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關鍵詞：次貸危機；美聯儲；直接干預；金融市場
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-000-02
于2007年下半年突發的美國次貸危機愈演愈烈，從信貸危機到金融市場震蕩，從虛擬經濟到實體經濟，從美國本土到發達世界，在不到一年的時間內已演變為嚴重的全球金融危機。危機擴散的規模、演進的深度、造成的后果及影響以及美國政府和各國政府采取的救助措施都使得這場金融危機格外舉世矚目。作為危機的發源地和全球金融中心的美國，其政府的干預措施及其效果自然是全世界關注的焦點。
細數歷次美國政府干預金融市場的行為，可以發現美國政府的各個職能部門，包括美國總統、聯邦儲備委員會、財政部、證券投資委員會、外國投資委員會甚至一些大型的金融機構等都積極參與了干預措施的制定和實施。尤其是履行美國中央銀行職能的美聯儲在美國政府直接干預金融市場的過程中發揮了主要作用。深入研究美聯儲在次貸危機不同階段采取的直接干預措施的經驗和做法，對世界其他國家如何應對危機的挑戰具有重要參考意義。
一、美國聯邦儲備委員會簡介
美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve Board，簡稱美聯儲）成立于1913年，是美國聯邦儲備系統的核心機構，是美國政府干預金融市場最主要的聯邦政府機構。美聯儲通過公開市場操作、規定銀行準備金比率、批準各聯邦儲備銀行要求的貼現率三種主要的手段來實現相關貨幣政策；監督，指導各個聯邦儲備銀行的活動；監管美國本土的銀行，以及成員銀行在海外的活動和外國銀行在美國的活動；批準各聯邦儲備銀行的預算及開支；行使作為國家支付系統的權利；負責保護消費信貸的相關法律的實施；每年年初向國會提交上一年的年度報告（需接受公眾性質的會計師事務所審計）及預算報告（需接受美國審計總局的審計）。因此當美國的金融體系出現問題時，美聯儲將是美國政府干預金融市場的主力。
二、次貸危機中美聯儲的干預行為
從次貸危機的爆發到進一步深化以及演變為全球金融危機，作為美國政府直接干預金融市場的主要機構，在次貸危機爆發至今的這一段時期，美聯儲已經使出了渾身解數，既采用了公開市場操作、注資、降息等常規的干預手段，也使用了定期拍賣工具（Term Auction Facility，TAF）和定期證券借貸工具（Term Securities Lending Facility，TSLF）等非常規的干預手段。美聯儲在2008年12月16日將聯邦基金利率和貼現率降至歷史最低點后指出：將使用“所有可用工具”來抑制自大蕭條以來最嚴重的金融危機，以及1/4個世紀以來維持時間最長的經濟衰退。
1.降低聯邦基金利率和貼現率。聯邦基金利率（Federal funds Interest Rate）的調整一直是美聯儲干預美國金融市場最主要的常規武器，利率的升降代表著美聯儲對美國經濟走勢的判斷。次貸危機的爆發造成了金融市場流動性嚴重不足，美聯儲被迫放棄了實施兩年之久的緊縮性貨幣政策，自2004年以來的“升息周期”也隨之作古。2007年9月18日，美聯儲將聯邦基金利率由5.25%降為4.75%，這是2003年9月以來的首次降息。2008年1月21日與22日，美國股市爆發“黑色星期一”和“黑色星期二”，迫使美聯儲10天內連續兩次大幅度降息125個基本點。此后，聯邦基金利率多次大幅下調，到2008年12月15日，美國聯邦基金利率已經降到了0.18的歷史最低（見圖1）。
美聯儲干預美國金融市場的另一個常規武器便是貼現率①。由于貼現窗口是美聯儲專門提供資金給金融機構的單位，而貼現率是美聯儲所收的利息，因此降低貼現率既可以幫助舒緩次貸危機中金融機構的資金壓力，又不會像調整聯邦基金利率一樣對消費者和企業貸款造成直接影響。2007年8月17日，美聯儲決定將貼現率從6.25%下調至5.75%，并將貼現期限由通常的隔夜暫時延長到30天，還可以根據需要展期。2008年3月16日，美聯儲進一步將貼現率由3.5%下調至3.25%。至2008年12月，美聯儲已經先后十余次降低貼現率（見圖2），2008年12月15日貼現率已經處于1.25%的歷史地位，貼現貸款余額大幅上升，為銀行業提供了大量流動性支持。
2.對金融市場緊急注資。對金融系統的緊急注資也是美聯儲在次貸危機初期的主要干預手段，也是美聯儲對金融體系最為直接的干預。美聯儲2008年10月9日最新公布的周報表明，②由于金融危機進一步加劇了信貸市場的緊縮，美聯儲不得不通過加大注資力度來穩定金融市場的信心。截止10月8日，美聯儲向商業銀行及券商發放的貸款總額達3606億美元，已經超過2001年9.11事件時的水平。加上AIG集團已經提取的703億美元額度，美聯儲自次貸危機以來發出的貸款總額已經達4309億美元。③此外由美國總統金融市場工作小組（The President's Working Group on Financial Markets）10月6日發表的聲明指出，美聯儲將進一步增加對金融市場的注資力度以增加市場的流動性，預計美聯儲的注資總規模在2008年底將增加到9000億美元。④
在美聯儲為金融市場注入流動性的過程中，既有通過傳統的公開市場操作等手法實施注資，也通過一級經紀商信貸工具（Primary Dealer Credit Facility）、以資產為抵押的商業票據貨幣市場共同基金流動性工具（Asset-backed commercial paper money market mutual fund liquidity facility）等新方法實施注資；既有通過下屬的紐約聯邦儲備銀行提供貸款，也有與日本、歐洲、英國、加拿大、瑞士等的央行聯手注資；既有對整個商業銀行系統的貸款支持，也有專門針對單個金融機構如貝爾斯登、美國國際集團（AIG）的緊急貸款⑤（詳見圖3）。
3.建立貸款拍賣和國債拍賣機制。定期拍賣工具（TAF）是一種通過招標拍賣方式向存款類金融機構提供貸款融資的政策工具。它融資額度固定，利率由拍賣過程決定，資金期限以28天居多，有些長達85天，從而可為金融機構提供較長期限的資金。從2007年12月17日至今，美聯儲每個月都操作2-3次，每次額度約300-1500億美元，共計進行了定期貸款拍賣32次，累計拍賣金額達到25100億美元。截至2008年12月11日，金融機構通過定期拍賣工具持有的貸款存量為4480億美元，⑥同時美聯儲還于10月6日宣布，將定期拍賣工具的貸款上限提高至4500億美元，并將開始為商業銀行的準備金支付利息。
定期證券借貸工具（TSLF）是一種通過招標方式向市場交易商賣出高流動性國債而買入其他抵押資產的融資方式，一級交易商可以提供聯邦機構債、住房抵押貸款支持債券以及其他一些非聯邦機構債券資產。TSLF的期限一般為28天，可用于改善銀行等金融機構的資產負債表，從而提高金融市場的流動性。美聯儲下屬的紐約聯邦儲備銀行具體負責TSLF的運作工作。從2008年3月27日至今，美聯儲每周都操作1-2次TSLF拍賣，共計進行了國債拍賣46次，累計拍賣金額達到14432.5億美元。
三、美聯儲直接干預金融市場的行為啟示
與前幾次金融危機相比，美聯儲在本次次貸危機中的直接干預行為，很多都創造了歷史第一或歷史首次。美聯儲前所未有地出資挽救單個金融機構，出臺有史以來規模最大的救市方案，以及全球主要國家聯合救市，所有這些行為都體現了金融全球化、金融證券化和金融自由化背景下政府直接干預金融市場的趨勢，也為世界其他國家如何應對危機的挑戰具有主要參考意義。
1.多機構的“完美”配合。美聯儲的每一次注資，都是由美國政府和財政部配合進行的。美聯儲每增加一筆對金融機構的注資行為，美國政府的負債表上就會多一筆債務，美聯儲的注資是將金融機構的“債務經濟”轉變為美國政府的“債務經濟”；財政部通過接管“兩房”，向“兩房”注入了大量的資金以改善其資產負債狀況，也是將“兩房”的“債務經濟”轉變為美國政府的“債務經濟”；美國政府通過實施7000億美元的救市計劃，將美國普通民眾在購房時的“債務經濟”、金融機構高杠桿操作導致的“債務經濟”、銀行的錯誤投資導致的“債務經濟”都轉變為美國政府的“債務經濟”。以上這些干預行為都需要資金，財政部就加快發行國債。
