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1 中小企業面臨的財務風險
1.1 經濟結構漏洞帶來的企業負債問題 經濟結構漏洞是由于中小企業本身的流動資金和整體的資本容量較小，使企業在經濟結構建立和規劃過程中無法顧及自身發展的需求，導致經濟結構不完整而存在一系列的問題。很多中小型企業為保證企業的發展，通過貸款等方式解決資金短缺的問題。然而貸款難一直是制約我國中小企業發展的主要問題之一，后金融危機時代的通脹壓力更加大了中小企業的籌資風險。雖然貸款這種方式能在一定程度上緩解企業的經濟壓力，但是自2010年以來央行不斷加息和提高存款準備金率，不但增加了中小企業貸款資金成本，降低了預期收益，也加大了企業再融資的成本。
1.2 決策失誤導致的投資風險 中小企業受自身的經濟承受能力的限制，其投資決策帶有較強的盲目性，容易受到當前市場的影響。很多中小企業盲目追求市場，在準備不充分的情況下投入大量資金購買固定資產，擴大生產線，或者將資金投放到不熟悉的領域，結果大量資金被套牢的同時，還損失了大量的潛在收益，大大增加了企業的投資風險。此外，多數中小企業更多的關注于企業當前的發展，而忽略了長期投資與收益。從長遠角度，這些產業的市場競爭并不強。如果企業在一定時間內的投資無法達到預期的收益，滿足決策需求，可能會使企業面臨重大的經濟挑戰。這種不確定性會給企業帶來一定的財務風險。
1.3 中小企業的經營管理風險 經營風險又稱營業風險，后金融危機時代，金融危機對企業造成的影響并沒有完全消失，通貨膨脹使原材料價格、工人工資不斷上漲，銀行貸款利率不斷提高，這些因素加大了中小企業生產經營成本，為企業帶來了經營風險。管理風險是由于中小企業經營不善帶來的金融風險。我國大部分中小企業都存在財務管理意識淡薄，機構設置不完善，權責分工不明確，稽核制度不完整，企業內部資料管理不到位等問題，這些因素在加大了企業成本的同時也加大了企業的財務風險。
2 中小企業面臨財務風險的主要原因
2.1 外部因素 企業的生產經營活動需要依附于宏觀環境，而外界的不同因素和制約必然會影響企業發展。外界環境主要包括自然環境和社會環境，自然環境又涵蓋自然災害帶來的風險以及債務人死亡等使賬款無法回收的風險。社會環境因素包括政治、經濟、法律、政策、市場等多方面因素。自2009年全球性經濟危機爆發以來資本市場相對萎縮，2012年以來整體資本市場大環境相對微弱，為中小企業帶來了巨大的市場隱患。此外，隨著國家整體的發展狀況，經濟政策也在不斷變化，十以后國家出臺的一系列相關政策為中小企業帶來一定的促進作用的同時，對市場也產生了一定的波動，市場的整體觀望使得企業面臨著重要的財務風險。
2.2 內部因素 除了外部環境的客觀因素外，內部因素也是導致企業存在財務風險的主要原因。第一，缺乏有效的財務風險識別和預警系統。對財務風險進行有效的識別和預警可以對財務風險進行有效的預防，提前采取一系列的風險預防措施，及早地減小或消除財務風險，減少企業潛在的經濟損失。第二，財務管理較為混亂，管理制度不健全。中小企業的資金使用缺少周密的計劃，一般債務資本比例較高，為企業的發展帶來很大的潛在隱患。第三，企業內部調控制度不完善。后金融危機時期，中小企業無法正確評估自身弱點，存在內部控制制度不完善，監督約束機制不到位等弊端。尤其，國家宏觀政策不斷發生變化，中小企業落后的管理體系無法正確及時地評估風險，諸如存貨積壓，應收賬款無法回收，生產能力、原料、人力的安排不匹配，產品質量控制體系不健全等問題，更無法及時做出相應調整，由此產生的風險使中小企業的發展更加舉步維艱。第四，企業的財務決策缺乏科學性。我國中小企業由于內部控制制度及財務管理制度的不完善，對項目的可行性分析不夠周密系統，決策者不能根據全面有效的信息做出判斷，致使財務決策多依靠經驗決策和主觀決策，導致決策失誤，不能獲得預期收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險。
3 中小企業財務風險控制措施
3.1 增強財務風險的防范意識 企業生產經營工作的各個環節都有可能產生財務風險，任何部門，任何環節的失誤都可能帶來潛在的財務風險。為實現企業的健康發展，企業的各部門應加強協作，提高各部門職工的風險防范意識，尤其要提高財務部門員工的積極主動性，加強財務風險的防范意識，提高財務管理人員的素質，促進各要素之間高效配合。將企業內部財務風險降到最低，以應對外部環境變化帶來的財務風險。
摘要：文章探討了銀行信貸風險管理中財務分析存在的缺陷，低質量的財務分析會加大信貸風險，針對產生的問題提出如何更好的在銀行信貸風險管理中進行財務分析的對策。
關鍵詞：財務分析;信貸風險;非財務信息;指標分析1.引言
隨著市場經濟的發展，我國金融行業地位越來越重要，大量的外資銀行的進入使得國內銀行面臨競爭更為激烈的環境，自身各種問題突顯，其中商業銀行的信貸風險尤為突出，做好信貸風險管理有助于提高銀行市場競爭力。在信貸風險防范方面，主要有定性分析、財務指標分析以及數理統計等方法，對于基層支行識別和防范信貸風險最常用的技術手段就是財務比率的分析。財務比率分析是指當銀行收到企業貸款請求時，銀行要針對企業的財務報表數據進行考察，來判斷企業未來的償債能力，從而來判斷是否發放貸款。企業的經營狀況、發展潛力和還款能力是評判貸款安全性的重要因素，財務分析在為銀行提供信貸決策時存在一定的缺陷，因此要識別財務分析在信貸風險管理中存在的問題以及進一步發揮財務分析作用的方法。
企業財務分析是對企業經營活動中的經營成果、現金流量情況等財務狀況進行分析，判斷借款人財務風險和償債能力的大小，以便為銀行信貸決策提供依據。財務分析是商業銀行信貸客戶經理和授信人員必須掌握的一項基本技能，但是長期以來專業人士都將財務分析僅僅局限于企業財務會計報表本身，然而企業提供的財務信息并不能全面真實地反映企業的現實經營狀況，在實際運用中就會出現財務分析結果對于信貸風險管理指向不明的問題，嚴重影響了商業銀行信貸風險管理中財務分析的作用。
2.財務分析在銀行信貸風險管理運用中存在的問題
2.1數據來源方面
1.財務數據不夠全面
