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【關鍵詞】臺州 中小民營企業 直接融資
一、當前臺州中小民營企業融資現狀
近年來，臺州四大國有商業銀行采取各種措施加大對中小民營企業的放貸力度，臺州市商業銀行、浙江泰隆商業銀行和浙江民泰商業銀行等幾家股份制民營銀行更是定位于為中小企業融資提供服務，從而在較大程度上緩解了臺州中小民營企業的融資難題。甚至有觀點認為，臺州中小企業的融資難題已基本解決，其最主要的經驗就是大力發展為中小企業服務的中小銀行，實現了金融業的有序競爭。然而，近期隨著宏觀經濟從緊政策的實施，銀行的放貸額度不斷收緊。臺州市發改委的一項專題調研中，60%的企業認為當前向銀行、信用社借款的難度有所增大，而在調查的中小企業中，這一比例更是達到了75% 。在這種情況下，中小民營企業除了繼續進行以銀行貸款為主的間接融資外，另一方面，也急需更多地把目光轉向各種形式的直接融資。這就對臺州市當前存在的直接融資渠道狹窄，形式單一、過程欠規范等諸多問題提出了嚴峻的挑戰。
二、臺州中小民營企業直接融資渠道選擇
1、股市融資。截至2007年6月底，臺州共有上市公司11家，累計募集資金約40億元。同時臺州市委、市政府高度重視企業上市工作，并計劃到2010年新增上市公司20家。然而，其中已上市的如錢江摩托、海正藥業、騰達建設、華海藥業等都屬于大型企業，另外如偉星、中捷、蘇泊爾等7家企業雖然在中小企業板上市，但其企業規模也都遠非普通的民營中小企業可比。可以想見，近幾年內即將籌劃上市的也大多具備較為雄厚的資金實力。對于臺州更多的資產為幾百萬至幾千萬元，從業人員不超過1000人的民營中小企業而言，短時期內還遠遠達不到在主板，甚至是中小企業板上市融資的條件。在這種情況下，可以考慮發展小股市，即區域性證券市場。在臺州路橋、黃巖、溫嶺、玉環等地，民營企業很發達。如果允許在臺州設立一個小股市，挑選一些效益好、市場穩定、老板口碑也很不錯的優質中小企業在本地上市，主要由本地老百姓投資，這樣對企業來講，就能部分地解決資金短缺的問題。而對廣大老百姓而言，由于大家對本地企業知根知底，甚至根本不用看財務報表，只要每天到企業走一趟，看看產品賣得怎么樣就能決定是否入股，從而最大限度地減少了投資風險。此外，也可以考慮通過產權交易來達到融資目的。椒江、路橋等地已設有產權交易所，也已開通臺州產權交易網，本地中小企業可在此交易股權、資產等。
2、債券融資。根據《公司法》的規定，由于年銷售收入和資產規模的限制，中小企業發行債券融資的幾乎是不可能的。然而，2007年年末，深圳20家企業捆綁發行的企業債券，以及中關村4家企業聯合發行的“07中關村債”分別成功推向市場。這種集合債券的發行給中小企業的債券融資開了一條新路。浙江當前已經在籌劃中小企業集合發債，臺州的一些優質中小企業也完全可以捆綁起來，爭取地方政府及各擔保機構的大力支持，通過集合發債達到融資目的。另外，中國銀行間市場交易商協會牽頭推動的中小企業短期融資券業務已于日前正式啟動，參與試點的中小企業共約40家，平均每家發行規模為7000-8000萬元。這無疑又是中小企業債券融資的一種新的嘗試，也給臺州中小企業提供了一條新的融資途徑。
3、風險投資。風險投資是把資金投向蘊藏著失敗危險的高技術及其產品的研究開發領域，旨在促使新技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。風險資本追求的是高回報，它以高風險為代價，這一點和中小企業的高風險性正好吻合。近年來，中國的風險投資業發展迅速，很多風險投資公司不斷把目標瞄準極具發展潛力的一些中小企業，如浙江溫州、寧波、臺州等地的中小緊固件企業就倍受青睞。當前，臺州本地已有臺州鼎豐投資有限公司、臺州市金杰投資有限公司等一些風險投資公司，但其資金規模受到一定限制。因此，還需進一步發展壯大風險投資市場，除了鼓勵和引導民間資本成立各種商業性的風險投資基金和中小企業投資公司外，還應嘗試取得政府支持，建立政策性的風險投資基金和政策性的中小企業投資公司，促進風險投資市場的規模化發展。
4、小額貸款公司。2008年5月8日，銀監會和中國人民銀行聯合出臺了《關于小額貸款公司試點的指導意見》。此后，浙江省被作為首個開展小額貸款公司試點的省份，并于7月25日出臺《浙江省小額貸款公司試點登記管理暫行辦法》。《暫行辦法》規定，試點期間，原則上在縣（市、區）設立1家小額貸款公司；列入省級綜合配套改革試點的杭州、溫州、嘉興、臺州可增加5家試點名額，義烏市可增加1個試點名額。當前，民間資本充裕的臺州已經開始行動起來，臺州市黃巖區聯合小額貸款股份有限公司、三門縣三變小額貸款股份有限公司等正在籌劃成立。這無疑給臺州中小企業帶來了一個好的機會，當他們在各商業銀行難以及時獲得貸款，而高達4至6分利的民間借貸成本又過高時，小額貸款公司通常為18%-20%的利率能在很大程度上解決這一融資難題。
