時間：2023-03-10 14:46:32
導語：在投資意向書的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
(舟山市新港建設開發有限公司)
乙方:
根據國家相關法律法規,經甲,乙雙方平等協商,現就乙方在舟山經濟開發區新港工業基地內投資-------項目的有關事宜,達成如下意向協議:
一,項目內容
乙方在舟山經濟開發區新港工業基地內投資--------項目,總投資為
---------元人民幣,年產值約為-------萬元.
二,用地面積
根據乙方投資項目實際需要,甲方原則同意將約-------畝的工業用地供給乙方(土地面積最終以實地測量為準),該土地包括公攤面積(公攤面積不具證).具置詳見《項目預留用地規劃選址紅線圖》.
三,出讓方式
根據國土資源部"工業用地必須采用招標拍賣掛牌方式出讓"的規定,乙方項目用地按照招,拍,掛程序進行摘牌(競拍)獲得土地使用權.
四,土地價格
1,乙方項目用地起始價為 萬元/畝(該款包括填渣款,填渣高度按項目所在地塊現狀),最終土地出讓價格以乙方摘牌(競拍)價為準.該地價款不包括應向市有關部門支付本協議下的有關稅費.
2,為確保本協議下土地用于工業項目,乙方應在本協議簽訂后5個
工作日內,向甲方支付起始地價款總額3%的項目建設保證金,共計------萬元(該款不計利息).甲方根據乙方項目建設的實際情況,原則上在乙方廠房主體結構完成后返還50%的保證金,經驗收合格投產一個月后,再返還50%保證金.
3,甲方銀行帳號:舟山市建行---33001706260053000904
4,若不能按時付清上述款項,則視乙方違約.
五,甲方義務
1,甲方負責乙方該項目所需的供排水,通迅等配套設施,并接到乙方項目規劃紅線邊緣.電力由乙方到甲方指定的變電所接入,其間所需的費用由乙方自行承擔.乙方項目建設期的臨時用電用水,由乙方到甲方已建成的道路路口接口就近接入,所需費用由乙方自理.
2,支持乙方享受國家,省現行有關投資及產業優惠政策.
3,同意乙方享受城建配套費減半收取的優惠政策.
4,協助乙方辦妥項目審批手續.乙方應積極配合,及時提供所需相關資料.
六,乙方義務
1,乙方應在上述土地規定的招拍掛期限內及時參與報名,未參與報名的則視為乙方違約.
2,上述------加工項目,在舟山境內以獨立法人注冊.
3,在項目建成投產后,企業所需用工,在同等條件下優先在舟山本地招聘.
4,該項目用地的單位面積投資強度,綠化面積,容積率限額指標等須符合浙江省政府的有關部門規定.如項目建成后上述各項指標未達到規定要求的,視為違約,乙方應向甲方賠付等同于項目建設保證金金額(計 萬元)的違約金.
5,項目建設,生產,經營過程必須符合國家,浙江省有關消防,環保,城建等相關規定.
6,乙方承諾在取得該地塊土地使用權證之日起半年內正式動工建設,一年半內建成投產,同時在出讓地塊上的各類建設,經營活動,均應遵守國家有關法律和地方法規,并接受甲方監督和管理.
七,乙方若未按本協議規定履行有關義務,甲方有權追究乙方的違約責任,違約金金額等同于項目建設保證金金額.
八,本協議未盡事項,由甲乙雙方另行商定.
九,本協議一式四份,甲乙雙方各二份.
十,本協議雙方簽字蓋章后生效.
甲方(蓋章): 乙方(蓋章):
地址：_____________________
郵編：_____________________
乙方：_____________________
地址：_____________________
郵編：_____________________
“_______導向牌”項目是經北京市政管理委員會批準(字〔XX〕第006號)由乙方負責建設的城市公共信息服務項目，甲乙雙方就此項目合作達成如下協議：
一、合作項目
乙方同意甲方在乙方首期建設的____塊(其中____塊為贈送)_______導向牌全市及____張區域圖上標注甲方企業圖文建筑三維標注，具體合作內容如下：
1.由乙方負責在其所屬的____塊城市向導導向牌全市圖部分為甲方制作企業圖文建筑三維標注。
2.乙方負責在其所屬的____塊向導牌的區域地圖部分為甲方作圖文建筑三維標注，具置如下：西直門地鐵出口、北京展覽館門前西側、北京天文館門前、官園橋西北角、官園橋東南角、樺皮廠胡同北口、積水潭地鐵東南出口山釜門前等。
二、權利和義務
1.甲方負責提供自身建筑的產權證復印件、建筑照片或建筑圖片、工商營業執照復印件等相關資料作為參加_______導向牌的點位標注的重要審核資料保存。(見附件1)
2.甲方支付在_______導向牌上的部分區域地圖標注所需費用。
3.乙方負責執行_______導向牌的建設，負責為甲方設計制作甲方自身企業建筑圖形，并將甲方認定后的企業圖形設計方案以電子文檔的形式贈送給甲方，以便甲方留作它用。
4.乙方負責在___________塊導向牌中甲方選擇的____塊區域圖中以立體三維圖形標注的形式標注甲方企業的建筑圖形(具置見附件2)。
5.乙方負責_______導向牌每年的建設、經營、維護和安全工作。
