創新的“雙刃劍效應”。金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率方面卓有成效,但創新背后所隱藏的錯綜復雜的各種風險因素不容忽視。因此,在金融創新日益頻繁的今天,如何有效地防范金融風險,如何有效地監管金融市場已經成為嚴峻的課題。
4在全球金融風暴中反思我國期貨市場發展
4.1加強期貨市場的風險控制。
風險控制的核心是有效的風險管理，期貨市場的風險管理主要應從以下幾個方面進行管理：一是市場制度的穩定性。二是市場交易的公正性。三是市場運作的規范性。四是投資者合法權益的保障性。上述四個條件的形成和確立，首先取決于對風險處理的能力。如果市場本身缺乏風險管理體系，顯然談不上市場的穩定性，市場不穩定，就難以正常有序的運作，市場公正性也必然會受到影響，更保障不了投資者的合法權益，市場就會風險不斷，失去可持續發展的動力和保障。
4.2期貨市場應實行法制化管理，用發展的思維統領監管工作
2003年以來，僅僅北京地區先后出臺《期貨公司法人治理結構建設指導意見》、《公司經營管理風險防范指導意見》等，充分兼顧了規范和發展兩方面，深受北京地區期貨業歡迎。
4.3走穩健發展之路
我們看到，近年來，證監會積極推進期貨市場的對外開放和穩步發展，進一步明確了監管部門的角色定位，更新監管理念和改進監管方式，加強了期貨交易所的一線監管，強化了期貨業協會的自律機制，為期貨市場的下一步發展奠定了良好的基礎。在這次金融風暴下，我國期貨市場之所以運行正常，是有許多期貨市場發展和監管的經驗值得全球借鑒，比如我國期貨公司防火墻的設計更為堅固、我國對衍生品的推出更為謹慎、我國期貨市場在對外開放問題上采取的逐步漸進策略。相信在中國證監會的熱心服務和正確監管下，期貨市場的明天會更美好。
參考文獻:
[1]李啟亞.金融衍生產品與中國資本市場的發展.《經濟研究》.2002年第2期
[2]周俊全.我國金融期貨市場存在的問題及對策.《現代商業》.2008年第5期
英雄夢 哲學情
似乎小的時候,男孩子都有英雄夢,但是像孫飛這樣因為英雄夢就開始非專業習武的好像并不多。立志成為英雄的小孫飛開始堅持每天早上5點起床,練習武術,然后早讀,一切都是那樣的自然。回想那段生活,孫飛說:“沒想到當時的愛好,在我以后的工作和學習中起到了這么大的作用。”習武的過程使他的身心得到了鍛煉。同時,早起習武也讓他有了更多的時間晨讀,鍛煉、學習兩不誤。這也讓少年時的孫飛一方面是學習上的好孩子,一方面又是壞孩子的“頭頭”。當然,他這個“頭頭”是不會去欺負別人的,只是因為他的武功很好,所以,很多調皮的孩子都圍在他身邊。
孫飛以優異的成績進入了中學,生活也在安寧和計劃中一天天過去。但是到了高中,生活出現了小小的改變。高中增設了哲學這門學科,孫飛一下子就被哲學的辯證思維吸引了。他也一直夢想著可以上北大哲學系。但是高考的時候他發揮失常,考試成績不理想,他被調劑到了當時的北京商學院,也就是現在的北京工商大學,在技術經濟系的物流管理專業學習。高中時,孫飛接受的是簡單的經濟學理論學習,大學里可以接受到更全面更系統的學習。這樣,孫飛開始寫一些簡短的文章,發表在校報上。
