時間：2023-07-30 10:17:53
導語：在融資和非融資的區別的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
談到公司的融資問題，大部分人首先想到的都是從外部資本市場籌集資金，比如從資本市場，股票市場、債券市場、風險基金、銀行等籌資，而較少考慮到企業內部的資本市場。但是，從內部資本市場融資卻是企業融資的一個重要途徑。在1981～1991年間，美國非金融公司的資本支出有3／4來自于內部資金。而在我國，內部資本市場也成為越來越重要的融資渠道。一方面，內部資本市場運作一直是國家給予國有企業運作的一項優惠措施，比如國務院將“試點企業集團要逐步建立財務公司”作為發展企業集團的一項重要政策；另一方面，由于歷史原因和特殊的經濟環境，內部資本市場也成為我國企業集團發展的需要。
與外部融資豐富的研究資料相比，國內外理論界對內部資本市場的研究就略顯貧乏。在對內部資本市場的研究的若干主題中，其中就有關于內外部資本市場關聯性和互動性的，比如在外部資本市場不發達的前提下，內部資本市場對外部資本市場的替代性。但筆者認為，除了對內外部資本市場的聯系進行研究之外，進一步探討內外部資本市場的區別也很重要。
有關內外資本市場區別的研究有以下幾個方面的意義：首先，在對外部融資相對熟悉的前提下，解釋內外資本市場的區別有助于更深刻地理解內部資本市場的內涵；其次，通過內外資本市場的對比，可以比較內外資本市場的各自利弊，以便于企業對具體的融資方式進行選擇；再次，通過比較，可以了解兩種融資渠道的各自特點，也有助于企業采取更有針對性的措施趨利避害。內部資本市場和外部資本市場的區別主要有四個方面，下面分別予以論述。
一、集中性的融資方式
當企業利用外部資本市場融資時，會采取“分散融資”方式，即各部門或成員企業向諸如股票市場或銀行等外在的資金提供者融資。而內部資本市場采用了與“分散融資”相對應的“集中融資”方式。“集中融資”方式是指各部門或成員企業的融資都統一由企業的中央權威(總部或母公司)來承擔，即總部實施集中融資(包括統一向銀行等外源融資和在企業組織內集中進行內源融資)，然后統一將資金分配給各部門或成員企業。融資方式的不同，帶來了內部資本市場不同于外部資本市場融資的三個突出特點：
首先，集中性的融資方式為企業帶來了更多的外部融資，即集中融資所得來的外源資金比各成員企業“分散融資”得來資金的簡單相加數額更多，這就是著名的“多錢”效應(“moremoney”)。這是由于各成員企業現金流不完全相關，所以集團的“整體融資”提供更穩定的現金流擔保，降低了公司陷入財務危機的可能性，從而提高多元化公司的債務融資承受能力。
其次，和外部資本市場的眾多資金供應者相比，內部資本市場只有一個資金供應者(即總公司)，根據“搭便車”理論，總公司由于無法搭便車，進而將花費更多的精力對下屬公司或事業部的資金使用情況進行監督，以更好地了解子公司或事業部的資金使用情況、運營情況以及未來的發展前景。
再次，和外部融資相比，內部資本市場更易造成預算“軟約束”。各部門或成員企業經理可與總公司ceo反復就融資問題討價還價，可能出現各種超預算行為，而集團ceo不可能象外部投資人一樣，從源頭上阻止各種討價還價和超預算行為。即使下屬事業部的項目管理水平和業績都非常差，也不可能面臨破產或清算。
二、控制權
集中性融資方式雖然是內外資本市場的區別之一，卻不是根本區別，否則，內部資本市場將類似于各部門或成員企業經理只向唯一的銀行融資，內外部資本市場最大區別在于總公司ceo擁有完全的，無條件的控制權。gss模型提出，內部資本市場與外部資本市場的根本區別在于內部資本市場的管理層擁有剩余控制權，這意味著集團ceo能夠處置其成員的一切資產?？偛繉κ聵I部或子公司絕對的控制權對內部資本市場產生了正反兩方面的影響。
首先，總部不同于外部唯一銀行的區別在于集團總部對下屬企業的強烈參與和監督動機。這是由于總部擁有對下屬企業資產的控制權和支配權，進而也享有下屬企業或部門價值增加所帶來的收益。總部如果有任何增加企業價值的想法，憑借其權威地位，可以在下屬企業迅速開展，而銀行等外部投資者對所投資企業只有建議權，是否采納在于企業。相比之下，銀行等外部投資者的參與和監督權力要小得多。
另一方面，總部憑借“權威”地位，對下級部門的經營決策進行干預，影響了下級部門決策的有效性，降低了事業部或子公司經理的積極性。同外部資本市場融資相比，內部融資更容易降低分部經理積極性。因為盡管股權分散的股東或債權人在法理上均有一定的控制權，但這種控制權與公司總部相比要弱得多，也缺乏信息。所以，子公司(分部)經理向公司總部報告，較其直接向外部股東和貸款人報告，更有可能打擊他們的積極性。
三、重新配置資源的權利
以上分析中，均假設總公司只有一個事業部或子公司。在集團有多個事業部或子公司的情況下，ceo和銀行的關鍵區別在于ceo可以在較大的范圍內重新配置資源。這可以通過構造模型證明：由于企業決策者擁有剩余控制權和信息優勢，可以通過挑選優勝者(winners-picking)的方式，提高內部資本市場的資金使用效率。比如，假設總公司有兩個事業部，從事兩個不同的行業，各自有能力從外部市場融資?？偣綾eo可以集中融資，并且有權把融資得到的全部資源給其中一家公司，而外部資本市場則沒有這個權利。舉例來說，如果某銀行不給其中一家公司資金，這家公司完全可以找另外一家銀行。而ceo因為同時擁有這兩家公司，可以完全禁止其中一家公司單獨進行融資，或者禁止該公司得到任何資源。
挑選優勝者的重新配置資源方式也產生了正反兩方面的經濟后果。從益處來說，由于管理者有權重新配置項目，也能通過監管獲得更大的收益，所以更有動機將資金從弱項目轉移到好項目，提高了資本的使用效率。其次，對外界的產業變化能做出更加快速的反應，因為多元化公司可以通過內部資本市場來快速地調整公司內部的戰略資源。此外，在不良資產配置方面，如果一個部門運作不理想，總部可以通過內部資本市場直接將其資產與其他部門進行整合。而銀行在資產運作瀕臨破產時，必須變賣資產，無法實現資產價值最大化(如果資產重組后部門續存價值大于清算價值)。
但是，消極方面在于首先引發了部門經理的尋租行為，造成了尋租過程中時間和資源的浪費，并且可能造成資
源的扭曲分配。同時，總部在配置資源時，從一些部門調出資源到其他部門，甚至犧牲某些部門利益，這些行為都會打擊調出資源部門經理的積極性，減少其正常情況下會付出的應有努力，降低他們尋求投資機會以及制造現金流的事前激勵，因為該期創造的資金很有可能在下一期被重新調配給其他部門。有學者指出。挑選優勝者活動剝奪了各級部門對本部門自產現金流的控制權，而部門管理者的私人收益是與其所掌控的資金正相關的。
在這個問題上相反的觀點認為，ceo重新配置資源的行為也有積極一面。具體來說，事業部經理為了能取信ceo給予他們更多的資源，將采取誠實的態度，自愿披露更多合法真實的信息，所以從整體上說，效率是提高了。
【關鍵詞】辨析交易性金融與可供出售金融資產；交易費用的賬務處理；公允價值變動的賬務處理；減值賬務處理；處置賬務處理
自2006年2月15日財政部了《企業會計準則第1號——存貨》等38項具體準則（以下簡稱新準則）以來，由于新準則遣詞造句、行文等中洋結合，從事會計實務工作的廣大財務人員對新準則大部分內容的理解、運用一直在不斷努力探索、改進之中。比如交易性金融資產和可供出售金融資產，從其字面上是很難理解其區別的，“出售”不就是“交易”嗎？有什么區別呢？
首先，弄清金融資產定義。
《企業會計準則講解2010》①②之第二十三章——金融工具確認和計量、《2012年度注冊會計師全國統一考試輔導教材——會計》對金融資產的定義是：金融資產通常是企業資產的重要組成部分，主要包括：庫存現金、銀行存款、應收賬款、應收票據、其他應收款項、股權投資、債權投資和衍生金融工具形成的資產等。企業應當結合自身業務特點、投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時劃分為以下幾類：（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；（2）持有到期投資；（3）貸款和應收款項；（4）可供出售的金融資產。其中，“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”又分為：（1）交易性金融資產；（2）指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