5、產業集群融資。產業集群是指生產同一類產品的主機廠、配套廠以及與此相關的一些服務企業，高密度地集中在一個不太大的區域內而形成的一個產業群。這種產業集群方式對經濟的發展有突出貢獻，浙江大概有60%的工業產出是以這種方式產出的，而臺州就更為明顯。作為浙江制造業的重要基地，在臺州整個區域已形成了汽摩及配件、醫藥化工、模具塑料、家用電器、服裝機械等獨具特色的九大產業集群。產業集群有利于商業信用的發展，比如業主之間以“賒賬”或延緩支付的方式來計付加工費等。此外，產業集群有助于企業進入資本市場進行直接融資，也便于中小企業獲得政府的金融支持。實際上，由于產業集群中不同企業及其上游產品供應商、下游產品分銷商和最終用戶形成了一條聯系緊密的產業“價值鏈”，這樣，某一環節的融資效應還會在整個“價值鏈”得以放大，從而產生了積極的乘數效應。然而，在經濟緊縮時期，個別企業的資金周轉不暢也極有可能引發大范圍的經營風險，這是值得企業高度關注的。
三、相關配套措施
1、從法律制度上提供保障。我國目前的法律法規還不能完全適應有差別、多層次資本市場的需要，尤其是專門針對中小企業的立法十分欠缺。為進一步促進中小企業發展，急需修訂和完善《公司法》、《證券法》、《企業債券管理條理》等法律法規中的相關條款，并考慮制定《風險投資法》等，從而形成支持中小企業發展的系列法律法規，并對中小企業股權融資、債券融資、風險投資等各個環節做出具體規定，使其有法可依，以更好地適應中小企業融資需求。
2、加強中小企業信用管理。加強中小企業信用管理，有利于改善中小企業信用狀況，提升其整體素質和綜合競爭力，改善融資條件，促進其健康發展。首先，可以以人民銀行已經建立的企業信貸登記咨詢系統為主，在條件成熟時成立和發展商業化征信公司并以其與行業協會信息咨詢為輔，逐步形成較為完善的中小企業資信調查體系；其次，由于中小企業的特殊性，應該建立一套適合其特點并符合國際慣例的信用評級及確定企業信用類別的方法，形成科學、統一的信用評估指標體系，從而為中小企業提供一個客觀公正的信用評估條件。
3、促進擔保行業發展壯大。擔保是解決中小企業融資的一個有效手段。臺州當前有各類擔保公司40余家，以臺州市擔保投資有限公司為龍頭，累計為中小企業擔保貸款超過50億元，較為有效地緩解了中小企業融資難問題。但是困難和矛盾依然存在，當前臺州大部分擔保公司的資金規模偏小，不能充分承擔起為企業提供擔保的重任，急需政府的注資及政策性支持。此外，還應考慮建立由地市、省、國家三級機構分層次組成的中小企業信用擔保體系。尤其在采用“統一冠名、分別負債、統一擔保、集合發行”模式操作的中小企業集合債券的發行上更需如此，分散的擔保風險、連帶的擔保責任有助于這種創新的債券融資的順利開展。
【參考文獻】
[1] 中國中小企業協會、南開大學中小企業研究中心：中國中小企業藍皮書――現狀與政策[M].中國發展出版社，2008.
[2] 黃小花：中小企業直接融資的對策分析[J].企業改革與管理，2007（7）.
【關鍵詞】民營企業；融資問題；對策
一、我國民營企業融資現狀分析
合理的融資渠道和融資方式是企業融資的必要前提，企業在選擇融資渠道和融資方式時受制于經濟體制和相關政策法規要求，并且與企業組織結構和經營狀況密不可分，我國民營企業的融資渠道主要有以下幾個：
（一）通過金融機構融資
商業銀行和非銀行金融機構向民營企業提供資金，商業銀行主要以信貸形式向金融機構提供融資，非銀行金融機構主要是指如租賃公司、保險公司類別的金融機構，雖然這類型機構資金實力遠遠不及商業銀行，但資金運作方式靈活，可以作為民營企業補充的融資渠道。
（二）從資本市場獲取融資
隨著我國資本市場的不斷發展與完善，越來越多的企業進入資本市場獲取融資。由于我國經濟體制原因，加之上市要求嚴格，民營企業很難直接進入資本市場獲取融資，上市公司中民營企業的比例不高。越來越多的民營企業通過間接的方式進入資本市場，比如借殼上市、被上市公司控股等方式。
（三）民間資本
民間資本成為民營企業融資的重要來源，但是由于缺乏基本的法律保障，民間融資在近年來出現了非常多的問題。民間融資要以企業和個人信用良好作為保障，法律法規的缺失，加之我國信用體系建設的不完善，使得民間資本難以成為民營企業主要的融資渠道。
（四）企業自有資金
企業自有資金是企業實現發展的主要資金支撐，民營企業由于其經營體制關系，自有資金往往較少，難以達到自身的融資要求。
二、我國民營企業融資存在的問題
商業銀行貸款作為民營企業主要的融資渠道，但近年來為了降低不良貸款率，規范了貸款程序，與此同時提升了貸款條件，民營企業的融資需求難以得到滿足。除此之外，我國民營企業融資還存在以下問題：
（一）直接融資渠道不暢通
我國資本市場起步較晚，直接進入資本市場要求嚴格，民營企業很難直接進入資本市場獲取融資。在我國滬深兩市的上市公司中，民營企業的比例還沒有占到20%；除此之外，債券市場也未全面向民營企業而開放，債券發行對公司的凈資產額要求較高，且要求實力較好的企業作為擔保，使得民營企業很難通過發行債券獲取融資。
（二）融資成本高
企業融資成本由利息支出和借款方式相關費用構成，與國有大型企業相比，民營企業的籌資渠道狹窄，從而導致融資成本變高，主要表現在利率定價方面。政府對國有大型企業往往會有利率優惠政策，而民營企業很少享受到政策上的優惠，少數金融機構還會變向提升對民營企業的貸款利率。在貸款方式上，銀行對民營企業采取抵押或者擔保形式，不僅手續較為繁雜，而且民營企業還會付出擔保費用、資產評估等其他費用。融資渠道的狹窄導致許多民營企業轉而從民間高利率融資，導致了民營企業的經營負擔加重。
