時間：2023-09-25 17:40:38
導語：在基金投資理財的方法的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
變“儲蓄＝收入－支出”為“支出＝收入－儲蓄”
公式解讀：兩者的區別就在于前者是先花錢后省錢，而后者是先省錢再消費，轉換它們其實就是轉換消費觀念。
大學畢業的曉儷去年11月就與一家會計事務所簽訂了就業協議，一直頗有理財意識的她，從第一份薪水開始就為自己訂下了每月儲蓄的目標：月初領取薪水，待日常生活消費后，月末將剩余的錢存入銀行。然而她很快就發現，無計劃的花費令自己每月的積蓄少得可憐。于是，她果斷地將“儲蓄=收入－支出”的理財方式轉變為“支出=收入－儲蓄”，在每月初將收入的30%作為強制性儲蓄，剩下的錢作為當月可動用資金。如今，她的“小金庫”正逐月龐大。
“懶人理財＝50％穩守＋25％穩攻＋25強攻”
公式解讀：一半資金購買低風險理財品用來保本，一半資金投資股票及基金獲取風險收益。
孫婭在外企工作一年多，有一些積蓄。她把一半資金放在人民幣理財產品和貨幣市場基金等低風險理財產品上。剩下的一半資金，將其分作“穩攻”和“強攻”兩部分：對于前者，孫婭選了一些波動幅度較小、收益較穩健的理財產品，如混合型基金、大盤藍籌股等，追求的年收益率在5％－10％不等；另外的25％則是投資理財中最刺激的部分了，她將這部分資金投入成長型股票和股票型基金中，在承擔大風險的同時，以期獲取更高的收益率。
“可承擔風險比重＝100－目前年齡”
公式解讀：進行積極性投資時，以可承擔風險比重作為資金分配參照。
在某銀行工作近4年的魏茜對理財頗有研究。她不同于多數女性在理財上的保守，屬于較激進型，但對風險的把握又恰到好處，“可承擔風險比重＝100－目前年齡”是她遵循的首要原則。魏茜目前26歲，依公式計算，她可承擔的風險比重是74，她就將閑置資金中74％的資金投入風險較高的積極性投資，主要是股票；剩余的26％作為保守性的投資操作，以定存和債券為主。通過這種投資資產比例的配置，理財組合比較多樣化，近兩年來收益率一直維持在15％以上。
“基金投資足球隊陣型，4一3一2一1”
公式解讀：借鑒足球陣型，對基金投資份額進行分配，起到分散風臉的效果。
【關鍵詞】個人理財風險收益決策
一、個人理財投資產品分類
投資理財產品按投資對象可以分為儲蓄存款、本外幣理財產品、股票、債券信托、期貨、黃金、房地產等；按投資期限分類可分為短期和中長期理財產品；按本金保證程度可分為保本類和非保本類理財產品；按幣種可分為人民幣理財產品和外幣理財產品。
二、個人投資理財主要風險分析
目前，我國個人投資理財市場狀況、投資意識上均存在一定的問題與風險，在本節中我們將分別剖析存在問題與風險的成因，將從內部風險與外部風險兩個大的方面來進行剖析，尋找其中關鍵點，使得投資風險能夠得到有效控制。
（一）投資手段風險。
從第三節的投資理財市場情況分析中，我們可以看到投資者在投資手段上存在較大的風險。其主要體現為以下三點：第一，選擇的投資手段過于單一集中，最求“短平快”，高收益的投資手段，不利于風險分散，進行投資的多樣性組合；第二，對于投資手段的選擇缺乏專業的金融知識，對于很多構成的金融產品缺乏基礎的了解；第三，缺乏對自身風險承受能力判斷，在選擇投資手段中并沒有構建一個健全的風險承受意識。
而投資手段風險主要體現在投資期限短，過于追求高風險帶來的高收益回報，投資結構不合理。投資者一方面對于不同的投資手段不了解，另一面對于不同投資方式帶來的風險也不了解。信息的不對稱造成了投資手段的單一，而非理性的趨利投資觀也使得投資的手段集中于高風險高收益的投資領域。
（二）投資產品風險。
將投資理財風險進行簡單的剖析，可以顯而易見不同投資手段選擇的金融產品其本身各自的風險組合起來得以呈現總體的風險。產品自身存在的風險根據其各自不同的金融產品性質也有著迥異的風險特征，但總體而言，均是遵循著縱向以風險收益成正比這一基本原則，橫向以貨幣，債券，基金，股票，黃金，外匯，期貨為軸線風險遞增。
對不同的產品自身風險進行分解的話，我們可以看到，如貨幣理財產品存在面對通貨膨脹時的購買力風險；債券受市場中利率影響存在利率風險同時面對不能按期還本付息的信用風險；基金、股票也存在被套牢的可能性，對于特殊事件，政策具有較強的敏感性，對股價造成沉重打擊；而黃金高昂的中間交易費用無疑提升了其變現風險；外匯交易市場受匯率影響波動較大；而其他以期貨為代表的衍生金融工具更是存在諸多不可控風險。
（三）投資渠道風險。
選擇證券公司，基金公司，信托公司，銀行等不同的投資渠道，也會存在相應的風險。其風險主要由于雙方信息不對稱，投資者缺乏相關專業知識；投資準入門檻過高；理財產品設計存在缺陷等原因構成。
例如基金公司在募集基金時，對于客戶并無詳細的基金投資細節披露，只是在簡單介紹基金類型，基金經理資歷，該類基金往期業績后，便進行發售。而對于基金日常的操作也缺乏一個為投資者公開透明的監管機制。同時對于投資期限，預期收益與實際收益等投資要素語焉不詳，鼓勵投資者參與風險較高的股票型基金以實現自身利潤等情況，投資渠道無疑對消費者進行了一定程度上的投資誤導。
三、風險控制解決方案
（一）投資組合。
投資組合是解決個人投資理財風險的核心手段。優化的投資組合能夠削弱單個產品對整體組合的影響，降低整體風險，提供多渠道的投資選擇，并且也對于整體的流動性和結構性根據自身財務目標進行一定程度的優化。
1952年，馬克維茨提出了著名的投資組合理論并以此獲得諾貝爾經濟學獎，成為后世進行投資分析的不二法則，該理論提到若干證券組成的投資組合，其總體收益為各加權平均數，而風險卻并非加權平均風險，投資組合能夠有效降低非系統性風險。并且在對于風險這一概念的認知上，實現的里程碑式的跨越，認為風險是整個投資過程的核心而非簡單的回報。并且論證了通過有選擇性的投資組合能夠有效降低投資風險的觀點。
投資組合理論不僅在公司財務管理中發揮重大作用，同時也是在個人投資理財中最為主要的風險控制方式。它能實現最佳的風險管理定量分析，在風險與收益兩者之間進行均衡，從而找到最優的財務行動方案，為投資者實現預期收益與可承受風險的平衡點。
（二）委托專業機構。
針對當前大多數投資者對于投資的金融產品缺乏相關專業知識，也無健全的投資風險防范意識。機構投資者對于投資領域的專注使得其在投資上具備更多優勢；專業的分析人員，廣泛的信息獲取，快速的批量操作，縝密的工具模型，這些都是個人投資者所不具備的。一般而言信息不對稱是造成個人投資風險的重大因素，而委托專業機構顯然能夠彌補個人投資中這一顯著缺陷。
關鍵詞：個人理財；現狀分析；對策建議
中圖分類號：F832.48 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）031-000-03
隨著我國市場經濟迅速發展，居民收入水平不斷提高，他們的理財意識和投資理念也在不斷地進步，這導致了居民的理財結構發生較大變化。同時，個人理財業務逐漸成為國內商業銀行產品和服務創新的主要領域，居民理財成為我國當前金融市場不可或缺的組成部分。但是居民在理財過程中出現了理財觀念落后，目標不明確，投資方式傳統、保守等問題，現以杭州地區為例，針對居民的投資理財習慣和理財現狀進行了調查，分析居民對于投資理財的認知和投資方法的偏好，從而引導居民樹立科學的理財觀念，提高風險意識及防范。
一、杭州地區居民個人理財現狀及特點
杭州作為浙江省的省會城市，2015年杭州實現GDP1.005358萬億元，同比增長10.2%，增速居全省第一、全國副省級城市第二。2015年杭州市居民人均可支配收入為42642元，同比增長8.7%。其中城鎮居民和農村居民人均可支配收入分別增長8.3%和9.2%。城鄉居民收入比縮小為1.88。總體呈現收入穩步增長、城鄉收入差距縮小態勢。隨著杭州居民生活水平的提高，居民們都希望個人資產能夠得到保值和增值。因此，大多數居民都通過銀行、網絡等途徑進行理財，使用投資房地產、購買銀行理財產品等理財手段實現財產的增保值。
現就以杭州市居民的理財實際情況進行問卷調查。本次總共發放問卷350份，收回324份，其中有效問卷281份，有效率為80%。問卷收回后借助統計軟件對數據進行處理和分析，可以看出杭州市居民理財有如下特點：
（一）銀行存款占比大
通過調查的數據和分析，杭州居民主要的理財方式有銀行存款、基金投資、股票投資等。其中，銀行存款所占比重最大，占32.38%，說明儲蓄是深受普通居民家庭歡迎也是最常使用的一種投資方式。其次是基金投資，占了總比重的22.54%?；鹁哂匈徺I費用相對低廉，透明度相對較高的特點，所以購買基金的居民比重在上升。位居第三的是股票投資，占19.67%。股票投資的收益雖高，但其風險也是不可忽視的。所以股票投資是一種高收益與高風險并存的理財方法，加之近期股市市場持續低迷，導致很多股民紛紛從股市中退出，所以股票投資的比重有所下降。而期貨投資、外匯投資和金銀投資所占的比例則較小。詳見表1：
（二）成本與個人負擔能力為主要考慮因素
成本與個人負擔能力成為居民選擇理財產品的主因，占26.64%?；诰用竦膫€人收入水平不同，會考慮購買其負擔能力之內的不同成本的理財產品。其次考慮的因素則為投資風險的大小，占23.36%。投資理財具有不確定性，選擇不同的理財產品也意味著將面臨不同的風險與收益。預計收益占18.85%，風險與收益并存，收益的大小會直接影響到投資者的利益大小。另個人偏好，投資觀念對準確選擇適合自己的理財產品具有很大的導向作用。而對于市場熱度，變現能力，政策影響等因素所占的比例較小。詳見表2：
（三）投資收益為理財主要目的
投資收益成為杭州居民理財的主要目的，占總比例的45.49%。很多人認為參與理財就在于獲得與投入的資產相對應的或者更高的收益，理財就是收益。其次是出于資產保值、為自己養老準備，分別占15.57%和13.93%。出于興趣愛好而選擇投資理財的居民占12.70%，另外有11.07%的居民選擇投資理財是出于資產的安全性考慮。詳見表3：
（四）組合投資為主要投資方式