滿足下列條件之一的金融資產，應當劃分為交易性金融資產：
1.取得該金融資產的目的，主要是為了近期內出售或回購。比如，企業以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金等。
2.屬于進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據表明企業近期采用短期獲利方式對該組合進行管理。
3.屬于衍生金融工具。比如，國債期貨、遠期合約、股指期貨等。
可供出售的金融資產③，是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及除下列各類資產以外的金融資產：（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；（2）持有至到期投資；（3）貸款和應收款項。例如，企業購入的存在活躍市場上有報價的股票、債券和基金等。
看了上述新準則給交易性金融資產和可供出售金融資產的定義和舉例，讀者是不是覺得很繞，難以理解呢？
為此，不妨舉例再說明之。
如企業從二級市場購入的股票、債券、基金等，如果是為了近期內出售或回購，則應確認為交易性金融資產，否則，為可供出售金融資產（買入持有至到期的債券等除外）。
其次，交易性金融資產和可供出售金融資產會計核算差異。
（1）初始確認時，相關交易費用賬務處理的差異
交易性金融資產初始確認時，應按公允價值計量，相關的交易費用應直接計入當期損益。
可供出售金融資產初始確認時，應按公允價值計量，但相關的交易費用應計入初始入賬金額（新準則這樣描述的）。其實即作為可供出售金融資產的購買成本）。
例1：2013年1月18日，甲公司以每股7.5元從二級市場購入乙公司發行的股票10萬股，另外支付交易費用2000元。甲公司將持有的乙公司股權劃分為交易性金融資產，且持有乙公司股權后對其無重大影響。
甲公司在2013年1月18日購入乙公司股票時，其賬務處理如下：
借：交易性金融資產——成本 750，000.00
投資收益——交易費（乙公司股票交易費） 2，000.00
貸：銀行存款 752，000.00
例2：2013年1月18日，甲公司以每股7.5元從二級市場購入乙公司發行的股票10萬股，另外支付交易費用2000元。甲公司準備將持有至股價上漲到10元后才出售。甲公司持有乙公司股權后對其無重大影響。
借：可供出售金融資產——成本 752，000.00
貸：銀行存款 752，000.00
（2）資產負債表日公允價值變動了，賬務處理差異
在資產負債表日，企業擁有的交易性金融資產公允價值如果變動了，其變動損益計入當期損益。而可供出售金融資產公允價值變動損益計入資本公積（其他資本公積）。
例3：接例1、2，2013年3月31日，甲公司2013年1月18日購買乙公司的股票價格為9元/股。
如果甲公司在購買時，將其劃分為交易性金融資產。則，2013年3月31日甲公司的賬務處理如下：
借：交易性金融資產——公允價值變動 150，000.00
貸：公允價值變動損益 150，000.00
如果甲公司在購買時，將其劃分為可供出售金融資產。則，2013年3月31日甲公司的賬務處理如下：
借：可供出售金融資產——公允價值變動 148，000.00
貸：資本公積（其他資本公積） 148，000.00
（3）發生減值時，減值準備賬務處理差異
例4：接例1、2、3，由于乙公司在生產經營中，存在污染環境，受到相關部門處罰，乙公司股票價格持續性下跌。2013年6月30日，甲公司持有乙公司的股票價格為6元/股。
如果甲公司在購買時，將其劃分為交易性金融資產。則，2013年6月30日甲公司的賬務處理如下：
借：公允價值變動損益 300，000.00
貸：交易性金融資產——公允價值變動 300，000.00
如果甲公司在購買時，將其劃分為可供出售金融資產。由于乙公司股價系非暫時性下跌，發生了減值。2013年6月30日甲公司的賬務處理如下：
借：資產減值準備 152，000.00
資本公積（其他資本公積） 148，000.00
貸：可供出售金融資產——公允價值變動 300，000.00
（4）公允價值變動是，其對應的遞延所得稅資產或負債處理差異
交易性金融資產公允價值變動確認的遞延所得稅對應的是所得稅費用，而不是資本公積（其他資本公積）。
可供出售金融資產公允價值變動確認的遞延所得稅對應的是資本公積（其他資本公積），而不是所得稅費用。（2012年中級會計實物第13題）
（5）處置時，賬務處理差異
處置交易性金融資產時，按其賬面價值結轉，差額計入當期投資損益。
處置可供出售金融資產時，除了按其賬面價值結轉，差額計入當期投資損益外，還應將原因公允價值變動計入資本公積的部分金額轉出，計入當期投資損益。
注釋：
①財政部會計司編寫組.企業會計準則講解2010[M].人民出版社，第361頁.
②中國注冊會計師協會.2012年度注冊會計師全國統一考試輔導教材——會計[M].中國財政經濟出版社，第16頁.
③中國注冊會計師協會.2012年度注冊會計師全國統一考試輔導教材——會計[M].中國財政經濟出版社，第27頁.
參考文獻：
[1]中國注冊會計師協會編.金融資產[A].2012年度注冊會計師全國統一考試輔導教材會計[M].中國財政經濟出版社，2012，4（第1版）.
關鍵詞：后金融危機；中小企業融資；政策性風險投資
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-02
一、引言
融資難一直是制約中小企業發展的瓶頸問題，后金融危機時代，內外因素使得中小企業融資難上加難。學界認為，中小銀行提供信貸融資是中小企業融資的最佳選擇，但是，至今仍然處于探索階段。如何走出融資困境，個人認為借鑒國際經驗，嘗試政策性風險投資可以看成是一個新舉措。
二、中小企業融資新渠道——政策性風險投資
(一)政策性風險投資的界定
政策性風險投資是指有權代表政府的機構以國有資產提供啟動資本的創業風險投資，是相對于國內企業、外資機構創業資本、金融機構創業資本和其它類型商業性創業資本而言的，對創業企業提供前期部分資金支持和信用擔保，引導非政府資本進一步投資該企業。政策性風險投資可以在我國風險投資發展中起重要導向作用。
(二)政策性風險投資跟商業性風險投資的聯系和區別
兩者的聯系是政策性風險投資跟商業性風險投資一樣，也是風險投資的一種體現形式，投向風險項目的投資，集融資與投資于一體，會供應資本和提供管理服務于一身的投資，為融資人提供長期股權投資和增值服務的投資。兩者的區別是政策性風險投資的退出原則是微價退出，而風險投資的退出原則是溢價退出。風險投資溢價退出指風險投資者在風險投資企業通過IPO、兼并收購、管理層回購、清算等方式出售股權而獲得高回報的退出方式。政策性風險投資的微價退出指政策性風險投資不追求溢價退出，只要求獲得原來實際投資金額加上各種交易成本與中間費用作為退出價格的退出方式，追求邊際收益等于邊際成本。兩者之間的區別還包括風險投資是把資金投向蘊藏失敗危險的高技術及其產品的研究開發領域，旨在促進高技術成果盡快商品化的投資，是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業中的權益資本。政策性風險投資吸收了風險投資的特點，但是它既投資高科技產業，也投向具有巨大發展潛力的成長型、擴張型或重組型的未上市企業。政策性風險投資還投資成熟企業，投資具有雄厚實力、廣闊市場和國家政策支持的傳統行業。