（三）企業管理制度不規范
在我國民營企業中，大量企業未建立起規范的企業管理制度，經營管理屬于粗放型，缺乏對自身的長遠規劃。近年來，民營企業經營普遍不景氣，缺乏自我補充流動資金，設備折舊率過低，無法滿足民營企業固定資產更新的需求。除此之外，民營企業存在固定資產少的問題，土地、房產等抵押品少，貸款抵押難度高。雖然我國近年來建立了多層次、多元化的金融體系，但資產評估等金融中介機構的發展不足，導致民營企業爭取貸款的實際效率不高。
三、解決民營企業融資問題對策研究
（一）建立與完善民營企業信用評估體系
信用是對于企業融資是至關重要的，合理的信用體系可以有效的幫助民營企業實現融資。國家應設立針對民營企業的信用評估機構，對企業的信用情況做真實的評估，定期民營企業信用信息，建立信用懲罰和激勵機制，對信用良好的企業提供相應的政策優惠。
（二）倡導新的融資方式
拓寬民營企業直接融資渠道，建立多元化的中小型企業資本市場。鼓勵針對民營企業的金融創新：一是支持融資租賃行業發展，融資租賃指的是所有權和使用權分立的新型融資方式，在發達國家成為了僅次于銀行信貸的融資方式。通過融資租賃，民營企業獲取先進的設備，可以實現邊生產邊還租金的經營方式；二是建立起專門針對民營企業的投資公司，比如政策性投資公司，重點支持科技創新性民營企業。
（三）完善商業銀行信貸激勵機制
由于民營企業信息不透明的特點，限制了民營企業融資的有效性。目前商業銀行對民營企業的貸款比較謹慎，基層信貸經理對民營企業特別是中小型民營企業貸款熱度不高，這與銀行的信貸激勵機制是密切相關的。為了降低自身的不良貸款率，商業銀行收縮對民營企業貸款的審批，由此引發了基層信貸經理對民營企業貸款的恐慌，使得一些前景良好的民營企業難以獲得有效的融資。因此提升基層信貸人員對民營企業放貸的主動性，應從完善商業銀行信貸激勵機制做起。
參考文獻：
[1] 王召.我國民營中小企業融資難問題解析與對策[J].經濟學動態，2008（2）
[2] 林毅夫、李永軍.中小金融機構發展與民營中小企業融資[J].經濟研究，2008（1）
[關鍵詞]中小民營企業融資障礙融資渠道
改革開放以來，我國的中小民營企業從無到有，逐漸發展壯大。在一些經濟發達地區，其產值占經濟總量已是四分天下有其三，甚至更高，成為當地經濟發展的排頭兵和財政收人的頂梁柱。綜觀全國，凡是經濟發展快的地方，民營經濟發展的也比較快；凡是民營經濟發展比較緩慢的地方，經濟發展也較遲緩。民營經濟已經成為近些年中國增長最快的經濟成份，但由于諸多阻滯因素特別是融資障礙的影響，民營經濟的實際增長速度并不等于它的潛在增長速度。因此，找出造成融資困難的真正原因，并采取切實可行的對策是大家關心的話題，對進一步促進民營經濟的發展也有著十分重要的現實意義。
一、中小民營企業融資障礙的分析
民營企業的發展還處于一個非常初級的階段，如規模較小，家族式管理，財務不透明，缺乏信譽，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機構對中小民營企業提供的資金扶持十分有限。目前中國的銀行貸款大多給了大型企業或者是基礎建設，或者總是投向確保毫無風險的地方，風險投資也鑒于市場環境在投資趨向上非常保守，使得處于發展初始階段的中小民營企業要獲得銀行貸款十分困難，而多數知識分子在創業初期兩手空空，資金十分缺乏，沒有合理的融資渠道成為很大的障礙。盡管中央銀行的信貸政策鼓勵商業銀行增加對中小企業的貸款，但出于安全考慮，各銀行往往集中力量抓大客戶，而不愿向中小企業放貸。另外，在當前融資體系中，對民營企業的貸款期限通常在1年以內。由于投資項目審批制度改革尚未到位，而且銀行擔心長期貸款帶來的風險，目前，沒有幾家銀行為中小民營企業真正開放基建和投放貸款科目，因而中小民營企業的長期貸款基本上沒有多大可能。造成了企業不得不采取短期貸款多次的辦法，從而增加了企業的融資成本。更重要的是，現有的融資渠道根本無法滿足中小企業的二次創業和進行技術改造。
1.從企業自身而言，可以歸結為以下幾方面因素
(1)中小民營企業由于資產和生產經營規模都比較小，盈利能力也比較差，從而抗風險能力差，進而償還貸款的能力容易受到削弱。
(2)中小民營企業的經營場所和人員具有較強的流動性，法人代表變動頻繁，這些特點導致中小民營企業不償還貸款的“敗德成本”較低。
(3)除近年來發展起來的少數高科技型企業外，大部分中小民營企業的管理人員素質較差，缺乏精通相關專業知識，不僅不能有效地管理企業，而且信用觀念也比較淡薄，使得企業逃債、廢債現象非常普遍，甚至通過“兩本帳”的手段來欺騙銀行，造成信貸資產流失。
(4)中小民營企業組織關系簡單，缺乏可以提供擔保的上級主管部門和行業組織，且自身資產規模不大，固定資產大多陳舊落后、變現能力較低，導致申請新貸款時抵押物嚴重不足，擔保責任難以落實。
2.從金融和資本市場而言，可以歸結為以下幾方面因素
(1)貸款擔保制度效率低下。根據筆者對上海市中小民營企業信用擔保資金運用情況的調查，1998年～2004年，上海市為中小民營企業提供的信用擔保，占全市中小民營企業法人單位總戶數的6％；以擔保貸款額與擔保本金而言，其增長緩慢，而且還存在部分信用擔保項目管理不到位等問題。