大學時期,孫飛以最高票當選為校學生會主席,這也讓孫飛擁有別人不可能有的鍛煉平臺和機會。而大學的實習,孫飛又是在國務院發展研究中心度過的。這讓他近距離了解最新經濟信息。一個偶然的機會更讓孫飛找到了發展的方向。一天,國務院發展研究中心《現代企業導刊》在北京舉辦了首都金融界知名人士招待會,他們的交流讓孫飛感到金融是一個充滿神秘與魔力的行業,也讓他有了對金融行業研究的沖動。孫飛說:“原本我畢業后可以去中央部委工作,但是由于我對金融感興趣,最終選擇了到中國建設銀行。”
實踐理論雙豐收
在建行的工作使得孫飛可以更好地將理論和實踐結合起來,也為孫飛的發展提供了第一個舞臺。
工作后的孫飛開始潛心研究金融發展,并且開始發表大量的文章。這個時候,信用卡開始在我國萌芽,孫飛通過自己對信用卡性質的了解,把它與我國傳統文化相結合,采用集體智慧,提出了“龍的傳人用龍卡”、“我的臉就是信用”等膾炙人口的宣傳口號。雖然這些口號現在看來并不是很潮,但是在當時卻起到了很積極的作用。
到建行半年之余,被作為重點后備干部培養的孫飛就到了廣東進行農村基層建設,也就是下鄉扶貧。那時的扶貧是把技術、資金和新思維帶給當地的人們,促進當地的經濟發展。此時的孫飛一方面進行扶貧建設,一方面還進行著金融方面的研究,發表文章上百篇,其中《中國農村的核心問題――農民的利益問題》發表于《中國改革》雜志。
由于扶貧成績突出,孫飛被評為農村基層建設優秀工作隊員。因為人才短缺,特別是金融領域人才更是短缺,而孫飛不僅實踐工作做得好,又在金融方面潛心研究,建行廣東分行的領導就希望他擔任團委書記一職。通過投票選舉,孫飛以最高票當選,當時他23歲。
建行的舞臺顯然沒有讓孫飛滿足。1995年,那時的商業銀行業務比較傳統,證券市場充滿了挑戰和創新。這時對證券業產生濃厚興趣的孫飛又主動調入了中國民族國際信托投資公司。孫飛作為核心負責人籌建了證券總部,處理很多投資銀行業務與證券經紀業務,如西寧特鋼、延邊公路上市輔導及主銷商,等等。
在這期間,孫飛并沒有停下自己充實理論的腳步,他在職攻讀了中國社科院財貿系貨幣銀行學專業的碩士研究生。
2000年,孫飛被調入全國游樂園龍頭企業北京石景山游樂集團,進行掛職鍛煉。為了使自己的理論跟得上新世紀的腳步,孫飛報考了排名全國第一的中國人民大學國民經濟學專業在職博士,師從我國著名經濟學家、一級教授胡乃武。
通過這次學習孫飛收獲的不只是專業知識,人大厚重的學術氛圍更是陶冶了他的情操,讓他可以在喧囂的城市中堅定自己的方向。在這期間,他發表了很多文章,很多是發表在核心期刊上,特別是金融方面的,厚厚幾箱的文章他一直珍藏著。
工作了一段時間后,石景山區領導打算讓孫飛擔任石景山區發改委或研究室的領導。孫飛說:“我覺得石景山區的空間太小了,而且我還是更喜歡與金融打交道。”當時正值重慶國際信托投資公司重組,公司總裁很欣賞孫飛,聘請他去做公司總裁助理,同時擔任公司北方區的黨支部書記,主管北方業務并大力拓展信托及投資銀行業務。
信托――又一個馳騁的舞臺
孫飛開始了他在信托業務領域的馳騁。用孫飛的話說,原來的信托公司有點不務正業,一直做商業銀行的存貸款業務和證券業務,信托的“一法兩規”出臺之后,信托公司才開始真正做信托業務。孫飛說:“這時,我一方面做大量的信托研究,另一方面做了很多金融及房地產信托的創新。”在信托界孫飛提出了許多新的理論,也將這些理論成功地運用到了公司的業務中。2002年孫飛親手操刀,完成了我國第一單上市公司的信托收購――四川美豐股權信托收購。之后,孫飛又首創我國第一例準REITS――北京景龍國際公寓股權投資信托計劃與國內首例“信托+銀行”模式典范――世紀星城股權投資信托計劃,這些也奠定了孫飛在金融信托界的聲望。