2.將“債務經濟”進行到底。次貸危機以來美國政府的負債規模迅速增加，2008年10月17日，美國政府的外債規模已經達到10.33萬億美元，比2007年7月份的8.87萬億快速增加了1.46萬億美元，一年多的時間內增加了近16.46%。從單月新增政府債務來看，自2007年7月以來，除了2008年4月的單月減少之外，其他月份均有增加，其中2008年9月份政府新增債務達到了3569億美元的天文數字。
3.金融巨頭聯合起來。美國的金融業巨頭在美國金融市場上擁有舉足輕重的地位和影響力，因此美聯儲在直接干預金融市場的同時，也通過借助金融巨頭的力量來實施間接干預，以期取得雙管齊下的效果。為了避免房地產貸款違約危機進一步惡化，美聯儲于2008年9月14日聯合美國十大銀行成立700億美元基金，用來為存在破產風險的金融機構提供資金保障，確保市場的流動性，以配合美國政府于當年2月12日聯合美國銀行、花旗銀行、摩根大通等六家房貸巨頭，推出的以幫助那些還不起房貸可能失去房屋的房主渡過危機的“生命線計劃”（Project Lifeline）。同年美聯儲提供290 億美元的擔保，支持摩根大通收購次級按揭風暴中瀕臨破產的美國第五大投行貝爾斯登。
4.肥水不流外人田。與次貸危機初期財富基金大量進入處于流動性危機的美國金融機構相比，2008年財富基金在美國金融市場上毫無收獲。之所以產生這一巨大反差，除了財富基金這身的原因外，美聯儲在干預金融市場中倚重本國金融機構、限制外國金融機構的意圖比較明顯。與次貸危機初期財富基金主要以提供資金、不參與管理的投資方式相比，2008年美國的大批金融機構處于破產邊緣，財富基金的注資勢必將涉及到這些美國金融機構的控制權和管理權，這是一向視金融業為敏感行業的美國政府無法承受和認同的，于是美聯儲通過為本國金融巨頭提供擔保等方式，盡力保證破產企業不被外資所吞并。
參考文獻：
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注釋：
①此處的貼現率主要是一級貼現窗口的貼現率（Discount window primary credit）。
②詳見美聯儲統計數據FEDERAL RESERVE statistical release，October 9， 2008。http：//federalreserve.gov/releases/h41/Current/
③其中通過Primary credit貼現窗口貸款981.07億美元，通過Seasonal credit貼現窗口貸款0.33億美元，通過一級券商和其他券商的貸款為1229.4億美元，通過以資產為抵押的商業票據貨幣市場共同基金流動性工具的貸款為1394.81億美元，其他貸款（主要是AIG集團）為703.04億美元。
④詳見Jeannine Aversa，Fed will provide as much as $900bn in loans to banks，The China Post，October 7，2008。
關鍵詞：國際金融；教學改革；社會需求
中圖分類號：G642 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01
國際金融課程是由國家教育部針對高等院校經濟和管理類專業所確定的一門核心專業基礎課，它注重培養學生的金融基礎知識和國際金融實務操作技能，具有較強的時代性和綜合性。隨著全球經濟的高速發展及高素質應用型人才的缺失，如何培養符合社會需求的國際金融人才成為高等教育面臨的一個重要課題，也成為了國際金融課程改革的強勁動力。
一、國際金融課程教學目前存在的問題
（一）教材內容與經濟發展不同步。教材是學生了解并掌握課程知識最直接最基本的渠道，目前，各大高校金融類專業的國際金融課程教學體系比較完整，但所使用的教材內容卻不能及時更新。國際金融課程知識點包括國際收支、匯率制度、外匯儲備、國際金融市場等，而這些內容隨著經濟的迅猛發展和金融市場日新月異的變化也需及時進行更新。當下各大高校所使用的教材在知識點的更新上比較緩慢，且大多數側重于理論知識，缺少與實際社會需求相關的實務性知識，無法滿足對學生進行職業指導和實踐訓練的需要。
（二）教學模式理論與實踐脫節。當下金融行業需要的人才是兼備較強的理論知識和實踐能力，但現今大部分高校的國際金融課程教學模式仍以理論教學為主，任課教師由于缺少在金融行業從業的實際工作經驗，在課程的講授上只注重強調理論知識的系統性和完備性，忽略了實際社會需求，教學模式上理論與實踐脫節，在讓學生在學習期間獲取相應的崗位能力、職業技能上有所欠缺。
（三）教學方法單一乏味。現今，大部分高等院校的國際金融課程教學仍普遍采用從課本到課本，從理論到理論的教學方法，教學方法只采取課堂教學這一種單一模式，課堂效果一般，教學內容乏味，不能吸引學生的注意力和學習興趣，同時在理論和實踐的結合上極其欠缺，不能達到培養應用型人才的目標。
二、國際金融課程教學改革的措施
（一）更新教材內容。國際金融作為金融專業的一門專業基礎課程，需盡可能多的向學生傳授金融行業所需的知識與技術。教材應隨著世界經濟的不斷變化，保持其時代性，將金融行業實際需要的理論與實務較好的融合，配合金融市場上不斷發生的金融事件作為真實案例，做到理論與案例匹配，深入淺出，達到通俗易懂又有一定深度。
由于教材的修訂需要經歷過一段時間的實踐，為了能讓學生第一時間了解當下的金融市場現狀，并及時更新知識儲備，高校教師可以根據金融市場的變化隨時編寫校內輔助教材或講義，進一步提高國際金融課程的教學質量，提高學生的實際操作能力，縮短與用人單位之間的對接距離。
（二）改革教學模式。高等院校的辦學目標即為社會培養所需的專業人才，國際金融作為金融專業的核心專業基礎課程，要求除了必須的理論內容外，還要有較強實踐性。因此，教師應在實際的教學過程中將理論與實踐有機的結合，改進、創新教學方法，打破傳統的教學模式，實現理論和實踐相融合，讓學生達到學與做的同步，實現畢業即能上崗，達到用人單位的實際需求。
高等教育的最終目標是培養能夠勝任所學專業職業崗位的畢業生，在國際金融課程的教學過程中，應該準確分析金融學專業學生畢業后將面臨的職業崗位需要的國際金融知識，分析職業崗位所需的基本理論和專業能力，即理論基礎和實踐能力，根據實際的崗位需求來確定課程的教學模式。
（三）豐富教學方法。1.實驗室模擬教學。由于國際金融是一門對實踐性要求很高的課程，因此，實踐教學是必不可少的教學環節。教師在授課的過程中，可充分利用實驗室資源，借助金融教學軟件模擬真實的金融交易環境，通過模擬交易系統使學生能將掌握的金融操作和市場運作等理論知識應用到實踐中，在模擬系統中進行模擬交易等，加強學生對理論知識的理解，熟悉交易流程，在模擬實踐中訓練學生的實際分析能力和工作能力。
2.社會實踐教學。除了模擬實踐教學，到社會單位中參加社會實踐也是訓練學生實際操作能力的有效途徑之一。任課教師可積極的聯系一些與金融專業相關的單位，如證券公司、銀行、期貨交易所等，帶領學生到以上單位進行認識實踐，了解實際工作的具體業務流程、操作過程、基本技能和操作方法等，使學生進一步了解社會的實際需求及工作單位的實際業務操作模式等。
3.網絡教學。在國際金融課程的教學過程中融入網絡教學手段，第一時間將經濟發展過程中金融市場上發生的最新信息通過圖片、視頻、評論等方式灌輸給學生，使學生及時、全面的了解金融市場上的最近信息，既更新了教學內容，又使學生對金融市場的發展和熱點問題的產生有了全面的認識。較好的提高學生認識問題能力、理解問題和解決問題的能力。
（四）建立雙師型教師隊伍。國際金融課程對實踐性的高要求同時需要配備一支實踐教學經驗豐富的教師隊伍，這就要求各高校不斷的提升教師自身的教學水平，盡可能建立一支理論和實踐經驗都很豐富的雙師型教師隊伍。
鑒于教師的實踐經驗欠缺，可分批次的將自有教師送到金融類的關系單位進行實踐，汲取實際的工作經驗，以便于在教學中更好的指導學生。另外，還可聘請銀行、期貨、證券公司等金融機構里有實踐經驗的專家或從業人員參與到教學中，可通過講座、實踐環節指導等使學生具備較強的實際業務操作經驗。
三、結語
鑒于國際金融課程在金融學專業課程設置中的重要性，無論從教學方法、教學模式和教材的時效性等方面都應不斷的以實際社會需求進行改革創新，從而使該課程的教學目標實現最優化。
參考文獻：
[1]魯桃珍.行動導向的教學觀在高職國際金融教學中的嘗試[J].科技信息，2007（10）.