(2)股票、債券發行的政策性歧視。長期以來，資本市場是作為國有企業融資及產權轉換的一個具有特定功能的制度，盡管現在正在改變這一狀態，但民營企業，特別是中小民營企業要想獲取公開發行股票、債券的資格仍然相當困難。只有為數極少的特大型效益很好的民營業企業才有可能爭取到上市的指標，眾多中小型民營企業幾乎沒有任何機會。
二、中小民營企業融資渠道的構想
弄清了我國中小民營企業的融資障礙,我們就可以尋找緩解的融資渠道了。迄今為止,各方面已經提出(其中一些已經在實施中)的中小民營企業扶持建議主要有如下幾方面：
1.規范發展中國的資本市場，盡快推出股市創業板市場，讓民營企業特別是中小民營高科技企業能在資本市場上直接融資。我國企業要走向世界，參與國際競爭，政府就應該扶持民族資本，包括中小民營企業做大做強，而上市融資不僅可以籌集到企業發展所需資金，而且可以改變公司股本構成，規范公司的治理結構。
2.鼓勵創辦風險投資公司或風險投資基金。首先要鼓勵境內外風險投資公司落戶中國，有關部門要盡量為它們創造良好的運營環境；其次各級政府通過投資公司等投資機構帶頭投資設立風險投資基金，由政府出面建立創業輔導體系、創新委托投資制度，由政府出資或提供其他優惠，支持委托擔保，鼓勵租賃、保險、非正式股權和非正式借貸的發展。
3.政府部門要盡快完善中小民營企業信用擔保制度，設立多層次中小民營企業信用擔保機構，為中小民營企業間接融資掃清障礙。擔保機構資金來源應多元化，既有政府財政資金和民間資金，又有企業會員基金和互助基金，通過建立中小民營企業資信檔案，對有市場、有信譽、有產品、缺資金的企業積極提供貸款擔保服務，使其能順利獲得銀行貸款。
4.進一步深化金融體制改革，引入競爭機制。積極發展非國有和中小金融機構，打破國有商業銀行的壟斷地位，允許民間銀行進入銀行業，從而擴大中小民營企業的融資渠道。
參考文獻:
[1]呂榮華:對中小企業融資決策的探討.,2007
在今年全國“兩會”期間，全國政協委員、民建中央常委、浙江天正集團董事長高天樂在接受《小康•財智》記者采訪時建議，為了給民營企業提供更多的融資渠道，中國人民銀行應加快推進《放貸人條例》的制定，將民間借貸通過國家法規的形式進行規范。
高天樂稱，在中國一些地區如溫州等地，民營經濟在GDP中所占比重達到80％以上。但在金融危機影響下，許多民營企業步履維艱。如何幫助民營企業度過本次危機，已成為影響國民經濟能否平穩較快發展的重要因素。
有數據顯示，2008年1至11月，全國規模以上企業中，民營企業實現利潤總額已占23％；與此相悖，過去幾年間，雖然全國信貸總量在高速增加，但民營企業得到的貸款占比卻一直在縮小。2005年民營企業在全國短期貸款中的比例大約為11％，2006年下降到9％，2007年和2008年在繼續下降。
高天樂說，民營企業融資難，表面上是融資渠道狹窄，深層次原因則是體制和制度問題：擁有全國70％以上信貸資金的四大國有銀行仍然在很大程度上存在對民營企業的“歧視”。在貸款發放要求、貸款審批程序和效率、不良貸款處理、信貸人員責任承擔等方面對民營企業的要求極為苛刻，遠遠超過國有企業。
他舉了個例子，比如部分銀行在民營企業申請貸款時，除要求正常的抵押擔保外，還額外要求企業法人代表以個人所有財產進行擔保。在當前民營企業面臨經營危機更需要資金支持的情況下，銀行對民營企業的貸款要求反而更加嚴格，嚴重影響了當前形勢下民營企業的生存和發展。
同時，高天樂分析針對民營企業融資的擔保制度和風險補償機制還不完善，抵押擔保落實難成為民營企業融資遇到的最大難題之一。“銀行從自身經濟利益考慮，為民營企業的融資服務嚴重不足。同時，民營企業的融資渠道狹窄，資本市場融資難度極大而民間融資又沒有相關制度予以規范。”
Abstract: This paper gives the reason why the small and medium private enterprises in Suzhou find difficult collecting capital. The main reason is the uniqueness of collecting capital: borrowing money from bank, of which credit issue is a big obstacle. According to the reason, I suggest to improve the governance of the private firms, establish efficient governance structure and build good credit. Finally, I proposed some practical ways, which are finding other possible capital sources, collecting money from the capital market, regulating non-standard financing, attracting risk investment, and building efficient collateral structure.
