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【關鍵詞】市場結構；市場行為；市場績效
一、市場結構
市場結構，又稱為產業結構，是指市場上各參與者之間，包括賣方之間、買方之間、賣方與買方之間、原有賣方買方與可能進入的賣方之間，各種類型的相互關系及相應地市場競爭狀況。
（一）企業數量
該行業的企業數量基本處于穩步狀態，從下圖數據的變化可以看出，2000年到2004年，全國證券公司數量在逐步增加，從2007年開始之后，公司數量在穩步中增長，截至2011年12月底，全國共有證券公司109家，與2010年相比，增加了3家。從這一點可以初步分析在2007年之后，證券公司的競爭程度呈現穩定中增加的趨勢，目前的數量仍然比較多。2000年，公司數量為101家，到2011年底統計，共有109家。將證券業企業數量與其他行業進行縱向比較，占比較小。
（二）競爭程度分析
通過集中度的計算（圖表略），我國證券業2011年，證券經紀業務市場集中度繼續呈現下降趨勢，由于證券市場高風險特征性決定了政府對證券業的產業組織政策已經演變為嚴格的監督制度，證券市場進入壁壘較高。從集中度指標看，盡管承銷業務集中度迅速上升，但由于經紀業務的集中度一直偏低，而經紀業務的收入遠超過承銷業務收入，因此導致市場結構處于低寡占狀態。一般來講，某一市場集中度越高，則少數企業所占市場份額越大，壟斷程度越高。從而，我國證券業的偏低集中度與國際上證券業的高集中度存在較大的差距，而這種較低的集中度可能直接導致行業的績效不佳。
二、市場行為
（一）研發
研發能力是證券公司核心競爭能力的重要內容，我國證券市場參與者結構正在發生明顯的變化，在證券公司資金實力不斷壯大的同時，市場資金的集中度明顯加強。由于各方資金、信息等方面的基本對稱性，可以間接地促進價格向內在價值的趨近，加之市場監管力度的日益加強，證券公司通過以往的優勢獲取投機收益的機會越來越小，由此證券公司研究部門工作的重要性便凸現出來。
同時，證券公司品牌的形成在很大程度上也是得益于對研究的重視和研究成果的不斷涌現，如果一個證券公司沒有高質量的研究報告，沒有準確性高、對市場把握較深的行情預測，是不可能只借助業務的開展形成廣泛的品牌效應的。
（二）收購
現匯總近幾年以來我國證券公司的大體收購情況：
作為國內第一家公開上市的證券公司，近幾年中信證券在資本市場上可謂動作不斷：
2003年，中信證券通過收購并增資成立了中信萬通證券公司，提高了區域市場的競爭優勢。2004年，中信證券要約“敵意收購”廣發證券，廣發證券隨機采取了一系列反收購防御措施，最終，廣發證券的控股權落入被稱為“反收購鐵三角”的遼寧成大、吉林敖東和深圳吉富三家之手，惜于功敗垂成。2005年，中信證券重組華夏證券在前，收購金通證券在后，極大擴張了自身規模，顯著提升了公司的競爭實力。2005年，瑞銀集團收購北京證券20%的股份，成為北京證券的相對控股股東，北京證券重組成為瑞銀證券，瑞銀證券是首次外資機構擁有內地證券公司的管理權，也是擁有全面證券經營牌照的首家外資機構。這是中國監管機構批準的第一宗涉及外資集團的重大交易。2006年，廣發證券收購第一證券，這是我國券商行業引入重組概念后，第一家以市場化方式進行重組并購的案例，是風險券商處置的一次創新。2007年，在收購漢唐證券和遼寧證券，并承繼信達資產管理公司投行業務的基礎上，信達證券掛牌成立。2011年，西南證券并購國都證券，它是我國第一例上市券商的并購案，在我國資本市場.逐漸成熟的今天，其舉重若輕的合并方式將為我國后續的證券行業跨市場、跨地區、跨所有制合并探索出一條具有可操作性的技術路徑。
另外，通過公開信息顯示，現有的四大資產管理公司中，華融托管德隆旗下的德恒證券、恒信證券和中富證券成立了華融證券；信達托管漢唐證券、遼寧證券成立了信達證券，東方托管閩發證券成立了東興證券。
從以上并購案例可以看出，近年來，國內券商之間并購整合的目的將是做大做強、抵御外資競爭為主；同時從2005年開始，隨著外資機構的進入，外資并購將有助于推動中國證券市場整合；隨著并購的不斷深入，市場集中度不斷提高，證券業有可能趨向寡頭壟斷。
（三）定價
總體來說，中國券商的定價策略主要是價格競爭策略。
由于中國券商之間的產品差別化程度比較低，券商之間大多采用價格競爭戰略，即通過傭金的價格戰來吸引客戶而排擠競爭對手搶占市場份額。一些中小型券商為爭奪客源，不斷壓低傭金比例，少數券商甚至打出了“零傭金”的旗號。這些熱衷于打價格戰的中小券商大體上主要是由以下三類公司組成：一是剛剛增資擴股，手里有大把現金的券商。二是網上交易和銀證通有全國品牌的券商。三是選擇自己所占份額處于弱勢的地區打價格戰的券商。
（四）產品差異化
總體來說，我國證券公司差異化較小。目前國內這一產業的產品基本屬于同質產品。所不同的是各證券公司的業務類型以及各證券公司地理位置存在著差異。
（五）策略
1、價格卡特爾
由于證券營業部之間的競爭關系基本上能代表證券公司間在經紀業務上的競爭關系，在證券營業部數量較少的地區，各營業部同時采用合作策略的價格卡特爾，采取一切行動來確保利潤以及提高提高定價話語權。但是卡特爾是一種短期行為以及本身的局限性，只有在某一地區證券營業部數量較少，競爭不激烈，則卡特爾才可能得以維持。
2、掠奪性定價
掠奪性定價是指一個已存的證券公司將價格定得低于成本，使其他證券公司無法生存下去而退出市場或者產業，該證券公司再提高價格。這種行為多發生在新開張的證券營業部較多的地區。經過掠奪性定價的競爭，部分小型證券公司被兼并了，市場份額進一步向前幾大證券公司集中，這種集中的結果將促使支配性廠商市場結構的形成。
三、市場績效
（一）產業利潤
該產業的產業利潤變化比較大。總體來看，產業利潤波度很大，但是整體態勢是上升的，2004年中國證券公司是虧損的，2006年，股權分置改革基本完成，新股恢復發行，扭轉了全行業四年虧損的局面。到2007年，該產業達到利潤的峰值，2008年大幅下降，一個重要原因是受國際金融危機的影響，這是對我國金融業的一次巨大的重創，大大影響了我國證券業的發展。
（二）社會福利
對于證券這個特殊的行業，客戶是其價值來源，員工是其競爭力所在，因此社會環境可持續發展與證券業不可須臾分離。證券公司提倡對客戶、員工、股東、合作者等多方利益的保護與處理，倡導尊重、公平、合作；并注重公司與社會和環境的協調與和諧相處，倡導綠色、節能、環保；積極倡導愛心、慈善、公益。在開展的一系列環保及公益慈善活動，在行動中逐漸提高公益慈善的規范性和制度化。所以可以看出，該產業社會福利偏高。
（三）收入分配狀況
我國證劵行業的發展和起步與其他發達資本主義國家有很大的不同，我們國家的證劵行業的出現早于市場經濟制度的建立，是市場經濟的早產兒。由于前期政府的過分干預，使得我國的證劵行業市場化步伐緩慢，融資渠道不足，投資選擇單一，行業目前仍然處于初級階段。但是由于我國對證劵行業的監管不力，法制不健全，加上證劵行業屬于一個高投入高風險高技術類行業，它對經營者和從業者的自身專業能力與業務經驗要求極高，因此證劵從業者往往都是高收入的代表，他們的社會福利和薪資水平都是我國金融行業的代表者。
據人力資源和社會保障部的2010年度行業薪酬報告，金融行業的平均薪酬水平、年終獎金以及薪酬漲幅水平均高居各行業之首，其中證券業更是在金融行業里拔得頭籌。2011年，中國金融行業的環境受到了全球經濟形勢低迷的影響，但近幾年行業發展勢頭強勁，整體薪酬水平領跑全行業，加上核心關鍵人才仍然短缺。因此行業薪酬福利待遇仍然誘人。
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>> 國際經驗對中國西部地區綠色發展的啟示：政策及實踐 農民專業合作經濟組織發展模式國際比較及對中國西部地區的啟示 中國西部地區農業保險的發展現狀、問題及對策研究 中國服務外包：發展格局及對中西部地區的啟示 國際經驗對秦巴山地區綠色發展政策的啟示 中國西部地區綠色旅游發展研究 西部大開發政策對西部地區發展的作用 中亞地緣政治態勢及對中國西部邊疆地區的影響 物流業發展滯后對中國西部地區國際經貿影響的探討 運用綠色貿易政策促進經濟發展方式轉變的國際經驗及啟示 綠色貿易壁壘對西部地區的影響及對策分析 國家金融政策對西部地區經濟發展的影響 西部地區金融制度發展的政策取向 西部地區金融發展的政策取向 綠色經濟發展的國際經驗及啟示 房產稅的國際經驗及對中國的政策啟示 借鑒國外經驗促進我國西部地區金融發展政策建議 試論“一帶一路”對西部地區發展的機遇及挑戰 證券投資基金業治理的中國實踐、國際經驗及政策建議 健康產業集群發展的國際經驗及對中國的啟示 常見問題解答 當前所在位置：l.