6.甲方享有乙方承諾的甲方建筑圖形在乙方_______導向牌中的全市圖及____塊區域地圖中標注時間為____年。在____年中如果甲方信息發生變更，乙方免費為其更換。
7.甲方有權監督審核乙方的____塊_______導向牌建設中地圖標注企業圖形情況。
8.甲乙雙方的合作價格不得向第三方公布。
三、制作標準
甲乙雙方合作所涉及的地圖的具體規格、樣式、擺放位置的具體標準參照乙方提供的《著名企業建筑在_______地圖牌標注建筑圖形的競標函》的相關數據。
四、費用支付
甲方一次性支付乙方_______導向牌建筑標識圖形標注費：全市圖建筑三維標注費用為____元整/年;____張(實際收取____張區域圖建筑三維標注費用;另外____張區域圖建筑三維標注的設計、制作為贈送。)區域圖建筑三維標注費用為____元整/年;合同合計金額為____元整/年。
五、懲罰條款
1.乙方在承諾該向導導向牌在____年____月底前完成并在本合同約定的位置安裝完畢。
2.甲方應在本合同簽署之日起____日內一次性支付乙方地標性建筑圖形點位標注制作費用。未按期支付費用所造成的乙方設計滯后等一切因素引起的責任由甲方承擔。
3.乙方應在承諾期限內完成制作。未按期完成乙方應酌情退還甲方所支付的費用。
4.以上三條款項不可抗力因素除外。
六、其它
1.甲方《著名企業建筑在_______地圖牌標注建筑圖形的競標函》作為本合同不可分割的部分(附件3)具有同樣的法定效力。
2.本合同一式兩份，雙方各執一份，自簽章之日起生效。
附件(略)
甲方：__________________ 乙方：__________________
甲方：宿州市君豪工藝品有限公司
乙方：桃園鎮澮光村村委會
丙方： （擔保方）
為進一步落實好十萬元專項資金使用情況，以增加集體經濟收入為目標，經甲乙雙方協商，本著互利原則，簽訂本協議。
一．總則：本協議為投資入股合作協議，以甲方現有實體為基礎依托，乙方投資入股，雙方合作期間，甲方自主經營自負盈虧，乙方不參與管理經營，年度按投資額保底6%計算收入分紅。
二．利潤分配：鑒于甲方經營項目為現代工業化生產出口項目，投入周期長，乙方分紅按年度按投資額保底6%計算收入分紅。
三．合作協議期限：2018年--月---日至2018年--月---日，合作期滿后，雙方根據意愿可重新議定續簽合同。
四．其他約定：如甲方不能履行對乙方返還本金及分紅時，擔保人丙方自愿承擔責任。
五．本協議一式五份，雙方各執一份，存檔三份。自雙方簽字確認后生效，未經事宜由甲乙雙方共同協商解決。
甲方：-------------------------------------------------------------------
乙方：-------------------------------------------------------------------
以上各方共同投資人(以下簡稱共同投資人)經友好協商，根據中華人民共和國法律、法規的規定，雙方本著互惠互利的原則，就甲乙雙方合作投資 項目事宜達成如下協議，以共同遵守。
第一條 共同投資人的投資額和投資方式
甲、乙雙方同意，以雙方注冊成立的 公司(以下簡稱 )為項目投資主體。
各方出資分別：甲方占出資總額的_________%;乙方占出資總額的_________%。
第二條 利潤分享和虧損分擔
共同投資人按其出資額占出資總額的比例分享共同投資的利潤，分擔共同投資的虧損。
共同投資人各自以其出資額為限對共同投資承擔責任，共同投資人以其出資總額為限對股份有限公司承擔責任。
共同投資人的出資形成的股份及其孳生物為共同投資人的共有財產，由共同投資人按其出資比例共有。
共同投資于股份有限公司的股份轉讓后，各共同投資人有權按其出資比例取得財產。
第三條 事務執行
1.共同投資人委托甲方代表全體共同投資人執行共同投資的日常事務，包括但不限于：
(1)在股份公司發起設立階段，行使及履行作為股份有限公司發起人的權利和義務 ;
(2)在股份公司成立后，行使其作為股份公司股東的權利、履行相應義務;
(3)收集共同投資所產生的孳息，并按照本協議有關規定處置;
2.其他投資人有權檢查日常事務的執行情況，甲方有義務向其他投資人報告共同投資的經營狀況和財務狀況;
3.甲方執行共同投資事務所產生的收益歸全體共同投資人，所產生的虧損或者民事責任，由共同投資人承擔;
4.甲方在執行事務時如因其過失或不遵守本協議而造成其他共同投資人損失時，應承擔賠償責任;
5.共同投資人可以對甲方執行共同投資事務提出異議。提出異議時，應暫停該項事務的執行。如果發生爭議，由全體共同投資人共同決定。
6.共同投資的下列事務必須經全體共同投資人同意：
(1)轉讓共同投資于股份有限公司的股份;
(2)以上述股份對外出質;
(3)更換事務執行人。
第四條 投資的轉讓
1.共同投資人向共同投資人以外的人轉讓其在共同投資中的全部或部分出資額時，須經全部共同投資人同意;
2.共同投資人之間轉讓在共同投資中的全部或部分投資額時，應當通知其他共同出資人;
3.共同投資人依法轉讓其出資額的，在同等條件下，其他共同投資人有優先受讓的權利。