選擇不把雞蛋放一個籃子里的組合投資方式的居民占41.28%。選擇少選或規避高風險投資，以穩健性投資為主的居民占24.20%。根據時刻關注市場變化，提高判斷能力的方式來規避風險所占比例為18.86%。另有少數居民選擇見好就收這種投資方式來回避風險的僅占11.74%。理財方式要多元化，往各方面發展，不要局限于一種方式，這才能使資產得到最大化的利用。詳見表4：
二、杭州居民個人理財存在的問題及原因分析
雖然杭州居民個人理財業務發展迅速，但從調查結果來看，仍存在大部分居民的理財觀念落后，理財目標不明確，理財方式較為傳統等問題。這些都是杭州居民個人理財業務發展將面臨的難題，需要使用科學的方法進行引導。
（一）杭州居民個人理財方面存在的問題
1.居民個人理財觀念落后
據調查數據顯示，杭州市居民的理財知識來源于網絡和金融宣傳的各占59.43%和34.43%，來自專業知識的占比為36.07%。由此看出，更多居民的理財知識是從雜亂無章的互聯網或者書報中獲得的，沒有進行專業的培訓。并且有42.35%的居民對理財還處于不太了解的階段，對各類投資工具均有深入了解的居民僅占13.88%。這說明杭州市居民還沒有從根本上認識到理財的重要性，人人都需理財的觀念還沒有得到普及。詳見表5、6：
2.居民理財追求短期利益，缺乏長期規劃
選擇短期投資規劃和中庸投資規劃的居民分別占50.53%和30.25%，而僅有19.22%的居民對理財制定了長期的投資規劃。不少居民認為在短期獲得最大利益才是最重要的，風險防范意識不強，缺乏對市場的長遠認識，因此沒有確立適合自己的理財目標和合理設置理財計劃。詳見表7：
3.居民的理財方式較為傳統
杭州市居民大部分都選擇了風險中等或較低的理財方式，所占比例為51.60%和37.72%。只有10.68%的居民選擇了高風險高收益的理財方式。所以風險低，投資便捷的儲蓄成為了大眾居民最喜愛的理財方式。居民之所以會采取比較保守的理財方式，主要體現在居民對于理財產品的不熟悉，從而導致居民難以選擇合適的，風險較低又有一定收益的理財產品。詳見表8：
（二）影響杭州居民理財收益的因素分析
正因為居民理財方面存在觀念薄弱，目瞬幻魅罰方式保守等問題，究其原因主要在于政府、金融機構未做出積極的引導和決策，以及社會宣傳力度不足所致。
1.政府部門未發揮積極的引導作用
居民在選擇理財工具時受政府政策影響的因素僅僅只占了總比例的2.05%，這足以表明政府未對居民理財做出積極的引導。如果政府出臺一些支持居民理財的相關政策，居民投資的需求就會增加。作為政府，有責任為居民的投資理財創造良好的外部環境，建立一套完善的投資理財政策，保護各投資者的利益。
2.金融機構產品單一，服務水平不高
雖然各金融機構推出的理財產品不在少數，但都大同小異，種類單一。目前，金融機構還未能提供一些富有特色，能滿足客戶個性化投資需求的理財產品。而金融機構的員工在為客戶服務過程中很難做到耐心為客戶講解，沒有針對不同的客戶制定具有個性化的方案，而是簡單的將客戶的需求進行整合。金融企業缺乏專業理財人員也是影響居民理財投資的一道阻礙。
3.社會宣傳力度欠佳
雖然居民可以從多種渠道獲得理財的相關信息，但大多數介紹沒有把各類產品明確的區分，也沒有將各類理財產品的優劣性，風險與收益做總結歸納。某些中介機構則是挑選一些收益較高的或近段時期內投資熱度比較高的產品向居民介紹，而并非所有的理財產品。社會的宣傳不到位，就會造成居民做出不正確的選擇，從而缺乏對理財的熱情。
三、加強杭州居民個人理財收益的對策建議
（一）杭州居民應樹立理財意識，科學規劃理財方式
要加強杭州居民個人理財收益，首先，要樹立正確的理財意識，可通過互聯網、書籍等渠道學習各種關于理財的知識和技巧，也可參加理財知識培訓加強對理財的認知能力，保證在投資前做好充分的前期準備，同時要樹立一種積極的、樂觀的、著眼于未來的理財態度和思維方式，有時一種積極向上的觀念往往可以幫助投資者作出正確的判斷；其次，杭州居民要根據現階段自己的資產情況和風險承受能力來制定符合自己的的理財目標，做好精細的收入和開支規劃。并且要把目光放的長遠些，不要只著眼于投資所帶來的利益，而要正確分析各種投資的特點；最后，杭州居民要改善自身的理財方式，做到正確識別風險，分析各種理財產品的利弊，風險大小和收益狀況，從以往單一的理財方式向多元化理財方式轉變。
（二）政府應當發揮積極的引導、調節作用
政府要通過各種方式做到科學引導，首先，應當積極出臺一些有利于理財投資的政策，進一步完善融資信用擔保體系和改善個人理財業務的政策環境；其次，要做好對金融機構的監督，針對部分銀行存在的信息不透明、運行情況不公開、信息不對稱等問題，建立健全信息披露制度；最后，政府可引進國外的先進思想和個人理財管理制度，以保證我國金融市場的健康發展。
（三）金融機構豐富理財產品，提高服務水平
金融機構首先應該針對不同居民，推出更多富有特色的，能滿足居民個性化投資需求的理財產品。金融機構所做的一切政策變化，都要以居民的理財需求為導向，在提升自身業務的同時滿足投資者的需求；其次，金融機構要加強對理財人員的培養，必須要有一批專業知識扎實、職業道德高尚、投資經歷豐富的理財師。最后，建立一套以客戶為中心的服務體系，做到讓客戶滿意，讓居民對不同的理財產品有更深的了解。
（四）加強社會宣傳力度
首先，社會方面可以通過各種形式加大對理財知識的宣傳，在居民們常用的渠道對產品做詳細的介紹，做到把產品明確的區分，把優劣勢、風險和收益做歸納總結，讓居民能夠更好地了解到各種產品的異同；其次，社會也可通過相關媒體單位在電視、報紙上刊登相關理財信息，引導居民更好的進行理財；最后，相關機構也應該讓居民了解每種理財產品的功能，真正讓居民樹立正確的理財理念。
四、結論
杭州經濟發展迅速，居民的理財觀念也在不斷地改變，與時俱進。隨著國家政策的改變，越來越多的人將會加入理財的隊伍中。投資理財是使資產保值增值的一種方式，居民需要結合自身的資金狀況和相應的風險承擔能力進行投資，要避免因盲目投資而帶來的不必要損失。
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（一）普通家庭金融投資理財的范疇
金融指的是以貨幣為主要載體的一系列經濟活動，金融活動是目前社會最主要的經濟活動形式之一，相較于以生產加工和銷售為主的經濟活動，金融活動能夠在較短的時間內聚集大量社會財富并使這些資源得到二次利用，實現更多的經濟價值。對金融活動進行注資，并從金融活動所形成的經濟價值中獲得分紅形式的利潤，就是金融投資理財。我國社會的金融大盤是由各大上市公司、企業、政府和市場經濟的自然變化決定的，但是，普通家庭的投資理財也涵蓋在社會金融理財范圍之內，對于普通家庭來說，投入在金融活動中的貨幣雖然不多，但也是極為重要的一筆財富；并且，許多家庭的金融投資理財都是分階段性的，比起企業和社會金融活動，普通家庭金融投資理財的目的更明確，甚至連理財收益的處理都是比較固定的。從以上對金融投資理財和家庭理財的分析，我們得到普通家庭金融投資理財的范疇，即，普通家庭金融投資理財是以不具有經濟組織性質的家庭為單位的金融投資理財行為，這種理財行為目標指向為低風險高收益，并且理財的途徑和模式選擇以家庭需要為主要原則。
（二）我國普通家庭金融投資理財的方法
金融投資理財以貨幣活動為主，因此，一切與固有資產有關的理財行為和理財方法都不屬于金融投資理財，也就是說，家庭買賣房地產的行為不是金融投資理財行為，但是家庭購買住房公積金或者住房保險，就是金融投資理財。明確了這個意義之后，我們很容易發現，我國普通家庭的金融投資理財方法其實是比較簡單的。按照最基本的金融投資理財風險排列次序，普通家庭金融投資理財方法分為以下幾種：風險最高的是股票和期貨，股票是所有家庭理財當中收益率最高的一種方式，但也是風險最高的一種，其優點是比較容易操作，但需要專業知識，期貨投資與股票投資的原理幾近相同；風險中等的是基金和國債?；鹗菍ｉT收集社會閑散資金進行再次投資的一種金融活動，也就是說，所有購買基金的家庭相當于同時將資金委托給一個小型金融投資組織，成為組織的共同股東，承擔分紅和風險。基金投資的風險相對較小，但收益率不如股票和期貨，國債則與基金的金融活動模式基本相同；風險最小的是儲蓄和購買保險，這兩者的投資與收益之間的時間間隔比較長，雖然投資的風險幾乎為零，并且可以使家庭始終持有可用資金（或在某些風險中有所保障），但其收益率是最低的。
（三）探討家庭金融投資理財的意義
普通家庭金融投資理財也是社會金融活動的一種形式，只不過相較于企業和其他社會組織來說，家庭的金融活動與其說是使用能夠資金，還不如說是管理資金，因此，家庭金融活動多用“理財”來描述，而不是直接用“投資”。普通家庭金融理財的最終目的是使家庭持有的貨幣量不斷增長，以滿足家庭消費需要，對此進行探討能夠幫助我國大多數參與金融活動的家庭提供更好的理財建議，使家庭理財的最終目的能夠實現，即提高我國居民的生活水平和消費能力；家庭理財一旦被作為主要的研究對象，為居民消費水平的提高作出貢獻，就能故事我國居民的購買力提高，從而拉動我國經濟的整體發展；此外，家庭理財能力的提高能夠使我國金融活動中這部分散戶的金融行為科學性增強，有助于家里較好的金融投資秩序，死我們金融行業得到進一步發展。因此，重視普通股家庭作為金融活動中的一個重要角色，探討家庭理財的現狀和發展趨勢，對我國經濟的宏觀和圍觀發展都具有積極意義。
二、我國普通家庭金融投資理財的現狀
（一）普通家庭金融投資理財已經成為家庭生活的重要事務
家庭理財已經不是一個新鮮的話題，我國傳統文化中有“勤儉節約”、“緊緊手，年年有”和“積谷防饑”的家庭財務管理意識，實際上就是家庭理財的縮影?，F代社會的家庭擁有更多的生育資源，擺脫貧困已經不再是家庭經濟活動的主要目標，而大多數家庭都必須要負擔老人養老、子女讀書上學、結婚生育和自身養老的責任，這意味著小康之家也不得不考慮到這些經濟問題，家庭經濟壓力實際上是無處不在的。而對于普通家庭來說，受眾的資金并不足以開創一份額外的事業，那么，只有選擇投資理財一條道路；另外，現代經濟社會的飛速發展使貨幣以一種緩慢的方式一步一步走向通脹，雖然國家經濟并不受通貨膨脹的影響，但是，貨幣的購買力下降還是十分明顯的，家庭要使手中的貨幣價值能夠包吃住，就必須依靠家庭理財實現家庭資金的增值。基于這兩點原因，家庭理財已經成為目前我國普通家庭中最重要的事務之一。據可靠資料統計，我國有80%以上的家庭都在參與金融投資理財，盡管所采用的方式不一樣，但是，家庭資金確實以不同的方式流向金融市場，并創造了相應的價值。
