時間：2023-07-23 09:24:52
導語：在期貨投資技巧與策略的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
積極轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的重要性
隨著我國糧食流通體制改革深入，糧食生產(chǎn)、經(jīng)營和加工企業(yè)已基本改制為自主經(jīng)營，自負盈虧的經(jīng)濟實體。因此，在糧食市場化程度提高后，如何避免市場價格波動對經(jīng)營造成的不利影響，是糧食企業(yè)面臨的主要問題之一。期貨市場作為市場經(jīng)濟的高級形式，具有價格發(fā)現(xiàn)功能和風險管理功能，是解決上述問題的有效工具。
正確認識期貨市場的功能和作用
期貨市場是市場經(jīng)濟的必然產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場體系中不可或缺的組成部分。在我國社會主義市場經(jīng)濟條件下，糧食市場體系建設的目標是要逐步建立以批發(fā)市場為主體，以電子商務為方向，以期貨市場為先導的社會主義現(xiàn)代化糧食市場體系。
期貨市場具有發(fā)現(xiàn)遠期價格的功能，利用糧食期貨市場，及時準確把握市場價格走勢，自覺調(diào)整經(jīng)營活動，可以提高企業(yè)的經(jīng)營效益。近年來，小麥主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的一些糧食企業(yè)，在小麥收購、經(jīng)營和加工過程中，充分利用期貨價格作參考，減少經(jīng)營的盲目性，取得了良好的經(jīng)濟效益。近年來，延津縣的金粒麥業(yè)公司“根據(jù)期貨市場價格走勢，以來年收購期的期貨價格為參照，確定訂單履約價格，實現(xiàn)訂單與定價的同步”。
期貨市場還具有轉(zhuǎn)移價格風險的功能，糧食企業(yè)積極開展套期保值業(yè)務，可以將生產(chǎn)。經(jīng)營和加工過程的價格風險轉(zhuǎn)移給其他愿意承擔的投資者，降低經(jīng)營風險，提高經(jīng)濟效益。
承擔風險的投資者在期貨交易時，不可避免地遇到盈虧問題，加上期貨市場保證金的杠桿作用，贏虧比例相對較大，致使一些糧食企業(yè)片面認為參與期貨交易都會面臨更大風險，因此，不愿接受期貨這一有效的避險工具。其實，期貨市場為保值者轉(zhuǎn)移了價格風險，為投資者“增加”了價格風險。因此，“期貨市場風險大”是對承擔風險的投資者來說，糧食企業(yè)進入期貨市場開展套期保值，不會增加風險，只會降低風險。
轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制和經(jīng)營方式
我國糧食市場放開后，價格波動加劇，市場風險進一步增大。糧食企業(yè)要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制和經(jīng)營方式，利用期貨市場這一風險管理工具規(guī)避風險，學會在市場放開以后“兩條腿”走路，增加企業(yè)的經(jīng)營效益。2003年1―6月份，鄭州海嘉面粉廠將超過正常加工庫存的小麥，通過期貨市場進行賣期套期保值，取得了很好的經(jīng)營效益。10月份，小麥期貨價格上漲預示小麥供求關系發(fā)生變化，鄭州海嘉面粉廠及時調(diào)整經(jīng)營策略，通過期貨市場進行買期保值，穩(wěn)定了加工成本，提高了加工收益。
可見，糧食經(jīng)營企業(yè)可以根據(jù)小麥期貨價格提前預示現(xiàn)貨價格走勢的功能，進行小麥購銷業(yè)務，同時，利用期貨市場回避風險的功能，開展套期保值，轉(zhuǎn)移小麥經(jīng)營過程中面臨的風險；面粉加工企業(yè)根據(jù)小麥期貨發(fā)現(xiàn)價格的功能，調(diào)整加工原料的庫存水平，穩(wěn)定生產(chǎn)成本，提高加工效益。
掌握期貨交易策略和交易技巧
糧食企業(yè)要開展套期保值業(yè)務，必須要學習期貨市場基本知識，包括期貨運行機制、期貨交易制度、期貨交割方式等，掌握期貨交易基本策略和交易技巧，確定合理的保值品種和數(shù)量，選擇有利的入市時機，入市方向，提高保值的效果。要加強人才培養(yǎng)，形成一批懂期貨善經(jīng)營的人才隊伍。在此基礎上，要建立嚴格套期保值內(nèi)部管理制度和有效的監(jiān)督機制，防止將保值交易轉(zhuǎn)化為投機交易，由避險者轉(zhuǎn)為風險承擔者，由此產(chǎn)生新的管理風險。
創(chuàng)造良好市場環(huán)境
提供有效套期保值工具
根據(jù)國際經(jīng)驗，小麥期貨市場風險可以通過小麥期權市場來轉(zhuǎn)移，小麥期權市場的發(fā)展可以促進小麥期貨市場的完善。成熟市場經(jīng)濟國家的同一產(chǎn)品的期貨和期權基本同時推出．使兩個市場相互促進，共同發(fā)展。目前，小麥期權交易未上市導致的交易機制不完善，難以形成大的市場規(guī)模效應和各品種間的協(xié)同效應，抑制了市場功能的進一步發(fā)揮。我國小麥期貨已經(jīng)交易多年，運行較為平穩(wěn)。逐步推出小麥期權交易，完善小麥運行機制，可以為保值者、投資者提供更加有效的保值工具和靈活的投資策略。
積極開展品種創(chuàng)新
近年來，鄭商所先后實施了期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度、跨期套利制度，推出了資金管理電子化系統(tǒng)和短信服務系統(tǒng)，有力地促進了市場的發(fā)展。近期，鄭州商品交易所啟用了新的交易系統(tǒng)運行，結合新交易系統(tǒng)又進行了規(guī)則制度方面的完善，進一步簡化手續(xù)，便利交易，提高效率，增強風險監(jiān)控能力，確保市場高效平穩(wěn)運行，為市場功能的進一步發(fā)揮創(chuàng)造有利條件。
在今后的工作中，鄭商所將進一步加大制度創(chuàng)新。技術創(chuàng)新和品種創(chuàng)新的力度，健全市場體系，提高市場效率，降低套期保值成本，提高保值效果，為糧食企業(yè)套期保值提供良好的平臺。同時，加強與糧食企業(yè)的溝通，及時解決套期保值過程中遇到的問題，為糧食企業(yè)開展套期保值業(yè)務提供良好的服務。
加強市場監(jiān)管
期貨市場是一個匯集風險和分散風險的金融市場，市場的特性決定了期貨市場有大量投資資金和社會閑散資金的參與。因此，市場運作是否規(guī)范、風險能否得到有效防范，直接關系到套期保值的效果，影響到期貨市場健康發(fā)展。因此，鄭商所將依法監(jiān)管，規(guī)范運作，嚴控市場風險，保護套期保值者和投資者合法權益，為糧食企業(yè)套期保值創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。
【關鍵詞】指期貨；期貨經(jīng)紀；營銷策略
1.我國期貨經(jīng)紀服務業(yè)的形成及發(fā)展過程
從70年代起，我國一些有進出口權的大型國營公司在國際市場參與期貨交易，其主要目的在于套期保值，它們在自營的同時也為本系統(tǒng)企業(yè)期貨業(yè)務。專門從事業(yè)務的期貨經(jīng)紀公司是90年代初以來陸續(xù)組建的，如中國國際期貨經(jīng)紀有限公司。到1994年初，全國已有60余家期貨交易所相繼開業(yè)，接近全世界商品期貨交易所數(shù)量的總和。僅鋼材期貨就有15家交易所同時上市交易、有9家交易所開展銅、鋁的交易。
1993年底以來，針對期貨市場存在的混亂局面和盲目發(fā)展的問題，國務院了關于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的指示精神，中國證監(jiān)會對我國期貨市場采取了一系列規(guī)范整頓措施，取得了一定成效。到1997年底。通過關、停、并、轉(zhuǎn)，期貨交易所由最初的60多家減少到14家、剎住了各地一哄而上盲目興建期貨交易所的勢頭。對期貨經(jīng)紀機構進行了清理整頓，實行廠許可證制度，各類期貨經(jīng)紀公司由近千家壓縮到現(xiàn)在的294家。停止了國債，鋼材、白糖、石油等20個期貨品種的交易。與1995年交易量相比1996年交易量下降了10%，1997年交易量又比1996年下降了27%，與前幾年交易量成倍上漲情況相比，連續(xù)兩年出現(xiàn)了負增長，市場泡沫成分大為減少。通過規(guī)范試點，有色金屬、大豆等個別品種初步發(fā)揮了期貨中場發(fā)現(xiàn)價格、套期保值的功能。
在這十年間，期貨市場頑強地生存下來，并經(jīng)歷了方案研究階段，期貨試點階段，規(guī)范整頓階段，步步走向規(guī)范和成熟。從1988年初步試驗開始，我們走完了西方發(fā)達國家一百多年來的期貨市場發(fā)展歷程。但是中國期貨市場在享受后發(fā)性利益的同時，出現(xiàn)了盲目發(fā)展的勢頭，而且，大戶操縱市場等惡性事件破壞了市場的聲譽。針對這種狀況，監(jiān)管部門采取了行政性的干預措施以制止這種不良趨勢的蔓延，而且取得了階段性成果，保障期貨市場今后的健康發(fā)展。
2.期貨經(jīng)紀服務業(yè)營銷問題分析