財務報表當中所反映的信息并不能體現企業整體的經營狀況，對運用財務數據得出的信貸決策產生影響。企業的財務報表一般只能體現企業在一定時期內的財務信息，許多不能貨幣化計量的企業信息并沒有在財務報表中體現出來，而這些具有重要作用的非貨幣化信息也客觀存在于經濟系統的信息傳遞過程中，包括企業的背景信息、技術革新、研發能力、資源利用情況等，這些非貨幣形式的信息可能對企業未來的可持續發展影響更大，因此會影響銀行的信貸決策準確性。
2.會計估計的存在及會計處理方式不同
一方面，財務報表中的數據是會計人員根據經驗估計計量的，具有一定的主觀性，某些數據不能做到很準確，如資產減值準備計提比例、無形資產的攤銷年限等都含有主觀估計的成分。另一方面，由于不同的會計處理方式，造成了不同的企業計算得出的財務指標不一定具備可比性，從而導致最終分析結果的不同。包括在存貨計價法、折舊的提取、壞賬處理等方面均存在差異。
3.報表粉飾或舞弊帶來的信息失真
在我國二十多年的公司發展歷史中，盡管政府一直在打擊各種腐敗問題，但是會計造假仍然是一個普遍現象。企業財務人員利用現行的會計法規的缺陷和會計政策的選擇進行會計信息的操縱，包括偽造虛假的經濟業務來編造虛假的財務報告。而企業往往會美化或粉飾會計報表，而注冊會計師在當前執業環境中可能存在專業能力不足以及與管理層合謀的可能。因此，提供的財務報表很可能是為了迎合銀行的需求，在指標上達到銀行信貸要求標準。所以，基于企業財務報表所提供的數據進行的財務分析結果就很難反映企業真實的財務狀況，進而銀行對于其的貸款審批就存在極大的風險。
2.2 財務分析方法本身存在的問題
1.指標分析方法比較機械
財務分析方法主要是依靠各種指標的計算，有相對固定的模式，而不同的企業千差萬別，用統一的方法套用不同的企業，實際上削弱了對于企業財務狀況的真實揭示。每一個企業都擁有自己的特點，即時是相同行業中的企業，也不會完全相同。如財務報表中體現營業收入沒有增長的問題，對于某家企業而言可能是銷售數量增加而銷售價格減少帶來的；而對于另一家企業來說，可能只是單純的銷售數量減少。所以即使不同的企業從報表數據上反映的是相同的問題，但是其原因卻各有不同。所以單一的指標分析很容易造成指標類似企業得出差不多的結論，這給銀行在信貸風險分析的時候很可能會提供錯誤的依據。
2．財務報表以歷史成本為基本原則
財務分析提供的數據是過去一段時間內企業經營成果的反映，較少體現企業未來財務狀況的發展，因此在預測企業未來的發展狀況與財務信息時存在缺陷。銀行信貸風險主要關注的是企業未來償還貸款的能力，而財務分析的對象是企業過去發生的經濟活動，其對于未來企業的財務狀況的預測價值明顯削弱。單純從過去的數據指標分析中來預測或判斷企業未來的財務狀況比較困難。比如當前會計以歷史成本為計量基礎，這使得在此基礎上的財務報表難以反映企業現時財務狀況。例如，當通貨膨脹的市場環境下，企業的貨幣性資產實際購買力在下降，資產的低估會導致企業成本偏低，收益虛增，進而導致收入與成本的不配比。
2.3財務分析人員自身專業素質的缺少
現實中，對企業財務報表進行分析與評價通常是由報表分析者來完成的，然而，不同的財務分析人員對財務報表的認知能力、判斷能力、以及對于財務分析理論和方法的深度和廣度都存在著差異，理解財務分析計算指標的結果就會有所不同。不少財務分析人員缺少基本的業務素質，對相關的業務知識缺乏，或者所掌握的知識已經過時，對會計相關準則及制度認識不夠，專業能力缺乏，明顯無法符合崗位需求，大大降低了財務工作效率和工作質量。而在進行財務分析活動中，分析人員在是否授信中一定程度上會取決于自己的主觀判斷，如果缺乏實踐經驗，就很可能出現偏差，這樣容易會影響財務指標的分析結果。
3.針對存在問題提出的對策
3.1全面謹慎的收集并審閱財務及其他非財務信息
企業的非財務信息包含企業內部非財務信息和企業外部非財務信息，內部非財務信息主要是內部控制及其生成的相關記錄。通過對企業內部控制環境的分析來判斷財務報告的可靠性與公允性。而企業外部非財務信息包含了宏觀經濟環境、行業背景、企業經營環境等等。外部的非財務信息大多與企業的經營風險有關，增加了管理當局粉飾財務報告的可能性。有效財務報表分析不能僅僅就報表數據分析而分析, 企業大量的投資于顧客、供應商、員工、流程、科技創新等，這些都無法從財務指標中評估，應從企業的行業背景、產品和服務質量、技術目標、市場份額、潛在發展能力等方面來解釋報表數據，這樣才能更好地了解企業，解讀會計數據，只有將報表分析與企業所處的環境、行業、競爭以及管理層對會計政策的選擇等結合起來，報表分析的結果才較為客觀和準確。
在企業會計舞弊問題方面，主要從企業自身出發，聯系工作實際，進一步提高內部控制制度，建立并完善相應的授權審批、資金管理、崗位控制等內部控制制度，特別是在貨幣資金、采購及付款流程管理、銷售及收款流程管理、成本費用管理、實物資產管理等具體業務中，完善的內部控制，從根源上減少企業的違法行為。
從社會層面來講，建立健全全方位的外部監管體系。會計師事務所及注冊會計師作為民間監督手段，在審計過程中負有發現的責任，要從會計舞弊的根源審查，發現舞弊風險，并向信息使用者提供決策指南，因此其在外部監督中發揮了重要作用。而相對比較強勢的監督方式就是政府監督，將政府監督和民間監督相結合才能更好的發揮作用。在一定程度上，社會監督例如輿論監督也可以發揮其他的監督手段難以發揮的作用。
銀行在信貸監督過程中，需要提前做好風險預警，
及時做好風險評價，預先確定信貸不良企業名單，制定相應的風險管理辦法。重點關注企業的重大體制變革、財務狀況、重大的投資活動、以及企業內部的關聯方交易等。不同的企業客戶采用的不同的信用和債券評級，要采取不同的貸后檢查的方式和頻率，并將發生的重大變化情況錄入信貸系統。
3.2對于財務分析方法本身存在的問題
銀行不能通過呆板的計算方法來得出財務分析的結果，要透過財務分析當中所包含的內容，從企業財務、經濟、發展各個角度研究財務信息。不同的分析目的應選擇不同的指標進行分析。對于信貸風險管理目的下的財務分析，與銀行自身的經營要兼顧流動性、安全性及盈利性。針對企業的不同發展階段應選擇不同的分析重點，在企業成立初始，重點分析收入增長和自由現金流量以及其他非貨幣財務指標；成長階段側重于資產結構和收入增長方面；成熟階段分析資產收益率和現金流量等；而在衰退階段，重點分析其現金流量。在考慮企業短期償還能力時，要著重關注企業的現金流量，而長期償還能力中，則要重點關注企業的利潤，只有足夠的利潤才能讓企業持續生存下去。