（二）普通家庭金融投資理財的形式具有時代性特征
普通家庭在金融投資理財中所選擇的理財方式極具時代性特點，這與家庭理財對金融市場活動的影響力有限的特征是相吻合的。在上世紀六七十年代，最主要的理財方式是儲蓄和購買國債，到如今演變成了儲蓄和購買一系列保險。采用這種理財方式的大多數中老年人，他們的理財觀念相對柏壽，對風險的規避心理較強；而中國的金融市場真正活躍起來是從上個世紀80年代之后開始的，從那以后，各種類型的理財方式紛紛出現，股票一度成為家庭理財中的熱門方法；股票大盤的動蕩和儲蓄、國債的低收益率使熱衷于家庭理財的人們將目光投向基金。如今，購買基金已經成為家庭理財總應用最多的一種模式，并且深受80、90后一代青年人所推崇。家庭理財在不停的時代展現出不同的特征以及成為此種金融活動的重要發展成果，而這個成果，還將隨著家庭理財的發展延續下去。
（三）普通家庭金融投資理財中存在的問題
盡管家庭理財已經成為我國普通家庭中較為常見的一種金融活動形式，很多理財愛好則也對股票、期貨、基金等理財方式進行了廣泛的學習和深刻的了解，但這并不意味著所有參與家庭理財的人們都能夠對有限的財產進行科學的管理，這使得家庭理財的實際作用減弱，有時候甚至影響到家庭經濟狀況的穩定性，例如，2008年的金融經濟危機使得很多家庭陷入股票危機當中，導致家產蕩然無存。對風險規避的能力較差，甚至對風險缺乏預測能力，是大多數家庭理財中普遍存在的一個問題；第二個問題就是，很多家庭理財的金融投資者對“理財”活動本身存在著認知偏差。流行于網絡的家庭理財輔APP“她理財”聯手好規劃網進行了一次家庭理財理念調查，發現家庭理財中存在著五大誤區：第一，大多數理財者認為家庭理財行為存在著一夜暴富的可能；第二，大多數理財者認為家庭理財就是家庭金融投資；第三，大多數家庭并沒有符合家庭實際需要并且規劃長遠的理財目標，很多家庭理財行為實際上是在隨波逐流；第四，家庭理財者對理財收益存在明顯偏好而忽視了理財風險；第六，理財者認為家庭金融投資理財的過程實際上就是掙錢的過程。家庭理財中這五大誤區的存在，實際上是由于理財者并沒有對家庭金融投資理財本身形成清楚的認知，將投資理財當成一種單獨的金融的活動而并沒有對家庭的財務進行整體的管理，一味追求利益忽視風險，或者不能重視到理財的復雜性和整體性。
三、我國普通家庭金融投資理財的未來發展趨勢
（一）金融投資理財將成為普通家庭最主要的理財方式
社會財富總量的累積增長并不會平攤到每一個大眾家庭并使之受益，而是根據市場參與和投入分得相應的利益，而普通百姓分得社會效益增長的成果除了勞動收入外，就是資本投資收益了。但資本投資是有風險的，并不是每個投資者都能獲利；而如果你不參與投資的話，那你就干脆沒有得利的機會了。根據美國當前社會家庭收益增長分析，基本上是每個美國家庭每年約有50%以上的收益增長部分來自資本利得。在這樣可觀的資本增值環境下，不參與資本投資，無論你現在有多少財富，在市場經濟變化中都可能被財富邊緣化。而普通大眾不被邊緣掉的最可行措施，就是參與資本市場運作了。我國未來的經濟以金融業的蓬勃發展為主，社會生產力過剩已經使我國青年一代遭受著比較大的就壓力，而市場經濟的發展使社會財富分配的越來越不平均，普通家庭的成員在未來能夠通過自身工作滿足高質量生活需要的可能性越來越弱，家庭需要以理財為主要方式，合理分配家庭資源，保證家庭生活質量；另外，在家庭能夠選擇的理財方式之中，金融投資理財的優勢越來越明顯，伴隨著國民收入的不斷增加和金融市場的不斷發展，理財產品也日益豐富。如銀行存款，以前相對比較單一，而近幾年各大銀行推出的各種人民幣理財產品和外匯理財產品，人民幣理財產品又有準儲蓄型產品，能夠穩獲高于同期存款的收益，還有與股票收益掛鉤的產品，通過買人民幣理財產品間接投資股票，此外其他各種理財品種也極大豐富，基金的熱賣就是人們信任并且積極投入金融投資理財的一種表現；相反固定資產投入對家庭理財的幫助作用越來越小，以房地產投資為例，10年前的這種固定資產的收益率是比較穩定的，但是在2008年到2012年之間，房地產的收益率陡然提高，然后又隨著政府的一系列房屋購買限制令和銀行貸款的約束，使房地產進入了一種低迷狀態。一旦家庭將資產投入到房地產上，則其收益效果救很難確定。相較之下，金融投資的收益更加靈活，并且因為收益周期較短，對家庭的不良影響仍是可以規避的，這使得金融投資理財成為未來家庭理財的主要方式
（二）普通家庭金融理財對金融風險的對抗力加強
由于金融投資理財將會成為普通家庭理財最主要的方式，因此，家庭資金在未來的金融市場中將扮演一個比較重要的角色，隨著人們對金融投資理財的重視長度提高，家庭對抗金融風險的能力也會逐漸增強。在全球性出現金融危機的大環境之下，金融市場的發展也存在許多不穩定狀況，再加上金融中介機構和投資方式和投資產品的不斷發展和增長，這就給普通家庭投資構成了極大的風險環境。普通家庭受限于專業金融知識的儲備量，從而不能有效地對金融市場進行準確的判斷，大多數家庭的投資方向甚至是出于對周圍鄰居、親朋好友的跟風，這就給百姓家庭的資產安全埋下了隱患。普通家庭的投資一般具有投資規模較小、投資方向的盲目性和隨意性、投資質量不高等特點。這些因素都是家庭金融投資潛在的風險。那些熱衷于家庭理財的金融投資“散戶”開始加強對金融知識的學習，力求從根本上鞏固自身對金融投資環境的認知，從根源上彌補自身的不足，以便于能夠更好地去判斷瞬息萬變的市場投資環境。還有些家庭型金融投資者通過金融書籍、報紙、電臺、網絡等多種多樣的方式來進行金融知識的學習，金融知識的儲備是一個精細、漫長、與時俱進、及時更新的過程，在這樣一個學習過程里，投資者可以從根本上提高自身的投資意識，摒棄以前的投資隨意性和盲目性等缺點，提升自己的市場判斷力，進而提高投資質量，保障家庭資產的安全，從根源上面降低家庭投資的風險。
（三）普通家庭金融理財將呈現出目標統一下的多元化模式
目前金融市場提供給將普通家庭的金融投資方式是比較多樣化的，但是，受到理財者個人能力的限制，大多數家庭使用的理財方式都比較單一，并不能實現家庭資源的最優配置。然而，金融投資理財成為家庭最主要的理財方式已經是未來發展的主要趨勢，而家庭對抗金融風險的能力將會有所提高，這一切都與理財者個人對金融市場的判斷力提升和對家庭財務管理能力的提升有關。一個成功的家庭理財者必然不會將所有的雞蛋都放在一個籃子里，在既要追求收益、又要規避風險，還要兼顧資源的優化配置的理財要求下，普通家庭金融理財必然呈現出一個目標統一下的多元化理財模式。從理財者的身份和責任來看，家庭中只要是能夠勝任理財責任的任何一個成員，都可能參與理財互動，這必然使家庭理財的模式發生變化；從科學理財對風險的態度和處理方式來看，最有效地處理金融危機、度過風險的方式就是購買不同層次餓種類的理財產品，獲得多樣化的收益，或者，在經濟不景氣的情況下至少保證某一個或某幾個理財產品還能夠發揮作用；第三，金融市場提供給家庭理財者的理財產品形式多樣，家庭理財者有必要根據家庭的需要去選擇這些理財產品，久而久之，就會形成一個多元化的理財模式，例如，對“零花錢”的投資以短期利潤率高的為主；對“讀書基金”和“養老金”的投資來說，應當一較長年限的、穩定性較強的理財產品為主。
四、對家庭金融投資理財的建議
（一）樹立良好的家庭金融投資理財觀念
為了實現家庭收入的保值與增值，應該培養對理財知識和技巧的認知，并將之轉換為理性的處理投資項目和規避風險的技巧上。理念作為一種理性的觀念，在理財方面就是通過理財者不斷遭受的挫折和損失而完善和成熟起來的。
（二）善于利用投資收益
在滿足了基本的財產保全以后，在仍有富余的情況下，通過金融市場上提供的諸如股票、債券、基金、保險等形形的金融投資理財工具，進行增值計劃。這些工具的特點是高收益、高風險。在這個過程中，知識在資產積累中的作用日益重要。如何選擇合理的投資組合，規避風險，賺取最大利益，成了個人經濟生活中新的時尚。
（三）重視理財中的家庭個體差異
家庭經濟的狀況不同，家庭成員不同的個人喜好，所以，在投資的工具上側重點不同，資金的注入也不一樣，產生的投資理財的方式有所差異。就拿中國南北部做比較：從家庭的資產總量來說，北方家庭可能不如南方家庭，關鍵是理財觀念和方式有很大差距。經濟稍差的北方家庭有放棄理財的想法，中等家庭將財富主要用于養老、孩子上學、買房等保障性開支上，主要理財方式為儲蓄。富裕家庭則大多將財富用于消費，而南方家庭則更注重財富的增值。較為貧困的家庭努力進行脫貧致富，中等家庭認為保障性開支需要更多支付，必須讓現有財富盡快增值以確保生活的正常運行，小康家庭則將盈余用于更多方式的投資上。
摘要:什么是理財呢?就是管理財富,進而提高財富效能的經濟活動,也就是對資本金和負債資產的科學合理的運作。
關鍵詞:證券;有價證券;投資;理財
中圖分類號:F014.5文獻標識碼:A文章編號:16723198(2009)15013902
隨著2006年中國的牛市和2007年基金市場的高回報率,投資理財的觀念開始深入人心。什么是理財呢?說白了就是管理自己的財富,進而提高財富的效能的經濟活動,也就是對資本金和負債資產的科學合理的運作。通俗的來說,理財就是賺錢、省錢、花錢之道,其根本目的是保值和增值,我們都知道錢是存在資金時間價值的,今天的100元不等于明天的100元。在2008年中國存在通貨膨脹的情況下,通貨膨脹率大于銀行的存款利率,那么久意味著你把錢存在銀行名義的賬面資本是在增長,但是實際的購買能力去下降了。人們進行投資理財的主要投資對象就是有價證券,主要包括:股票、債券、證券投資基金、金融衍生品等。
1證券和有價證券的介紹