在事業發展的上升期,孫飛還對金融市場優化理論進行了創新,針對我國金融市場存在的一些問題,如一行獨大的現象嚴重,金融監管屬于高度管制,對民營資本的進入門檻較高,他提出了“風險投資VC+私募基金PE+信托+銀行+海內外資本市場”的金融優化發展路徑。多年來,發表文章800多篇,主筆了大量書籍,代表作有《現代工商管理》、《信托治理優化論》、《金融風暴啟示錄》、《中國經濟大趨勢》等。
這時,香港沿海投資集團找到孫飛,希望他擔任公司的執行總裁,主持集團金融、地產、礦產資源投融資及收購信托公司工作,收購信托公司完成后出任CEO。這也與此時孫飛的想法不謀而合,他主持成功收購了一家信托公司并換發了新牌照,累計運作資金60億元。但是由于信托公司股東不和,使得孫飛無法出任信托公司的CEO。
之后,孫飛開始打造國巨資本,之后經北京金融工作局批準,籌備組建了國巨投資基金管理有限公司,開始自己當老板。現在又同時擔任中國企業海外發展中心主任、東中西部區域發展和改革研究院副院長、國際財務策劃標準聯盟協會副主席、中國國際經濟技術合作促進會理事、世界資本市場控股集團副董事長、美國萬通投資銀行控股集團副董事長、中國國際資本有限公司首席經濟學家、昊朗體育控股集團執行董事、美國格林證券公司首席經濟學家、華興銀匯資本董事長等眾多經濟職務與國際及國家社團的領導及專家職務。
雖然擔任了很多的社會職務,也有很多的演講要參加,很忙碌,但是孫飛依然堅持每天潛心學習,瀏覽大量信息,更好地把握外面的世界。他說:“網絡是我獲取信息的最主要方式,每天花在網上的時間都會在1～2個小時,我可以獲取很多高端信息,在每一次演講或是講課前一天,我也都會上網查閱是否有關于演講內容的最新動態和政策。”
在專家、總裁、董事長的身份之外,中國社科院及菲律賓比立勒國立大學、太歷國立大學、美國美聯大學博士生導師是他的又一身份。如今的孫飛已有8位博士生畢業了,他們或是政府官員或是企業家。他總是告訴學生要有宏觀的思維、戰略家的眼光、國際化的視野、實干的精神和實操的經驗才能夠成就一番大業。教學中,孫飛看重的不是教給學生某種觀點,而是交給學生分析的方法,能起到舉一反三的效果,這才是重要的。在論文方面,孫飛的要求也是嚴格的:“我都是按人大的標準來要求學生的論文寫作,通常開題報告我都會打回去好幾次,我希望我帶出的學生的論文要有原創性。不是簡單拼湊就可以了。”
“現在的我都快成為空中飛人了,但是我很喜歡這種忙碌,要是讓我閑下來,反而覺得無所事事。當然,我會把所有的事情處理得很好。”孫飛的博客幾乎是由他的助理和秘書來打理,很多是機構邀請他開的名人博客,或是已經開好只要他發表觀點就可以了。當然,還有很多事情是別人不能代替的,那就是金融研究,做課題,寫著作。
現在步入中年的孫飛正是年富力強的時候,現在和今后最想做的還是將理論和實踐更好結合,將自己在金融學方面的觀點運用到實際操作中,自己的公司也給予了他這樣的實踐平臺。另外就是希望可以在復雜的環境中,提出更適合中國發展的理論,更好地為金融業的優化發展作出自己的貢獻。
孫飛博士簡介