第五條 其他權利和義務
1.甲方及其他共同投資人不得私自轉讓或者處分共同投資的股份; 2.共同投資人在股份有限公司登記之日起三年內，不得轉讓其持有的股份及出資額;
3.股份有限公司成立后，任一共同投資人不得從共同投資中抽回出資額; 4.股份有限公司不能成立時，對設立行為所產生的債務和費用按各共同投資人的出資比例分擔。
第六條 違約責任
為保證本協議的實際履行，甲方自愿提供其所有的向其他共同投資人提供擔保。甲方承諾在其違約并造成其他共同投資人損失的情況下，以上述財產向其他共同投資人承擔違約責任。
第七條 其他
1.本協議未盡事宜由共同投資人協商一致后，另行簽訂補充協議。
2.本協議經全體共同投資人簽字蓋章后即生效。本協議一式_______份，共同投資人各執一份。
甲方(簽字)：_________ 乙方(簽字)：_________
自從中國教育學會書法教育專業委員會在全國提倡寫字教育以來，各地的寫字水平明顯高于以前，已經有相當一部分學生的字達到規范、正確、勻稱的要求了，那么在小學階段是否還應該提高這部分學生的寫字水平呢？這是我們的思考之二。
教育心理學的觀點告訴我們：學生的“最近發展區”必須不斷地受到刺激、得到滿足，才能產生新的“最近發展區”，通過反復交替螺旋上升的過程使學生的潛能得到充分的挖掘，使學生的智慧得以充分的發揮。
那么寫字與書法之間是否存在著不可逾越的鴻溝呢？通過我們的實踐證實，回答是否定的。
所謂藝術，是通過塑造具體的形象反映社會生活、表達情感的一種社會意識形態。這是一個極為寬泛的概念。如果套用這個概念，那么寫字與書法一樣都屬于藝術，因為它們都是以漢字為載體，以抽象的線條組合來反映社會生活，只是各自追求的藝術程度不一樣。就線條來說，書法追求的線條有較強的力度、厚度和立體感，線與線之間要有連貫和節奏，虛實之間要有意到筆不到的聯想效果。甚至再高一點，線條的疾澀頓挫要有一定的感情內涵，為表達一定的情緒服務，線條按既定的運動產生的勢一定要有韻律和方向，還要能提生對生活現象進行聯想的途徑。對于寫字來說，其點畫只需要流暢、有力、有節奏。當然，書法線條的力度、厚度、立體感以及虛實等一系列的要求是由使用的工具――毛筆的特性所決定的。
那么，使用普通的鋼筆是否也能達到其中的某些意韻呢？比如說線條的輕重，在筆畫的起收處，或是中部運行過程或輕或重，或是點畫間的形斷神連的效果，通過實踐我們得出，普通鋼筆是完全能夠表現出來的。
再比如說結構。鄧石如“疏可走馬，密不透風”的論述可謂書法中虛實關系的經典之論。通過分析我們發現，漢字中有很大一部分都遵循了這樣的原則，即疏密結合。這樣的關系在我們平時的教學中一般都被冠以上寬下窄、左短右長等較為模糊的說法。如果我們引導學生感知到上松下緊、左緊右松，并總結出大多數漢字都符合這樣疏密搭配的規律，那又會是怎樣的狀況呢？實踐證明，寫字教育過程中蘊涵著許許多多這樣的藝術思想，稍加挖掘便頗為豐富了。
也許有人會說，這是在教學寫字嗎？我們以為這并沒有偏離寫字的范疇。具體地說是沒有偏離規范、正確、勻稱的大綱要求。舉一個例子：“一衣帶水”的“帶”字，從結構上分析它屬于上中下結構。中部的禿寶蓋橫向擴張，下部的“巾”字中豎縱向延伸，因而中下部就顯得疏朗了。在這個基礎上，我們再來強調上部三短豎（距離稍近）與下部“巾”字三豎的均勻排列，若是能夠再輔以線條的輕重以及形斷神連的協調變化，那么這樣寫出來的字既沒有偏離規范、正確、勻稱的要求，又初具書法藝術的意識，難道不會受到歡迎嗎？
西方教育心理學中有“起點行為”這一名詞，它是指人們開始學習一項新事物之前已有的行為，也有人稱為“始業行為”。從教育觀點來看，學習必須以一定的經驗為基礎，然后才可能獲得有關的新經驗。在思考之二中我們已經提到，對于那部分已經有一定寫字基礎的同學來說，他們可能因為種種原因不能去興趣小組接受訓練，如果在課堂上能夠得到這樣的點撥，在原有經驗的基礎上，獲得一定的新的經驗，這應該是一條較為理想的途徑。
在提倡素質教育的今天，我們深感教育觀念先進以及教育思想開放的重要性。因此，我們努力探索，不斷實踐，目的就是要培養學生的審美觀，開闊學生的視野，提高學生的眼界，為學生架設一座由寫字通向書法藝術殿堂的橋梁。
關鍵詞：對外直接投資 研發投入 技術效率
引言
2002年我國提出“引進來”和“走出去”兩種戰略并舉的發展道路，改變以往倚重“引進來”輕視“走出去”發展格局。在“走出去”戰略的大力引導下，中國積極展開對外直接投資（Outward Foreign Direct Invest，簡稱OFDI）。2011年對外直接投資流量上升到746.5億美元，居世界第四位。Mathews （2001）指發展中國家的國際擴張是由資源聯動效應、杠桿效應和學習效應聯合驅動，并且發展中國家OFDI不是運用優勢，而且尋求優勢。那么中國OFDI是否獲得了預期的逆向溢出呢？是否提高了中國企業的技術能力？針對這些問題，趙偉（2006）等最先對二者之間的關系進行嘗試性檢驗，結果表明中國OFDI對國內技術進步有微弱的促進作用。隨后，王英和劉思峰（2008）認為OFDI具有反向溢出。陳恩等（2011）指出OFDI對本地區企業生產率具有積極促進作用。王恕立（2012）證明OFDI顯著促進我國自主創新能力的提高，但促進作用具有一定的時滯性。李梅（2012）分析FDI和OFDI對我國全要素生產率的促進作用，結果表明FDI顯著提升了我國全要素生產率，而對OFDI對國內技術進步的促進作用卻非常微弱。李梅、柳士昌（2011）使用AR模型來度量人力資本、OFDI對技術逆向溢出的影響，實證結果OFDI沒有促進我國技術效率的提升。