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[關鍵詞]貨幣銀行學 實驗教學 改革
[中圖分類號] G642 [文獻標識碼] A [文章編號] 2095-3437（2013）22-0095-03
一、引言
未來一個時期是我國向金融強國邁進的關鍵時期。金融競爭的實質是人才競爭。劉桂梅（2011）指出，未來金融業將表現出國際化、信息化、個性化、特色化和混業化趨勢，客觀上對高校金融人才培養提出了新的要求。《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010-2020）》指出高校要注重高素質專門人才和拔尖創新人才的聯合培養。實驗教學是一種適應新形勢人才培養要求的創新教學模式，在國外金融教學中已得到一定應用。國際高等商學院協會（AACSB International）的北美認證會員[1]有36%配置了金融實驗室，提供金融市場、風險、分析和咨詢等學習模塊。
國外實踐表明，實驗教學有助于開展市場化和國際化背景下的金融學本科生通識教育。現代本科教育觀念正經歷培養業務型人才向全能型人才的轉變，這要求本科教學通時化和基礎化，而非過早專業化（王學武，2003）。過去二十年我國金融體系融合化大大拓寬了基礎化教育的寬度和廣度，銀行、證券、保險等金融行業混業趨勢明顯，金融市場化和國際化程度加深，傳統課堂式教學已經不能滿足金融專業通才的培養需求，而實驗教學可以通過系統平臺集成貨幣市場、證券市場、商品市場等基礎知識和實時資訊，滿足日益拓延的專業基礎教學要求。此外，實驗教學有助于培養應用型專門人才。據王東升（2008）估算，我國各類金融機構每年新增人才需求在50 萬左右，并呈現應用性、技術性、研發性和市場性等全新動態需求。伴隨移動物聯網發展和金融創新，現代金融業信息化趨勢顯著，對知識授予為主的傳統課堂教學提出挑戰，而實驗教學可以通過模擬真實市場，針對性地培訓學生動態數據分析能力，訓練學生成為融匯金融、會計、財務、數學、信息、計算機等多學科知識，運用多種行業環境軟件、專業分析軟件和資訊數據庫工具，處理各類實際金融問題的專業化人才。
二、貨幣銀行學實驗教學改革的必要性
貨幣銀行學是金融學專業最重要的理論基礎課程，隨著現代金融體系的深化發展，現有課堂教學方式存在以下矛盾亟待解決：第一，基礎理論課程教學內容體系的穩定性與金融實踐發展的動態性之間的矛盾。貨幣銀行學是一門研究金融領域各要素及其基本關系與運行規律的課程，現代信用經濟和金融市場快速發展要求該課程教學保持一定先進性和動態性，這與以課堂講授為主的教學內容體系的穩定性存在內在沖突。第二，基礎理論課程教學內容體系的單一性和各層次學生需求多樣性的矛盾。貨幣銀行學課程內容有40%比重是自主性教學，需要根據不同專業、層次學生的知識結構和特性確定教學側重點、設計教學方案、選擇教學內容以體現差異性。這與傳統集中式課堂教學模式是不匹配的。第三，基礎理論教學與金融人才社會需求之間的矛盾。傳統教育模式下過分強調理論基礎知識傳承，忽視了對學生實踐能力和創新精神的培養，學科本位導向的課程結構和教學模式也難以適應應用型金融人才的培養要求，導致人才供給與需求的部分脫節。第四，傳統集中式授課模式與互動式教學要求的矛盾。傳統教學模式是“老師教什么，學生學什么”，而互動式教學模式是“學生想學什么，學到了什么”，是建立在學生為中心，教師為引導的新型教學秩序上的，這一點在傳統課堂式集中教學環境中是很難實現的。
針對上述矛盾，進行貨幣銀行學課程實驗輔助教學改革勢在必行，它可以順應金融活動市場化、國際化、融合化趨勢，滿足培養多層次應用人才的需要。這是由于：第一，實驗教學可以滿足課程內容動態變化的要求。隨著金融活動市場化、國際化和金融課程微觀化、學科交叉化趨勢，貨幣銀行學課程內容也需動態更新。金融實驗教學通過專業資訊平臺24小時不間斷更新舊理論、知識、市場行情和資訊，并結合相關內容的實驗項目設計，滿足課程動態化的教學需求。第二，實驗教學可以滿足不同專業、不同層次的多樣性教學需求。針對金融專業和非金融專業、本科和碩博學生的不同培養要求，實驗教學可以通過網絡教學平臺的靈活運用（如Blackboard系統），對不同專業學生“因材施教”，定制教學方案和課程側重，采用多樣考核方式，以培養“術有專攻，博采眾長”的多層次高級人才。第三，實驗教學可以提高資源效率，實現實驗室優化利用。高校金融實驗室的規模、結構、形式和設備基于計算機技術、網絡技術和多媒體技術架構，因此需要增大實驗室使用率來提高資源共享化，實現效率優化。課程實驗教學可以試行和推廣實驗室開放制度，提高實驗室的利用率，提高投資效益。 第四，實驗教學可以滿足復合型應用金融人才的培養要求。70年代以來，現代金融學科表現出了微觀化、交叉融合化趨勢，本科金融教育也開始強調“寬口徑，重實踐”培養要求，貨幣銀行學課程也不例外。實驗教學一方面可以加強微方向課程內容建設，如補充一些金融市場、公司金融、資本市場、投資銀行、家庭理財、公司理財的前沿性理論。另一方面，可以通過軟件和系統運用和實踐培養復合型應用人才。如引進教學軟件，開展模擬銀行、投資理財等實驗教學活動；引進金融信息資訊交互系統，培養具備經濟分析、財務會計、法律管理、數據處理、電子商務等多學科知識背景的應用型人才。
三、貨幣銀行學課程實驗輔助教學體系設計
關鍵詞:后金融危機;金融監管;完善;管理方法
引言
一個國家的經濟是一個國家發展的基本前提，國家要想正常的運行，要想國民的生活水平有所提高，這些都得依靠國家的經濟實力。而金融又是現代經濟的血脈和核心。對于金融的監管直接影響到我國的經濟發展，所以金融監管不力是金融危機爆發的直接誘因。我國正處于經濟轉型期，自美國次貸危機爆發以來，我國對金融監管也引起了足夠的重視，提出了適應新環境的金融監管理論，對我國的金融監管法進行了進一步的完善。
一、金融危機與金融監管概述
(一)金融危機概述
從經濟的層面來說，是金融風險到達一定程度后所導致的金融危機的產生，一旦發生金融危機，就會出現資本市場的動蕩，此時國家的財務政策失效，工業和商業行情低迷，更多人失去工作，就業率下降，意味著失業率的上升，經濟整體出現衰退的情況。從法律層面上看，國家的監管力度和約束也會直接影響到金融危機的產生和大小。美國金融危機的爆發很大程度上就是由于金融交易市場秩序的失控，進而引起了次貸危機。
(二)金融監管概述
所謂金融監管體制，就是指的為了特定社會經濟目標的實現，而對金融活動施加影響的一整套機制和組織結構的總和［1］。目前在我國所實行的金融監管體制，其所呈現的基本特征是分頁監管，具體來說，就是根據金融監管的分工對貨幣政策職能的制定和執行進行了加強，金融監管體制還對金融體系的支付安全負責，可以充分發揮宏觀調控的作用，并且對于金融風險防患于未然。
(三)金融危機與金融監管的相關性
目前，我國的金融市場正處在高速發展的狀態，雖然發展在不斷地進行著，但是靜態的金融監管卻沒能跟上我國金融市場的發展，沒有與我國金融市場的發展現匹配。美國的金融危機再次為我國的金融市場敲響了警鐘，對于金融市場的監管必須到位，而且監管必須處于主動的地位，不能夠被動地追隨金融市場的發展。美國之所以未爆發金融危機，就是由于監管不到位，對于金融風險的防范意識不夠強烈。以美國的金融危機為例，美國對于金融的監管力度非常寬松，而為了彌補在金融市場中所造成的損失，政府又進一步地通過相關政策來刺激消費，同時各大銀行也紛紛采取措施來促進美國的經濟增長，雖然在一開始獲得了巨額的經濟上的回報，但最終，卻使得美國的資本市場崩盤，爆發金融危機。
二、我國金融監管現狀及存在的問題
就目前的情況而言，在此次金融危機中，我國金融市場受到的影響較小，這主要是因為我國銀行對于金融監管工作引起了足夠的重視，但也有著客觀的原因，就是我國金融全球化的程度還較低，所以使得我國還不足以受到金融危機的較大影響。但是，就目前的趨勢而言，經濟全球化的進程在不斷加快，我國要使得金融市場有所發展，就必須融入全球的市場，在經濟全球化的進程中，我國也就越來越多地暴露出了金融監管中存在的問題。
(一)金融監管相關法律不健全
一般來說，較為健全的金融法律機制至少具備以下幾個內容。首先是相關組織機構的協調和規整。具體包括組織結構的法人性質、組織形式、市場機制、經營規范等等。其次是金融監管手段和力度，具體包括金融監管組織的職能設置、監管法律規范、市場準入和退出的監管、風險控制等等。第三是金融業服務。具體包括進行金融服務時的流程規范、具體準則等等。最后是在市場交易層次，具體包括交易雙方權利義務的確定、交易成果的保護等內容。從金融市場的實際情況來看，我國的金融市場法律機制雛形已經形成，但還未做到五臟俱全，核心內容缺乏，比如有關的保險法律制度、市場機制制度等等。從我國金融監管方面的立法角度來看，整個立法的流程和機制還尚待規范和調整，立法水平不高。從具體的法律細則來看，還缺少對基本法對應的規范細則。特別是在部分較為核心的方面，還沒有真正有效的法律進行規范［2］。部分法律制度與相關的規范規章和實施細則沒有完全匹配，甚至有所相悖。
(二)金融監管手段不強勁
經過長期的發展，我國形成了一套自上而下的行政金融監管體系，這就使得我國的金融監管大都是以計劃和行政命令表現出來的，這對于金融監管的權威性是有著極大的影響的。我國目前所采取的金融監管方式是以外部監管為主的，包括了非現場的監管和現場進行的檢查。但目前的金融監管所采取的主要形式是現場監管，而且現場監管又是事后的監管，進行事后監管缺乏一定的主動性，而且進行事后監管往往也對于金融問題沒有很好的預見性，這樣就會導致對金融風險的防范缺乏。但是非現場監管又只能做到宏觀上的分析，缺乏細節上的監督。現代化的監管方式應該取兩者之所長，將兩種監管方式結合起來，充分發揮它們各自的優勢。
(三)準入機制和退出機制障礙
在一個完善的金融市場中，對于準入機制和退出機制應該是同等重視的，因為市場準入監管是保證我國金融安全的第一道防護線。一個良好健康的金融市場應該形成國有金融機構、民營金融機構和外資金融機構三者之間相互良性競爭共同發展的格局［3］。但就我國目前的現狀而言，為了提高國有金融機構在金融市場中的控制權，金融市場的準入門檻不斷加以提高，致使民營金融機構和外資金融機構不能很好地進入到我國的金融市場中，并在其中發揮應有的作用。再加之我國的金融市場退出機制也相對缺乏，一旦金融危機爆發，政府職能通過強制的行政手段來拯救金融市場，而不能使市場進行有效的自救，如果政府的宏觀調控不利，那么將致使金融危機進一步擴大，最終影響到我國的經濟整體發展。
(四)管理人員專業水平低
在我國的金融監管工作中，由于工作的特殊性和復雜性，所以需要金融監管人員有著較為牢靠的專業基礎知識和豐富的市場經驗，如果不具備金融監管能力的人來對金融市場進行監管，那么給我國金融市場帶來的風險將是巨大的。在后金融危機時代，我國在金融上有了更多的創新，因此，要想對我國的金融市場進行有力的監管，就必須緊跟金融市場的發展，并對其發展趨勢做出預測，這就要求金融監管人員有扎實的功底和更高的業務素質。但在我國目前的金融監管機構中，有一些監管人員并沒有一個與當代金融市場發展相配套的知識框架體系，所以其對于金融市場的監管也就不能完全到位，而且，一些監管人員還在沿用傳統的金融監管手段，忽略了金融市場的創新。可以說當代金融專業人才的缺乏已經成為了阻礙我國金融市場進一步發展一個重大難題。
三、我國金融監管的完善的對策
(一)建立健全相關法律體系
要想對于我國的金融監管體制加以完善，首先就必須要建立起一套完整的金融監管法律體系，這樣才可以為我國的金融監管工作創造出一個良好的法制環境。具體來說，可以制定專門的金融監管法，對于監管機構的權責進行法律上的規定，使得監管機構的監管工作有法可依，對金融市場的監管加以規范。還有就是要針對我國目前金融市場的創新來修訂已有的法律法規，因為隨著市場的不斷變化，舊的法律法規必將和新的市場環境產生不融合，這就需要對舊的法律法規加以修訂以適應現在的市場發展。
(二)金融監管手段的革新
在金融監管手段上，應該對合規性監管和風險監管引起同等的重視，因為如果對于風險的監管和控制力度不到位或者不能適應金融的創新，終將導致金融危機的爆發。再加上風險監管也是經濟全球化的要求，對于我國的金融實現穩定持續發展有著非常重要的意義。此外，還應該提高銀行監管的技術含量，在以往的銀行監管中，計算機技術往往只用于辦公自動化和支付清算系統，隨著科學技術的不斷發展，在金融監管中也可以引入計算機技術，對相應的專業監管軟件加以運用，以提高監管手段的技術含量。
(三)市場機制的完善
要使得我國金融監管工作能夠有效開展，就應該在監管理念和方法上進行創新，學習先進的金融監管思想和理念。相關的監管部門應做到及時更新監管理念和監管手段，充分利用市場監管的作用，帶動金融市場的良性發展，讓監管手段符合監管規范，并形成良性效應。第一應當找到監管重點，并重視對監管對象的外部影響的運用，促使金融機構主動加入合規的行列當中［4］;第二是對在監管過程中發現的問題進行有針對性的探討和研究，及時提出有建設性的改進建議，進行及時的修正。
(四)相關業務人員水平的提高
為了能夠在更短的時間內促進我國金融市場的發展，我們應當及時進行相應措施的實施和問題的解決，并同時吸納達標的金融人才。第一，重視人力資源管理，精簡機構和人員，并同時引進高級人才，完善人才的競爭機制。第二，對相關人員進行技能培訓和管理水平的提升訓練，學習國際先進經驗，提高人員的管理水平。
四、結語
金融本身就具有很大的不確定性，金融發展和金融監管的未來更是存在很多不確定的因素。雖然目前還不能保證哪個發展道路是最正確的，但我們相信只要遵從金融市場基本規律，堅持符合規律的先進發展思想和理念，根據發展規律和性質，建立健全相關金融法律機制，從而實現我國金融市場更好更快地發展，努力將金融危機的影響降低，促進金融市場可持續發展。
參考文獻:
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［3］黃金瑞．試論后金融危機時代金融監管的新理念及其啟示［J］．創新，2011，05(6):77－79，92．
【關鍵詞】會計，財務管理，金融
一、會計與金融在理論與實務上在深度融合
在英國，“會計與金融學年會”是代表英國會計和金融領域最高學術水準的學術會議，該學術年會吸引了美國、法國、德國、意大利、中國等十多個國家的專家學者參加。從會議名稱可看出會計與金融在很多內容上是交叉的或者說他們之間相互依托，總之會計與金融之間有密切的聯系，否則就不會有“會計與金融學年會”。在中國，除了有“中國金融學會”、“中國會計學會”外還有“中國金融會計學會”， “中國金融會計學會”是由銀行業、保險業、證券業、其他金融企業以及從事金融會計教學、研究的專業人士自愿組成的全國性金融會計專業學術社會團體。并且辦有《金融會計》月刊。每次年會都邀請人民銀行、金融監管部門、財政部、審計署以及銀行、證券、保險業金融機構和高等院校的代表參加。從中國金融會計學會的愿景可看出會計與金融在理論方面都在深度融合。
在實務領域，金融和會計的融合隨著社會的發展越來越緊密。例如，金融工具的創新，相應的會計專業人員就需要理解該金融工具并且提出該金融工具的計量和核算；企業上市、投融資都需要會計專業人員出具有法律效力的報表和證明，會計專業人員就必須清楚投融資業務流程，才能很好的進行賬務處理。
搜索CNKI數據庫，查找篇名“金融”同時存在有“會計”的文章總數為4385篇。從研究內容看，有研究金融工具/金融資產的計價/會計處理問題；研究會計監管從而防范金融風險問題；國際金融相關條例與國際會計準則相關的問題等。從研究數量和研究內容看，會計與金融在很多問題上都值得放在一起進行研究和探討。
二、財務管理與金融更應交叉和互補
財務與金融都由一個單詞“Finance”翻譯而來。國內，財務管理專業通常設在會計院（系），并且由會計專業脫離出來；而在國外，財務管理專業通常設在金融院（系），因為該專業的產生是與金融的發展密切相聯系的。國外學者普遍認為在市場經濟發達的國家中，財務管理專業的產生與金融市場、金融工具及金融機構的發展相聯系。因此，財務管理學科研究范疇與微觀金融學相一致，主要包括金融市場、投資學和公司財務三大領域（也有人認為微觀金融學中的公司財務就是財務管理）。金融市場主要是分析金融市場形式以及微觀結構，考察不同的金融產品和它們的特征，及其在實現資源配置過程中的作用；投資學是以投資者決策為出發點，研究金融市場和金融資產定價模式及其投資分析與組合管理；公司財務則以公司決策為出發點，研究公司資源的取得和使用，即公司實物投資與財務運作的決策過程。
金融學與財務管理專業應該加強專業之間的交叉和互補。我國目前財務管理專業與金融學專業知識和能力結構差異主要是前者要求的知識和能力結構相對較為復雜和零散， 后者要求的知識和能力結構則相對比較集中于金融方面。亦即相對來說， 前者更要求知識能力的廣度，而后者更要求知識和能力的深度。而目前西方優秀商學院金融學專業的發展，是以公司財務和資本市場（在課程上稱為投資學） 為基本組成部分，以貨幣理論與金融經濟學（專門探討金融市場特殊的均衡定價機制和公司財務的經濟學機理） 為理論基礎，以金融工程作為技術手段和金融機構管理作為管理技能訓練， 以金融市場作為金融的入門基礎， 金融學與財務學合二為一（ 而不像國內有的地方將財務學與會計學混為一談），已經形成完整獨立的學科體系，這樣的學科體系，是與現代金融體系的發展相適應的， 在實踐中也是被證明成功的。
三、獨立學院財會專業、金融專業需要開設的互補課程
從高校培養的角度講，目前，許多高校雖開辦了會計、金融等財經類專業，但其人才培養目標定位和課程設置都比較單一，因此高校也需要進行人才培養改革，改善復合型人才在市場上供不應求的局面。
人才培養目標需要通過專業培養方案來體現，并最終通過合理、完善的課程體系來實現， 因此課程體系的構建成為專業人才培養的重要環節。基于上述分析及目前我國獨立學院財會專業與金融專業課程體系設置及教學內容中存在的問題， 本文認為：
1、獨立學院財會專業需要開設的金融類課程有：金融學、投資學、商業銀行經營管理三門必修課， 在學有余力情況下可以在國際金融、金融法規、金融市場學、信用風險管理、投資銀行理論與實務、基金管理、金融衍生工具等課程中選修1-3門課程。之所以設定這三門課程作為金融類主干課程是基于以下原因：首先， 學生需要系統地了解現代金融制度的功能、貨幣、信用、利率理論、金融機構、金融市場、貨幣供求、貨幣政策等基礎知識與基本理論， 并了解金融學的學科體系， 因此《金融學》課程的開設可使學生系統學習以上知識， 并從宏觀上了解我國的金融運行規律， 為后續更專業的課程學習打下基礎。其次， 財務管理專業必須強調金融的實踐性。由于《投資學》主要研究投資主體在市場經濟條件下， 如何運用現資理論選擇投資工具進行投資活動以實現投資收益；而《商業銀行經營管理》則將銀行的業務經營與管理有機結合， 揭示了銀行的經營管理理論與方法。因此《投資學》與《商業銀行經營管理》突出了金融的“ 微觀性” 與“ 實踐性” 。學習這些課程有利于培養學生的理財技能與實際動手能力。最后， 財會專業的學生除學習會計類自身課程外還要要學習宏觀金融理論與知識， 從宏觀上把握金融運行規律， 更應該關注金融領域中的微觀問題， 特別是金融市場上的各類金融工具的價格形成機制、各類金融活動、各參與主體的經營活動與行為動機等。
2、獨立學院金融專業需要開設的財會類課程有：會計學、財務管理學、財務報表分析三門必修課，在學有余力情況下可以在審計、財經法規、成本會計、管理會計、稅務會計、經濟法、會計準則講解等課程中選修1-3門課程。會計學課程可以讓金融學專業學生了解財務數據的來源及如何生成，由于金融產品在不斷創新和衍變，相對應的會計核算也要跟著不斷變化；財務管理學（或公司理財）是“ 公司” 與“ 金融” 的結合， 它研究作為經濟法人的公司在從事與公司經營管理相關的金融活動中的一些規律性問題； 財務報表分析是金融人士經常閱讀的企業財務基本信息，對企業財務報表的分析和判斷對自身決策非常重要。
無論理論和實務方面，財會專業都和金融專業都存在越來越緊密的聯系。特別是對獨立學院財經類專業的學生培養，獨立學院財會專業和金融專業在制定培養方案或開設專業課程課程時沒有把財會與金融進行很好的融合，需要更應合理開設和完善符合社會需求的理論和實踐教學課程，促進相關專業課程體系建設，加強學生的專業理論和實踐素養，提高獨立學院財務專業、金融專業后發優勢形成的核心競爭力。
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現代企業的財務活動包含投資、融資、運營和利潤分配等幾個方面，隨著我國金融改革的深化，資本市場逐步完善，企業的財務活動開始同股票、債券等金融市場緊密相連。比如，企業通過發行債務和股票籌資；通過購買債券和股票進行投資。同時，隨著經濟全球化和我國企業貫徹走出去戰略，越來越多的企業參與國際競爭，國際貿易中的結算和匯率風險也影響企業的財務管理。此外，國際金融市場的金融創新層出不窮，越來越多的金融工具既給企業提供了風險管理工具，也帶來了潛在的風險。這些現實要求一個企業的財務管理人員必須具備豐富金融知識和技能，學會利用金融市場的規則和金融工具趨利避害，為企業的財務管理目標服務。
對企業財務管理人員金融學知識的現實需求，反映到高等教育中來，就要求在財務管理專業的教學中開設金融學課程。本文作者就職于北京第二外國語學院財務管理系，該系自成立后的第二年，即開始了金融學課程的教學工作，授課學時為36個學時。此后，每屆的財務管理專業都開設了金融學課程。這對于豐富財務管理專業學生的金融知識，改善他們的知識結構起到了較好的作用。但在作者從事金融學教學的實踐中，感到金融學課程的教學內容也存在著諸多問題。尤為關鍵的是，目前一直難以找到合適的金融學教材供財務管理專業學生來學習。現有的教材大多針對金融學專業的學生編寫，有的側重于貨幣供給和需求、金融發展與金融穩定等宏觀金融的內容，有的雖然側重微觀的金融市場和金融產品定價，但對金融產品定價過分強調理論，對金融產品的應用性方面介紹不足。有的教材盡管內容全面，兼顧宏觀金融和微觀金融的知識，但相對于財務管理專業而言，在金融市場和金融工具方面的介紹過于簡略，針對性不強。而國內流行的金融學教材如黃達《金融學》、曹龍琪的《金融學》等，都是面向金融專業學生，內容繁復，很難在36個學時內完成這些教材規定的授課內容。教材選擇的困境，反映了我們對財務管理專業學生所需金融學知識的理解和把握不夠。如何切實了解財務管理專業學生的金融學知識需求，在精煉基本的金融知識講解的同時，根據財務人員工作的特點，有重點地針對性地進行金融知識的講授，從而改善財務管理專業金融學的教學內容，是本文著力探討的問題。
二、研究方法
我們認為：要科學確定財務管理專業金融學的教學內容，僅僅了解國內高校財務管理專業的金融學教學內容是遠遠不夠的，更重要地是要面向學生畢業后在財務管理工作中對金融學知識的實際需求，只有這樣金融學課程的教學內容改革才能收到實效。為此，我們利用2014年暑假的時間，走訪了北京地區我系財務管理專業的學生，實地了解他們參加工作后對金融知識的需求情況。為了提高走訪活動的實際效果，我們專門設計了調查問卷。考慮到北京第二外國語學院70%的生源來自北京，此次調研走訪對象確定為北京生源。我們共走訪了30個畢業生，剔除畢業后不從事財務管理專業的學生外，實際有效走訪的畢業生為25位。
三、調查的統計結果分析
3.1從事財務工作畢業生的工作時間情況。由于我系成立時間較短，因此畢業生工作時間在1-5年之間。通過圖1可以看出，訪到學生的人數在不同年級之間分布比較均勻。其中，工作一年的約占16%，工作2年的約占28%，工作三年和四年畢業生各占20%，工作五年的占4%。總體上看，工作兩年及以上的學生占到總樣本的84%。這意味著，即使考慮到剛剛工作的學生對金融學知識的需求體會不深的因素，本調查的結果也具有足夠的可信度。
3.2工作中常用的金融知識圖2統計分析了畢業生在財務管里工作中常用的金融知識。我們將學生可能用到的金融知識劃分成幾個模塊，然后讓接受訪談的學生選擇其在工作中最常用的金融知識模塊（可以多選）。圖中的縱坐標表示受訪學生中選擇該模塊金融知識的人數。從統計結果看，微觀層面的金融知識最為常用，如利息、利率結構與決定理論、金融市場的基本知識、金融工具以及金融創新、金融風險管理等，而宏觀方面的金融知識如現代貨幣體系、貨幣供給與需求等則運用得較少。這與企業的財務管理活動主要是微觀層面的投融資等業務有關。值得一提的是，由于財務管理專業的畢業生多數是北京生源，在北京這樣的國際化大都市從事財務管理工作，畢業生受雇于國際大公司或者國內從事跨國經營的大公司的機會較多，學生對國際金融方面的知識需求也逐漸增多，這一點應引起足夠的重視。
3.3最重要的金融知識如同我們在教學內容中經常強調的重點和難點一樣，在考察財務管理系學生的金融知識運用方面，我們既強調這些知識的使用頻率，同時也強調這些知識的重要性。所謂頻率是考察是否經常用到這些知識。所謂重要性，是說這些知識可能用的頻次不多，但運用這些知識解決的問題在財務管理活動中非常重要。圖3給出了統計結果，可以看出，利息和利率結構與決定、金融市場基礎知識、金融工具、金融機構等方面的知識相對而言重要度更高些。眾所周知，在企業的財務管理活動中投融資占很重要的地位，利息和利率結構理論事關籌資的成本以及投資收益的測算（在企業投資分析中，計算投資的凈現值時，資金成本常用來當作折現率。），金融工具則直接關系投融資的渠道和途徑，金融機構則是企業與資本市場打交道的中介。這些訪談結果所反映的畢業生對不同金融知識重要度的認知，將對確定未來金融學課程重點內容提供借鑒。
3.4使用頻率最高的金融工具金融工具是企業與金融市場打交道，完成企業投融資等財務活動的重要的載體。在訪談的過程中，我們將全部的金融工具分成如下幾大類：外匯產品、風險投資、金融衍生品、股票、債券、貸款和商業票據等。從調查結果來看，企業財務管理活動中運用最多的金融工具是貸款產品，這在一定程度上反映了我國目前的企業融資主要是面向銀行。不過隨著我國債券市場的發展，債券產品的使用頻率也逐漸增多。當然，企業在生產活動中商業票據的使用頻率也使很高的，這點不難理解。值得注意的是，在財務管理活動中，企業運用金融衍生品的頻率逐漸升高。通常在企業財務管理活動中，金融衍生品主要用來風險管理，這反映了企業對風險管理工作越來越重視。不過，金融衍生品的內容在現有的金融學教學安排中非常少。這一點應該引起足夠重視。
四、對財務管理專業金融學教學內容的思考
一、國際金融課程教學的目標與教學要求
1．教學目標。
1．1促進學生理解和重點掌握國際收支、外匯、匯率、外匯市場、匯率制度、外匯管制、國際儲備、國際金融市場、金融風險管理、國際資本流動與國際金融危機、國際貨幣體系和國際金融機構的基本概念、基本理論、形成原理、控制措施、時滯效應。
1．2培養學生掌握觀察和分析國內外有關國際收支失衡、匯率變化、國際金融市場動蕩、國際貨幣體系改革、國際資本流動動向、國際金融危機等重大國際金融問題的正確方法，培養學生綜合應用國際金融理論解決實際問題的能力。
1．3提高學生社會科學方面的素養，樹立經濟一體化的核心是金融一體化的理念，掌握扎實的國際金融基礎理論知識，為進一步學習國際結算、西方金融理論、外匯風險管理等其他相關專業課程打下必要的、堅實的理論基礎。
2．教學基本要求。
2．1系統闡述國際金融的基本理論體系和框架、重點講解國際金融的基礎知識、管理原理及實務操作方法，詳細闡述國際收支、外匯、匯率、外匯市場、匯率制度、外匯管制、國際儲備、國際金融市場、國際金融風險管理、國際資本流動與國際金融危機、國際貨幣體系和國際金融機構基本概念、基本理論、形成原理、時滯效應的基礎知識和理論體系。
2．2結合國內外有關匯率變化而引起的經濟失衡現象、貨幣失衡問題、國際金融市場建立和完善、國際貨幣體系改革、控制國際資本流動、解決國際金融危機等重大問題，應用國際金融的基礎知識和基本理論，剖析國內、國際上發生的一系列重大國際金融問題的原因，引導學生掌握觀察和分析國內外重大國際金融問題的能力。
3．教學思路及方法。
隨著經濟全球化和金融一體化的發展，國際金融理論和實踐處于不斷發展與變化中，在教學中加入國際金融新變化，借鑒國內外專家學者國際金融研究的成果，密切關注我國對外金融活動就成為任課老師應盡的責任。理論聯系實際對于《國際金融》課程教學來說，是合理的教學方法。
二、《國際金融》課程教學方法改革創新
1．構建合理的教學方法及人才培養方案。
1．1構建以核心教學內容為基礎，理論與實踐相結合，專業教學與職業資格認證相接軌，改革教學方法和手段，在實行分層次教學、案例教學、模擬教學的基礎上，進一步探討項目驅動教學、專題任務教學、技能訓練等教學方法。
1．2構建以能力培養為重點，適應經濟建設、社會進步、個性發展需要的具有職業教育特色的課程體系。明確了解該行業就業的方向，確定從事這一職業所應具備的能力，明確培養目標；由學校組織相關教學人員，按照教學規律，將相同、相近的各項能力進行總結、歸納，構成教學模塊，制定教學大綱進行施教。
1．3人才培養方案要根據職業崗位能力的要求來制訂。人才培養方案中應更重視專業技術課的教學，在各類課程比例中，專業技術課比例要進一步提高，強調以崗位群所需職業能力的培養為核心，保證職業能力培養目標的順利實現。充分發揮財務管理專業指導委員會的作用，在制定本專業人才培養方案時，充分聽取專業指導委員會的意見，以此確保教學質量和實現預期專業培養目標。
2．多渠道的模擬實踐教學。
《國際金融》是一門應用性、實踐性很強的課程，因此實踐教學是必不可少的教學環節。通過實踐教學和各種真實金融交易環境的模擬，使學生掌握國際金融的操作業務、市場的運作等實務性知識，培養學生理論聯系實際的能力，為將來就業奠定良好的基礎。例如，可借助“金融教學系統”這個資訊平臺了解外匯市場的即時行情、新聞資訊和匯市評論等，教師可指導學生通過“模擬交易系統”進行外匯模擬交易，加強學生對外匯知識的理解，熟悉外匯交易流程，以便更好的學習外匯投資技術分析方法和體會外匯投資的風險。另外，也可以通過指導學生參加模擬金融交易大賽進行實踐教學和外匯模擬投資交易，在實戰中訓練學生的實際分析能力和操盤能力。
3．多元化的社會實踐教學。
除了模擬實踐教學，參加社會實踐也是加強學生對課程內容理解、訓練學生實際操作能力的重要手段。可與證券公司、商業銀行、期貨交易所等金融企業合作建立校外實踐基地，讓學生在實踐中學習，為畢業后盡快進入角色奠定基礎。可帶領學生去證券公司了解外匯交易業務的流程，去銀行了解貿易融資業務的基本技能，去期貨交易所了解外匯期貨交易的具體操作過程，深入外貿企業了解企業外匯風險管理的基本技能和操作方法等。另外，可聘請銀行、證券公司等金融機構的富有實踐經驗的專家或從業人員來校進行講座或操作性指導，使學生進一步最新行情及實際業務操作經驗等。
4．充分利用多媒體進行教學。
在傳統教學過程中融入網絡教學手段，結合授課內容，介紹、觀看相關視頻、圖片、最新事件及評論等。比如講外匯與匯率時，可帶領學生瀏覽國家外匯管理局、中國人民銀行等網站查看人民幣匯率行情，帶領學生瀏覽華爾街日報、倫敦金融時報等網站查看國際外匯市場行情。學習人民幣匯率制度改革時，讓學生在鳳凰財經網上觀看專題講座視頻；在講外匯衍生金融工具時，可給學生瀏覽芝加哥商品交易所、倫敦國際金融期貨交易所網站查看相關合同交易數據。充分利用網絡進行教學，有助于教師及時、全面了解國內外最新金融信息，及時更新教學內容等，也有助于學生對熱點問題有全面的認識。
5．注重引入、啟發式、案例式、辯論式的教學方法，激發學生學習的積極性和主動性。
辯論教學法是教師根據具體的教學內容，根據學生已有的知識和經驗，在教師的指導或引導下，通過師生之間、學生之間的相互合作、對話，在辯論中得出問題的結論，從而使學生掌握知識并培養學生提出問題、分析問題和解決問題等多方面能力的教學方法，以便今后有針對地教學，提高教學效果。不論是案例教學法還是辯論教學法，都充分體現了“教為主導，學為主體”的原則，注重教師發揮啟發式的引導功能。通過這種教學方式，不僅能使學生有效地掌握所學知識，而且學生的歸納能力、語言表達能力、組織協調能力、正確理解和處理問題的能力、自學能力和鉆研能力都將得到較大的提高。
關鍵詞：房地產證券化；國際金融；信用工具
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1723（2013）03-0098-02
房地產證券化自20世紀80年代在西方國家迅速發展，并成為房地產投資融資的主要信用工具，是金融銀行業實踐結構變化和新的國際金融工具創新的主要內容之一。隨著我國社會主義市場經濟體制的逐步建立與發展，房地產證券化市場已有一定程度的發展。但是我國目前對于房地產證券化還處于研討和摸索階段，房地產證券化的發展還存在很多問題和局限。深化金融體制改革創新，建立開放統一的房地產金融體系，為房地產資產證券化創造了一定的環境，同時可以探索出一條適合中國特色的房地產證券化之路。
一、為房地產資產證券化創造良好的環境