著名金融信托專家、經濟學家、投資銀行家、高級經濟師、教授、博士生導師、中國人民大學經濟學博士。中國企業海外發展中心主任、東中西部區域發展和改革研究院副院長、國際財務策劃標準聯盟協會副主席、中國國際經濟技術合作促進會理事、世界資本市場控股集團副董事長、美國萬通投資銀行控股集團副董事長、中國國際資本有限公司首席經濟學家、昊朗體育控股集團執行董事、美國格林證券公司首席經濟學家、華興銀匯資本董事長。
在中央及省級報刊發表理論文章600多篇,40多篇論文獲獎,并著有以《現代工商管理-中國MBA經典》、《信托治理優化論》、《金融風暴啟示錄》為代表的若干著作,主持了《國有企業重組基金研究》等多項大型課題研究,以及改制上市、并購重組、項目融資、財務顧問、信托創新等工作。
2003年入選《中國專家人名辭典》第12卷, 2004年4月入選《中華名家》,2004年8月入選《當代中華優秀兒女》,2004年9月入選《中華優秀人物大典》,2004年10月獲中國城建與房地產科學發展“50位突出貢獻人物”榮譽稱號,2005年1月入選《世界名人錄》,榮獲2005年度“中國發展百人獎”、“學術創新獎”,全球華人博士十大經濟人物,2008年1月當選“影響中國進程100位杰出企業家”,2009年1月當選“世界十大杰出華人投資銀行家”,2009年8月榮獲“世界經濟十大華人杰出投資風云人物獎”,2010年1月被授予“關注公益事業愛心人士”榮譽稱號。
主持或參與的大型課題:
1.國企重組基金可行性研究(國家級)
2.國家科技攻關課題:西部大開發科技與經濟協調發展戰略研究(國家級)
3.企業集團組織布局與北京制造業發展(省部級)
4.國家攻關課題:西部區域創新體系研究(國家級)
由金融風暴引發的全球性經濟嚴冬才剛剛開始數九,作為師長、學長和校友,我在這里送三件過冬的“小棉襖”為大家餞行。
首先,我要送給大家的一字“小棉襖”是:愛!愛是冬天里的一把火,愛可以融化任何冰雪,愛能夠幫助你克服人生的一切困難,愛會使你身心健康、家庭幸福、事業飛黃騰達。
其次,我要送給大家的二字“小棉襖”是:感恩!雷鋒正是懷著一夥感恩心,將全部奉獻給人民,從而獲得了自己的永生!奉獻使人快樂,感恩升華情操,感恩能化腐朽為神奇。
最后,我要送給大家的三字“小棉襖”是:喜悅心!讓自己快樂,是一種美德;讓別人快樂,是一種功德。不是成功才快樂,而是快樂才成功,喜悅心是最好的人格狀態!
2對團隊教師的心語
1) 與時俱進,活到老,學到老,放下架子培養學生的社會適應能力。當前,社會飛速發展、技術不斷更新,新的挑戰隨時涌現,對人才的需求和評價標準也在變化,每個人都應該努力去適應社會,而不是企望社會適應自己。如果老師不能緊跟形勢,就會在自己被邊緣化的同時誤人子弟。請老師們轉換角色思考問題,在欣賞自已長處的同時,體諒他人的短處;真心幫助暫時不如自己的同事,打心眼里佩服業績比自己強的人,向他們(包括學生)學習,不斷進步。
2)“寬是害、嚴是愛” 也適用于老師對學生的培養。遷就放縱學生,暫時可能獲得學生的好感,但是,可能會害了學生。人生不經歷磨練能夠成熟嗎?是在校內鍛煉早成熟好,還是讓學生進入社會后再“摔跤”好?老師要像嚴父對待自己的兒子一樣,給學生以適當壓力,逼其成功。
3) 學生培養的手段應服從于目標。社會滿意度是學生培養永恒的目標,老師有義務通過各種手段大幅度提高學生進入社會后的競爭力,為國家培養有用之才。社會發展主要依靠需求驅動,而非個人興趣驅動,老師要積極了解社會需求,教導學生順應社會需求,甚至創業引領社會需求。