證券的概念:證券是指各類記載并代表一定權利的法律憑證。它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。從一般意義上來說,證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證,它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益,或證明其曾經發生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監管機構規定的其他形式。
有價證券的定義:有價證券是指標有票面金額,用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證。(1)證券本身沒有價值,但由于它代表著一定量的財產權利;(2)持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣,或是取得利息、股息等收入;(3)可以在證券市場上買賣和流通,客觀上具有交易價格。
1.1股票
股票是一種有價證券,它是股份有限公司簽發的證明股東所持有股份的憑證。股市有風險,入市須謹慎。股票是股份有限公司為了籌集資金,在證券市場上發行股票,增加公司資本的,屬于權益資本。股票的市場價格受宏觀經濟環境,中觀經濟環境,微觀經濟的影響,即國家和世界的經濟形式、國家的經濟政策是擴張還是緊縮、是增長還是衰退、行業和產業形式以及公司自身的經營發展狀況。其中對股價的主要影響因素是公司自身的經營發展狀況。
投資者購買股票便成為了公司的股東,享有一定的權利,主要包括:(1)公司重大決策參與權。股東基于股票的持有而享有股東權,這是一種綜合權利,其中首要的是可以股東身份參與股份公司的重大事項決策。(2)公司資產收益權和剩余資產分配權。普通股股東有權要求從股份公司的稅后凈利中分配股息和紅利,普通股股東在股份公司解散清算時,有權要求取得公司的剩余資產。
投資者投資股票主要的收益來自:(1)分配的紅利股息。(2)資本利得即賣出價價和買入價的價差。
1.2債券
債券是一種有價證券,是社會各類經濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。債券上規定資金借貸的權責關系主要有三點:第一,所借貸貨幣的數額;第二借款時間;第三,在借貸時間內應有的補償或稱代價是多少(即債券的利息)。票面利率是決定債券投資收益,影響它的因素有:第一,借貸資金市場利率水平;第二,籌資者的資信;第三,債券期限長短。
我國的債券主要包括:(1)政府債券(中央和地方政府債券)。(2)金融債券與公司債券。所謂金融債券,是指銀行及非銀行金融機構依照法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券。(3)國際債券。
國債,是由中央發行的,主要是為了彌補財政赤字,投資建設時資金短缺。國債的特點就是受益率低,但是風險最小,國債的票面利率也稱為是無風險利率,是證券市場上的重要指標。國債適合老年人投資,老人的風險承受能力最低。
還想介紹一下國際債券,國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值,向外國投資者發行的債券。現在中國是世界上持有美國國債最多的國家,經濟學界也在激烈的討論,中國是否應該減持美國國債。
1.3證券投資基金
基金是間接投資,也稱湊份子,是大家把錢拿出來放在一起去投資,受益均攤,風險共擔的投資形式,風險地域股票受到老百姓的歡迎。
基金市場上主要投資基金可分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變,基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回原基金。開放式基金是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。
封閉式基金的期限是指基金的存續期,即基金從成立起到終止之間的時間。期間的長短決定因素是:一是基金本身投資期限的長短;二是宏觀經濟形勢。開放式基金沒有固定期限,投資者可隨時向基金管理人贖回基金份額,若大量贖回甚至會導致清盤。
證券投資基金當事人:一、證券投資基金份額持有人:即基金投資者,是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。二、證券投資基金管理者?；鸸芾砣耸侵笐{借專門的知識與經驗,運用所管理基金的資產,根據法律、法規及基金章程或基金契約的規定,按照科學的投資組合原理進行投資決策,謀求所管理的基金資產不斷增值,并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構,由依法設立的基金管理公司擔任。基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構等發起成立。三、證券投資基金托管人:托管人依據管理與保管分開的原則,對基金管理人進行監督和保管基金資產的機構,是基金持有人權益的代表,通常由實力的商業銀行或信托投資公司擔任。我國規定基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。
證券投資基金當事人之間的關系:(1)持有人與管理人之間的關系?；鸪钟腥伺c基金管理人之間的關系是:委托人、受益人與受托人,也是所有者和經營者之間的關系。(2)管理人與托管人之間的關系?；鸸芾砣伺c托管人的關系是相互制衡的關系。(3)持有人與托管人之間的關系?；鸪钟腥伺c托管人的關系是委托與受托的關系。
1.4金融衍生品
金融衍生品是指建立在基礎產品或基礎變量之上,其價格隨基礎金融產品的價格變動的派生金融產品。這里所說的基礎產品是一個相對的概念,不僅包括現貨金融產品(如債券、股票、銀行定期存款單等等),也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具茂盛的變量則包括利率、各類價格指數甚至天氣(溫度)指數。
2投資理財的必要性
你不理財,財不理你。
理財是一輩子的事,人生階段包括單身期、家庭形成期、家庭成長期、子女大學教育期、家庭成熟期和退休期。而大學時代又是人生中重要的階段,它屬于單身期。大學時代應該是理財的起步階段,也是學習理財的黃金時期。對于沒有收入來源(大多數依靠父母提供)的大學生來說,大學階段的財商培養只是訓練和演練,在日常的生活中養成一種理財的習慣,而不是看重輸贏結果的比賽。
“財富就是將智慧運用于自然;致富的藝術不是勤奮,而是選擇合適的方法、合適的時機和合適的地點”。
因此在大學階段的理財訓練包括養成良好的心態、成熟的心智;培養全面的專業素質;獲得人生和工作的經驗、職業技能的學習;制定明確的目標、生涯的規劃。系統的進行理財訓練,將幫助大學生無論今后從事什么職業都會受用終生。
在大學時代應培養主動理財的意識,形成一個良好的理財習慣,掌握一些必需的理財常識。
參考文獻
關鍵詞:商業銀行;投資;理財產品
中圖分類號:F832.33 文獻標識碼:B 文章編號:100-4392（2008）08-0053-03
一､當前商業銀行理財產品現狀及特點
（一）商業銀行理財產品投資方向的不同，投資收益水平有較大的差別
在商業銀行理財產品中，包括兩大部分，一是代售基金產品，二是代售短期理財產品。第一類基金產品直接或間接與股票市場掛鉤，隨著股市的變動，收益出現高低變化，本金回收無現實保證。2007年最高收益率達到30―50%，2008年上半年最低收益率跌破面值，目前市面上股票型開放式基金共有147只。第二類理財產品是回避股市風險的另一種選擇，主要是發行商投資國債､央行票據､金融債､企業債券，以及優質企業信托融資項目､貨幣市場基金､新股申購､銀行承兌匯票等投資管理工具。普遍具有本金安全可靠､流動性強的特點，年收益多在5%以下，有的僅為3%，折算到每天，個別理財收益率低于1年期固定存款利率。2007年債券型基金平均收益率為23.56%，大大落后于股票型基金128%的收益率。
（二）當前投資理財收益下降，資本市場進入調整期
2007年在居民投資產品組合中，由于股市行情的大幅上揚，90%選擇與股票市場掛鉤的基金理財產品，由于部分投資者在高位未能及時平倉，收益率水平大為降低。我國A股市場股指從2005年的最低點998點，上漲到2007年10月中旬的6124點，股市漲幅達到500%，A股市場的總市值從2005年初的10萬億元發展到2008年的30萬億元，基金行業也從2005年年初的不到1萬億元發展到現在的3萬億元，市場經歷了一個前所未有的大牛市。到2008年6月末，A股市場股指下探到2700點，較2007年股指最高點下降了3424點，降幅達到55.9%。
2008年上半年股票型基金的絕對收益水平出現了較大水平的下降， 在收益率水平下降的情況下，基金行業的市場集中度會進一步提升，產品線結構失衡的局面可能會隨著股票型基金收益率的下降而得到一定程度的改善。
（三）銀行理財產品改打短平快，適應市場階段性投資選擇
理財產品在經歷了“零收益或負收益”之后，2008年各大銀行的理財產品研發部門將存在周期進行了壓縮。據統計，截止6月末，所有在售的102只理財產品中，投資期限小于或者等于6個月的為57只，占全部在售產品的55.89%。其中期限最短的理財產品為中國銀行推出的“博弈人民幣理財產品7天”，預期最高收益率為年利率2.20%。個別投資者不愿意自己的“閑錢”長期被鎖定，選擇投資半個月､一個月期限的理財產品，滿期后，若股市行情反彈，就入股市;若行情不好，就繼續投資理財產品。超短期理財產品較好的流動性滿足了很多客戶資金周轉的需求。
二､商業銀行理財產品存在的問題
（一）商業銀行對理財產品收益率風險提示不足，核心風險提示更是空白
商業銀行都把理財產品的預期收益率作為吸引投資者的最大法寶，5%､10%､15%，有的高達30%，上不封頂。2008年部分理財產品頻現零收益。據調查，某客戶2007年從一家銀行購買一款申購型理財產品，宣傳年收益可達到15%，對該產品可能出現的風險只字未提，2008年到期后，僅得到4%的回報，風險提示的透明度沒有體現;由于目前內地商業銀行理財產品都購買自國外投行，操作也由國際投行負責，因此對于其中的期權結構，內地銀行甚至不太了解，更談不上向投資者盡風險提示之責。對銀行選股的能力和動機，在產品說明書中并未得到體現，對于投資者來說，是最大的風險所在。