改革開放以來，我國的金融市場從形式上看已經建立了比較完善的金融體系，但是資產證券化是以流動性來實現收益和分散風險的，一定規模的債券市場是資產證券化順利實現的基礎。而我國各種金融機構的組織和功能離市場經濟要求還有一定距離，資本市場發育不良，行政干預金融市場的情形大量存在。因此需要加快金融改革進程，盡快建立符合現代市場經濟發展需要的金融體制，讓市場機制充分發揮對金融市場的基礎性的調節作用。結合當前市場化取向的利率機制改革和優化企業資本結構對企業債券市場發展的要求，大力發展我國的債券市場，從而形成一定的市場規模，是實現資產證券化的必要基礎。只有打破價格雙軌制，開發利率，建立統一的房地產金融體系，消除資金流動的障礙，推進深層次的以產權改革為核心的體制改革，才能加快金融體制的改革步伐，進一步深化商業銀行的產權制度改革，有效地轉變國有銀行的經營機制，從根本上提高我國商業銀行的真正競爭力。同時，強化我國商業銀行的內部管理機制，建立健全科學的決策機制、內部約束機制和激勵機制，是提高房地產金融體系運轉效率的有效途徑。最后，借鑒國際金融業的發展經驗，調整經營管理理念和發展戰略，加快中國房地產金融創新，提高房地產金融資源的運營質量和效率。需要引起重視的是由于投資者對于市場信息披露不真實或者不完全而對證券的價值產生質疑，削弱了投資者的投資熱情。所以，只有加快發展債券二級市場的速度，擴大市場規模，制定完備的機制和措施來保證信息披露的真實性、有效性和完整性，才能更好地進行住房抵押貸款證券化。
二、加強金融監管，規范市場主體行為，完善房地產資產證券化的法律法規
資產證券化交易中的真實出售、破產隔離等重要核心環節都需要法律的有力支持。這不僅要求制定《住宅法》、《住房抵押貸款法》、《住房抵押貸款擔保與保險法》、《房地產抵押法》、《強制搬遷法》等與住房抵押貸款初級市場相關的法律法規，保障貸款機構利益。而且要求那些監管機構如人民銀行、證監會、銀監會等要對相關法律法規以及資本市場的運作進行監督和管理，以促進資產證券化在我國的健康發展。
目前的法律法規丞待解決的主要有：資產出售的會計處理問題、資產轉移的稅收問題以及在抵押貸款發放和證券化過程中的征收的各種費用問題。美國的“次貸危機”警示我們，出于追逐利益的需要，雖然存在著較為完善的金融監管法規體制，發達國家的金融機構也經常是傾向于創造出新的規避管制的金融產品，忽視監管規則和風險因素，在促進金融市場繁榮的同時也增加了自身所存在的風險。當經濟情況出現惡化的時候，積累的風險就會隨之暴露，進而引使危機變得不可避免。為了避免危機發生，我們必須要遵照市場經濟發展的客觀規律，借鑒國外成熟市場房地產金融法律法規，根據國家宏觀經濟發展目標和房地產業發展的需要，完善房地產金融法規，盡快構建和完善房地產金融市場的法律法規體系，規范市場主體的行為，制定和完善包括房地產抵押貸款、住房儲蓄、住房公積金、住房金融市場的運作管理等法律法規，為房地產市場發展提供法律保障。
三、積極培育投資主體，提高地產金融資源的利用效率，提供多種住房抵押貸款證券產品
房地產業是一個需要成熟的房地產金融市場作為支撐的資金密集型行業。因為投資者的風險承受能力和風險偏好的不同，各銀行可以根據購房者年齡、收入、家庭狀況、地區分布，以市場需求為主導，在貸款的期限、類型.利率等方面作出調整，豐富貸款品種，擴大市場規模，創造出期限不一、利率不同、還款方式多元化的產品，增加可證券化的住房抵押貸款資產。
建立一些多元化的房地產金融體系，是解決目前房地產金融市場資金來源結構單一，改變房地產開發企業融資和個人住房消費貸款過度依賴銀行信貸的局面的關鍵所在。這就需要通過多渠道融資方式來滿足房地產開發對資金的需求。第一，通過房地產股票、債券的發行和流通等證券融資的各種方式，降低房地產企業融資成本，改善資本結構。第二，大力發展房地產信托業務，開辟新的融資渠道。信托具有財產隔離的獨特制度優勢、避稅等功能，并且募集方便，可提供房地產開發投資到流通消費的全程金融服務。為了促進我國信托業的健康發展、房地產融資市場的提升，提高信托計劃的安全性，實現信托融資的創新，必須建立完善的風險保障措施，采用財產質押和信用擔保雙重保證，同時通過銀監會加大對信托融資的監管力度，逐步規范信托投資市場。第三，應當依靠培育和完善房地產債券市場來解決房地產企業融資困境的，特別是要大力支持房地產公司發行融資期限較長并且低于銀行貸款利率的公司債券，吸收社會分散的剩余資金進人房地產業，從而在資本市場上直接進行融資。第四，推行融資租賃，建立和完善抵押貸款管理公司。第五，積極引導國外資金進入房地產融資市場，拓寬房地產融資渠道。近年來，雖然房地產業的外資引進速度加快，但利用外資占房地產開發投資總額的比例是非常小的。增加國外資金的引進，使我國房地產金融市場發展走向國際化，有利于引進先進的運作和管理方法，進而提高投資的效率。第六，積極培育房地產金融二級市場，尤其是在積極推動住房貸款證券化方面，通過房地產金融市場上的投資者對證券化金融資產進行自主交易，把集中于房地產信貸機構的市場風險和信用風險有效地分散開來。
四、逐步建立規范的中介服務機構，加強專業人才的培養
目前雖然從大體來說投資銀行業和會計業的行為較為規范，基本能夠滿足資產證券化的要求，但是資產評估業和資信評級業仍然存在較大差距。一項較為復雜的資產證券化交易往往會涉及到很多家中介服務機構，其中投資銀行、會計事務所、資產評估機構和資信評級機構都是所有資產證券化交易都必須涉及到的，也是最重要的中介機構，必須應當規范我國的資產評估業和資信評級業的發展。目前我國資產評估業存在著很多問題：資產評估管理尺度不一，評估機構又過多過亂，評估管理行業不正當競爭現象嚴重；評估業務重復收費，都加大了企業正常經營成本等。中國資產證券化要想實現又好又快的發展，就必須對資產評估業嚴加規范。作為我國新興行業，資信評級存在一些問題：資信評級機構信譽及其獨立性差、投資者對資信評級機構認識不足。這些問題不僅導致現有的評級機構做出的評級結果在投資者心目中影響力小，而且也使得資信評級無法充分發揮，大大降低資產證券化的實際作用。建立一個以評估基本準則為綱、若干應用準則為目的的資產評估標準體系的同時，借鑒國外資信評級業的發展現狀，走“少而精”的發展模式，著重培養幾家在國內有權威、在國際有影響的資信評級機構，是我國面對當前資產評估新形勢的最佳辦法。我國現行教育模式培養出的人才。基礎薄弱，專業口徑狹窄，又受人才流動機制的限制，導致我國現有金融人才無論是數量還是質量上都難以滿足房地產證券化的要求。房地產證券化是一項集技術性、專業性和綜合性于一體的新型融資方式。它涉及包括金融、證券、法律、信托、地產、保險等很多專業領域，需要一大批既有理論基礎知識，又有實踐操作經驗的復合型人才。建立一支既精通金融業務.又了解房地產市場.熟悉業務運作的專門管理人才隊伍是當務之急。
在擔保機構上，應當成立政府抵押貸款擔保機構，在一級抵押市場上為住房抵押貸款提供擔保，充當無條件償還貸款的保證者和保險者，在二級抵押市場上對住房抵押貸款組合進行強化擔保，以提升住房抵押貸款證券的信用等級，解決投資者的“后顧之憂”。受到不斷變化的經濟大環境、信息源、自身的知識結構、判斷能力等因素的制約，投資者對證券化資產的各方面信息不盡了解，此時信用評級機構所出具的資信評級會很大程度上影響投資者的決策。從美國“次貸危機”中，我們看到盡管有著國際知名評級機構對住房抵押貸款債券進行評級，但由于其評估缺乏客觀性，其應有的指導作用并沒有得到發揮。所以，在這個意義上可以說建立一個獨立、客觀的信用評級體系是資產證券化的成敗關鍵。由于我國的信用評級還處在初步階段，建議國內評級機構和國際著名評級機構加強合作，學習先進的信用評級技術，借鑒國外的豐富經驗，提高我國評級水平，引導投資者開展業務。證券化業務中，金融電子化可以幫助處理大量的材料和數據，加強相關人員電子技術的應用可以大大促進住房抵押證券化的發展。設立專門的教育模式，采用多種渠道，針對性的培養有關人才，對人才進行定期培訓，資產證券化發展較成熟的國家有關方面的操作程序和法規建立，建立一支能夠把我國基本國情和先進金融知識相結合專業化隊伍，并對相關證書實行嚴格的年審制度，來滿足證券化的實踐需要。
參考文獻
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【關鍵詞】 低碳金融;SWOT分析;發展策略
自1992年世界上簽訂第一個為全面控制二氧化碳等溫室氣體排放,以防止全球氣候變暖給人類經濟和社會帶來危害的國際公約《聯合國氣候變化框架公約》,至1997年制定公約補充條款《京都協議書》以來,“低碳經濟”一詞越來越受到人們的關注。特別是《京都協議書》面世后,由于其所確立的清潔發展機制(CDM)、國際排放貿易機制(IEF)和聯合履行機制(JI),使得“低碳金融”被明確推上歷史舞臺。所謂低碳金融,即服務于低碳經濟發展模式的金融交易活動和制度安排,主要包括限制溫室氣體排放等技術和項目的投融資需求、碳權交易和銀行貸款等金融活動。不久前的哥本哈根世界氣候大會雖在爭議聲中落幕,但讓“低碳”概念深入了人心。隨著“低碳金融”的愈演愈烈,其市場前景可謂難以估量。面對蘊含如此巨大商機的碳金融市場,國內商業銀行的參與不可再只是“蜻蜓點水”,應高度重視,高質量參與,牢牢掌握我國的碳金融市場主動權。本文將SWOT分析法運用到商業銀行參與“低碳金融”的分析中來,以此加深和明確其格局,并探尋其發展策略。