全球最大的拍賣行蘇富比和佳士得的說法可能是最好的回答。兩家拍賣行在接受《紐約時報》采訪時表示，藝術市場近年的繁榮已達到了巔峰。它們2015年的業績均比此前有所下降，而且是過去5年來第一次兩家公司都沒能實現增長。
在線藝術品交易和研究平臺artnet的數據顯示，藝術市場連續6年高達13%的年增長率在2015年停止了。拍賣行是藝術市場的二級市場，但這些聲音實際也反映了作為一級市場的畫廊的波動情形。
進入藝術市場30余年的畫廊經營者、曾是香港蘇富比高管的李亞俐對《第一財經周刊》表示，“去年夏天金融風暴來臨時，在上海，我們明顯感覺到整個市場忽然沉寂了，一點聲音都沒有。”她說的金融風暴，指的是中國股市一年前的劇烈動蕩。
“預展的確沒有剛開幕那兩年那么火爆了。”白立方畫廊的Georgie Wimbush同樣留意到這一點。空間的展覽總監李欣格倒不那么在乎這點，“2014年我自己作為參觀者來過。比較起來今年的VIP預展人數上要少一些，但我認為這不會帶來什么本質的影響。”
這聽起來有點像是藝術從業者的自我鼓勵，畢竟誰也不想讓繁榮那么快就真正過去，而且中國藏家一再打破藝術品購買紀錄的情景似乎才剛剛發生。他們巡回于全球各個重要的博覽會，才剛剛進場。
畫廊主也因為想和這些新買家謀面而活躍于各個博覽會。《紐約時報》曾描述，“藝術博覽會能讓你在最短時間內看到最多的畫廊和交易商。你在畫廊里可能找不到畫廊主，他們或者正忙著接電話。但在博覽會上，你可以與他們攀談，這是鑒賞、詢問和學習的黃金機會。”
這番話實際上更適用于想在短短兩天內見到10個以上不同國籍和風格的藏家的畫廊主。這些博覽會除了提供當天的成交量，還讓各方能夠就資源互通有無。強大的博覽會可以吸引到全球最好的畫廊與藏家，實現最優質資源的互換。
“巴塞爾藝術展是到目前為止最好的博覽會。”李亞俐于2010年投入龍門雅集的運營中。與她1975年在臺灣創辦龍門畫廊的情形不同，龍門雅集剛成立5年，就參加了上海、臺北、新加坡等地多個當代藝術博覽會，今年第一次參加ABHK。“香港巴塞爾的申請過程并不簡單，這一次我們推葉永青的展覽，要向主辦方提供大量文獻資料，包括諸多評論家撰寫的論文，還有高精圖片和展位的3D模擬圖像。”
ABHK還年輕。而瑞士本土的巴塞爾藝術展從1970年代就開始進入標準化模式，近年來維持著900余家畫廊競爭不足300個展位的情形。這些展位常分配給全球一流的、一直追隨巴塞爾藝術展的畫廊，新畫廊入選的空間不大。
但今年這一法則似乎被打破了，ABHK上有28家新藝廊入選―有人猜測這是否是應對經濟下行的舉措，也令ABHK在博覽會的競爭中看起來更多元。競爭也發生在已進入ABHK的畫廊之間―大牌畫廊想要更大空間，新興畫廊想要更受關注的位置。畢竟藝術博覽會上的銷售額約占畫廊所有銷售額的40%。
博覽會本身也感受到這種變化。artnet的報道顯示，2002年全球只有3個主要的藝術博覽會，2017年一流博覽會將增加到12個。過去15年來全球經濟經歷數次波動，包括2008年次貸危機。曾一度被認為會成為新的藝術交易中心的洛杉磯，作為全球重要藏家的聚集地，曾吸引法國、澳大利亞的頂尖博覽會駐足，但都因為展商得不到相應的資源回報而夭折。