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【關鍵詞】環保主題類基金 基金營銷 基金產品
一、前言
全球氣候變暖、環境惡化對人類生存與發展提出了嚴峻挑戰，去年以來一次又一次的霧霾更是引發了人們對環境問題的熱議。我國已將節能環保定位為七大戰略性新興產業之首，將建設資源節約型、環境友好型社會作為加快轉變經濟發展方式的重要著力點。環保主題類基金就此應運而生。
環保主題類基金主要是指投資于以“低能耗、低排放、低污染”為主要特征的，以推動低碳經濟發展為目標和愿景的相關上市公司。由于國家“十二五”規劃中明確提出將對“節能”“低碳產業”大力支持，低碳環保主題類上市公司將在中長期具備較大的成長潛力和發展空間。相比較傳統的趨勢性價值投資產品，主題基金靈活性和前瞻性較強，同時具有一定的可操作性。特別是在結構性市場的大背景中，當整體性投資機會不多時，主題基金更容易獲得較好的投資回報。
二、環保類基金現狀及問題分析
（一）環保類基金發展現狀
2014年以來，成長風格的基金繼續全面領跑，因大氣霧霾而備受關注的環保題材投資再掀熱潮。相應的，以環保產業中的大氣污染治理行業為主要投資標的的基金成為當前市場的極佳選擇，四季報顯示重倉持有環?？沙掷m等行業股票的基金如寶盈資源優選、大摩消費領航、興全綠色投資股票等基金的表現可圈可點?？傮w來說，在結構性市場的大背景下，環保類基金發展前景較好。
（二）基金公司環保類基金營銷問題分析
1. 環保類基金的目標市場定位不清。
目前，環保類基金在目標市場定位和產品營銷規劃方面存在很大的問題。基金公司追求高業績而忽略中小投資者的狀況時有發生，造成基金產品定位的偏差，直接導致基金公司在營銷宣傳方面的錯位，逐漸喪失了在中小投資者中的吸引力。
2. 現有營銷渠道混亂，亟待整合。
基金公司現在選擇的銷售渠道主要有銀行、券商和自行直銷等方式，但它們都存在著各自的問題而未得到有效的整合。除了以上三種傳統渠道以外，互聯網金融的建立為基金公司提供了又一新的渠道，如何結合對這些渠道進行有效整合將成為基金營銷的一項重任。
3. 基金營銷費用過高
現階段基金的營銷費用過高，原因是基金公司過份依賴代銷機構，主要以銀行和證券公司作為基金銷售的主流渠道，特別是銀行，它在營銷過程中具有絕對的話語權，使基金公司不得不增加給予銀行的傭金，以期加強與銀行的合作。過高的營銷費用會成為投資者的投資成本最終影響到投資者投資的積極性。
4. 營銷服務人員素質有待提高
由于金融產品具有同質性，要想區分一個產品的好壞是帶有很大的主觀因素的。在與客戶的接觸中，服務人員貫穿其中，要讓每個真實瞬間的接觸都能給消費者帶來很好的印象，這對服務人員就有了很高的要求。
三、基金公司環保類基金營銷的策略
下面本文將采用金融服務營銷組合7Ps來進行對環保類基金提出營銷的策略。
（一）進行清晰的市場定位
明確的市場定位將有利于公司營銷活動的開展，進行市場定位應該主要從產品性質以及投資者的行為偏好進行分析。以契約型開放式基金匯豐低碳先鋒股票型基金為例，根據下圖股票型基金投資者主要消費行為影響因素分析，可以發現主要購買股票型基金的投資者的分布狀況。對于匯豐晉信低碳先鋒股票型基金來說，其主要投資者也是集中于40歲以下的人群較有專業投資知識的人群。
（二）渠道的有效整合
與銀行、證券公司等機構保持科學的、多層次、多樣化的營銷渠道。由于在投資者購買基金時，能夠得到面對面的指導將會增強其購買的欲望，銀行和證券公司是我們應當保持的銷售渠道，但應當注意代銷費用不應定得過高，以免影響投資積極性。
與保險公司、信托投資公司等發展戰略聯盟關系，充分運用合作伙伴的客戶優勢、專業服務優勢，構建在這些分銷領域其他證券公司難以獲得的競爭力。
與其他基金公司合作成立網絡基金超市，將基金超市與互聯網結合，形成覆蓋面廣、有專業分析人員的網絡基金超市。
（三）加大基金的促銷力度
人員促銷方面，針對機構投資者、中高收入階層這樣的大客戶?？梢越⒕邆鋵I素質的直銷隊伍，進行一對一的人員促銷，以達到最佳的營銷效果。對大客戶予以適當費率降低優惠。
非人員促銷方面，基金公司應重視品牌和網絡的效應，現在許多基金公司的網站非常沒有內容，既不能吸引消費者，又不能展現公司的風貌，對網絡平臺未以重視。在互聯網金融公司時代下，基金公司應當明確以網絡作為營銷宣傳手段是必不可少的一個環節。
促銷策略上，基金公司還可以抓住環境問題大受關注的契機，主打“低碳”牌，也可以從公益角度喚起人們對該類基金的關注。
（四）做好內外部滿意，提高人員素質
提高員工滿意度。為此應創造良好的工作氛圍，要知道，員工也是人，受到懲罰后很可能會有不滿情緒，這種不滿情緒可能會在與消費者接觸時傳遞給消費者，因此，一定要首先做到內部客戶的滿意，與內部員工建立起良好關系，使他們體會到家的溫暖，這樣才能使他們更好的工作。
加強人員培訓，使員工更加明白如何與客戶相處。一個好的服務人員既應該有良好的態度還應該有專業的知識技能，特別是對于基金這類金融產品，專業能力要求較高，需要定期對人員加強培訓提高員工素質，才能提供更好的服務。
參考文獻：
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【關鍵詞】綠色債券 第三方認證 監管協調 綠色投資
一、引言
全球氣候變化和環境治理是世界各國面臨的共同問題，綠色低碳的理念越來越成為各國的普遍共識，為低碳經濟發展融資而設計的“綠色債券”也隨之興起。近年來，隨著國際綠色債券市場蓬勃發展，綠色債券的定義逐漸清晰。綠色債券，泛指募集資金全部用于氣候改變或環境保護項目和計劃的債券產品，這類債券更加強調透明度和問責制，目前市場規模約為1180億美元。
“十三五”規劃中，國家重點提及環境治理和綠色金融發展，創新、協調、綠色、開放和共享五大發展理念為未來深化金融體制改革指明了方向。在國內一些智庫和國際倡議組的合力推動下，中國人民銀行于2015年12月22日綠色金融債公告（[2015]第39號公告）。該公告就在銀行間債券市場發行綠色金融債券有關事宜進行規定，并同中國金融學會綠色金融專業委員會《綠色債券支持項目目錄》（以下簡稱《目錄》）。《目錄》對綠色債券支持項目進行明確分類，給出了環境效益顯著項目的界定條件和解釋說明。緊接著國家發改委辦公廳于2015年12月31日關于印發《綠色債券發行指引》（以下簡稱《指引》）的通知（發改辦財金[2015]3504號）?！吨敢方o出綠色債券定義、適用范圍和重點支持項目，規范了綠色債券審核要求并給出較為詳細的綠色債券相關政策支持。
國內市場對綠色債券反應強烈，未來發展規模將進一步擴大。但是從發行人和投資人來看，發行人主要受政策引導，存在搶占市場熱點的心理，實質性的綠色投資和綠色資產組合理念不強，投資者主要還是集中表現為內部消化，另外還存在“綠色標準”不統一，第三方認證體系不被完全接受，評估認證方法不健全等現狀。本文將介紹國外發展綠色債券的成熟經驗，總結目前國內綠色債券市場發展趨勢，為我國綠色債券發展中存在的問題提出合理化建議。
二、國外綠色債券發展經驗
自歐洲投資銀行2007年7月發行第一只6億歐元氣候意識債券以來，綠色債券？q？的市場規模從2013年開始出現爆發性增長。如圖1所示，2012年全球綠色債券發行規模僅僅23億美元，2013年迅速突破100億美元，2016年全年發行綠色債券達到769億美元，據氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative，CBI）預測，2017年發行總量將突破1000億美元（CBI，2016）。
綠色債券資金主要投向運輸、能源、水、建筑與工業、廢棄物與污染控制等多領域的可持續發展項目，經過近10年發展，國外綠色債券市場主要形成債券類型和品種多樣化、綠色投資主體豐富、發行人主體和所在行業廣泛、第三方認證體系健全等發展經驗。
（一）綠色債券類型和品種多樣化
根據債券收益的使用和債務追索權形式的不同，目前綠色債券主要被分為綠色收益債券、綠色收入債券、綠色保證債券和綠色資產證券化證券，其中綠色資產證券化證券包括一種資產擔保債券，具有雙重追索權，2015年房地產和抵押貸款銀行BerlinHyp發行的世界上首只資產擔保債券就是對自身資產負債表和資產擔保池具有雙重追索權。此外，國際金融公司（International Finance Corporation，IFC）發行了世界上第一只森林綠色債券，債券投資者可以選擇現金或碳信用額度的方式獲得票面利息；荷蘭BNG銀行發行了一只價值6億美元的社會責任投資債券，為城市可持續項目融資；英國能源供應商Ecotricity連續發行四只生態債券，為可再生能源基礎設施融資；還有波蘭2017年將發行首只綠色債券。與綠色指數掛鉤的債券衍生產品也逐漸成為市場投資者追捧的對象。
據統計，2014年4月至2015年10月，全球共有272只綠色債券發行，27%的綠色債券票面利率在1%～3%之間，25%以浮動利率發行，低票面利率和浮動利率占綠色債券總體發行比例高（金佳宇，2016）。另外2007年以來，超過43%的綠色債券以AAA評級發行，平均期限結構在5～10年，不同利率、評級和期限的搭配，滿足市場投資者對多樣化產品的需求。
（二）發行人主體和所在行業分布廣泛