（二）部分理財產品的設計､操作遭到質疑
在2007年資本市場整體向好的形勢下，多家理財產品的掛鉤型理財產品的收益率卻為零，包括浦發銀行匯理財F2計劃，深圳發展銀行聚財寶飛越計劃，中國銀行0703B理財產品，這幾例掛鉤港股市場的結構型產品，其產品設計都頗為相似。產品設計時是考慮到掛鉤股票同為金融股，股價波動具有一定的聯動性，最好股票和最差股票應該不會相差太大，因此實現部分收益的可能性較大。但專家指出，投資者獲得的收益不與單只股票走勢相關，而與掛鉤股票的整體表現相關。因此要實現最高收益，只有當掛鉤股票漲跌幅完全相等時才能實現，這個概率顯然很小。銀行在推出理財產品過程中，沒有用客觀的數據資料警示投資者，而是需要投資者自己判斷，并且承擔判斷結果帶來的風險，相當于把投資者置于一個信息完全不對稱的環境中，銀行不能因為自身風險已對沖為零，而置身事外。
三､資本市場弱市下居民如何理性選擇理財產品
（一）選擇基金要從基金業績､基金經理､基金公司三個方面進行客觀評判
首先要了解基金以往的業績，可以考慮基金累計凈值增長率。基金累計凈值增長率=(份額累計凈值-單位面值)/單位面值。例如某基金目前的份額累計凈值為1.19元，單位面值1.00元，則該基金的累計凈值增長率為19%。累計凈值增長越多，則表明基金經理為基民創造的社會財富越多;其次要關注基金經理，基金經理手握投資大權，決定買賣的品種和時間，對業績的優劣起著舉足輕重的作用，他自身的投資理念和思路對基金的運作有著深遠的影響，投資者也可以借助一些專業公司的評判，對基金經理的管理能力有一個比較好的度量。
（二）購買債券型基金要選好品種
2008年股票型基金凈值大幅下挫，為了能夠打新股和不受股市的影響，不少投資者選擇債券型基金。2007年債券型基金平均收益率達到22%，其中六成以上來自打新股的收益，今年打新股產品的收益大幅度下降，不過預期收益率在10―15%之間，是穩健投資者配置的重點。由于宏觀經濟預期長期穩定發展，奧運概念､人民幣加速升值等為上市公司提升業績提供了依據，而且目前市場仍然在負利率情況下運行，適當配置債券型基金，不但可以規避震蕩行情下的股票市場的大起大落，而且還能在持續通脹下實現保值。目前市場上有29只債券型基金，根據可否投資股票可分為三類。第一類是不能投資股票的純債券基金，包括招商債券､融通債券和嘉實債券。第二類是可以打新股但不能在二級市場直接買賣股票的債券基金，這類基金共有16只，占債券基金總數的57.14%。第三類是既可以打新股也可以在二級市場買賣股票的債券基金，這類基金股票倉位的規定較為混亂，應避免介入，實際投資操作中可詳細詢問相關產品的情況。
（三）弱市環境適宜基金定投，可有效分散風險
目前投資者選購一款中意的定投產品十分便利。以農行為例，該行聯手17家基金公司推出基金定投業務，具有預約時間寬泛､起點金額低，最低每月只需投資100元。選擇基金定投業務最大的好處是可以平均投資成本，因為定投的方式是不論市場行情如何波動都會定期買入固定金額的基金，自動形成了逢高減籌､逢低加碼的投資方式。由于股市回調時間一般較長而速度緩慢，但上漲時間的股市上漲速度較快，投資者往往可以在股市下跌時累積較多的基金份額，因而能夠在股市回升時獲取較佳的投資報酬率。在實際操作中，可根據基金的期限､種類和風險的不同進行合理的配置，也可以根據市場的實際情況進行組合配置。如果理財目標是長期的如5年以上，可以選擇波動較大預期收益也較大的基金，反之則可以選擇風險收益較小的基金?鴉合理選擇贖回和轉換，當投資人投資的基金到達投資目標或者表現太差時，我們不一定非要贖回來結束投資，也可以轉換成其他更好的基金投資。此外，采用合適的收費方式和投資比例，投資人如果想選擇長期穩定的投資方式可以采用“后端收費”模式，這種模式特點是持有時間越長費率越低，有利于復利增值。
（四）合理配置，控制投資理財產品倉位比重
基金是一種適合長期投資的理財工具，不存在一種基金在任何市場上都能保持良好業績的情況。就目前而言，投資者將40%資產配置于股票型基金，30%資產配置于債券型基金，30%配置于銀行理財產品是一種明智的選擇。投資者應慎重投資QDII基金，因為當前受美國次級債影響，海外股市波動較大，投資QDII基金有一定風險。
（五）投資黃金可以作為一種長期策略
在CPI持續高位運行和國際金價大幅上揚的形勢下，具有增值保值優勢的黃金成為投資的焦點。黃金價格與美元､國際原油走勢掛鉤，基本上是全球聯動，不受國內信貸政策､物價上漲等因素影響，能夠有效的抵御政治､經濟和金融風險。個人投資者可以把投資黃金當作一種長期策略，嘗試采取“定額定投”方式購買黃金，即每隔一段固定時間，以固定的金額購買黃金，而不要考慮黃金的短期波動。
在當前黃金的開采成本和需求增加后，金價仍然有較大的上漲空間，因此，采取定額定投可以分散黃金的投資風險，平抑金價的短期波動。目前居民投資黃金的渠道很多，工行､建行提供實物黃金交易，金價與上海黃金交易所掛鉤，另外紙黃金是一種帳面交易，本質更類似于炒股，只是通過電子交易而不進行實物交割，專家預測，未來的2年之內，黃金價格將由現行每克220元上漲到每克400元，其升值空間不容小覷。
（六）在市場不確定因素下，投資者應具備一定的投資策略和技巧
短期市場的漲和跌，影響的因素較多，專業人士都無法準確預測。在這種情況下，投資者可以參照考察所投資的公司全部基金的整體表現，根據對成熟市場的研究，股票(包括基金)的長期平均收益率保持在每年10%的水平，美國市場50年的合理回報大概是15%。在目前市場相對較弱的情況下，基金投資者要選擇適合自己的投資方式。收入來源比較穩定的投資者可以采用分期購入法，實現長期穩健投資。投資者可選擇大比例分紅的基金。對于這類基金，基金管理人會利用震蕩機會進行資產品種的重新配置，投資者也可以利用此機會進行適度的參與。這樣做的好處是，不但能夠購買到相對較低凈值的基金份額，同時還能為基金未來的成長奠定基礎。避免了投資者的盲目大范圍贖回而造成基金的被動性調倉，從而保持基金管理和運作業績的穩定性。
四､規范商業銀行理財產品建議
（一）商業銀行應根據市場特點，設計符合居民實際操作的理財產品
商業銀行在理財產品的宣傳和銷售過程中，要對產品的市場風險及時對客戶告之，并說明最不利的投資情形和投資結果。在理財產品的設計上，要按照符合客戶利益和風險承受能力的適應性原則進行研究，對風險度較大的理財產品，要提高入市門檻。
（二）商業銀行理財業務應加強內控監管
針對商業銀行在理財產品業務中顯露出的問題，如沒有從資產配置的角度進行產品開發和投資組合設計，沒有應用科學合理的測算方法預測理財投資組合的收益率，沒有設置相應的市場風險監測指標和有效的市場風險識別､計算､監測和控制體系。這些問題的體現，正是由于我國基金產品市場短期內迅速膨脹，相關的行業規范性科學操作缺位，監管部門還缺乏這方面具體監管的法律法規。
課題組組長:范滿志
【關鍵詞】 家庭理財； 利率敏感性分析； 實證分析； 利率
中圖分類號：C93 文獻標識碼：B 文章編號：1004-5937（2014）09-0021-06
隨著中國經濟的不斷發展，人們手頭擁有多余的空閑資金，這使得投資理財活動日益成為人們生活中重要的一部分，家庭投資理財理論也日益成為中國投資理論界和實務界關注的重要問題之一。家庭理財產品的涌出和家庭理財方式的不斷創新，使得家庭理財活動越來越復雜，其收益率也難以估計。再者，隨著資本市場的發展，投資所受到的風險也是多方面的，尤其是近年來，隨著我國利率市場化進程的推進，利率會隨著貨幣市場上資金的供求狀況以及不確定因素而上下波動，利率水平將表現出更頻繁的多變性和不確定性，利率風險變得日益突出，更給家庭投資帶來一定的難度。
在投資與利率關系理論與實證研究方面，基本投資理論以家庭投資決策為起點，結合生產函數，通過兩時期模型決策出使總財富最大化的投資量，闡明了投資是利率減函數這一理論。而后，基于對流動性約束的分析，麥金農和肖提出了“金融抑制論”，認為投資與利率呈正相關關系。在利率方面看，目前社會上已基本形成這樣一種認識：利率是投資重要的參考指標。魏永芳在《近年來我國利率政策效應分析》中提到：利率政策對居民金融資產選擇的影響作用增強。而家庭投資理財方面，卡普爾從理財的重要性出發，介紹個人理財的基礎知識，包括理財決定的步驟，理財的各種產品、方法及投資理財的各種手段，與西方發達國家相比，國內個人理財領域的研究起步比較晚。學者們主要借鑒國外個人理財學方面的成果，結合國情對居民家庭的理財需求、特點、影響因素及規劃策略等方面分析和研究。
利率隨著經濟波動，投資者若采取主動投資策略，根據市場情況，提前預測利率變動及未來變動走勢，及時采取調整投資方向和投資理財方案，形成利率正缺口，將會對投資帶來有益的影響。本文以利率風險為例，通過建立數學模型和實證分析，研究在利率變動條件下家庭資產的收益情況，對家庭理財投資進行研究，將對居民家庭理財具有非常好的指導意義。
一、相關概念與理論思想
（一）相關概念和模型
利率敏感性資產（或負債）指那些在一定時間內獲得的收入（或支出）與市場利率變動相關的資產（或負債）。如果在一定時間內獲得收入（或支出）與市場利率變動不相關，那么這種資產（或負債）被稱為非利率敏感性資產（或負債）。而敏感性缺口是指銀行資金結構中利率敏感性資產和利率敏感性負債之間的差額，用公式表示為：
利率敏感性缺口=利率敏感性資產-利率敏感性負債
（二）模型的理論思想
利率敏感性缺口是用來衡量家庭收益對利率變動的敏感性；利率敏感性缺口分析方法就是將資產負債的利率、期限聯系起來考慮的一種資產負債管理方式。
具體的，利率變動對收益的影響如表1。
當利率敏感性缺口為正缺口時，若利率上升，則投資收益較預期值增加；若利率下降，投資收益較預期值減少。反之，當缺口為負缺口時，利率上升，獲得收益較預期值減少；若利率下降，獲得收益較預期值增加。當缺口值為零時，表明利率風險敞口為零，在這種情況下，利率的變動就不會影響預期的凈利息收入，因此也就不存在利率風險。
二、家庭投資理財的環境與現狀
（一）家庭投資理財環境
1.金融環境