三、政策性風險投資嘗試的經濟環境
(一)政府風險投資在中國已有一定基礎
我國政府早在上個世紀80年代就認識到風險投資對于推進科技創新和宏觀經濟增長的重要性，并積極引導推進。我國政府創立的“引導基金”便是專門從事風險投資的政策性基金。金融危機的爆發使得政府投資資金成為市場投資的主體，它的投資比例與非政府公司基本持平，兩者總額占據市場份額的66%。中國正在摸索新的溫州模式，愿意用政府資金為中小企業通過正常渠道融資進行部分擔保，這也可看成是政策性風險投資的雛形。
(二)后金融危機時期中小企業融資難上加難
后金融危機時期，銀行存款準備金率上調，銀根縮緊，證券市場股指暴跌，打擊投資者投資動機，企業稅負過重，中小企業經營困難，這些新情況更加不利于中小企業正常融資。溫州事件意味著非正規金融在中國很不成熟，這就使得中小企業融資難上加難。
(三)“融資難”瓶頸制約中小企業發展
與大中型企業相比，處于初創期和成長期的中小企業面臨復雜多變的外部經濟環境和內部管理有待改進的現實，具有經營成本高、財務良好狀況不明朗的“風險”特征，信息不透明，政策支持較少。和技術、勞動力相比，資本也是至關重要的生產要素，但是“融資難”制約了中小企業發展。和迅速增加的資金需求相比，企業內源融資規模有限，并且溫州高利貸事件的負面影響使得熟人借款的融資模式難上加難。銀行貸款首先強調安全性，這幾乎成為中小企業難以跨越的鴻溝。
通脹背景下中國銀行業上調存款準備金率，銀根進一步縮緊，資金供求關系的進一步緊張更加不利于中小企業銀行貸款融資模式。股權融資要求“上市公司注冊資本5000萬元以上”，債券發行要求“規?？刂?、集中管理、分級審批”，中小企業很少符合要求。中國二板市場發育不健全，創業板遭遇“發行人爆發，投資者慘賠”的各種事件，這為投資人慎重投資埋下伏筆，不利于中小企業二板市場融資。融資約束嚴重制約了中小企業發展，既然很難從正規金融渠道借貸資金，那么中小企業對非正規金融渠道的金融依賴便會非常強烈。但是中國現代非正規金融的發展同樣存在強烈的信息不對稱問題，溫州事件便是明例。溫州事件不利于民間非正規金融健康發展。
(四)新經濟形勢需要扶持中小企業發展
中小企業是經濟增長的發動機，經濟活動力的源泉，在自由經濟最成功的美國被視為美國自由制度的心臟和靈魂。中央經濟工作會議強調“保增長”和“調結構”，重視技術創新和產業結構升級，在新的國際金融危機背景下高度關注就業問題和社會穩定。這就為突出中小企業發展意義提供了歷史機遇。當前在我國正式注冊的中小企業超過1000萬家，占我國中小企業戶數的99%，這些企業創造的最終產品與服務的價值占GDP的比重超過50%，在全國工業與利稅中分別占60%和40%，提供出口超過60%，提供了大約75%的就業機會。全國有約65%的專利技術是由中小企業擁有的，75%以上的技術創新是由中小企業完成的，80%的新產品是由中小企業開發的。
新的經濟形勢使得出口困難，就業更加嚴峻，并且中國經濟的轉型需要注重中小企業發揮作用，因此新經濟形勢需要扶持中小企業發展。
關鍵詞：信托，信托公司，信托業務分類
一、當前信托公司金融業務分類方法及存在的問題
信托公司是一類金融機構，其從事的金融業務分類目前沒有權威的方法，監管機構、信托公司、社會中介機構各有標準。傳統的分類方法有按投資人個數不同分單一和集合類；按委托人交付信托財產的形態不同分資金信托、財產信托、財產權信托；按受托人在運用信托財產時行使權利不同分委托人指定類和受托人代定類；按信托財產投資運用的領域分房地產信托、證券投資信托、基礎設施信托等；按信托財產運用的方式分股權信托、貸款信托、受益權購買加回購結構化信托等。
這幾種分類方法的優點在于比較直觀地反映了信托財產的來源與運用，簡潔明了、易于理解，但也存在著局限性。對監管層而言，最大的局限在于沒有區分信托業務的金融特性，不同類型信托業務，其服從和滿足的相應市場、監管規則是不同的，而信托投資公司在其中扮演的角色也是不同的。這些分類方法都沒有從信托產生的原始節點出發高度概括信托業務的金融本質區別，其弊端主要表現在：
1.無法準確描述信托計劃的基本收益風險特征，不利于投資者作出理性的投資決策。由于受托人在各信托計劃中承擔的角色不同，信托資金運用的性質千差萬別，投資者無法根據標準化分類判斷信托計劃風險基本特征，于是將信托計劃風險和發行信托計劃的信托公司信用等同考慮。
2.監管機構監管所依據的監管文件和信托公司業務特征不匹配，監管找不到關鍵癥結。比如指定和代定的邊界在哪里沒有準確定義，信托公司展業時無所適從。用資產管理類市場與監管規則來衡量約束具有基礎金融產品融資服務特點的行為，顯然會發生監管行為錯位以至無法對信托投資公司在金融服務領域的活動作出正確判斷和監管選擇。
3.不利于信托業務模式及時總結歸納，信托產品結構、監管、業務模式無法標準化，業務無法規模化。
因此，有必要從引導信托業務長期穩定發展的角度設計具有本質性、針對性、概況性、前瞻性的分類框架。
二、信托公司金融業務的分類框架
(一)信托公司金融業務分類的方法論
本文分類方法從信托公司作為金融機構從事業務的金融特征出發，以信托公司展業時在金融服務產業鏈上所處的位置和委托關系為依據，并根據金融機構從事業務時的利益取向不同對信托業務進行粗線條劃分。
我們可以從社會生產和金融機構服務鏈開始分析，鏈條的左端是資金和財產的所有者，具有未消費完的可投資資產；鏈條的右端是吸收社會資金以進行社會生產的實體經濟。各類金融機構一般在這個鏈條的某一點、某一段提供金融服務，即使是提供一站式服務的金融控股集團，也是通過不同的子公司或有防火墻隔離的不同部門，以不同的業務規則設計不同的金融產品來完成業務。在服務鏈的左半部分是財富所有者的人，為財富增值尋找投資標的構建投資組合；服務鏈的右半部分是資金使用方的人，為融資方設計金融產品并出售獲取資金。在鏈條中還有從事促進競爭提高市場效率的中間人衍生服務(描述如下圖)。這三類角色由于利益取向適用不同的準入資格、業務規則、風險控制和監管方法。
(二)信托公司金融業務分類框架和信托公司職能分析
根據業務實踐和思考總結，我們認為我國信托投資公司目前所從事的主要金融業務可分為三大類：
1.財富／資產管理類信托。是指以資金(或資產)盈余方的財富管理需求為起點設計信托計劃，主要為尋求信托財產的保值或增值而進行管理，資金信托多以金融產品為投資標的，多采用以分散化投資和資產配置為手段的管理方法。體現受人之托代人理財的信托宗旨，一般采取集約化經營模式，收取信托報酬。
2.公司／項目融資類信托。是指以資金需求方的融資需要為起點設計信托計劃，信托公司募集信托資金投向是信托成立時已經事先指定的特定公司或項目的管理方法。
3.中間信托。是指非以財富增值為目的，也非為特定資金需求方提供融資為目的，而是發揮信托制度的平臺優勢，由信托公司作為中間人提供純粹事務管理服務的業務，如職工持股信托、股份代持信托、表決權信托等。
其他圍繞以上三類業務的咨詢、顧問等服務業務非信托公司可專營，隨業務發展無法以以上三類劃分的新業務可歸為其他類。以上三類業務的完成需要除信托投資公司以外的其他機構參與。
金融服務領域專業分工日趨精細，業務外包日趨普遍，除了混業經營環境下的金融控股公司外，各類專業金融機構應當發揮自身比較優勢，方能在競爭激烈的市場中生存發展。信托投資公司作為一類非銀行金融機構無法完成全部的工作，需要會同社會外部金融服務資源共同參與。根據信托投資公司在各類業務中承擔的角色不同也可分為三大類：
受托人+投資管理人／日常運營管理人：在財富管理類信托業務中采用，即所謂主動管理模式；
純粹受托人：在三類信托業務中均可采用，即所謂被動管理模式；
受托人+其他角色：在三類信托業務中均可采用。
此種分類方法是考慮中國經濟發展的特定歷史階段，信托投資公司作為一類金融機構如何發揮直接投融資功能的獨特優勢，以在混業趨勢和全球化趨勢下信托公司可涉足業務領域為立足點進行的分類，有利于從最根本節點把握信托業務實質。