總體而言，OFDI逆向技術溢出效應結論相當不一致：OFDI沒有提升我國技術進步（李梅和柳士昌，2011）、促進作用不明顯（趙偉，2006；王英和劉思峰，2008；李梅，2012；）、促進作用顯著（陳恩等2011；蔡冬青和周經，2012；王恕立，2012）。結論上的差異源于不同樣本的選擇、指標衡量方式的不同以及具有差異的估計方法。首先，中國OFDI的流量或存量上升幅度大，所以對于面板數據來說，使用考慮到OFDI最近變化趨勢的面板數據將會使結論更準確。其次，不同行業OFDI逆向技術溢出具有較大差異，在進行統計分析時，若沒有考慮到行業異質性，得出的結論可能不穩定。本文試圖擴展這方面的研究，運用2004-2011年不同行業投入產出數據考察不同行業技術效率的差異，以及OFDI在不同行業中技術溢出的差異性。
模型設定及數據說明
（一）全要素生產率測定
本文運用基于數據包絡分析（DEA）非參數估計—曼奎斯特（Malmquist）生產率指數法來測算全要素生產率，Malmquist指數法不需要設定具體的函數形式，沒有嚴格行為假設，從而有效地避免了函數設定錯誤帶來的偏差；可以弱化數據質量對結果的影響，Malmquist指數相當于做了一階差分，同行業同方向的變化被消除；可實現對全要素生產率（Total Factor Productivity，簡稱TFP）的分解，尋求技術效率或者技術進步上升、下降的趨勢。
該方法的基本原理是將每一個行業當成一個生產決策單位（Decision Making Unit，簡稱DMU），根據Fare（1994）的DEA方法來構造每一個行業的生產前沿面，用來評判每一個DMU單元的效率狀態。落在前沿面上的DMU具有技術效率，而落在前沿面內部的DMU存在技術無效率。
（二）模型設定
考察影技術效率與其他因素的關系，設定以下模型：
（1）
（2）
ofdiit代表i行業在第t年OFDI存量，rdit表示i行業在第t年R&D存量，hcit代表i行業第t年的大專以上教育的人員比例、fdiit是指i行業t年實際利用的外商直接投資額，rdi，t-1、ofdii，t-1、fdii，t-1指滯后一期的值。
（三）數據來源及處理
行業產出投入變量，以行業增加值作為產出變量，用每個行業各自行業增加值指數進行平減，固定資產投資和勞動力人數為投入變量，用固定資產投資指數進行平減，數據來自《中國統計年鑒》以及中經網。OFDI存量數據源于《2011對外直接投資公報》，R&D存量數據源于每年的《中國科技統計年鑒》，hc數據來自《中國勞動力統計年鑒》。
統計并實證結果
（一）統計結果
根據表1數據，從產業劃分來看，可知第三產業的平均技術效率變化為0.9996，低于第一產業和第二產業的技術效率變化1.008和1.0018，因此第三產業的技術效率相對較低，可能是因為我國第三產業起步較慢，相應的研發投入相對較少，OFDI開展得較晚，因此服務行業技術效率較低。
（二）實證結果
運用stata計算模型，對模型1、2、3、4進行了固定效應和隨機效應的判斷，模型1、2、3、4中F檢驗的結果說明固定效應優于OLS，LM檢驗說明隨機效應優于OLS估計，結合Hansman檢驗的結果，可知模型1、2、3均拒絕隨機效應，模型4接受隨機效應。模型1、3為全樣本估計，模型2、4是針對第三產業的估計（見表2）。
模型1顯示OFDI可以促進技術效率的提升，模型2中OFDI滯后一階變量對技術效率的提升顯著，說明OFDI對技術效率提升作用具有長時間的持續性。對技術創新機制相對健全、產權保護相對完善的東道國進行投資時，可以促進子公司技術創新的動力。
模型1中 R&D存量也是技術效率提升的重要來源之一，比較模型1和2lnofdi、Lnrds_1的系數以及模型3和4 Lnofdi_1、Lnrds_1的系數，經過T檢驗證明以上系數差異具有顯著性，系數差異表明OFDI對第三產業技術效率的提升高于整體，R&D投入對技術效率提升低于整體。這表明相對于第一、二產業來講，OFDI對第三產業促進作用高于第一、二產業，自身R&D投入對第三促進作用低于第一、二產業。從行業競爭上看，第二產業通過技術引進和設備更新提高技術效率，而第三產業的核心競爭更加依賴于經營管理模式，所以相對于第三產業而言，OFDI的影響作用會更明顯，第一、二產業中R&D作用更突出。
