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資源型城市轉型主要是指將城市的主導產業從不可再生資源的開采、加工轉向其他產業，使城市經濟發展逐步擺脫對原有資源產業的依賴，尋求新的主導產業，實現跨越發展和持續發展，從某種角度上講是一個城市再造的過程。資源型城市轉型的實質是逐步減少對資源型產業的依賴，培育和發展非資源性產業為接替產業，實現產業多元化。
目前，我國約有400多座資源型城市，對于這些資源型城市來說，無論是處于哪個時期都存在結構轉型、調整、優化、升級的問題。延安作為資源型城市，同樣存在著城市轉型的問題，如何在資源逐步枯竭的情況下實現城市轉型是延安城市經濟發展過程中不可避免的問題。轉型的最終目標，是實現城市、產業、企業可持續發展，塑造一個適合經濟發展、適宜人們居住的舒適環境。
二
延安有著豐富的礦產資源，其中探明煤炭儲量44.96億噸，石油儲量51956萬噸，天然氣儲量9.8億立方米。近年來，受國際油價不斷走高的影響及國內經濟發展對能源需求量不斷增加的影響，延安石油、煤炭企業迎來了發展的大好時機，能源工業在延安經濟發展中的地位越來越突出，2005年石油工業對全市經濟增長的貢獻率達83.4%，拉動經濟增長13.2個百分點。2002—2005年石油行業收入占到全市財政總收入的78%、80%、86%和89%?？梢钥闯?，能源產業已成為延安經濟發展的支柱產業，全市經濟發展對能源工業的依賴性越來越強。延安石油工業的快速發展不僅帶動了相關產業、第三產業的發展，而且帶動了城市基礎設施建設、通訊、醫療衛生等各項社會事業的發展。
對延安銀行業來說，銀行業的發展同樣與石油企業有著密不可分的聯系，銀行在支持石油企業大力發展的同時，其存、貸款相對集中投向石油企業，使商業銀行的發展對石油企業的信賴性增大。2005年底，延安銀行業金融機構各項存貸款余額分別為310.99億元和177.46億元，其中石油行業的貸款占全部貸款總額的45%以上，在部分縣區占到90%以上，同樣石油行業對四家國有商業銀行的利息貢獻率平均在46%以上。正是這種貸款過分集中石油企業的做法，造成商業銀行對其他產業發展相對支持力度不夠，石油企業的變革對銀行業的影響非同尋常，從某種程度上，延安金融是一種能源金融。
三
資源型城市在經濟發展中往往過分依賴資源的開發，而對其他產業發展的支持和重視程度不夠，正是這種能源經濟和能源金融的發展思路，導致其他產業發展相對滯后。
（一）產業結構有待優化、經濟增長過分依賴資源的產出。資源型城市中資源性產業是支撐地區經濟發展的主導力量，是財政收入的主要來源，其他產業對經濟增長的貢獻相對偏低。石油、煤炭工業作為延安經濟發展的支柱產業，對延安經濟貢獻表現的特別突出，2005年延安全市實現GDP達370.62億元，其中第二產業增加值達285.19億元，占比達76.95%，而一、三產業對經濟發展的貢獻相對較低。
（二）農業基礎薄弱，農業經濟發展相對緩慢。作為資源主導型城市延安，自然條件相對較差，農業經濟發展相對緩慢。雖然近年來延安市政府加大支農力度，加快發展特色農業、循環農業和生態農業，但財政對農業生產的支持力度依然不夠，2005年農業生產支出僅占財政支出的6.99%。而小額農戶貸款對農村經濟的貢獻率也僅為5.97%，農業和農村經濟發展依然相對緩慢。
（三）旅游資源的開發深度不夠。資源開發型城市大多是自然資源較豐富的地區，但同時也是社會資源和人文資源尤其是人文資源較缺乏的地區。而延安恰恰相反，不但有著豐富的自然資源，而且有著豐富的社會和人文資源。近年來，延安政府大力推動旅游產業發展，但開發深度依然不夠，如旅游產品相對單一，旅游相關配套服務設施不足，服務水平相對落后等。
（四）第三產業發展相對滯后。近年來，延安經濟的快速發展帶動了各行業的發展，但第三產業發展依然較慢，2005年延安市第二產業增速達18.8%，而第三產業增速為8.5%，比第一產業增速慢1.7個百分點,比第二產業慢10.3個百分點，第三產業增加值僅占延安市GDP的15.1%。
（五）金融發展環境需待改善。金融業在支持資源型城市發展壯大中，注入了大量資金，同時商業銀行也獲得相應效益。隨著陜北石油企業的重組，管理體制發生變化，石油企業走向集團化管理，大量歸還到期銀行貸款，使信貸投放過度集中于石油行業的各商業銀行面臨存、貸款迅速下降，利潤減少的被動局面。各商業銀行需重新調整信貸政策，轉變經營思路，拓展新的業務增長點。中小企業和民營企業的發展對資金需求較多，但這些企業的財務不夠規范，不能真實反映企業的經濟實力，銀行對民營企業授信時，很難客觀準確地對企業做出正確評價。
四、金融支持城市轉型的對策與建議
金融是現代經濟的核心，資源型城市轉型，金融必須發揮主要作用，金融機構要積極參與和推動資源型城市轉型，促進資源型城市走上可持續發展道路。
（一）積極支持資源型城市產業結構調整，走新型工業化道路。
產業結構單一是資源型城市發展中面臨的主要問題，因此，資源型城市轉型，必須把經濟結構調整放在首位，用前瞻性的思維，堅持走新型工業化道路，在繼續擴大能源工業規模的同時，把加快能源深加工作為一項重大而緊迫的任務。在發展延安油煤化工項目，延長能源產業鏈條，提高產品附加值上取得突破。同時，不失時機地發展新興產業和培育新的骨干企業，努力構建具有延安特色和優勢經濟的新格局。為此，金融部門要積極支持產業結構轉變，支持自主創新和適用技術推廣應用；支持資源深加工產品企業發展；積極扶持高效益、低消耗產業發展。積極推進延安城市產業結構的調整和優化。
（二）積極支持中小企業和民營企業發展，走多元化經濟道路。
延安經濟的快速發展，帶動了民營企業的成長，其中部分企業發展前景較好，具有一定的市場優勢。但中小企業和民營企業普遍存在著貸款難、發展資金不足等問題。金融機構應積極調整信貸結構，支持中小企業和民營企業發展，建立一套適合其發展的信貸管理體制，使真正有市場、有效益、有信用的民營企業得到信貸支持。同時，人民銀行應加快對中小企業征信系統的建設，為商業銀行提供更多信息支持，解決中小企業和民營企業貸款難的問題。發展多元化經濟，促進延安經濟的繁榮。
（三）積極支持農業和農村發展，走城鄉共同富裕道路。
在全社會大力推進新農村建設的背景下，金融在支持資源型城市轉型中更應支持農業和農村發展，尤其是農村信用社應發揮農村金融主力軍的地位，支持延安農村經濟建設。一是支持延安農業三大主導產業發展，加快發展特色農業、循環農業和生態農業；二是繼續支持退耕還林為主的生態環境建設，鞏固退耕還林成果，解決好退耕農民的眼前生計和長遠發展；三是積極支持農村基礎條件建設，改善農村和農業基礎環境，為農業發展創造良好條件。
（四）積極支持基礎設施建設，為經濟發展創造良好硬環境。
基礎設施的狀況與社會生產力的綜合水平、社會生產的發展程度有著直接的關系，發達的道路、交通、能源、通訊條件，良好的公用基礎設施，是現代文明的重要內容和標志。延安地處山區，交通相對落后，因此，金融部門應加強對基礎設施建設的投入，促進延安鐵路網絡和“四縱五橫”公路主骨架及水利、電力、通信等基礎設施的建設，改善和提高延安硬環境，增強經濟發展的后勁。
（五）積極支持第三產業發展，提高城市服務質量和水平。
對于經濟發達城市而言，第三產業應占有很大比例，而延安作為發展中城市，第三產業相對落后，且增速較慢。因此，金融要大力支持第三產業發展，提高第三產業的增加值，積極發放下崗失業人員小額擔保貸款，規范發展個人消費信用貸款及相關服務行業的貸款，推進延安市第三產業的發展，提高經濟運行效率和人民群眾生活質量。
關鍵詞：國際金融；金融危機；傳遞機制
研究國際金融傳遞機制，對于防范國際金融風險，建立有效防范機制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩定和金融市場正常運行的條件下國際資本的流動和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動和金融市場秩序混亂的國際資本流動，它不僅由一國的金融危機影響到另一國，而且造成各國和地區之間的連鎖反應，即危機“傳染”。本文所討論的國際金融機制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對象
在經濟全球化和區域化的國際環境下，由于種種原因首先爆發金融危機的國家（地區）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機很快出現在其臨近或周圍的國家或地區，這些國家或地區稱為“被傳遞對象”。一般情況下，國際金融危機的“傳遞源”多發生在區域經濟鏈條較為薄弱的環節上。那些被傳遞的國家或地區，往往與傳遞源國家在經濟類型、金融體制、發展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經濟一體化區域內高度相關的投資貿易關系。以這次東南亞貨幣危機為例，東盟五國較為全面地進入區域經濟一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區內實行特惠關稅區時算起。當時東盟各國為了迅速發展經濟紛紛實行50出口導向的外向型經濟發展戰略。由于當時美、日、歐占東盟進出口總額的60%，使得東盟各國經濟極易受到西方經濟波動的影響。為此，東盟決定采取擴大區內貿易的政策，政策的實施使得東盟五國的內部貿易、投資比重迅速上升，各國經濟命運由此被緊密地聯系在一起了。同時對東盟的這些經濟總量相對較小的國家來說，對外部波動極為敏感，加上各國在產業和進出口結構上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機者沖擊而匯率發生大幅波動和下跌時，自然也會迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動的背景正是國際投機勢力看準了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當時東西德統一不久，德國政府對赤字融資的需要要執意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機制，整個西歐經濟也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個區域的市場動蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環境中，貨幣政策傳遞機制越來越依賴于市場價格即匯率和利率等競爭性變量。區域金融危機發生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動直接對國際和一國經濟發生作用。在上述兩個例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應付國家經濟和金融環境的變化，并都改變了匯率制度，實行浮動匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發生金融危機。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強。與泰國出口結構相似的周邊國家為了維持本國產品的出口競爭力，也會競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預期，國際投機者必然要對這些國家的貨幣做空頭，而投機性的拋售就會對這些國家的貨幣產生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會加速金融危機的傳遞。由于經濟類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經濟問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權、經常項目逆差等，投資者也害怕當地會發生金融危機，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導致其它國家的金融危機實際發生。
三、現代國際投資組合理論———金融危機傳遞機制的一種理論解釋
投資組合理論是現資組合行為的基礎理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內經濟的發展，當前分散投資決策的主要因素已經由證券的種類構成轉向證券的地區構成上來了。馬克維茨的資產組合理論認為，每一種資產組合的風險可以用其收益的方差來度量，整個資產組合的風險大小取決于三個方面的因素：組合中各資產的風險大小、各類資產所占比重以及不同資產之間的相互關系。那么在分散投資時，在既定收益下必須盡量減少資產之間的相關度，從而降低總體風險。目前西方發達國家由于長期的經濟往來和一體化發展，其證券之間的相關系數已經變得很大，僅限于發達國家的投資組合已經無法很好地削減風險。在這種情況下，西方的投資組合必然會把部分投資換成回報。而這些發展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風險上升，國際投資組合即對自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對應的整個地區的貨幣動蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
摘要：目前一系列文獻從理論和實證方面探討了金融發展與貧困減緩的關系，肯定了金融發展對于促進貧困減緩的重要意義，但是對于如何發展金融促進貧困減緩仍需做大量工作。
在歸納世界經驗的基礎上，提出中國發展金融促進貧困減緩的措施。
1金融發展與貧困減緩：國際經驗
1.1保持宏觀經濟政策的穩定
BulirandGuide(1995)以及Sarel(1997)指出，最影響貧困減緩的宏觀經濟現象之一是通貨膨脹，通貨膨脹將通過影響實際工資水平和通脹稅對一國總的收入平等和貧困減緩產生負面影響。因此，在理論上保持較低的可預期的通貨膨脹水平將有助于金融發展，經濟增長和貧困減緩。然而，保持宏觀經濟政策的穩定并不是金融發展成功的唯一條件。
1.2實行有效的金融中介機構監管
在實踐中，監管當局通常會對金融機構進行限定，如固定的開業時間，設立分支機構的要求，合格員工的標準。過高的要求通常會降低金融中介機構在貧困地區開展金融服務的積極性，從而減少了窮人獲得金融服務的機會。
1.3發揮專業金融機構(SpecializedFinancialInstitution)的作用
專業金融機構在金融發展促進貧困減緩方面發揮著積極的作用。在評估信貸方面，它們較少地依賴客戶的信貸歷史、資產數量和會計記錄，這使得那些缺少歷史財務報表的中小企業也可以獲得貸款。
1.4提高會計記錄水平
準確的會計記錄是金融機構衡量其投資者，所有者和合作者的重要指標。在很多發展中國家審計水平和會計水平都不高，接受過專門訓練的會計師也比較少，這極大地影響了金融機構對其經營狀況和資產負債狀況的評估。為審慎起見，很多金融機構都不會輕易貸款給這些中小企業。因此，努力改善會計記錄水平是非常必要的。
1.5建立征信體系
征信系統的建立可以極大地改善一國金融市場信息不對稱狀況。它可以促進金融機構將貸款發放給那些在一段時間內還沒有建立信譽的新興企業，以及那些在小額貸款中有過良好記錄的但收入并不高的個人，因而被視為擔保品體系的一個良好的補充。
1.6加強產權保護
良好的產權不僅是財富形成的基礎，還是減少逆向選擇和道德風險的有效機制，因而有利于金融中介機構評估貸款。研究美國的知識產權保護，就會發現其頗有體系：立法完備；行政管理分工細致；多層次的司法體系是最主要的保護手段；律師作用重大。美國正是通過上述完備的體系得以充分發揮知識產權的作用，這給了我們發展中國家很多啟示。
但是需要注意的是一個有效的產權制度的運行需要滿足一系列的條件：穩定的契約制度，登記和管理產權的機構，以及發生糾紛時有效的司法和執法體系。只有如此才能真正保護所有者的產權，才能讓產權制度在低收人人群獲得金融服務緩解貧困中發揮實效。
1.7完善小額信貸機構
小額信貸機構在理論上被認為具有特殊優勢，相比商業銀行而言，它更了解當地的信息，進入門檻低，更傾向于為當地貧困的農村人口提供貸款，可視為商業銀行的一個重要補充。
2金融發展與貧困減緩：中國道路
由于我國金融發展在結構和功能上，存在著與貧困減緩不協調的事實，而要緩解這個事實，結合我國國情和世界經驗，可以采取以下措施：
2.1保持宏觀經濟環境的穩定，應對國際金融危機
受國際金融危機的影響，我國經濟增長動力減弱，外貿出口明顯放慢，企業投資意愿和能力減弱，消費熱點進一步降溫。為此，我們首先要抓緊落實近期出臺的擴大內需、促進經濟增長的一攬子計劃。其次，高度重視做好就業工作，各地區、各部門要逐項落實國務院加強高校畢業生就業工作的七項措施和做好當前農民工工作的六項措施。最后，我們必須維護金融穩定和金融安全。要妥善應對國際金融危機的變化，既要嚴密防范外來沖擊，也要加強防范和化解內部風險，始終保持我國銀行業穩健運行。
2.2破除我國農村金融抑制。鼓勵農村金融機構進入
其具體解決措施有：一是正規金融全面進入農村金融市場，真正發揮功效，形成完整的農村金融體系；二是建立市場準人制度，放開對民間金融的管制。從法律上明確民間金融的合法地位，允許民間金融更加靈活的利率浮動范圍。三是加強對農村金融機構的業務指導和風險監管。
2.3解決中小企業會計信息失真問題，提高金融機構信貸管理水平
在我國中小企業會計信息失真不僅普遍還很嚴重，干擾了銀行正常的信貸決策程序。因此，國家應制定合適的稅負以防催生中小企業會計造假，此外還應努力提高會計人員的業務和職業道德素質，完善現有會計制度和會計準則體系，加強社會會計監督機制。
另一方面，銀行也應加強對會計信息失真的中小企業的貸款管理。具體有：重視銀行結算賬戶這一“能把握住”的企業財務信息；提高非財務因素分析在該類企業貸款決策中的作用；強調安全性擔保，并注意擔保人或擔保物與借款人的關聯程度，加強風險保障能力；建立借款人信用檔案；建立信貸激勵和懲罰機制；組建一支高素質的信貸從業人員隊伍。
行為財務學作為新興的財務學理論分支，自誕生以來就與占據財務學統治地位已有三十年之久的有效市場假說，財務學基礎的套利理論，投資人理性以及自1980年以來的大量異常現象進行了長達二十多年之久的爭論，雙方此消彼長，共同加深了人們對資本市場和企業財務的理解，促進了財務學向更廣更深的方向發展。行為財務學的發展已初步完成了從批評到建設的關鍵一步，它不再是純粹的批判式理論。但不容否認的是，行為財務學所引用的主要是實驗心理學的若干原理，而心理學或其他社會科學的研究基礎和出發點與經濟學理論不同。心理學研究的是在不同情景下人們的認知模式；而經濟學則研究在穩定的環境下人們的經濟判斷和決策。亦即在各種情景下某些特殊的心理學現象不能成為經濟學普遍規律的研究基礎。理論上的缺陷再加上實驗環境與現實生活的較大差異，使得行為財務學在體系上缺乏一致性的同時，也為其學科的準確定位增添了難度，亦即行為財務學到底是一門獨立完整的學科體系，還是僅僅是喜歡標新立異的異類頑童而成為財務學研究中的匆匆過客？目前行為財務學的研究已深入到財務領域的各個方面，但仍屬于零打碎敲和零散叫賣的階段，尚未尋找到一塊安身立命之地。最新文獻表明，未來行為財務學的發展正朝著兩個方向努力。一是逐步將現有理論模型整合為較為統一的理論體系并進一步獲得實踐的檢驗。Shefrin和Stateman（1994）進行了這方面的努力，但到現在為止，大部分研究集中于鑒別可能對資本市場行為有系統影響的行為決策屬性。另一種研究前景是將傳統財務理論與行為財務理論結合起來并在新的基礎上進行全面整合。在理論上，Brave和Lfenton（2002）認為兩種理論本質上是一致的；Bar-beris和Thaler指出，一種新的，可以包容兩者的理論或許將替代“理性范式”與“行為范式”；在實踐中，Daniel、Hir-sheifer和Subrahmanyam（2001）基于投資者過度自信的心理偏差建立起的一個融合新古典理性預期和行為財務非理性預期的模型，可說是朝著這個方向的一種努力。而Shefrin和Statman提出的行為投資組合理論（BPT）（1999）和行為資產定價模型（BAPM）（1994）是將兩者理論結合起來的完美典型，它們的提出引起了財務理論界和實務界的廣泛關注和極大熱情。但筆者認為前一種方向仍然停留在對資本市場行為研究的個別層面和技術層面；而后一種研究則有可能在貌似兼容合并的過程中，將行為財務學淹沒在傳統財務學的海洋中并逐漸喪失其獨立性。因此，行為財務學如果真想找到一塊安身立命之地，這塊地就不能也不應該是傳統財務學搶食下的殘骨碎肉，而應該是在財務學范疇劃出一塊專屬的研究領域，并以此為平臺形成一套獨立于傳統財務學之外又能涵蓋整個經濟學領域的學科體系。筆者的觀點是：如果把經濟學看成是社會科學中的一個學科；也把傳統財務學看成是第二個學科；行為財務學也就必須和他們一樣，以平行獨立的第三學科的姿態出現。①當傳統財務學試圖吞占整個經濟學研究領域時，行為財務學也要有堅持吞占整個經濟學研究領域的雄心，如此才能有生存和發展的機會。
二、行為財務學的理論基礎
傳統財務學的理論基礎建立在“理性人”的分析范圍內。隨著資本市場大量異?，F象的出現，傳統財務學難以解釋并陷于尷尬的境地；寫作論文正是在這種情況下，行為財務學對人的完全理性提出質疑，并將其理論基礎建立在人的“有限理性”的假設上，但“有限理性”并非行為財務學首創。自從西蒙提出“有限理性”概念半個世紀以來，經濟學家對什么叫“有限理性”至今還沒有公認的看法（楊小凱，2000年）。西蒙將“不完全信息，處理信息的費用和一些傳統的決策性目標函數”引入經濟分析，但在過去的二三十年中，以完全理性為基礎的主流經濟學派模型將這三要素全部在完全理性最優決策和全部均衡框架內吸收。因此可以說西蒙提到的“有限理性”三要素并沒有抓住“有限理性”的要害。其實早在1921年，奧派學者Knight就提出“有限理性”的根基是所謂“根本的不確定性”，它不同于不完全信息。再從奧派經濟學的角度而言，即使不考慮這種“不確定性”的內生變量，在這個千變萬化的市場中，個人決策之間及其與價格的互動也會產生社會性的“根本不確定性”。換言之，在市場用價格制度做社會實驗，逐步獲得社會理性的過程中，個人面對的卻是根本的不確定性，亦即他不可能了解其他人的私人信息。奧派學者哈耶克解釋了這種“根本的不確定性”源于一種分散在社會各個角落僅僅由個人所擁有的“極其重要但未經系統組織的知識，即在特定時空之情勢的那種知識”。這種被哈耶克稱為“默會的知識”，決定了沒有任何一個機構或頭腦能夠隨時全部掌握它們，即使是先進的統計系統和再高級的計算機，也不能將這種知識集中起來。然而，正是這種具有分散性、多樣性和易變性的“默會知識”，在人類社會的進程中發揮著不可替代的作用?；谶@種認識，哈耶克在批駁“建構論唯理主義”的同時，從政治哲學的高度提出了“進化論理性主義”的思想。人的理性能力有其限度，面對紛繁的世界（或市場），任何人都不可能通曉一切達到全知，因而人類不可避免地始終處于某種相對的無知狀態。然而正是這種“無知”為個人的自由與選擇留下了空間。
就目前行為財務學關于“有限理性”的研究，基本上停留在西蒙的認識階段，將其作為理論基礎缺乏深度。也有不少文獻將20世紀初心理學上行為主義的興起作為行為財務學最早的理論根源，還有的學者將凱恩斯的“空中樓閣理論”視為其理論基礎。筆者認為，行為財務學畢竟屬于經濟學的分支，它只是將心理學作為研究的工具，其最終目的是要對經濟和財務行為給出解釋，因而將心理學視為行為財務學的理論根源似乎欠妥，而“空中樓閣”是凱恩斯龐大理論體系中的一片枝葉，不足以撐起行為財務學理論的大廈。傳統財務學批判行為財務學模型沒有嚴格的理論假設，看起來可以解釋任何事情，但實際上理論基點過于零碎而不系統，因此不能稱之為規范的財務理論。要想頂住這種批判并逐步建立起一套完整的經得起實踐檢驗的理論體系，行為財務學必須找到一個獨立的經濟理論作為其理論基礎。從上述站在奧派的立場上剖析“有限理性”的本質，我們發現奧派并非從市場上種種特殊的心理現象和行為來解釋“有限理性”，而是從個人決策面臨的“根本不確定性”入手，進而再從“知識論”的角度提升到“進化論理性主義”的社會哲學層面來解釋“有限理性”的本質內涵。②奧派自1871年誕生以來就逐漸把經濟學從狹隘的死胡同中解脫出來，置放在“把人當人”的社會哲學層面，一切從“人性”、人的心理、人的行為研究開始著手，強調個人、觀念、自由、市場、永續發展等概念范疇，將經濟學的研究轉向政治哲學、人類交往、社會合作等一般程序，在其130多年的歷史長河中發展出一套既獨立于新古典經濟學又能涵蓋整個社會經濟學領域的理論體系。因此，筆者認為，行為財務學應該以奧地利經濟學理論作為其理論基礎，目前應加大兩者關聯性的研究。
三、行為財務學的應用范圍
行為財務學的應用研究主要局限于兩大領域：金融市場和公司財務。在金融市場上，主要考量主體的投資行為以及異?，F象的解釋上，又被稱為“行為金融”；而在公司財務方面，主要研究投資者非理性以及管理者非理性下的公司財務行為。目前就前一方面的研究而言，行為金融中的心理論述事實上是許多心理效應的調和物，對于不同的市場“異象”缺乏一種具有普遍解釋能力的理論或模型，這使得它的反對者迄今為止仍將行為金融的相關論文稱為“異象文獻”，甚至認為，由于行為金融缺乏獨立的論據，被現代金融吸收同化只是時間問題；而就后一方面來說，行為財務在運用心理學、社會學等其他學科的方法與結合傳統財務方法的道路上，也還沒有太多的標志性案例，其提出的“非理性”框架設計尚未得到進一步的實證數據的支持，由于所引用的主要是實驗心理學的若干理論，而實驗室與現實生活不可同日而言，使得行為財務的解釋能力缺乏普遍性和說服力。總之，目前行為財務學的應用研究還只局限于一池一地的狹小范圍，還沒有從更為寬闊的層面來展現其魅力和意義。需要指出的是，行為財務學的最大貢獻就是把“人”重新放入研究的視野，把實驗的方法帶入了財務學，開拓了財務學的研究思路和方法，啟發了人們對既有經典理論的質疑和繼續研究。長期以來，在人們的觀念中，財務學就是一門單翼的應用技術型學科，我們稱之為“技術財務學”。20世紀80年代，由于行為財務學的出現，極大地挑戰了傳統的效率市場假說和理性經濟人假說，使得人們對財務學的學科屬性、目標內容及學科體系都有了全新的視覺和思考，而這一切恰恰是目前行為財務學應用研究中所忽視的地方。復雜多變的財務管理環境需要行為財務學對現實“財務學”發展中的諸多問題作出解釋和回答，以此突破理性假設的局限，拓寬財務學的應用領域，豐富財務學的理論內涵。由于行為財務學的產生和崛起，筆者認為，（1）財務學再不是一門純粹的技術性學科，也不是純粹理論性學科，而是一門以資金流、行為流、文化流為主要管理對象的管理應用型人文學科?，F代財務現象本質上已經成為一種人文現象，財務學所要做的也不單純是研究產品的數量與價格之間、成本與利潤之間抽象的關系，而是發現人的財務行為的特點和規律。行為財務學倡導并注重對人的財務行為的研究，“人”成為現代財務學科體系的邏輯起點。財務學由一元的技術屬性轉變為同時具有技術性和人文性的二元雙重屬性。（2）就財務學的目標內容而言，在保持傳統財務學基本結構的前提下，未來財務學的發展應該跳出技術層面的束縛，以行為財務學“人的行為”作為出發點，努力向制度層面和文化層面拓展。資金運動的本質是受到人的觀念和行為操縱的，人的觀念和行為又受到外在制度和環境的影響和制約，而制度背后是文化，制度的演進需要社會主體以某種更高層次的文化因素來完成，而文化的本質就是“人化”。因此，財務學不僅是一門專門研究財富增長的學問，也是一門研究人的行為的學問?！叭恕蓖百Y金”一樣也成為財務學的主體。這樣，與財務學的二元學科屬性相對應，財務學除了以“企業價值最大化”為目標，還應以“人”的責任最大化為目標；除了傳統的“投資、融資、分配”三大內容外，還應該注入“行為財務、制度財務、文化財務”的內容。（3）萌芽于19世紀末，成熟于20世紀50年代的財務學，在100多年的發展歷程中，人們對于其學科體系卻很少進行明確而系統的研究。但透過一些西方財務學術論著和教科書，就會發現所介紹的都是公司理財中的技術方法，幾乎沒有財務人行為、思想、觀念以及財務文化的闡述和說明。這表明，在西方學者的觀念中，財務學就是一門單翼的應用技術性學科。雖然近一二十年來，公司財務管理的環境發生了巨大變化，無論何種企業組織，無一例外地都從不同側面強化了“人”在企業發展中的主導地位，但遺憾的是，迄今為止財務學還沒有對這種事實上已經發生或正在發生的相關理論和實務變革作出反應和解釋。因此筆者認為，行為財務學的最大運用是為構筑現代財務學科體系提供了一個充滿人性和人類價值的理論框架。財務學由單翼的“技術財務學”而演變為“技術”和“文化”并存的“雙翼財務學”。新晨