我國期貨業(yè)發(fā)展用10左右的時間走完西方100多年的歷史，期貨經(jīng)紀業(yè)通過不斷地學習，建立起一個職能、功能和監(jiān)管都較為健全的期貨行業(yè)，然而在市場建設中卻忽視了一個很重要的問題，那就是期貨經(jīng)紀公司的運作管理。期貨經(jīng)紀業(yè)雖然經(jīng)過了幾次大的洗牌，但面對有限的客戶市場，面對激烈的市場競爭，我國的期貨經(jīng)紀公司在營銷管理上沒有突破，只能是通過惡性的手續(xù)費競爭招攬客戶，而造成現(xiàn)在這種局面的根本在于期貨經(jīng)紀業(yè)對營銷的忽視。
市場營銷對于我國的期貨經(jīng)紀行業(yè)來講并不陌生，大家都在經(jīng)營出現(xiàn)問題的時候意識到營銷管理上有問題，但即便是發(fā)現(xiàn)了癥結所在，絕大多數(shù)期貨經(jīng)紀公司卻仍然無法擺脫困境。這主要源于絕大多數(shù)期貨經(jīng)紀公司在營銷管理中存在著很多問題。
2.1 營銷缺乏系統(tǒng)性與連續(xù)性
現(xiàn)在，我國絕大多數(shù)期貨經(jīng)紀公司在開展營銷活動上缺乏系統(tǒng)性和連續(xù)性，在組織營銷活動時，沒有做出詳細的營銷計劃，不知道在遇到不同的市場動向時需要開展系統(tǒng)的營銷活動來適應，這種系統(tǒng)性與連續(xù)性的缺乏主要表現(xiàn)在兩個方面：
2.1.1 營銷活動的開展有很大的隨機性和沖動性
我國期貨經(jīng)紀業(yè)進行的營銷活動很多，如采用條幅宣傳、開培訓會、推介會、打廣告宣傳公司、在媒體上發(fā)表軟文提高公司的知名度，甚至于開始打手續(xù)費的價格戰(zhàn)。有些時候，有些活動在當時看來是經(jīng)紀公司營銷活動中的一個亮點，但因為不系統(tǒng)、不連續(xù)，就無法有效地形成營銷體系，從整體提上來講營銷效果并不好。
2.1.2 營銷組織結構不健全
期貨經(jīng)紀公司營銷組織結構不健全是其營銷缺乏系統(tǒng)性與連續(xù)性的另一重要原因。通過對我國現(xiàn)有的期貨經(jīng)紀公司組織結構的研究，絕大多數(shù)的經(jīng)紀公司都沒有專門的職能機構來負責、策劃營銷活動，這些營銷職能活動在有些經(jīng)紀公司中由市場部、交易部甚至策劃部、行政部負責，還有些經(jīng)紀公司中由研發(fā)部負責。在這種沒有專職營銷部門的情況下，企業(yè)營銷活動得不到規(guī)范、系統(tǒng)的管理，最終導致公司的營銷活動缺乏系統(tǒng)性和連續(xù)性。
2.2 客戶服務流程過于簡單
每一家期貨經(jīng)紀公司在為其客戶提供服務時，都會按照一定的準則和流程來進行，現(xiàn)在絕大多期貨經(jīng)紀公司的服務流程都屬于“一刀切”模式，也就是說在面對不同的客戶時，期貨經(jīng)紀公司所提供的服務基本相同。
2.3 營銷管理過程常有違規(guī)操作
期貨、保險和證券等金融行業(yè)與一般的行業(yè)不同，有其特殊性。政府為了保障金融市場的正常的運作，社會的穩(wěn)定，往往對這些行業(yè)采取嚴格的監(jiān)管，在中國，期貨經(jīng)紀業(yè)的監(jiān)管政策尤其嚴格。由于有了政府的監(jiān)管及相關法規(guī)的限制，期貨經(jīng)紀業(yè)的營銷空間似乎顯得有些狹窄，于是違規(guī)似乎成了經(jīng)紀公司營銷創(chuàng)新的一個突破點。通過在營銷過程中的違規(guī)操作，經(jīng)紀公司可以獲取短期的利益，但是經(jīng)紀公司因為違規(guī)所承受的風險似乎太大了。
3.我國期貨經(jīng)紀業(yè)服務營銷策略
3.1 大力推進期貨公司的服務產(chǎn)品創(chuàng)新（產(chǎn)品策略）
因為客戶的需求是多樣性的，因此期貨公司給客戶提供的的服務也應該是多樣性的。著重應該強調(diào)的是客戶的內(nèi)在需求以及與之相匹配的服務產(chǎn)品。特別是在股指期貨推出以后，營業(yè)部提供的服務不在是簡單的商品期貨服務內(nèi)容。因為股指期貨的內(nèi)涵很大程上要求客戶經(jīng)理要有相關證券知識修養(yǎng)。在提供這樣服務的同時還要著力區(qū)分投機客戶和機構客戶的不同需求。投機客戶是為了盈利，所以投資指導就是其需要的核心服務產(chǎn)品。而機構客戶是為了套期保值，那么經(jīng)紀公司為其提供的良好后勤和財務保障就是其所需要的核心服務產(chǎn)品，在給客戶提供服務產(chǎn)品的時候，期貨公司要注重各部門，各單位，各人員間的協(xié)調(diào)配合，努力做到基本一致。
3.2 降低運營成本，提高經(jīng)紀服務附加值（價格策略）
期貨經(jīng)紀服務行業(yè)應當通過提高高新技術應用，高效運營，達到降低成本的目的。與此同時，可以適當?shù)丶毞址掌贩N以及相應的價格層次。最后就是要提高期貨經(jīng)紀服務的附加值，提供捆綁服務，使客戶充分感知服務價值。目前的期貨手續(xù)費之戰(zhàn)或多或少已經(jīng)體現(xiàn)出期貨市場競爭的殘酷性，也深刻體現(xiàn)了手續(xù)費之爭這把“雙刃劍”在市場競爭中的殺傷力。什么樣的服務價格才是客戶能夠接受的？由于期貨經(jīng)紀公司以往總是單純在經(jīng)紀業(yè)務的傭金和手續(xù)費上面做文章，關乎核心競爭力的服務價格反而被忽略，這在期貨經(jīng)紀服務業(yè)是一種不正常的市場現(xiàn)象。按照市場經(jīng)濟原理，價格應當由市場和顧客來決定，對于屬于服務業(yè)的期貨經(jīng)紀行業(yè)也是如此。期貨經(jīng)紀公司必需根據(jù)不同的顧客層次和不同的服務水平來設計出不同的價格層次，以滿足不同客戶的需求。就目前我國的期貨經(jīng)紀服務業(yè)而言，絕大多數(shù)的期貨經(jīng)紀公司的服務定價策略屬于單一型的，或者僅僅滿足于向少數(shù)重大客戶提供“暗箱服務價格策略”上，因此，在降低期貨經(jīng)紀公司的運營成本、提高其經(jīng)紀服務附加值的基礎上，創(chuàng)建合理的服務定價體系是期貨經(jīng)紀業(yè)需要達成共識的重要議題。
3.3 選擇目標客戶，刺激客戶需求（促銷策略）
目標客戶的選擇包括市場細分與市場定位兩個方面。期貨經(jīng)紀公司有必要將其客戶市場細分為不同的群組，根據(jù)盈利性、群組規(guī)模、投資能力的可測量與否，以及能否吸引其進行投資等條件確定一個或多個目標市場。在選定目標客戶市場之后，期貨經(jīng)紀公司還必須考慮如何確立自己在市場中的位置，比如，向顧客傳遞一種什么樣的特色形象、提供什么樣的服務、這種服務是全方位的還是有主次選擇之別的，如此等等。期貨經(jīng)紀公司在做好市場定位以后，就要基于自身的特色期貨品種和服務進行宣傳，激發(fā)客戶對其的興趣。然后通過客戶教育和培訓，獲得較穩(wěn)定的客戶群。期貨市場競爭中，當期貨經(jīng)紀公司經(jīng)營的期貨品種和服務都雷同的時候，客戶自然趨向于選擇服務價格和傭金較低的公司。我國期貨經(jīng)公司在促銷方面多局限于“物質(zhì)促銷”，比如開戶送現(xiàn)金、送電腦、送手機等，交易量達到一定規(guī)模送旅游、送家電等，至于促銷的效果，自然有優(yōu)有劣，主要的原因就是這些促銷的手段同樣呈現(xiàn)出同質(zhì)化的基本特征。沒有特色的促銷，不可避免地帶來了一個副作用：所謂的促銷最后往往演變成成本消耗戰(zhàn)，對期貨經(jīng)紀公司和行業(yè)都十分不利。事實上，“精神促銷”對于期貨經(jīng)紀公司或許應該更吸引力，期貨經(jīng)紀公司應該時刻對其客戶保持一種溫情和人性的關懷，而不僅僅局限于利益刺激的“物質(zhì)促銷”。
3.4 主動出擊，提高期貨經(jīng)紀公司與客戶的接觸度（渠道策略）
守株待兔式的經(jīng)營方式已漸漸退出市場，根據(jù)行業(yè)特點及其發(fā)展速度，期貨經(jīng)紀公司必須考慮其服務機構設立的時間、數(shù)量、速度和地點，不斷優(yōu)化市場布局。對現(xiàn)行的機構經(jīng)營區(qū)域的狀況進行重新審視，設立較合理的服務網(wǎng)點，保證與客戶較高的接觸度，從而達到迅速搶占市場份額的目的。從我國期貨經(jīng)紀行業(yè)興起至今，許多期貨經(jīng)紀公司都在致力于渠道建設工作，建設營業(yè)部成為期貨經(jīng)紀公司最主要的市場擴張為。現(xiàn)在，許多期貨經(jīng)紀公司又大量投入搞網(wǎng)上交易平臺也是因為未來網(wǎng)上交易將占據(jù)主導地位這一基本趨勢。到目前為止，我國期貨經(jīng)紀公司在渠道建設上的成效確實是顯著的，除了營業(yè)部網(wǎng)點外，期貨經(jīng)紀公司還同銀行、IT等行業(yè)結成了同盟合作關系，部分期貨經(jīng)紀公司還組建了“智囊團”（服務咨詢隊伍）。盡管這樣，許多期貨經(jīng)紀公司的渠道仍然很不成熟，抵御風險的能力也非常的弱，這就要求期貨經(jīng)紀公司注意建設高客戶接觸度的優(yōu)質(zhì)渠道，而不是盲目拓展現(xiàn)有渠道結構。
3.5 將無形產(chǎn)品有形化和可視化（有形展示策略）
期貨經(jīng)紀行業(yè)提供的是無形產(chǎn)品，推銷無形產(chǎn)品的一個基本方略就是將無形產(chǎn)品有形化和可視化。期貨產(chǎn)品不同于任何一種實體產(chǎn)品，它提供給客戶的是一種新的金融觀念、方法、技巧等等，要讓這些觀念、方法、技巧等進入客戶心中，期貨經(jīng)紀公司就必須結合后臺開發(fā)出來的投資策略、操作技巧等，并融入公司的企業(yè)文化、價值理念、服務策略等等，將公司的所有這些內(nèi)容進行專業(yè)的包裝，例如設計出紙質(zhì)的計劃書、電子的規(guī)劃書等等。只有有形展示的工夫到位，期貨經(jīng)紀公司服務產(chǎn)品的優(yōu)勢才可以全面體現(xiàn)出來，讓客戶可以有直觀的比較，然后做出他們認為最明智的選擇。
3.6 服務過程規(guī)范化，服務環(huán)節(jié)人性化（過程策略）
現(xiàn)期期貨經(jīng)紀公司的很多客戶都不再愿意受過去傳統(tǒng)營業(yè)時間和呆板固定服務的束縛。他們需要能夠滿足其需求的動態(tài)的、服務組合，因此期貨經(jīng)紀公司所面臨的挑戰(zhàn)是既要規(guī)范服務過程，又要不斷簡化服務環(huán)節(jié)，提供人性化和個性化的服務，以此實現(xiàn)保留現(xiàn)有客戶，贏得新客戶的經(jīng)營目標。為實現(xiàn)這些目標，期貨經(jīng)紀公司應該尋求建立強大的業(yè)務和技術伙伴關系的途徑。期貨經(jīng)紀公司必須注重對其服務營銷過程的掌控和重視，因為其提供的服務一定要講究人與人之間的互動感受，必須在達到顧客滿意的情形下成交才有后來的繼續(xù)交易。這個過程也是期貨經(jīng)紀公司細化客戶和市場的過程，只有了解和把握了這個過程，期貨經(jīng)紀公司才能夠把握住市場的命脈和客戶的需求心理，然后進一步做到為客戶的需求提供更加完善的服務。期貨經(jīng)紀公司的服務過程是一個充滿人性化的過程，這個工作不可能由期貨經(jīng)紀公司以機構的面目來完成，只能夠由一線的前臺服務人員來完成
3.7 提升服務標準、提高服務人員素質(zhì)（人員策略）
期貨經(jīng)紀公司提供的服務由于具有不可視這一特殊性，絕大多數(shù)情況下客戶只有依靠自身感受來評價它的優(yōu)劣。制定了具體的服務標準使得評價有了可靠的依據(jù)，有利于期貨經(jīng)紀行業(yè)的整體發(fā)展。然而標準的執(zhí)行又有賴于期貨經(jīng)紀行業(yè)從業(yè)人員的素質(zhì)，我國由于期貨經(jīng)紀行業(yè)起步較晚，形成了高素質(zhì)服務人員和經(jīng)紀人培養(yǎng)的一個缺口。而對這些服務人員和經(jīng)紀人的培養(yǎng)是一個漸進積累的過程，所以國內(nèi)絕大多數(shù)的期貨經(jīng)紀公司都應該加大培養(yǎng)高素質(zhì)服務人員和經(jīng)紀人的力度。從現(xiàn)有的期貨經(jīng)紀公司人才戰(zhàn)略規(guī)劃來看，期貨經(jīng)紀公司對于加強后臺的人才更新和補充已經(jīng)做了不少努力，也頗有成效，但對于前臺的銷售及服務體系建設則明顯落后。從營銷的角度來看，一種好的服務，有了合理的價格，基本就具備了市場競爭力，但是，沒有好的渠道和好的促銷，這個服務很難得到推廣，更重要的是，對于期貨經(jīng)紀業(yè)來說，沒有高素質(zhì)的服務人員去承擔服務工作，則必然會對服務創(chuàng)造的成效產(chǎn)生嚴重影響。因此，除了更新后臺人才以外，期貨經(jīng)紀公司必須努力組建前臺營銷人才體系，這個體系將擔負著將期貨經(jīng)紀公司創(chuàng)造出的差異化期貨品種和服務以差異化的營銷方式遞送到客戶那里，它也將成為期貨經(jīng)紀公司差異化經(jīng)營的重要組成部分。
參考文獻
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一、業(yè)績評估的目的與意義
期貨投資組合（或基金）評估是對投資管理人（或基金經(jīng)理）投資能力的衡量,其主要目的是將具有超凡投資能力的優(yōu)秀投資管理人鑒別出來。
此外，投資者需要根據(jù)投資組合的投資表現(xiàn)，了解其投資組合在多大程度上實現(xiàn)了他的投資目標，監(jiān)測投資管理人的投資策略，為進一步的投資選擇提供決策依據(jù)；投資顧問需要依據(jù)投資組合的表現(xiàn)向投資者提供有效的投資建議；投資管理公司從保護投資者利益出發(fā)進行投資風險和績效的監(jiān)控。
二、業(yè)績評估的困難性
首先，投資技巧與投資運氣的區(qū)分。交易帳戶的表現(xiàn)是投資管理人技巧與運氣的綜合反映，很難完全區(qū)分。要盡量區(qū)分這一點就要選擇合適的考察期限。本文建議以周為基本統(tǒng)計單位,以三個月為一個評估期限。
其次，比較基準的選擇問題.。中國市場沒有農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)、也沒有有色金屬指數(shù)（就是有，一個交易帳戶既投資大豆又投資銅，也不好比較），再說期貨市場存在做空機制，因而比較基準很難統(tǒng)一。從評估實際看，大多數(shù)投資管理人傾向于某一穩(wěn)定的投資風格，而不同投資風格的投資管理人可能受市場周期性因素的影響而在不同階段表現(xiàn)出不同的群體特征。本文建議將期貨投資管理人分為兩類：以投資套利為主單邊持倉保證金不超過總資金三分之一的穩(wěn)健型；以純投機為主的激進型。
第三、投資目標、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風險水平上的不同，使得不同交易帳戶之間的業(yè)績不可比。比如，由于投資目標不同，投資管理人所受的投資范圍、操作策略等的限制也就不同。
第四、投資管理人操作風格的穩(wěn)定性。如果出現(xiàn)投資管理人在考察期限內(nèi)改變操作風格，將會引起收益率的較大波動，而這種波動與通常意義上的市場風險概念并不完全一致。
此外。衡量角度的不同、投資組合的分散程度、被評估帳戶是否跟投資者其它帳戶關聯(lián)等也會影響業(yè)績的評估。
三、關于投資風險
現(xiàn)資理論認為，投資收益是由投資風險驅(qū)動的,相同的投資業(yè)績可能承擔的風險并不同,因此,需要在風險調(diào)整的基礎上對交易帳戶的業(yè)績加以衡量。由于期貨投資是資本市場中的一個特殊組成部分，其保證金交易的杠桿原理使得其風險和收益的波動程度大大高于其它投資品種，相應的期貨交易帳戶的風險管理也有其獨有的特性，大家所熟知的證券投資是一個全額保證金的交易方式，投資者需用自有資金購買股票、債券等，不能采用透支的方式交易，這樣收益率的波動將明顯小于保證金交易下的期貨投資。反過來說,如何保證期貨交易帳戶的總體風險得到有效控制是一件很重要的事情。目前國內(nèi)期貨交易所的活躍品種保證金比例多為5%，即便投資者通過期貨公司交易增收3個百分點，保證金的比例也僅為8%，大大低于股票投資和債券投資的資金要求比例。以目前國內(nèi)期貨品種漲跌停板±3%計算，當日單邊波動可能造成保證金的理論盈虧為±37.5%（3%÷8%）。相對與股票投資的10%而言可謂放大了3倍有余，所以在對期貨交易帳戶管理時，建立一套完善的風險管理體系，確保期貨投資的安全是很有必要的。期貨經(jīng)紀公司普遍采用保證金占用金額與客戶權益之比的方法來反映交易帳戶的風險情況，殊不知遇上套利或參與交割的帳戶，這個指標就會失真。本文建議改為凈持倉（或?qū)Ψ聪蝾^寸按照一定的比例進行折算）來反映，另外采用投資收益率的標準差來衡量風險也是一個不錯的方法。
四、關于平均收益率
現(xiàn)行的平均收益率計算公式有兩種：一種是算術平均收益率；另一種是幾何平均收益率。幾何平均收益率，可以準確地衡量交易帳戶的實際收益情況；算術平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計，因此，它更多地用在對將來收益率的估計上。
五、三大經(jīng)典風險調(diào)整收益衡量方法
由于期貨投資與證券投資有類似之處，在進行期貨交易帳戶評估時可以參照證券投資基金評估的方式。在國外對交易帳戶業(yè)績的評價工作始于20世紀60年代。按照基準收益率將評價指標分為兩類：一類基于CAPM模型，將市場指數(shù)作為基準收益率簡稱為CAPM基準；另一類基于APT模型，以多因素模型決定的期望收益作為基準收益率即APT基準；其中基于CAPM的夏普業(yè)績指數(shù)法、特雷諾業(yè)績指數(shù)法、詹森業(yè)績指數(shù)法應用較為廣泛。
1、夏普業(yè)績指數(shù)法。夏普業(yè)績指數(shù)是基于資本資產(chǎn)定價模型基礎上的，考察了風險回報與總風險的關系，計算公式如下：S=（Rp?DRf）/σp
其中：S表示夏普業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風險利率，σp表示投資收益率的標準差，它是總風險。
夏普業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。
2、特雷諾業(yè)績指數(shù)法。特雷諾認為足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風險，僅有與市場變動差異的系統(tǒng)性風險。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風險的指標。
T=（Rp?DRf）/βp
其中：T表示特雷諾業(yè)績指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無風險利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風險。
特雷諾業(yè)績指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風險資產(chǎn)獲得的超額報酬（超過無風險利率Rf）。特雷諾業(yè)績指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。
3、詹森業(yè)績指數(shù)法。1968年美國經(jīng)濟學家詹森系統(tǒng)地提出如何根據(jù)CAPM模型所決定的期望收益作為基準收益率評價共同基金業(yè)績的方法，計算公式如下：
J=Rp?D{Rf+βp（Rm?DRf）}
其中：J表示超額收益，被簡稱為詹森業(yè)績指數(shù)；Rm表示評價期內(nèi)市場的平均回報率；Rm-Rf表示評價期內(nèi)市場風險的補償。當J值為正時，表明被評價基金與市場相比較有優(yōu)越表現(xiàn)；當J值為負時，表明被評價基金的表現(xiàn)與市場相比較整體表現(xiàn)差。根據(jù)J值的大小，我們也可以對不同基金進行業(yè)績排序。
六、實用的評估方法
論文摘 要：股指期貨專業(yè)性強、風險程度高，在缺乏金融知識和操作技巧的情況下貿(mào)然參與交易，將面臨極大的風險。加強投資者基礎知識普及和風險意識教育，使他們了解風險形成環(huán)節(jié)，提高風險控制自我意識及投資決策水平，不僅有利于投資者樹立科學的投資理念，也是股指期貨市場健康發(fā)展的必然要求。
一、引言
適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉(zhuǎn)變；創(chuàng)造性地培育機構投資者，改變投資者結構；回避股市系統(tǒng)風險，促進股價的合理波動，充分發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風險，保證金機制所產(chǎn)生的杠桿效應、每日結算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現(xiàn)貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風險也被同步放大。
2007年10月底，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續(xù)做好投資者風險控制教育的有利時機。
二、股指期貨風險何在
股指期貨作為金融衍生品的一種，風險規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復雜性、可預防性等特征，股指期貨使價值投資理念得到弘揚，市場穩(wěn)定性提高，但是，投資者投資方向一旦出現(xiàn)錯誤，風險會成倍放大。對于股票投資而言，三四個跌停也許并不會使持有者陷入絕境，但對于股指期貨，10％的升跌就會將保證金全部蝕光，滿倉操作更有“暴倉”的危險。概括起來，股指期貨風險成因主要有以下幾個方面：
1.基礎資產(chǎn)價格波動。期貨市場的投資機會是買賣期貨合約的獲利機會，市場機會的把握是投資成功的關鍵，但是機會是市場預期、分析、判斷的產(chǎn)物，存在著不確定性。股指期貨作為指數(shù)的衍生品與股票市場有著天然的密切聯(lián)系，相互影響、連鎖反應，股票指數(shù)的漲跌決定股指期貨的贏虧，股指期貨發(fā)揮著指引股指現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，也可能使股票市場波動增大。
2. 杠桿效應。股指期貨將以滬深300指數(shù)為交易標的，假設股指期貨的保證金為合約價值的10%，投資者投資500萬元的股指期貨，只需50萬元的保證金。如果看對了方向，當指數(shù)上漲5%時，他的盈利為25萬元；同理，如果判斷失誤，其虧損也會放大10倍，它在放大盈利的同時也放大了虧損，這種以小博大的高杠桿效應是股指期貨市場高風險的主要原因。而且這種虧損和股票的浮動盈虧不同，是真金白銀的實際進出，一旦被強行平倉，投資者不可能像股票那樣通過長期持有獲得“解套”。
3.高流動性。股指期貨設立的初衷是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)風險，但是，作為一種風險管理工具，它有著不同于現(xiàn)貨交易規(guī)則的高流動性，具體表現(xiàn)在，一是參與機構眾多；二是T＋0的交易制度和保證金制度，投資者可以用少量資金在當日多次交易數(shù)倍于面額的合約，再加上期貨交易實行每日無負債結算，一旦方向做反，稍大的價格波動就可能招致強行平倉，一次虧損就會將以前的盈利和本金消耗殆盡；三是作為期貨產(chǎn)品的時間概念與股票不同，一般持有5天以上即算長期，持有期的縮短必然使交易更加頻繁。
4.市場風險。股指期貨業(yè)務中市場風險來源于它的不確定性，因為任何分析都只是預測，存在著與市場價格偏移的可能性。期貨交易是一一對應的零和規(guī)則，即市場存在多少買方合約就存在多少賣方合約，如果市場中持有合約的買方賺了錢，那么持有合約的賣方肯定就賠了錢，反之亦然。投資者在每一次交易中，不是充當買方就是充當賣方，交易結果除了賺錢就是賠錢，概莫能外。也就是說，期貨交易買賣雙方必有一方賺錢，一方賠錢，這是機會和風險并存的客觀原因。
5.機制不健全帶來的風險。如果股指期貨市場管理法規(guī)和機制設計不健全，可能產(chǎn)生流動性、結算、交割等風險，在股指期貨市場發(fā)展初期，可能使股指期貨與現(xiàn)貨市場間套利有效性下降，導致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。小而言之，有的機構不具有期貨資格，投資者與其簽訂經(jīng)紀合同就不受法律保護；某些投機者利用自身的實力、地位等優(yōu)勢進行市場操縱等違法、違規(guī)活動，使一些中小投資者蒙受損失；投資者在一些經(jīng)紀公司或者公司簽署合同時，由于不熟悉股指期貨各個環(huán)節(jié)的流程，不熟悉相關法規(guī)，對于那些欺詐性條款不能識別而導致風險。
三、加強風險控制教育
股指期貨的投資理念、風險控制、交易標的、風險特征和運行規(guī)律等方面有著自己的特點，大力開展投資者教育和股指期貨知識宣傳、普及，有利于幫助投資者盡早熟悉市場、增強風險意識、提高投資決策水平；有利于投資者樹立科學的投資觀念，理性參與市場。
1.明確游戲規(guī)劃。股指期貨投資者教育工作效果的好壞，將直接關系到股指期貨產(chǎn)品能否順利推出、平穩(wěn)運行、功能發(fā)揮、長遠發(fā)展，投資者風險控制教育以及股指期貨知識的普及是一項系統(tǒng)工程，需要監(jiān)管部門、媒體和各相關機構的共同努力。中國金融期貨交易所制定了“一規(guī)則三細則五辦法"，明確了股指期貨的風險管理制度和實施辦法，這是股指期貨的基本原則及操作指南，首要的任務是要宣傳、普及這些規(guī)則、細則、辦法。除了可以利用電視、報紙和網(wǎng)絡等大眾媒體加以普及，也可采取成立培訓講師團、編印各種基礎知識讀本等形式，開展多層次、全方位的宣傳教育，避免期貨經(jīng)營機構和投資者在對市場缺乏基本判斷，對市場風險缺乏基本了解的情況下盲目參與。
2.突出風險教育。投資者在依據(jù)預測提供的入市機會進行交易時存在交易風險，期貨交易機會和風險并存是客觀存在的。但是，一些投資者在入市之前不能正視期貨交易的風險，熱衷于期貨交易“以小博大"的市場機制，這需要在投資理念和輿論宣傳等方面積極加以引導，幫助他們認識金融期貨的特點，客觀評估各自的風險承受能力，從而做出科學理性的投資決策。
3.培養(yǎng)理性投資群體。把握機會是獲取收益的前提，控制風險是獲取收益的保證，投資收益實際上是把握投資機會和控制投資風險的報酬，面對機會和風險，不同投資者會做出截然不同的選擇。有些投資者缺乏期貨交易的常識和風險控制意識，喜歡聽信傳言跟風而動；有些投資者缺乏自信，在“一慢，二看，三通過"中失去了市場投資機會；有些投資者見漲就買，見跌就賣，一旦出錯，就立即砍單，習慣過度交易，熱衷于短線交易和滿倉交易，沒有止損概念，這些非理性投資群體將是期貨市場的失敗者。風險控制教育的目標是要培養(yǎng)一批理性投資者，他們對風險投資和資產(chǎn)管理有清晰的認識，面對市場機會和市場風險頭腦清醒，習慣于從風險的角度來考察和選擇市場機會，每一次交易都能經(jīng)過縝密的分析、事后又善于總結經(jīng)驗教訓，他們也會在某次交易中失手，但是，他們往往能夠笑到最后，成為股指期貨市場上的贏家。由眾多理性的投資者組成的市場才是理性的市場。
4.注意教育的針對性與實效性。風險控制教育既要宣傳投資機遇，更要告知市場風險；既要普及證券期貨基礎知識，又要培訓風險控制能力；既要明確金融期貨的重要作用和發(fā)展前景，又要正確面對可能遇到的困難和挫折。以風險防范為重點，深入剖析股指期貨的風險特征，使投資者獲得啟發(fā)和教益。初期可將工作重點放在基礎知識、法規(guī)政策、交易流程、風險特征等基礎知識的普及上，隨著投資者對股指期貨市場的逐漸熟悉，可以將培訓工作逐漸過渡到交易策略、風險管理和市場研究分析等領域。股指期貨對內(nèi)地投資者來說是一個新生事物，但是國外的期貨市場大量的風險投資案例給我們提供了豐富的素材，從中選取典型案例教育投資者，是一種事半功倍的方法。
加強風險控制教育，不僅能夠普及股指期貨知識和相關政策、法規(guī)，提高全社會對期貨市場的認識，更重要的是，風險控制教育能夠使投資者、期貨從業(yè)人員樹立正確的投資理念，倡導理性參與的意識，為股指期貨的成功推出和平穩(wěn)運行創(chuàng)造條件，為期貨市場的長遠發(fā)展奠定基礎。
四、提高風險自我控制能力
股指期貨在交易規(guī)則、方式、投資策略等方面與股票、債券、基金存在很大的差異，與投資商品期貨也不盡相同。對廣大的證券投資者來說，一定要深入地學習、系統(tǒng)地了解相關的知識，以改變業(yè)已形成的投資習慣和心理。尤其是在股指期貨推出的初期，中小投資者最好能抱著嘗試和學習的態(tài)度，在資金運用、風險控制和危機處理等方面加強自我約束。機會總是青睞有所準備的人，只有做好充足準備的投資者，才能成為股指期貨市場的實際得益者。
1.實力上的判斷。每一筆期貨交易既是一次賺錢的機會，也是一次冒險。投資者應該根據(jù)自己的資金實力、風險承受能力，了解股指期貨的風險究竟有多大，自己是否有這個能力，量力而行，才能享受到股指期貨交易的樂趣。善于獨立分析，善于總結經(jīng)驗教訓，不人云亦云，不盲目跟風，在交易中又能夠控制好自己的情緒，才能虧得起贏得起。
2.知識上的準備。參與股指期貨交易，必須做好知識上的準備，要有效地把投入資金比例、開倉頭寸、止損幅度設置好，如果在知識面和操作技巧沒有預先的學習和貯備的情況下貿(mào)然參與股指期貨，將承受更多更大的風險。深入了解股指期貨的基本知識、風險控制的基本方法，熟練掌握期貨交易規(guī)則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場的基本制度，將游戲規(guī)則了然于胸后再坦然進入這個機遇與風險并存的市場，將成為期貨投資贏虧的關鍵。
3.心理上的準備。期貨合約是一個完全被放大了的市場，對廣大投資者來說也是一個心理上的考驗。在指數(shù)大起大落，資金大進大出的股指期貨市場，一些投資者出現(xiàn)貪婪、恐懼、急躁等情緒在所難免，具備一定的心理素質(zhì)，清醒地認識到自己的風險承受能力，在自己的心理承受能力的范圍內(nèi)從事股指期貨，才可能夠在操作中游刃有余，避免出現(xiàn)心理上的崩盤。
4.控制風險的方法。由于每日結算制度的短期資金壓力，投資者既要把握股指期貨合約到期日向現(xiàn)貨價格回歸的特點，又要注意合約到期時的交割問題；既要拋棄股票市場滿倉交易的操作習慣，控制好保證金的占用比率，防止強行平倉風險，又要根據(jù)交易計劃加倉或止損，切忌心存僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅(qū)使下按倒金字塔方式加倉。控制風險的方法很多，理論上的積累固然重要，也需要投資者在今后的操作實務中善于歸納、總結。
發(fā)展股指期貨是完善和深化我國證券市場的必然選擇，通過風險控制教育，讓投資者掌握股指期貨的運行規(guī)律，了解股指期貨的風險特點，這樣才能使投資者理性參與股指期貨交易，確保股指期貨的平穩(wěn)運行。
參考文獻：
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期貨交易沒有必勝的秘訣，要在市場中長期生存下去就得盡可能減少錯誤交易。
期貨市場是一個以保證金為杠桿、雙向且采取T＋0交易的金融市場，在獲取高收益的同時也存在著高風險。
建立期貨市場的初衷是出于現(xiàn)貨商套期保值的需要，然而在這個市場中不少參與者卻是投機交易者，他們有可能很快翻番暴富，也可能迅速暴倉血本無歸。造成這種狀況的原因是：投資者存在著一些常見的投資弊病。我們將其歸納為期貨投資者通病10條：
滿倉操作
期市有句俗話――滿倉者必死！滿倉操作雖然有可能使你快速增加財富，但更有可能讓你迅速暴倉。事事無絕對，即便是基金也不可能完全控制突發(fā)事件和政策面或消息面的影響。財富的積累是和時間成正比的，這是國內(nèi)外期貨大師的共識。
希望靠小資金盈取大波段的利潤，資金曲線的大幅度波動本身就是不正常的現(xiàn)象，只有進二退一，穩(wěn)步拉升方為成功之道。
解決方法：絕不滿倉，每次開倉不超過總資金的30%，最多為50%，以防補倉或其他情況的發(fā)生。
逆勢開倉
很多新投資者，喜歡在停板的時候開反向倉，雖然有時運氣好能夠僥幸獲利，但這是一種非常危險的動作，是嚴重的逆勢行為，一旦遇到連續(xù)的單邊行情便會被強行平倉，直至暴倉。
解決方法：絕不在停板處開反向倉。
持倉綜合癥
這種“癥狀”表現(xiàn)為：當手中無單時手癢閑不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場朝反方向運作，就不知如何是好；認為機會不斷，總是想不停地操作，結果越做越賠，越賠越做。
究其原因，主要是因為沒有良好的技術分析方法作為后盾，心中沒底。殊不知休息也是一種操作方法。
解決方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機會便休息，有機會果斷跟進；止盈止損堅決執(zhí)行。
測頂測底
有些投資者總是憑主觀臆斷市場的頂部和底部，結果是被套在山腰，砍也砍不動了，最終導致大虧的結局。
解決方法：一切依賴于圖表，順勢而為；絕不測頂測底，堅決做一個市場趨勢的跟隨者。
死不認輸
很多投資者就是犟脾氣，做錯了從不認輸，不知在第一時間解決掉手中的錯單，以至讓錯誤不斷地延續(xù)，后果可想而知。“我就是不信它不漲，我就是不信它下不來……”這種心態(tài)萬萬要不得。
解決方法：承認自己有錯的時候，不存僥幸心理，堅決在第一時間止損。
逆勢搶反彈
搶反彈可不可以？如果方法對了，當然可以。否則，猶如刀口舔血。若從空中落下一把刀，你應該何時去接？毫無疑問，一定是等它落在地上搖擺不動之后，如若不然，必定會傷痕累累。期貨市場與之同理。
解決方法：搶反彈需要一定的技巧。無經(jīng)驗者，不必冒險，順勢而為即可，且參與反彈時一定要注意資金的管理。
頻繁“全天候”操作
很多投資者，都想做全能型選手，“多”完了就“空”，“空”完了就“多”，雖然對自己要求很“嚴格”，但這違背了期貨市場順勢而為的重要性。
解決方法：在沒有一股力量打破另一股力量時，不要動反向的念頭，多頭市就是做多，平多、再多、再平多……空頭市則堅持開空、平空、再開空、再平空……
下單時猶豫不決
做多時害怕誘多，害怕假突破，做空時害怕誘空，從而導致機會從眼前白白消失。
解決方法：火車啟動后會有個滑行慣性，期貨市場也是。當趨勢邁出第一步的時候，我們在一步半的時候跟進去，直至平衡被打破，趨勢確立時，采取“照單全收”的操作策略，當假突破的征兆出現(xiàn)后，反方向勝算的幾率是很大的。
中、短線的弊端
有人錯誤地認為短線與中線就是持倉時間的長短，其實不然。所謂中線，就是在大周期大波動的趨勢出來后，在這股力量沒有被打破前有節(jié)奏地持有一個方向的單子，而不能以時間的長短為依據(jù)。短線中線本是一體，不過是時間周期與波動的幅度不同而已，所應用的方法都是一樣的。
解決方法：認清弊端，短中結合按章法操作。
主力盯單心態(tài)
很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。做期貨有時運氣是很重要的，主力并不缺你這一手。
國慶長假接到可可（小名）一同去看海的要約，讓記者有幸再次走近這位80后小資女生，并了解到她玩樂股指期貨的傳奇故事。記得認識可可是緣于半年前的一次朋友聚會，窈窕身材、笑容可掬，陽光向上，是記者對可可的基本印象。后經(jīng)朋友介紹，才知可可出生在美麗的膠東半島，父母均長期從事金融行業(yè)，2003年如父母愿考入香港大學金融系，大學畢業(yè)后自主創(chuàng)業(yè)在北京和山東老家開有國際知名化妝品專賣店，可謂是才女+財女集于一身。
大學玩恒指期貨
可可不僅是個弄潮兒，而且還是個活學派。可可家中有不少人做股票、期貨投資，耳濡目染之下，她在上高中時就不時跑到證券、期貨交易大廳替家人們操作，感受盈虧帶來的那份刺激。考上香港大學后，她更是興趣濃厚，結合自己所學專業(yè)獨個兒玩過恒指期貨，時常讓家人們捏一把冷汗。“股指期貨對大多數(shù)投資者而言可能還有些陌生，甚至有點可望而不可及的感覺，但一旦你掌握了它的一些操作規(guī)律，就有可能被你輕松玩轉(zhuǎn)”。可可頗為老道地說道。
提起恒指期貨，她顯得頭頭是道。市場從來都是“大魚吃小魚，小魚吃蝦米”，一般期指的大戶總會有手段來控制局面，拉升或者打壓成分股中權重大的股票影響現(xiàn)貨市場，從而拉高或壓低期指的走勢，這在香港市場比較典型，如中移動（0941）股份是被市場公認的風向標，因它的盤子相對比匯豐（0005）要小，股價亦低很多，但權重位居第二，容易被大戶基金左右。此外，匯豐、長實為首的地產(chǎn)股份也是基金持倉對象，它們的走勢也直接影響到指數(shù)的變化，因此，可可在做恒指期貨投資時，很是留意這些權重股。
“即日鮮”即超短線交易是可可操作恒指期貨的崇尚策略。這種交易方式主要依賴于技術性分析，比方說，在投資期間，可可都會在當日收市后測算次日的走勢，經(jīng)過多次交易與投資經(jīng)驗積累后，一般情況下她能夠大概預測到短期的阻力位、支撐位及中軸點位，只是在交易當中，她的不同心理因素變化會影響收益結果。
可可說，股指期貨是高風險高回報投資品種，具有較大的杠桿效應。香港市場又經(jīng)常會出現(xiàn)跳空缺口，當日的漲跌波動較大。因此，及時設好止損，控制風險是十分重要的。尤其是對資金額度有限的一般散戶來說，當市況出現(xiàn)與自己期望相反的走勢時，若不及時止損，時刻會有爆倉的風險。除此之外，投資時切忌“手癢”，并要具有敢于承認失敗的勇氣。貪婪的心理是操作股指期貨的大忌，做了一單、二單賺了，還想做三單多賺，最后的結果往往是盈利回吐，甚至還出現(xiàn)倒虧，最后以后悔收場。
恒指期貨最為關鍵的操作技巧在于與現(xiàn)貨指數(shù)之間的無風險套利。可可對記者詳細講解了她曾做過的一份合約。該合約一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構成完全對應，交割市場價值為75萬港元，對應于恒生指數(shù)15200點（恒指期貨合約的乘數(shù)為50港元），比實際指數(shù)15124點高76點。市場年利率為6%，一個月后收到5000元現(xiàn)金紅利。
步驟1：賣出一張恒指期貨合約，成交價位15200點，以6%的年利率貸款75萬港元，買進相應的一攬子股票組合；
步驟2：一個月后，收到5000港元，按6%的年利率貸出；
步驟3：3個月后交割。此時在期現(xiàn)兩市同時平倉。該交易從中收回的資金數(shù)都是相同的760000港元，加上收回貸出的5000港元的本利和5050港元，共計收回資金765050港元；
步驟4：還貸，750000港元3個月的利息為11250港元，共計需還本利761250港元，則765050-761250=3800港元為可可獲得的凈利潤。正好等于實際期價與理論期價之差（15200-15124）×50港元=3800港元。
正因為掌握了恒指期貨操作的一些基本原則與技巧，可可總是盈多虧少，在大學期間月掙幾千港幣已是家常便飯，加上獎學金和父母供給，她的四年香港大學生活過得有滋有味，更不用說現(xiàn)在的可可淘金恒指期貨的輕車熟路了。
意外的是，大學畢業(yè)后，天才可可并未從事金融行業(yè)，而是選擇了做國際化妝品品牌。可可說：“把股指期貨作為一種業(yè)余愛好可能會比作為一種職業(yè)輕松得多，收獲卻未必會少，因為決策越多，往往失誤就會更多，我所做的只需要該出手時就出手”。
收益裝點品質(zhì)生活
滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起正式上市交易；可可也沒少在滬深股指期貨上淘金，裝點她的品質(zhì)生活。操作中，她十分關注中國銀行、中國石化、G寶鋼、G長電、G聯(lián)通、中國國航、大秦鐵路等對指數(shù)影響較大的個股。
可可說，滬深300股指期貨市場實行的保證金制度、強行平倉制度、限倉制度、每日無負債結算制度等都是與證券市場不同的，充分了解這些交易制度對控制風險交易有非常大的幫助。她炒股指期貨有嚴格的倉位控制原則，絕不會孤注一擲。一般而言，未獲利的隔夜持倉控制在資金的30%以下。
股指期貨可做多、也可做空。受股票、房地產(chǎn)投資的傳統(tǒng)思維限制，大多數(shù)投資者對做多較有興趣，對做空總覺得有點不踏實，從而錯過了不少賺錢的機會。在可可看來，多空投資是動態(tài)戰(zhàn)略管理，兩年多來，她的做空股指期貨的盈利部分并不比做多少。
對于風險掌控，可可認為當前國內(nèi)股指期貨市場的風險主要來自四個方面—價格波動、保證金交易杠桿效應、交易者的非理性投機和市場機制是否健全。其中，投資者需主要關注的是來自于期貨本身的交易機制的風險。為了規(guī)避期貨市場的風險，可可有三條風險掌控原則：一是控制好保證金的占用比率，持倉比例從不超過30%。二是十分注重合約到期時交割，控制合約到期風險。三是從不把套期保值做成投機交易，根據(jù)自己的投資規(guī)模制定相應的套期保值計劃。
當記者問及操作股指期貨與操作股市有何關鍵性建議時，可可強調(diào)了三點：一是不抱僥幸心；股市再跌也不會虧完，而股指期貨就不存在這種僥幸，發(fā)現(xiàn)方向不對及時止損比什么都重要。二是不做賭徒；股指期貨與賭大小的賭徒心理格格不入，切忌贏錢時害怕，虧錢時就膽大。三是交割要及時；合約要及時換月，挑選買賣最活躍的月份交易，同時，還要避免做不活躍合約。
現(xiàn)實生活中的可可舉止十分莊重文雅，而在股指期貨市場她則儼然換成了另外一個人。據(jù)她媽媽介紹說：“這孩子在期市跟她老爸一樣有血性，膽子很大、敢搏，一旦發(fā)現(xiàn)錯誤總是大刀闊斧地斬倉。今年上半年她兩度出擊做空，賺取了180萬收益。到9月7日期指上漲了逾百點，一直做空的她一下虧了近160萬，這瘋姑娘毅然‘割肉’，讓我們做父母的很是緊張。不過，在此后的幾個交易日她不斷加倉空單，隨著期指盤整一周之后，開始新一輪的下挫，國慶前一周直接跌破2300、2200點兩個整數(shù)關口。而可可不斷的加碼空單，最終不僅將損失的160萬悉數(shù)掙回，并且還多掙了近40萬。”
可可的爸爸說，雖然這孩子喜歡業(yè)余玩股指期貨，但她太有天賦，操作能力大大勝過保守的他，他和她媽還是捉摸著為她開通了IB業(yè)務，并在關鍵時刻允許她動用全家8個期指賬戶的上億資金，以便操作時可多單、多手加倉，她個人最高持倉曾達到30%的倉位、保證金超過3000萬，其作風著實剽悍。今年以來，可可少說也盡賺了200多萬。
子夏問孝。子曰：“色難。有事，弟子服其勞，有酒食，先生饌，曾是以為孝乎？
“子游能養(yǎng)而或失于敬，子夏能直義而或少溫潤之色，各因其材之高下與其所失而告之，故不同也。”——《論語》
同樣對于“孝”這個問題，孔子的兩個學生—子游、子夏，分別問孔子。子游問怎么做才是盡孝時，孔子的回答是：“現(xiàn)在人們認為的孝，是能養(yǎng)活父母。但其實連狗馬等牲畜都能得到飼養(yǎng)。假如對父母不敬的話，供養(yǎng)父母與飼養(yǎng)狗馬有什么區(qū)別呢？”在子夏問怎樣是孝道的時候，孔子的回答是：“孝道之難，在于子女的容色上。如果僅僅是遇到事情，由晚輩的操勞，有了酒食先讓年長的吃，這還不能算是孝道。”
同樣的問題，得到的卻是不同的答復，是因為孔子清楚自己兩個弟子的差別，也就是“子游能養(yǎng)而或失于敬，子夏能直義而或少溫潤之色。”
由于期貨市場，是一個由眾多投資者共同參與的零和博弈，同時在期貨投資的過程當中，存在對人性各方面弱點的考驗。如何在這個過程當中，揚長避短，根據(jù)自身的性格特點和客觀因素，選擇交易方法和交易品種，就成為在期貨投資當中，取得盈利的一個先決條件。在這一章當中，我們就著重了解一下，如何選擇適合自己的交易方法和交易品種。
選擇適合自己的交易方法
學習的目的，在于能夠融會貫通，并應用于實踐當中。對于期貨交易方法的知識進行學習，也是為了能更好地靈活運用，并在交易中獲利。所謂“授之以魚，不如授之以漁”，之前幾章介紹的各種常用的技術分析方法及應用技巧，最終的目的也是幫助讀者們形成屬于自己的科學有效的交易系統(tǒng)。
建立適合自己特點的交易系統(tǒng)，就首先要了解各種交易系統(tǒng)的特點，常見的交易系統(tǒng)，大體上可以分成兩大類，一類是趨勢交易，一種是短線交易。
趨勢交易
趨勢交易是指以追隨趨勢運行方向的方式，以捕獲價格趨勢走勢當中，主要趨勢區(qū)間利潤為目的的交易方法。
趨勢交易的特點
趨勢交易通常具有參與交易的頻率相對較低，頭寸持有周期相對較長，對中小幅度的波動不敏感等特點。其收益主要是靠較長時間持有趨勢頭寸，在單筆交易上獲取較高利潤而獲得。相對而言，更適合規(guī)模稍大的資金。
短線交易
是指以頻繁參與價格短期波動，以靈活的方式獲得短期波動中收益為目的。
短線交易又分成幾種，比如短線隔夜交易，短線日內(nèi)交易，搶帽子交易。短線隔夜交易有可能一次交易持續(xù)幾個交易日，也可能只是一兩個交易日，是基于對價格幾個交易日內(nèi)價格方向判斷，所進行的一種交易方式。短線日內(nèi)交易，一般是把入場與出場控制在一個交易日內(nèi)，不持倉到第二個交易日。搶帽子交易是指日內(nèi)進行頻繁的交易，有極小的贏利，就兌現(xiàn)了結。一般來說，目前期貨市場中多數(shù)短線交易者都是日內(nèi)交易。
短線交易的特點
短線交易的特點是參與頻率高，交易周期短，對小幅波動敏感，相對而言，參與倉位較重等特點。
其收益主要是基于對短線行情走勢的判斷正確率，以更高的正確率，更多的交易次數(shù)，實現(xiàn)正確交易的收益超出錯誤交易的虧損，通過長期積累，獲取收益。相對而言，更適合小規(guī)模的資金。
選擇交易方法的依據(jù)
在交易中，每個人由于賬戶資金情況不同、交易習慣不同、風險偏好不同、對行情的判斷水平不同、對收益預期目標設定不同，再加上性格和思維上的差異，所以對交易方法都應有不同的理解和認識。
想要在交易中獲得成功，就一定要選擇自己認同并且適合自己的交易方法。在選擇交易方法時，我們可以根據(jù)自身情況的不同，來進行判斷。
資金規(guī)模
一般來說，較大的資金量，通常不適合進行短線交易，因為較大的資金量，在短時間內(nèi)進出市場，很可能對市場短期波動產(chǎn)生較大的影響，從而有可能影響資金的收益情況。而且很多品種的活跌程度不高，較大的資金可能會出現(xiàn)沒有對手盤的情況。
而相對較小的資金，因為不具有較大資金進行品種配置的能力，有些時候也不容易做到在趨勢中合理地進行加減倉的操作，所以相對而言，更適合進行一些短線的交易。
交易習慣
有些交易者習慣于盯盤，并對小波動比較敏感，而且可以比較果斷進采取行動，進行入場和離場的操作。在這種情況下，就比較適合進行短線交易。
而有些交易者，對小的波動并不過分在意，而且習慣于認清走勢方向再進行參與，這種交易者就更適合進行趨勢交易。
風險偏好
有些投資者屬于風險偏好比較強的類型，在交易過程中，喜歡高風險，高收益的操作。這種操作，通常伴隨著比較重的倉位比例，那么這種情況，就更適合短線進行操作。
有些投資者，屬于風險偏好比較弱的，投資中追求的是穩(wěn)定的收益，那么相對而言，就更適合進行相對倉位較輕的趨勢交易。
對市場的判斷水平
對市場的判斷水平的差異也很重要，因為如果進行短線交易，由于每次交易，其潛在的收益空間基本上接近，這種情況下，就需要靠對市場判斷的準確率來提高收益水平。而趨勢交易當中，可以更多地從策略上對判斷水平所產(chǎn)生的結果起到優(yōu)化的作用，所以，相對而言，只要有好的策略和交易系統(tǒng)，在趨勢交易當中，對市場的判斷水平要求可以稍低一些。
對預期收益的目標
對預期收益的目標不同，所應采取的交易方式差異也比較大，如果對短期收益目標設定比較高，那么就需要進行短線交易，靠對更多較線波動的捕捉來獲得收益，當然同時一定會承擔更大的風險。而如果對收益預期比較低，則可以順應市場趨勢，等待有適合的趨勢機會，再入場參與。
關鍵詞:家庭投資理財,行為分析,投資收益,投資風險
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,人民生活水平的提高,家庭金融資產(chǎn)的不斷增加,投資理財已成為日益重要的問題,家庭投資理財是針對風險進行個人資財?shù)挠行顿Y,以使財富保值、增值,能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟風險,不管是儲蓄投資、股票投資,外匯、保險投資,由于投資品種日益增多,所需的專業(yè)知識也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向,本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進行了分析,并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規(guī)避進行了分析,希望對家庭投資理財?shù)膶嵺`有所幫助。
一、家庭投資理財?shù)倪x擇
(一)、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時,首先面臨的就是投資方式和領域的選擇,一般應以資產(chǎn)的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點,選擇某種或某幾種資產(chǎn),并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前,在大多數(shù)中國老百姓眼里,“投資理財=銀行=儲蓄所”,個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”,個人可支配的收人也達到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮,對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中,及時引導家庭利用資金市場的不景氣,以較低的成本籌措社會游資,選擇自己適合的方式進行理性投資,就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷,有不少頭腦清醒,有遠見的投資者,敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單,他們將存單用于銀行的抵押貸款,并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票,由于投資機會把握準確,投資方式選擇合適,結果不到一年,2006年下半年股市興旺,他們購買股票的收益率達到100%,獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產(chǎn)的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化,但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款,成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化,但切記不要盲目從眾投資,要發(fā)揮個人特長,盡可能多元投資,獲得最大收益。
(二)、家庭投資理財?shù)钠贩N
當前,新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮,對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。現(xiàn)在家庭投資理品種主要有:
1.銀行存款。對普通百姓來講,存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較,存款的好處在于:存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后,投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期,在定期存款中,是只存一年還是更長的時間,這主要看將來的收人和支出狀況,以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中,股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一,特別是從長期投資的角度看,沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證,是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券,股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市,但是不懂得如何選擇適合自己的股票,最理想的方法是委托專家代做投資選擇,這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式,通過發(fā)行基金證券,將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來,形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專門機構的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進行分散投資,取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小,亦省時省事,是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間,較儲蓄利息高,比股票風險小,對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點,深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn),亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資,所以家庭要投資于房地產(chǎn)應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產(chǎn)市場變化,以便價格大幅度看漲時,賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中,投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值,通貨膨脹比較高的時候,也是房地產(chǎn)價格上漲的時期;并且,可以房地產(chǎn)作抵押,從銀行取得貸款;另外,投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。
6.保險投資。所謂保險,是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費,建立專門的保險基金,采用契約形式,對投保人的意外損失和經(jīng)濟保障需要提供經(jīng)濟補償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段,也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后,一旦災害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險公司取得經(jīng)濟補償,即“投資收益”;保險投資具有一定的風險,只有當災害或事故發(fā)生,造成經(jīng)濟損失后才能取得經(jīng)濟賠償,若保險期內(nèi)沒有發(fā)生有關情況,則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產(chǎn)保險和人身保險。目前,各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種,使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的,但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金,通過交易所進行,在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外,藝術品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較,具有以下優(yōu)點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性,因而具有極強的保值功能,其市場波動幅度在短期內(nèi)不很大,所以投資者能把握自己的命運,安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能,所以藝術品投資回報率高。但同時,藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性,一旦購進藝術品,短期內(nèi)不一定能出手,其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年,對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業(yè)知識,不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財?shù)慕M合
不管是金融資產(chǎn)、實物資產(chǎn),還是實業(yè)資產(chǎn),都有一個合理組合的問題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn),從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn),這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志,許多家庭已經(jīng)認識到具有實際經(jīng)濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化,而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因為資產(chǎn)間具有替代性與互補性,資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好,甚至收益預期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關系。資產(chǎn)的互補性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動,如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關系等。所以從經(jīng)濟學的角度不難證明,過多地持有一種資產(chǎn),將產(chǎn)生逆向效應,持有的效用會下降,成本上升,風險上升,最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現(xiàn),而實行資產(chǎn)組合,家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多,這經(jīng)常可以從資產(chǎn)的持有成本,交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如,市場不景氣時,一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài),但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同,有的低于面值或成本價,有的維持較高的價格,也是有可能的,這時頭腦清醒,有鑒別能力的投資者,會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中,哪些升值潛力大的品種進行組合投資,也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產(chǎn)組合的一般投資技巧,在投資項目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補性,做到長短結合,品種互補,長期投資與短期投機互為兼顧,并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合,從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣摺＿@是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。
資產(chǎn)投資需要組合,才能既有效益又避開風險,許多家庭已懂得這一道理,并付諸于自己的投資活動中,但通過大量實證分析,我們發(fā)現(xiàn),有不少家庭,只是單純地將增加幾種投資品種,缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起,并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結合。其實資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財產(chǎn)結構和資產(chǎn)結構,變短期的低收益資產(chǎn)組合為長期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動。有一部分家庭,以中老年家庭為主要構成部分,他們的資產(chǎn)組合中,投資意識不強,保值的意愿使其資產(chǎn)過份向低風險低收益的品種集中,比如儲蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上,證券投資的比重過小,其家庭的實物資產(chǎn)多選擇有較強消費性質(zhì)的耐用消費品,是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭,以年輕夫婦為重要構成部分,其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中,帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合,如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式,甚至為貪圖高利參與各類社會集資,一旦失手,往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理,并開始按多品種,多期限組合投資項目,但對投資與投機的雙重功能,相互關系,對投資項目的市場分割與轉(zhuǎn)換認識不足,以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關系處理上容易失誤,這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。
――小老虎
B股的政策預期日益強烈，有啟動跡緣，建議全倉介入，重點是純B股，持有等待上漲。
非主流被邊緣化
――清風徐采
大盤震蕩整理，權重股走勢較弱，但高成長股表現(xiàn)較強。股指期貨將正式啟動，A股市場正式進入雙邊市時代，權重股將難以持續(xù)出現(xiàn)較大的溢價，也難以持續(xù)出現(xiàn)較顯著的低估，股指總體運行格局將更加均衡，高成長股可獲得超額收益，權重股流動性將提升，非主流品種將被邊緣化。
正確認識股市不確定性
――股市小學生
當我們明白了或者認定了人類對未來不能完全預測和把握時，我們自然會不會想當然地認定未來行情一定會上漲或者下跌。有時環(huán)境變了我們自然會適應客觀環(huán)境，調(diào)整我們原來的策略，選擇最有利于我們生存的行業(yè)投資。因此，我們要根據(jù)客觀環(huán)境的變遷和客觀條件的轉(zhuǎn)變要準備多種預案，以適應未來投資環(huán)境的變化。
換股的技巧
――劍走偏鋒
換股是一種主動性的解套策略，運用得當?shù)脑挘梢杂行Ы党杀荆黾咏馓讬C會。下面介紹一種留強換弱法：弱勢股表現(xiàn)為如果大盤調(diào)，弱勢股就隨著大盤回落，幅度往往超過大盤；如果大盤反彈，弱勢股即使跟隨大盤反彈，其力度也較大盤弱。所以，投資者一旦發(fā)現(xiàn)自己手中持有的是這類弱勢股，無論是被套還是獲利都要及時清倉，另選強勢股。
與莊共舞
――bettyyr
股票漲跌的浪是主力造的，沒有主力就沒有大的漲跌，沒有主力，再好的題材，再好的概念，再多的理由，一樣是一潭死水。進入股市第一個思路，就是要知道無風不起浪，浪是莊家主力造的，沒有當莊的主力就不容易有波動，你要想在股市獲利，就要與莊家共舞與主力同進退。
策略勝于選股
――金路
許多投資者肯定認為炒股票選股是最重要，但是實際情況是操作策略遠勝于選擇股票。股市不同的階段應該有不同的操作策略。在牛市里死抱策略可能是最佳策略。因為什么股票都會上漲，而且地質(zhì)差的股票往往漲的更厲害。如而在熊市里持幣可能是最佳策略。
股市諺語兩極篇