隨著直接融資的發展，證券發行與交易規模迅速擴大，可供人們選擇的金融資產日趨多樣化；加之，科學技術的發展，為居民投資創造極有利的條件；居民思想開始轉變，逐漸增加有價證券、實物投資和保險的持有比例，降低銀行儲蓄存款的份額。
2.利率政策環境
面對CPI的居高不下，貨幣購買力不斷下降，央行采取調整利率，包括準備金利率、存款利率、貸款利率等措施收攏資金，緩解居高難下的高通脹壓力。在本文統計利率時期內，近十年來，一年期存款利率經過20多次的上下調整，毫無疑問，居民的存款利潤也隨著利率的波動而變得難以確定。利率調整的次數如此頻繁，幅度如此之大，為家庭主體投資帶來一定的困惑。為此，人們對家庭的投資結構也要相應進行調整，由過去的單純到銀行存款而轉向多種渠道的投資理財。而在當前負利率的條件下，將錢存入銀行只能得到“虛擬收益”，利息收入遠遠抵不上經濟發展帶來的通貨膨脹所造成的損失。再者，國家即將把利率推上市場化的軌道，利率風險更是顯而易見。
（二）家庭理財的現狀分析
1.家庭理財的被關注度
據統計，在中國，有60%的家庭會注重家庭理財的重要性。
2.家庭理財的盲目
在利率提高的條件下，經常看到各大銀行網點前等待辦理業務的客戶比平時多了許多。據了解，這些客戶都是來辦理定期存款轉存的。投資者的理財觀念普遍提高，對存款利率變動反應相當迅速。但這類做法并不一定有利于提高收益率，還需考慮期限和資金的流動性。目前，部分家庭投資者缺乏系統的投資知識，或者說是掌握較少的理財方法，而只能在簡單計算后盲目進行投資。網上問卷調查結果如圖1、圖2。
由圖1可以看出，47%的投資者表示對投資結果不滿意，36%表示基本滿意，只有17%表示滿意，而其中83.87%的投資者在選擇理財產品時會關注投資的風險和收益；而圖2讓我們了解到，家庭投資主體對金融產品和知識的缺乏，導致投資結果不如人意，其中的邏輯關系證明，在投資過程中，應該看到科學方法的掌握對家庭主體投資行為帶來正面的影響，更說明關注家庭理財風險規避和減少風險的必要性。為此，本文從家庭投資主體出發，為家庭投資提供可行性建議。
面對家庭投資的環境和現狀，家庭理財必須改變傳統觀念，拓寬理財思路，選擇適當的理財計劃，使自己的財富能夠真正實現增值。為規避通貨膨脹帶來的實際財富的損失，最好的辦法就是充分利用各種投資工具，在充分考慮家庭自身狀況的基礎上，選擇適當的投資工具進行投資，特別要注意投資的變現能力和安全性。理財的效益性不僅僅體現在是不是捕捉到了投資市場升勢行情，而且還體現在是否熟練把握資金價格——利率的能力上，并能在利率變動前提下快速調整投資理財方案。目前，家庭投資者多數被動投資，當利率發生變動時，隨即改變家庭投資方案。如果投資者采取主動投資策略，根據市場情況，提前預測利率變動，及時將家庭投資區分為敏感性資產和敏感性負債，采取調整投資方案，形成利率正缺口，將會對投資產生有益的影響。
三、實證分析
（一）樣本及數據的選取
1.樣本的選取
本文以股票類資產、債券類資產、保險類資產、實物類資產、基金類資產和銀行存款為研究對象，以2003—2011年為時間段，選取城鎮居民每人每年收入來源中的財產性收入為家庭投資收益代表指標。根據假設，證券類資產選取“上證指數”為代表，債券類資產選取“企債指數”為代表，保險類資產選取“財產性保費相對數”為代表，實物類資產選取“地產指數”為代表，基金類資產選取“上證基金指數”為代表作為研究對象，以歷年利率和居民財產性收入為實證樣本，以各代表指數的數據為統計樣本。①
2.數據的選取
（1）選取企債指數為債券類資產的指標，而忽略對國債的投資，是因為國債的投資，有國家力量做保障，風險很小甚至可以忽略不計。相當于投資者做銀行存款投資，只是收益率稍微高些。在本文中，考慮了銀行存款這一投資方式，便大膽忽略了國債的投資 方式。
（2）選取地產指數為實物類資產投資的代表指標，由于投資者的實物類投資甚多，有黃金、房產、幣值或其他實物收藏品，近幾年來更涉及豆類、油類的投資。這給投資分析帶來了一定難度。根據統計，在實物類投資中，房地產價格波動幅度最大，與利率的相關性也較強，故選取房地產作為實物類投資資產的代表，有一定的可取性。比起資本市場而言，房地產市場具有其獨特性：市場分割明顯，交易成本高，供給滯后期長。需要找到更好的指標去衡量房地產收益率的變動。于是，本文嘗試使用對信息反應更為敏銳，更具前瞻性和預測效果的指標——地產指數代替房地產價格波動來探究房地產市場的運行狀況。我國房地產市場發展起步晚，前人的研究中都有數據不夠完善的缺點，在僅有的幾篇研究國內房地產市場有效性的文獻中，采用的數據量都很小，大大影響了準確度，而本文采用的地產指數恰恰能夠克服數據不完善的缺點。
（3）本文選取城鎮居民平均每人全年家庭收入來源中的財產性收入為代表指標，并通過簡單的算術平均的方法轉化為每月的財產性收入。該指標與銀行內統計的理財產品收益相比，銀行的理財產品主要投資于證券和基金，而忽略了實物類、保險類投資和銀行存款。財產性收入是指家庭擁有的動產（如銀行存款、有價證券等）、不動產，如房屋、車輛、土地、收藏品等）所獲得的收入。它包括出讓財產使用權所獲得的利息和租金等；財產營運所獲得的紅利收入、財產增值收益等。該指標基本符合本文所需要的家庭投資收益所得的標準。對于證券公司收集到的產品組合收益數據，也存在同樣的問題。
（二）敏感性指標相關分析
1.樣本數據的整理是統計研究的基礎，通過統計和簡化，將每類指標都轉化為月度指數，使數據有一定的可比性
（1）計算上證指數與利率的相關性，在Excel軟件中輸入公式：CORREL（B3：B258，C3：C258），得出上證指數和利率的相關性。同樣的方法，可以用correl得出企債指數、基金指數、財產性保費相對數、地產指數與利率的相關關系。驗證各類資產價格與利率的理論相關性是否符合實際情況，得出符合當下經濟形勢的各類資產和利率的相關性，是確保結論正確的前提。如在央行提高利率、收攏資金，這在一定程度上會給債券投資帶來負作用，在理論上，利率與企債指數呈反方向運動，但數據表明，企債指數與利率的相關系數為0.085，這說明，在實際操作中，債券投資與利率的相關關系是復雜的。
（2）根據數據，得到利率與各因素間的一元回歸方程。
（3）建立模型，得到多元回歸模型。
2.數據分析及結果（表2、表3）
利率與銀行利率相關系數為1。利率上升，投資者在銀行存款的收益絕對增加。但居民儲蓄受到可支配收入、居民儲蓄的動機、金融市場發達程度、金融資產種類及收益等多種因素的影響，即使利率上升1%，投資者收益率增長1%，大部分也不會將全部收入做銀行儲蓄，理性的投資者會相應地修改家庭理財方案。
由SPSS運行結果得多元回歸模型為：
y（財產性收入）=-0.0010x1（上證指數）+ 0.00002x2（地產指數）+0.0040x3（基金指數）+ 0.3630x4（企債指數）+0.0050x5（財產險保費收入相對數）-0.2420x6（銀行儲蓄）-25.5660
回歸方程的復相關系數R2為0.958>0.95，即變量間的相關性強。
在0.05的置信水平下，即a=0.05，F0.95（6，96）=0.269
從數學意義上講，這一回歸模型是可取的。而在各指標對財產性收入的影響上來看，債券投資和基金投資對財產性收入的影響較其他投資方式大。當家庭投資增加或減少債券和基金的金額時，家庭收益變動較大，但需要注意的是，這兩類投資方式對收益變動方向不同。
（三）缺口模型的建立及應用
在以上分析的基礎上，建立缺口模型公式，以表示某一經濟主體的投資收入或成本與利率變動之間的關系。若以N表示收益的變動額，那么這一變動額將由利率敏感性資產（RSA）與利率敏感性負債（RSL）與利率變動額（ΔIn）的乘積所決定：
ΔNx=RSA*ΔIn-RSL*ΔIn
對于家庭投資來說，運用缺口分析方法來調整理財方案，簡單并且容易被掌握，對降低利率風險帶來的損失，保證家庭投資收益有很好的作用。
當利率發生變動時，有以下方法調整利率敏感性缺口，以達到保證收益的目的。從利率敏感性缺口的定義可知，調整利率敏感性缺口可以從兩方面展開：其一是調整利率敏感性資產；其二是調整利率敏感性負債（見表4）。反之，當預測利率上升時，則進行相反的操作。
1.具體操作：
（1）首先要對銀行的資產和負債是否具有敏感性作出區分：如果資產或負債的利息收入或支出隨利率的變動而變動，這種資產或負債被稱為利率敏感性資產或利率敏感性負債（相關系數≠0）；反之則被稱為非利率敏感性資產或非利率敏感性負債（相關系數=0）。
（2）在區分資產或負債是否具有利率敏感性時，還要考慮一個分析期間，因為某項資產或負債在某一分析期內可能對利率變動具有敏感性，而在改變分析期間后可能就不具有利率敏感性。本文為了更好地闡述缺口分析在家庭理財中的運用，假設某一家庭主體的資產和負債在同一分析期間內都具有利率敏感性。
（3）編制缺口報告及進行分析。計算絕對缺口、利率敏感性比率、相對缺口比率等指標。
（4）預測利率的未來趨勢，采取主動的投資策略；或是不進行利率預測，保證缺口為零即可保證被動投資收益。
2.應用分析
為了更好地講述缺口分析在家庭投資理財中的應用，本文以中等收入家庭理財方案為例進行分析。
楊軍，32歲，國家某事業單位的公務員，收入不高但比較穩定；其配偶胡琴，31歲，商業銀行職員，收入中等，且每年會有小幅度的波動。有一女孩4歲，在一家較好的私立幼兒園就讀。收入和支出：楊軍和妻子的收入基本是工資和獎金收入，其支出除了生活必備支出外，還有每年貸款還貸支出，因為胡琴貸款購買了單位分配的福利房，并于某年貸款購買了價值14萬元的汽車。另外胡琴還購買了保險，年支出中有保險費支出，具體項目如表5、表6。
假設原來一年期利率為1.30%，而后，一年期利率升為3.81%，同一時期的貸款利率無變動；當年11月一年期利率為1.06%。
（1）編制楊軍一家的資產負債表，如表7。
（2）先區分利率敏感性資產和利率敏感性負債，如表8。
（3）編制缺口報告，如表9。
根據缺口報告進行分析：
（1）絕對缺口較大，利差對市場利率變動敏感，利率風險較大。
（2）利率敏感性比率為0.111小于1，加之，相對缺口比率為88.9%，說明負利率敏感性強。