從目前絕大部分信托產品的特征看，信托公司似乎橫跨整個金融服務鏈通過信托計劃將資金所有者和資金使用者直接聯系起來，是徹底的直接金融服務提供商。但仔細分析可發現絕大部分信托計劃都是以資金需求方為業務觸發點，基本為融資方設計融資方案，然后通過信托計劃直接私募出售給資金所有者，本質上是創造了一個基礎金融資產—信托計劃并自身作為承銷機構作營銷。從利益取向上看基本上是融資方的利益人，從事的是公司金融和投資銀行業務。內部組織架構和項目決策機制基本都是圍繞項目展開。而監管機構似乎在作為保護資金所有方利益的人，通過嚴厲的監管措施來制衡信托公司，使信托產品盡量在投資者和融資者之間找到平衡點?？梢园l現作為投資者人的財富管理業務缺失使信托市場缺乏內生的生態平衡機制。因此應當將信托公司業務按其承擔角色不同分類，并建立內部的包括防火墻在內的利益平衡機制，財富管理類信托計劃和公司／項目融資類信托計劃應當分別設立，適用完全不同的準入、決策程序和風險措施。允許財富管理類信托計劃投資于自身和其他信托公司的公司／項目融資類信托計劃，并對外開發其他投資標的。對公司／項目融資類信托計劃初期應僅限機構投資者，可以在銀行間市場交易流通，個人應通過財富管理類信托計劃投資于此類信托計劃。
三、分類框架對監管制度建設和行業發展的意義
(一)有利于為有效監管建立參照系
目前所有的行業管理辦法和監管文件都是參照國際慣例來擬訂。國際上投資信托公司的業務模式主要以投資信托為主，相應的法規都是要求受托人如何勤勉盡責作好受托人和謹慎投資管理人，即分類框架中的財富／資產管理類信托(投資信托)。但我國信托投資公司的業務類別和國際上不一樣，由于我國的特殊歷史發展階段和獨特的金融體系，信托公司實際上在從事直接金融的所有三類業務，以監管財富／資產管理類信托業務的思路來監管具有以公司／項目融資類信托業務為主的信托業務難免出現藥不對癥的問題。具體表現在：
1.指定管理方式和代定管理方式是針對財富管理類信托業務的，在公司／項目融資類信托業務中用此類標準區分和制定監管政策邏輯上不順。例如某一個具體項目通過信托計劃融資，由于項目確定按理應屬指定方式，但項目和融資方式又是受托人推薦和設計的，受托人似乎又有代定的嫌疑，無法按一個統一標準衡量。
2.私募的定位和公募的要求相矛盾。公司／項目融資類信托的發行實際是金融產品的創造過程，產品特征不同需要募集手段和信息披露的要求也不同，由于對信托產品沒有科學的分類，雖然目前信托產品是作為私募產品定位，但監管機構卻選擇最穩妥安全的公募監管標準要求信托公司進行信息披露。
3.分類監管的激勵監管體系無法建立。對信托投資公司的分類由于沒有從業務角度出發，很難將公司／項目融資類信托規模做得大的公司和財富管理類信托規模不大但收益率高的公司在同一標準下比較。專注于一類業務的信托公司和綜合經營三類業務的公司也無法在統一標準下比較。
4.產品無法標準化。當前各家信托公司發行的信托計劃千差萬別，無基本規律可尋，信托產品開發成本居高不下?；痉诸惪蚣艿娜笔е滦磐挟a品無法標準化，業務無法集約經營。
因此，監管層有必要以三大業務分類為座標系，重新梳理監管文件，根據不同的業務類別制定相應的監管辦法，對各類業務中不同的管理方式作明確的定義。比如可以把出臺的監管證券投資信托業務的文件整合，按監管財富／資產管理類信托的標準出臺“金融產品投資信托業務管理辦法”，對房地產和基礎設施比較成熟的公司／項目融資類信托業務按金融產品發行的監管標準出臺相應的“公司／項目融資類信托業務的風險指引”。對中間類業務信托公司純粹提供平臺和法律結構服務的業務出臺“保管類信托業務指引”等。
其次，對各信托公司從事不同類別的信托業務實施市場準入制度，比如以基礎金融產品的投資信托計劃普遍授予資格，但對高風險權益類和衍生證券類投資業務區別準入。對有銀行擔保的成熟模式項目融資普遍授予資格，但對證券化、動產質押信托融資、證券融資等新業務區別準入。
最后，對不同類別信托業務建立不同標準的績效評估機制和從業人員專業從業資格標準。
(二)有利于信托產品的標準化和信托公司走上集約經營之路
關鍵詞：中小企業融資困境
一、中小企業融資困境的形成原因
（一）中小企業自身層面
1.經營風險高，信息不對稱。中小企業由于普遍從事的都是低端制造業、輕資產服務業，技術先進性差，人才缺乏，管理上也比較落后，在應經營環境變化上更是能力不足，這也導致了我國中小企業普遍生命周期較短。另外中小企業風險與實際控制人個人因素緊密聯系，經營者信用觀念淡薄，普遍缺乏信譽是中小企業融資難的又一要因。個別中小企業的違約欺詐行為己在一定程度上影響了中小企業的整體信用形象，加之信息不對稱，外部機構很難了解到中小企業的真實情況，那么銀行只能設置更高審批要求來識別風險。2.普遍抵質押物匱乏，難以滿足銀行風險緩釋的要求。中小企業普遍實力較弱，自有有效資產不足，即使屬于新興產業或國家重點戰略支持產業的中小企業，雖然科研能力強、具有核心知識產權，企業經營狀況良好，但是由于企業輕資產特點，現有銀行風險評價體系很難準確評估其依賴的知識產權，并且只是產權難于變現，故單純依靠知識產權等無形資產抵質押很難獲得信貸。
（二）銀行層面
1.思想認識上，不愿貸。銀行基層經辦人員做一筆貸款，1億元與100萬元在流程操作上、工作量上，沒有根本的區別。雖然目前各家銀行對中小企業貸款與大型企業貸款在授權上和審批流程上都進行了區別對待，但這僅僅是流程的長短、審批機構級別的區別，而對于經辦人員而言，負責的環節仍然是調查、發放和貸后管理、信貸回收，并沒有顯著區別，這必然導致經辦人員偏好大型企業貸款，更何況中小企業生命周期短、風險大，吃力不討好是思想上的共識。2.責任追究制度上，不敢貸。近兩年來，銀行業最驚心動魄的事也許就是頻頻收到監管部門發來的行政處罰書，且大多數均為“機構”、“人員”雙罰，銀行員工被終身禁入銀行業的案例也越來越多。另外“終身追責”制度在我國越來越多的領域建立起來了，“終身追責”固然會“終身負責”，這是個良好的約束制度，但良好的約束制度也會有副作用，反映在銀行領域就是風控標準必然趨嚴，對中小企業貸款看不清、看不準，不敢貸。3.產品匹配上，不能貸。目前銀行對支持中小企業發展的意見大多數出臺的是宏觀指導性的意見，缺乏產品的配套、銜接，中小企業若想獲取銀行授信，絕大多數還是要有抵質押等強擔保措施，且銀行對抵質押物的限定范圍也比較窄，除了通常要求的房產、土地使用權外，對其他非標準的抵質押物接受程度較低。例如價格高昂的機械設備，雖然是企業賴以生存的核心資產，但作為抵押物進行評判，銀行除了考慮價格，更多還是要考慮變現能力，即便是具備較好變現能力的通用設備，到了需要處置的節點，也會面臨幾乎不能執行拆除、無人購買等實際問題，故銀行要么不接受，要么設置極低的抵押率導致完全不能滿足企業需求。雖然前些年經濟上行期中，銀行推出了很多創新型產品，如專利權質押、應收賬款質押、動產質押、互保聯保等等信貸產品，但經歷了經濟下行期的實踐檢驗，大多血本無歸，現階段再大規模推創新的動力明顯不足。
（三）社會環境層面
1.國家政策支持落地困難。監管部門為支持中小企業融資，設置了監管指標“三個不低于”，制定監管目標沒有問題，但缺乏具體的落地措施，缺乏對銀行具體實現機制的指導。另外迄今為止尚無一個統一的專門機構來對中小企業進行管理，這樣不僅不利于中小企業總體發展戰略的規劃和協調，也不利于政府對它們進行宏觀指導的政策指令的有效實施。2.供中小企業選擇的融資渠道尚未實現真正多元化。目前我國中小型企業融資大多來自民間資本和銀行貸款，渠道多元化建設尚不健全，尤其是近年來一些原先定位于為中小企業服務的地方金融機構也紛紛合并、擴大規模，其服務對象也發生了很大改變，準入門檻日漸提高，致使中小企業信貸渠道愈發變窄。另外直接融資手段方面，比如股票、基金和債券等資金募集方式用的比較少。這種情況長期存在，造成了目前中小企業融資難融資貴的局面。3.缺乏真正為中小企業融資提供增信服務的機構。為了解決中小企業融資難問題，很多地區各級政府部門都主導建立過中小企業信用擔保體系。前些年擔保體系在解決中小企業資金缺口上已經起了一定的作用，但隨著上一輪區域內信用風險集中爆發，擔保資金的有限性，相對于金融機構的損失，其只是杯水車薪，且后續資金沒有有效的持續投入，很多擔保公司都發生了代償違約，銀行后續追償難度非常大，這也大大降低了銀行再接受融資性擔保公司擔保的積極性。4.具體支持機制建設緩慢。目前國家出臺的各項支持中小企業融資的政策，大多是從中小企業角度出發，鮮見站在銀行等金融機構立場的措施出臺，尚不能從根本上市場化地解決中小企業融資難融資貴的問題。比如現實存在的地方保護主義，片面要求金融機構加大信貸投入，而對銀行的不良貸款清收支持不夠，另外金融機構維護債權面臨的執行難、執行貴問題也長期得不到解決。