關鍵詞:中小民營企業;融資;治理;信用
Key words: small and medium enterprise;financing; governance;credit
中圖分類號:F272 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)22-0044-01
0引言
一份最新調查顯示,目前內地民營企業中,中小企業占九成以上。蘇州也同樣如此。所以在蘇州民營企業高速發展的同時,同樣需要面對的是所有中小民營企業直面的難題那就是資金問題。資金是企業的“血液”,要想有進一步的發展,要想做強蘇州民營企業,首要解決的是資金問題。
1資金問題成為制約蘇州中小民營企業進一步發展的瓶頸
據筆者對蘇州市100戶規模中小民營企業隨機抽樣問卷調查顯示,企業融通的資金中僅有29.7%的企業來源于銀行,而62.6%的企業靠自有資金積累。在銀行貸款的期限上,有80%是一年以下的流動資金貸款。同時在從銀行獲取貸款難易程度中,回答困難的占到三成,一般的占到63.7%,比較容易的僅占6.6%。同時筆者還發現回答困難的企業中有89%是資產規模在100萬以下,工人數在50人以下的企業。這是蘇州中小民營企業的一個現狀:在企業的發展中需要資金,而外部融資渠道又不暢。本文擬結合外部環境和企業自身因素分析蘇州中小民營企業在融資過程中存在的問題,探討現有的融資方式,最后能有針對性地提出具體的解決問題的措施及創新的融資方式。
2中小民企融資難的原因
2.1 主要原因――融資渠道單一中小民營企業大都以內源融資為主,而有限的外源融資又絕大部分依靠銀行借款這一間接融資渠道,缺乏直接融資的渠道。中小企業板和創業板固然為中小企業提供了一條通過資本市場進行融資的途徑,但并不會成為上千萬家中小企業最主要的融資渠道。至于債券市場融資,也是一個實際上至今仍未向民營企業開放的領域。
2.2 根本原因――信用障礙按現代金融理論的解釋,民營企業融資的最大特點是“信息不對稱”。同時,多數中小民營企業為追求眼前短期的絕對收益,不惜以犧牲自身信用為代價,披露不實的會計信息,也使得商業銀行為防范和化解“道德風險”而不得不提高門檻。據了解,還有一個不可忽視的客觀原因是,中小民營企業貸款“小、急、頻”的特點也使商業銀行的審查監督成本和潛在收益不對稱,從而大大降低了其發放貸款的積極性。
3工夫在詩外――完善民企的公司治理
3.1 建立規范的治理結構促進民營經濟自身的制度改進,加快推進現代化管理模式的進程。目前許多民營企業特別是一些私營企業多數是出資人實行“家族式”管理,這種方式在起步階段確實能夠促進企業發展,但是隨著企業規模的不斷擴大,“家族式”管理所帶來的家長式個人決策、接班人世襲、任人唯親、產權封閉等弊端越來越明顯地暴露出來,已成為制約民營經濟發展的重要因素。對于具有一定規模且產權多樣化的民營企業,應按現代企業制度要求,建立規范的法人治理結構,實現所有權和經營權的分離,提高其決策水平和決策效率。建立規范的治理結構一方面可以提高自身的認同度;另一方面可以降低自身的經營風險。
3.2 培育良好的信用環境中小企業融資時刻離不開“信用”二字,沒有良好的信用文化和健康的信用環境,中小企業融資很難順利開展。針對目前社會信用淡薄的問題,應盡快建立健全中小企業信用體系,加強信用文化建設。應培育企業家的信用意識,提倡和宣揚信用觀念,在“有借有還”的良好信用環境下改善銀企之間的關系。應建立中小企業信用信息平臺,實現中小企業信用管理監督社會化。還應加大對企業違約的懲罰力度。
4具體解決融資難的措施
4.1 推動直接融資蘇州中小民營企業融資難的主要原因是融資渠道單一,大都依靠銀行借貸。為解決融資難要大力推進直接融資,把我們的眼光放到全國甚至全世界的資本市場。這也是蘇州市政府鼓勵和推動的。蘇州市設立了民營經濟(中小企業)發展專項資金,由市財政每年投入200萬元,扶持中小企業的發展。據了解具體有四種項目可申報民營經濟發展專項資金扶持,其中之一就是中小企業上市融資項目,指已有上市計劃,并開展實質性工作的擬上市企業。另外,也已經有企業成功實現了海外上市,民營高科技企業科達通信于2005年在新加坡正式掛牌交易了。
4.2 規范非正規金融據筆者調查,在蘇州,民間融資也比較發達,比如親友間的借貸,員工集資等。但由于認識上的障礙及金融監管力量的薄弱,在整頓金融秩序、防范金融風險的基本出發點下,這些民間融資往往不被鼓勵或是被認為非法而得不到保障。合伙投資、互助基金、民間(商業)信用等各種非正規金融應該是解決中國現有中小企業融資的一個重要途徑。很多地下金融其實一直存在,與其堵不如疏,政府應該出臺政策或采取措施來保障民間融資,要既能最大限度的保障出資人的資金安全,又能通過有效手段來規范融資者的行為,嘗試把一些民間金融納入到正規的金融體系。
【關鍵詞】民營企業；原因分析；融資對策
一、引言