綠色債券發行人主要分為開發銀行、市政、商業銀行和企業四大類，開發銀行主要包括世界銀行、歐洲投資銀行、歐洲復興開發銀行等多邊金融機構，一般以自身信用作擔保，發行的債券信用評級極高。市政綠色債券由一些政府部門、地方市政項目、高等院校發行，美國哥倫比亞水與水污染管理局2014年發行了一只期限為100年的針對水資源的綠色債券，也是迄今期限最長的綠色債券。商業銀行和企業雖然起步晚，但是發展迅猛，目前已經成為市場上最主要的發行主體。
綠色公司債券的發行量逐年上升，債券發行人所在行業分布廣泛，公司綠色債券所屬行業主要有公共設施、可再生能源、太陽能租賃、工業、汽車、快消、房地產、制造業等，其中公共設施和可再生能源企業是潛在最大的發行人（金佳宇，2016）。工業減排、智能電網、農業、生物多樣性保護、林業等領域發行的綠色債券在世界上普遍被認可。
（三）綠色投資主體豐富
市場投資者對綠色債券需求強烈。2015年，蘇黎世保險、德國復興信貸銀行、巴克萊銀行財政部等投資者發表聲明將支持綠色債券市場發展，公開承諾將投資10億歐元的綠色債券。氣候債券倡議組織于2014年12月發起了一份投資者聲明，由合計資產管理規模達2.62萬億美元的資產所有者和基金管理人共同簽署，這意味著這些資產將用來支持綠色債券市場的發展。綠色債券專項基金準備好即將對綠色債券進行投資，這些基金都由世界著名的投資公司和資產管理公司管理，比如黑石集團、瑞典保險公司SPP、日興資產管理公司、美國道富銀行等。在巴黎召開的第二十一屆聯合國氣候變化大會（COP21）上，代表11.2萬億美元資產的機構投資者承諾開始著手發展綠色債券市場，而且，保險行業也重申了其實現“氣候智能”投資在2020年前翻十番的承諾。責任投資原則（Principles for Responsible Investment，PRI）簽署機構（目前有1525個主體，管理60萬億美元）和其他投資集團對氣候相關投資的興趣也正在不斷增長（CBI，2016）。
（四）第三方認證和信息披露體系健全
國外綠色債券認證體系形成體系。國外主流認證體系包括《綠色債券原則》（Green Bond Principles，GBP）和《氣候債券標準》（Climate Bonds Standard，CBS），其中GBP建h發行人使用外部認證，以確保發行人發行的債券符合綠色債券定義和要求，鼓勵認證的類型和層次包括從顧問機構取得專業輔助，以審查或幫助建立項目評估和選擇體系；由獨立第三方進行獨立審計；由第三方機構依據第二方標準進行的獨立審核出具“第二意見”。CBS則要求在發行前和發行后都必須任命一個第三方審核者，讓審核者就該債券是否滿足氣候債券標準提供一份保證報告。截至2016年6月，據氣候債券倡議組織公布數據整理統計，60%的綠色債券使用了獨立審查，通常也叫做第三方認證。奧斯陸大學國際氣候與環境研究中心（Center for International Climate and Environmental Research，University of Oslo，CICERO）提供獨立審查占40.23%，Sustainalytics、DNV GL（Det Norske Veritas，Germanischer Lloyd）、Vigeo、畢馬威等也是獨立審核的主要提供者。
GBP對信息披露有專門要求，除公布募集資金的使用方向、閑置資金的短期投資用途，發行人應提供至少每年一次的項目清單，提供項目基本信息的描述、資金分配額度以及環境效益；GBP建議使用定性指標的描述，并在可行的情況下，對預期的可持續性影響指標做出定量描述（如溫室氣體減排量、清潔能源惠及人數等）。CBS標準雖然未直接涉及發行人自主信息披露的相關流程化限定，但是CBI開展的認證、核查業務以及專項標準均需要在發行人自主信息披露的基礎上開展。
三、我國綠色債券市場發展現狀
2016年第1季度，經人民銀行批準，興業銀行、上海浦東發展銀行、青島銀行等首批試點機構在國內發行綠色債券530億，約占全球發行總量的48.7%，表現出強勁的增長勢頭。在當前我國經濟增長模式亟待轉型、環境亟需有效治理以及積極應對氣候變化背景下，綠色債券市場發展在我國迎來了重要的戰略機遇。
本文統計2016年1月至2016年11月我國境內公開發行的42只綠色債券，發行總額為1888.3億元，境內主體在境外發行的5只共計46億美元綠色債券不在本文研究范圍內。債券類型主要包括中期票據、企業債、公司債、金融債和綠色熊貓債，票面利率在2%-4%之間的占84.09%，固定利率發行占68.18%，期限以3年和5年為主，10年和15年的僅占6.81%，可見目前國內綠色債券發行以較低固定利率為主，發行期限結構偏好中期，債券品種為傳統類型。
綠色債券發行人以商業銀行為主，發行數量占36.36%，發行總額為1460億，占77.32%，募集資金主要用于支持綠色產業發展，充實銀行資金來源，優化負債期限結構，全部用于中國人民銀行的《目錄》規定的綠色產業項目。如表1所示，企業債和公司債發行人以大型國有企業為主，民營企業發行總量雖不多，但是參與積極性高；發行人所處行業包括電力、汽車、能源、節能環保行業，募集資金按照國家發改委《指引》標準，一方面用于償還銀行貸款和補充營運資金，置換由在建綠色項目產生的高成本債務，另一方面，用于節能減排技術改造、新能源開發利用、污染防治和節能環保產業等，目前市場發行的綠色債券在各領域和債券性質方面具有開創性意義，各發行主體綠色投資理念方面居于行業領先地位。我國綠色債券發行對象主要為全國銀行間債券市場成員和合格機構投資者，目前已發行的綠色債券中，只有G16京汽和16清新G1面向境內法人和自然人發行。
我國綠色債券第三方認證進展明顯，2016年1月至11月，境內42只已發行的綠色債券中，有34只進行了第三方認證。如表3所示，目前一些有著豐富綠色債券認證經驗的國際機構開始為中國綠色債券提供第三方認證服務，如安永、德勤、DNV GL集團等。此外，國內具有專業知識和實力的綠色債券第三方認證機構開始出現，如商道融綠、中節能咨詢公司、中債資信等。各方也越加充分認識到中國綠色債券發展中綠色認證的重要性。
其中有5只進行了綠色雙認證。目前來看，國際認證機構是中國綠色債券第三方認證市場的主體，尤其是安永會計師事務所占總認證數的56.4%，但本土綠色認證機構也已開始開展認證業務，商道融綠作為國內首家氣候債券標準認可的認證機構有很好的市場示范作用。
第三方認證操作上，安永會計師事務所認證內容集中在債券發行中涉及的資金使用及管理政策和程序、項目評估和篩選的標準與提名項目的合規性，以及信息披露、報告機制的流程；采用國際認證業務標準方法ISAE3000，并實現判斷項目的綠色程度是“深綠”還是“淺綠”。中節能咨詢有限公司采用的審驗標準包括《合格評定管理體系審核認證機構的要求》（ISO/IEC 17021∶2011）、《管理體系審核指南》（ISO19011∶2011）程序、上交所《關于開展綠色公司債券試點的通知》《綠色債券支持項目目錄》以及國家頒布的其他相關法律和標準。商道融綠側重對綠色項目決策流程、資金管理、環境和社會影響、募集資金投向進行審核評估。中債資信綠色債評估認證方法，將募投項目環境效益進行了深綠、綠、較綠、淺綠以及非綠的綠色程度劃分。
四、我國綠色債券發展中存在的問題和改進建議
如前所述，中國綠色債券市場發展已經形成迅猛勢態，2016年國內機構在境內外發行的綠色債券規模已達2200億元，占到全世界同期發行綠色債券的42%，居世界第一，中國綠色債券市場成為資本市場的一個新亮點。然而，與西方國家成熟經驗相比，我國綠色債券市場發展仍存在諸多問題，表現在：第一，我國綠色債券類型和品種單一，缺乏多元化，期限結構缺少長期，利率類型無法滿足投資需求；第二，發行人以商業銀行和國有企業為主，行業類型不夠豐富，無法滿足整個經濟轉型和環境治理的需要；第三，綠色債券市場參與度較低，投資主體局限于全國銀行間債券市場成員和上交所合格機構投資者，綠色投資理念亟待提升；第四，我國第三方認證體系存在本土認證機構力量薄弱，評估內容側重點不同，評估方法不統一，評估標準不一致等問題，都將造成綠色債券市場監督管理的無序和信息披露機制不健全，導致投資人難以對各認證機構的評估報告橫向對比（王遙，2016）。以上問題，制約了我國綠色債券的健康發展。基于國際綠色債券發展經驗及我國中國綠色債券發展的實踐，可以考慮從以下方面進一步推動綠色債券的健康發展。
（一）創新綠色債券品種，推進我國綠色債券類型多元化
引進并吸收國外綠色債券品種，例如可持續發展債券、資產抵押綠色債券、雙重追索權貼標綠色債券等結構創新產品；在“非綠”到“綠”過渡模式和擔保形式等方面進行創新，允許非綠企業發行綠色債券，允許綠色企業部分募集資金暫時投入非綠項目，在約定調整期限過后必須全部投入綠色項目；針對中小法人和自然人投資行為，研發小規模、分期定投的特色品種；開發具有浮動利率、高收益非投資級綠色債券，吸引更多國內外資本進入綠色債券市場；鼓勵更多境內機構到境外發行綠色債券，同時針對合格境外投資者放寬政策，發行更多的人民幣計價綠色債券（即綠色熊貓債）。
（二）多層次引導市場主體積極發行綠色債券，實現綠色產業轉型
從市場主體來看，中央和地方政府應該參與發行綠色債券，讓更多的私人資本和社會資本參與市政建設和城市環境治理，為公共綠色項目開辟新的融資渠道，同時借助綠色債券嚴格的信息披露機制，對市政建設進行有效監督；與環境、生態建設，綠色支持項目相關的高校、研究所可以發行綠色項目研究債券，擴大科學技術溢出效應服務企業技術革新；支持更多的民營企業和中小高科技企業發行綠色債券，用更穩定、成本更低、風險更小的資金推動高新技術的進步。各級政府應當通過稅收優惠、產業政策支持、信用增級等方式逐步引導一些重點市場主體優先利用綠色債券融資助力綠色產業轉型，實現發行主體和債券主題的多元化。