二、破解中小企業融資困境的路徑
上述分析可以看出中小企業融資困境問題，是一個長期的、復雜的、系統的問題，為破解困境需要多方共同努力，筆者認為現實的路徑從重要性方面排序，應該是從中小企業自身、國家具體政策支持、銀行順應形勢加快轉型步伐方面入手。
（一）中小企業要進一步加強自身建設
中小企業要找準自身定位，用有限的資金、適當的發展模式，在市場中求得生存和發展。經營者充分認識企業自身所處的生命周期階段，合理利用合作、聯營、參股等方式籌集資金，循序漸進，加快自身現代企業制度的建設步伐，增加透明度，注重積累信用。
（二）充分發揮政府的作用、以具體措施落地來創造良好的社會融資環境
1.設置專門的管理部門加強對中小企業扶持和引導。各地政府應建立專門的機構在管理咨詢、行業指導、技術創新、人才引進、稅費政策等方面對中小企業進行扶植，引導其增強市場竟爭力，推動中小企業建立現代化企業制度，規范財務報告制度。2.利用大數據技術建立中小企業信用信息平臺，減少信息不對稱。由主管部門推動，依托現有人民銀行征信機構，將分散在稅務、環保、電力等部門的企業信用信息統一收集，對金融機構開放，在保護企業隱私的基礎上提供信息服務，以便銀行掌握企業真實情況。3.在銀企合作的各個環節落實減稅降費，降低銀企雙方成本。一方面利用大數據平臺，及時區域內土地、房產交易價格供金融機構參考，對于小額信貸，金融機構可采納公開信息再結合內部專業人員的復核評價，代替原有的評估機構評估，免去中小企業一般都需要繳納的評估費用，切實降低其融資環節的成本。另一重要方面就是，在信貸資產全周期中金融機構往往涉及處置抵質押物，而目前普遍執行難、變現難的環境下，“以物抵債”常常是被動選擇，金融機構作為商業企業，按照現行稅法規定，需要繳納高額稅費，那么金融機構為降低可能損失，必然導致倒推至信貸審批端會降低抵質押物的抵質押率，導致一刀切地把中小企業資產價值低估，加重融資難的情形，因此，政府層面應考慮金融機構切身利益，做出有針對性的減稅降費。4.差異化監管多種形式的金融機構，引導金融機構差異化市場定位。雖然我國缺乏專門服務中小企業的金融機構，但已然存在政策性銀行、商業銀行、城商行、農商行、信用社等多層次的劃分，政策監管部門應引導不同層級的銀行對中小企業整個生命周期中的不同階段，發揮多樣的作用，比如各級信用社的資金應投向所在的縣域內的中小企業。
一、融資租賃及其本質
融資租賃是由出租方融通資金為承租方提供所需設備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易，它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人，并由兩個或兩個以上合同構成。出租方根據承租方的要求和選擇，與供貨方訂立購買合同并支付貨款，與承租方訂立租賃合同，將購買的設備出租給承租方使用，租期一般不低于2年。在租賃期間，由承租方按合同規定，分期向出租方交付租金。租賃設備的所有權屬于出租方，承租方在租賃期內對該設備享有使用權。在租賃期滿時，設備可以由承租方按合同規定留購、續租或者退回出租方。
融資租賃是以商品資金形式表現的借貸資金運動方式，兼有商業信用和銀行信用的兩重性。
（一）融資租賃與商業信用的區別
商業信用是以商品形式提供的，以償付為條件的價值運動的特殊形式。它包括以賒銷、分期付款、預付貨款、預付定金等形式提供的信用。融資租賃與分期付款相比，有很多相似的地方。例如，它們都是購物者先獲得商品，然后再在一段較長的時期內分批歸還商品的價款及利息；二者都以商品形態提供信用。但就其實質而言，融資租賃與分期付款存在著顯著的區別：
第一，從所有權方面來看，分期付款實際是一種買賣行為，一般在物品交付驗收或購物合同生效后，物件的所有權就發生轉移。在買方付清全部貨款之前，雙方之間存在的只是債權債務關系，賣方手中保留的實際只有物件的抵押權。在融資租賃建立的信用關系下，出租行為是出租人行使租賃物件所有權的表現，租賃物件的所有權在租賃期內仍屬于出租人。承租人只有租賃物件的使用權，并且負有把租賃物件維護完好的義務。承租人未經出租人同意，不得進行任何侵犯租賃物件所有權的行為，例如將租賃物件出售、轉讓、或作為抵押等。一旦發生侵犯所有權的行為，出租人有權終止租賃合同，并要求承租人支付租金和違約金。
第二，從信用的范圍方面來看，分期付款受企業業務范圍的制約，無論從商品種類的范圍，還是業務的地理范圍來看，分期付款都相對較小。融資租賃的信用關系則不然，租賃機構作為租賃中介，它既聯系租賃物件的產銷方，又聯系租賃物件的承租方，因此，不僅租賃物的種類十分繁多，其地理范圍廣大，甚至可以超越國界。
第三，從業務關系方面來看，分期付款是一種涉及雙方的購貨關系，即買方和賣方的關系。而融資租賃一般涉及三方關系，即承租人、出租人和供貨人，其中，出租人履行融資者的職責。在辦理租賃業務時，必須簽訂購貨合同和租賃合同，這兩個合同的聯系非常密切，兩個合同使簽約的三方利益相連，任何一方違約，勢必影響其它兩方的利益。
（二）融資租賃與銀行信用的區別
融資租賃與傳統租賃的重要區別在于融資租賃具有融資的功能。因此，從融通資金的角度看，融資租賃與銀行信用都是向企業提供資金，并且收取一定的利息，融資租賃很類似銀行的固定資產貸款。但就其實質而言，融資租賃與銀行信用存在著很大的區別：
第一，銀行信用一般表現為純粹的資金運動形式。在發生借貸款業務時，不一定伴隨物資運動。例如，通過貸款購物往往是先貸款籌集資金，然后購置所要的貨物。這時，融資與購物往往是分別進行的，融資與購物兩筆業務是獨立的、互不約束的。在銀行信用條件下，借款人獲得的僅僅是貨幣資金的使用權，而并未獲得設備的所有權，只有通過購買才能獲得設備的所有權。而融資租賃資金運動緊緊伴隨著物資運動，它是以融物而達到融資目的的信用形式，租賃物品是出租人向承租人提供資金信用的等價物，在承租人得到租賃物的同時，相當于獲得了租賃物件購置成本的信貸資金。
第二，銀行信用只涉及到借貸雙方的關系，而融資租賃要涉及到出租人、承租人和供貨人三方的關系。
第三，在銀行信用中，貸款合同的標的物是“錢”，在融資租賃中，租賃合同的標的物是“物”。雖然在償付時無論是本金利息還是租金，都是以“錢”來清償，但二者在標的物上確是不同的。
第四，國際融資租賃業務很類似于國際貿易中的買方信貸。買方信貸是為購貨人提供貸款購買物資，在一定時期內還本付息，但買方信貸方式所獲得的資金，只能用于購買信貸提供國的貨物，不能挪作他用。而融資租賃業務一般沒有這種限制，出租人融通的資金用于購買什么設備、向誰購買、出租給什么企業都由租賃公司自行決定。
二、融資租賃的主要運營模式
隨著融資租賃的發展，融資租賃公司的業務模式也逐漸增多，但主要以下列12種為主，其中前5種為基本模式，后7種為創新模式。
（一）直接融資租賃
直接融資租賃，是指由承租人選擇需要購買的租賃物件，出租人通過對租賃項目風險評估后出租租賃物件給承租人使用。在整個租賃期間承租人沒有所有權但享有使用權，并負責維修和保養租賃物件。
適用于固定資產、大型設備購置以及企業技術改造和設備升級。
（二）售后回租
售后回租是承租人將自制或外購的資產出售給出租人，然后向出租人租回并使用的租賃模式。租賃期間，租賃資產的所有權發生轉移，承租人只擁有租賃資產的使用權。雙方可以約定在租賃期滿時，由承租人繼續租賃或者以約定價格由承租人回購租賃資產。這種方式有利于承租人盤活已有資產，可以快速籌集企業發展所需資金，順應市場需求。