隨著我國金融體制改革的不斷深入，金融制度逐漸建全，金融機構的管理更加嚴格，經營風險防范意識顯著提升。加之近年來國際、國內經濟形式的不斷惡化，企業持續經營能力明顯下降，貸款風險逐步加大。為有效控制信貸風險，各金融機構在貸款審批時門檻不斷提高，條件也越來越苛刻，導致企業貸款難度日益增加，尤其是民營企業。民營企業由于規模較小，企業資源有限，往往達不到貸款要求的條件，貸款通過率相對較低，企業規模越小越容易被銀行拒絕，民營企業貸款在整個信貸投放規模中占比在不斷下降。長期以來，民營企業所獲得的金融資源十分匾乏，特別是通過銀行融資難的問題已經成為嚴重制約我國民營企業進一步發展的瓶頸。
二、民營企業融資的現狀
我國企業融資難，難在融資渠道不暢，難在可供企業選擇的融資方式不多。我國企業的主要融資渠道是銀行貸款，只有少數企業可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業的發展，而且給商業銀行的經營帶來很大的壓力和風險。
去年以來，經濟形勢十分嚴峻和復雜，民營企業發展面臨著前所未有的挑戰。從國際看，世界經濟復蘇進程艱難曲折，國際金融危機的深層次影響進一步顯現，主要發達經濟體增長動力不足，國際貿易保護主義抬頭；從國內看，生產要素成本上升較快，融資難、融資貴問題依然突出，資源環境約束進一步趨緊。同時，近年來，原材料和勞動力成本上升，特別是資金鏈緊張和融資成本快速上漲等問題讓眾多民營企業陷入困境。這些企業家四處奔走，然而處處碰壁，呼救無門。與此形成鮮明對比的是市場準入和門檻的不斷提高，又有多少企業家遭遇了“玻璃門”、“彈簧門”。很多中小金融機構將大量資金上存或購買國債，對急需貸款的民營企業卻不予支持。另外，我國地方金融機構特別是農信社已成為支持中小企業融資的主要力量。地方金融機構法人治理結構不完善，集中統一的管理體制沒有建立，實際資本充足率偏低，在支持經濟發展過程中出現有心無力的局面。
民營經濟作為我國社會主義初級階段基本經濟制度的重要補充成分，在國民經濟發展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是，中國經濟三分天下有其一的民營企業，在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。
三、民營企業融資難的解決對策
民營企業融資難表面上的反映是渠道狹窄，而深層原因則是各方面的體制和制度問題。因此，僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調整，從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮民營企業融資發展的問題。解決民營企業融資難的途徑。
1.豐富民營企業的融資渠道
研究探索民營企業直接融資和間接融資的多種有效方式和途徑，力爭使民營企業貸款難的問題得到解決。可通過建立多層次的金融體系，大力發展城市商業銀行、城鄉信用社等金融機構。目前，我國的證券市場相對民營企業來說“門檻”過高，為適應民營企業直接融資需要，有必要為其開辟一個合法的股權流通場所，即開辟一個專門為民營企業服務的第二板市場。
目前，中央有關部門和地方政府都下了很大的力氣，也出臺了一些具體政策措施來解決單一的融資渠道。日前，國開行陜西省分行與陜西省中小企業促進局簽署開發性金融合作協議，合作額度130億元。
根據這個協議，國開行陜西省分行在未來5年內，將通過“投資、貸款、證券”等金融手段向陜西省的民營企業投放貸款130億元，同時將積極推動包括區域績優票據、債券發行等在內的民營企業金融產品創新，豐富民營企業融資渠道。
據了解，近年來國開行陜西省分行不斷加強民營企業融資機制建設，推動建設民營企業融資的“四臺一會”，即融資平臺、擔保平臺、組織平臺、公示平臺和信用促進會，實現了以批量融資推動解決民營企業發展初期的融資困境。
2.加強政府對民營企業的融資服務
2013年，全省工業發展面臨的外部形勢依然復雜嚴峻，國際國內市場需求還將持續低迷，民營企業特別是小微企業生存將面臨巨大的困難。生產要素成本上升較快，融資難、融資貴問題依然突出，資源環境約束進一步趨緊。政府應進一步改善對民營企業融資的服務，出臺相應的政策，建立完善的機制，為民營企業融資投資創造良好的環境。形成全社會支持民營企業發展的良好氛圍。通過組織政策咨詢宣講、投融資對接、管理升級競賽、民營企業信息化等各類豐富多彩的活動，組織和動員全社會力量來關心和支持民營企業發展，進一步解決民營企業融資的可持續性。積極開展面向民營企業的金融服務，如創新金融產品，提供理財服務等，建立專門為民營企業服務的銀行，有效提升政府部門行政效能。
3.完善民營企業金融支持體系