以上情況證明，當利率上升時，該投資主體的收益會有很大的下降；反之，如果利率下降，其收益會有很大的提高。
若不調整投資方案，在利率上升2.51后，情況如下：
上證指數=-5.675×利率=-5.675×2.51=-14.2443
企債指數=0.694×利率=0.694×2.51=1.7419
基金指數=-329.592×利率=-329.592×2.51=-827.2759
財產性保費收入=0.303×利率=0.303×2.51
=0.7605
地產指數=-45.996×利率=-45.996×2.51
=-115.4500
銀行儲蓄=2.51
y（財產性收入）=-0.0010x1（上證指數）+ 0.00002x2（地產指數）+0.0040x3（基金指數）+ 0.3630x4（企債指數）+0.0050x5（財產險保費收入相對數）-0.2420x6（銀行儲蓄）-25.5660=-0.0010× （-14.2443）×25 000+0.00002×（-115.4500）×280 000+
0.0040×（-827.2759）×9 900+0.3630×1.7419×
26 000+0.0050×0.7605×12 500-0.2420×（3.81-
1.06）×32 000-25.5660=-37 884.52
而全部資產所得的收益會損失37 884.52元。
假設一家為保守型投資者，采取被動的投資策略，保證缺口為零：增加敏感性資產的頭寸，如增加債券持有量、保險投資或減少住宅投資和基金頭寸，本文給出其中一種調整方案，如表10。
缺口分析報告如表11。
若楊軍一家在利率上調之前，通過修改投資方案，可獲得4 160.00756元的盈利。
四、結論
本文通過實證分析，找出各類資產與利率的關系，并用數學軟件建立財產性收入與各資產間關系的多元回歸模型，將所得的實證關系利用缺口模型應用在家庭投資理財，為家庭理財決策帶來簡單的、可行的投資方法。
對于選擇何種調整策略，家庭投資必須根據自身的投資目標，從客觀的經濟金融運行環境出發，綜合考慮承受風險能力等因素。
選擇適當的策略，如在市場運行平穩、利率走勢平穩時，可選擇主動性策略；在市場運行動蕩、利率走勢飄忽時，可選擇被動性策略。家庭投資主體運用利率敏感性缺口模型來規避利率風險時，可采用主動性選擇和被動性選擇，關鍵是要仔細區分各類資產與利率的相關關系，即區分敏感性資產和敏感性負債。
主動性選擇指銀行預期市場利率的變化趨勢，事先對利率敏感性缺口進行調整，以期從利率變動中獲得額外收益，其關鍵在于對市場利率的走勢有準確的預測。在預測市場利率開始由波谷回升時，或增加利率敏感性資產，或減少利率敏感性負債，或兼而有之，從而將利率敏感性的缺口調為正值；當預測利率將達到波峰時，進一步將缺口的正值調整為最大；當預測市場利率將由波峰回落時，或減少敏感性資產，或增加敏感性負債，或兩者并舉，從而將缺口調整為負值；當預測市場利率將達到波谷時，進一步將缺口的負值調整為最大。
被動性選擇是將利率敏感性缺口保持在零的水平，無論利率如何變動均不會對投資收益產生影響，這種選擇主要出于缺乏有效的利率走勢預測機制，保守穩健投資等考慮，但也由此可能失去獲得更高收益的機會。
盡管數據出自實際情況，但統計出來的結果也有一定的局限性：數據統計的只限于證券、保險、房地產、銀行儲蓄等幾個方向，當納入如黃金等實物收藏品，多元回歸模型需重新考慮。選取的指標，如果不能完全反映行業的經濟景氣狀況，會造成結果偏差。在分析的過程中，對經濟周期的考慮較少，結論基于穩步的經濟狀況，對于衰敗的或膨脹的經濟周期階段，模型結果可能存在一定的偏差。
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直到現在，只要提起5月30日那個黑色星期三，丁然仍會感到心有余悸。從那一天起，高燒的中國股市連續遭遇五天暴跌，滬深兩市連續4日觸及跌停板個股高達700多家，500多只個股跌幅超過30％，中小投資者損失慘重。
丁然，現供職于北京一家外貿公司，從事文員工作，典型的工薪階層――和千萬散戶一樣，“入市”前她對于股票和股市知之甚少。今年春節過后，身邊同事朋友炒股一夜暴富的故事時有傳聞，在“錢生錢”的刺激下，丁于5月初拿出了3萬塊 “投石問路”。在此后不到一周的時間里，丁手頭上購買的3只股票均漲勢喜人，于是她又將自己余下的5萬元銀行存款全部都投入股市。不久，在歷經大盤五天暴跌之后，丁原先近8萬元的股票市值已經跌去近三分之一。由于害怕股價再跌，她最終決定將全部股票悉數拋出。
“現在回想起來就像是一場夢魘?！倍∪粚洕浾哒f，如今大盤又逐漸走高，可是她雖有“臨淵羨魚”之心，卻再無“退而結網”之意了。
數據表明，僅今年頭四個月滬深股市就新開賬戶1540萬戶，是去年全年新增開戶數的3倍多，全國股票賬戶總個數也突破一億。換言之，在我國，每十三個人中就有一個是股民。問題是，這些匆忙入市的民眾除了熱情之外，大多缺乏基本的投資理財訓練準備，就如同一個還不會游泳的人，一頭扎進大海，兇多吉少是必然的。
股票投資適合你嗎？
“越是在盈利非常好的時候我覺得我們就越應該更加冷靜的反思一下我們的投資習慣，投資方式，我們努力要做的不是今年掙錢，而是持續的去掙錢，因為我們每一個人都有家庭、父母、孩子，我們要能夠持續的不是一年的，至少是大半輩子能夠去為我們家庭獲得一個穩健的經濟基礎。”在5月16日到17日于北京召開的首屆學習型中國投資理財論壇上，中信證券股份有限公司資產管理部總監單紀海表示，“現在到了每個股民該問問自己的時候：股票投資適合我嗎？”
股票投資究竟適合哪些人群呢？
“年收入過百萬的中產階層可以把股票作為投資首選?！辟Y深財經記者賀宛男表示，股票屬于高風險投資，同時是學習型的投資。要求投資者對于國際、國內宏觀形勢、宏觀政策要有充分了解，此外還需要比較寬泛的視野和良好的知識結構。而年收入過百萬的階層，一般的來說，他們擁有比較強的抗風險能力，文化程度都比較高，有相當的專業知識和理性的思維，相對適宜投資股市。
在實踐中，短線、中線和長線這三類股票投資策略對股民的要求也各不相同。對于投資者個人而言，短線操作要求投資者有充分的時間觀察盤面，對于技術分析應當較為精通，必須具有獨立的研判能力、反應敏銳、行動果斷，而且豐富的實戰經驗也是必須的；而中線操作對投資者在時間和投資能力方面的要求不是特別高，只要有一般的實際經驗即可；長線投資則要求投資精通基本面分析，有判斷宏觀經濟的能力，同時應該遠離市場，避免短期波動對于自身的影響。
單紀海告戒說，如果打算長期投資股票市場，需遵循以下原則:“首先要清晰了解自己的投資目標、期限和風險承受能力非常重要?！眱H僅明確了股市的長期收益和風險特征并不足以讓我們決定投資在股市中的具體資金額度。投資者還需結合目前財務狀況和未來資金需求確定投資的期限、要求的最低回報率以及可承受的最高風險，進而確定用于股票的資金配置比例和投資方法。單紀海舉例說，為子女設立的大學學費儲蓄賬戶的投資期限和要求的回報基本固定，但是承受本金下跌風險的能力極低，因此也許根本就不能被投資在股票市場上。同樣，用于退休目的的儲蓄也必須視賬戶所有人的財富水平、當前收入、生活方式、退休生活規劃等方面的要求來決定投資于股市的比例。
根據先鋒基金研究部門2006年發表的一份報告，投資者如果在1926年至2005年間的任何一年投資以標準普爾500綜合指數代表的美國股票并持有10年的話，他只在1926-1936年間遭遇負的回報。同樣，堪薩斯城聯邦儲蓄銀行對1926-2002年間債券和股票的研究（Shen2005）發現，如果投資者能夠持有股票至少28年，他的投資回報肯定優于同等期限的債券。
有鑒于此，單紀海認為投資股市還需要堅持長期定期投資的原則。單說，由于股票最終必然反映出人類經濟增長的成就，因此，期限極長的股票投資應該也是必然賺錢的。這就意味著投資者不僅要長期投資，而且要堅持在這一長時期里定期投入更多的資金。以中國的A股市場為例，如果一個投資者從1993年12月31日起堅持每個月底投資100元在道瓊斯中國指數上的話，到2006年11月底他15500元的投資將變成21703元。
其實選擇很多
“投資中最重要的是什么呢？是利益？是回報嗎？然而都不是，實際上是為了保護你的資產?！泵绹鹑诠芾韺W會全球副總裁布萊特?金在首屆學習型中國投資理財論壇上說，“投資理財的第一條原則就是保護我們已經有的資產，第二項原則是實現我們資產的增長。那總的來看，目前我們中國的市場提供了很多機會。但是，我們需要加強學習，學習投資的知識，除了股市之外，大家可以投資于其他的領域，將我們的財富分配到更多的領域里去?！?/p>
經過二十多年的發展，國內目前比較可行的關于個人理財涉及到的資產保值、增值的方式，已經包括了存款、證券投資（包括股票、債券、基金等）、外匯投資、期貨投資、收藏品投資、特許加盟、保險、教育基金、個人消費貸款（主要是一些固定資產消費貸款的合理規劃）等。
但當前儲蓄仍是大部分人傳統的理財方式。根據中國人民銀行的最新統計數據，截至2007年3月底，全國金融機構居民儲蓄存款已達17.5萬億元，其中活期存款6.3萬億，占36%；定期存款11.2萬億，占64%。受目前股市普遍上漲影響，2007年4月居民戶人民幣存款減少1674億元，同比多減2280億元，但比2006年同期依然增加606億元。有專家指出，中國人普遍的理財觀念存在三大誤區：一是節儉生財；二是理財是富人、高收入家庭的專利，要先有足夠的錢，才有資格談投資理財；三是將理財與投機簡單等同起來。
“錢是怎么來的，是通過我們第一要掙，第二要通過一個理財規劃?！被ㄆ煦y行（中國）有限公司陽光上東支行行長趙若冰認為，隨著人們的生活水平在提高，個人收入也在增加，同時一些花費也變得十分巨大。生活的積累變得更多的同時，對于積累下來那不多不少的錢財面對如今生活中的巨額消費來說，理財顯得尤為重要，而多元化理財卻是一個必然的趨勢。
趙若冰表示，多元化理財實際上是一種投資行為，要根據個人的資金實例來對存款、保險、國債、基金、股票等選擇合適的組合搭配?！按婵畹暮锰幨欠€定、安全，缺點是不靈活，收益低。但是在生活中，因其他項目的不穩定性和部分項目無法立刻取得現金等因素來說，銀行存款卻是必不可少的理財工具之一?！?/p>