3.3提高財務分析人員素質
提高財務分析人員理論與實際相結合的能力，靈活利用資產負債表、利潤表、現金流量表之間的基本關系區分財務報表的真假，切實增強自身實戰能力，有效防控信貸風險。一方面，隨著市場經濟發展的不斷變化，相關的會計法律法規及制度都發生了根本性的變化，這就使得財務分析人員面臨很多從未學習過的知識，為了更好的發揮其在信貸風險問題發現及解決上的作用，需要不斷提高分析人員的專業知識的學習，提高風險意識，增強風險敏感度，準確掌握財務報表中數據背后所反映的企業實際經營狀況，并結合非財務信息，從根本上改善分析人員在財務分析中的分析及判斷能力。財務報表分析的結論通常具有主觀性，面對同樣的指標，一些分析人員取值和算法都會有區別，不同企業或同一企業不同的發展階段，經濟含義都存在差異巨大。因此要不斷提高分析人員在判斷這些企業是否授信自身的認知和能力。另一方面，還要加強財務分析人員的職業道德，增強其愛崗敬業的精神以及使命感，堅持社會道德底線。對于銀行而言，在對財務分析人員進行專業技能培訓的同時，也要兼顧其嚴格遵守職業道德規范的教育，針對于優秀員工提供相應的物質和精神獎勵，而對于違犯職業操守切業務能力低下的人員要施行相應的處罰。如此才能讓員工在信貸審查中產生危機意識，保持警覺，盡可能在源頭上防范信貸風險。
財務分析是各大商業銀行進行信貸評審的基本依據，幫助銀行在信貸實踐中不斷地提高信貸資產的安全性和可靠性，分析結果直接關系到企業和銀行的利益，因此在信貸管理工作中，應該正確運用財務分析技術，從而進一步降低信貸風險。
參考文獻：
[1]邱偉年,李超佐:非財務指標評價研究[J].現代管理科學,2006（6）
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企業的財務風險是指在企業的各項財務活動過程中，由于受各種難以預料或控制的因素影響，使企業財務的實際收益與預期收益發生偏離，從而使企業有蒙受損失的可能性。隨著全球經濟一體化的加劇和國際資本大量涌入以及當前我國經濟迅猛發展，企業之間市場競爭日益激烈，在日益復雜的經濟形勢下，由于許多經營者財務風險意識淡薄、投資決策方式缺乏科學性，資本結構不合理，導致企業面臨巨大財務風險，以至于面對全球性金融風暴，許多企業紛紛破產倒閉。因此企業要在激烈的市場競爭中獲得長久與穩定的發展，企業的經營管理人員與財務管理人員一定要理解財務風險成因，掌握相關應對策略，從而能夠及時地發現企業運行中存在的風險并能有效化解風險，使企業避免遭受不必要的損失。
一、企業財務風險形成原因
1.企業管理者風險意識薄弱
企業財務風險具有客觀性的特征，它始終存在于企業財務工作的整個過程中，包括投資活動、融資活動、收益分配活動等財務活動以及企業的日常管理活動。當前經濟形勢復雜多變，稍有不慎與疏忽都有可能加劇企業財務風險，致使企業經營失敗。但是現實中許多企業管理層受傳統經營模式影響，不能順應最新經濟形勢變化，不愿改變經營模式，部分經營者片面主觀認為企業只要妥善經營，保障收支平衡就不會出現任何問題，沒有意識到其內部可能產生的財務風險，從而忽視對財務安全風險識別與預警機制的建設，造成企業無法預測可能產生的財務風險并采取有效應對舉措。
2.企業資本結構不合理
資本結構指的是企業全部資本中權益資金與負債資金的比例關系。科學合理的資本結構能夠促進企業管理、確保企業正常有效運轉。當前我國企業其資本結構不合理主要表現在舉債規模過大、融資來源不合理等。當前企業尤其是中小企業自身資金實力難以應對開拓市場、擴大規模所需的大量資金投入，只能靠融資與借貸解決資金窘境，然而負債過高會致使企業債務壓力沉重，最后可能出現資不抵債的現象，增加企業的財務風險。
3.企業投資存在盲目性
企業為了追求利潤最大化，不斷擴大生產規模或進行各項商業投資，而很多決策缺乏可靠的市場調研與科學的判斷依據，決策往往片面依靠領導以往的商業經驗與主觀判斷，這種投資決策的方法缺乏科學性。此種盲目的投資經營可能會導致企業投資失敗，造成資金回收困難，致使企業資金狀況惡化，加劇企業財務風險。
二、防范企業財務風險的對策
1.增強企業財務風險意識
受市場經濟環境與政策以及人為因素的影響，企業面臨財務風險的可能性越來越大，企業應當增強財務風險防范意識，不斷提高企業財務管理人員業務素質與職業道德修養，使他們時刻緊繃防范財務風險的弦，將企業財務風險的防范與管理貫穿企業生產經營的全過程。
企業增強財務風險意識的同時，應當建立完善的財務風險內部控制制度，完善相關控制監督機制，如成本控制、采購與付款控制等控制監督機制，通過積極的內部控制降低企業內部風險的可能性。加強企業財務相關人員培訓，使他們能夠清楚的認識到企業財務風險存在于企業各項財務活動中，要提高自身防范風險的意識與能力，努力掌握科學先進的企業管理知識，使自身具備企業財務風險預判能力，能夠在企業出現財務風險可能時及時發現。
2.投資決策程序科學化
企業應逐步完善企業管理制度，制定完善的投資項目決策與審核程序，防止出現僅憑主觀判斷盲目做出投資決策的現象。對有投資意向的項目，要嚴格按照項目投資流程，確保項目投資程序科學合理。在投資前應組織相關領域專家、業務骨干進行科學調研與論證，對各可行性投資方案進行科學評估與分析，以選擇出對企業最有利、獲益最大而風險最低的投資方案。企業在作出投資決策時還應當密切關注政府相關經濟政策，科學分析相關項目投資形勢，充分考慮投資回報率、投資回報期等因素，及時調整經營與投資策略，以降低因投資決策失誤引起財務風險的可能性。
3.建立科學的財務風險預警與管理機制
企業應根據自身實際情況制定具有可行性與操作性的風險預警與管理的長效機制，以期長期有效的發現與避免企業可能出現的財務風險。企業風險預警與管理機制應當囊括企業當前所有財務活動的各個方面，使之切實能夠監控企業經營管理活動中所有潛在風險。建立完善的財務預算控制制度，通過財務預算可以有效監控企業戰略目標實施進度，使企業能夠有效掌握人、財、物等資源的分配與控制，降低出現財務風險的可能性。
4.優化企業資本結構
一、企業財務外包的內涵
財務會計外包（FinaneialAeeountingoutsoureing，FAO），這是業務流程外包中的一種形式，在上世紀的就是年代這僅僅是少部分企業的業務，但是現在來說已經成為了從20世紀90年代的只是少數公司的業務，到現在已成為了各大公司的追趕的一份潮流。財務會計外包這一名詞是由國外文獻中翻譯過來的，有的學者稱之為財務外包，有的稱之為會計外包。
而且很多學者對此的定義也不盡相同。
有人認為財務外包僅僅是指企業將應收應付款項的管理，以及納稅方面的一些問題或者是部分的業務轉交個給外部的業務者來完成[1]。
也有人提出財務外包是指企業把企業日常財務管理過程中具體的業務和流程全部外包給專業的機構的一種管理模式。
而另外的一些學者則認為所謂財務外包，就是企業為了獲取自身的利益，通過簽訂協議或者是合同將全部或者是一部分的財務職能交給外部的提供商的過程[2]。
二、企業財務外包存在的風險
（一）外部環境缺少質量保障
目前我國沒有一套健全的法律體系支撐，我國財務外包目前是以一種新型服務出現，尚處于比較初級的階段，且關于企業財務會計外包商方面的法律規定并不健全，也缺乏相關的法律約束，它的執行大多數是參考國外企業財務外包行業的相關案例。若無實證作為依據便只能靠企業在摸索實踐中解決，這無疑對外包的質量產生了較為巨大的影響。
我國沒有穩定的財務外包市場，許多企業選擇財務外包市場比較混亂，由于信息的不對稱原則 ，企業在面臨選擇承包商時，難免會對承包商的信譽、知識水平和人員素質等方面不充分了解，更不能有效的精確的找到適合自身企業的外包方式與方法。所以企業在選擇過程中很容易碰到一些不可規避的風險，從而遇到合適的外包商就顯得更加困難。
（二）道德風險
道德風險主要針對的是外包商，我們可以從兩個方面著手。
首先，企業與外包商及是一種合作又是一種風險，確切的說，企業將企業的相關數據，例如資金流動、負債率、營業收入等與財務會計有關的一些信息反應給外包商時，這無疑存在商業信息泄露的風險，但這真正在于承包商的職業會計素養與道德水平。
另外，一些外包商為了自身利益，或者對于自己不利的信息不予公開刻意隱藏人為改造，又或者不具備專業的外包知識、經驗、能力，而使我們誤解信息，這些不真實的財務信息將影響我們企業財務外包的質量。
（三）失控風險
企業與外包商簽訂合同生效后，在實施過程中會遇到很多不可控或者突發性的問提和情況，這可能會對企業財務管理等方面有影響，比如說外包商的條款太針對企業，也不能對企業有效完整實施，如果外包服務出現差錯，很難保證企業外包的質量。這還更加嚴格的要求對企業內部的資源更合理更優化的分配，更可能損害內部人員個人利益。因為這畢竟是一項創新的變化型的活動，一旦出現過大的變動，對企業的發展也會有很大的影響，所以很難做出統一完整的方案和制度來控制企業外包服務。
（四）企業內部理解配合風險
對于企業的財務人員來說，外包工作對于他們是一種威脅，一種變革，一種新形勢的驅動。這種情況足以使企業內部人員產生不支持的態度，輕者可能會造成人員工作不積極及對工作的熱心及忠誠也下降，更嚴重加有可能使部分財會人員流失，從而實施中會使得企業付出更多的成本。因為對他們來說，個人的工作發展及個人利益都在發生變化，他們的價值也下降，企業內部財務人員也會對此存在怨言。
摘要：中小企業作為國民經濟發展的重要組成部分，其財務管理中存在的風險問題制約了企業的持續發展。本文對中小企業財務風險產生的宏觀、微觀原因進行分析，據此提出中小企業有效規避財務風險的對策。
關鍵詞 ：中小企業；財務風險；規避
財務管理工作是企業經營管理過程中極為重要的環節，直接影響著企業的生存與發展。財務管理工作中存在的風險具有多樣化、不可控的特點，而財務風險越高，企業發展的阻力就會越大。因此，有效的規避企業發展過程中財務管理工作的風險是推動企業發展壯大的基礎，對財務風險的防范與控制就顯得尤為重要。
一、中小企業財務管理產生風險的原因
（一）宏觀層次的原因
伴隨著中小企業的不斷發展，企業所面臨的政策條件、市場環境、法律制度、資源供給等都發生變化，國家政策的調整、信貸環境的變化、市場供求關系的非均衡等這些是中小企業的財務管理工作產生風險的宏觀原因。
1.國家政策的調整
中小企業的發展，在一定程度上受制于宏觀經濟政策的影響，政策的調整對中小企業財務管理會產生不可預期的風險，特別是對中小企業投資、融資、存貨管理等方面帶來不穩定性。首先，信貸政策的調整。經濟發展的周期性變動，直接影響中央銀行對商業銀行存款準備金比率和再貼現率的調整，當國民經濟發展過熱，出現通貨膨脹，中央銀行會適時的調高法定存款準備金率，使得商業銀行收緊信貸規模，貸款利息上升，中小企業從商業銀行的貸款受到限制；同時，由于通貨膨脹的壓力，中小企業生產、經營、管理成本不斷增加，企業盈利能力不斷削弱，致使中小企業的負債風險逐漸增大。其次，產業政策的調整。中小企業受制于自身資金實力和技術水平，所從事的行業往往是進入門檻低、市場競爭激烈、環境污染嚴重的行業，與當前產業發展趨勢極不適應，加之中小企業生產的產品缺乏市場競爭力，國家勢必對產能落后、污染嚴重的中小企業進行“撤、并、改”的調整，中小企業的發展缺乏政策的扶持，無疑會加劇中小企業財務管理的風險。
2.市場環境的影響
市場環境的變化，是中小企業財務管理風險產生的直接原因。市場環境中的供求關系的變化、市場占有率的高低、原材料成本變化以及物流運輸等方面都會影響中小企業的發展。在市場環境中，供求關系的變化直接影響企業的生產和銷售，使得企業資金回籠速度減慢、周期延長，中小企業的財務風險就會增加；產品的市場占有率是企業生產經營的根本保證，當企業擁有較高的市場占有率時，企業資金回籠周期縮短，現金持有水平提高，有利于減輕企業財務管理中的風險；同時，市場上原材料成本的上升以及物流成本的增加都將對中小企業的生產、銷售、運輸成本增加，利潤低于預期值，甚至會導致企業虧損，加大財務工作的風險。
（二）微觀層次的原因
1.企業管理者的財務風險意識薄弱
中小企業的所有者和管理者對于企業財務管理中存在的風險缺乏必要的認知，大多數中小企業內部尚未形成科學合理的財務管理制度，將財務管理工作定義為簡單的成本核算、借貸記賬。致使企業財務管理工作缺少監控，資金來往較為混亂，產品銷售到資金回籠周期拉長，降低了資金的使用效率，增加企業資金使用的風險。同時，財務管理風險意識的缺失，使得中小企業對企業未來發展缺乏科學、合理的認識和判斷，導致企業制定的發展戰略不能有效地實現企業發展的目標。
2.企業財務管理制度的缺位
中小企業為了節約企業的管理成本，財務崗位人員相對較少，甚至會計、出納由一個人負責，并且所聘用的財務人員普遍存在學歷層次低、財務管理經驗有限、風險意識淡薄等特點，制約了中小企業財務管理的內部監督制度的建立。致使中小企業的財務工作中存在各種潛在的、不確定的風險，勢必會影響中小企業的可持續發展。
3.企業籌融資渠道單一
由于中小企業融資渠道較為單一，中小企業的融資往往受制于國家金融政策、商業銀行信貸的變化。中小企業規模小、市場占有率偏低、財務管理制度的不健全，致使企業與商業銀行之間普遍存在信息不對稱，銀行為了避免信貸風險，對中小企業的貸款制定了相對嚴格的審查制度，加劇了中小企業從商業銀行獲取貸款的難度；加之中小企業受制于自身發展的局限性，中小企業無法通過發行企業債券和上市進行融資，資金的制約使得部分中小企業選擇其他風險性極高的債權性質的融資方式，勢必增加企業的財務風險。
二、中小企業規避財務風險的對策分析
（一）增強企業管理者的財務風險意識
隨著市場經濟發展的不斷深化，企業之間的競爭已經由單一的市場占有率、產品銷售量和成本優勢的競爭發展到企業管理理念、企業經營戰略等的軟實力的競爭，因此增強企業管理者管理的風險意識，樹立良好的風險防范機制，有效的規避企業財務管理中的風險，是現代中小企業成功的關鍵。并結合中小企業發展的實際，逐步提高財務工作人員的學歷水平，優化財務工作的人員結構，增強財務工作人員的風險意識，采取有效地財務風險防范和控制方法將財務風險分解、弱化和規避，盡可能地將企業的損失降低到最低程度。
（二）建立健全企業內部財務監督制度
當前，在中企業的內部幾乎很少建立符合企業實際的內部財務監督制度，財務工作的開展在很大程度上缺乏科學合理的監控。因此，中小企業必須及時地建立起符合企業實際、符合相關法律法規的內部財務監督和控制制度，從企業的成本核算、資金流動、投融資監管等財務管理的各個方面著手，逐步健全和完善中小企業財務管理工作的監督制度，實現對企業財務工作的全程監控，為企業及時有效地規避和分解財務風險建立起必要的防范屏障，達到控制財務風險的目的。
（三）優化企業資本的構成
資本結構是反映企業各種資金來源構成及比例關系,在中小企業融資時，除了利用商業銀行的各項貸款外，還要積極地拓展企業社會融資的渠道，以降低融資風險。通過逐步壯大企業的規模，建立現代企業制度，實現產權明晰、責權明確的管理制度，不斷提升企業的市場信譽度，增加債券融資和股票融資渠道。同時中小企業還可以通過行業合作、資金合作、技術合作等，提高資金使用效率，優化企業資本結構，以滿足企業發展的資金需求，最終實現降低企業財務風險的目標。
參考文獻：
[1]劉青枝.淺析企業財務管理中財務風險的防范與控制[J].會計師，2013年6月.
[2]何慧.企業財務風險控制研究[J].合作經濟與科技，2013年,10月.
一、風險與企業財務風險的分析方法
（一）風險分析的一般方法
現代風險管理論認為，風險分析是風險管理過程的首要步驟，它是實施風險方法與控制的前提條件。對風險進行分析一般包括風險辨識、風險估計和風險評價等相輔相成的三個階段。風險分析是一門理論性和實用性都很強的邊緣學科，它廣泛地利用各種定性和定量方法對風險進行辨識、估計和評價。分析眾多論及風險分析方法的研究文獻，對其常用的方法包括：
1.風險辨識方法（Risk Identification）。風險辨識是指從系統的觀點出發，對研究對象所面臨的、以及潛在的（關鍵）風險因素加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。風險辨識常用的方法包括：專家調查法（是大系統風險辨識的主要方法，按照專家調查形式的不同，它又可分為專家個人判斷法、頭腦風暴法和德爾菲法等十余種，）；故障樹分析法（FTA法）；情景分析法（Scenario Analysis）；篩選――監測――診斷方法。
2.風險估計和評價方法（Risk Measurement and Assessment）。風險估計和評價是指應用各種管理科學技術，采用定性與定量相結合的方式，最終定量地估計風險大小，找出主要的風險源（因素），并評價風險的可能影響，以便以此為依據，對風險采取相應的對策。常用的方法包括：調查和專家打分法、概率方法、數理統計方法、生存風險度量法、蒙特卡羅模擬法（Monte Carlo Simulation）、效用函數法。
（二）企業財務風險分析方法
依據風險分析的一般過程，企業財務風險分析的工作流程是：首先對企業財務風險引致因素進行綜合識別，然后在特定分析方法基礎上擬定出一個基本風險標準，并以此來估計和評價企業的財務風險。在大量的企業財務風險研究成果中，研究人員充分利用各種經濟、統計、會計和數學工具，在理論和實踐兩方面結合探討的基礎上，總結出了各種形式的財務風險分析方法，概括起來主要可分為兩大類：財務風險主觀分析方法和財務風險客觀分析方法。前者主要依賴于企業主觀因素，而后者主要依賴于企業客觀因素。根據企業財務風險分析方法的產生時期和細致程度及成熟程度的不同，兩類財務風險分析方法又可分別區分為傳統分析方法和現代分析方法。主觀分析法包括：資產負債表透視法、經理直接觀察法、事件推測法、企業股市跟蹤法和“A記分”法（前三種屬于傳統主觀分析法，后一種屬于現代主觀分析法）；客觀分析法包括：財務比率分析法、杜邦分析體系、沃爾評分法、“Z記分”法（前一種屬于傳統客觀分析法，后三種屬于現代客觀分析法）。
二、企業財務預警研究背景與現狀
預警（Early－Warning）一詞源于軍事。它是指通過預警飛機、預警雷達、預警衛星等工具來提前發現、分析和判斷敵人的進攻信號，并把這種進攻信號的威脅程度報告給指揮部門，以提前采取應對措施。
軍事預警在社會政治、宏觀管理與環境保護、經濟各個領域得到了廣泛的應用。在經濟領域，與經驗就包含宏觀經濟預警和微觀經濟預警兩個層面，后者主要指企業預警。
（一）國外研究
國外非常重視企業危機管理和風險管理的研究，從20世紀70年代開始，相繼出現了戰略風險管理、基于風險價值的資產評估、對待風險的個體差異等研究。國外的研究內容主要是企業危機發生后如何應對以及擺脫危機的策略問題，至于危機的成因、發展過程則缺少機理性分析，宏觀經濟預警研究和企業危機管理理論的發展推動了企業預警研究。Fitzpatrick首次進行了單個財務比率模型的判定，開創了單量預警方法；Altman創立了多元變量判定模型――Z計分模型。隨著信息流量觀念的建立，Aziz、Emanuel和Laworm在1988年提出用現金流量信息預測財務困境的模型。對這些方法的介紹和具體應用是國內企業預警研究初期的主要特征。國外的企業預警的這能層次如財務預警，而在企業預警原理和構建統一預警體系方面的研究并不多。
（二）國內研究
國內的經濟預警研究起步較晚。從20世紀80年代開始，預警系統的研究與應用經歷了一個從宏觀經濟預警滲透到企業預警、從定性為主到定性與定量相結合、從點預警到狀態預警轉變的過程。
從宏觀經濟領域，預警系統應用最為廣泛和成功。其中宏觀經濟預警和宏觀金融預警是當前的研究熱點，理論體系和方法工具也比較規范和系統。在微觀經濟領域，隨著企業所處環境復雜性和不確定性的增加，危機管理的興起，企業預警系統得到了人們的重視。我國企業大致可按照企業預警原理與總體經營趨勢預警、行業企業預警和職能預警進行歸類，對于職能預警，可再次細分為企業財務風險預警、企業營銷風險預警、企業組織管理風險預警等多個方面。
統計指標作為測定企業經濟活動的指示器，在企業預警分析中有著至關重要的作用。企業預警系統指標處理方法主要有三大類：（1）完成指標的篩選和分類，如時差分析、主成分分析法、判別分析；（2）用于多指標綜合和指標權重的確定，如常規多指標綜合法、層次分析法（AHP）；（3）完成指標的自學習和預測功能，如模式識別、自回歸滑動平均模型、灰色預測和其他的統計學預測方法等。
我國的預警研究要取得進一步的進展，就必須廣泛借鑒其它學科，特別是人工智能、模式識別、人工神經網絡等智能科學和非線性系統學科的研究成果。
三、研究述評與展望
（一）研究述評
企業財務風險是一種微觀經濟風險，是企業經營風險的集中體現，財務風險表現為企業財務狀況和經營成果的不確定性。企業財務風險的客觀性和必然性、主觀性和無意性、復雜性和潛在性等是其固有的特性。在風險分析與預警一般方法研究的基礎上，針對企業財務風險的辨識、度量與預警，國內外學者提出了多種形式的主觀或客觀的風險分析與預警方法。由于財務指標不需要經過主觀判斷加以量化，而且可以從財務報表中分析得到，因此企業財務風險預警研究成果比較豐富，其中“A記分法”和“Z記分法”具有一定的代表性，這兩類方法的分析思路通常被企業管理者或研究人員所借鑒。同時，企業財務風險研究人員大多從改善企業財務管理的角度提出了較多的、單方面的風險防范、控制方法模式與策略，如針對籌資風險的防范策略、針對投資風險的防范策略等。
總的來講，我國已初步形成基本的企業預警理論框架，明確警義、尋找警源、分析警兆和預報警度的邏輯框架已基本能為大家所接受，每一階段也已形成基本的研究方法。然而，仍然存在以下主要不足：（1）企業財務風險的引致因素涉及企業管理決策及其影響環境的各個方面，是一個十分復雜的系統問題，目前尚缺乏對企業財務風險生成機理的系統分析和研究，進而影響了財務風險預警理論與實踐的深層次發展；（2）對企業財務風險辨識、度量、評價、預警等風險分析方法的適用性缺乏系統性的研究。西方企業比較注重風險資料的檔案管理工作，所以可以應用復雜的數理統計方法對企業財務風險進行度量、評估和預警，而我國企業缺乏這方面的風險分析基礎資料，決定了機械套用西方定量分析技術具有較大的局限性；（3）對企業財務風險預警、防范和控制的理論體系的分析缺乏系統性的研究。大都是對西方企業風險管理工具的簡單套用，針對我國企業發展特性的財務風險防范、控制與預警體系的系統分析框架尚未形成；（4）未能將主成分分析、層次分析法、人工神經網絡、自回歸條件異方差、自回歸滑動平均模型、判別分析模型、基于模式識別模型、時差相關分析、灰色預測、馬爾科夫鏈等數理方法和模型深入地應用到對企業財務風險進行預警的領域。
（二）研究展望
一、企業財務風險預警信息系統數據庫構建
(一)基本信息庫預警基本信息庫是預警信息系統的基礎，負責收集企業內部的財務信息和外部相關的市場、行業數據。該數據庫的來源主要包括企業目前使用的財務軟件和ERP系統，以及一些來自國家統計局、行業相關的統計資料，可以下設企業信息采集、同業信息采集、市場情報采集等幾個功能模塊。該數據庫信息應及時更新與擴充、完善，隨時增加有關企業財務預警的知識和信息，使預警信息系統能夠實時更新，動態地反映財務狀況發展變化的客觀規律，提高預警信息系統的預警精確度。
(二)預警指標庫預警指標庫主要負責提供預警系統所需要的財務指標，并提供其警戒值。企業可以根據自己的行業特點，選擇不同的預警指標體系，應包括反映企業獲利能力、資產運營、償債能力和發展潛力以及現金流量等幾個方面的指標。其中最重要的是選擇關鍵預警指標和本行業敏感性較高的指標，以便預警指標體系能真正、全面地反映企業所面臨的財務風險或財務危機的真實現狀。而警戒值的確定應結合企業自身的要求，可以是企業歷史水平，或者行業平均水平等。預警指標庫是判別和評價財務風險，決定是否發出預警提示的關鍵信息庫。企業可以表1的形式儲存常用的指標體系，并不斷填充與完善。
(三)預警模型和方法庫預警模型和方法庫應提供目前理論界最新的研究成果，包括各種判定模型，從而使企業可以根據需要選擇最優模型。企業也可以根據自身行業特性和歷史數據，采取數理統計的方法選取一個樣本群組，尋找一個可與之配對比較的對照組，界定出最具區別力的指標組合。利用現有統計軟件形成一個預警模型，使其獨一無二，更適合企業自身財務風險預警的需要。
(四)排警對策庫排警對策庫是事前準備的在各種風險條件下的應急對策集合，包括應急措施、補救方法和改進方案等。
二、企業財務風險預警信息系統子系統構建
(一)財務風險識別系統財務風險識別系統主要是根據預警基本信息庫提供的數據信息，從定性的角度具體識別風險的特征和類別，分析企業可能面臨的風險因素，確定警源。而這些風險因素如果沒有得到有效控制，所帶來的不利后果表現在企業的生產經營管理各個方面即警兆。財務風險識別系統是一個定性預警管理模塊，其程序和主要內容可用圖2表示：
財務風險根源主要歸結于經濟周期的波動、企業內部控制的失調、以及利益相關者的沖突這三個維度。經濟周期的波動給企業帶來的影響主要表現在外部環境的復雜多變，從而必然導致各種經濟組織出現周期性的財務風險。企業內部控制的失調，如管理制度的不規范，投資決策程序的不嚴謹等，都會給企業的經營環節、投資環節以及籌資環節帶來一定的風險。利益相關者的沖突主要包括了政府與稅收、金融與銀行、市場與供應商等的外部利益沖突，以及股東與權益、員工與薪酬、管理者與晉升的內部利益沖突。企業應根據自身所處的行業環境和市場環境，進一步識別風險因素，如國家宏觀經濟環境政策，經濟發展趨勢等，關注這些關鍵因素的變動，平衡各種關系，從而從根本上減少風險的發生。
財務風險識別出來后，最主要的任務是對各種非財務警兆進行定性評價并輸出評價結果。定性預警警兆分析的內容包括行業競爭風險分析、市場競爭風險分析、經營控制風險分析、投資控制風險分析、籌資控制風險分析以及利益相關者風險沖突分析。企業應結合自身生產經營狀況，選擇財務風險的潛伏期、發作期、惡化期的警兆顯示體系，按照專家經驗和企業實踐得出的評分標準對上述各項警兆進行評分，輸出各定性警兆的詳細情況及總體情況。該警兆顯示體系應作為一個信息庫不斷完善與擴充，使其更能真實地反映企業生產經營面臨的風險狀況。
(二)財務風險監測系統該系統主要利用數學和計算機技術及現有研究成果與方法體系，通過企業財務指標的系統分析，從定量的角度測度企業的財務風險。財務風險監測系統的程序如圖3所示。該系統應包括關鍵單指標監測系統和模型綜合監測系統。
企業通過第一步的風險識別，應確定一批本企業特殊的、關鍵的風險控制指標，主要包括企業的現金流量、應收賬款、存貨、成本費用、獲利能力、資產營運能力、銷售收入等指標，將其添加進入關鍵單指標監測系統，與企業設定的指標警限值實時進行監控，并利用計算機技術生成預警信號圖。這樣可以比較直觀、及時地看到企業的財務狀況，單個指標如果超出警限值，可以及時查明原因，進行控制。模型綜合監測系統是將理論界和實務界的最新財務預警模型轉化為計算機可以實現的形式，輸入模型所需指標，計算模型值，判別企業財務風險警度。常見的財務預警模型主要有：多元判定模型、多元邏輯回歸模型、人工網絡模型、模糊優選判定模型和聯合預測模型等。該系統主要是給企業一個定量的標準，從總體角度檢查企業財務狀況，有利于不同時期財務狀況的比較。該系統要求企業定期上報真實財務數據，并對企業上報的財務數據進行即時分析，發現異常情況則需分析原因并對其進行控制。
(一)北緯通信公司的基本情況
2008年經濟危機對全球移動業務的影響逐漸變小，伴隨著全球經濟的逐步復蘇，移動增值業務也迅速復蘇并全面走出低谷。北緯通信是一家專業的移動數據增值服務運營商及移動通信領域綜合軟、硬件系統產品提供商，成立于1997年，注冊資本11340萬元。于2007年8月，在深交所成功上市，成為國內首家登陸A股市場的移動增值服務企業。
(二)北緯通信財務風險狀況分析
1．資產質量風險分析北緯通信從2009年至2011年流動資產基本維持在35000萬元左右，而固定資產資產大約分別是5000萬元、9000萬元、14000萬元，是逐步增長的，非流動資產的規模占總資產的比例穩步上升。這與公司2007年上市以及近幾年擴大經營規模有密切的關系。從圖1可以看出，在公司的流動資產中，貨幣資金從2008年開始減少，應收賬款和其它應收款是逐漸增加的，存貨和其它流動資產基本保持不變。在銷售收入增長的同時，應收賬款也在逐年增長。應收賬款占銷售收入的比例逐年增加，增大了公司的壞賬風險，公司應注意對應收賬款的控制。2．流動性風險分析(1)經營性現金流量風險企業的資金流入渠道主要就是通過經營活動產生的現金流量，通常情況下，企業通過經營活動產生的現金流量越多，企業的業務收入越大。因此，經營活動為企業帶來的現金流量應當為正數，且數值越大越好。該公司2008到2011年的現金流量均為正數，公司2008到2009年經營情況不太好，在2009到2011年，企業的經營情況有明顯的好轉。控制企業的經營活動現金流是控制企業財務風險的一個重要方面。(2)投資活動現金流量風險該企業2008年到2011年，投資活動凈現金流均小于零，這表明企業在取得投資收益、處置資產而收到的現金凈額之和小于用于構建各種長期資產、投資等方面所支付的現金之和。出現這種狀況，應根據企業的發展情況進行綜合分析，業務規模不斷發展，并不能完全說明企業的投資活動存在問題。該企業在2008到2009年投資活動現金流量的規模均比較小，在2010年到2011年，公司的投資活動現金流規模較大，說明企業進行了業務擴張。(3)籌資活動現金流量風險籌資活動產生的現金流出量大于或者等于流入量，即現金凈流量小于或者等于零，說明企業在分配現金股利、償還利息、支付融資租賃產生的現金、減少注冊資本等方面所流出的現金總和大于企業借款、發行債券、吸收投資等方面所流入的現金總和。北緯通信從2008年至2011年籌資活動凈現金流都小于零，企業籌資活動現金流出是主動性的。3．財務風險的整體評價由以上的分析看出，北緯通信的財務風險總體來說較小。其經營情況較好，經營活動凈現金流均為正數。主要問題體現在，北緯通信的流動資產占總資產的比例相對較小;應收賬款在流動資產中所占比例較大;投資情況相對不好，投資活動產生的凈現金流量都是負數;公司的閑置資金較多，資產管理存在一定的問題，沒有充分利用上市籌集來的資金進行相應的經營生產活動。
二、北緯通信財務風險控制目標及防范措施
根據以上分析，北緯通信控制財務風險的直接目標應該是提高流動資產的比例;提高應收賬款的質量，降低壞賬風險;控制投資活動的現金流量，提高投資的質量;充分運用資金，實現盈利的最大化。基于北緯通信財務風險控制的目標和企業目前的財務狀況，北緯通信應該采取兩種方法來防范風險管理。第一，企業應加強應收賬款的管理，控制應收賬款在營業收入中所占的比重，以確保盈利質量。企業應該以總分類賬為前提，按照客戶的名稱設置明細分類賬，據此更加清晰地來記錄相互往來情況。同時，要設置專門的賒銷和征信部門，對客戶的信用進行調查，確定企業客戶的信用狀況和付款能力。因為，客戶的信用狀況決定了應收賬款的收回數額的多少以及收回期限的長短，壞賬會導致損失，收賬期限過長會降低應收賬款的流動性。第二，北緯通信應該加強對投資活動的管理，定期檢查公司投資項目的情況，對于虧損的投資項目做出及時的處理。投資活動是公司財務活動的一個重要環節，是公司以現有資金實現盈利的一個重要環節。北緯通信的總目標是以積極發展為基礎的，北緯通信應該積極進行投資，注重投資效率，以及資金的回收率。由以上的分析可知，北緯通信從上市籌集了大量的資金，但是沒有相應的業務規模，產生了嚴重的資金閑置問題，在進行資產管理的時候，應對這個問題給予重視。可以進行相應的投資，一方面可以進行公司的業務擴張，投資實物資產，擴大再生產，擴大公司的業務規模，以及用來招聘更多的人才，增強公司的競爭實力;另一方面，可以投資于金融資產，通過投資各種金融產品，獲得財務方面的收益。
三、結語
關鍵詞：企業并購 財務風險 分析防范
一、企業并購的財務風險來源及分析
企業之間的兼并與收購行為的總稱叫做企業并購。兼并：一般指一家企業以現金、證券或其他形式取得其他企業產權，使其他企業喪失法人資格或改變法人實體，并取得該企業決策控制權的投資行為。收購：一般指一家企業用現金、債券或股票購買另一家企業的部分資產或全部資產或股權，以獲得對該企業的控制權的一種投資行為，實際上就是取得目標企業的控制權。并購的目的是為了通過這種的企業產權交易行為來擴大企業規模和市場占有率，以便實現利益最大化。例如在新華傳媒并購案中，新化傳媒就根據其自身的平面廣告優勢，結合嘉美和楊航在上海平面廣告商中的地位，實現了股權并購，以便實現其在整個平面廣告中的有效擴展。但是在并購過程中是存在很大程度上的財務風險。
一般來說，企業并購的財務風險是由籌資決策帶來的風險，籌資決策的選擇及數額的多少都會引起企業的資本結構產生變化，因此帶來企業產生的財務狀況具有不確定性。因為這里的不確定性是由于企業籌資的方式一般是舉債的形式。而舉債會帶來企業財務杠桿的不確定性，另外在企業的各種財務活動中也會因此帶來難以預料的因素產生。并且在企業并購中，除了舉債給財務帶來不確定性，另外由于并購估價不準確、并購支付方式不恰當、并購融資不合理以及并購整合效率低等原因所產生的因素也同樣給企業并購財務活動帶來不確定性。
企業并購帶來財務活動的不確定性就是財務風險的來源，這種不確性表現在目標企業定價的財務風險、并購融資的財務風險、并購支付的財務風險并購后的營運風險等具體方面上來。
（一）目標企業定價的財務風險分析
這方面產生的風險主要是由于對目標企業的預測不當而帶來的評估不夠準確。其根本原因還是雙方企業的信息不構成對稱。因為我國會計行業存在審計報告水分較多的現象，上市公司信息沒有被完全的披露出來這就給并購企業對目標企業在其資產價值和盈利能力上判斷導致不準確。例如在新華傳媒的并購案中，其在對嘉美廣告和楊航傳媒進行了企業價值評估時，就委托上海上會資產評估有限公司。這次評估結果很大程度上接近真實值，從而讓風險得到降低。
（二）并購融資的財務風險分析
因為在目標企業定價的財務上存在著風險，因此就會導致預算價值高于實際的價值。這就會因為并購企業支付更多的資金用于股權轉換，使得企業可能出現高的負債率，最終難以得到利潤保障，使得財務出現風險。而在新華傳媒的并購案中，為了降低這一風險，嘉美廣告將6937萬元的股權轉讓資金抵押給了新華傳媒，作為利潤擔保，這樣就有效降低了財務風險。
（三）并購支付的財務風險并購后的營運風險分析
企業的并購可以讓企業規模和市場占有率加大，但是在企業并購活動中，還要考慮根據其市場發展適當的并購，并且還要在并購之后，開展新的運營方式。例如在新華傳媒并購案中，其就根據測算，適當的并購嘉美和楊航的股份，使得新華傳媒最后走向成功。
二、企業并購帶來的財務風險防范對策
從企業并購的風險分析來看，要想控制財務活動的不確定性，要想減輕目標企業定價的財務風險、并購融資的財務風險、并購支付的財務風險并購后的營運風險這三個方面帶來的影響，那么必須要在企業并購前、并購中、并購后都要做出相對應的防范。
（一）企業并購前的準確預測
為了對目標企業的有效評價，并購企業應該通過詳盡的調查分析來發現公開信息之外的對企業經營有著重大影響的潛在信息。這就需要聘請商業投資銀行對目標企業的產業環境進行全面分析，運用統計評價方法對目標企業行業統計與財務數據質量進行評估。對目標企業財務狀況和經營能力進行全面分析，對目標企業在同行業的競爭能力和未來現金流量做出合理預測，使得目標企業信息客觀、充分和準確。而在新華傳媒的并購案中就是通過這種方式從而使風險有效降低。
（二）企業并購時的正確融資方式
這需要分不同的情況來進行選擇，可以采取低成本收購來減少收購的資金額；也可以采取股權置換或者債券轉讓的非現金收購方式；在資金不滿足收購時要更應做到謹慎。新華傳媒在這場并購案中，其就通過增發股券的形式來對資金做到有效籌集。
（三）企業并購后的資金支付方式及企業戰略調整
企業并購之后，為了因為并購企業出現財產方面的問題，減少并購企業因資金出現的風險。在對目標企業進行支付的時候，應該采用混合支付的方式。這種方式將現金的一部分轉換為股票機債卷，這樣可以有效地緩解并購企業的資金壓力。另外，在并購之后，財務風險一定存在，所以并購企業在內部條件成熟的情況下，克服并購的盲目性、盲從性，針對企業的戰略目標制定企業發展戰略，然后選擇適當的實施方式。
三、總結
企業并購中的風險存在具有復雜性和廣泛性，為此給并購企業的成功帶來了諸多的不確定性因素，因此企業并購的決策者應積極進行而有效的風險預測，并且要加大對財務風險出現可能性的認識及重視。在企業并購前、并購中、并購后，都要及時的對財務現有狀況進行及時且準確的分析和判斷，對于出現不符合預期的結果，不能任由其發展，要及時的進行根治，才能在企業并購過程中讓并購企業雙方都達到期望的并購目的。
參考文獻：
[1]楊潔.《企業并購整合研究》，經濟管理出版社，2005年01月第1版