時間：2022-11-10 22:15:27
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銀行股股價雖較2008年的低點有所反彈，但后繼乏力。投資者不但對經濟復蘇勢頭非常憂慮，對金融企業的業務也缺乏信心，金融企業的未來規模、組織形式，甚至整個金融部門的前景都是未知數。
說到底，在發達國家，銀行早已失去民心。對銀行及其股東來說，贏了歸自己，輸了由大眾埋單。因此，隨著銀行重新盈利，北美和歐洲的政客開始談論新的銀行稅，欲使納稅人享受到銀行盈利的好處，因為正是他們的支持才使銀行得以度過最困難的時期。
這與銀行部門過去30年的地位形成鮮明對比。20世紀70年代末至2007年，金融部門的增長速度遠遠高出實體經濟。1 980年，發達經濟體的金融資產――股票、債券、銀行存款――總量大約相當于GDP的100％。2007年這一數字在美國、英國和日本已超過400％。
在此期間，信貸量占GDP的比重也在擴張，最高達到500％。英國金融中介的利潤在20世紀70年代約占全國企業總利潤的1.5％，2008年增至15％。美國的這一比例甚至比英國還高。
這真是金融業的黃金時代。銀行家的薪酬隨著利潤水漲船高。套用威廉?華茲華斯的詩句，就是“幸福啊，活在那黎明之中，衍生品交易員更是如進天堂!”但大擴張在2008年戛然而止。幾十年來，金融資產首次出現大跌，且到現在還沒看到持續復蘇的跡象。
這種情況是暫時的嗎?當經濟情況完全穩定下來以后，金融部門能恢復危機前的增長勢頭嗎?金融“深化”會繼續嗎?銀行股會再一次領先市場嗎?
英國央行金融穩定事務執行理事安迪?霍爾丹(Andy Haldane)和其他英格蘭銀行專家的研究表明，金融業要重現輝煌非常困難。
霍爾丹的研究基于金融部門總增加值(GVA)的趨勢。過去160年中，金融部門GVA高于整個經濟兩個百分點，但這個數字并不是在年份間均勻分布的。“一戰”前的20年，在第一次金融深化和全球化浪潮中，金融部門的增長速度是整個經濟的四倍。但從1918年到20世紀70年代，金融部門的擴張速度要低于平均經濟增長率。
20世紀70年代早期，開始出現市場去監管化和自由化的浪潮，金融業借此東風重振雄風。在美國，金融部門GVA在20世紀50年代只有2％，現在已增至8％。
霍爾丹相信這一波漲勢已經結束。他指出，在增加值的明顯增長中，有很大一部分是虛幻的，是通過財務杠桿、過度交易和銀行賣出深度價外的期權實現的。所有這些策略有個共同點，就是銀行為了追求收益而對風險大小進行假設，而這種假設通常是錯誤的，因為它們總被設定在回報分布的尾部。
從監管者的角度看，提高資本要求以限制銀行承擔風險確屬良策。事實上，巴塞爾委員會計劃在未來提高資本要求，但實施日期遙遙無期，因為人們擔心實施成本和信貸可獲得性降低會有害于復蘇的持續。
歷史重演裁員悲劇
“倒閉的商店”、“衣衫襤褸和愁容滿面的失業者”，“排隊領取面包的人群”、“全家搬遷或者流動尋找工作的工人”，這一切就是上個世紀30年代經濟危機的縮影。一幕一幕，我們只能通過映像來感知。將近一個世紀過去了，歷史總是驚人的相似，但悲劇卻在輪回中重演。
2008年，“金融危機”這個詞被重提，無論是企業，還是個人，再次陷入恐慌。危機一來，裁員是與之最為相關的動作，自然這次也不例外，而且首當其沖的便是金融業。據報道，2008年底，全球金融業裁員規模達到20萬人，到2009年年中，這個數字也許會增長為35萬，這確實是一個駭人聽聞的數字，相當于金融危機爆發前金融機構員工總數的20％!