根據模型1和3可知，外商直接投資對技術效率具有負向影響，滯后項對技術效率的影響不顯著。外商直接投資負向效應可以這樣認為：首先，外商進入東道國后，為了保證技術壟斷優勢持久獲得壟斷利潤，會限制自身的專有技術和專有知識流向東道國，尤其是在知識產權保護不完善的國家；此外，外資進入后加劇市場競爭，產生“市場竊取”效應，擠占一些內資企業生存空間，可能使內資企業陷入主導權失控以及人才流失困境，一定程度上抑制了內資企業的研發活動開展和創新能力的提升。
人力資本對技術效率產生了負向的影響，這可能是我國經濟增長的主要方式還是資本要素推動，在生產過程中對物質資本的投資力度大大高于人力資本的投資，有可能造成物質資本對人力資本的“擠出效應”。
結論與政策建議
（一）結論
本文運用DEA-Malmquist方法核算出我國18個行業技術效率變化，并針對影響技術效率的因素作出分析，得出以下結論：
整體而言，我國所有行業技術效率呈現出提升的趨勢，第三產業技術效率低于第一、二產業，但是第三產業中個別產業技術效率大幅度提升，其中增長最快的是批發零售業，批發零售業技術效率的增加源于對外直接投資和市場競爭，激烈的市場競爭使得企業不斷提升技術效率來減少競爭威脅，大規模的OFDI通過學習效應提升了企業經營管理能力。
OFDI當期可以實現一定的技術溢出，而OFDI滯后性表現更顯著。OFDI在以下幾個方面來促進技術效率的提高：一是在技術創新機制相對健全、產權保護相對完善的東道國可以促進子公司技術創新的動力；二是通過產業關聯和積聚效應額外吸收當地R&D溢出；三是通過跨國并購方式OFDI可以直接獲得國外公司的技術以及技術人員，在整合、消化的基礎上實現技術創新。這些過程中技術溢出不是當時立馬發生，企業需要一個整合、消化、吸收等一系列的適應和創新過程，OFDI表現為持續性效應更明顯。
R&D投入對技術效率的提升具有顯著作用，且對第一、二產業提升強度高于第三產業。從行業競爭上看，第二產業通過技術引進和設備更新提高技術效率，而第三產業的核心競爭更加依賴于經營管理模式，所以第一、二產業中R&D作用更突出。
（二）政策建議
技術效率很大程度上體現了企業技術利用程度和管理能力水平，技術效率的提升對我國創新能力和產業結構調整都具有重要意義。為了進一步提升技術效率，有必要加大研發投入，同時支持企業開展對外直接投資。同美國、日本等世界科技強國相比，我國的R&D 投入明顯不足。在陷入“中等收入”陷阱時，改變經濟增長方式，進行產業結構調整都需要提升R&D 投入，通過提升R&D 投入形成“研發增長-自主創新-技術效率提高”可持續發展方式。
同時，鑒于OFDI對第三產業技術效率的提升高于第一、二產業，在進行OFDI時，有必要進行適當的產業結構調整，更加支持服務業走出去，為我國服務業對外直接投資提供一定的政策支持，減少審批程序，促進服務業技術效率提升。
參考文獻：
1.趙偉，古廣東，何元慶.外向FDI與中國技術進步：機理分析與嘗試性實證.管理世界，2006（7）
2.王英，劉思峰.中國ODI反向技術外溢效應的實證分析.科學學研究，2008，26（2）
3.陳恩等.企業生產率與中國對外直接投資相關性研究—基于省際動態面板模型的實證分析.經濟問題，2012（1）
4.王恕立，李龍.外向FDI影響中國自主創新的機制及實證檢驗.世界經濟研究，2012（7）
甲方：城市建設項目管理中心
乙方：鵬欣房地產開發有限公司
為盡快建成泰州市文化中心項目，提升城市形象，甲方受市政府委托與乙雙方就泰州市文化中心酒店與公寓樓項目招商投資達成以下協議：
一、酒店和公寓樓項目用地范圍
項目位于泰州市新區文化中心建設用地的西北部，即永興路以南、海陵南路以東、328國道以北、鼓樓南路以西，屬泰州市文化中心建設組團一期工程。
經雙方溝通，初步確定酒店與公寓樓的建設用地約畝（根據規劃局用地紅線確定），酒店建筑面積約4.0萬平方米，公寓建筑面積約4.2萬平方米。甲方負責辦理規劃用地紅線、協助乙方辦理用地手續和規劃建筑方案的審批。公寓由乙方分割銷售。
二、建設標準
甲方要求酒店的建設標準為五星級，乙方表示接受并負責招商成功。乙方根據招商五星級酒店經營管理單位意見可以對現有建筑設計進行適當修改和調整，公寓的建筑標準外立面風格與酒店、會議中心相協調，建筑高度控制在100米以下。
三、建設要求
根據與五星級酒店相連的會議中心的建設進度及使用要求，在甲、乙雙方協議簽訂后兩個月內，五星級酒店及公寓乙方必須進場施工并在兩年內建成投入使用。
用地紅線以內的市政道路、地下管道、供水、供電、供氣、弱電系統、環境等由乙方承擔。用地紅線以外的市政道路、地下管道、供水、供電、供氣、弱電系統、環境等由甲方承擔，并與乙方完成時間同步，甲方負責的范圍如影響乙方經營和交付，則甲方須承擔乙方的直接和間接損失。
四、五星級酒店的管理
乙方建設該項目的標準為掛牌五星酒店，須交由國際知名酒店管理，公司進行專業管理，如喜來登，凱賓斯基，希爾頓，香格里拉，索菲特等專業管理隊伍。
五、建設手續辦理
在項目報規劃部門審核通過后，酒店及公寓樓用地約畝，用地手續由甲方協助辦理至乙方指定主體名下。鑒于甲方已建有地下室和人防工程，乙方所承擔的公寓樓不再修建地下人防工程。
六、考慮該項目建設的特殊性和市場培育周期長的因素，甲方負責與市政府就政府接待安排、規費和政府行政事業收費等方面給予優先和減免。