適用于流動資金不足的企業、具有新投資項目而自有資金不足的企業、持有快速升值資產的企業。
（三）杠桿租賃
杠桿租賃的做法類似銀團貸款，是一種專門做大型租賃項目的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。
首先成立一個脫離租賃公司主體的操作機構――專為本項目成立資金管理公司提供項目總金額20%以上的資金，其余部分資金來源則主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100%享受低稅的好處“以二搏八”的杠桿方式，為租賃項目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復雜程度因涉及面廣而隨之增大。
由于可享受稅收好處、操作規范、綜合效益好、租金回收安全、費用低，一般用機、輪船、通訊設備和大型成套設備的融資租賃。
（四）委托租賃
委托租賃是擁有資金或設備的人委托非銀行金融機構從事融資租賃，第一出租人同時是委托人，第二出租人同時是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標的物，根據委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業務。在租賃期內租賃標的物的所有權歸委托人，出租人只收取手續費，不承擔風險。這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經營權的企業，可以“借權”經營。
（五）轉租賃
指以同一物件為標的物的融資租賃業務。在轉租賃業務中，上一租賃合同的承租人同時也是下一租賃合同的出租人，稱為轉租人。轉租人從其他出租人處租入租賃物件再轉租給第三人，轉租人以收取租金差為目的，租賃物的所有權歸第一出租方。轉租至少涉及四個當事人：設備供應商，第一出租人，第二出租人（第一承租人）、第二承租人。轉租至少涉及三份合同：購貨合同、租賃合同、轉讓租賃合同。
（六）結構化共享式租賃
結構化共享式租賃是指出租人根據承租人對供貨商、租賃物的選擇和指定，向供貨商購買租賃物，提供給承租人使用，承租人按約支付租金。其中，租金是按租賃物本身投產后所產生的現金流為基礎進行測算和約定，是出租人和承租人共享租賃項目收益的租賃方式。租金的分成包括購置成本、相關費用（如資金成本），以及預計項目的收益水平由出租人分享的部分。
通常適用于通信、港口、電力、城市基礎設施項目、遠洋運輸船舶等合同金額大，期限較長，且有較好收益預期的項目。
（七）風險租賃
出租人以租賃債權和投資方式將設備出租給承租人，以獲得租金和股東權益收益作為投資回報的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報，一般為全部投資的50%；其次是設備的殘值回報，一般不會超過25%左右，這兩項收益相對比較安全可靠。其余部分按雙方約定，在一定時間內以設定的價格購買承租人的普通股權。這種業務形式為高科技、高風險產業開辟了一種吸引投資的新渠道。
出租人將設備融資租賃給承租人，同時獲得與設備成本相對應的股東權益，實際上是以承租人的部分股東權益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時，出租人作為股東可以參與承租人的經營決策，增加了對承租人的影響。
風險租賃為租賃雙方帶來了一般融資租賃所不能帶來的好處，從而滿足了租賃雙方對風險和收益的不同偏好。
（八）捆綁式融資租賃
又稱三三融資租賃。三三融資租賃是指承租人的首付金（保證金和首付款）不低于租賃標的價款的30%，廠商在交付設備時所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余款在不長于租期一半的時間內分批支付，而租賃公司的融資強度差不多30%即可。這樣，廠商、出租方、承租人各承擔一定風險，命運和利益“捆綁”在一起，以改變以往那種所有風險由出租人一方獨擔的局面。
（九）融資性經營租賃
融資性經營租賃是指在融資租賃的基礎上計算租金時留有超過10%以上的余值，租期結束時，承租人對租賃物件可以選擇續租、退租、留購。出租人對租賃物件可以提供維修保養，也可以不提供，會計上由出租人對租賃物件提取折舊。
（十）項目融資租賃
以項目自身的財產和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產和收益無追索權，租金的收取也只能以項目的現金流量和效益來確定。出賣人（即租賃物品生產商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產品，擴大市場份額。通訊設備、大型醫療設備、運輸設備甚至高速公路經營權都可以采用這種方法。
項目融資租賃的參與主體和實施階段比較多，其操作模式也比較復雜。通常，項目融資租賃的參與主體除了出租人和承租人外，還包括參與租賃項目建設的設計承包商、施工承包商、監理承包商、設備供應商以及貸款融資的銀行等金融機構。其實施階段主要包括項目融資建設、租賃、移交三個階段。
（十一）結構式參與融資租賃
這是以推銷為主要目的的融資租賃新方式，它吸收了風險租賃的一部分經驗，結合行業特性新開發的一種租賃產品。主要特點是：融資不需要擔保，出租人是以供貨商為背景組成的；沒有固定的租金約定，而是按照承租人的現金流折現計算融資回收；沒有固定的租期；出租人除了取得租賃收益外還取得部分年限參與經營的營業收入。
由注資、還租、回報3個階段構成。其中注資階段資金注入的方法與常規融資租賃資金注入方法無異；還租階段是將項目現金流量按一定比例在出租人和承租人之間分配，例如70%分配給出租人，用于還租，30%由承租人留用。
回報階段是指在租賃成本全部沖減完以后，出租人享有一定年限的資金回報，回報率按現金流量的比例提取?；貓箅A段結束，租賃物件的所有權由出租人轉移到承租人，整個項目融資租賃結束。結構式參與融資租賃和我們熟知的BOT方式有異曲同工之妙。
（十二）銷售式租賃
以國際資金為背景的融資騙局，設計往往十分巧妙。主要是個別海內外華人勾結，間或夾雜一些洋人，以充當門面，增加可信度，在國外注冊一家聽起來名聲很響的公司，在國內設立代表處或直接開辦投資貿易集團，甚至能向你出示國外銀行的資信證明，再擺上幾份讓你很難核實的國外背景的資格證書，把辦公地址放在金融或國際公司集中的高檔寫字樓內，儼然是一家很有實力的投資公司，而你在國家管理機關――工商局或商務局根本無法核實他們的資信。他們仿用國際上通行的投資程序，按照國內合法的方式，如合作、合資等進行欺騙融資，使你很難區別他們的真偽。
狐貍再狡猾，也有露尾巴的地方。創業者在與投資商打交道時要注意以下方面：1.這些騙子公司雖然在高檔寫字樓內，但一般只有一兩間房間，辦公設施一般，甚至簡陋；2.公司員工整體素質不高，甚至不會使用電腦；3.與你接觸洽談的方式搞得很神秘；4.你的項目不論好壞，是否具備融資條件，很容易立項，很快表示愿意給你投資，并迅速要求對你的項目進行考察；5.由其指定的公司為項目方寫《商業計劃書》以及資產評估指定的公司一般是騙子公司成立的，或與之簽訂了分成協議的合作公司，這一條是真假投資公司的根本區別。騙子公司就是憑這一條掙項目方的錢的；6.讓項目方做完《商業計劃書》和資產評估后，也就是掙完錢后，借口專家論證，然后不了了之或直接告訴你，項目存在什么什么問題，不能投資，或你必須還要達到你根本達不到的條件，才能投資等等；7.每一個環節，向項目方發出的商務函，甚至意向協議，均不規范。公司的英文介紹材料，寫得非常低劣等。
正規的投資公司不會指定專門的公司為創業者寫《商業計劃書》，但要求創業者提供《商業計劃書》，如寫得不清楚，可能會要求創業者提供補充材料或親自做盡職調查。投資公司如確實想投資該項目的話，一般都是投資公司和創業者共同委托評估公司，評估費用共擔或由投資公司承擔。