中國金融業在此次危機中雖然不像美歐國家一樣，但也未能獨善其身。據悉，香港金融業早已經開始裁員，匯豐、花旗，渣打、星展等香港的主要銀行都宣布了裁員計劃。香港匯豐銀行在裁減100名員工的基礎上，再度宣布第二次裁員計劃，有450名香港員工被解雇；花旗銀行的裁員比例約為員工總數的2％。臺灣的臺新金控、萬泰銀，永豐金控也公布了精簡人事的計劃，金融業的職位空缺與去年同期相比，減少了近50％。
中國大陸的情況似乎并沒那么糟糕。除了投行之外，許多外資金融機構并未出現大規模裁員聲浪，有些企業甚至采取了逆勢擴張政策，比如東亞銀行最近啟動了“大學生金融培訓計劃”；法國興業、花旗和匯豐等多家外資銀行都實行了“本國收縮、中國擴張”的策略。這是外資機構對中國市場看好使然，經營狀況能維持的企業都把中國當成未來力挽狂瀾的戰略重地。但近年來在中國比較紅火的外資私募股權投資機構，由于資金鏈斷裂和投資對象的價值低潮而處于內憂外患的處境，裁員或降薪的力度很大。就內資金融企業來說，可能本身受到危機影響不大，但中國在這次危機中受到的影響是由實體經濟流向金融業的，所以隨著實體經濟受到沖擊，金融業也每況愈下。許多銀行員工告訴記者，自己薪水已經有所下降，雖然還未裁員，但仍讓他們寢食難安，因為在大家都認為未來經濟形勢依然嚴峻的情況下，他們不知道公司未來的動作是什么。
投資者信心受挫
許多人已經失去工作，或者為將要失去工作而焦心之時，卻有一些人甚至成為了危機的受益者。眾所周知，雷曼兄弟破產，員工全部加入被裁大軍，但據報道，其董事長兼首席執行官理查德?富爾德，8年共拿了4.8億美元。美林首席執行官約翰?賽恩是全美薪水最高的高管，獲得8300多萬美元。在金融風暴禍及全球之時，這些高管不但不用承擔責任，而且可以拿到巨額的補償，使大家對其薪酬管理制度產生質疑。他們倒閉了或者轉型了，但其做法卻被許多金融業公司效仿，包括中國的一些公司，管理者旱澇保收，普通員工紛紛失業，但這些企業在裁掉員工的同時，也失掉了人心和企業形象。
與此同時，“變相裁員”的事實也在中國金融業發生著。比如證券業的“持證上崗”制度，一據悉，中國證券業從業人員有120余萬，但只有20萬人持有證券經紀人執照，因此一大半從業人員面臨被裁的境地。
面對如此的境地，不但企業形象受損，投資者信心也大大下降。采訪中，一位金融領域的專業人士告訴記者，金融本身屬于信心經濟，一旦投資者信心受挫，整個行業則會毀于一旦。
在這次金融危機中，全球各類金融機構和個人投資者承受了巨大損失，并繼續承擔著不可測之風險。而本已脆弱的投資者信心，又要面對整個世界金融業以及實體經濟行業的裁員潮，使他們難以邁開腳步，只能放緩投資步伐或者縮減投資規模。許多銀行職員告訴記者，他們最近所設計的一些理財產品幾乎無人問津，處于嚴重的被動局面。雖然中國在此次金融危機中受到的傷害并不大，但投資者信心下降對中國來說卻并不是好兆頭，一些亟需融資的企業有坐以待斃的可能。
同時，普通投資者也在對金融市場失去信心，他們正是在見證股市暴跌以及華爾街一系列的破產以及大幅裁員事件以后所做出的離場決定，沒有人可以肯定他們能否在短期內回歸市場。
金融業是經濟運行的核心，其崩潰影響整個經濟的發展。金融業的破產、縮水帶來人員的失業與裁減，而一系列的裁員又會使投資者愈加保守，在看不到希望的情況下，每個人或企業都會選擇以最穩妥的方式來保護自己，沒有投資，金融業則難以為繼，惡性循環的結果將會更加嚴重。因此，危機之下，如果金融行業裁員必不可少，那么應該謹慎對待這個問題，采取必要措施，盡量維護企業形象和投資者信心，以期經濟恢復之時，可以重振威風。
重建投資者信心
北京帕格索斯公關顧問有限公司總監謝必明認為，此次金融危機對于金融行業，尤其對于證券類公司和服務于證券行業的中介公司、公司有較大的影響，中國國內證券市場的融資功能幾乎暫時中斷，而且并未有確切的官方恢復時間表，所以裁員規模比較大，這個冬天可能更寒冷更長久。
裁員本身會引發危機，無人能否認這點，尤其是大規模裁員，更是致命性的打擊，如果不能很好地處理，員工的抱怨與媒體的譴責也許會升級為對其品牌的不信任，當品牌遭受詬病，會引發投資者的恐慌與持續觀望。因此對金融業來說，裁員的同時，盡量內外打通，維護和重建投資者信心至關重要。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求在近日“中國資本市場發展與規范高級研討會”上指出，中國經濟改革與發展到了一個關鍵點位。目前，穩定市場、恢復廣大投資者的信心是面臨的首要任務。
關于如何重建，他說，恢復投資者的信心需要強有力的政策和制度支持，要在嚴厲查處各種違法行為的同時，積極采取措施疏導。確實，加強金融行業監管力度是必要的，就此次美國金融危機來說，與政府以及行業監管不力關系很大，在這個過程中，每個環節只想進行風險轉移，最后的結果便是更沉重的負擔。