充分發揮銀行對民營企業金融支持的調控作用，根據民營企業自身的特點，適當的放寬對其利率的浮動范圍，并調動金融機構向企業貸款的積極性。鼓勵銀行開發適應民營企業發展的金融產品，充分把握民營企業的發展前景和風險狀況，通過銀行等金融機構加強企業的貸款機制和金融產品的創新，積極開展股權質押、票據質押等不同形式的貸款。對阻礙民營企業金融發展的相關規定等進行修改或者廢除，賦予合法的位置，納入國家金融管理體系中。
4.完善對民營企業的信貸體系
首先，鼓勵民間資本參與擔保，成立多種形式的擔保機構。應加大對擔保機構的政策支持力度，從市場準入、稅收、資信共享等方面提供支持。另外，要建立再擔保機構，降低擔保機構的風險。擔保是一項高風險事業，如果僅靠擔保機構自身的資金實力，是很難實現持續經營的。因此，可以組建全國范圍和省內范圍的兩級再擔保機構，與直接面向民營企業的各種形式的擔保機構一起形成的擔保體系，來共同解決民營企業融資難問題，促進民營企業的和諧快速發展。
5.提高民營企業的自身素質
遵循市場經濟的要求，深化企業改革，創新管理體制，建立現代企業管理制度，切實完善內部治理結構。如規范企業的股份制改造、融資租賃等市場行為，需增強企業的自主發展和生存能力。利用市場的力量，進行優勝劣汰。逐步形成具有競爭優勢和區域特色的主導產品，積極采用高效節能、降耗和清潔生產技術，注重先進技術的引進和消化吸收，不斷推進高新技術產業化進程，以提高自身的核心競爭力。另外，正確引導和發揮企業的積極作用，對企業的發展和進步出謀劃策。
現代的民營企業要生存必須不斷的進行技術改造，提高產品的科技含量，優化產品結構。民營企業應因地制宜，及時調整產品結構，充分發揮地方資源、市場、技術等方面的比較優勢，民營企業可以通過引進人力資源，走科技發展和創新之路。
四、結論
由此可見，造成我國民營企業融資難的問題原因很多方面，只有不斷完善中小金融機構及融資政策才可能從根本上解決或緩解目前我國民營企業的融資難的問題。
參考文獻
一、民營企業融資環境的現狀
（一）商業銀行為民營企業融資支持力度有限，流資偏多
中央銀行已經出臺相關政策鼓勵商業銀行增加對民營企業的貸款，但各商業銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營企業放貸。同時銀行大多喜歡大額貸款而忽視額度小、頻率高的民營企業貸款。近年來，銀行的票據承兌業務發展很快，但同樣也是集中于大企業，民營企業很難得到銀行的票據承兌額度。即使商業銀行愿意向民營企業發放固定資產貸款，但由于投資項目審批制度不健全，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，不愿意向民營企業開放基建和技改項目貸款，因而民營企業最多也只能獲得一年之內的流動資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉的需要，一些民營企業不得不采取短期貸款多次周轉的辦法，從而增加了企業負擔和融資成本。由此可見，現有間接融資渠道很難滿足民營企業再創業和技術改造、開發高科技項目的資金需求。
（二）資本市場為民營企業提供的融資渠道有限，門檻過高
中國資本市場僅有十幾年的發展歷程，其結構存在一定的缺陷，不利于民營企業的融資。目前，證券市場缺少適應各類企業融資需要的多層次資本市場體系，私人權益資本市場還不能很好地連接資本供給方和需求方，長期票據市場發育程度很低。這表明民營企業利用資本市場籌資的機制尚不具備：受所有制和市場規模、制度環境的限制，即使是成功的民營企業，要想利用上市或發行債券、商業票據融資也比較困難；二板市場又受各方面條件限制，也不可能成為民營企業的主要融資渠道。因此，民營經濟的直接融資渠道有限，很難利用現有正式資本市場融通資金。
（三）非正式金融是民營企業融資的主要方式，風險較大
1.自身融資。利用企業經營利潤來積累發展資金，或者以內部職工籌資的方式籌集資金。2.民間借貸。從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。3.相互擔保。幾年前民營企業之間的相互擔保比較盛行，但是由于風險很大，績優企業已經不愿意為他人承擔連帶責任。目前，在實踐中互保出現了債轉股形式，即被擔保方將企業的股權抵押給擔保方，一旦擔保方為其承擔經濟責任時，所承擔的款額便作為出資額，從而將對被擔保方的債權轉變為股權。
二、民營企業融資困難的原因
（一）外在原因
1.銀行金融機構體系方面
從國有商業銀行的角度看，商業銀行的運行機制導致對民營企業服務難。國有商業銀行長期擔負著為國有經濟提供金融服務的任務，把在國民經濟中占主導地位的國家基礎產業、支柱產業、大型企業等作為服務重點。而對民營企業普遍采取歧視態度，即所謂的所有制歧視。國有商業銀行經營追求安全性和收益性，對民營企業的不信任使得其不愿意向民營企業提供貸款。國有商業銀行機制也缺乏靈活性，信貸經營體制改革反而提高了對中小民營企業的貸款門檻。