本協議未盡事宜，雙方另行商訂。本協議一式四份，經雙方簽字蓋章后生效。
甲方：（蓋章）乙方：（蓋章）
法定代表人：法定代表人：
日期：日期：
泰州市文化中心酒店與公寓樓招商投資補充協議
甲方：泰州市城市建設項目管理中心
乙方：泰州市鵬欣房地產開發有限公司
泰州市文化中心酒店與公寓樓的建設，甲方受市政府授權委托與乙方就泰州市文化中心酒店與公寓樓招商投資項目達成以下補充協議：
1、鑒于該項目屬城市形象工程，為泰州市文化中心建設標志性工程，建設標準高，市場回報周期長等特點，土地出讓價款由甲方以乙方的其它建設項目規費減免，全額返還給乙方。
2、甲方所建設的文化中心和酒店建設有交叉，為保證今后產權明晰，甲方承建的部分由甲方根據已審核確認的圖紙完成竣工驗收。交叉部門按乙方實際占用面積確定分界區域，由產權部門確認面積，辦理產權證，乙方按1450元/平方米的價格回購產權。
以上補充協議與主體協議同等法律效力。本協議一式四份，經雙方簽字蓋章后生效。
甲方：（蓋章）乙方：（蓋章）
截至2012年3月底的財年中，聯想集團董事局主席兼CEO楊元慶的基本薪金為107.2萬美元，表現獎金為516.8萬美元，長期激勵為775.4萬美元，退休福利為10.7萬美元，其他福利11.7萬美元，總計1421.8萬美元，較去年1188.7萬美元的薪酬上漲近20%。楊元慶薪酬大幅上漲主要與表現獎金有關，這實際上也與過去一年聯想集團的業績表現相契合。聯想2011年年度報告顯示，2011年聯想集團收入達295.74億美元，同比增長37%。在個人科技產品及服務旗下，聯想集團個人計算機及相關業務的收入為271.91億美元，同比增長31%。但其多年前鼓吹打敗iPhone的移動產品銷售不足5%，其掌舵能力也受到質疑。
6739
6月4日，港股國美電器重挫11%，報1.05港元，股價已經逼近1元關口，重挫或為國美近期首季報所累。國美電器近日公告稱，公司首季凈利潤為6739萬元，同比大跌88%，首季營業收入97.62億元，比去年同期減少29%，凈利潤和營業收入雙雙下跌為國美歷史罕見情況。業內人士指出，黃光裕缺位導致的經理人動力不足或為國美業績急劇下滑的原因之一。資深行業專家梁振鵬也表示，除了營銷投入的增加、電商發展的影響之外，國美人事動蕩以及“姑嫂之爭”也是國美業績下滑的一個重要原因。
23
6月4日，易觀智庫數據顯示，2012年第1季度中國網頁游戲市場規模為23.15億，相比去年4季度環比增長21.1%。數據顯示，第一季度網頁游戲市場整體營收高于歷史同期，2012年網頁游戲增長速度依舊值得期待。由于流量資源水漲船高，自有流量商如魚得水。以騰訊、360、4399、百度等為代表的自有流量商在網頁游戲的市場競爭中繼續高歌猛進，發展速度驚人，而其他渠道運營商生存空間被不斷壓縮，利潤逐漸降低。在頁游市場高速發展背后暗藏危機，整體行業最求“快錢”，游戲同質化嚴重，用戶流失率過高，沒有有效方式提升用戶存留，激烈競爭背后蘊含諸多不穩定因素，亟待注意。
關鍵詞： 投資者關注度；百度指數；股票收益
中圖分類號：F224 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2014）11-0014-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.11.03
一、引言
伴隨著信息技術的發展，經濟個體的注意力越來越成為一種稀缺資源，西蒙（1995）就提出過量的信息會導致注意的貧乏[1]。當面臨大量的信息時，主體對某一信息的關注必然會減少對其他信息的關注，因此那些引起投資者關注的金融事件必然會引起金融市場的變化，受到不同程度關注的股票其收益也不同。Barber和Odean（2007）研究表明，與機構投資者不同，關注度是個人投資者購買股票的一個重要原因[2]。由于我國證券市場上個人投資者的比例遠遠大于機構投資者，因此研究投資者關注度對了解我國股票市場有重要的借鑒意義。
一般來說，投資者不一定會購買其所關注的所有股票，但其購買的股票必定在之前有所關注。近年來，基于投資者關注的研究越來越多，學者們一般采用超額收益、換手率、交易量、媒體報道、廣告支出、漲跌停板事件等作為投資者關注的指標。伴隨網絡的普及和發展，搜索指數開始受到關注。投資者在搜索引擎中搜索某一只股票代碼或名稱，毫無疑問，投資者對這只股票產生了關注。搜索指數是基于某個關鍵詞在搜索引擎中被搜索的次數，只有先發生了關注，才會有相應的搜索行為，所以相比于其他指標，搜索指數能更精確的反映投資者對股票的關注程度，提高研究的準確性。
目前市場領先的搜索引擎是美國的谷歌和國內的百度，且國內百度的使用率也大大超過谷歌。當我們需要了解什么信息時，我們往往會說“我去百度一下”或者“問一下度娘”。因此，百度公司提供的百度指數能精確度量投資者對股票的關注度。為了進一步挖掘基于互聯網的大數據的價值，基于百度在國內搜索引擎方面的領先地位，本文選取百度指數作為衡量投資者關注度的指標，研究投資者關注度對股票收益的影響。
二、文獻綜述