以國內資金為背景的融資騙局，其特征是在合法的融資方式下，利用法律漏洞及融資方缺乏金融專業知識、急于融資的特點，出資方騙方與銀行、證券公司等內部工作人員合伙做局，達到騙取融資方手續費、保證金等各種名目的費用為目的，比如《銀行保函》融資方式。
《銀行保函》是銀行對銀行開具的保證承兌的信用憑證，在金融界這是信用比較高的一種擔保方式。利用《銀行保函》進行融資的一般程序是：融資方以其項目向本地銀行申請貸款，銀行同意發放貸款，但要求其完善擔保條件；融資方只好尋找擔保方，如異地一家公司出資方在當地很有實力，并在其開戶行有一定的信用額度，經考察該公司看中融資方項目，愿意做信用投資，則與融資方簽訂以《銀行保函》的方式為其擔保的合同，融資方還須向出資方辦理完反抵押手續后，出資方以其資信為擔保向其開戶行提出為融資方出具《銀行保函》的申請，如批準，則融資方貸款銀行過來核實保函后，回去放貸。
這種融資方式的陷阱主要在：1.出資方根本不具備擔保條件，卻承諾一定能開出保函；2.要求融資方支付一定額度的現金，作為公關費用，不開收據，也不在合同中體現；3.與銀行內部人員一般都是行長勾結，以非法的手段開出手續齊全的保函非法是指未經過銀行審貸會及上級批準；4.出資方對融資方考察后，會拿出一個簡單的漏洞百出的不容修改的協議或合同與融資方融資方簽約，協議上規定，《銀行保函》開出并由項目方銀行核保后，項目方必須一次性付清所有手續費；并要求一周最多兩周內項目方銀行必須放貸，如不能放貸則不負任何責任等。
一是融資租賃和經營租賃的定義。租賃，是指在約定的期間內，出租人將資產使用權讓與承租人，以獲取租金的協議。租賃的主要特征是轉移資產的使用權，而不是轉移資產的所有權，并且這種轉移是有償的，取得使用權以支付租金為代價。承租人和出租人應在在租賃開始日將租賃分為融資租賃和經營租賃。融資租賃是指實質上轉移與資產所有權有關的全部的風險和報酬的租賃，其所有權最終可能轉移也可能不轉移，經營租賃是指融資租賃以外的其他租賃。經營租賃又稱營運租賃、服務租賃，是指租賃雙方簽訂合同，在合同期內承租人向出租人支付租金以取得資產的使用權，到期后，承租方須退還資產的一種行為。企業經營風險比較大，產值情況波動大，不確定的因素較多，可以考慮經營租賃。如果企業對自身長期發展較有信心，行業內經營環境相對穩定，風險因素不大，而且長期要使用該設備進行生產，可以選擇融資租賃。
二是經營租賃和融資租賃的區別。經營租賃和融資租賃主要存在以下不同點。性質不同：經營租賃屬于服務性質，融資租賃屬于信用業務性質；合同的靈活性不同：經營租賃在合同期內，承租人有撤銷合同，中途退出的權利，比較靈活，融資租賃一旦簽訂合同，承租人必須要按期支付完租金，中途非經雙方同意，不得退租撤消合同，所以靈活性相對較差；目的不同：經營租賃目的是資產的使用權，與資產有關的風險和報酬即實際上的控制權部沒有轉移，而融資租賃不僅是資產的使用權轉移，而且與資產有關的風險和報酬也發生轉移，由出租人轉移到承租人；支付的租金數額不同：經營租賃只使用設備，屬于不完全支付，租金較低。而融資租賃由于最后要獲得設備的所有權，一般分期支付租金的總現值要大于等于一次性購買設備的金額，屬于一種完全支付的方式，所以租金相對較高；賬務處理方式不同：經營租賃屬于表外融資，不計提折舊，不影響承租人的債務結構，能夠控制資產負債率，承租人對經營租賃的會計處理比較簡單。融資租賃，屬于表內融資，計提折舊，承租人要將所取得的租人資產的使用權資本化，相應地將所承擔的付款義務列作負債，可以享受一部分稅務優惠。
第二，融資租賃和經營租賃分類的必要性。經營租賃和融資租賃的賬務處理不同，遵循的會計處理核算方法也不同，最大的區別是融資租賃的資產由于資產有關的風險和報酬轉移，承租人需要對租入資產進行資本化處理而經營租賃不需要資本化。
融資租賃資產資本化的作用主要有：一是可以維護資本保全，促使在租賃資產上的投資得到收回，對于國有企業可以促使國有資產的保值增值；二是可以使租賃期內的各種費用平均化。與各期的收益相配比，均衡費用支出及各期的收益；三是可以對各項指標進行分析。在企業進行有關指標的分析時，很多情況下需要使用固定資產的人賬價值，所以承租人要將融資租賃資產予以資本化。經營租賃較融資租賃的優點是經營租賃在承租人的資產負債表上并不映，提高承租人的資產收益率和償債能力，具有表外融資的好處。對于承租人說，若將租賃資產予以資本化，列入本企業的資產賬上，將會降低企業的投資報酬率，提高企業的負債比率，這對于承租人是不利的。基于經營租賃給承租人帶來的好處，實際工作中，承租人通常偏好將租賃類型向經營租賃類型靠近，將本來屬于融資租賃的交易，設法做成經營租賃，這樣做的目的是渴望獲得經營租賃的表外化好處。所以首先劃分融資租賃和經營租賃在租賃會計的處理中對于無論是承租人還是出租人都非常必要的，而且是租賃會計處理的前提和基礎，租賃分類標準就顯得非常重要。
第三，我國融資租賃和經營租賃的分類標準及存在的問題。
一是我國目前融資租賃和經營租賃分類的標準。2006年頒布的《企業會計準則》沿用國際會計準則的規定，將租賃類型按實質上是否轉移與租賃資產所有權有關的全部風險與報酬分為融資租賃和經營租賃，雖然與資產有關的全部風險和報酬轉移作為分類的標準，體現了會計的實質重于形式原則，但實務中執行不具體、不明確，所以會計準則規定從具體的分類標準來判斷。我國現行會計準則規定租賃滿足下列標準之一的，應認定為融資租賃。在租賃期屆滿時，資產的所有權轉移給承租人；承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購價預計遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可合理地確定承租人將會行使這種選擇權；租賃期占租賃資產使用壽命的大部分。這里的“大部分”掌握在租賃期占租賃開始日租賃資產使用壽命的75％以上(含75％，下同)。需要注意的是，這條標準強調的是租賃期占租賃資產使用壽命的比例，而非租賃期占該項資產全部可使用年限的比例。就承租人而言，租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值；就出租人而言，租賃開始日最低租賃收款額的現值幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值。這里的“幾乎相當于”掌握在90％(含90％)以上。租賃資產性質特殊，如果不作較大修整，只有承租人才能使用。
二是我國目前融資租賃和經營租賃分類標準中存在的問題。雖然我國對租賃的分類考慮了實質重于形式的原則，借鑒了國外發達國家租賃分類的標準。但分類標準仍存在如下問題：分類標準有的主觀性大，缺乏可操作性。租賃分類的標準過于抽象而難以操作，造成無論是租賃合同的制訂還是會計人員的判斷，都帶有很強的主觀性，存在較大的自我調控的空間，靈活性較強，但缺乏實際的可操作性。我國會計準則對融資租賃分類規定的第四個標準是：承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現值。幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值；出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值(通常對于“幾乎相當于”的理解是最低租賃收、付款額現值占租賃資產公允價值的90％以上，含90％)。但是由于我國最低租賃收款額和最低租賃付款額的規定是不同的。最低租賃收款額等于最低租賃付款額加上與承租人和出租人雙方均無關的第三方擔保的資產余值。所以在存在承租人和出租人雙方均無關的第三方擔保的資產余值的情況下，最低租賃收款額和最低租賃付款額是不等的，兩者的現值也就不相等，在這種情況下，對于同一筆租賃交易來講，租賃雙方對這筆業務的分類就有可能不一致。在租賃分類標準中提出了租賃開始日租賃資產的公允價值。但是租賃開始日租賃資產的公允價值如何獲取存在困難。雖然采用公允價值對租賃事項進行計量比采用賬面價值更為科學、合理，但也只有在完善的市場評估體系下，其作用才能有效的發揮。就實際情況來看，我國尚不具備運用公允價值計量的條件，我國的市場經濟不夠發達，租賃雙方相關信息不對稱。資產交易市場也不夠活躍。此外，租賃會計處理的要求要高于一般的會計處理，也比普通的會計核算更為復雜，而我國會計從業人員特別是租賃會計從業人員的總體素質不夠高，還不能就租賃資產的公允價值做出合理的判斷。