巴塞爾藝術展背后的支持者是MCH集團。巴塞爾全球總監馬克?斯皮格勒（Marc Spiegler）卻強調MCH與巴塞爾藝術展的未來并不相同。“MCH集團可能會買下全球很多的藝術展，但巴塞爾藝術展不想在新的城市擴張了，我保證在香港之后，不會再有第四個展覽地了。”
MCH集團近年來頻頻購買小型藝術展，而巴塞爾藝術展自其建立46年來，緩慢擴張到邁阿密和香港。“因為我們藏家沒有精力去那么多藝術展，畫廊主也是一樣。去年把香港巴塞爾的時間調成了3月，就為了和瑞士巴塞爾錯開，讓大家兩個都去。”來自中國內地的林姓藏家分析說。 01/04 香港巴塞爾藝術展吸引了更多的年輕買家。 02 一副叫做The Limbs的作品，吸引參觀者停留。 03 來自香港巴塞爾藝術展德國藝術家Stephan Balkenhol的作品Man with monkey head。
大部分亞洲藏家尤其是中國內地藏家，都會把香港作為重要的一站。飛行距離和心理距離都是重要的因素，我們注意到很多西方畫廊用中英文標注作品，展臺會配備能講中文的工作人員，這令一些國內藏家能直接與畫廊溝通。這也解釋了為何在開幕的會上會有記者提出“中國經濟下行，博覽會如何應對”的問題。
畢竟前兩年國內藏家在香港這個相對更自如的環境里出手大方。巴塞爾藝術展亞洲總監黃雅君的官方回答稱，“我們是一個在亞洲舉辦的博覽會，有來自70多個國家和地區的畫廊、收藏家、藝術經紀人參加，不止包括中國。畫廊與收藏家之間實際上是一種強關系，這種關系也是香港巴塞爾藝術展的自信力之一。”
空間的李欣格在預展第二天向《第一財經周刊》介紹已經成交的幾件藝術品，都是一路走來的收藏家買下來的，比如汪健偉的裝置，是新的作品，在預展第一天就賣掉了，令畫廊非常驚喜。
來自紐約的畫廊Van de Weghe Fine Art因帶來售價高達1300萬美元的畢加索畫作而備受關注。年輕的畫廊主告訴《第一財經周刊》，“畫廊一直做大牌藝術家，客人也非常清楚這一點，所以我不會因為最近經濟不好就調整畫廊的策略。”駐扎在米蘭、倫敦的Cardi畫廊則表示：“我們第一次來，才兩天已經認識了不少新客人，這里的客人真是出奇地多元啊。”采訪一直被打斷，雖然Cardi是第一次進入ABHK，但不斷有熟客來打招呼。龍門雅集也在第一天預展時賣掉了一張大尺幅的葉永青的作品，依然是老藏家追隨。 西方及中國市場藝術品交易總額
“強關系”和“經濟下行”之間誰的影響更大？大多數畫廊主并不會直接回答這個問題。他們大多表達了這樣一個觀點：“錢都還在，只是藏家們更謹慎了。”備受關注的年輕藏家林瀚就表示，因為已經在荷蘭馬斯特里赫特舉辦的歐洲藝術博覽會上買了幾件東西，所以這次來ABHK先看看，暫時沒打算買。另一些藏家則在價格的影響下開始關注更廣泛的藝術作品。
“亞洲的畫廊今年更有意思，且價格適中。一些日本、韓國的作品很有趣，那些又貴又常見的博覽會標配，我是不會買的，尤其在這種經濟形勢下。”一位不愿意透露姓名的上海藏家指著幾幅在全球著名博覽會上都能看到的作品說。之后他便開始和畫廊主砍價，對象是一幅日本藝術家的作品，售價在8萬美元左右。
論文提要:本文主要分析后金融危機時代我國產品外貿出口存在的外貿依存度高和貿易保護主義復蘇的現狀,分析我國政府和企業在促進外貿出口上應該如何轉變觀念,擺脫金融危機對我國外貿出口的影響。