（三）培育和推廣綠色投資理念，吸引更多市場投資者。
我國發展綠色經濟，實現低碳轉型的投融資需求將越來越大，培育和推廣綠色投資理念，擴大綠色投資者群體是基礎。培育一般投資者的綠色投資偏好，增強綠色投資理念，讓市場主動進行綠色資產配置提高資產組合穩健性是最關鍵的一步，避免為了漂綠和抓住“綠色”概念而引發的短視性。應當積極引導養老保險基金、公共投資基金、商業銀行等機構投資者認購綠色債券，實施利息免稅；讓亞投行等專業基礎設施投資機構更加關注綠色項目，吸引法人和自然人參與到綠色債券投資中來，讓綠色債券投資者結構更加平衡和多元化；此外，也當考慮吸引人民幣合格境外機構投資者（RQFII）和合格境外機構投資者（QFII）投資我國綠色債券，發揮示范效應，讓更多的國際資本進入綠色債券市場支持我國綠色轉型。
（四）加強監管協調，完善我國第三方認證市場機制。
一是協調標準規則，在充分認可行業差異的基礎上統一綠色項目界定范疇，中國人民銀行、國家發改委等主要監管部門需統一意見，構建統一監管標準，在支持項目分類、募集資金使用、第三方認證等環節上形成我國總體原則，同時協調各不同行業的國內與國際標準，形成適合中國實際情況的綠色項目規則；二是建立和完善統一的環境信息披露制度，發揮市場的約束機制的作用，綠色債券發行的主管機構應當嚴格要求發行主體公開披露項目發行進展情況，跟蹤披露募集資金的使用情況，定期綜合報告，明確發行主體的環境保護責任；三是建立我國統一專業的第三方認證標準體系，規范第三方綠色認證的準入質量和內容，積極培育我國本土獨立的第三方綠色認證機構，處理好國內外認證標準的兼容性，在充分理解和融合國外成熟標準的基礎上，提高我國自主認證評估結果的權威性和橫向可比性。
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在中國，多層次資本市場在界定、范圍已在學術界有廣泛的探討，但沒有權威、規范和嚴格的界定。王亞民等人（2003）認為，多層次證券市場體系由主板市場、二板市場和場外交易市場三個層次的市場組成；王道云等人（2004）認為，中國的多層次資本市場應借鑒美國，構建由主板、創業板、區域性市場、產權轉讓市場和柜臺轉讓市場組成的市場體系。胡海峰（2010）認為，中國多層次資本市場體系總體架構應包括三個層次：由上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯合交易所藍籌股市場構成的第一層次；第二層次是由深圳證券交易所創業板市場、中小板市場以及香港創業板市場構成，第三層次則是由代辦股份轉讓系統和產權交易市場構成的場外交易市場。中將中國的多層次證券市場界定為三個部分：由深滬兩市組成的主板市場、由中小企業板和創業板組成的二板市場，以及由新三板、區域性股權市場組成的場外交易市場。如果把企業的成長周期與證券市場結合在一起來看，良性發展的證券市場應該是這樣一個循環：在企業上升階段應該是場外交易市場—二板—主板。在企業下降階段：主板—二板—場外交易市場。具體來說就是經過場外交易市場培育一段時間后，在有關條件滿足二板市場上市規定的前提下，企業可以申請轉入二板市場；同樣，經過二板市場培育一段時間后，在有關條件符合主板市場上市規定的前提下，企業可以申請轉入主板市場。另外已進入主板市場的上市公司，當經營業績和財務狀況下滑，造成上市條件不再滿足主板市場要求時，可退到二板市場；二板市場的上市公司上市條件不能滿足二板市場的規定時，也可退入到場外交易市場。層次分明的市場具有各自相應不同的功能，不同的市場條件和市場規則，促使上市公司“能升能降”，充分實現市場的“優勝劣汰”功能（見圖1）。
二、中國多層次證券市場基本情況
（一）發展現狀
經過多年的發展，中國的多層次資本市場已初步形成，其框架構成主要由三個部分組成：深滬兩市主板市場、二板市場（中小企業板、創業板）以及場外交易市場（新三板、區域性股權市場等）。主板市場主要是為大型、成熟企業的融資和股權轉讓提供服務；二板市場專為處于幼稚階段中后期和產業化階段初期的中小企業及高科技企業的資金融通和股權轉讓提供服務；場外市場主要為企業發展過程中處于初創階段中后期和幼稚階段初期的中小企業、退市企業等在籌集資本性資金以及股權交易方面提供服務。這三個市場相互聯系，相互依托，共同形成了目前中國特色多層次證券市場結構。
（二）存在問題及分析
1.層次劃分不夠明確，進出標準差異不大。西方較成熟市場的證券市場層次劃分明確，而中國二板市場和主板市場在上市公司條件的要求方面區別不是很大，缺乏對于上市公司級別的明確篩選，而且較高的上市條件并不適用于普遍意義上的中小企業，這對于二板市場實現真正的為中小企業提供融資和股權轉讓服務的作用影響很大。中國的中小板塊市場的上市、退市要求以及監管制度與主板市場一致，這一方面會導致市場劃分產生混亂。另一方面中小板塊獨立于創業板市場而單獨存在而且在各項資源和市場發展方面與創業板形成競爭，使得二板市場內容并不統一，從而不利于創業板的發展和成熟（見表1）2.場外市場吸引力不足，發揮作用不明顯。近年來，在眾多非上市企業進行融資和股權流動的巨大需求推動下，中國場外交易市場迅速發展壯大，為解決非上市高新技術企業股權流動和融資需求問題的新三板一推出便受到市場普遍重視和認可，但新三板市場依然存在諸多不足。一方面，新三板參與企業的數量較少，涵蓋面范圍較窄，對于中小企業的服務作用有限；而且，新三板投資者準入標準較高，交易和競價制度不完善，融資功能較弱，導致市場活躍度不足，降低了對中小企業的吸引力。在產權交易市場方面，存在著交易行為不規范，交易質量較低，交易品種單一，交易方式低端，配套服務不足等現象，同時，各產權交易市場監管部門與監管規則不統一，均導致中國產權交易市場體系混亂，規范化與集中化程度有待提升。3.轉板機制并未建立。目前中國證券市場雖已形成主板、中小板、創業板等多個層次，但從發行、上市、交易、監控到退市制度等方面的差異性并不大，無法滿足廣大中小型企業的融資需求。轉板制度有利于促進市場競爭，提高資本市場資源配置效率。具體而言，在場內市場和場外市場聯系方面缺乏一個適當的轉板機制，新三板上的企業即使達到了場內的上市標準，也必須重新申請IPO才能實現在場內市場上市，而沒有形成獨立的、便捷的新三板掛牌企業轉板“綠色通道”，也就使得一些未來可能上市的企業缺乏足夠的動力在場外市場掛牌，從而不利于各層次市場的發展和聯系的增強。在場內證券市場內部聯系方面，中國的主板市場和二板市場定位差異性不強，使得兩個板塊市場缺乏足夠的內在聯系，甚至會在上市公司資源和市場發展方面產生彼此競爭；三板市場和產權交易市場同樣存在著市場定位方面的重疊，而且由于監管部門和監管標準不統一，使得兩個市場幾乎處于相互隔絕的地位。
三、中國多層次證券市場發展建議
（一）整合中小板塊與創業板，明確為中小企業服務的定位
中國證券市場的第二板塊由深圳中小企業板和創業板市場組成，其應為合理有序的整體。中小板市場與創業板市場表面看是相對獨立的市場，實際只是主板市場中的板塊，在上市標準、監管措施等方面與主板區別不明顯，基本復制了主板模式。第二市場體系應定位于為主業突出、具有高成長性、高科技含量、高創新性的特色中小和創業企業提供融資渠道和股票交易的平臺，目的是解決中小企業和創業企業融資發展問題，促進特色中小企業和創業企業迅速成長的全國易市場。該市場的上市門檻應顯著低于主板市場，因其為全國性市場，同樣應執行較嚴的監管制度和信息披露制度，同樣采用集中信息披露、集中競價交易制度、集中結算制度等規范高效的運營制度。
（二）建立和完善場外交易市場
多年來，中國資本市場退市制度一直難以執行的重要原因是中國的場外交易市場并不發達，退市后企業難以或者不愿意再到場外交易市場掛牌交易。這樣，上市公司股東和眾多股民手里的股票缺乏交易流通的場所，不愿意或極力阻礙上市公司退市。因此，建立和完善三板市場、區域易市場可以為上市公司的退市提供順暢的渠道，逐步緩解交易所上市公司退市的壓力。另一方面，應有效發揮三板市場和區域場培育企業發展壯大的“孵化器”功能，并作為交易所市場上市項目的儲備器和蓄水池，為交易所市場提供源源不斷的上市項目。
（三）健全資本市場轉板機制
關鍵詞：綠色金融；可持續發展；綠色金融產品
中D分類號：F832.0 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）003-0-01
Abstract：At present， our country is in an important period of economic transition， the development of green finance has a huge role in promoting China's economy.China is still in the stage of green financial exploration.Many developed countries and new industrial countries develop green finance earlier than our country，so China should avoid weaknesses and take the essence for promoting the development of green finance.
Key words：green finance；sustainable development；green financial products
一、引言
（一）發展綠色金融的背景
近幾年我國經濟達到了持續增長，但也產生了嚴重的環境問題，經濟發展與環境約束的矛盾日益凸顯[1]。金融作為現代經濟發展的核心，在我國綠色經濟發展中發揮著重要作用[2]。在這種背景下，綠色金融將是發展綠色經濟的必要戰略，是金融業和環境產業的橋梁[3]，因此發展綠色金融是促進我國經濟的綠色發展以及可持續發展的必走之路。
（二）發展綠色金融的意義
綠色金融業務在全球逐步興起，越來越多的國家都在大力發展本國的綠色金融，無疑證明綠色金融對國家的發展具有很大的意義。第一，有利于國家的產業優化升級。利用金融機構的導向作用將社會資金引向有利于環境保護的產業，可以適當的打擊污染嚴重的企業，有利于產業的優化升級[4]。第二，有利于經濟的可持續發展。發展綠色金融，間接地將公眾的投資引向環保產業，引導一些高污染、高消耗的重工業行業轉向污染少的行業，有利于經濟的可持續發展。
二、綠色金融概述
（一）“綠色金融”概念
綠色金融，又稱環境金融，目前國內外對綠色金融的定義總體來說可以分為兩類：一是金融業促進環保和經濟社會的可持續發展，將社會資源引導向環保產業，從中發揮導向作用，促進社會的可持續發展。二是指金融業自身的可持續發展，金融行業是促進經濟增長的核心，必須保證機構內部資金運行流暢，促使行業內部實現綠色發展。
（二）國內外研究現狀
就綠色金融而言，在國外學者的很多文獻中，對其研究各有不同，但重點均體現金融業與可持續發展的關系上。Jeucken（2006）對金融機構的自身可持續發展問題進行研究，得出綠色金融的發展對金融行業自身的可持續發展具有促進作用[5]。國內對綠色金融研究相對于國外來說起步較晚，國內的研究者研究重點主要集中在我國國情上。麥均洪和徐楓（2015）對綠色金融影響因素得出“還款能力”是影響綠色金融的主要因素。宋曉玲（2013）通過研究西方銀行業綠色金融政策主要采取的國際標準，得到西方銀行業綠色金融實踐對中國的啟示，有利于中國綠色金融的發展[6]。
三、我國綠色金融發展現狀
我國的綠色金融業務起步較晚，處于初級階段，主要涉及三個主要的領域，包括綠色信貸、綠色保險和綠色證券，以綠色信貸為主。全球共有60多家金融機構宣布采納赤道原則，其項目融資額約占全國的85%，但我國只有興業銀行一家赤道銀行。國內主要的銀行都有開展綠色金融業務，包括的綠色金融產品類型多、領域寬廣，以國內五大國有銀行和興業銀行為例。中國銀行2015年綠色信貸余額 4123.15億元，同比增長36.96%；農業銀行2015年綠色信貸余額5431億元，同比增長15.6%；工商銀行2015年綠色信貸7028.43億元，比上年增長7.3%；建設銀行2015年綠色信貸7 335.63億元，同比增長50.61%；交通銀行截至報告期內，支持的環保項目節約標煤622.9萬噸，節約水833.6萬噸，減排二氧化碳當量1 409.5萬噸；興業銀行截至2015年，綠色信貸余額8 046億元，減排二氧化碳當量7 161.99萬噸，節約水量28 565.06萬噸。可見，幾個主要的國內銀行均開展了綠色金融業務，也都取得了一定的成效，為中國的環境保護提供了很大的渠道，各個銀行的主張也各有不同，但都以環境保護為中心，加強社會責任的同時提倡行業內的綠色運營，綠色發展。
四、中國發展綠色金融的建議
（一）政府角度
1.政府財政政策扶持?，F在實行的綠色金融業務目的是保護生態環境，在沒有利益的驅動下很少有機構愿意主動去實行綠色發展，很難產生正的外部性。政府應該給予一定的財政支持，給予金融企業一定的利益分配，提高綠色項目的投資回報率。2.健全法律法規。政府應該加強環境保護方面的立法，探索綠色金融法，以法律形式來引導企業和消費者的行為，促進環保政策的順利實施。
（二）公眾角度
1.提高環保意識。作為公眾，應該最先意識到環境污染的危害，應該提高環保意識，積極倡導綠色環保理念，培養綠色環保意識，為綠色金融打造良好的社會氛圍。2.樹立綠色消費觀。社會公眾作為消費者，應該樹立正確的綠色消費觀，拒絕購買有害環境的消費品，認識到綠色金融產品的益處，積極購買銀行等金融機構推出的綠色金融產品。
（三）金融機構角度
1.創新綠色金融產品與服務。目前，我國的綠色金融產品還不是很多，金融機構應該借鑒國外發達國家的經驗，積極創新綠色金融產品與服務。2.加強金融機構內部管理。金融機構是綠色金融產品的發源地，機構本身應該嚴格控制內部的風險，加強內部風險管理，提高企業的安全性，從本質上健全綠色金融體系。
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關鍵詞：旅游經濟；金融支持；策略選擇
中圖分類號：F832.41 文獻標識碼：A文章編號:1003－9031(2011)04－0067－03DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.04.16
建省辦經濟特區22年，海南省旅游業在改革開放的推動下不斷茁壯發展，至今已成為全省經濟支柱產業之一。2010年，海南旅游業總收入257.63億元，占全省GDP的12.56%①，是該省經濟新的重要增長點。
2009年12月，《國務院關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》正式印發，標志著海南國際旅游島建設上升為國家戰略，海南旅游業發展面臨新的歷史機遇。根據《海南國際旅游島建設發展規劃綱要》的目標要求，至2020年，海南省旅游服務措施、經營管理和服務水平與國際通行的旅游服務標準全面接軌，旅游產業的規模、質量、效益達到國際先進水平，初步建成世界一流的海島休閑度假旅游勝地[1]。屆時，海南省旅游產業鏈條不斷拉長，吸納就業和擴大內需的作用日益明顯。在此背景下，旅游業對金融服務的需求日顯突出，金融支持已成為海南省旅游業全面、快速、健康發展的一個關鍵因素。
一、當前金融支持海南旅游業發展存在的問題
（一）商業銀行的貸款支持力度有限
銀行貸款是企業開展生產經營活動的資金來源之一，但從海南省旅游業歷年發展情況看，轄內銀行機構對旅游業及服務業的貸款規模較小。尤其自2005年以來，全省旅游服務貸款波動明顯，增長不多。全省銀行機構對旅游業及服務業貸款主要是短期流動性貸款，在同期短期貸款總額中的占比很小，五年平均占比約1.04％（見表1），反映出本地銀行對旅游服務業的貸款支持力度與旅游業發展不相匹配的狀況。
（二）資本市場對旅游的資源配置功能有待加強
目前，深滬兩市A股市場中上市的旅游企業29家②。海南作為旅游大省，完全意義上的旅游類上市公司僅ST東海1家，海南航空、海南高速、ST亞太和*ST羅頓等也涉及一些旅游附屬業務，擬上市公司至今仍未培育和儲備。已上市和擬上市的旅游類企業數量少，在資金上制約了旅游企業快速發展。此外，海南省旅游產業正處于升級換代時期，新型業態不斷涌現，風險投資有著巨大的增值潛力，但由于海南省旅游企業散亂弱差的發展現狀，以及多層次資本市場體系的缺失，風險投資資本很難介入旅游企業。
（三）旅游險種針對性不強，產品營銷力度不夠
目前在海南省旅游保險市場上主要有旅行社責任險、旅行人身意外險等險種，這些險種很多條款都和一般的人身意外險沒有較大的區別，而對日益火爆的“休閑游”、“自助游”、漂流、郵輪等項目，保險公司沒有相應的產品與之對應，存在供需不對稱的局面。有些產品雖然涉及面和涵蓋面廣，但由于專業性強、產品名目繁多，消費者不熟悉，購買率比較低，市場上沒有積極反應。如旅行社全國統保責任險，海南旅行社截至2010年參加投保106家，占應投保總數53%，這從另一個側面反映出當下旅游保險產品在營銷方式和理念上還需進一步深化①。
二、金融支持旅游業發展的政策建議
（一）多措并舉，發揮信貸支持旅游業快速發展的杠桿作用
1.采取多種措施加大旅游企業和項目融資授信支持力度。一是切實加強對旅游業的貸款支持。各銀行機構應將支持海南省旅游業納入總體業務發展戰略，對符合旅游市場準入條件、盈利能力較強、經營管理規范的旅游企業和旅游項目給予積極的信貸支持，特別是對旅游行業中資質較好、競爭優勢明顯的龍頭企業，如酒店業、餐飲業、旅行社、旅游景點、旅客運輸、會展、文物及文化保護、民俗旅游、休閑健身娛樂以及上下游相關行業②等加大支持力度。
二是大力推行旅游業綜合性授信業務。對于符合旅游市場準入條件和信貸原則的旅游企業和旅游項目③，各銀行機構應因時因事因地制宜，綜合運用提供流動資金貸款、固定資產貸款、項目融資貸款、票據貼現服務、出具保函、開立銀行承兌匯票、經營性物業抵押融資以及銀團貸款等多種授信形式給予支持。同時，根據旅游產業的市場特征和資金需求特點，適當簡化審批手續，開辟旅游貸款綠色審批通道。
三是完善旅游業配套金融服務。銀行機構應在為旅游產業提供傳統的信貸支持的同時，積極為旅游企業提供咨詢顧問服務。為符合上市條件的旅游企業提供協助資本市場融資、并購重組、財務顧問等服務，為符合各類市場條件的旅游企業提供發行企業債券、短期融資券、中期票據等融資服務，幫助旅游企業拓寬融資渠道，優化財務結構。
四是增加鄉村旅游業的信貸投入。農村信用社和郵政儲蓄銀行可充分發揮小額貸款業務優勢，增加對“農家樂”、“采摘園”、特色餐飲、觀光農業等旅游服務農戶和相關企業的貸款，提高對旅游業貸款的覆蓋面。
2.對符合條件的旅游企業給予中小企業貸款優惠政策支持。前段時間，銀行業監督管理委員會與財政部聯合推出了中小企業貸款損失準備金稅前扣除、不良貸款本息減免、信用擔保體系建設等專項扶持政策，海南省政府也出臺了支持金融業發展的相關法規，各銀行機構可根據上述政策法規，積極支持旅游行業的中小企業發展。根據政策規定，建議海南省設立為中小旅游企業授信服務的團隊，根據旅游企業所處行業和業務種類的現金流特點，擴大分支機構的授權范圍，簡化部分貸款程序，提高貸款調查審核工作效率，為符合中小企業劃分標準的旅游企業提供授信支持，并在利率浮動方面給予優惠。對不能提供抵押擔保的旅游行業中小企業，由中小企業擔保公司提供擔保，解決擔保難問題。
3.嘗試開辦旅游景區經營權和門票收入等質押貸款業務。旅游景區有效抵押品不足，但有一定現金流的特點。各銀行機構應根據客戶層級探索多元化的擔保方式，不僅將收費權作為銀行可接受的有效權益押品，而且也要針對旅游行業的特點，積極探索綜合使用專業擔保公司擔保、房地產或土地使用權抵押、現金和有價證券質押、一般法人保證、景區經營權和門票收入質押、版權質押等方式，開展質押、抵押、擔保等方面的創新，為有效解決旅游企業融資難問題開辟新的途徑。
4.鼓勵中小旅游企業和鄉村旅游經營戶聯保融資。各銀行機構可采用“聯?；ケ！L險共擔”的方式，推動旅游行業的相關中小企業選擇合適伙伴共同申貸，解決擔保難問題。對具有品牌發展潛力的中小旅游管理商或品牌加盟商給予適度的經營性物業配套信貸支持。大力開展符合縣域和鄉村旅游業金融服務需求的金融創新，發揮小額信用貸款證的載體功能，對“經營公司+景點+農戶”模式等旅游相關配套經營項目發放貸款，鼓勵中小旅游企業和鄉村旅游經營戶以聯保、互保等方式提供小額貸款，提高金融服務的有效性。
5.積極探索開發適合旅游消費需要的金融產品。2010年末，海南省推出首款“游中國”系列銀聯卡――海南國際旅游島卡，各銀行機構應以此為契機，以多種方式增強對旅游企業的服務功能，在現金管理、本外幣結算、外幣匯兌、個人信貸、旅行社質量保證金、金融顧問咨詢、旅游年卡、銀行卡（尤其是信用卡）等領域與旅游企業開展各類業務合作，探索開發適合旅游消費的金融產品。如在個人網上銀行頁面開通旅游景點的在線支付功能，發放用于家庭旅游事項的個人消費貸款，開辦旅游保函業務等。
（二）拓寬資本運作渠道，發揮資本市場對旅游業的資源配置作用
1.各部門密切配合支持旅游企業上市融資。海南作為旅游大省，除ST東海外，還有博鰲、亞龍灣、南山、七仙嶺等許多可挖掘的上市資源。證券管理機構應在上級主管部門和省政府的領導下，配合有關部門，積極優化成熟旅游景區資源配置，鼓勵企業以市場方式兼并重組，進行股份制改造，借助創業板等資本市場，培植品牌?！笆濉睍r期培育并支持省內10家左右旅游企業通過發行股票、增發、配股、公司債券、可轉換債券到資本市場融資或再融資，擴大旅游上市公司規模，迅速提升中小旅游企業的市場生命力和競爭力。
2.豐富資本運作方式，促進旅游企業產業升級。目前海南省旅游上市公司及相關公司旅游業規模普遍偏小，盈利能力較弱，抗風險能力較差。證券管理機構應鼓勵旅游上市公司借助資本運營手段，打破地區、部門和所有制的束縛，通過聯合、兼并、資產重組、引進戰略投資者等多種形式，組建大型旅游集團，盤活存量資產，實現低成本擴張，促進旅游企業產業升級。
3.推進旅游企業資產證券化，拓寬旅游企業融資渠道。證券管理機構與相關部門應積極選擇優質旅游資產進行證券化試點，及時總結試點經驗并將其推廣，擴大證券化的范圍，通過建立旅游業資產證券化市場，為旅游企業營造良好的融資環境。
（三）建立旅游業和保險業的合作機制，開發更有針對性的旅游保險產品
1.創新旅游保險的合作經營管理機制。由于旅游經營主體、消費者、保險公司、旅游行政管理部門、中介人或人都存在信息溝通不暢的情況，在一定程度上制約了旅游保險的進一步發展。因此，保險機構應與海南省旅游企業建立旅保合作機制，通過雙方相互溝通、信息互換等措施形成利益共享、風險共擔的良性互動合作關系。一方面，旅游行業可以根據旅游業發展的新態勢、新問題提出新需求，對旅游保險產品的豐富和完善起到促進作用，使其更具有針對性；另一方面，保險公司也可以通過這個途徑增加對旅游行業的了解，在量化風險、精算旅游保險費率等方面更切合實際，依據性更強。
2.完善和創新旅游保險新產品。保險機構應結合海南省旅游發展實際，一是著力完善旅行社責任保險；二是改進旅游意外傷害保險；三是要大力發展新興旅游保險和特種旅游保險；四是積極推進旅游各環節保險。例如要大力發展新興旅游保險和特種旅游保險，對“生態游”、“休閑游”、“自助游”、“探險游”等新興旅游業態，要在其開發推廣過程中加強旅游與保險的合作，提前做好新興旅游市場的風險管控工作。要深入研究老年旅游、探險、潛水、漂流等特種旅游類型的風險特點，積極開發涉及旅游人身安全與財產安全的保險新產品，為旅游業提供全面的風險保障。
3.進一步延伸拓展旅游保險銷售體系。除保險公司、旅行社外，還應在賓館飯店、旅游景點、交通部門等旅游服務網點廣泛設立機構，借助銀行、郵政網點推出簡便、適時的旅游保險套餐服務。在旅游行政主管部門官方網站或其他具有權威性、高認知度的網站上加掛旅游保險網上交易平臺，利用互聯網開展網上投保、手機投保等拓展銷售渠道。創新營銷手段，借鑒國外保險營銷方式，把旅游保險做成卡放在超市里，與電話卡、土特產、工藝品一起賣，為游客提供更加便利的服務，真正實現多層次、全方位的分銷渠道，使旅游保險成為人們出門旅行可以隨時、隨地、隨意購買的日常消費品[2]。
參考文獻：
關鍵詞：新三板市場；做市商交易制度；“轉板”機制
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01
一、新三板市場形勢分析
(一)新三板市場的基本情況
中國目前的三板市場起源于2001年7月16日成立的“代辦股份轉讓系統”。2006年1月16日，《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法》出臺。為區別于在“代辦股份轉讓系統”中從主板退市的、90 年代為解決法人股流通而成立的原STAQ、NET 中的股票(俗稱老三板)，將該試點交易系統稱之為新三板市場。
目前，新三板市場試點初具規模，總體運行平穩，秩序良好，吸引了一批優質的高科技、高成長企業參與試點。截至2012年7月25日,新三板市場掛牌股票共156只，其二級市場流動性不高，2011年平均換手率只有2.93%，涉及的資金量有限。6年來通過新三板市場定向增資總額只有17.29億元，公司單次融資規模也只有幾千萬元。
(二)新三板市場交易制度
目前，新三板市場采用撮合成交方式，通過公共平臺詢價，投資者互相議價撮合，最終達成一致并確認成交。包括三種委托方式：一是意向委托，不具有成交功能；二是定價委托，投資者委托推薦主辦券商按其指定的價格買賣不超過其指定數量股份的指令；三是確認委托，投資者買賣雙方達成成交協議，或投資者擬與定價委托成交，委托推薦主辦券商以指定價格和數量與指定對手方確認成交的指令。
(三)新三板市場與海外市場類比
在系統比較了海外各國、我國臺灣地區OTC 市場的制度安排、發展規律以及存在的問題后可以看出，其中，低上市(掛牌)標準、做市商交易制度、嚴格的監管制度，以及暢通的“轉板”機制組成了OTC 市場的基本標志。從經濟總量、傳統產業及新興產業發展階段、法律和文化背景、資本市場發展過程中取經的傾向性、以及場外市場由分散到集中的發展模式等方面來看，比較值得借鑒的海外市場有：美國OTCBB 市場，以及我國臺灣地區的興柜股票市場。
二、新三板市場發展現狀及制度預測
由于新三板市場規模受限、投資者限制、以及交易制度缺陷等因素，使得市場對資金、企業、投資者的吸引力不夠，從而沒有充分發揮其應有的作用。
(一)新三板市場發展受限的原因
1.做市商制度沒有真正建立
目前的撮合成交屬于投資者場外撮合，推薦券商只是作為中介機構參與，并未參與買賣，沒有承擔起做市商的責任，更沒有發揮合理定價和提高流動性的作用。
2.掛牌制度不完善
現行的掛牌制度雖然屬于低標準，但仍然受到一定約束，尤其是對財務狀況要求較高，將一部分有掛牌意愿的企業排除在外。
3.投資者限制
由于只能機構和原始自然人股東參與，市場資金量和流動性受到較大限制。
4.對企業吸引力有限
由于新三板上市的公司初始掛牌時不融資，而在掛牌后方可定向募集資金，使得部分企業對其融資功能理解錯位，從而降低掛牌興趣。
5.最小交易單位較高
新三板市場現行制度下最小交易單位為3 萬股，大大限制了市場交易的活躍程度。
6.沒有轉板綠色通道
新三板上市的企業轉主板或創業板的“轉板”通道尚未打通，不僅對企業、也使投資者對該市場的興趣大打折扣。
7.股東人數限制
新三板上市企業股東不超過200人的隱性規定，限制了參與新三板掛牌公司的積極性。由于《公司法》規定股東人數超過200人屬于“公眾公司”，區別于主板、創業板上市，場外市場掛牌的公司其“掛牌”和“股份轉讓”的并非公開發行和上市交易，因此，若某掛牌公司股東人數超過200人，則意味著已經公開發行股票，這與其場外交易的性質有所沖突，并且等該公司創業板或主板“轉板”時也就失去了公開上市發行的意義，甚至在申請IPO時會遇到一定的限制。
(二)新三板市場的制度預測
雖然現行制度下的新三板一定程度上借鑒了海外及我國臺灣地區OTC市場的基本思路，但目前來看，影響該市場能否健康發展的關鍵問題方面，如做市商制度、真正寬標準的掛牌條件、靈活的轉板通道，急需進一步改革。因此，為發揮新三板市場應有的作用，急需改革完善市場制度和規則。
1.做市商制度的引進
目前新三板市場存在一個很大的問題，就是交易制度的落后。新三板市場掛牌的一般都是創新型高科技企業，一般投資者很難為其估值定價，如果新三板引進做市商制度，券商的直投，自營甚至經紀業務都能參與其中，這樣新三板的交易將不再冷清。
新三板市場現有的模式是通過場外撮合、再通過深圳證券交易所的平臺進行點選成交，但與做市商制度最大的區別是，推薦券商并不直接擁有股份存貨，而只是在其中承擔中介作用。因此，真正的做市商制度需要推薦券商連續報價，與投資者在系統外進行議價交易，具有資格的證券經紀人和自營商也可以接收客戶的委托進行交易，或者進行自營交易。
關鍵詞：碳金融；綠色金融；興業銀行；低碳經濟
中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006－1428(2010)08－0035－05
一、問題的提出
1、國外碳金融的迅速發展。
全球氣候變暖是世界面臨的最重要挑戰之一，與此相應，在英國政府2003年能源白皮書中首次提出的“低碳經濟”概念迅速獲得了世界的認同。雖然早在1992年聯合國環境署的《銀行界關于環境與可持續發展的聲明》中就明確提出，環境保護應當置于銀行金融決策的核心位置，但由于自身的運作并不直接涉及碳排放問題，金融業曾經一度置身于氣候變化問題之外。然而隨著低碳經濟概念的推廣，這種狀況逐漸改變了。一方面，公眾對于金融業在環境問題上的消極態度表示不滿，另一方面，低碳經濟也給金融部門提供了巨大商機。
由此，“綠色金融”概念應運而生，它的一個具體化就是“赤道原則”，也是一套旨在決定、評估和管理項目融資中的環境與社會風險而確定的金融行業基準，自2003年誕生后至今，赤道原則將相對模糊的綠色金融概念變成了可操作的具體規則，已成為國際金融業的一個行業慣例。
隨著綠色金融的發展，人們逐漸開始用更加具體的“碳金融”來表達相關活動，即泛指所有服務于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等。
通常來看，國際范圍內的碳金融活動主要包括四方面。一是“碳交易”市場機制，包括基于碳排放配額的交易和基于項目的交易。二是機構投資者和風險投資資本介入的碳金融活動。三是碳排放期貨、期權市場，尤其是《京都議定書》簽訂以來，碳排放信用之類的環保衍生品逐漸成為西方機構投資者熱衷的新興交易品種。四是商業銀行的碳金融創新。在初期，商業銀行參與碳金融的常見途徑是為碳交易提供貸款支持和中介服務，此后則逐漸發展出多種方式，包括設計和提供各種碳金融零售產品，以及為企業直接提供融資服務。
在發展碳金融業務方面。國外許多機構做出了有益的創新嘗試(見表1)。
2、中國碳金融的發展現狀。
作為世界上最大的發展中國家，且面臨工業化帶來的環境惡化，中國在維護生態安全與發展方面擔負著巨大的責任，也已經承諾要承擔一定的國際減排義務，因此，碳金融在中國應該有非常廣闊的發展空間。
迄今為止，中國的碳排放權交易主要在境外展開，而國內金融業進行的碳金融活動，主要是銀行、證券和保險機構的各類相關業務。2008年初，中國銀監會《節能減排授信工作指導意見》，國家環保總局和中國保監會聯合《關于環境污染責任保險的指導意見》，環保總局《關于加強上市公司環境保護監督管理工作的指導意見》，至此，“綠色信貸”、“綠色保險”、“綠色證券”三大措施的基本規則都初步落實，標志著中國的碳金融制度初具框架。其中：“綠色信貸”重在源頭把關，對重污染企業釜底抽薪：“綠色保險”通過強迫高環境風險企業購買保險，旨在消除污染事故發生后“企業獲利、政府埋單、群眾受害”的弊端；“綠色證券”則對試圖上市融資的企業設置環保門檻，并通過環境信息公開的手段，對公司上市后的經營行為加強監管。
實際上，國內碳金融活動的核心內容。一直是銀行開展的綠色信貸業務。隨著相關政策和法律規定不斷出臺，銀行業對綠色信貸也更加關注?？偟膩砜?，在綠色信貸政策實施后，一方面，許多違法企業已難以得到貸款，另一方面，在推行綠色信貸的過程中，商業銀行依據國家的環境經濟政策和產業政策，對研發和生產治污設施、從事生態保護、開發利用新能源、從事循環經濟生產的企業或機構等，提供貸款扶持并實施優惠性的低利率手段，從而有效地擴大了這些行業或企業的發展空間，對于中國的銀行來說，已經逐漸認識到自己的環保責任。同時，發展綠色信貸對銀行也大有裨益：一則，可以降低銀行的潛在風險，因為如果企業由于環保原因被停產或關閉，會大幅提高銀行的信貸不良率；二則，綠色信貸項目將為銀行帶來更大的社會影響力，是金融機構市場營銷的有利手段之一：三則，綠色信貸本身具有較大的市場空間，是未來銀行業競爭的重要利潤增長點。
由于綠色信貸的概念還存在模糊，而且當前在統計銀行貸款投向時，也并未對“綠色貸款”單獨進行統計，因此還難以判斷這一市場的規模。當然，盡管綠色信貸的重要性不斷增加，但在銀行信貸總規模中的比重仍然較小，其根本原因，還是由于綠色信貸發展的外部環境仍未建立起來。此外，在目前的政策和監管體制下，商業銀行不被允許直接投資于低碳經濟項目，也不能在國內外市場上進行碳交易排放權的買賣，這樣，銀行參與碳金融的現實切入點，除了綠色信貸業務之外，還有對參與碳排放交易的項目方提供財務顧問服務。具體而言，國內銀行可以利用其在國際業務和投資銀行業務方面的優勢，為企業聯系境外潛在的CERs(Certifieated Emission Reduction，核準后的減排量)買家，或者協助企業合理規劃項目的資金安排，并提供相應的咨詢服務。另外，國內銀行也可根據政策及市場環境，推出與碳排放等指標掛鉤的理財產品。事實上部分國內商業銀行在此方面已經有所突破。
總之，可以預計綠色信貸將成為中國金融業支持低碳經濟的主要途徑，而影響綠色信貸發展的因素也主要有兩方面，一是商業銀行自身對低碳經濟的理解和重視，二是政府政策的引導與金融監管的有效性。
二、商業銀行的碳金融業務創新：以興業銀行為例
眾所周知，金融部門是中國經濟轉軌當中相對滯后的領域。金融企業仍把“利潤最大化”作為自己的經營理念，尚未普遍接受社會責任意識，這也是導致綠色金融理念在金融業推行緩慢的重要原因。在此背景下，2008年10月31日興業銀行正式公開承諾采納赤道原則，成為中國首家“赤道銀行”就顯得極為引人注目。
興業銀行的碳金融業務創新，最早是2006年5月與國際金融公司合作推出的“能源效率融資項目”，這讓興業銀行成為國內首家推出“能效貸款”產品的商業銀行。根據雙方簽署的《損失分擔協議》，國際金融公司向興業銀行提供2億元人民幣的本金損失分擔，以支持最高可達4.6億元人民幣的貸款組合，興業銀行以國際金融公司認定的節能、環保型企業和項目為基礎發放貸款，國際金融公司則為貸款項目提供相關的技術援助和業績激勵，并收取一定的手續費。對于興業銀行而言，這類項目的回報是多重的。它不僅為其在市場上集聚了品牌效應，更重要的是讓興業銀行熟悉了綠色信貸業務的操作，學習了國外機構先
進的風險管理理念和技術。
此后，興業銀行對節能減排貸款進行了大膽創新。推出了多種新型的產品模式，覆蓋了能源生產、能源輸送、能源使用等各個環節。這些節能減排貸款模式突破了原有企業貸款注重擔保條件、期限較短等固有缺陷，降低了貸款門檻，拓寬了貸款期限，使貸款期限最高可達5年，并可根據項目的實際現金流，而采用分期付款的方式。對于那些缺乏抵押品的中小企業來說，這些創新較好地解決了它們的融資難題。具體來看。興業銀行進行的綠色信貸業務創新主要包括如下類型。
第一，項目企業直接融資模式。該模式針對的情況是，項目企業為提高能源使用效率或降低溫室氣體排放，自身發起實施節能減排技術改造，對現有設備及工藝進行更新和改進，或引進高效節能的生產線，從而產生的資金需求。在該模式下。興業銀行直接與項目企業建立融資合作關系，通過對項目技術和企業綜合實力的審核，制定融資方案。一個成功案例是山東?；煞萦邢薰镜碾娛嘀萍儔A項目貸款(圖1)。
第二，EMC(節能服務商)模式。在該模式下，融資企業為節能服務商或能源合同管理公司，能源合同管理公司對終端客戶進行能源審計并向興業銀行提出融資申請，興業銀行通過對項目技術和企業綜合實力的審核，制定融資方案。節能服務商或能源合同管理公司為節能客戶提供能效服務與工程改造，進行節能減排設備的選擇和采購。節能客戶無需出資金，只需將節能效益部分與能源管理公司長期分享，從而大大降低了客戶的成本與風險。合同完成后，高效的節能設備歸客戶所有。這一模式下的成功案例是深圳市精彩實業有限公司的新都酒店節能改造項目貸款(圖2)。
第三，金融租賃模式。在該模式下，金融租賃公司與合同能源管理公司(或終端用戶)簽訂節能減排設備租賃合同后，向興業銀行提交融資需求，興業銀行審核后，提供融資方案。此模式的一個成功案例是與南方國際租賃有限公司合作。向北京理工大學珠海學院與彭桑普公司簽署的安裝改造合同提供的貸款(圖3)。
第四，CDM項下信貸模式。CER是CDM項下允許發達國家與發展中國家聯合開展的二氧化碳等溫室氣體減排項目。這些項目產生的減排數額可以被發達國家作為履行他們所承諾的限排或減排量。興業銀行協助項目開發商項目進行開發、注冊、交易，項目開發商向興業銀行提出融資需求。興業銀行審核后，提供融資方案。這一模式下的成功案例有深圳相控科技有限公司的梅州垃圾填埋場項目貸款(圖4)。
第五，節能減排設備制造商增產信貸模式。融資企業為節能設備制造商，節能設備制造商與買方簽訂采購合同后，為擴大產能向興業銀行提出融資需求。興業銀行審核后，提供項目融資方案。這一模式下的成功案例有邵陽紡織機械有限責任公司的高溫高壓氣流染色機項目貸款(圖5)。
第六，節能減排設備供應商買方信貸模式。融資企業為節能項目的采購方。節能設備制造商與買方簽訂采購合同后，買方向興業銀行提出貸款融資申請，興業銀行對項目技術和企業綜合實力進行審核。提供融資方案。這一模式下的成功案例有深圳市安泰工貿有限公司節能改造項目貸款(圖6)。
第七，公共事業服務商信貸模式。融資企業為公共事業服務商提供服務的終端用戶。終端用戶向興業銀行申請節能減排項目貸款，興業銀行審核后，向終端用戶提供融資方案，方案的實施將會擴大公共事業服務商的服務領域。這一模式下的成功案例有湘潭新奧燃氣有限公司對湘潭市第一人民醫院燃煤鍋爐房改造項目貸款(圖7)。
在實踐中，通過大力推動碳金融業務的創新，興業銀行不僅自身獲得了穩定的貸款利息收入，而且充分體現出作為銀行的社會責任感，使其社會形象更加良好，從而獲得巨大的企業品牌效應。
三、中國碳金融發展存在的問題及應對思路
1、遇到的問題。
(1)政策問題。目前綠色信貸的標準多為綜合性、原則性的，缺少具體的綠色信貸指導目錄、環境風險評級標準等，商業銀行難以制定相關的監管措施及內部實施細則，這就降低了綠色信貸措施的可操作性。同時，一些地方環保部門的企業環境違法信息針對性不強、時效性不夠，不能適應銀行審查信貸申請的具體需要，影響了綠色信貸執行效果。
(2)市場問題。綠色信貸的需求仍然有限，這種需求不足很可能構成巨大障礙，即：一方面，缺乏需求使得銀行開展相關業務的收入難以彌補固定投入，從而降低銀行提供相關業務的積極性。另一方面，綠色信貸的供給不足，又會進一步降低市場需求，從而形成惡性循環。
(3)技術問題。與普通信貸項目不同，綠色信貸需要對項目的技術與經濟可行性做出可靠的判斷，而銀行人員常常缺乏相應的技術能力，并且市場中的相關技術評估服務也比較缺乏，這經常迫使銀行最終放棄特定的“低碳經濟”項目。
(4)成本問題。在需求有限的新興節能減排市場，前期市場投入成為重要的進入壁壘，并且綠色信貸主要是針對技術改造項目，其金額較小，銀行所獲得利潤更低。因此，如果銀行自身缺乏足夠的技術能力。那么其相關項目收入甚至可能無法彌補可變成本，這會導致市場嚴重萎縮。
(5)風險控制問題。綠色信貸主要針對中小企業的信用貸款，這也帶來了更高的風險。為此，銀行除了需要對項目的可行性做出準確判斷之外。還要防范貸款企業的道德風險，這就對綠色信貸項目的風險控制提出了更高、更復雜的要求。
2、發展前景。
目前，國際碳排放市場的規模在持續增長。據預測。2012年時的排放權交易市場總值將達到2.2萬億美元，而2050年將達到15到30萬億美元之間的水平。作為一個重要的發展中國家，中國無疑會在上述市場中獲得相應的份額，而這對于國內金融機構而言則是巨大的商機。同時，人們對國內綠色信貸市場前景的信心，還來自于中國政府在節能減排方面的決心。一方面，節能減排已經被中國政府作為調整經濟結構、轉變發展方式的重要突破口，另一方面中國已承諾到2020年碳減排40％到45％。
現在，愈來愈多的銀行認識到，實施綠色信貸政策和謀求銀行自身經濟利益是不矛盾的。對銀行來說，未來碳金融業務的發展前景將集中在兩方面。
一方面是傳統的綠色信貸領域。由于未來國家的低碳經濟政策將為清潔能源生產、環保設備制造行業、污水處理企業等帶來巨大商機，這些領域將是綠色信貸業務介入的重點。另一方面是相關的中間業務，可以預計銀行將在推動與企業的融資業務合作同時，積極探索創新金融產品和信貸管理模式，加大信貸產品和衍生產品的創新力度，為企業提供投資理財、財務顧問、結構化融資、融資租賃等金融服務，為低碳經濟提供更多金融支持。
除了銀行業之外，證券業、保險業也會面臨更多的機遇和挑戰。其中，隨著政府相關政策的推進，環境污染責任保險制度將成為綠色保險的主要內容。而綠色證券則表現為在企業進入資本市場以及上市公司的再融資過程中，將必須符合更加嚴格的環保標準。此外。隨著資本市場的不斷完善，私募基金、投資公司等也將成為碳金融的重要參與者，它們會通過股權投資或者項目直接投資，從而推動低碳經濟項目的建設并從中獲得合理回報。
3、政策應對。
面對全球碳金融發展帶來的機遇和挑戰，中國政府和金融機構都應盡快“進入角色”。
第一，從政府和監管部門角度來看，首先是要全面提升國內碳金融的發展水平。具體而言，一是應加強綠色信貸需求的培育，改革價格、稅收、環保等體制，為綠色信貸的推進提供必要的外部條件。二是促進行業規則或慣例的統一，協調綠色信貸業務中的內容、標準和程序，從而便于相關交易有可靠的預期和參照。三是增加政府投入和推動，提高銀行業發展綠色信貸項目的技術水平。四是出臺鼓勵和優惠政策，支持銀行業在碳金融方面的業務創新。