Da Zhi等（2011）首先利用搜索指數為投資者關注度變量，他們發現基于搜索指數的投資者關注度指標有很好的時效性，能有效衡量個體投資者的關注度。Thomas Dimpfl和Stephan Jank（2011）使用Google趨勢搜索指數作為散戶投資者關注度的變量，研究發現，高關注伴隨高波動，高波動伴隨高的關注[3]。在國內研究中，賈春新等（2010）首先以谷歌搜索的歷史資訊數量作為投資者關注度的變量，研究了限售股解禁報道對股票收益的影響[4]。楊曉蘭（ 2010） 利用和訊網的個股關注度數據，研究發現關注度對收益率的影響存在反轉效應 [5]。宋雙杰等（ 2011） 利用Google提供的搜索量數據，通過構建異常搜索量指標，運用行為金融學中投資者關注的理論解釋了 IPO 市場存在的三種異象，結果顯示投資者關注對資產價格有直接的影響[6]。謝世宏（2012）利用互聯網搜索數據直接衡量投資者有限注意，發現注意力驅動投資者進行交易行為；滬市存在過度關注弱勢現象，而深市不存在；對滬市而言，投資者有限注意和股票市場波動有顯著的正相關關系，而對深市而言，兩者不存在關系[7]。俞慶進和張兵（2013）首次利用百度指數，檢驗了基于投資者關注度的百度指數和創業板市場的相關性，研究發現有限的投資者關注會給股票帶來關注度溢價，但這種溢價將會很快反轉。同時，當前的投資者關注能加大股票市場的波動，而滯后的投資者關注反而能減少這種波動[8]。趙龍凱、陸子昱、王志遠（2013）使用百度公司提供的上市公司搜索量數據來衡量股票受關注程度，研究了關注度和股票收益率的關系，研究發現關注度高組的股票的平均收益顯著大于關注度低的股票，關注度變化率不是顯著的風險因子，不會系統的影響股票的收益率[9]。王鎮、郝剛（2013）選取上海證券交易所中來自不同行業的30只股票作為研究對象，將百度指數提供的用戶關注度的數據作為投資者關注度的度量指標，通過建立面板數據模型，研究了投資者關注度對股票收益率的影響[10]。
從現有研究成果來看，已有一些文獻研究了投資者關注度對股票收益的影響，如楊曉蘭（2010） ，但因投資者利用和訊網搜索股票的用戶遠遠不及百度和谷歌，因此，用和訊關注度的代表性往往較差，俞慶進等（2012）利用百度指數①的研究只針對創業板市場，并沒有對主板市場進行相關分析。王鎮、郝剛（2013）只選取上海證券交易所中來自不同行業的30只股票作為研究對象。因此，本文將利用百度指數提供的數據對主板市場進行相關分析。
三、樣本選擇與描述性統計
（一）樣本選擇
據CNZZI2013年6月的調查統計，百度的市場份額達到69.37%，奇虎達到國內15.26%的搜索引擎頁面瀏覽量，而谷歌的市場份額只有2.13%，因此相比于國內和訊和谷歌指數的餓研究，本文利用百度指數研究將更加具有代表性。其中，百度指數的股票來自上海A股市場的803只股票，時間范圍是2012年4月1日到2013年3月31日，數據頻率為日度。
投資者在搜索某只股票時，既可能使用股票代碼進行搜索，也可能利用股票簡稱。基于不同的關鍵詞，將會有不同的搜索量。投資者通過股票代碼或股票簡稱進行股票的搜索，很可能已經對某只股票產生了興趣，這正好能代表我們所要研究的投資者的有限關注。本文采用俞慶進等（2012）的文章中，基于股票代碼和簡稱并重，采用股票代碼和簡稱的搜索指數之和建立投資者關注度的變量，這樣的整理的度量才能測量投資者的關注度，即：
AT■=stocknumber■+stockname■ （1）
ATT■=ln（AT■） （2）
其中， AT■和ATT■就是投資者關注度指標，分別表示為第i支股票在t時期的股票代碼的搜索指數和股票簡稱的搜索指數。由于股票代碼與股票簡稱的搜索指數之和比較大，所以才用自然對數進行處理。在本文中描述性統計和分組中，投資者關注度用AT■表示，最后部分回歸中采用ATT■。由于百度指數經過自己處理獲得，所以本文沒有建立超額關注指標，防止誤差過大。
（二）描述性統計
本文主要研究交易日的關注度，所以總共250日。本文通過二種方式對關注度進行描述性統計。第一種，將每只股票的每日關注度指標混合進行統計量描述；第二種，按上市公司所屬的行業來分組進行描述性統計（見表1）。
由表1可知，金融業的平均搜索指數為24940.92，除住宿餐飲業3153.96而其他均位于440至1900之間。金融業的搜索指數明顯高于其他行業的指數，這很有可能是因為金融業的公司的業務與人們的日常生活息息相關，其搜索指數高往往不是因為投資者關注其股票而搜索，而是與公司的具體業務相關。為了排除與公司的具體業務有關的搜索，在下文的研究中，去除了31支金融股。此外還有一些股票的簡稱搜索與自身的業務相關性很大（如中國聯通），或者其搜索很大部分來源于其他原因（如東方明珠，景點），在以下部分也進行刪除。除去以上的股票，以下總共有791支股票。
四、實證結果及分析
（一）分組研究
我們采用分組，即通過控制變量的方式來研究分組后的日度收益率，比較不同組之間的股票平均日收益率的差異，來檢驗關注度的作用是否包含在規模、賬面市值比和換手率這三個變量中。我們采用所謂的dependent sort的方法來分組，比如先通過規模來分組，然后再根據規模按關注度來分組（見表2 ）。
基于分組結果，我們得出以下結論：按照規模分組后，每個小組內高關注度組和低關注度組的平均收益率差異都顯著大于零；按賬面市值比分組后，BM1至BM5組各組內高關注度組與低關注組的日度收益率差異分別為0.30、0.29、0.34、0.33、0.26，均顯著大于零；按照換手率分組后，只有在T4組中高關注度組與低關注度的日度收益率差異為0.03，不顯著大于零，其他均顯著大于零。綜上所述，關注度并不包含在我們上述研究的規模、賬面市值比和換手率中。換而言之，通過買入當期高關注度的股票，賣出當期低關注度的股票建立零投資組合，可以獲得超額收益。
（二）面板回歸分析
在投資者有限關注下，高關注度的股票能否獲得高收益，一直是研究熱點。Barber和Odean（2008）提出，投資者更傾向于購買其關注的股票，從而使其關注度的股票有短暫的上升壓力。楊曉蘭（2010）在研究和訊網絡關注度時也發現，投資者的關注對股票當日的收益有正向的影響，而對第二天就有負向的影響。因次，下文借助于以百度指數為投資者關注度來研究投資者關注度是否存在反轉效應。根據Fama-French的三因子模型，股票的收益與公司的市場組合收益率和賬面市值比有關，我們以股票的日收益率為被解釋變量，以貝塔、公司的市值（Size）、賬面市值比（BM）和關注度（AT）為控制變量，建立以下面板回歸模型：
模型1：
Dret=α■+α■ATT■+α■Beta■+α■Size■+α■BM■+ε■ （3）
模型2：
Dret=α■+α■ATT■+α■Beta■+α■Size■+α■BM■+ε■（4）
其中，ATT■、ATT■分別為當前和滯后一期的投資者關注度，Beta是由前三個月的日交易數據估計而來，Size■是第i支股票第t期的規模，BM■是第i支股票第t期的賬面市值比。面板回歸結果見表3中的Panel A。
由Panel A可知，在控制了市場因素、個股規模和賬面市值比的影響之后，投資者當期的關注度對當期的股票收益率有正向的影響，也就是說，1個單位的投資者關注度能帶來0.0019個單位的超額收益率。而前期的投資者關注度對當期的股票收益率有反向的影響，即前期一個單位的關注度將使當期的股票收益率下降0.0005個單位。這恰恰反應投資者關注的過度反應，即投資者關注對當期股票收益有上升的作用，但在短期內形成反正。這種現象也間接說明，投資者關注不是由公司的基本面信息導致的，如果這種正向的價格壓力由公司基本面帶來，那么就不會出現這么快的反轉。國外研究結果發現投資者的關注度的反轉具有長期效應，而本文研究發現這種反轉在短期內就能完成。一方面，可能由于本文采用的是日數據，另一方面，由于國內證券市場的信息披露機制并不完善，中國個人投資者往往盲目追隨，“羊群效應”明顯，因而使得由于投資者關注導致的股價溢價很快就消失。
為檢驗回歸結果的穩定性，本文將整體研究期間分為兩個子區間，以2007年9月25日為界。表3中的Panel B和Panel C分別描述了兩個子區間的回歸結果。比較Panel B和Panel C可知，各組模型中，模型1中第一個子區間的關注度估計系數的絕對值均小于第一個子區間的偏度估計系數的絕對值，但兩者的符號一致，且均在1的置信水平上統計顯著，表明關注度的反轉效應比較穩定，不會因為時間的改變或大環境的變化而發生變化。
五、結語
本文利用百度指數作為投資者關注度的變量，能精確地衡量投資者的有限關注程度，揭示其對股票收益的影響。本文發現如下結論：通過將關注度與規模賬面市值比、換手率分組，發現關注度與同時期股票收益成正比，且高關注度的股票收益明顯大于低關注度的股票，并通過建立零投資組合可以獲得超額收益；由于關注度在當期對市場造成的正向價格壓力將很快發生反轉。
本文利用百度指數作為衡量股票的受關注程度，并以此研究上海證券交易所A股市場中關注度與股票收益的影響，為搜索量指標在國內金融領域的研究和應用做了初步的探索，但本文仍存在一定的局限性：一是基于百度指數的搜索指數一般只反映個人投資者的注意力，并不能反映機構投資者對股票的關注程度，而本文恰恰只對個人投資者的關注程度進行研究；二是有一些股票因為公司的業務而被頻繁搜索，這為我們的研究帶來干擾，這樣的搜索量能否作為變量值得討論；三是由于時間的限制，本文只做了關注度對股票收益的影響，并沒有做股票收益對投資者關注度的影響，后續研究可以進行數據的深入挖掘。■
參考文獻：
[1]Simon H A.A behavioral model of rational choice[M].The Quarterly Journal of Economics， 1995， 69：99-118.
[2]Barber B M， Odean T.The effect of attention and news on the buying behavior of individual and institutional investors[J]. Review of Financial Studies，2007，21（2）：394-422.