由于蝴蝶效應,美國的次級債危機開始傳向世界,成為一場席卷發達國家和發展中國家的金融風暴。在這場金融風暴中,冰島、迪拜等國家面臨破產,即一個國家對外資產小于對外負債,即資不抵債的狀況,一些國家如葡萄牙、意大利、希臘、西班牙和墨西哥等,面臨主權信用降級,這些表明,世界正經歷著一次大規模的金融危機。本文在次級債危機的背景下分析金融危機對我國出口的影響,并提出一些建議。
美國的次級房貸放款中存在的獵殺放貸和貸款欺詐是造成次級債危機的主要原因,獵殺放貸指貸款機構或其沒有依照美國法律的有關規定向消費者真實、詳盡地披露有關貸款條款與利率風險的復雜信息;貸款欺詐是由職業罪犯導演的騙貸犯罪。在這兩種違法行為中,前者的受害者一般是消費者,后者的受害者一般是貸款機構。2001~2004年美聯儲實施低利率政策刺激了房地產業的發展,在經歷了幾年房地產市場的快速發展后,美國的房地產市場開始降溫,在2006年春季,美國房價開始下跌。在2007年初,美國第二大抵押貸款公司新世紀金融宣布瀕臨破產,次級債危機開始顯現,并波及銀行業,貝爾斯登被摩根大通收購,雷曼兄弟倒閉,高盛和摩根士丹利成為銀行控股公司,美國的投行開始回歸銀行主業。
一、我國外貿出口現狀
(一)我國外貿依存度高。外貿依存度,也叫對外貿易系數或貿易密度,最普遍的計算方法是進出口總額/GDP,它是衡量一個經濟體對外開放程度大小的指標之一。商務部鐘山指出,當一國從封閉經濟走向開放經濟時,外貿依存度則會提高。一般說來,外貿依存度越高,意味著參與國際競爭和國際分工的能力越強,外貿依存度越低,意味著參與國際競爭和國際分工的能力越弱。改革開放30多年來,我國外貿進出口迅速增長,高于同期GDP增速。1978~2008年我國外貿年平均增速比GDP年平均增速高8.15個百分點。1980~2008年世界平均外貿依存度由34.87%提高到53.3%,我國外貿依存度也從12.5%提高到57.3%。2001~2008年我國外貿年均增速比世界貿易年均增速高11.1個百分點,外貿依存度相應上升了20.7個百分點。我國的外貿依存度在2009年有所下降,這是由于金融危機對于中下層消費者的影響較大,對我國的商品出口影響較大,我國進出口總額比上年下降了13.9%。(表1)
(二)貿易保護主義復蘇。全球性金融危機的蔓延,使美國、歐盟、日本等經濟體為了刺激本國經濟,開始實行貿易保護。據WTO秘書處數據顯示,2008年全球新發起反傾銷調查208起、反補貼調查14起,2008年全球新發起反傾銷、反補貼調查數量分別增長28%和27%,我國分別遭遇73起和10起,占總數的35%和71%。我國已連續14年成為遭遇反傾銷調查最多的成員,連續3年成為遭遇反補貼調查最多的成員。
美國對我國實施了嚴厲的貿易限制措施,如2009年9月11日的輪胎特保案,10月7日的無縫鋼管雙反調查,10月27日對我國鋼產品實施懲罰性關稅,11月3日對我國金屬絲網托盤實施懲罰性關稅,11月5日對我國油井管征反傾銷關稅,11月6日對我國銅版紙等征雙反關稅,12月30日批準對我國鋼管征高額關稅,2010年2月6日決定對我國大陸產禮物盒和包裝絲帶征高額反傾銷稅。2010年7月美國國際貿易委員會發起的“337”調查中,有5起涉及在華企業,占案件總數的55.6%。歐盟不僅使用“雙反”大棒,同時開始嘗試將多種貿易措施疊加使用,采用更加嚴厲的手段扼制或阻止他國產業對當地市場的占領,如近期歐盟對我國出口的“無線數據卡”擬采用反傾銷、反補貼及一般保障措施并用的保護手段。日本經產省的消息顯示,日本放寬了申請反傾銷調查的條件,同時對反傾銷調查作出肯定性裁定的幾率已上升到70%~80%,并擬效仿美國在政府部門設立專門窗口接待企業的調查申請。從以上數據可以看出,我國外貿出口的形勢不容樂觀,我國作為最先走出世界金融危機的國家,正在成為全球貿易保護主義的眾矢之的。