一、內部優勢
(一)巨大的市場潛力
我國具有極其豐富的碳減排資源,是最大的減排市場提供者之一,未來五年每年碳交易量超過2億噸。根據《京都協議書》,我國在2012年以前不需要承擔減排義務,所有在境內減少的溫室氣體排放量,都可以CDM機制轉變成有價商品,向發達國家出售。據聯合國開發計劃署的統計顯示,目前中國提供的CO2減排量已占到全球市場的1/3左右,預計到2012年,中國將占聯合國發放全部排放指標的41%。由此可見,中國碳金融市場蘊藏巨大商機,國內各商業銀行此時參與其中正當其時。
(二)成本優勢明顯,宏觀經濟環境穩定
據中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛指出,中國碳排放市場之所以潛力如此巨大,很大一部分原因在于我國碳減排交易的成本優勢和穩定的宏觀經濟環境:“CDM機制是針對發達國家和發展中國家之間的碳減排交易,這種跨國交易對東道國經濟環境的穩定性和地方政府的支持度要求很高,政策性風險成為跨國投資成本的重要組成部分,而這正是我國的絕對優勢,使得碳減排成本遠低于別國,從而占有市場霸主地位且前景看好”。
(三)我國進一步加強對“低碳經濟模式”發展的重視程度
早在提出科學發展觀這一重大戰略思想后不久,我國就大力提倡建設“資源節約型”社會和“環境友好型”社會,轉變傳統經濟增長模式。不久前結束的“哥本哈根”大會正式拉開了低碳金融熱潮開演的序幕,使得我國進一步加強對低碳模式發展的重視程度,不僅國務院多次強調發展環保產業,還成立了國家能源委員會。這些舉措不但將促進我國經濟模式由“高碳”向“低碳”的轉變,對“低碳金融”的發展也將起到極大的推動作用。
二、內部劣勢
(一)對CDM機制和“低碳金融”認識不到位,缺乏專業機構和人才
首先,國際碳交易市場已興起后,CDM機制和“低碳金融”才隨之走入我國,在國內的傳播時間有限,相當一部分企業還未認識到中國碳金融市場的巨大潛力和其中蘊含的巨大商機,同時,國內金融機構對“低碳金融”的價值、操作模式、項目開發和交易規則等尚不了解,目前關注“低碳金融”的除少數商業銀行外,其他金融機構鮮有涉及;其次,這部分有所動作的商業銀行仍未深入到核心部分,且缺乏對CDM相關專業知識及政策法規的深度了解,投資該領域項目的業務能力嚴重不足;最后,相關專業機構和人才的缺乏,也為商業銀行參與“低碳金融”造成一定的障礙。
(二)國內未形成健全的碳金融市場,參與國際碳交易面臨劣勢
相較于國外碳金融市場發展的成熟度,我國碳金融市場處于落后趨勢,不僅缺乏成熟的碳交易制度、碳交易場所和碳交易平臺,更沒有碳掉期交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種金融創新產品以及科學合理的利益補償機制,難與國際金融機構抗衡。另外,國內碳交易只介入了較淺的層面,只少量地加入了清潔發展機制(CDM)項目,對于占比超過80%的配額交易市場,我國沒有涉足。更為關鍵的是,碳金融市場的落后使我國在國際碳市場和價值鏈中處于低端位置,難以發揮資源量大的優勢,且導致了話語權與定價權的缺失。
(三)國家相關政策支持力度不夠,制約了國內低碳金融的發展
發展“低碳金融”是一個系統工程,不僅需要商業銀行和其他金融機構的參與,還需要政府和監管部門制定一系列完善的標準、規則,提供相應的投資、稅收、信貸規模導向。但是目前,銀監會沒有專門的能效行業監管口徑,政府也未出臺明確的扶持、引導政策和激勵機制。另外,出于引進資金和技術的考慮,目前國家禁止國內企業或機構直接購買國內的碳減排額度,我國所有的CDM項目開發和市場運作只能在國內一級市場進行。國內的CDM項目運作成功后,其中的碳減排額度只能依賴西方風險投資機構購買。由于不熟悉規則及信息不透明等因素,中國企業在與國際投資機構的談判中常常處于弱勢地位,無法獲得一個公正的國際市場價格。
三、外部機會
使人民幣成為碳交易的主導貨幣。從19世紀的“煤炭―英鎊”體系,到20世紀的“石油―美元”體系,演繹了一條國際貨幣在能源貿易中的崛起路徑。當前碳排放權的“準金融屬性”已日益凸顯,并成為繼石油等大宗商品之后又一新的價值符號。隨著碳交易市場規模的擴大,碳貨幣化程度越來越高,各國貨幣紛紛爭當碳交易的主導貨幣。目前碳現貨和碳衍生品交易市場的主要計價結算貨幣是歐元;而日元也正躍躍欲試,試圖分一杯羹,使之成為碳交易計價結算的第三貨幣;美國更是在美元逐步失去全球儲備貨幣信用優勢之時,企圖找到一條新出路。碳減排新格局可謂給中國帶來了“前所未有的機遇”,倘若中國能抓緊這一機遇,利用自身優勢,進行全方位的戰略謀劃,構建碳資本及其主導下的碳減排發展權體系框架,將人民幣與碳排放權綁定,推進碳交易人民幣計價的國際化進程,使人民幣成為碳交易計價的主要結算貨幣。這樣一來,不僅參與其中的商業銀行能巨大獲利,更使中國在新能源領域爭取到更高的話語權,提升了我國的國際地位。
四、外部威脅
(一)CDM項目開發時間長,風險因素多
CDM項目需要經歷較為復雜的審批程序,導致其開發周期較長,額外交易成本較多。此外,CDM項目包含多種風險因素,主要有政策風險、項目風險以及CDM特有風險等。政策風險來自于國際減排政策的變化,首先,氣候危機的影響是全球范圍的,《京都協議書》所制定的CDM機制只是游戲規則之一,也許會被另一規則所取代;其次,2012年后中國是否承擔溫室氣體減排義務,決定了2012年后合同的有效性。項目風險主要是工程建設風險,如項目是否按期建成投產,資源能否按預期產生等;而在項目運行階段,還存在監測或核實風險,項目收入因此存在不確定性,這也會影響商業銀行的金融服務支持,對其獲利造成不良影響。
(二)全球金融危機余波給銀行經營帶來不良影響
金融危機過后,經濟結構不平衡、出口需求降低、產能過剩等問題加劇,給銀行經營帶來了巨大壓力和挑戰;同時金融監管的加強對資本質量、資本規模提出了更高的要求,商業銀行普遍面臨資本約束的壓力,盈利能力和風險管理水平等都面臨巨大挑戰。
(三)碳關稅的征收
歐盟和美國欲在未來對包括我國在內的眾多發展中國家征收碳關稅。這種借氣候保護之名,實貿易保護之實的舉措將對我國進出口和GDP造成一定負面影響,且相當不利于我國“低碳金融“的發展。我國必須盡快完善碳金融相關市場體系,避免碳關稅對我國經濟發展造成的不利影響。
五、“低碳金融“的發展策略
(一)加強低碳發展模式的文化建設
商業銀行應踐行低碳理念,加大力度推廣“低碳經濟”發展模式,營造低碳發展氛圍,通過信貸和投資行為貫徹落實節能減排政策,如加大綠色信貸的投入力度,為其創造一個更為寬松的融資環境,并在項目評估上主動靠近赤道原則。這樣不僅可以使國內企業認識到中國碳金融市場的巨大潛力,更能進一步引導推動我國經濟從“高碳”向“低碳”轉型。另外,對銀行工作人員進行相關業務知識的培訓,使各級工作人員建立“低碳金融”業務基礎知識。
(二)成立碳金融相關業務機構
設立碳金融投資管理有限公司或事業部,謀劃“低碳金融”發展戰略。前期,以CDM咨詢收入為切入點,開展CDM項目開發業務;利用商業銀行遍布各省市區的營銷資源,篩選適合進行CDM項目開發的目標客戶,鎖定重點目標;專業團隊全程跟進整個項目的設計、立項、注冊、監測、核查、CERs簽發等全流程。對于已經完成CERs的CDM項目,商業銀行海外分行可協助進行買方的推介,實現海內外聯動,帶動海內外業務發展。
(三)開發碳金融衍生品與碳權交易產品
受減排約束的企業由于實際排放量與持有量有差異,會產生履約成本差異,商業銀行可開發碳證券、碳期貨、碳基金等各種金融衍生產品進行風險規避。銀行還可對沒有減排義務的企業開發與碳排放權掛鉤的理財產品,以及開發連接不同市場的套利產品,如CERs和EUAs之間以及CERs與ERUs之間的互換交易,不僅能獲得收益,又可加強市場流動性。
(四)為CDM業務務主開設“綠色賬戶”
現如今國內參與開發CDM項目的業主都需要開一個外幣賬戶,作為CER收入賬戶。商業銀行可以通過整合產品資源,將該外幣賬戶強化和完善為一個“綠色專用賬戶”,以其快捷性及融資性作為賣點,吸收國內已經開發成或正在開發CDM項目的業主的CER 收入外幣賬戶。
參考文獻
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