金融危機過后該如何收拾殘局?應如何改革我們的金融體系，使類似事件不再發生?這場持久辯論卡在了如何監管市場而不致損害市場所帶來好處的問題上。目前最需要厘清的是：我們的金融體系應該執行哪種功能?其完成效果如何以及成本該有多高。
在市場經濟體制下，金融體系的關鍵作用在于將資本投資配置給最具備生產力的領域。西方經濟體充滿活力的增長和技術進步表明，在很長時期內，我們的金融體系在這方面做得相當出色。蘋果公司、微軟、谷歌及其它眾多初創公司的發展同時也證明了我們的金融市場的成功。由金融領域觸發的2008年大衰退給這項記錄蒙上了污點，但并不能將其功績徹底遮蔽。
有關金融體系成本的討論，大多聚焦于金融體系最近所犯錯誤的紙面價值，以及納稅人必須拿出多少錢來進行緊急救助。美國抵押貸款相關證券的虧損估計高達4萬億美元，這不過是一個表象。在這些虧損的背后，是由資源浪費造成的實際經濟損失。對抵押貸款錯誤的定價，致使美國建造了過多的房屋。10年前，電信泡沫中類似的定價錯誤讓美國鋪設了數百萬英里的閑置光纖電纜。
在計算我們金融體系的效率時，被濫用的資源和因衰退而放棄的產出仍是其中一部分。沒有引起人們注意的是這一體系的運作成本。
多年來，西方世界最優秀的年輕人才中，大多供職于私人金融公司。哈佛大學最近就業的畢業生，有四分之一以上流入了金融業。過去30年來，相對于其他行業，美國金融業員工受過高等教育大約提高了兩倍以上。
從個人層面講，誰都無權指責這些畢業生。但從總體經濟層面上看，我們正在浪費我們最寶貴的資源之一。盡管這些畢業生做的部分工作有助于更有效地配置我們的投資資本，但大部分工作卻沒有增加任何經濟價值。
有悖常理的是，最高的個人回報似乎流向了這樣一些人。他們的工作是確保資產價格關系與可觀察到的規則性的細微偏差只會持續千分之一秒，而不是千分之三秒。這些才華橫溢、精力充沛的年輕人，本可以做一些更有用的事情。
他們沒有這樣做，本身就是一種資源浪費。但他們沒有這樣做的原因，為吸引我們這么多最優秀學生進入金融業提供了動機，也與金融體系為我們經濟服務的好壞有關。
在美國，金融公司支付的薪資總額以及賺取的利潤在總體經濟中的比例，最近幾十年都在大幅度提升。上個世紀50年代初，“金融”業，不包括保險和房地產業，占美國薪資總額的3％；而本世紀以來，上升至7％。從50年代至80年代，在美國企業賺取的所有利潤中，金融業占10％；而2000年至2005年間，這一比例竟高達到34％。
首先是房地產金融業務競爭加劇，信貸風險加大。入世后，首批進入我國房地產開發市場的大多為國外資金實力雄厚、管理先進、技術一流的大公司、企業集團。與之相比，我國的房地產企業相對弱小，經營機制落后，國內企業過去在土地使用、項目取得等方面的優勢將消失，勢必在競爭中處于劣勢。而國內房地產金融機構的信貸資金運用大多為向國內房地產開發經營企業提供貸款，在債務軟約束的條件下，國內房地產開發經營企業（尤其是國有企業）通過銀行負債將經營風險轉嫁到了國內房地產金融機構身上。此外，國外房地產金融發展較為成熟（如美國早在1934年就成立了聯邦國民抵押協會，開始了房地產金融二級市場的操作，而我國至今尚未建立房地產金融二級市場），國外房地產金融機構對于開辦房地產抵押貸款、住房按揭貸款、房地產信托、房地產租賃、房地產保險等業務很有經驗，早已形成一整套完善的運作規范，有相當豐富的經營管理經驗，具有高素質的專業人才。而我國房地產金融業務還處于起步階段，不少房地產金融業務才剛開辦或還尚未開辦，金融商品較少，在強大的國外房地產金融競爭對手面前，人才缺乏、經驗不足，處于不利地位。
其次是國際經濟變動狀態對我國房地產金融的影響將加大。加入WTO使國內房地產市場的脈搏與國際市場更趨一致，這既有有利的一面，也有不利的一面。如國際經濟環境動蕩，國內房地產投資、房地產開發經營、房地產中介服務都會受到較大的沖擊，與之相聯系的房地產金融業務也會受到較大影響，如房地產抵押貸款、房地產保險、房地產信托投資等。同時，在外資大量進入房地產時，還容易引發房地產泡沫經濟的出現，一旦泡沫破滅，房地產金融機構損失慘重，甚至會導致金融危機。
再次是房地產金融監管難度增大。目前，我國還沒有建立起一個包括政策性房地產金融機構和商業性房地產金融機構、貸款的創造和投資機構、擔保或保證機構的完整的房地產金融機構體系，房地產金融監管缺乏，除《商業銀行法》中有關銀行設立和資金運用規定外，對房地產金融機構的管理尚無一個明確的專門機構，房地產金融業務的有關規范也有待制訂。入世后，國內市場更加開放，外資金融機構的廣泛進入不僅會使國內金融市場更加活躍，也使得對之加強監管的難度加大。
入世給我國房地產金融帶來了新的發展機遇。
一是外資金融機構的進入帶來巨額資金，房地產融資渠道將有效增加，房地產金融業務范圍將得到進一步拓展。入世后，房地產資金的來源渠道更廣，如外商的房地產開發經營投資、外資金融服務機構的各項存款、外商的各項企業存款、儲蓄存款等會有所上漲。目前，我國房地產金融工具單一，尤其是面對居民住房消費的個人住房貸款品種較為單一，在還款方式、償還期限、貸款利率、首付率搭配方面不夠靈活，使得住房消費信貸在很多城市“火”不起來，個人住房貸款占銀行各項貸款余額的比例不到1％，與發達國家20％的比例相差甚遠。國外銀行的個人住房貸款業務有豐富的業務拓展經驗，有適應社會各類人士的貸款品種、貸款手續簡便。外資銀行大量進入房地產信貸領域，不僅給我們帶來了競爭，也給國內房地產金融業帶來了先進的管理技術，新型的金融工具，有利于滿足我國居民各種層次的住房信貸需求。
二是我國房地產金融行業水平、從業人員的素質將得以提高。我國房地產金融業由于缺乏必要的外部競爭刺激，對房地產開發經營企業的貸款，信貸人員擔心收不回而“懼貸”；對消費者的個人住房貸款由于存貸利差小，辦理手續繁雜而缺乏積極性；房地產金融市場缺乏活力，人員素質、行業水平尚未達到高水平。在外部壓力下，對金融從業人員的水平要求越來越高，國內房地產金融機構必然會在經營機制改革、管理方式、專業培訓、金融工具創新、金融服務品種、服務質量等方面下功夫，從而促進行業整體水平的提高。
三是促進我國房地產金融業發展。一旦外資銀行和保險機構全面涉足房地產業，可能開辦對境內居民的人民幣抵押貸款業務和對境內房地產開發項目的貸款業務，同時還會帶來與房產相關的保險品種。如美國的房地產抵押證券化業務相當發達，美國聯邦國民抵押協會（FHMA）近30年來為3100萬個美國家庭購房提供了抵押貸款，金額達25000億美元。房地產抵押證券化不僅提高了銀行資產的流動性，而且開辟了新的金融投資品種。國外保險、金融機構將憑借其強大的營銷網絡和先進的管理技術涉足房地產金融業務，尤其是抵押擔保業務和不動產證券化業務，從而將與國內金融機構一起，有力地推動我國房地產金融業務的發展。
面對挑戰和機遇，金融房地產信貸工作應積極研究對策，應對挑戰。
1、要加強對國際慣例的學習和研究。學習和借鑒國外銀行的管理經驗，變外行為內行。面對壓力，我們應看到我們的優勢，如對國情熟悉、與企業有長期密切關系、各種信息靈通等。但更應仔細研究入世后將面臨的各種困難、自身運作中的優劣所在，做到心中有數，早作對應之策。要在房地產信貸營銷理念、市場營銷策略、服務手段、運作機制等各個方面加大創新力度并且要有實質性的突破；要及早研發和推廣適應形勢需求的新的房地產信貸產品品種和業務，如試辦面向外國人士的按揭貸款、住房抵押貸款證券化、住房儲蓄、房地產中介業務合作、住房保險等新的金融服務，只有這樣才能更好地迎接WTO帶來的挑戰。
2、要加快房地產信貸人員的業務培訓，簡化信貸手續，提高工作效率。入世后，房地產金融市場主體的復雜化要求從業人員能精通一門到幾門外語，熟練操作計算機，具備房地產評估、房地產投資、財務分析、商業銀行業務管理、國際金融等方面的知識。但目前，高水平的房地產金融人才還特別缺乏，而且今后還面臨人才流失的可能。因而，各級行都要高度重視房地產信貸人員的培養，通過開辦培訓班、選送出國學習、鼓勵職工業余進修等方式，培養出自己的高水平人才。此外，個人住房貸款手續繁雜、審批緩慢也是此項業務未能更快地發展的主要原因之一。轉變服務觀念，改善服務態度，改革管理體制，簡化手續必須及早研究解決。
3、加大對開發資信評級高、規模大的優質房地產客戶的營銷力度。加入WTO后，國外機構將為房地產開發項目提供貸款，為個人辦理抵押貸款業務，并推動房地產抵押證券化業務的開展。對我國銀行來說，更應關注那些資信評級度比較高、資產質量較好且有一定規模實力的房地產公司，特別是上市公司，因為他們的融資能力相對較強，在從事大項目時具備資金規模的優勢，從而有利于公司持續經營業績的提高。對其要積極營銷，搶占市場。
4、房地產金融管理機構要制定相應的政策，為國內金融業創造良好的外部競爭環境。國外金融機構的進入，將使國內房地產金融市場主體復雜化、交易工具多元化。為了使我國的房地產企業能在競爭市場上站得住腳，房地產金融管理機構應抓緊這一段寶貴的時間，保護和培育國內產業，逐步探索有力又有利的監管方式。要放松對房地產開發貸款的控制，放開住房消費信貸，擴大貸款規模，及早占領和發展房地產金融市場；要調整房地產貸款結構，完善住房消費信貸機制，形成適應不同年齡、不同收入群體需要的貸款系列品種；要發展房地產保險，尤其是房屋財產保險、房地產責任保險、住房抵押保險和房產質量等方面的保險；要借鑒國外經驗，建立房地產政策性金融機構，盡快開放房地產金融二級市場。
[摘要]入世后，我國房地產金融業將面臨嚴峻的挑戰。首先是房地產金融業務競爭加劇，信貸風險加大。其次是國際經濟變動狀態對我國房地產金融的影響將加大。再次是房地產金融監管難度增大。入世給我國房地產金融帶來了新的發展機遇。一是外資金融機構的進入帶來巨額資金，房地產融資渠道將有效增加，房地產金融業務范圍將得到進一步拓展。二是我國房地產金融行業水平、從業人員的素質將得以提高。三是促進我國房地產金融業發展。面對挑戰和機遇，金融房地產信貸工作應積極研究對策，應對挑戰。
1、要加強對國際慣例的學習和研究。
2、要加快房地產信貸人員的業務培訓，簡化信貸手續，提高工作效率。
1.金融創新提升了金融業發展能力。金融創新不僅僅是在業務發展、機構放大、就業增長和素質提高方面對金融業的發展能有一定的促進作用，還由于金融機構盈利能力增強，把金融機構的資本擴張能力和現代化的設備水平的提高帶動起來。也許更值得一提的是，金融創新還推動了金融產值的快速增長，促使一個國家的第三產業和國內生產總值的比例迅速上升，為第三產業和GDP增長做出了重要貢獻。
2.金融創新能力提高了金融機構的競爭力。金融組織創新促使金融機構紛紛有新的成員加入，促成了多種金融機構并存的模式；金融工具創新、金融業務創新使傳統的金融措施對顧客的吸引力降低，造成利潤逐漸下降。所有這些，都強化了金融機構的競爭。
3.金融創新提高了金融機構對經營風險的抵御能力。金融創新的這種影響，主要通過金融機構對具有風險轉移功能金融工具的使用體現出來。例如，浮動利率債券或浮動利率的票據，這種建立在傳統金融工具的特點的基礎上的金融創新工具，能促使金融機構降低籌資利率風險。
二、金融創新對金融市場的影響
1.金融創新提高了金融市場的深度和廣度。金融工具的創新豐富了金融市場的交易品種，導致金融市場接納的金融資產的品種不斷增加。各種類型的債券陸續出現，特別是金融衍生產品的序列已經延長，種類繁多、各具特色，技術也越來越強。從衍生產品的組合設計來看，也可以看作是花樣翻新，不但有金融工具和金融衍生品的嫁接，如外匯期貨，債券期貨、股票期貨等；還有衍生工具之間的搭配，例如期貨期權，換期權等兩種金融衍生品組合而成的“再衍生工具”。此外，還有對基礎衍生工具的參數和性質進行重新設計后產生的創新衍生產品。
2.金融創新促使國際金融市場融資證券化。主要體現在三個方面：一是證券發行融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款，具體表現為銀行貸款的數量急劇下降、循環國際證券急劇上升。二是商業銀行作為重要的微觀金融主體，資產和負債越來越證券化。商業銀行的總資產中有相當多證券資產的形式存在，商業銀行成為重要的國際證券市場的投資者。此外，商業銀行貸款資產也實現了證券化。至于負債債務證券化，是指銀行更注重通過發行浮動利率債券和長期債券基金，而傳統的依靠吸收存款的融資方式的比例下降。三是商業銀行不僅作為國際證券市場的發行者，還參與國際證券業務的經營，成為新發證券承銷機構。
3.金融創新促進金融市場一體化。金融創新對金融市場一體化的影響主要表現在三個方面：一是加快金融創新國際資本的流動，促進國際資本市場規模迅速擴大、促使一體化程度加深。一些創新的金融工具在國內金融市場或國際金融市場問世以后，交易規模迅速擴大并且快速向全球金融市場發展，而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格和投資回報在不同的金融市場上基本一致，從而促進了不同的金融市場之間的關聯度改善。二是金融衍生工具不僅為金融主體規避風險和套期保值提供了有效手段，因為相同的貨幣的浮動利率和固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異，并對金融主體套利投機收益和套匯收益提供了可能。三是一些創新金融工具或衍生工具的交易，本身就要以多個金融市場做依托，是一種跨市場的國際性金融交易。
三、金融創新對金融制度的影響
1.金融創新模糊了融資邊界。金融創新使得直接融資與間接融資、資本市場和貨幣市場的界限越來越模糊，從而導致融資體制發生了深刻的結構性變化。按照一般的金融學原理，間接融資是指以銀行作為信貸中介的資金融通資行為，而直接融資則是籌資人和投資人沒有必要借助金融中介機構直接融資。至于貨幣市場與資本市場融資期限的分類則作為主要的客觀標準。融資期限不超過十二個月期限的市場為貨幣市場，反之為資本市場。這樣來解釋這種融資制度相關的四個基本概念，在不同類型的金融文件和金融教科書中似乎已經成為規則得到了一致的認可。然而，金融創新將使這些劃分標準遇到了很大的挑戰。
2.金融創新促進國際貨幣制度的變遷。金融創新促進國際貨幣一體化的進程。歐元的開始使用就是一個典型的例子。歐元貨幣制度創新推出的意義主要表現在兩個方面：第一，歐元制度是一種不與國家權力相聯系的創新的貨幣制度。在人類的歷史上的貨幣統一，基本都是以統一作為前提和條件。而歐元作為一個超國家組織的產物，是在國家分立的情況下實現的貨幣整合，也就是歐元體現的貨幣的統一，是超越國家的限制，與國家統一相分離的。從這個意義上說，歐元的開始使用不僅推動了貨幣制度創新，還對傳統的金融學的貨幣制度理論提出了挑戰。其次，歐元是符合經濟和金融全球化和貨幣形式出現的一種創新。貨幣制度創新，不僅包括深化金融體制演化和貨幣形式的發展演變，也包括總體貨幣制度不變下的貨幣一體化。
參考文獻：
[1]汪耿.從美國金融危機看金融創新與金融監管[J].新財經（理論版），2011，（3）.