(三)出口產品附加值低。我國相當一部分的出口企業只是一些國際大企業的加工廠、組裝廠,在生產過程中,沒有形成自己的核心競爭力,在產品出口中,更多的是憑借低價來獲取訂單,生產的產品附加值很低。金融危機到來以后,國外的采購人員開始尋找價格更低的產品,一旦發現,就會縮減訂單,極大地影響了我國產品的出口。同時,在我國出口的產品中,自有品牌比例很低。根據商務部統計,2008年我國所有出口產品中擁有自主品牌的企業不足20%,自主品牌的產品甚至還不足10%。自有品牌的缺乏和品牌建設的不足也是我國出口商品附加值低的一個重要原因。
二、我國外貿出口對策
(一)提高產品附加值,開拓新興市場。美國財政部駐中國經濟與金融特使杜大偉指出,中國應該讓自己的產業鏈進行升級,這樣才能使美國今后從中國進口更多的經過精密制造的產品。因此,對于我國企業來說,要想改變現階段面臨的出口不利情況,要在企業經營管理中加強產品的技術升級,進行產品創新,同時利用金融危機帶來的特殊時機,打造企業的自有品牌,進行適當的品牌營銷,提高產品的附加值。對于我國出口企業來講,在進行技術改造的過程中,可以適當引進外資,通過和外資企業的合作,學習外資企業在質量管理和品牌運作上的經驗,同時實現出口企業的技術升級。同時,我國出口企業還應積極開拓新興市場,出口企業可以通過參加一些國際性的展會和博覽會來推銷本企業的產品,同時充分利用電子商務開拓網絡銷售渠道,根據金融危機對各國的影響來調整出口格局,實施市場多元化戰略,逐步降低對單一市場的依賴程度,減少企業的經營風險。
(二)積極應訴雙反,提高企業應訴能力。在全球性金融危機后期,為了防止出口轉移對本國市場的影響,當一國針對某項產品采取貿易措施之時,其他國家的“聯動”反應正在變得越來越迅速而頻繁,典型案例發生在2009年輪胎案、鋼鐵案及今年的鋁材案等。當我國某一產業出口受到一國制裁,很可能面臨全球出口市場的貿易保護打擊,出口企業事先的全球聯動應對戰略已顯得越來越重要。同時)第B一9課x件r網4,我國企業要充分利用WTO的爭端解決機制,爭取在WTO框架下解決雙方的貿易爭端,對于違反WTO規則損害我國外貿利益的成員國可以采取“反向報復”,即停止履行對該成員方在WTO項下的義務來迫使對方履行WTO裁決。
美國國際貿易委員會(ITC)8月15日就中國非公路輪胎反傾銷反補貼案肯定性損害終裁公告,裁定中方輸美涉案產品對美國內產業構成實質損害。在政府支持及行業協會、企業的共同努力下,此案獲得了比較低的傾銷稅率,補貼稅率未出現兩位數的懲罰性高關稅。從這個案子可以看到,只要涉及的企業能積極應訴,在統一的組織下還是可以在面對雙反調查時獲得比較好的結果。面對貿易保護主義的盛行,出口企業在平時要注意規范企業的財務制度,完善財務信息,為以后的應訴做好準備。出口企業一旦面臨雙反調查,要積極應訴,尋找專業律師,同時與國外律師事務所建立合作,在決定應訴后全力以赴,對于人力、物力、財力的耗費要做好準備,最好與同行業的企業進行抱團應訴,降低應訴成本。
主要參考文獻: