時(shí)間：2023-04-06 18:33:17
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一、金融市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性
從根本上說，金融市場和金融體制是實(shí)物經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果和需要，是為實(shí)物經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，我國發(fā)展金融市場、設(shè)計(jì)金融體制也必須從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要出發(fā)。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的途徑有三個(gè)：一是通過要素積累，增加資本、勞動(dòng)和自然資源這三大投入要素中的一項(xiàng)或多項(xiàng)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由低級(jí)向高級(jí)轉(zhuǎn)換；三是技術(shù)變遷.每個(gè)國家的要素、稟賦中自然資源是先天給定的，在生產(chǎn)中大規(guī)模增加自然資源比較困難。勞動(dòng)力的增長受到人口出生率的限制，"各國、勞動(dòng)力變動(dòng)的差異不大，一般年增長率在：1％一3％之間。唯一對(duì)經(jīng)濟(jì)增長率有大的影響的是資本積累的變化，各國在要素投入增加方面的主要差異就：是資本積累率的不同、經(jīng)濟(jì)增長還可以通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的方式實(shí)現(xiàn)。將投入要素由低效率的部門向高效率的部門重新配置，同樣數(shù)量的投入要素的產(chǎn)出能在此而增加。在經(jīng)濟(jì)增長的的三大源泉中技術(shù)變遷是最關(guān)鍵的。技術(shù)創(chuàng)新使得資本的邊際效率不會(huì)下降，從而維持經(jīng)濟(jì)長期增長。單純依靠增加要素投入的外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)遲早會(huì)停滯下來的，而且市場競爭會(huì)使這種經(jīng)濟(jì)增長方式在資源耗竭之前就早早失去活力。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的基礎(chǔ)則是技術(shù)進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步使既定要素投入可以生產(chǎn)出更多、更有競爭力的產(chǎn)品，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。技術(shù)變遷與資本積累關(guān)系密切。現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新從科學(xué)研究、控制實(shí)驗(yàn)到新產(chǎn)品試制、投產(chǎn)，需要花費(fèi)大量的資本投入，同時(shí)，許多先進(jìn)的技術(shù)需要資本設(shè)備作為其載體，技術(shù)創(chuàng)新往往體現(xiàn)在資本設(shè)備性能改良上。技術(shù)的升級(jí)實(shí)質(zhì)上是通過資本積累來實(shí)現(xiàn)的，技術(shù)進(jìn)步和資本積累兩者相互促進(jìn)。相互依賴。而一個(gè)社會(huì)資本的積累和配置效率決定于資本市場的效率；資本積累的速度和規(guī)模與資金的投資回報(bào)率正相關(guān)。資本積累的高回報(bào)取決于資本的配置和利用效率。現(xiàn)代金融體系存在的基本價(jià)值就是積累資本，配置資本，資本的配置效率依賴于金融體系。的效率。我國目前的金融改?quot;出發(fā)點(diǎn)必須定位于提高金融體系的效率，使其能夠很好地動(dòng)"員資本、配置資本，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
二、我國金融市場的現(xiàn)狀；落后與混亂
改革開放以前，我國長期推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，金融體系是為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略服務(wù)的，由于我國是個(gè)落后的農(nóng)業(yè)國，資本極為稀缺，因此，如果利用市場機(jī)制配置資本，資本價(jià)格就會(huì)非常高昂。而重工業(yè)一般是資本密集型的，投資周期長，風(fēng)險(xiǎn)大，需要從國外進(jìn)口機(jī)器設(shè)備。這樣，在市場機(jī)制下，重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略就會(huì)落空。為了推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，國家只好人為壓低利率和匯率，以便降低資本價(jià)格。在這種情況下，金融市場實(shí)際上是不存在的，政府用行政手段直接分配稀缺的資本。這種計(jì)劃體制可以保證處于優(yōu)先發(fā)展地位的重工業(yè)獲得足夠的資本支持；但是卻犧牲了資源配置和利用效率、稀缺的資本沒有配制到生產(chǎn)率最高的部門。
改革開放以后，國家為了調(diào)動(dòng)各方面發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制逐漸放松。即遵循所謂"放權(quán)讓利式"改革。隨著資源配置、的計(jì)劃控制減弱，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)等非國有企業(yè)發(fā)展起來，由非政府部門掌握的剩余也多了起來，加上國有企業(yè)改革也在一步步走向深入，自擴(kuò)大，因此客觀上產(chǎn)生了對(duì)金融服務(wù)的需要。國家為了重建金融體系，開始改變資本分配體制，對(duì)國有企業(yè)的財(cái)政撥款改為銀行貸款，先后重建了四家專業(yè)銀行，90年代初又恢復(fù)了證券市場，外匯管理也逐漸放寬。人民幣大幅貶值。但是，在國有企業(yè)完全市場化以前，金融市場化會(huì)導(dǎo)致國有企業(yè)的資本成本大幅大升。國有企業(yè)因?yàn)橛姓咝载?fù)擔(dān)，沒有自我生存能力，完全市場化必然使大部分國有企業(yè)無力負(fù)擔(dān)資本成本而無法生存。為了保護(hù)國有企業(yè)，國家并沒有讓金融體系市場化，而是具有很強(qiáng)的政策性。四大專業(yè)銀行80%以上的貸款給了國有企業(yè)，非國有企業(yè)很難得到銀行貸款。其它融資渠道如有企業(yè)無緣。改革開放以來，非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，是中國量。但是，非國有經(jīng)濟(jì)缺乏正常的融資渠道，進(jìn)入正式的金融體系楊本很高。甚至不可能，極大地限制了非國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，除了銀行以外，國家也陸續(xù)開始恢復(fù)或新建成保險(xiǎn)、信托、證券等金融市場，這些非銀行金融部門發(fā)展很快，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用。但是，由于國有企業(yè)改革滯后，國有企業(yè)仍然承擔(dān)著政策性負(fù)擔(dān)，國家也仍然要對(duì)國有企業(yè)的經(jīng)營負(fù)一定責(zé)任，國有企業(yè)和非國有企業(yè)之間不能在產(chǎn)品市場上開展公平的競爭。這在金融市場上則表現(xiàn)為金融市場缺乏公平競爭的市場環(huán)境各健全的法制，金融市場十分混亂，非市場因素太多，不能有效動(dòng)作，沒有起到為技術(shù)創(chuàng)新呼經(jīng)濟(jì)增長積累、配置資歷本的作用。
三、金融市場的發(fā)展與基本特征
如前所述，技術(shù)變遷對(duì)維持長期經(jīng)濟(jì)增長起著關(guān)鍵作用，而技術(shù)變遷又與資本積累關(guān)系密切，正是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本積累和配置的需要才產(chǎn)生了金融市場，因此，金融市場的發(fā)展目標(biāo)只能是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展高效率地籌集和分配資本。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)大目標(biāo)，金融市場發(fā)展出兩大類，一類是直接融資，另一類是間接融資，兩者各有優(yōu)勢，互相補(bǔ)充。直接融資方式主要有發(fā)行股票、債券等，資金供需雙方直接進(jìn)行交易、或者在中介機(jī)構(gòu)幫助下實(shí)現(xiàn)直接交易。間接融資主要是銀行貸款，資金供給著將錢存到銀行，銀行再把集中起來的資金貸放給資金需求者，實(shí)現(xiàn)社會(huì)剩余的動(dòng)員和資本化。在直接融資中，由于資金需求者和資金供給者之間往往存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和監(jiān)督技術(shù)問題，相對(duì)來說，資金供給者，特別是小額資金供給者，很難控制資金需求者的資金運(yùn)用，面對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)很大。作為反面，由于不受或很少受到資金供給者的監(jiān)督，直接融資的資金需求著可以較為自由地使用籌集到的資金，一旦經(jīng)營失敗，也不必負(fù)償還責(zé)任，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)小而且還可以利用信息不對(duì)稱，在發(fā)行股票或債券時(shí)進(jìn)行炒作，以獲得溢價(jià)發(fā)行的好處。但是，間接融資的情況恰恰相反，資金供給者只要將錢存到銀行即可，由于商業(yè)銀行受到中央銀行的監(jiān)管，有存款的再保險(xiǎn)機(jī)制，投資風(fēng)險(xiǎn)完全由銀行承擔(dān)，因此資金供給者面臨的風(fēng)險(xiǎn)微不足道。從銀行獲得貸款的企業(yè)或其他資"金需求者卻必須面對(duì)銀行的嚴(yán)格監(jiān)督，從貸款申請(qǐng)到使用、還款，都受到專業(yè)水準(zhǔn)很高的銀行監(jiān)督，在相當(dāng)大的長度上保證了貸放資金的安全。在間接融資中，投資者的資金回報(bào)比較穩(wěn)定可靠，銀行承擔(dān)了投資風(fēng)險(xiǎn)，并負(fù)責(zé)資金經(jīng)營，所以要分離一部分投資收益，資金所有者得到的回報(bào)比較直接投資少。但是直接投資者面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失敗，連本帶利一概虧蝕。對(duì)于資金需求者來說，由于信息不對(duì)稱，為了說服資金供給著購買本企業(yè)的股票或債券人需要做許多工作，而且需要付給投資者的報(bào)酬也較高，因此直接融資成本高昂。但是，如果通過間接融資，因?yàn)橘Y金的直接供給者只是一家或數(shù)家銀行、交易成本低廉、因而其融資成本就會(huì)大大下降。
從資金擁有者和資金使用者的角度來說，直接金融和間接金融的各有利弊，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，金融市場是直接融資和間接融資的結(jié)合，最有效的金融結(jié)構(gòu)取決于企業(yè)、生產(chǎn)的性質(zhì)。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)以資金密集型的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)為主，其融資渠道以從大銀行貸款和發(fā)行股票、債務(wù)為主。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)是以勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)為主，則有效的融資方式應(yīng)以中小銀行貸款和企業(yè)自有資金為主。
上述金融體制格局的形成主要是由交易費(fèi)用和信息成本決定的。勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)需要的資金不多，而且分散在各地，大銀行等大金融機(jī)構(gòu)獲取其經(jīng)營和信用狀況的成本很高。因此，中小企業(yè)難以得到大銀行的資金支持。即使想用間接融資，也因?yàn)橐?guī)模小，承擔(dān)不起股票、債券的發(fā)行費(fèi)用，更不易取得公開發(fā)行上市的資格，因此中小企業(yè)一般不依賴間接融資。大銀行天生喜歡為大企業(yè)服務(wù)，因?yàn)闊o論銀行貸款的數(shù)額大小，一筆交易的信息費(fèi)用和其它成本相關(guān)無幾，大企業(yè)資金需求量大，銀行發(fā)放一筆大額貸款所需花費(fèi)的平均成本比小額貸款低許多。中小銀行因?yàn)橘Y金規(guī)模小，無力經(jīng)營大的項(xiàng)目，只好以中小企業(yè)為主到E務(wù)對(duì)象。而且，中小銀行與中小企業(yè)一樣，分散在各地，對(duì)當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)資信和經(jīng)營情況比較了解，信息費(fèi)用不高，因而中小銀行也愿意為中小企業(yè)服務(wù)。
四、我國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融體制改革
有一種錯(cuò)誤信念在國內(nèi)理論界和實(shí)踐部門廣為流傳，以為在開放時(shí)代，中國應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展資金密集、技術(shù)尖端的大企業(yè)，只有這樣才有實(shí)力與外國企業(yè)展開競爭，否則民族工業(yè)就會(huì)在市場競爭中敗北。這實(shí)際上是過去長期推行的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略思想的變種。實(shí)際上，一國產(chǎn)業(yè)的競爭力主要取決于其產(chǎn)品的成本，成本越低的產(chǎn)業(yè)競爭力自然就越強(qiáng)。而一個(gè)產(chǎn)業(yè)的成本高低主要取決于其是否利用了本國的比較優(yōu)勢，比較優(yōu)勢又是由一國的要素稟賦決定的。在我國，現(xiàn)階段的要素稟賦是勞動(dòng)力豐富，而資本稀缺，因此，具備比較優(yōu)勢的行業(yè)具有勞動(dòng)力密集的特征。如果我們舉全國之力發(fā)展資金密集型的大企業(yè)，必然需要繼續(xù)人為壓低資本價(jià)格，井采取種種行政措施保護(hù)資本密集型企業(yè)免受市場競爭擠壓，結(jié)果必然是保護(hù)落后，資本密集型企業(yè)既沒有競爭力，也不思進(jìn)取，不去努力增強(qiáng)競爭力。這樣，金融體系也不可能真正市場化。
相反，遵循比較優(yōu)勢發(fā)展起來的產(chǎn)業(yè)因?yàn)槌杀镜土哂邢喈?dāng)強(qiáng)的市場競爭力，因此不需要政府保護(hù)和扭曲資源價(jià)格。由于這種產(chǎn)業(yè)競爭力強(qiáng)，因而盈利能力強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)對(duì)稀缺轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬?duì)富裕，勞動(dòng)力反而日益顯得稀缺起來。要素稟賦結(jié)構(gòu)的變動(dòng)進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)快速變化，具有競爭力的產(chǎn)業(yè)越來越帶有資本密集、技術(shù)先進(jìn)的特征，中國逐漸走出勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展階段。重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下的趕超型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)模式，表面上似乎一下子將中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化到與發(fā)達(dá)國家相近的水平，實(shí)際則無異于拔苗助長，因?yàn)檫@種脫離要素賦的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是無效率的，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)背后的決定因素是要素稟賦結(jié)構(gòu)的升級(jí)，沒有要素稟賦的升級(jí)，人為拔高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，結(jié)果必然以失敗而告終。遵循比較優(yōu)勢戰(zhàn)略表面上似乎沒有重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)促進(jìn)作用大，實(shí)際則是""小步快走"，是保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展的正確選擇。因此，現(xiàn)階段我國最具競爭力的企業(yè)是與我國要素稟賦相一致的勞動(dòng)密集型的中小企業(yè)，保證這些企業(yè)的融資需求應(yīng)該成為我國當(dāng)前金融體制改革的出發(fā)點(diǎn)。根據(jù)前面的分析，對(duì)中小企業(yè)來說，最合適的融資方式是利用銀行進(jìn)行間接融資，但是大銀行主要是為大企業(yè)服務(wù)的，所以發(fā)展市場化的中J、銀行即成為我國金融體制改革的當(dāng)務(wù)之急。
90年代以后，我國地方性的中小銀行在改造各地城市信用社的基礎(chǔ)上開始發(fā)展起來，但是目前業(yè)務(wù)量還不大，而且實(shí)際運(yùn)作很不成熟、規(guī)范。地方性的中小銀行一定要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，不能由政府行政控制，以致成為地方政府的第二財(cái)政，依附于地方政府，甚至成為地方政府背離當(dāng)?shù)貙?shí)際和比較優(yōu)勢，進(jìn)行盲目投資的工具。如果那樣，中小銀行就不但會(huì)與四大專業(yè)銀行一樣不能成為中小企業(yè)融資的方便渠道，而且必然產(chǎn)生嚴(yán)重的銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，另外，發(fā)展中小銀行需要健全金融監(jiān)管體系，防范可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。中小銀行并不是越大越好，需要有一定規(guī)模，以具備必要的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，中小銀行雖然是地方性銀行，也要注意引進(jìn)銀行間的競爭機(jī)制，防止人為壟斷生產(chǎn)低效率。
五、結(jié)束語
建立起以中小銀行為主體的金融體系是我國當(dāng)前金融改革的正確方向。金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的中樞神經(jīng)，一個(gè)健康的金融體系既要能夠高效率地運(yùn)轉(zhuǎn)。滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種金融需求，又要能夠有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于以中小銀行為主的銀行體系，由于中小銀行一般來說比大銀行更易受到危機(jī)沖擊，而且因?yàn)榉稚⒃凇⒏鞯兀灰妆O(jiān)督，風(fēng)險(xiǎn)可能更大，因此更應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)管，建立、健全防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。當(dāng)然，也不能因噎廢食，因?yàn)橹行°y行風(fēng)險(xiǎn)問題消極對(duì)待發(fā)展中小銀行，國外發(fā)展較為成功的國家經(jīng)驗(yàn)表明，中小銀行在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有不可替代的重要作用，特別是在各國發(fā)展層次較低的階段，中小銀行的作用更為明顯。即使經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展得比較成熟了，與大銀行合理搭配的中小銀行也是銀行體系的重、要組成部分。
從整個(gè)金融體制的改革來看，它可分為中央銀行的宏觀調(diào)控體系、金融的組織體系、金融市場體系、現(xiàn)代化的管理體系四部分。
1.1中央銀行的宏觀調(diào)控體系。改革中央銀行的宏觀調(diào)控體系有這樣幾個(gè)難點(diǎn)，即如何建立中央銀行的組織體系，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的管理，用什么方法來控制住基礎(chǔ)貨幣。
中央銀行的組織體系。由于過去我們長期以來回避了這個(gè)問題，1993年以來大家對(duì)目前這種中央銀行的組織體系提出了很多非議。因?yàn)榻M織體系的設(shè)立體現(xiàn)看其功能，一定的功能也要通過定的組織體系來實(shí)現(xiàn)，這兩者是相輔相成的。同時(shí)，中國人民銀行有專項(xiàng)貸款權(quán)。這點(diǎn)遭到大家的猛烈批評(píng)。國外有人據(jù)此認(rèn)為中國沒有真正的中央銀行。中國的中央銀行從上到下有一個(gè)專項(xiàng)貸款指標(biāo)。這個(gè)專項(xiàng)貸款有一部分是國務(wù)院點(diǎn)名的，由專業(yè)銀行去具體辦理。
正是由于中央銀行的利潤留成、中央銀行具體辦業(yè)務(wù)、中央銀行層層普設(shè)機(jī)構(gòu)層層有資金使用權(quán)這些問題的存在，所以大家對(duì)中央銀行普設(shè)機(jī)構(gòu)提出了尖銳的批評(píng)，而且現(xiàn)在不論從國際上，還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)界、理論界、中央各部委對(duì)中央銀行提出的意見都是希望中央銀行要按經(jīng)濟(jì)區(qū)劃設(shè)立，取消縣級(jí)支行。我們現(xiàn)在人民銀行分行既有一定的規(guī)模調(diào)節(jié)權(quán)，又有一定的資金調(diào)節(jié)權(quán)，反而總行的資金調(diào)節(jié)權(quán)不是很重要，也不是很集中的。所以，1993年中央把省分行的資金權(quán)收回了，只留下農(nóng)副產(chǎn)品收購權(quán)及資金。調(diào)劑規(guī)模權(quán)也收上來了，只能給到各專業(yè)銀行，從而在資金上解決了這個(gè)問題。
用什么方法來控制住基礎(chǔ)貨幣。大家知道中央銀行有三大工具：貼現(xiàn)率，準(zhǔn)備金率，公開市場業(yè)務(wù)。存款準(zhǔn)備金率是各國中央銀行都輕易不敢動(dòng)的，票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)在我國也不多，我國主要的貨幣政策工具是人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信用放款。如果要很好地協(xié)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策的話，應(yīng)該開展公開市場業(yè)務(wù)。公開市場業(yè)務(wù)的最主要工具是財(cái)政債券。無論是長期的還是短期的，長期的可以通過回購協(xié)議來實(shí)現(xiàn)，短期的可以買斷。通過公開市場業(yè)務(wù)來吞吐基礎(chǔ)貨幣，最大的優(yōu)點(diǎn)是公開。因?yàn)閷?duì)于每個(gè)商業(yè)銀行來說，不是直接把錢給你，而是誰吸收了基礎(chǔ)貨幣誰就有貸放能力。這就解決了建立個(gè)比較合適的財(cái)政投融資體制的問題。
1.2銀行的組織體系。組織體系最重要的問題是各種金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)組織體系中處于什么樣的地位，它主要有以下方面的問題。
1.2.1關(guān)于政策性銀行設(shè)立問題。我國對(duì)中央銀行的倒逼機(jī)制很重要的是專業(yè)銀行兼有政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)，雙重業(yè)務(wù)的存在使金融機(jī)構(gòu)缺乏自我約束力。所以，大家提出要盡快分離政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)。
1.2.2國有商業(yè)銀行問題。長期以來，我們對(duì)國有商業(yè)銀行樹立利潤目標(biāo)有恐懼心理，怕因此而擾亂了金融秩序。對(duì)政策性銀行也有誤解，好像政策性銀行就是一種賠本的銀行。如何把我國的國有專業(yè)銀行轉(zhuǎn)變成國有商業(yè)銀行，除了必須把政策性業(yè)務(wù)分離出來外，主要是在經(jīng)營機(jī)制上要把經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)真正放在專業(yè)銀行身上，讓其自負(fù)盈虧。在健全的市場經(jīng)濟(jì)中，國有商業(yè)銀行的信譽(yù)與政府的信譽(yù)是有區(qū)別的。這里不僅政府的信譽(yù)與銀行的信譽(yù)不能完全等同，而且中央銀行的信譽(yù)與商業(yè)銀行的信譽(yù)也不能完全等同。只有中央銀行的信譽(yù)與國家的信譽(yù)能夠等同，因?yàn)橹醒脬y行的信譽(yù)是以一個(gè)政權(quán)的存在為基礎(chǔ)的。如果作了這種區(qū)分，社會(huì)就會(huì)對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生種很強(qiáng)的約束力。
1.2.3關(guān)于非銀行金融機(jī)構(gòu)。在金融體系中，除了中央銀行、商業(yè)銀行之外，還存在大量的非銀行金融機(jī)構(gòu)，它包括保險(xiǎn)公司、城鄉(xiāng)信用社、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司等。從嚴(yán)格意義上講，我國的城鄉(xiāng)信用社不是非銀行金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗哂兄钡膭?chuàng)造功能，所以實(shí)際上是小的商業(yè)銀行，只不過其資本金的構(gòu)成與國家銀行、股份制銀行有所不同。所以當(dāng)前從政策制定來說還主要強(qiáng)調(diào)其合作的一面，但從發(fā)展趨勢來說則要更多地強(qiáng)調(diào)股份這面。對(duì)于非銀行金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格界定資金來源、業(yè)務(wù)范圍和規(guī)范經(jīng)營。
2我國金融管理體制未來改革的思路
金融體制改革的總體思路是：按照統(tǒng)籌發(fā)展的要求，正確處理金融體制改革與其他領(lǐng)域改革的關(guān)系，正確處理改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)系，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，完善農(nóng)村金融體系，完善金融監(jiān)管體制，健全金融調(diào)控機(jī)制，深化金融企業(yè)改革，初步建立與社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的現(xiàn)代金融體系，提高金融市場配置資源的效率，取得金融體制改革的突破性進(jìn)展。
2.1優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展資本市場，擴(kuò)大資本市場規(guī)模，加強(qiáng)資本市場建設(shè)，強(qiáng)化資本市場功能。建立多層次的資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場產(chǎn)品。
2.2完善農(nóng)村金融體系。加快構(gòu)建功能完善、分工合理、產(chǎn)權(quán)清晰、監(jiān)管有力的農(nóng)村金融體系。完善和發(fā)展農(nóng)村政策性金融服務(wù)，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)作用，引導(dǎo)和鼓勵(lì)商業(yè)銀行為縣域經(jīng)濟(jì)特別是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)，形成農(nóng)村政策性金融與商業(yè)性金融分工明確、各負(fù)其責(zé)、共同支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格局。
2.3完善金融監(jiān)管體制。從保護(hù)存款人、投資人和投保人的合法權(quán)益，有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，強(qiáng)化市場約束，加強(qiáng)金融監(jiān)管。加強(qiáng)金融監(jiān)管的合作與協(xié)調(diào)，形成銀行、證券、保險(xiǎn)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)與宏觀調(diào)控部門共同組成的金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制。中央銀行加強(qiáng)對(duì)貨幣市場、證券市場、保險(xiǎn)市場的監(jiān)測和管理，防止各類金融市場、各種金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與蔓延。
2.4健全金融調(diào)控機(jī)制。綜合應(yīng)用各種貨幣政策工具，健全貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。加快實(shí)現(xiàn)以數(shù)量調(diào)節(jié)為主要特征的貨幣信貸調(diào)控向價(jià)格調(diào)節(jié)方式的轉(zhuǎn)變，在加強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行數(shù)量型間接調(diào)控的同時(shí)，引入利率調(diào)控機(jī)制。按照“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的原則積極穩(wěn)妥推進(jìn)匯率制度改革，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定。建立健全調(diào)節(jié)國際收支的市場機(jī)制和管理體制。探索建立存款保險(xiǎn)制度，維護(hù)金融運(yùn)行和金融市場的整體穩(wěn)定。
西南地區(qū)農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)特性
西南地區(qū)在地理意義上是指四川、云南、廣西、貴州等地。這一區(qū)域地形復(fù)雜，多為盆地和高原，海拔較高，地勢起伏明顯，同時(shí)氣候種類多樣，復(fù)雜的自然地理?xiàng)l件使得各種資源分布的地域連續(xù)性變差。加之西南地區(qū)較全國其他地區(qū)發(fā)生干旱災(zāi)害的概率和范圍更大，這就使得西南地區(qū)農(nóng)業(yè)經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種整體風(fēng)險(xiǎn)，不能通過投資多元化等手段降低或消除。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)既是一個(gè)自然再生產(chǎn)過程，也是一個(gè)經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)過程，因而面臨著自然風(fēng)險(xiǎn)(見表一)和市場風(fēng)險(xiǎn)的雙重壓力。西南地區(qū)復(fù)雜的地形使得農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的機(jī)械化程度和農(nóng)田水利設(shè)施建設(shè)受到限制，科技增收不明顯。傳統(tǒng)的靠天吃飯的小農(nóng)作業(yè)模式無法抵御自然災(zāi)害。糧食作物的長期價(jià)格低迷，且部分年份經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)量、價(jià)格波動(dòng)較大，使得西南地區(qū)農(nóng)民的生產(chǎn)承受相當(dāng)一部分的市場風(fēng)險(xiǎn)和壓力。農(nóng)民對(duì)于農(nóng)業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益無法確定。這種來自自然和市場的風(fēng)險(xiǎn)影響了農(nóng)業(yè)的自然再生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)。農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性特征使其無法成為農(nóng)村地區(qū)強(qiáng)有力的增收部門。
西南地區(qū)農(nóng)村金融的發(fā)展形勢與現(xiàn)狀
金融行業(yè)的特殊性決定了其在中國既是一種經(jīng)濟(jì)資源，又是一種行政資源，其發(fā)展明顯受到國家政策的影響。但是由于國家不同時(shí)期發(fā)展戰(zhàn)略的側(cè)重點(diǎn)的不同，也導(dǎo)致各個(gè)時(shí)期的金融行業(yè)和體系的不同。西南地區(qū)農(nóng)村金融的發(fā)展圍繞著國家的發(fā)展戰(zhàn)略展開，體現(xiàn)出強(qiáng)烈的的計(jì)劃性。改革開放以前，經(jīng)濟(jì)體制高度計(jì)劃集中，全國只有一個(gè)銀行即中國人民銀行。雖然金融機(jī)構(gòu)也在分設(shè)與合并中不斷地發(fā)展，但一直沒有形成穩(wěn)定而獨(dú)立的農(nóng)村金融組織體系。20世紀(jì)80年代以后，農(nóng)村開始進(jìn)行經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革，這推動(dòng)了金融體制改革。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要使得投資和融資開始多元化。農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)也相應(yīng)的開始豐富起來。但是對(duì)于諸多的涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)來講，不斷進(jìn)行的體制改革，使其經(jīng)營更加趨向于現(xiàn)代企業(yè)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)效益更加注重，支農(nóng)作用逐漸弱化。同時(shí)在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在自身經(jīng)營戰(zhàn)略和理念的調(diào)整下，逐步降低在基層農(nóng)村的服務(wù)和網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，加之原本部分西南落后偏遠(yuǎn)地區(qū)缺乏正規(guī)金融服務(wù)，所以造成了西南部分農(nóng)村地區(qū)發(fā)展農(nóng)村金融的巨大障礙。數(shù)據(jù)來源:2011年中國銀行業(yè)農(nóng)村金融服務(wù)分部圖集從表二中可以看到，四省區(qū)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總量雖然較多，但平均來看，每個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)能擁有的金融網(wǎng)點(diǎn)在2－3個(gè)之間，低于全國平均值(3.5個(gè)/鎮(zhèn))。而且有相當(dāng)數(shù)量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量只有一個(gè)或空白，這就造成了所在地農(nóng)民獲取金融服務(wù)的被動(dòng)和缺乏。基層農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)基本是由農(nóng)村信用合作社、農(nóng)業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)組成。單從調(diào)查結(jié)果(見圖一)看，信用合作社一直是農(nóng)村金融市場的中堅(jiān)力量，占據(jù)了多數(shù)農(nóng)村金融資源。實(shí)際上，在農(nóng)行不斷調(diào)整縣域農(nóng)村經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、減少鄉(xiāng)鎮(zhèn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行下鄉(xiāng)機(jī)制尚未建立的情況下，農(nóng)村地區(qū)金融只能大都由信用社承擔(dān)。龐大的金融需求與單一的資金供給的矛盾形成了西南地區(qū)農(nóng)村融資貸款的困難局面。數(shù)據(jù)來源:2011中國銀行業(yè)農(nóng)村金融服務(wù)分部圖集農(nóng)信社在農(nóng)村接近壟斷的地位給予其在貸款利息定價(jià)上的主導(dǎo)權(quán)。為了防范和彌補(bǔ)信貸過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)信社貸款利息水平普遍較高。例如廣西農(nóng)村信用社的加權(quán)平均利息率為9.01%，高出基準(zhǔn)利率2.56個(gè)百分點(diǎn)，考慮到貸款過程中的交易成本，那么實(shí)際利率水平將更高。綜上可以看出，西南地區(qū)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在制度變遷中表現(xiàn)出的“去農(nóng)化”傾向，加劇了農(nóng)村金融的發(fā)展難度。農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)貸款融資渠道嚴(yán)重?cái)D壓，資金需求無法有效滿足。如何建立一個(gè)高效健全的農(nóng)村金融融資機(jī)制和形式成為西南地區(qū)農(nóng)村金融發(fā)展面臨的主要問題。
西南地區(qū)發(fā)展農(nóng)村合作金融的可行性分析
正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在西南農(nóng)村地區(qū)的收縮使得大量的民間借貸組織涌現(xiàn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)早前雖嚴(yán)格控制民間借貸資本的發(fā)展，但在2006年以后，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于調(diào)整放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)準(zhǔn)入政策，更好支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)意見》，降低了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入門檻，允許農(nóng)村地區(qū)增設(shè)村鎮(zhèn)銀行、貸款子公司和農(nóng)村資金互助社。在這一政策驅(qū)動(dòng)下，大批的信貸組織出現(xiàn)，其中高利貸、非法集資、非法吸儲(chǔ)的問題也使得農(nóng)村民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大。建立風(fēng)險(xiǎn)可控、高效便捷的資本投融平臺(tái)是西南地區(qū)農(nóng)村金融發(fā)展的設(shè)計(jì)重點(diǎn)。(一)靈活的設(shè)立形式有助于合作金融的創(chuàng)立農(nóng)村合作金融不同于金融合作。農(nóng)村信用社在經(jīng)歷了多次的制度變革和經(jīng)營改革后，已經(jīng)不再具有合作性質(zhì)，所以并不在文章的討論范圍之內(nèi)。合作金融更側(cè)重于個(gè)體之間、個(gè)體與中小企業(yè)之間的金融聯(lián)系。在組建合作金融組織時(shí)，可以是參股，也可以是建立互助社，這種形式上的靈活性降低了設(shè)立的難度，以及市場的門檻。這對(duì)于西南地區(qū)較為落后的金融程度和市場來說是一個(gè)機(jī)遇。(二)信息收集和抵御風(fēng)險(xiǎn)上具有優(yōu)勢經(jīng)驗(yàn)和研究表明，小范圍內(nèi)的農(nóng)村資金互助社或小組信貸對(duì)于克服正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以避免的信息不對(duì)稱問題和抵御風(fēng)險(xiǎn)方面具有優(yōu)勢。由于在農(nóng)村金融交易中，信息不對(duì)稱現(xiàn)象要比城市中嚴(yán)重和普遍，交易參與方無法確定對(duì)方是否會(huì)履行協(xié)約，所以正規(guī)金融機(jī)構(gòu)會(huì)提高貸款利率以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。這也正是農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)高利貸傾向的一個(gè)原因。高林霞、史林東(2011)認(rèn)為，小組信貸能對(duì)借款者進(jìn)行自我組合和篩選，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行甄別。中國農(nóng)村是一個(gè)熟人社會(huì)，西南地區(qū)的農(nóng)村大多為民族聚居區(qū)，村民之間的了解熟悉程度較高，同時(shí)本民族內(nèi)的風(fēng)俗、習(xí)慣也可以對(duì)借貸關(guān)系進(jìn)行約束，這樣就能有效的對(duì)各類借款者的信息和信譽(yù)進(jìn)行比對(duì)、區(qū)分，從而規(guī)避借貸過程中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。(三)內(nèi)部評(píng)價(jià)可以更好的進(jìn)行抵押抵押是為了防范可能出現(xiàn)的違約問題而建立的。但是對(duì)于許多正規(guī)金融機(jī)構(gòu)來說，農(nóng)村抵押本身具有風(fēng)險(xiǎn)。我國農(nóng)村的實(shí)際情況是:農(nóng)戶房屋往往由于地理上的分散性與物理上的低品質(zhì)性，實(shí)際上不具有較高的交易價(jià)值。而另外一種農(nóng)戶的財(cái)產(chǎn)即土地，只有使用權(quán)和承包經(jīng)營權(quán)，并不具有完全土地產(chǎn)權(quán)，也就無法在農(nóng)村金融領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行抵押和交易。由于西南地區(qū)農(nóng)村土地分散嚴(yán)重，且多為丘陵和山地等低產(chǎn)田，其執(zhí)行成本高昂，接近不可執(zhí)行。農(nóng)村合作金融組織在面對(duì)抵押問題時(shí)，由于內(nèi)部對(duì)抵押物品熟悉和了解，所以能做出較為合理的估價(jià)，而對(duì)于土地的低值性問題，則可以對(duì)其經(jīng)營權(quán)進(jìn)行抵押來解決。另外，在借貸期間，對(duì)借款人的使用狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)督和評(píng)估也可以最大限度的保證資金的安全。
關(guān)鍵詞：國際金融；金融危機(jī)；傳遞機(jī)制
研究國際金融傳遞機(jī)制，對(duì)于防范國際金融風(fēng)險(xiǎn)，建立有效防范機(jī)制具有重要意義。國際金融傳遞可分為正常傳遞與非正常傳遞兩種類型。正常傳遞指在維持各國匯率穩(wěn)定和金融市場正常運(yùn)行的條件下國際資本的流動(dòng)和影響，非正常傳遞指引起各國匯率劇烈波動(dòng)和金融市場秩序混亂的國際資本流動(dòng)，它不僅由一國的金融危機(jī)影響到另一國，而且造成各國和地區(qū)之間的連鎖反應(yīng)，即危機(jī)“傳染”。本文所討論的國際金融機(jī)制，主要指后一種類型。
一、傳遞源與被傳遞對(duì)象
在經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域化的國際環(huán)境下，由于種種原因首先爆發(fā)金融危機(jī)的國家（地區(qū)）稱為“傳遞源”。受傳遞源影響，同樣的危機(jī)很快出現(xiàn)在其臨近或周圍的國家或地區(qū)，這些國家或地區(qū)稱為“被傳遞對(duì)象”。一般情況下，國際金融危機(jī)的“傳遞源”多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟(jì)鏈條較為薄弱的環(huán)節(jié)上。那些被傳遞的國家或地區(qū)，往往與傳遞源國家在經(jīng)濟(jì)類型、金融體制、發(fā)展模式等方面有相似之處，具體來說，可大致分為兩種情況：
（一）經(jīng)濟(jì)一體化區(qū)域內(nèi)高度相關(guān)的投資貿(mào)易關(guān)系。以這次東南亞貨幣危機(jī)為例，東盟五國較為全面地進(jìn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作階段是在1976年2月五國簽署《東南亞友好合作條約》，以區(qū)內(nèi)實(shí)行特惠關(guān)稅區(qū)時(shí)算起。當(dāng)時(shí)東盟各國為了迅速發(fā)展經(jīng)濟(jì)紛紛實(shí)行50出口導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。由于當(dāng)時(shí)美、日、歐占東盟進(jìn)出口總額的60%，使得東盟各國經(jīng)濟(jì)極易受到西方經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。為此，東盟決定采取擴(kuò)大區(qū)內(nèi)貿(mào)易的政策，政策的實(shí)施使得東盟五國的內(nèi)部貿(mào)易、投資比重迅速上升，各國經(jīng)濟(jì)命運(yùn)由此被緊密地聯(lián)系在一起了。同時(shí)對(duì)東盟的這些經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)較小的國家來說，對(duì)外部波動(dòng)極為敏感，加上各國在產(chǎn)業(yè)和進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上有很大的相似性及競爭性，那么一旦某國貨幣受到投機(jī)者沖擊而匯率發(fā)生大幅波動(dòng)和下跌時(shí)，自然也會(huì)迅速影響到其它國家的外匯市場，從而造成貨幣危機(jī)的傳遞。
（二）國家之間存在某種貨幣一體化安排。1992年歐洲外匯市場波動(dòng)的背景正是國際投機(jī)勢力看準(zhǔn)了歐盟貨幣體系中，成員國雖然安排了相互間匯率浮動(dòng)上下不超過2.25%的界限，這種貨幣一體化安排客觀上要求各國一致的貨幣政策和利率水平。但由于當(dāng)時(shí)東西德統(tǒng)一不久，德國政府對(duì)赤字融資的需要要執(zhí)意維持馬克較高的利率，最終以英鎊為首的其它低利率貨幣遭受投機(jī)者拋空而跌破限界，退出歐洲匯率機(jī)制，整個(gè)西歐經(jīng)濟(jì)也陷入衰退。在這種一體化的貨幣安排下，任何一種薄弱的貨幣受到攻擊都可能引起整個(gè)區(qū)域的市場動(dòng)蕩。
二、傳遞媒介、傳遞途徑與傳遞過程
在全球金融市場一體化、資本市場自由化的國際環(huán)境中，貨幣政策傳遞機(jī)制越來越依賴于市場價(jià)格即匯率和利率等競爭性變量。區(qū)域金融危機(jī)發(fā)生，匯率和利率成為國際金融傳遞的主要媒介。特別是匯率變動(dòng)直接對(duì)國際和一國經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用。在上述兩個(gè)例子中，作為傳遞源的國家都因過去的刻板的盯住匯率政策不能應(yīng)付國家經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化，并都改變了匯率制度，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，從而引起貨幣大幅貶值而發(fā)生金融危機(jī)。既然國際金融的傳遞媒介是利率和匯率，那么樣國際金融市場特別是外匯市場和資本市場就自然成為主要的傳遞途徑。
國際金融危機(jī)傳遞的過程可概括如下（以東南亞金融危機(jī)為例）：由于泰國周邊國家的貨幣大多與美元掛鉤，當(dāng)泰銖貶值后，泰國的出口競爭力便得到加強(qiáng)。與泰國出口結(jié)構(gòu)相似的周邊國家為了維持本國產(chǎn)品的出口競爭力，也會(huì)競相使本國貨幣貶值。正是基于這種預(yù)期，國際投機(jī)者必然要對(duì)這些國家的貨幣做空頭，而投機(jī)性的拋售就會(huì)對(duì)這些國家的貨幣產(chǎn)生巨大的貶值壓力。另外，心理因素也會(huì)加速金融危機(jī)的傳遞。由于經(jīng)濟(jì)類型的接近，東南亞國家在不同程度上都存在與泰國類似的經(jīng)濟(jì)問題，如匯率制度缺乏必要的靈活性，不良債權(quán)、經(jīng)常項(xiàng)目逆差等，投資者也害怕當(dāng)?shù)貢?huì)發(fā)生金融危機(jī)，于是干脆把資本從新興市場撤走，從而導(dǎo)致其它國家的金融危機(jī)實(shí)際發(fā)生。
三、現(xiàn)代國際投資組合理論———金融危機(jī)傳遞機(jī)制的一種理論解釋
投資組合理論是現(xiàn)資組合行為的基礎(chǔ)理論。而近年來的研究表明，隨著各國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)前分散投資決策的主要因素已經(jīng)由證券的種類構(gòu)成轉(zhuǎn)向證券的地區(qū)構(gòu)成上來了。馬克維茨的資產(chǎn)組合理論認(rèn)為，每一種資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)可以用其收益的方差來度量，整個(gè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)大小取決于三個(gè)方面的因素：組合中各資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大小、各類資產(chǎn)所占比重以及不同資產(chǎn)之間的相互關(guān)系。那么在分散投資時(shí)，在既定收益下必須盡量減少資產(chǎn)之間的相關(guān)度，從而降低總體風(fēng)險(xiǎn)。目前西方發(fā)達(dá)國家由于長期的經(jīng)濟(jì)往來和一體化發(fā)展，其證券之間的相關(guān)系數(shù)已經(jīng)變得很大，僅限于發(fā)達(dá)國家的投資組合已經(jīng)無法很好地削減風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，西方的投資組合必然會(huì)把部分投資換成回報(bào)。而這些發(fā)展中國家和新興市場往往被劃分為不同的區(qū)域投資板塊加以管理，一旦其中某一國的貨幣風(fēng)險(xiǎn)上升，國際投資組合即對(duì)自身做出修正，這種修正行為就是把屬于該地區(qū)板塊的證券和貨幣拋出，從而引起該板塊對(duì)應(yīng)的整個(gè)地區(qū)的貨幣動(dòng)蕩。
四、傳遞力度與傳遞中止
摘要：一系列金融危機(jī)的爆發(fā)，使我們必須重新審視在金融深化過程中，有必要進(jìn)行金融監(jiān)管以及如何進(jìn)行金融監(jiān)管。基于金融創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行了探討，分析了金融創(chuàng)新監(jiān)管的外部性和“公共性”特征、信息不對(duì)稱與金融創(chuàng)新監(jiān)管、不完全競爭與金融創(chuàng)新監(jiān)管。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融創(chuàng)新；外部性；信息不對(duì)稱
1金融創(chuàng)新監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)理由
現(xiàn)實(shí)中，由金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)所造成的金融系統(tǒng)不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致金融危機(jī)，其主要表現(xiàn)有以下幾個(gè)方面：
（1）對(duì)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性產(chǎn)生的影響。金融創(chuàng)新是使各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，各種新型的金融交易已經(jīng)不在舊監(jiān)管的框架之內(nèi)。隨著金融創(chuàng)新與證券化趨勢的迅速發(fā)展，創(chuàng)造了大量有別于傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債的表外業(yè)務(wù)，有的甚至超過表外業(yè)務(wù)的一到二倍，成為金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容。
（2）對(duì)于金融市場穩(wěn)定性的影響。在金融市場上出現(xiàn)與基本經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的不正常波動(dòng)，往往是因?yàn)橛型稒C(jī)力量的操縱，并有因信息不對(duì)稱造成的從眾心理從旁助陣。當(dāng)代大量金融創(chuàng)新工具，為投機(jī)活動(dòng)創(chuàng)造出了大批撼動(dòng)市場的先進(jìn)手段。由于大量衍生交易成本低，保值者和套利者在衍生市場用同樣的資本可做數(shù)倍于現(xiàn)貨市場的交易。而且利用衍生證券的杠桿特性，進(jìn)攻更具數(shù)倍威力。1997年上半年，以量子基金為代表的一些大型基金，大規(guī)模運(yùn)用杠桿能量，不斷進(jìn)攻泰國金融市場，觸發(fā)泰國金融危機(jī)。
（3）對(duì)發(fā)生金融系統(tǒng)危機(jī)可能性的影響。當(dāng)代金融創(chuàng)新一方面直接加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)之間、金融市場之間、金融機(jī)構(gòu)和金融市場之間的密切聯(lián)系，另一方面間接推動(dòng)了金融業(yè)務(wù)國際化、金融市場國際化、資本流動(dòng)國際化為主要表現(xiàn)的金融國際化趨勢，致使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)極易轉(zhuǎn)化為全局性的金融風(fēng)險(xiǎn)，從而削弱了金融體系抵御局部風(fēng)險(xiǎn)的能力，使整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性也隨之降低。
2金融創(chuàng)新監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
由金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致金融危機(jī)，而金融危機(jī)所造成的直接和間接的社會(huì)成本又十分巨大，因而，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張政府介入進(jìn)行監(jiān)管，以降低有其可能產(chǎn)生的社會(huì)成本。若從市場失靈的角度分析，我們也將得到同樣的結(jié)果。在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，幾乎一致的觀點(diǎn)認(rèn)為：在存在外部性、信息不完全、不完全競爭、公共物品等領(lǐng)域內(nèi)，僅通過市場進(jìn)行資源配置是無法保證其資源的配置符合帕累托效率的。
（1）外部性與金融創(chuàng)新監(jiān)管。
外部性是指在提供一種產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)社會(huì)成本或利益與私人成本或所得之間存在的偏差，也就是一些經(jīng)濟(jì)主體在其生產(chǎn)、消費(fèi)過程中對(duì)其他經(jīng)濟(jì)主體所產(chǎn)生的附加效應(yīng)。它反映了個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)對(duì)其他微觀主體非價(jià)格方面的影響，即這種影響并沒有通過價(jià)格機(jī)制發(fā)生作用。這種影響對(duì)他人來說，可能是正的，也可能是負(fù)的。正的效應(yīng)通常我們稱之為正外部性，又叫外部經(jīng)濟(jì)，負(fù)的效應(yīng)我們稱之為負(fù)外部性或外部不經(jīng)濟(jì)。盡管從理論上如“科斯定理”所說私人會(huì)有走到一起協(xié)商消除外部效應(yīng)的積極性，但是，由于“搭便車”問題難以避免，各方協(xié)商的成本太高，因此，人們偏好以加強(qiáng)管制的辦法來消除外部性。（編輯：）金融創(chuàng)新領(lǐng)域的外部性，實(shí)質(zhì)與金融創(chuàng)新的雙面性有關(guān)。金融創(chuàng)新主體推出一次金融創(chuàng)新措施后，可以增加創(chuàng)新受眾的福利，同時(shí)會(huì)給經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行乃至金融制度的變革帶來積極的影響。具體表現(xiàn)為：①促進(jìn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的多樣化，滿足客戶需要。②提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和避險(xiǎn)能力。金融創(chuàng)新產(chǎn)品為各種金融機(jī)構(gòu)增加盈利能力和避險(xiǎn)能力提供了更大的回旋空間。③提高金融市場的有效性。金融市場是金融產(chǎn)品交易的市場，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，使得交易的參與者不斷增加，交易量也不斷擴(kuò)大。這樣金融市場就日趨成熟，市場的有效性不斷增加，從而降低了金融市場的交易成本。這就是金融創(chuàng)新外部經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。至于金融創(chuàng)新外部不經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也是多面的，主要可以歸納為以下幾個(gè)方面：①金融產(chǎn)品創(chuàng)新的外部不經(jīng)濟(jì)。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高度虛擬性和高杠桿性，使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易規(guī)模急劇擴(kuò)大。金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行在利潤的驅(qū)動(dòng)下會(huì)積極的參與金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易，倘若某家銀行因從事金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易發(fā)生倒閉，由于公眾的心理預(yù)期，因而可能在同業(yè)內(nèi)產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，引起其它金融機(jī)構(gòu)倒閉。在經(jīng)濟(jì)政策方面則削弱了貨幣政策的發(fā)揮。②金融創(chuàng)新市場的負(fù)外部性。衍生金融市場運(yùn)作的復(fù)雜性導(dǎo)致了交易價(jià)格的波動(dòng)性和傳染性。由于一些衍生工具的交易本身涉及到多個(gè)國家，本質(zhì)上具有傳染性，這樣就使得金融機(jī)構(gòu)之間建立起了遠(yuǎn)比衍生工具出現(xiàn)之前復(fù)雜的多的債券債務(wù)關(guān)系，一旦某一市場出現(xiàn)波動(dòng)，便會(huì)迅速傳導(dǎo)到世界其他地區(qū)的市場，甚至使市場交易主體和監(jiān)管當(dāng)局猝不及防。③金融創(chuàng)新加大了支付系統(tǒng)的脆弱性。由于金融創(chuàng)新在金融機(jī)構(gòu)之間創(chuàng)造出遠(yuǎn)比過去復(fù)雜的債券債務(wù)鏈條，再加上達(dá)到天文數(shù)字的金融規(guī)模，使得支付清算體系的脆弱性更加嚴(yán)重，一旦支付系統(tǒng)發(fā)生故障，那么給金融交易帶來的混亂不可想象，從而由此而產(chǎn)生的負(fù)外部性將會(huì)十分嚴(yán)重。
（2）信息不對(duì)稱與金融創(chuàng)新監(jiān)管。
信息不對(duì)稱是指當(dāng)事人并不了解全部的與交易有關(guān)的信息，這可能是由于當(dāng)事人的有限理性，也可能是由于當(dāng)事人的策略行為或機(jī)會(huì)主義。特別的，在信息不對(duì)稱的條件下，知情較多的當(dāng)事人一方還會(huì)出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。
以衍生工具為主的金融創(chuàng)新工具市場也普遍存在著信息不對(duì)稱。在衍生工具的交易過程中，交易者之間不可能具有完全相同的信息，信息在不同的交易者直接的分布是非對(duì)稱的，擁有信息優(yōu)勢的一方可能產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義傾向，即具有信息優(yōu)勢的當(dāng)事人為獲得更有利于自己的交易條件，可能故意隱瞞某些不利于自己的信息，甚至制造一些扭曲的、虛擬的信息，機(jī)會(huì)主義將會(huì)導(dǎo)致契約風(fēng)險(xiǎn)或契約行為的不確定性。
因而，在做出決策時(shí)，必須依靠預(yù)測和判斷，這也意味著金融市場在信息不完全條件下，包括金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場也存在無法通過市場機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。
（3）不完全競爭與金融創(chuàng)新監(jiān)管。
雖然金融衍生產(chǎn)品市場上的競爭程度已經(jīng)相當(dāng)高，然而并非不存在不完全競爭。某些交易所的會(huì)員與交易規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)投資者，可能利用掌握的內(nèi)部信息為己牟利。個(gè)別大戶憑借自己的資金實(shí)力，可能認(rèn)為的操縱市場，使得衍生工具的交易價(jià)格嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值，導(dǎo)致衍生市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。另外，在市場經(jīng)濟(jì)中還存在一個(gè)壟斷與競爭的悖論問題，即競爭是市場發(fā)生機(jī)制發(fā)生作用的前提，也是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，然而，在自然的競爭狀態(tài)下，市場競爭往往最后導(dǎo)致行業(yè)的積累和集中，形成壟斷。壟斷一旦形成，壟斷的一方則會(huì)在衍生產(chǎn)品的交易過程中占據(jù)優(yōu)勢，破壞這個(gè)市場本身所需要的產(chǎn)品成本——價(jià)格結(jié)構(gòu)，影響服務(wù)質(zhì)量的提高，最終導(dǎo)致金融衍生工具的市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)增加，以及金融資源配置的扭曲，導(dǎo)致金融資源配置的無效率。
總而言之，由于金融創(chuàng)新領(lǐng)域市場失靈的種種因素，決定了政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融創(chuàng)新實(shí)施監(jiān)管的必要性，從而確保整個(gè)金融體系安全和金融秩序的穩(wěn)定。
參考文獻(xiàn)
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[關(guān)鍵詞]可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值攤余成本金融資產(chǎn)減值
一、可供出售金融資產(chǎn)是否需要考慮減值
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定“企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益以外的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行檢查,有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。”,而在隨后的第四十六條、第四十七條和第四十八條分別規(guī)定了可供出售金融資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理。
也就是說雖然都是以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn),交易性金融資產(chǎn)是不必考慮減值的,而可供出售金融資產(chǎn)卻必須在一定情況下考慮減值,其原因僅僅是由于交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入了當(dāng)期損益,而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)被計(jì)入了所有者權(quán)益。這種對(duì)于以同種計(jì)量模式計(jì)量而公允價(jià)值變動(dòng)處理結(jié)果卻不同的做法本身就有待探討,卻又由此引發(fā)了考慮減值與不考慮減值的巨大差異。
本人認(rèn)為,作為以公允價(jià)值計(jì)量的各資產(chǎn)項(xiàng)目的會(huì)計(jì)計(jì)量與核算方法在原則上應(yīng)當(dāng)是統(tǒng)一的,即不但可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,而且它也應(yīng)當(dāng)和其他各項(xiàng)能夠以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)一樣,在資產(chǎn)負(fù)債表日不需要考慮減值,完全可以根據(jù)公允價(jià)值變動(dòng)的結(jié)果在調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值的同時(shí)調(diào)整當(dāng)期損益。
二、可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的合理性
1.為什么不為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十條明確規(guī)定了“有客觀證據(jù)表明該金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。”,而在后面幾條的相關(guān)具體描述中卻刻意回避了“減值準(zhǔn)備”這個(gè)詞匯,即使像《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解(2006)》這樣的權(quán)威解讀資料在相關(guān)案例中也沒有使用“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理的規(guī)定是“資產(chǎn)負(fù)債表日,……,確定可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值的,按應(yīng)減記的金額,借記“資產(chǎn)減值損失”科目,按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出原計(jì)入資本公積的累計(jì)損失金額,貸記“資本公積——其他資本公積”科目,按其差額,貸記本科目(公允價(jià)值變動(dòng))”。
除可供出售金融資產(chǎn)以外,其他所有應(yīng)考慮減值問題的資產(chǎn),在確認(rèn)減值損失并計(jì)提減值準(zhǔn)備時(shí)的會(huì)計(jì)分錄都是借記“資產(chǎn)減值損失”科目、貸記“××資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目,只有該資產(chǎn)例外,在確認(rèn)減值損失時(shí)借方計(jì)入當(dāng)期損益而貸方卻轉(zhuǎn)出“資本公積——其他資本公積”并沖減原資產(chǎn)賬面價(jià)值。筆者實(shí)在想不出這么做的理由,難道是將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積留下的隱患?
2.可供出售權(quán)益工具減值處理的合理性
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條和前述《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》的相關(guān)規(guī)定告訴我們,應(yīng)將可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生的減值金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失),而《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十八條得規(guī)定又告訴我們“可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生的減值損失,不得通過損益轉(zhuǎn)回。”,《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——應(yīng)用指南(2006)》又在191頁具體規(guī)定了可供出售權(quán)益工具公允價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理為“借記本科目(公允價(jià)值變動(dòng)),貸記”資本公積——其他資本公積”。
也就是說企業(yè)持有的符合條件的可供出售權(quán)益工具投資發(fā)生減值后,在一定條件下其價(jià)值是可以恢復(fù)的,但是確認(rèn)減值損失時(shí)應(yīng)計(jì)入損益,而價(jià)值恢復(fù)時(shí)卻要通過所有者權(quán)益。如此處理的合理性,筆者實(shí)在不敢茍同。無論從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的一貫性要求出發(fā),還是借鑒其它資產(chǎn)減值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理,確認(rèn)減值和價(jià)值恢復(fù)的會(huì)計(jì)處理都應(yīng)當(dāng)是同步的。即如果確認(rèn)減值損失時(shí)計(jì)入了當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失),那么資產(chǎn)價(jià)值回復(fù)時(shí)的正確會(huì)計(jì)處理也應(yīng)當(dāng)是沖減當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)。超級(jí)秘書網(wǎng)
3.可供出售債務(wù)工具減值處理的合理性
《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第四十六條,關(guān)于可供出售金融資產(chǎn)減值金額確定的規(guī)定是“該轉(zhuǎn)出的累計(jì)損失,為可供出售金融資產(chǎn)的初始取得成本扣除已收回本金和已攤銷金額、當(dāng)前公允價(jià)值和已計(jì)入損益的減值損失后的余額。”,而對(duì)于可供出售債務(wù)工具減值金額的計(jì)算并沒有給出具體的說法,反倒是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解(2006)》通過案例給了我們一點(diǎn)提示:
本案例實(shí)際上是比較簡單的,由于債券票面利率和實(shí)際利率都為3%,所以2006年12月31日可以按照當(dāng)日公允價(jià)值和期初攤余成本直接計(jì)算減值損失金額為200000元(800000—1000000),而如果債券票面利率和實(shí)際利率不同,再計(jì)算減值損失金額恐怕就沒有這么簡單了。也就是說該案例無論計(jì)算資產(chǎn)減值損失金額還是計(jì)算資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)金額,都是用資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值減去當(dāng)日債券的攤余成本,并不是真正反映公允價(jià)值的差額,這就從根本上違背了可供出售金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量的計(jì)量原則。筆者認(rèn)為,絕不能將“攤余成本”和“公允價(jià)值”兩種截然不同的計(jì)量模式對(duì)同一資產(chǎn)項(xiàng)目同時(shí)使用,不但增加了會(huì)計(jì)處理的難度,也未必就能切實(shí)提高會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性,由于“實(shí)際利率”和“攤余成本”本身就不能保證客觀公允。實(shí)際上,如果完全采用公允價(jià)值計(jì)量,無論資產(chǎn)減值損失金額還是資產(chǎn)價(jià)值恢復(fù)金額都應(yīng)當(dāng)是期初、期末資產(chǎn)公允價(jià)值的差額,當(dāng)然要扣除到期利息對(duì)公允價(jià)值的影響。
三、結(jié)論
綜上所述,筆者建議取消對(duì)可供出售金融資產(chǎn)減值的認(rèn)定,采用與其他以公允價(jià)值計(jì)量資產(chǎn)一樣的會(huì)計(jì)處理方式,資產(chǎn)負(fù)債表日按公允價(jià)值變動(dòng)情況調(diào)整資產(chǎn)賬面價(jià)值和當(dāng)期損益,不考慮資產(chǎn)減值。而如果必須接受為可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值這一特殊規(guī)定,也必須采用與其他資產(chǎn)計(jì)提減值相同的會(huì)計(jì)處理方法,即將確認(rèn)的減值損失金額計(jì)入當(dāng)期損益(資產(chǎn)減值損失)并同時(shí)計(jì)提減值準(zhǔn)備,而不是直接沖減資產(chǎn)賬面價(jià)值。同時(shí),既然可供出售金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量,那么也應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)算確定減值損失金額和后續(xù)的價(jià)值恢復(fù)金額。
參考文獻(xiàn):
[1]財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則.2006.
摘要：金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理包括管理體制、管理技術(shù)及管理理念等內(nèi)容,其關(guān)鍵是建立內(nèi)控機(jī)制和建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。由于混業(yè)經(jīng)營,金融控股公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也面臨較單一業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)更大的風(fēng)險(xiǎn),如果控制不當(dāng),就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中和風(fēng)險(xiǎn)傳遞。不但危及金融控股公司本身,還會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)造成嚴(yán)重危機(jī)。所以必須加強(qiáng)對(duì)金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。
金融控股公司是一種金融混業(yè)經(jīng)營的組織模式,在經(jīng)營管理上具有一定的優(yōu)越性,但其結(jié)構(gòu)與經(jīng)營也比一般金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜,發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性也比一般金融機(jī)構(gòu)要大,發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后化解的難度與成本也比一般金融機(jī)構(gòu)要大。同時(shí),由于金融控股公司的巨大規(guī)模和對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大影響,一旦金融控股公司發(fā)生問題,必將引起整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的巨大波動(dòng)。
一、導(dǎo)論
金融控股公司的內(nèi)部控制是金融風(fēng)險(xiǎn)防范的重要內(nèi)容,有效的內(nèi)部控制也是金融機(jī)構(gòu)自身管理的基礎(chǔ)和重要內(nèi)容。對(duì)于單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營和社會(huì)聲譽(yù),以及對(duì)于整個(gè)金融系統(tǒng)的安全來說,內(nèi)部控制都是十分重要的,所以研究金融控股公司的內(nèi)部控制對(duì)完善我國現(xiàn)有的金融控股公司的組織結(jié)構(gòu),提高自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力都有很大的應(yīng)用價(jià)值,不僅如此,還可以為潛在的控股公司或者集團(tuán)建立內(nèi)部控制系統(tǒng)提供一些思路。
二、金融控股公司的主要風(fēng)險(xiǎn)
(一)金融控股公司的一般性風(fēng)險(xiǎn)
金融控股公司作為母公司,控制著眾多的專業(yè)化金融子公司,與一般金融機(jī)構(gòu)相比,它所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜。主要表現(xiàn)在資本金重復(fù)計(jì)算、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。
1.資本金重復(fù)計(jì)算
金融控股公司資本金的重復(fù)計(jì)算有兩種情況:一是母公司撥付子公司資本金。這樣,一筆從集團(tuán)外注入的資本金在母公司和子公司的資產(chǎn)負(fù)債表中同時(shí)反映,造成資本金的重復(fù)計(jì)算。如果子公司又用該筆資本金在集團(tuán)內(nèi)繼續(xù)投資,則該筆資本將被多次計(jì)算;二是子公司之間相互持有股份,造成股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂及資本金多次計(jì)算。由于只有來自集團(tuán)外部的資本金才能抵補(bǔ)集團(tuán)的整體風(fēng)險(xiǎn),因此,無論是上述哪一種情況,同一筆資本金被用來抵御多家公司的風(fēng)險(xiǎn),顯然是不適當(dāng)?shù)摹?/p>
2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
金融控股公司是一個(gè)涉及多種金融領(lǐng)域的金融混合體,其所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因?yàn)檫@種特殊的組織結(jié)構(gòu)而在系統(tǒng)內(nèi)逐漸聚集,并迅速蔓延開來。金融控股公司所追求的協(xié)同效應(yīng)在帶來經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也加大了金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)聚集的可能性:金融控股公司為集團(tuán)建立的統(tǒng)一信息平臺(tái)、統(tǒng)一客戶服務(wù)中心、統(tǒng)一銷售渠道,雖然降低了整體運(yùn)營成本,但是,子公司存在的風(fēng)險(xiǎn)也可能借此通道向母公司不斷聚集,在一個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)發(fā)生的失誤和可能發(fā)生的危機(jī)或破產(chǎn),其危害和影響原本僅限于自身的業(yè)務(wù)范圍或行業(yè)范圍,但在金融控股公司的架構(gòu)下,就會(huì)向母公司集中風(fēng)險(xiǎn)并蔓延危害。同時(shí),金融控股公司在總體經(jīng)營上傾向于建立統(tǒng)一的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)規(guī)劃,一旦決策失誤,就會(huì)影響到全部子公司,錯(cuò)誤迅速覆蓋整個(gè)系統(tǒng)。
3.內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)
金融控股公司的內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在其經(jīng)營和組織方面難于被監(jiān)察和控制,金融控股公司的內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)有諸多方面,但與金融控股公司的組織形式、經(jīng)營方式最為密切的風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部交易。
金融控股公司的各子公司之間進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易,使得集團(tuán)內(nèi)各子公司的經(jīng)營狀況相互影響,這就增大了金融控股公司的內(nèi)部交易和利益沖突的風(fēng)險(xiǎn)。由于金融集團(tuán)內(nèi)部復(fù)雜的控股關(guān)系和資金往來,彼此關(guān)系緊密,相互往來交易勢所難免,其種類主要有:交叉持股、集團(tuán)內(nèi)公司間之相互交易行為、集團(tuán)內(nèi)公司自同屬集團(tuán)內(nèi)公司取得保證、貸款或其他擔(dān)保承諾、集團(tuán)成員間之資產(chǎn)買賣行為、以再保險(xiǎn)的方式所為之風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、集團(tuán)成員間就第三人關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)之轉(zhuǎn)移交易等。這類交易常伴隨風(fēng)險(xiǎn)的傳遞與聚集,最終形成集團(tuán)的整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),危及集團(tuán)的經(jīng)營安全與穩(wěn)健運(yùn)行。
(二)中國金融控股公司的特殊性風(fēng)險(xiǎn)
在中國,金融控股公司當(dāng)前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不盡止于一般意義上的市場金融風(fēng)險(xiǎn),還有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)體制過渡過程中表現(xiàn)出來的特殊制度性金融風(fēng)險(xiǎn),這些特殊性風(fēng)險(xiǎn)大多是政府、企業(yè)和銀行延續(xù)舊體制進(jìn)行管理和運(yùn)作的產(chǎn)物,是舊體制下金融抑制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的延伸,它主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
1.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確
任何有效的風(fēng)險(xiǎn)管理都應(yīng)該是以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體明確,權(quán)利、責(zé)任和利益的合理分配為根本前提。在歐美發(fā)達(dá)的銀行制度下,代表全體股東利益的董事會(huì)明確地承擔(dān)起銀行在其全部經(jīng)營管理過程中的所有風(fēng)險(xiǎn),并以銀行的全部資本金作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最終責(zé)任界限。董事會(huì)因此負(fù)責(zé)制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的重大政策,并在銀行內(nèi)部建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系。
然而,在中國目前現(xiàn)行的金融體制下,許多金融機(jī)構(gòu),尤其是國有商業(yè)銀行,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的最終主體和邊界并不明確。在現(xiàn)行的產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)下,中國國有商業(yè)銀行并沒有有效地實(shí)行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離,商業(yè)化程度并不高,政策性業(yè)務(wù)和行政干預(yù)仍很多,這都使得銀行的最高管理層(董事會(huì))沒有也不能最終承擔(dān)起全部金融風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。
2.內(nèi)控體制不健全
在現(xiàn)代的金融風(fēng)險(xiǎn)管理中,完善的內(nèi)控體制是金融機(jī)構(gòu)得以有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)部制度保障。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在1998年提出的《銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)控指引》,完善的現(xiàn)代銀行內(nèi)控體制應(yīng)該以運(yùn)作合法、有效和信息暢通為目標(biāo),涵蓋銀行的管理和控制文化、風(fēng)險(xiǎn)的有效識(shí)別和評(píng)估、控制活動(dòng)和責(zé)任分離、信息和交流以及監(jiān)控和缺陷修正等五個(gè)方面的內(nèi)容。
中國的銀行內(nèi)控體制經(jīng)過改革開放以來多年的發(fā)展已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步,然而,相對(duì)于國際上對(duì)現(xiàn)代銀行內(nèi)控體制的要求,中國銀行內(nèi)控體制還顯得相當(dāng)落后,一個(gè)突出的表現(xiàn)就是在風(fēng)險(xiǎn)管理的組織制度上。由銀行董事會(huì)及其高級(jí)經(jīng)理直接領(lǐng)導(dǎo)的,以獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門為中心,與各個(gè)業(yè)務(wù)部門緊密聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理系統(tǒng)是現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障,但是,由于公司治理結(jié)構(gòu)問題,中國金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理明顯缺乏這種有效運(yùn)作機(jī)制和組織制度的保障。
3.管理工具缺乏
在歐美先進(jìn)國家的金融市場體系中,管理風(fēng)險(xiǎn)的工具是多種多樣的,而且在不斷創(chuàng)新。相比之下,由于中國金融體系建立較晚,現(xiàn)行的金融市場還不能向投資者和金融機(jī)構(gòu)提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,市場工具的匱乏是中國金融風(fēng)險(xiǎn)管理落后的重要表現(xiàn)之一。衍生金融產(chǎn)品市場是目前西方金融體系中向投資者和金融機(jī)構(gòu)提供最直接、最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場;衍生金融工具具有直接對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì),被認(rèn)為是管理市場風(fēng)險(xiǎn)最有效的市場工具,使得金融體系能更加有效地在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不同的金融主體之間配置風(fēng)險(xiǎn)。
目前,除了一些地方性的商品期貨交易所,中國并沒有真正的衍生金融產(chǎn)品市場。衍生金融產(chǎn)品的缺乏不僅是金融體系不完整的表現(xiàn),也是風(fēng)險(xiǎn)管理市場工具匱乏的表現(xiàn),它明顯地制約了中國金融風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)代化的進(jìn)程。
三、中國金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的建議
面對(duì)我國金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境,中國金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)是一個(gè)非常復(fù)雜和艱難的系統(tǒng)工程,同時(shí)也是一個(gè)分階段逐步建設(shè)和完善的過程。
(一)明確風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)定位
金融機(jī)構(gòu)在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中,必須通過建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),適時(shí)地調(diào)整自身機(jī)制,防范和化解風(fēng)險(xiǎn),其中,準(zhǔn)確地目標(biāo)定位是風(fēng)險(xiǎn)管理有效運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵和前提,筆者認(rèn)為,金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理體系目標(biāo)應(yīng)當(dāng)定位于:
(1)發(fā)揮金融控股公司的協(xié)同效應(yīng),防范、控制和化解控股公司及所屬金融子公司所面臨的各類金融風(fēng)險(xiǎn),保證控股公司及其所屬金融子公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)遵守相關(guān)法律、法規(guī),符合監(jiān)管部門的各項(xiàng)要求,符合公司制定的各項(xiàng)經(jīng)營政策和規(guī)章制度,有效推動(dòng)所屬金融子公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)健康、有序地發(fā)展。
(2)提高控股公司及所屬金融子公司經(jīng)營管理狀況的透明度,保證對(duì)內(nèi)對(duì)外信息傳遞的真實(shí)性、完整性與及時(shí)性,為公司管理層提供有效的決策信息。
(3)實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)—收益均衡下的金融控股公司整體價(jià)值的最大化。金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的運(yùn)作必須貫穿于公司經(jīng)營管理的整個(gè)業(yè)務(wù)流程中,通過建立風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估與預(yù)警機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和補(bǔ)償機(jī)制,使得公司運(yùn)營在風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)效益性、安全性和流動(dòng)性三者之間的均衡與協(xié)同。
(二)樹立金融控股公司統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理理念
1.平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益最大化
金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)管理同樣并不是要消除子公司在經(jīng)營活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)來源,而是在于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。是通過合理的安排和實(shí)施一系列的決策、管理、操作政策和程序,保證在風(fēng)險(xiǎn)—收益平衡下實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)價(jià)值的最大化,同時(shí)避免和減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和危害性,保證子公司經(jīng)營管理活動(dòng)的連續(xù)性和有效性。
2.全面、全員、全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
為了有效地識(shí)別、防范和控制風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)一般都設(shè)有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門,專司風(fēng)險(xiǎn)控制之職。但是,風(fēng)險(xiǎn)控制又決不單單僅是風(fēng)險(xiǎn)控制部門的事情,每個(gè)崗位、每個(gè)人在做每項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)都要考慮風(fēng)險(xiǎn)因素,一定是要在風(fēng)險(xiǎn)能夠控制的情況下才去操作和經(jīng)營業(yè)務(wù)。
3.風(fēng)險(xiǎn)管理獨(dú)立和透明
獨(dú)立和透明是一套好的風(fēng)險(xiǎn)管理體制能夠有效發(fā)揮作用的重要保證條件。金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立性主要在三個(gè)方面:即風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)的獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)管理部門的獨(dú)立性以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督評(píng)估職責(zé)的獨(dú)立性。獨(dú)立運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)管理部門意味著高度權(quán)威性,盡可能不受外部因素的干擾,以保持其客觀性和公正性。
(三)完善金融控股公司的組織架構(gòu)
金融控股公司的組織架構(gòu)可以分為三個(gè)層級(jí):
第一層級(jí):建立和完善金融控股公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管理體制,明確各風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門的職責(zé)。金融控股公司應(yīng)成立隸屬于董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì),并在同事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下指揮控股公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作,具體職責(zé)分工如下:控股公司董事會(huì):是控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理的最高決策層,確定控股公司整體的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)要求;控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì):制定整個(gè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、制定控股公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和制度、監(jiān)控重大風(fēng)險(xiǎn),審批子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)、政策、程序、方法等;控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理部:負(fù)責(zé)落實(shí)控股公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理政策,指導(dǎo)子公司建立、健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)部控制制度,指導(dǎo)子公司建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理方法和程序;規(guī)劃控股公司風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng),對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控;對(duì)控股公司的整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。
第二層級(jí):各子公司建立風(fēng)險(xiǎn)管理委員、建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門,集中、全面的管理子公司的風(fēng)險(xiǎn);實(shí)行業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)管理和設(shè)計(jì)監(jiān)督三項(xiàng)主要職能相互分離和相互制約的機(jī)制。
子公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì):子公司層面風(fēng)險(xiǎn)管理的最高權(quán)力機(jī)構(gòu),在控股公司統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理政策下,規(guī)劃子公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系、制定子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、制度、流程,審批資本分配和風(fēng)險(xiǎn)限額。
子公司風(fēng)險(xiǎn)管理部:子公司風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行機(jī)構(gòu),受自公司董事會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo),全面管理子公司各類風(fēng)險(xiǎn):根據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略擬定子公司風(fēng)險(xiǎn)管理政策、制度、流程及標(biāo)準(zhǔn);對(duì)子公司日常的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的測量和監(jiān)督,并及時(shí)向集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部門和子公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)報(bào)告;提出針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來源的具體控制辦法;建立子公司有效的事后補(bǔ)救機(jī)制;管理分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作和人員。
第三層級(jí):子公司內(nèi)部建立垂直的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。各子公司分支機(jī)構(gòu)也應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理部門,由子公司直接管理并委派風(fēng)險(xiǎn)主管。子公司業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及下屬分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主管雖然是集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)組織架構(gòu)的基層單位,但在金融控股公司模式中,他們具有相當(dāng)自主的、對(duì)各部門及分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的權(quán)力,其職責(zé)主要有:督促子公司業(yè)務(wù)部門或分支機(jī)構(gòu)正確實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、政策和措施;向子公司風(fēng)險(xiǎn)管理分部提供精確、及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)信息等。
參考文獻(xiàn):
[1]王文宇,控股公司與金融控股公司法[M].北京:中國政法大學(xué)出版社,2009.
關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融金融缺失制度安排
我國是一個(gè)人口眾多，農(nóng)村人口占大多數(shù)的發(fā)展中國家，農(nóng)業(yè)在我國是安天下、穩(wěn)民心的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。隨著農(nóng)村工商業(yè)的迅速發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化、市場化程度的提高，資金需求呈現(xiàn)剛性增長態(tài)勢，對(duì)金融服務(wù)的要求也趨向多樣化。但是，在現(xiàn)階段農(nóng)村金融體系所提供的金融支持與金融服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的要求，農(nóng)村金融體制的改革相對(duì)落后于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整步伐，社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)受到嚴(yán)重的資金“瓶頸”。這種農(nóng)村金融支持的缺失，使農(nóng)村陷入了一種“資金少——效益差——農(nóng)村貧困——資金更少——效益更差——農(nóng)村更貧困”的惡性循環(huán)當(dāng)中，嚴(yán)重制約著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和農(nóng)民的增收，使得許多地區(qū)尤其是中西部地區(qū)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)因缺乏金融支持而無法正常啟動(dòng)。
一般認(rèn)為，農(nóng)村金融支持的缺失與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和市場化程度不高密切相關(guān)，但從理論上講，相關(guān)的制度安排不合理以及缺乏必要的政策引導(dǎo)也是不容忽視的因素。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，金融制度是一種節(jié)約交易費(fèi)用與增進(jìn)資源配置效率的制度安排，其產(chǎn)生與變遷既不是隨意的，也不是按照某種意志與外來模式人為安排的，它并不僅僅是一種有形的框架，而是一系列相互關(guān)聯(lián)的演進(jìn)過程的結(jié)晶。也就是說，我國農(nóng)村金融扶持的缺失很大程度上是由制度因素引起的。因此，中央連續(xù)5年的1號(hào)文件都提出要加快改革和創(chuàng)新農(nóng)村金融體制，提出要針對(duì)農(nóng)村金融需求的特點(diǎn)，按照建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的要求，建立一種既能彌補(bǔ)“市場失靈”，又能避免“政府失靈”的充滿生機(jī)和活力的融資機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)資金回流農(nóng)村，建立健全功能齊全、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)權(quán)明晰、機(jī)制完善、監(jiān)管有力、具有可持續(xù)發(fā)展能力的農(nóng)村金融體系，加強(qiáng)和改善農(nóng)村金融服務(wù)，促進(jìn)農(nóng)村社會(huì)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展，滿足農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合理資金需要。具體而言，可以從以下幾個(gè)方面來完善農(nóng)村金融支持的制度安排。
一、國家或政府層面
首先，應(yīng)該完善農(nóng)村金融的法律法規(guī)建設(shè)，強(qiáng)化農(nóng)村金融支持的制度環(huán)境。-_一方面，根據(jù)農(nóng)村金融的特點(diǎn)，加強(qiáng)農(nóng)村金融的立法工作。一是在《商業(yè)銀行法》的基礎(chǔ)上，針對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展實(shí)際，盡快制定出臺(tái)專門的農(nóng)村金融服務(wù)法、農(nóng)村金融監(jiān)管法，如《農(nóng)村金融法》或《農(nóng)村合作金融法》等，就農(nóng)村金融性質(zhì)、法定存款準(zhǔn)備金、市場準(zhǔn)入退出機(jī)制等方面作出明確規(guī)定，使各種合法資金放心進(jìn)入農(nóng)村金融組織，結(jié)束農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)長期以來參照《公司法》和《商業(yè)銀行法》經(jīng)營管理的無序局面；二是借鑒國外的實(shí)踐，制定有關(guān)支持或鼓勵(lì)農(nóng)村金融發(fā)展的法律法規(guī)，如《農(nóng)村金融服務(wù)促進(jìn)法》、《農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)法》等，支持農(nóng)村金融的發(fā)展；三是要盡快修訂完善《破產(chǎn)法》、《刑法》、《擔(dān)保法》、《物權(quán)法》等法律法規(guī)，為農(nóng)村金融的良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供法律支持。另一方面，大力推行依法行政。在處理和協(xié)調(diào)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)中要真正做到有法必依；執(zhí)法必嚴(yán)，地方政府要自覺克服地方保護(hù)主義，大力支持司法公正，保障政府信用，杜絕不應(yīng)有的行政干預(yù)。
其次，國家和政府應(yīng)該大力推進(jìn)農(nóng)村信用體系建設(shè)，完善農(nóng)村信用擔(dān)保和失信懲罰機(jī)制。一個(gè)良好的農(nóng)村信用環(huán)境是農(nóng)村金融和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保證，因而要著眼長遠(yuǎn)，突出重點(diǎn)，注重實(shí)效，建立起有效的農(nóng)村信用體系，改善農(nóng)村信用環(huán)境。在這方面，應(yīng)該充分發(fā)揮國家和政府的主導(dǎo)作用。一方面，是政府要帶頭講誠信，提高行政的公信力；另一方面，政府和司法機(jī)關(guān)要把農(nóng)村信用體系建設(shè)列為政績考核指標(biāo)，以形成齊抓共管、綜合治理的農(nóng)村信用環(huán)境工作機(jī)制。此外，工商、稅收、金融、司法、新聞媒體等有關(guān)部門要聯(lián)手打擊逃廢債務(wù)行為，運(yùn)用行政、經(jīng)濟(jì)、法律等多種手段對(duì)失信者進(jìn)行嚴(yán)厲懲罰，為農(nóng)村信用體系建設(shè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
另外，國家還應(yīng)該要大力推進(jìn)農(nóng)村金融體系的配套改革，包括農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)政策、財(cái)政金融政策、農(nóng)村社會(huì)保障政策等改革，比如構(gòu)建農(nóng)村金融財(cái)政補(bǔ)償機(jī)制和稅收優(yōu)惠機(jī)制等。
二、金融機(jī)構(gòu)層面
(一)正規(guī)性金融層面
我國農(nóng)村地區(qū)的正規(guī)性金融機(jī)構(gòu)主要包括四個(gè)部分：農(nóng)村信用社、四大國有商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄和政策性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)即農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。由于他們各自的立足點(diǎn)不同，因而應(yīng)該根據(jù)各自的業(yè)務(wù)重點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)的體制創(chuàng)新，以促進(jìn)農(nóng)村金融的發(fā)展。
第一，繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革，堅(jiān)持農(nóng)村信用社支農(nóng)地位不動(dòng)搖。農(nóng)村信用社改革的根本目的就是激活其作為農(nóng)村金融主力軍和聯(lián)系農(nóng)民金融紐帶的作用，真正成為服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的社區(qū)性金融機(jī)構(gòu)，但目前的農(nóng)村信用社改革已經(jīng)出現(xiàn)了“去農(nóng)化”傾向，有著強(qiáng)烈的商業(yè)化趨向，主要表現(xiàn)在“合作”性質(zhì)退化，“商業(yè)”性質(zhì)增強(qiáng)。因此，農(nóng)村信用社的改革務(wù)必堅(jiān)持“三農(nóng)”方向，防止“去農(nóng)化”，堅(jiān)持為“三農(nóng)”服務(wù)的宗旨不能動(dòng)搖。當(dāng)前要著力抓好法人治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制建設(shè)，大力抓好經(jīng)營和發(fā)展，壯大農(nóng)村信用社的資金實(shí)力，進(jìn)一步增強(qiáng)支農(nóng)服務(wù)功能，發(fā)揮好支農(nóng)主力軍作用。
第二，大力推動(dòng)商業(yè)性金融立足農(nóng)村市場，尋找新的利潤增長點(diǎn)。國有商業(yè)銀行股份制改造是大方向，但這并不意味著將從農(nóng)村市場全面退出，應(yīng)該通過市場化手段發(fā)揮支農(nóng)作用，在農(nóng)村市場尋找新的利潤增長點(diǎn)。即在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)客戶，并根據(jù)農(nóng)村市場的特點(diǎn)，積極進(jìn)行金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，開發(fā)出適合農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的存、貸款種類，在支持“三農(nóng)”的同時(shí)，兼顧自己的盈利目標(biāo)，開拓經(jīng)營范圍。
第三，加大政策性金融支農(nóng)力度，增強(qiáng)其“三農(nóng)”服務(wù)功能。一是對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行重新定位，將其營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)到縣級(jí)及中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并延伸服務(wù)對(duì)象，在做好傳統(tǒng)的糧棉油購銷儲(chǔ)備信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)適當(dāng)拓寬業(yè)務(wù)范圍，積極介入農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)科技開發(fā)推廣、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)等政策性金融業(yè)務(wù)，辦理其他金融機(jī)構(gòu)、外國政府和國際組織的轉(zhuǎn)貸、委托業(yè)務(wù)，開展形式多樣的支農(nóng)活動(dòng)，探索農(nóng)村政策性金融的新路子。二是充分發(fā)揮開發(fā)性金融的作用，將開發(fā)性金融推進(jìn)到“縣域經(jīng)濟(jì)”和“三農(nóng)”領(lǐng)域。進(jìn)一步擴(kuò)大國家開發(fā)銀行的“開發(fā)性金融”的功能，使國家開發(fā)銀行能夠參與“三農(nóng)”開發(fā)，發(fā)揮開發(fā)性金融的杠桿作用，引導(dǎo)金融資源流向農(nóng)村。
第四，加快郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的改革，組建郵政儲(chǔ)蓄銀行，充分發(fā)揮其網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，更好地為“三農(nóng)”服務(wù)。目前，中國郵政儲(chǔ)蓄銀行已被批準(zhǔn)籌建，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)將是面向城市社區(qū)和廣大農(nóng)村地區(qū)，與其他商業(yè)銀行形成良好的互補(bǔ)關(guān)系，來支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。
(二)民間金融層面
由于我國農(nóng)村地區(qū)正規(guī)性金融的長期缺失，使得農(nóng)村民間金融異常活躍，在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，農(nóng)村民間金融缺乏必要的金融監(jiān)管，蘊(yùn)含著極大的金融風(fēng)險(xiǎn)，影響到農(nóng)村地區(qū)的安定與團(tuán)結(jié)。’因此，應(yīng)該積極推動(dòng)民間金融合法化，引導(dǎo)民間金融的合理、健康運(yùn)行，使之成為農(nóng)村正規(guī)金融的有效補(bǔ)充。可制定《民間融資法》等相關(guān)的法律使民間金融合法化，這樣既可以規(guī)范民間金融行為，又能使其獲得應(yīng)有的權(quán)益和保護(hù)；同時(shí)降低市場準(zhǔn)入門檻，減少行業(yè)行政許可審批，允許民間以多種形式興辦金融業(yè)，特別是大力發(fā)展小額信貸組織和互助合作金融組織，條件成熟時(shí)可考慮設(shè)立民營銀行，構(gòu)建競爭性的農(nóng)村金融組織體系，更好為“三農(nóng)”服務(wù)。此外，銀行監(jiān)管部門不僅要加強(qiáng)對(duì)民間金融的監(jiān)管，更要根據(jù)實(shí)際情況，在民間金融組織內(nèi)部建立有效的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，及時(shí)、準(zhǔn)確地披露經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
三、其他層面
首先，應(yīng)該積極探索建立形式多樣的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。一是要根據(jù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特別是種養(yǎng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，大力發(fā)展政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，連續(xù)三年的中央的1號(hào)文件也在不同程度上強(qiáng)調(diào)了要發(fā)展政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度。這充分表明國家應(yīng)該成立農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金，組建專業(yè)的政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司，貫徹國家農(nóng)業(yè)保護(hù)政策，經(jīng)營管理國家農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金，為農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，監(jiān)督和管理眾多農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基層機(jī)構(gòu)。二是積極開展各種形式的農(nóng)村合作保險(xiǎn)，組建以農(nóng)民為主體的地區(qū)性合作保險(xiǎn)組織。三是鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，開發(fā)適合農(nóng)民需要的險(xiǎn)種，滿足農(nóng)民不同層次的保險(xiǎn)需求。通過上述措施，在農(nóng)村地區(qū)形成一個(gè)以政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)為主體、農(nóng)村合作保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)為輔的多層次保險(xiǎn)體系，保障農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)村信貸資金安全，更好地為“三農(nóng)”服務(wù)。wWw.gWyoO
本文首先探究了金融工程與倫理問題的概念以及兩者之間的關(guān)系，從而論證了倫理問題研究在金融工程中應(yīng)用的重要性以及其在金融領(lǐng)域應(yīng)用的廣泛性；其次探討了金融工程與倫理問題的核心關(guān)系、相關(guān)范疇以及金融工程在實(shí)際操作過程中與倫理問題的矛盾沖突；最后，針對(duì)上述倫理沖突，提出建設(shè)性的意見和解決方案。
關(guān)鍵詞：金融工程；倫理問題；道德約束
一、金融工程和倫理的概念界定
（一）金融工程的定義
金融工程是指運(yùn)用科學(xué)的方法、創(chuàng)新性設(shè)計(jì)或者運(yùn)用各類金融手段和工具創(chuàng)造性解決金融領(lǐng)域問題。它是一種方法論。金融工程的范疇不僅涵蓋交易市場上股票、債券、期貨和期權(quán)等各類金融工具，還包括一些解決金融問題的方法和策略，同時(shí)包含無形的金融服務(wù)等。金融工程主要指創(chuàng)造性解決金融問題，它突出表現(xiàn)在對(duì)各類金融衍生品的設(shè)計(jì)和金融衍生工具的發(fā)明和應(yīng)用上。
（二）倫理的相關(guān)概念界定
1、倫理的定義
倫理是指探討人類社會(huì)應(yīng)遵循的道德規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，這一系列規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)可以約束和指導(dǎo)人類的各類行為，從而促使人們?nèi)プ非髢?yōu)良的道德理念和品格特質(zhì)，從而保證了人類社會(huì)系統(tǒng)的有序運(yùn)行。
金融倫理是倫理的一個(gè)方面，它所關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的道德理念和價(jià)值規(guī)范的形成。它的實(shí)質(zhì)是在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融體系下對(duì)各類交易行為的主體、流程、工具等進(jìn)行約束和控制的價(jià)值規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，它是把金融背景和倫理問題有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)物。
2、金融倫理的含義、研究范疇與重要關(guān)系
金融倫理的概念包括兩層含義：一層含義，它是一種有具體金融背景的客觀規(guī)范和準(zhǔn)則；另一層含義，它是一種以個(gè)人主觀意志為轉(zhuǎn)移的行為調(diào)節(jié)方式。金融倫理的實(shí)質(zhì)是對(duì)金融領(lǐng)域優(yōu)良道德品質(zhì)的保證和相關(guān)行為的規(guī)范。具體來說，它是指在相關(guān)金融主體之間發(fā)生利益關(guān)系沖突時(shí)，通過研究人類的道德規(guī)范和行為準(zhǔn)則，探索出在金融領(lǐng)域人們解決相關(guān)利益沖突的最優(yōu)方式，從而維持健康、合理金融倫理秩序的運(yùn)行。
金融倫理包括平等、公正和誠信三種基本研究范疇：平等，是指政治關(guān)系的平等；公正，是等價(jià)的交換，是應(yīng)該的回報(bào)、交換；誠信，是指交易各方之間恪守契約，遵守信用，自我行為和表達(dá)信息具有一致性的行為。
金融倫理包括三種重要關(guān)系：權(quán)力與義務(wù)關(guān)系，權(quán)力是指擁有重大社會(huì)效應(yīng)所帶來的應(yīng)當(dāng)?shù)乃魅』蛩茫x務(wù)是指擁有社會(huì)效應(yīng)帶來所得而應(yīng)當(dāng)付出的代價(jià)，是受權(quán)利保障而應(yīng)當(dāng)?shù)母冻觯桓冻鱿嚓P(guān)代價(jià)，會(huì)因此收到法律和更高權(quán)力的懲罰；委托與關(guān)系，由于交易各方之間存在掌握信息不對(duì)稱等情況，為促進(jìn)信息的對(duì)稱交流，以契約形式存在的參與者之間形成的相關(guān)關(guān)系；自律與他律關(guān)系，自律是指行業(yè)內(nèi)部的自我約束機(jī)制。他律是運(yùn)用法律約束、政治約束和市場約束等外在強(qiáng)制力約束交易中人們的行為，以保證各方權(quán)力義務(wù)的順利實(shí)現(xiàn)。
（三）金融工程對(duì)倫理的訴求
1、金融工程倫理訴求的必要性
從金融工程自身的特點(diǎn)來看，金融領(lǐng)域?qū)惱淼脑V求是必要的。我國近幾年金融衍生市場發(fā)展十分活躍，層出不窮的金融衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，吸引了大量客戶的關(guān)注，人們對(duì)金融相關(guān)專業(yè)人員的服務(wù)水平也更加依賴。然而金融市場存在大量操作風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，都是金融工程相關(guān)服務(wù)人員對(duì)投資者的誤導(dǎo)和欺騙引起的，損害了投資者的利益，影響了正常的金融市場秩序，這些人為因素的產(chǎn)生需要金融倫理的規(guī)范。
從金融工程獨(dú)有的特點(diǎn)來看，金融領(lǐng)域?qū)惱淼脑V求是必要的。金融行業(yè)與其他行業(yè)相比，是信用要求更高的行業(yè)，如果信用體系不能健全和完善，一旦出現(xiàn)信用危機(jī)，會(huì)影響整個(gè)金融系統(tǒng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的正常運(yùn)行甚至造成系統(tǒng)的癱瘓。然而，金融系統(tǒng)自身存在信息不對(duì)稱的問題，信息不對(duì)稱容易造成道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。因此金融領(lǐng)域?qū)π庞玫囊蠛蛡惱淼脑V求具有必要性。
2、金融工程中倫理與經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生沖突
在金融工程中存在倫理與經(jīng)濟(jì)利益兩方面考量標(biāo)準(zhǔn)。金融工程這一領(lǐng)域如果以自身經(jīng)濟(jì)利益最大化為標(biāo)準(zhǔn)，那么勢必會(huì)產(chǎn)生倫理沖突。金融工程中倫理問題的存在，要求經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中必須存在理性人。理性人應(yīng)把金融倫理規(guī)范和經(jīng)濟(jì)利益最大化有機(jī)結(jié)合，把兩種標(biāo)準(zhǔn)均作為解決經(jīng)濟(jì)問題的依據(jù)，這樣既不損害道德標(biāo)準(zhǔn)，又可以把經(jīng)濟(jì)利益合理的做到最大化。
二、我國金融工程中出現(xiàn)的倫理問題
（一）相關(guān)人員的倫理狀況分析
1、從業(yè)人員金融倫理的缺失
我國金融從業(yè)人員雖然經(jīng)過國家的嚴(yán)格培訓(xùn)考核和道德教育，但仍然存在難以抵擋不良誘惑等現(xiàn)象，歸根結(jié)底是面對(duì)金錢或物質(zhì)誘惑意志力薄弱。金融從業(yè)人員從業(yè)之初尚能固守底線，全心全意服務(wù)客戶從而吸引大量投資者。然而在長時(shí)間的利益誘惑面前卻很難做到始終如一，降低了道德底線。在金融工程從業(yè)人員從業(yè)過程中是非觀和明辨善惡能力不足，行動(dòng)缺乏果斷存在局限性。
2、金融工程專業(yè)學(xué)生倫理教育的局限性
目前我國很多高校開設(shè)金融工程等相關(guān)課程，但無論是綜合類高校還是大多數(shù)財(cái)經(jīng)類高校只是針對(duì)相關(guān)專業(yè)知識(shí)進(jìn)行了全面設(shè)置，并未開設(shè)倫理教育類課程，導(dǎo)致學(xué)生們對(duì)金融領(lǐng)域相關(guān)倫理認(rèn)知的局限和倫理價(jià)值觀念的淡薄。
學(xué)生們倫理認(rèn)知缺失和倫理價(jià)值觀淡薄體現(xiàn)在他們?nèi)狈?duì)本專業(yè)的認(rèn)同感和自豪感，他們的自豪感往往來源于可觀的薪金收入。他們對(duì)于金融工程專業(yè)的認(rèn)識(shí)不全面，對(duì)職業(yè)道德認(rèn)知尚淺，不能做到及時(shí)反思。同時(shí)他們?nèi)狈ι鐣?huì)責(zé)任感，對(duì)金融大環(huán)境中的不良現(xiàn)象缺乏斗爭意識(shí)，容易受影響隨波逐流。
（二）金融市場中的各種倫理沖突
1、上市公司與投資者的倫理沖突
股票價(jià)格的高低不僅受金融市場外部大環(huán)境的影響，也受到上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。投資者在購買股指期貨或者股票時(shí)，就會(huì)對(duì)上市公司的相關(guān)經(jīng)營情況進(jìn)行針對(duì)性了解。而大多數(shù)投資者對(duì)上市公司的了解僅限于上市公司的信息披露。那么上市公司和投資者之間就可能產(chǎn)生倫理沖突。上市公司公布的信息是否真實(shí)，是否與實(shí)際經(jīng)營狀況一致，直接影響到了投資者的決策，同時(shí)也影響股票價(jià)格的波動(dòng)。股價(jià)的波動(dòng)和投資者的選擇也會(huì)影響到上市公司的經(jīng)營表現(xiàn)。這時(shí)上市公司和投資者均過分考慮的自身利益而忽略對(duì)方利益，兩者的倫理沖突就可能產(chǎn)生了。
2、金融機(jī)構(gòu)與投資者的倫理沖突
金融機(jī)構(gòu)服務(wù)人員與投資者之間信息存在不對(duì)稱。在投資者與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成委托關(guān)系后，如果在委托關(guān)系中，方參與到市場交易中，那么很可能出現(xiàn)由于利益沖突而引起的誠信問題。目前我國金融工程正在蓬勃發(fā)展的初期階段，相關(guān)高端服務(wù)人才有限，容易出現(xiàn)一個(gè)方同時(shí)為多個(gè)投資委托方服務(wù)的現(xiàn)狀，委托方之間也會(huì)存在利益沖突，這些沖突都是委托關(guān)系中產(chǎn)生的倫理沖突。
3、政府與市場參與者的倫理沖突
政府是所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)管者，同時(shí)也以參與者的身份存在于金融市場中。金融工程中涉及大宗商品和股指的期權(quán)、期貨交易市場，許多國有企業(yè)參與其中，他們實(shí)質(zhì)與政府是相關(guān)利益的共同體。在這種情況下，政府以監(jiān)管者和參與者的身份參與到與其他投資者的競爭當(dāng)中，能否做到一視同仁，才是是否避免其中倫理沖突的關(guān)鍵所在，也是值得我們?nèi)リP(guān)注和反思之處。
（三）金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的倫理問題
近幾年中國人民銀行陸續(xù)推出債券遠(yuǎn)期、人民幣外幣利率互換等創(chuàng)新金融衍生產(chǎn)品。新產(chǎn)品的使用使得我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)更具靈活性，同時(shí)新產(chǎn)品的開發(fā)也產(chǎn)生了各種各樣的問題。金融衍生品的設(shè)計(jì)和應(yīng)用幫助更多金融相關(guān)機(jī)構(gòu)逃避了社會(huì)責(zé)任，但卻加劇了金融市場的不穩(wěn)定性，同時(shí)金融衍生產(chǎn)品的使用無法有效確保投資者的經(jīng)濟(jì)利益，忽視了金融衍生產(chǎn)品帶給人們過高的金融風(fēng)險(xiǎn)。一些以獲取高利潤為目標(biāo)的金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過于復(fù)雜或過度創(chuàng)新，使得它們與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)，從而使金融市場的結(jié)構(gòu)變得十分脆弱。上述這些都是金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新過程中倫理缺失造成的。
三、我國金融工程中的倫理建設(shè)途徑
（一）轉(zhuǎn)變金融工程相關(guān)人才的培養(yǎng)模式
我國對(duì)高校金融人才的培養(yǎng)應(yīng)更加注重倫理道德教育。通過責(zé)任意識(shí)和職業(yè)道德操守相結(jié)合的教育方式提高在校金融專業(yè)學(xué)生的倫理素質(zhì)。應(yīng)把倫理道德教育充分融入到高校金融工程專業(yè)教育的課程設(shè)置當(dāng)中。老師們?cè)趯I(yè)知識(shí)的傳授過程中也要結(jié)合倫理知識(shí)，使學(xué)生們樹立正確的倫理價(jià)值觀、金錢觀、道德觀，并注重培養(yǎng)學(xué)生們的責(zé)任意識(shí)、誠信意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感。在對(duì)金融工程相關(guān)崗位進(jìn)行職業(yè)技術(shù)考核時(shí)，也要加入倫理道德和職業(yè)操守等相關(guān)品質(zhì)方面的考核。
（二）加強(qiáng)金融工程市場的監(jiān)管
新生的金融衍生品市場，具有創(chuàng)新性強(qiáng)，技術(shù)程度高，關(guān)系復(fù)雜等特點(diǎn)，為金融監(jiān)管部門提高了監(jiān)管難度。因此這類新興市場的監(jiān)管應(yīng)從倫理的角度出發(fā)，在監(jiān)管過程中遵循一定原則：平等、公平、誠信原則。在市場交易過程中存在許多不同的交易主體，政府在監(jiān)管過程中應(yīng)平等、公平對(duì)待每一個(gè)交易主體，才能確保交易主體利益的最大化，才有利于良好的市場環(huán)境和秩序的建立；信息公布對(duì)稱和透明的原則。信息公布是金融市場得以正常運(yùn)行的前提條件。被監(jiān)管主體信息公布的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，可以促進(jìn)交易雙方信息對(duì)稱，從而避免了投資者的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。政府只有促進(jìn)了信息公布的真實(shí)性和及時(shí)性，才能確保投資者利益，防止倫理沖突的產(chǎn)生；監(jiān)管部門的自律原則。監(jiān)管部門自身的廉潔自律行為，應(yīng)落實(shí)到每一位監(jiān)管工作者身上。使監(jiān)管工作者對(duì)金融市場進(jìn)行更有效監(jiān)管，從而保證監(jiān)管工作的順利有效進(jìn)行。
（三）推進(jìn)金融工程中倫理產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)
金融倫理產(chǎn)品是一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，它是指在普通金融創(chuàng)新產(chǎn)品中融入了規(guī)避社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、倫理道德風(fēng)險(xiǎn)的因素，同時(shí)順應(yīng)監(jiān)管者監(jiān)管意圖，劃分一定利益價(jià)值后的一種創(chuàng)新金融產(chǎn)品。產(chǎn)品除了體現(xiàn)金融創(chuàng)新意圖之外，還能很好地把重點(diǎn)集中于產(chǎn)品對(duì)環(huán)境的保護(hù)、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)、對(duì)國民經(jīng)濟(jì)支持的倫理道德方面。金融倫理產(chǎn)品能夠很好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益和倫理價(jià)值的統(tǒng)一，是金融工程創(chuàng)新與倫理道德相結(jié)合的產(chǎn)物。在金融倫理產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)用中，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
一是，金融倫理產(chǎn)品的設(shè)計(jì)不僅要一定的社會(huì)前瞻性，使金融倫理產(chǎn)品順應(yīng)時(shí)代和經(jīng)濟(jì)形勢的變化，還要符合金融市場中監(jiān)管者、參與者倫理價(jià)值的偏好。推出的金融產(chǎn)品應(yīng)能夠指導(dǎo)和規(guī)范參與者的行為。
二是，金融倫理產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)以當(dāng)代社會(huì)的主流倫理價(jià)值觀為參考出發(fā)點(diǎn)。而我國當(dāng)前主流價(jià)值觀是指促進(jìn)人與人，人與社會(huì)，人與環(huán)境和諧相處的科學(xué)發(fā)展觀。我們?cè)陂_發(fā)金融倫理產(chǎn)品時(shí)也要以科學(xué)發(fā)展觀為依據(jù)，促進(jìn)市場交易主體，交易主體與交易環(huán)境等的和諧發(fā)展。
三是，金融倫理創(chuàng)新產(chǎn)品自身倫理問題要得以重視。金融倫理產(chǎn)品的設(shè)計(jì)其根本目的是促進(jìn)市場參與者倫理意識(shí)的樹立，政府相關(guān)部門應(yīng)對(duì)金融倫理產(chǎn)品下出現(xiàn)的倫理問題加大制裁力度。
四、結(jié)束語