9月8日-11日，第二十四屆中國國際金融展在北京展覽館舉辦，聯想集團以“穩基業 敏突破――雙態IT 打造智慧金融”為主題參展。一直以來，聯想“雙態IT”聚焦于金融機構業務的穩、敏分析，幫助金融機構IT部門系統地采用傳統的集中式和新興的互聯網分布式等IT技術手段，構建一套穩態、敏態和諧共存的新型IT架構。
聯想集團副總裁、中國區商用業務銷售總經理葉明表示：“傳統金融企業實施架構轉型和業務創新，最終目的是給用戶帶來更好的金融體驗，實現更大的價值。而要做到這點，需要銀行和高科技企業的協同創新，聯想‘雙態IT’從金融業務的實際應用出發，對IT架構進行整體性規劃，將為金融機構的互聯網化轉型提供有效的參考。”
對于傳統金融業轉型升級的需求和挑戰，葉明表示，“十三五規劃中提到金融機構像傳統銀行要往互聯網方向轉型，同時國家層面也非常關注金融安全和信息安全。一方面企業高層要實施云計算等項目，另一方面需要基于安全方面的相關規定去執行各項任務，對金融機構的技術主管來說，會面臨較多的挑戰，所以重新規劃IT系統的時候會碰到不同類型的思路的沖擊。其實我們也是根據CIO量身制定了相關的企業戰略，希望給CIO們提供一個梳理自身業務和戰略發展之間的設計理念，這是‘雙態IT’提出的背景。”
葉明介紹，“雙態IT”是對IT規劃的戰略支持，它落實到技術架構、技術方案的時候會涉及到不同的應用和解決方案。比如超融合，聯想最近也在跟一些金融機構進行相關的合作，超融合系統更多的是融合銀行的一些比較前端的、相對非傳統核心業務的新業務應用系統，這樣他們才能比較快速地交付，用比較低的擁有成本去實現新業務的執行。
關鍵詞:金融創新;金融風險;金融業影響
金融創新對金融業的正面影響,可分解為對金融機構、金融市場和金融制度的影響三個方面。
一、金融創新對金融機構的影響
金融創新提高了金融機構的競爭能力
金融組織創新使金融機構體系陸續有新軍加入,造就了多元化金融機構并存的格局;金融工具創新、金融業務創新使傳統的金融措施對客戶的吸引力下降,帶來的利潤逐步遞減。所有這些,都強化了金融機構的競爭。
金融創新提高了金融業的發展能力
金融創新不僅在業務拓展、機構放大、就業人數增加與素質提高等發面促進了金融業的發展,而且由于金融機構盈利能力的增強,帶動了金融機構資本擴張能力和設備現代化水平的提高。也許更值得一提的是,金融創新還推動了金融業產值的快速增長,使之在一國第三產業和GDP中的比重迅速上升,為第三產業和GDP的增長做出了重要貢獻。
金融創新增強了金融機構抵御經營風險的能力
金融創新對金融機構的這種影響,主要是通過金融機構對具有風險轉移功能金融工具的運用體現出來。比如,浮動利率債券或浮動利率票據,這種建筑在對傳統金融工具的特征進行重新組合基礎上的金融創新工具,可使金融機構減少籌資利率風險。
二、金融創新對金融市場的影響
金融創新提高了金融市場的深度與廣度
金融工具創新豐富了金融市場的交易品種,使金融市場容納的金融資產種類不斷增加。各種類型的債券紛紛面世。特別是金融衍生產品的序列不斷延長,種類繁多且各具特色,技術性也越來越強。從衍生產品技術的組合設計看,也算得上是花樣翻新,既有基礎金融工具與衍生工具的嫁接,如外匯期貨、債券期貨、股票期貨等;也有衍生工具之間的搭配,如期貨期權、換期權等由兩種衍生工具組合而成的“再衍生工具”。此外,還有對基礎衍生工具的參數和性質進行重新設計后產生的創新衍生產品。
金融創新使國際金融市場融資證券化
主要表現在三個方面:一是證券發行作為融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款,具體表現為銀行貸款的數額下降,國際證券的發行量急劇上升。二是商業銀行作為重要的微觀金融主體,資產與負債日益證券化。商業銀行的總資產中有相當一部分以證券資產的形式存在,商業銀行成為國際證券市場上的重要投資者。此外,商業銀行的貸款資產也實現了證券化。至于負債證券化,是指銀行更注重通過發行浮動利率票據和中長期債券籌資,而傳統的依靠吸收存款的籌資方式的地位下降。三是商業銀行不僅作為國際證券市場的證券發行者,而且參與經營國際證券業務,成為新發證券及承銷機構。
金融創新促進了金融市場一體化
金融創新對金融市場一體化的影響主要表現在三個方面:一是金融創新加速國際資本流動,促進了國際資本市場規模迅速擴大、并使其一體化程度加深。一些創新的金融工具在某一國內金融市場或國際金融市場面世之后,交易規模急劇放大并迅速向全球金融市場拓展,而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格及投資收益率在不同的金融市場上大體趨同,從而促進了不同金融市場之間的關聯度提高。二是金融衍生工具不僅為金融主體規避風險和套期保值提供了有效手段,而且由于同種貨幣的浮動利率與固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異,進而為金融主體套匯套利賺取投機收益提供了可能。三是有些創新金融工具或衍生性工具的交易,本身就要以多個金融市場做依托,是一種跨市場的國際性金融交易。
三、金融創新對金融制度的影響
金融創新強烈地沖擊了金融分業經營制度
金融創新使金融機構的業務經營由分離型向綜合型轉變。以銀行業務和證券業務可否兼營作為劃分標準,金融制度可以劃分為分業經營、分業管理和綜合經營、綜合管理兩種模式。美、英、日、加拿大等主要發達國家均實行分業經營模式,只有德國、瑞士等少數歐洲國家采用綜合經營模式。20世紀80年代以來,在金融自由化和金融創新浪潮的推動下,金融機構之間的競爭加劇,彼此間的業務滲透和交叉越來越廣泛,銀行業務與證券業務之間的界限變得越來越模糊。
金融業務分工的籬笆被逐步拆除,金融業從原來分業經營逐步轉向綜合化經營,反映了資本追求經濟利益和自我擴張的欲望,體現了金融機構擺脫經營約束,改變生存和發展環境,獲取更大經營空間的內在要求。歸根結底,它是西方市場經濟條件下自由企業制度和競爭性市場與嚴厲管制型金融制度矛盾運動的結果。而金融創新在這一轉變過程中發揮了其他因素不可替代的作用,甚至可以說是某種決定性的作用。當明顯帶有業務交叉特點或規避分業管制的金融創新措施已經成為現實的金融存在時,政府不得不承認由于宏觀經濟、金融環境的變化,原有金融制度已經存在明顯缺陷,因而采取了一種較明智的、現實主義的態度,即對已有的金融創新予以寬容和認可,并努力通過規范化的制度安排放棄原有制度,確立新制度。
金融創新模糊了融資界限
金融創新使直接融資和間接融資、資本市場與貨幣市場的界限變得越來越模糊,從而導致融資制度發生了深刻的結構性變化。按照一般的金融學原理,間接融資是指以銀行為信用中介的資金融通行為,而直接融資則是籌資人與投資人不需借助金融中介機構直接融通資金。至于貨幣市場與資本市場的劃分,則以融資期限作為主要的客觀標準。融資期限不超過一年期的市場為貨幣市場,反之則為資本市場。這樣來詮釋與融資制度相關的四個基本概念,在各類金融文獻和金融教科書中似乎已成了一致公認的金科玉律。然而,金融創新卻使這些劃分標準遇到頑強的挑戰。
金融創新促進了國際貨幣制度的變革
金融創新推動了國際貨幣一體化的進程。歐元啟動就是這方面的一個典型實例。歐元啟動的貨幣制度創新意義主要表現在兩方面:其一,歐元制度是一種不與國家政權相聯系的創新的貨幣制度。人類歷史上的貨幣統一,基本上都是以主權的統一作為前提和條件。而歐元作為超國家組織的產物,則是在國家主權分立情況下實現貨幣整合,即歐元所體現的貨幣統一,是超越國家主權制約,與國家主權統一相分離的。從這個意義上說,歐元啟動不僅推動了貨幣制度的時間創新,而且對傳統金融學的貨幣制度理論提出了挑戰。其二,歐元是順應經濟、金融全球化潮流而出現的一種創新的貨幣形式。貨幣制度創新,不僅包括貨幣制度的深化沿革和貨幣形態的發展演變,而且也包括總體貨幣制度不變下的貨幣整合。
參考文獻
【1】 葉芳.金融創新的背景、表現及我國金融創新的現狀.今日科技,2001,(3):35-36
【2】 厲以寧.全球化與中國經濟.世界經濟與政治,2000:21-23
顛覆者來了嗎？
陳勁
中信銀行信用卡中心總裁
在早期，互聯網金融肯定會率先沖擊，或者服務到傳統金融里面很難服務到的小額、多頻、快速的金融領域；而進入成熟期后，則會開始進入其他領域。我相信會有一個新的金融體系出現，對現在的體系進行重構，而不僅是簡單的提升效率。傳統金融機構可以在這方面早做布局。
李一
UBS 瑞銀集團中國區主席
互聯網金融突然爆發起來，確實很震撼。互聯網金融目前對投行的影響還不是太大，但金融資產管理的許多方面正在受技術革新的影響。所以傳統的金融機構要早做思考。
王梓木
華泰保險集團董事長
我覺得金融互聯網和互聯網金融是兩個不同的概念：互聯網金融是通過客戶的關系進入金融業，除了提供手段以外，還提供新的金融服務，覆蓋了過去保險業、金融業沒有覆蓋的領域；金融互聯網是我們傳統金融業更為關心的，主要是運用互聯網技術給客戶提供更加便捷的服務。但是這兩個方向都需要傳統金融的底層支撐。
錢龍海
第一創業證券股份有限公司總裁
現在我們面臨著很大的挑戰，是我們證券行業本身就是高度管制的市場，而且又沒有發育健全。我們對客戶服務的深度、技術、能力都還是很初級的階段，又面臨新技術的沖擊。
金融需要“新物種”
樊治銘
小微金融服務集團國內事業部總裁
我們的余額寶一出，大家都覺得震驚，其實只是用互聯網工具解決了便利性和隨時性而已。如今每個人的手機都是一個隨身走的賬戶，而隨著生物識別技術的發展，手機會慢慢的發展成為服務的網點，移動互聯網金融工具會大爆發，當然背后的工作還是傳統金融做。
莫天全
搜房控股有限公司董事長
我自己覺得互聯網金融會成為互聯網企業的標配。從搜房網的發展速度和方向來看，業務發展慢慢進入交易環節，但這個環節傳統機構沒法幫我們做，我們只能自己嘗試。我們這些老的互聯網公司要跟上新東西，否則就出局。
李欣賀
人人創始合伙人
我們發展P2P 業務，確實是在解決傳統金融很難解決的問題，包括小微貸款和支付。至于風險，良好的管控能力至關重要，也是P2P 大浪淘沙最終能留下來的基礎。
王思聰
翼龍貸網CEO
中國的互聯網金融之所以這么火，主要是大眾對金融的壓抑沒有釋放。中國的小微企業有五六千萬家，但是得到金融服務的非常少。有人說P2P 現在做的比較小，做的是銀行不做的，才能發展起來，未來能不能做銀行做的事情？我相信一定會的。
李明順
好貸網創始人
現在老百姓有存款的義務，沒有貸款的權利，事實上90% 以上的小微企業從來沒有得到銀行貸款。他們往往不是沒有償還貸款的能力，而是沒有這個機會。普通人很難從當前的銀行信貸體系借貸，但互聯網金融有可能解決這個問題。
周廣文
北京金桐網投資有限公司董事長
我也認為新技術會帶來很多變化，在很多領域產生影響，包括國家的管理層面，也肯定包括金融業。如果金融發生根本性的變化，一定是互聯網的技術和互聯網的精神對其進行重塑。
盛佳
網信金融集團首席執行官
互聯網金融是新的行業，金融學習互聯網，互聯網學習金融，在雙方做這個事情的過程中，互相學習，能夠掌握這方面的團隊和溝通機制的搭建，這才是核心競爭力。
唐彬
易寶支付CEO
利用互聯網的思維和技術開創新的模式和產品，徹底改變互聯網的角度進入金融雜交，創造“新物種”，我認為這是中國金融未來的方向。
金融需要“新物種”
王翔
美國高通公司大中華區總裁
現在談互聯網金融能不能成，最主要是我們怎么做。如今智能終端芯片、云計算、大數據等技術的發展已經非常強大，我們要做的是和金融業的合作伙伴一起把這些技術真正的普及到每一個普通的消費者那里。
張宏江
金山軟件CEO
不管什么服務，最重要的是快速跟上用戶的需求，然后是讓一批用戶成為你的忠實粉絲，也就是極速與口碑。我相信傳統金融機構，如果能從互聯網思維角度出發，很多業務還是有成長的機會。
壽宇澄
PTC 參數技術中國區總裁
我覺得很多傳統金融界的巨鱷看待這些問題的時候，還是成年人看待少年人的態度，沒有把他們當成對手。所以我認為未來金融的改變可能比現在人們想象的還要大。
周逵
紅杉資本中國基金合伙人
從二八法則看，傳統金融只服務了二成人，八成人都沒有得到服務。我覺得不用十年、十五年，只要五年，互聯網金融領域的創造力就能讓大家吃驚了。微信只用一年半就變成生活中沒有辦法割舍的必須品了。
陳宏
關鍵詞:金融創新;金融風險;金融業影響
金融創新對金融業的正面影響,可分解為對金融機構、金融市場和金融制度的影響三個方面。
一、金融創新對金融機構的影響
金融創新提高了金融機構的競爭能力
金融組織創新使金融機構體系陸續有新軍加入,造就了多元化金融機構并存的格局;金融工具創新、金融業務創新使傳統的金融措施對客戶的吸引力下降,帶來的利潤逐步遞減。所有這些,都強化了金融機構的競爭。
金融創新提高了金融業的發展能力
金融創新不僅在業務拓展、機構放大、就業人數增加與素質提高等發面促進了金融業的發展,而且由于金融機構盈利能力的增強,帶動了金融機構資本擴張能力和設備現代化水平的提高。也許更值得一提的是,金融創新還推動了金融業產值的快速增長,使之在一國第三產業和GDP中的比重迅速上升,為第三產業和GDP的增長做出了重要貢獻。
金融創新增強了金融機構抵御經營風險的能力
金融創新對金融機構的這種影響,主要是通過金融機構對具有風險轉移功能金融工具的運用體現出來。比如,浮動利率債券或浮動利率票據,這種建筑在對傳統金融工具的特征進行重新組合基礎上的金融創新工具,可使金融機構減少籌資利率風險。
二、金融創新對金融市場的影響
金融創新提高了金融市場的深度與廣度
金融工具創新豐富了金融市場的交易品種,使金融市場容納的金融資產種類不斷增加。各種類型的債券紛紛面世。特別是金融衍生產品的序列不斷延長,種類繁多且各具特色,技術性也越來越強。從衍生產品技術的組合設計看,也算得上是花樣翻新,既有基礎金融工具與衍生工具的嫁接,如外匯期貨、債券期貨、股票期貨等;也有衍生工具之間的搭配,如期貨期權、換期權等由兩種衍生工具組合而成的“再衍生工具”。此外,還有對基礎衍生工具的參數和性質進行重新設計后產生的創新衍生產品。
金融創新使國際金融市場融資證券化
主要表現在三個方面:一是證券發行作為融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款,具體表現為銀行貸款的數額下降,國際證券的發行量急劇上升。二是商業銀行作為重要的微觀金融主體,資產與負債日益證券化。商業銀行的總資產中有相當一部分以證券資產的形式存在,商業銀行成為國際證券市場上的重要投資者。此外,商業銀行的貸款資產也實現了證券化。至于負債證券化,是指銀行更注重通過發行浮動利率票據和中長期債券籌資,而傳統的依靠吸收存款的籌資方式的地位下降。三是商業銀行不僅作為國際證券市場的證券發行者,而且參與經營國際證券業務,成為新發證券及承銷機構。
金融創新促進了金融市場一體化
金融創新對金融市場一體化的影響主要表現在三個方面:一是金融創新加速國際資本流動,促進了國際資本市場規模迅速擴大、并使其一體化程度加深。一些創新的金融工具在某一國內金融市場或國際金融市場面世之后,交易規模急劇放大并迅速向全球金融市場拓展,而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格及投資收益率在不同的金融市場上大體趨同,從而促進了不同金融市場之間的關聯度提高。二是金融衍生工具不僅為金融主體規避風險和套期保值提供了有效手段,而且由于同種貨幣的浮動利率與固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異,進而為金融主體套匯套利賺取投機收益提供了可能。三是有些創新金融工具或衍生性工具的交易,本身就要以多個金融市場做依托,是一種跨市場的國際性金融交易。
三、金融創新對金融制度的影響
金融創新強烈地沖擊了金融分業經營制度