趙若冰介紹說，保險既是一種投資，更是一種保障。她認為，具備一定資金實力的情況下，保險這份投資是一定要的。但購買保險還應該綜合考慮實用性、賠付能力和分紅收益；對于基金，趙認為，基金投資具有風險相對比較低，收益比銀行存款高等特點，因其買入后通常為中期和長期投資，而不需要經常買賣等，也更適合生活比較忙碌的人士選擇；而股票是常見的家庭投資組合中風險最大的項目，也是最靈活，盈虧幅度最大的一份選擇。對于存款、保險、國債、基金、股票具體配置比例，視個人經濟情況和年齡靈活調整。
除了上述投資渠道外，近年來，房地產、黃金、藝術品市場也較火熱。“我前不久剛買了一些黃金投資，我很自信的告訴大家，在未來兩三年之內，黃金是有兩到三倍以上的漲幅。”北京聯合金銀與高德黃金首席經濟學家張衛星宣稱，目前黃金依然是主要的金融資產，扮演著準貨幣的角色。中國黃金人均擁有量只有3.5克，如果平均每個中國人只買一克黃金，那么世界黃金價格能夠翻一倍以上，因為沒有那么多的黃金可以供中國這么多人的需求。張表示，目前黃金的市場價值被嚴重低估，同樣適合中小投資者購買，實現財產的保值增值。
ODII fOualified Domestic Institutional Investors是指符合資格的境內金融機構接受境內投資者委托，按事先約定的投資計劃和方式，在境外進行規定的金融產品投資，投資收益與風險由投資者與金融機構按照約定方式承擔。對個人投資者來說，QDII(合格境內機構投資者)可以實現代客境外理財業務，投資者將手上的人民幣或是美元直接交給銀行、保險公司、基金公司等，讓他們代為投資到國外的資本市場上去。QDII不僅可以使國內居民更加便利地投資境外，大大拓寬投資范圍和品種，使投資者能夠真正實現自己的資產在全球范圍內的配置，在分散風險的同時，充分享受全球資本市場的成果，而且可以促進我國投資者投資理念的轉變。然而從我國QDII幾年的實踐來看，投資者投資QDII產品并非一帆風順，虧損者眾多。因此投資者在涉足QDII前有必要對其進行全面地了解。
目前我國QDII產品主要有銀行系QDII和基金系QDII兩大類別。兩相比較，銀行系QDII與基金系QDII(同以下QDII基金)資產投資于股票、債券等不同金融工具的比例不同。銀行的QDII產品多是用募集資金的利息部分投資境外股票期權，其股票投資比例上限多是50％，而QDII基金產品投資范圍更靈活，其股票倉位上限理論上可達100％。在海外股市火爆的情況下，有著更高收益的QDII基金對投資者的誘惑力就更大。同時，銀行系QDII理財產品的投資門檻較高，一般是3～5萬，甚至30萬，只適合于投資資金大的客戶，把人數眾多的普通投資者擋在門外。而QDII基金作為一種覆蓋面廣且沒有地域限制的標準化產品，投資門檻較低，1000元即可認購，適合更廣泛的客戶群。由此，投資者大多更青睞于QDII基金。
一、我國QDII基金現狀分析
2007年9月12日，國內第一只QDII基金“南方全球精選配置”誕生。發行首日即受追捧，募集規模達到299.92億元，有效認購戶數139.50萬戶。接著，華夏全球精選、嘉實海外中國股票及上投摩根亞太優勢均在首日達到了募集上限，市場呈現出QDII基金熱銷的場面。2007年10月15日，南方全球精選在建倉不足一月的情況下凈值達到1.038元，凈值增長達4％，華夏全球精選在成立兩天后公布凈值就達到1.009元，QDII基金的投資魅力得到充分體現。
然而，好景不長。由于我國的QDII基金直接投資于海外股票市場，而且大多在2007年9月和10月開始發行，幾乎是海外市場最高點建倉，隨著美國次債危機的愈演愈烈，大多QDII基金遭受重創。2008年是持有QDII基金的投資者最難忘和痛苦的一年，至2008年10月，9只已出海的QDII基金凈值折損近四成，投資者損失慘重。2009年，隨著海外資本市場的回暖，QDII基金凈值逐步回升。尤其在2009年5月恒生指數急升17.93％,使得QDII基金更是表現優異。據晨星中國數據顯示，2009年5月，公募基金的前十名中，有八只QDII，且前六名都被QDII占據。截至2009年底，各QDII基金業績如表1所示。
二、QDII基金風險分析
由于QDII基金直接投資海外股票市場，海外股市不設漲跌幅限制，一只股票一天之中漲跌50％并不罕見，也不違規。因此，QDII基金風險較高，投資QDII基金并非總能獲得好的收益。通過QDII進行境外投資，除了要面臨證券投資的一般風險，如：市場風險、信用風險、流動性風險、利率風險及投資管理人風險等，還要面臨海外投資的特別風險，如：匯率風險，境外市場投資風險、新興市場投資風險、法律風險、管制風險、政治風險、金融衍生工具投資風險、會計核算風險、稅務風險、證券借貸風險、初級產品風險等其他風險。
1 匯率風險
QDII基金多以人民幣入市兌換成美元本金進行投資，投資到期后又將美元本金兌換成人民幣交付給投資者。美元等外幣相對于人民幣的匯率變化將會影響基金以人民幣計價的基金資產價值，從而導致基金資產面臨潛在的風險。如果人民幣升值，這將使投資者面臨本金和收益的匯兌風險。近幾年來，由于人民幣的升值，QDII基金的收益要大大高于人民幣升值的比例，這樣才對投資者具有吸引力。事實上，人民幣的升值加大了QDII的虧損力度。
2 QDII基金投資集中所帶來的風險
我國的QDII基金多投資集中，重倉港股且偏好金融。根據南方全球精選、華夏全球精選、嘉實海外和上投摩根亞太優勢披露的數據，從他們2007年第四季度的投資組合中可以看出：QDII基金傾向于投資新興市場，投資比例達71％；成熟市場為29％。從地理區域看，亞洲市場是主要投資區域，隨后依次為美洲、歐洲。從細分區域看，亞洲新興市場比例較大，占66％；雖然亞洲成熟市場及北美市場緊跟其后，但比例相差甚遠；而歐洲及其他市場比例相對較小。QDII基金市場投資集中度較高，絕大部分資產主要集中在10個國家和地區，其中香港平均比例達45％。在行業配置上，金融行業配置最高，能源、商業服務、通信和工業材料緊跟其后。而傳統的非周期性行業，如軟件、傳媒、醫療保健、公用事業及消費品等比例較小(黃曉萍，2008)。以上QDII基金投資組合的特征，難于達到分散投資的目的，使得QDII基金風險增大。
3 QDII基金的清盤風險
目前，我國的QDII基金均為開放式基金。根據2004年頒布的《證券投資基金運作管理辦法》第四十四條的規定：“開放式基金的基金合同生效后，基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的，基金管理人應當及時報告中國證監會，連續20個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會說明原因和報送解決方案?！被鸸芾砣嗽诮浿袊C監會批準后有權宣布該基金終止。這時，就會出現QDII基金的清盤風險。
所謂的QDII基金清盤風險是指基金資產全部變現，將所得資金分給持有人，清盤時刻按基金設立時的契約規定，持有人大會可修改基金契約，決定清盤時間。大部分的基金契約中規定：“存續期間內，基金持有人數量連續60個工作日達不到100人，或連續60個工作日基金資產凈值低于人民幣5000萬元的，基金
管理人應宣布本基金終止?！蹦壳?，雖然公募基金清盤在國內尚未發生過。但在一些成熟市場并非新鮮事，所以投資者不能對此風險完全忽視(林瑞華，2008)。
4 QDII基金產品本身的風險
有的QDII基金缺乏風險設計、監測和控制機制，未從資產配置的角度進行投資組合設計，也沒有運用科學合理的測算方法預測投資組合的收益率，缺乏設置相應的市場風險監測指標和有效的市場風險識別、計量、檢測和控制體系。
另外，QDII基金經理的投資風格和特征也可能給投資者帶來風險。如上投摩根亞太優勢曾一年虧掉200億元，其基金經理楊逸風在投資決策上的巨大失誤是導致投資損失的直接原因之一。
三、QDII基金的投資策略分析
QDII基金是投資者參與海外市場投資的重要途徑，同時也具有較高的風險。如何在盡可能規避風險的前提下投資QDII基金獲取較高的收益呢?
1 精心挑選QDII基金
不同的QDII基金，其投資的目標市場、投資人的管理水平存在差異。這可從以上我國QDII基金的業績現狀得以佐證。QDII基金經理的投資風格、風險偏好等是決定基金收益的重要因素，因此，“買基金就是買基金經理”被投資者所共識。投資者一般應首先選擇業績優秀、管理能力強、經營穩健的基金公司，然后結合基金經理的過往業績，再根據風險預期收益率和自身的風險偏好選擇適合自己的基金。
2 把握好申贖時機
何時申購和贖回基金是基金投資中非常重要也是很難的問題。從表1可以看出，如果投資者選擇在基金發行時申購，除華寶興業海外股票、海富通中國海外股票、交銀環球精選股票外，其他的QDII基金投資者均處于虧損狀態。但是如果投資者選擇在2008年底或2009年初購入QDII基金，均可獲得好的收益。由此可知，把握恰當的申購時機是獲得高投資收益的重要因素之一。投資者應該在初步判斷國際、國內宏觀經濟走勢及資本市場未來狀況的基礎上，把握購入QDII基金的時機以獲取最大化收益。
QDII基金投資與其他開放式基金投資相同，提倡長線投資。但是，長線投資并不代表盡可能長時間持有，否則難免出現“坐過山車”的情形，不利于投資者收益最大化；同時也有一部分投資者為了避免“坐過山車”，在凈值增長一點時就贖回，錯過了QDII基金業績增長的主升浪。因此，過早贖回或盡可能長時間持有都是不可取的。投資者應在對大勢判斷的基礎上，結合自有投資資金的用途及安排把握恰當的贖回時機，投資者在急需資金時還需要清楚QDII基金贖回后資金到賬的時間，以免出現資金不能及時到賬，延誤使用時機的情況。
3 適度分散。構建投資組合
馬可維茨的投資組合理論告訴我們，分散投資能夠降低投資風險，投資者可以通過構建適當的投資組合來降低投資的非系統性風險?！半u蛋不能放在同一個籃子里”是投資者需要把握的投資原則。QDII基金投資本是理財的一種方式，如果投資者抱著暴富的心理投資在單一QDII基金中，也許會出現階段性收益很高的情況，但是，也可能遭受巨額虧損，這與理財的目標相悖。
4 在新，老基金中做出恰當的選擇