第四，完善融資租賃和經營租賃分類標準的建議。
一是不斷提高會計人員的職業道德和職業判斷能力。要提高會計人員正確運用實質重于形式原則的能力，提高誠信和高素質處理會計事項的能力顯得尤為重要，減少因租賃業務錯誤分類而導致的會計信息失真的現象。
二是租賃分類標準盡量采用量化標準。為了更好地運用實質重于形式原則，盡量避免人為因素對租賃業務分類的干擾，準則可以進一步明確對融資租賃和經營租賃的劃分標準，盡量采用量化標準。同時，還應不斷加大執法力度，并能夠根據不斷出現的新情況對制度存在的漏洞采取相應改進措施。
關鍵詞:交易性金融資產;可供出售金融資產;比較
一、交易性金融資產與可供出售金融資產的確認比較
1.相關交易費用的處理不同
交易性金融資產初始確認時,按公允價值計量,取得時發生的交易費用直接計入當期損益,直接沖減“投資收益”科目?？晒┏鍪劢鹑谫Y產應當按取得該資產的公允價值和相關交易費用之和作為初始確認金額。
2.比較分析兩類金融資產的確認
兩類金融資產會計處理的最大區別,就是對相關交易費用的處理不同。交易性金融資產初始確認時,將發生的交易費用簡化處理,直接費用化沖減當期損益,符合簡明原則?？晒┏鍪劢鹑谫Y產初始確認時,將發生的交易費用資本化處理,直接計入可供出售金融資產的初始入賬價值。初始確認,兩種不同的會計處理將會產生不同的財務影響。若歸為前者,則減少企業的當期利潤,當期應納稅所得額也會減少,當期所得稅費用也隨之減少,致使當期凈損益減少。若歸為后者,則不會對企業的當期損益產生任何實質影響。
資產在初始確認時交易費用處理方式的不同是由企業持有金融資產的意圖不同而造成的,企業持有交易性金融資產主要是為了短期內進行交易,獲取交易差價,因此持有該金融資產的目的主要就是獲取投資收益,因此該資產在取得過程中發生的成本之外的交易費用,就是投資者為了取得投資而先付出的代價,因此交易性金融資產的交易費用應該計入“投資收益”的借方;但是,可供出售金融資產的持有意圖和持有期間并不確定,因此,為了避免企業尤其是上市公司利用交易費用調節利潤,對于企業持有時間不確定或者是長期資產的交易費用一般是計入資產的入賬價值中。
二、期末(資產負債表日)公允價值變動會計處理的比較
交易性金融資產和可供出售金融資產在持有的過程中均以公允價值來計量,所以在資產負債表日,都要將資產賬面價值與公允價值進行比較,如果賬面價值與公允價值不一致,要根據公允價值對賬面價值進行調整,將交易性金融資產的賬面價值調整為公允價值。以便把金融資產更加緊密地和市場結合起來,更加及時準確地反映資產的價值變動。
1.兩類資產公允價值變動的處理不同
期末,企業應將交易性金融資產的公允價值變動計入當期損益。交易性金融資產的公允價值變動要通過“公允價值變動損益”計入當期損益,借記“交易性金融資產――公允價值變動損益”,貸記“公允價值變動損益”(或作相反分錄)。
而可供出售金融資產的公允價值發生變動幅度較小或暫時性變化時,企業應當認為該項金融資產的公允價值是在正常范圍的變動,應將其變動形成的利得或損失,除減值損失和外幣性金融資產形成的匯兌差額外,將其公允價值變動計入“資本公積――其他資本公積”;期末,可供出售金融資產的公允價值高于其賬面余額的差額,借記“可供出售金融資產――公允價值變動”,貸記“資本公積――其他資本公積”,公允價值低于其賬面余額的差額,作相反的會計分錄。
2.比較分析兩類資產公允價值的處理
資產負債表日,兩類金融資產會計處理的最大區別就是對該資產由于市場價格的升降所形成的公允價值變動差額的處理不同。交易性金融資產將公允價值變動差額直接計入當期損益,影響當期利潤。而可供出售金融資產將公允價值變動差額沒有計入當期損益,而是作為一種未實現的損益,通過“資本公積――其他資本公積”計入當期利得(損失)來反映。實際上,期末市場價格的上下波動所產生的公允價值變動差額只是一種潛在的、隱含的損益,只有等到將該資產出售之后才真正實現損益。這樣處理,一方面很好地遵循了謹慎性原則,大大壓縮了企業利用市場價格上下波動隨意調節利潤的空間;另一方面,將未實現的損益通過利得(損失)來反映,很好地貫徹了全面收益觀的思想,是與國際會計準則趨同的重要體現。
交易性金融資產的公允價值變動計入當期損益是由它的持有意圖決定的,由于交易性金融資產持有時間短,僅是為了賺取差價,因此短期內會處置,所以公允價值變動可以通過“公允價值變動損益”直接計入當期損益;而可供出售金融資產由于持有意圖不明確,持有期間不確定,為了防止企業利用金融資產公允價值變動來人為調節利潤,所以可供出售金融資產持有期間的公允價值變動要計入“資本公積―其他資本公積”,等到處置的時候才可以轉入當期損益。
三、資產減值會計處理的比較
企業應當在資產負債表日對以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產以外的金融資產的賬面價值進行檢查,有客觀證據表明該金融資產發生減值的,應當計提減值準備。
1.兩類資產減值的處理不同
當資產價格持續下跌時,由于交易性金融資產是以賺取短期差價為目的,在資產負債表中將它列人流動資產的范疇。因此不對它計提減值準備,而是作為公允價值變動計入當期損益來處理,即借“公允價值變動損益”,貸“交易性金融資產――公允價值變動。當可供出售金融資產的市場價格下跌的幅度到達甚至超過其成本的20%,或連續下跌的時間到達或超過6個月,導致下跌的因素是客觀存在且非暫時的,就應合理地判斷該金融資產發生了減值,并計提減值準備。按現行市價與其成本的差額計入“資產減值損失”,將持有期間由于市場價格持續大幅度下跌所累積形成的“資本公積――其他資本公積”借方余額轉出,不足的部分再計提減值準備,計入“可供出售金融資產――公允價值變動”科目,即借“資產減值損失”,貸“資本公積――其他資本公積”、“可供出售金融資產――公允價值變動”。
由于市價大幅下跌時沒有對交易性金融資產計提減值準備,當市價回升時,無需做特殊處理,只需將公允價值變動計入當期損益來處理。借記“交易性金融資產――公允價值變動”,貸記“公允價值變動損益”。而市價大幅下跌時對可供出售金融資產計提了減值準備,如果市價回升,應在原確認的減值損失限額內,借記“可供出售金融資產――公允價值變動”科目,貸記“資本公積――其他資本公積”科目。
2.比較分析兩類資產減值損失的處理
交易性金融資產的公允價值變動直接計入了當期損益,主要是因為持有期限短,不涉及到減值測試和實際利率攤銷問題,而且交易性金融資產正常的價值波動已經直接計入了當期損益,計提減值準備也是計入當期損益,因此二者造成的結果一樣,不需計提減值準備;而可供出售金融資產的公允價值發生非暫時性下跌,應當將原計入所有者權益的公允價值下降形成的累計損失,一并轉出計入當期損益,主要是因為可供出售金融資產在持有期間的公允價值變動是計入“資本公積―其他資本公積”的,影響的是權益而不是損益,而資產減值會對當期利潤造成影響。
當客觀減值因素消失,金融資產的市場價格回升時,兩類金融資產會計處理的最大區別就是對市價回升金額的確認不同。前者將市價回升形成的潛在收益計入了當期損益,而后者將市價回升形成的潛在收益沒有計入當期損益,而是計入當期利得。不同處理將產生不同的財務影響:前者會使當期利潤增加,而后者的當期利潤不會受到影響。
從以上的分析我們不難看出,金融資產在進行核算的過程中的共同點主要表現在反映它們投資獲益的共同特性上,而它們之間的不同點出現的最本質的原因在于企業持有資產的意圖和期限不同。
參考文獻:
[1] 中華人民共和國財政部.企業會計準則2006[M].經濟科學出版社,2006.
[2] 中國注冊會計師協會.會計[M].北京:中國財政經濟出版社,2009.