2.非銀行金融機構體系方面
目前，我國證券市場的重點主要是扶持國有大中型企業上市融資，基本上未向民營企業開放。我國《公司法》規定：上市公司股本總額不得少于5000萬元，公司經營必須符合國家的產業政策改革，從嚴控制一般加工業和商品流通企業。而絕大部分民營企業受各種條件的影響，與《公司法》規定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。我國債券市場也基本上未向民營企業開放，大部分民營企業不具備發行企業債券和公司債券的資格與條件。
3.對民營企業還存在一些制度的歧視也阻礙了民營企業的融資拓展
由于長期受計劃經濟和傳統意識的影響，金融部門對民營企業還是避而遠之，怕出問題受牽連。同樣數額的不良貸款，貸款對象如果是國有企業，銀行工作人員可以不承擔責任，如果是私營企業就可能被司法機關追究。出于對貸款責任的擔心，在具體操作中就表現為盡量限制對民營企業的貸款數額，貸款手續繁雜、抵押條件苛刻，對抵押品要求過嚴、抵押率過低。此外，在國家有關政策上也存在著明顯的所有制歧視，這種政策性歧視也在很大程度上影響了民營經濟融資渠道的拓展。
（二）內在原因
1.民營企業融資過程中存在一些誤區
（1）過度包裝或不包裝。
有些民營企業為了融資，不惜一切代價粉飾財務報表、甚至造假，財務數據脫離了企業的基本經營狀況；有些民營企業認為自己經營效益好，應該很容易取得融資，不愿意花時間及精力去包裝企業，不知道資金方看重的不僅是企業短期的利潤，企業的長期發展前景及企業面臨的風險是資金方更為重視的方面。
（2）急于
拿到資金，卻沒能做實質性工作
民營企業在融資過程中，只顧融資進行企業擴張，忽視企業內部管理、塑造企業文化、建立合理的公司治理結構等實質性的工作，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業集團內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力，企業管理也越來越粗放、松散，最終不能使企業走向規范化。
（3）低估融資難度，誤以為僅靠自己的小圈子就可以拿到資金
有些民營企業常常低估融資的難度，對個別資金方期望過大，往往以為靠企業主或內部管理人員的私人小圈子就可以拿到資金。
（4）不愿意花錢請專業的融資顧問
民營企業即使都有很強的融資意愿，但真正理解融資的人很少，總希望打個電話投資人就把資金投入企業，把融資簡單化，不愿意花錢聘請專業的融資顧問。也有不少人認為融資只需寫個商業計劃書，隨便找個機構或個人、甚至學生來寫，只要價格低就行。其實企業融資是非常專業的，融資顧問要有豐富的融資經驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人要有充分的認識和了解，要有很強的專業策劃能力，要考慮企業融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。
2.民營企業自身的經濟能力有限
民營企業主要靠自我積累創業發展，本錢少、底子薄，規模難以擴大，造成市場競爭能力低，因而抵御風險的能力差。其對資金的需求呈現數額小、頻率多、隨機性大的特點，也增加了融資的成本和復雜程度，使各商業銀行無法對民營企業實施有效的債務跟蹤監管。
三、改善民營企業融資環境的對策
（一）培育民營銀行體系，實現銀企雙贏
現有銀行體系中仍然持續了國有銀行高度壟斷的局面，中小民營商業銀行數量嚴重不足。這種畸形結構不僅嚴重降低了融資效率，影響了中小民營企業的發展，而且加大了金融風險并使風險高度集中于中央政府。因此，可以參照民生銀行等中小股份制銀行以及主辦銀行制等的思路考慮創立金融社區服務模式，使地方性中小金融機構的服務深入到當地眾多的個體私營企業，從而形成企業與金融機構“雙贏”的局面。
（二）完善資本市場體系
可以預見，在中國當前和今后相當長一段時期內，地方性中小企業將成為經濟發展的主要動力之一。那么，現有專為大型企業服務的資本市場結構就必須改造。只有積極發展和完善能夠為中小企業提供有效融資服務的區域性股權交易市場和柜臺交易市場，才能建立資金有效配置和流動的機制，才能避免交易所成為高度投機的場所。
（三）強化信譽建設，平等對待企業
客觀地說，銀行對中小民營企業的“惜貸”行為確實有其合理的成分。因此，只有建立完善的信用制度，完善企業信譽體系，強化整個社會的信用基礎才能讓金融機構有信心向民營企業提供資金融通。同時，在今后的政策制定和調整中應當注意避免過去動輒對某一領域加以扶持的做法，不分內資外資、國企私營一律作為企業平等對待，盡可能減少超國民待遇，創造一個平等的競爭環境。此外，風險投資制度、擔保制度、市場中介人制度等和有關政策也有待于完善。
（四）解決民營經濟融資難問題需要轉換思想
現實表明，民營經濟融資難表面上的反映是渠道狹窄，而深層原因是體制和制度問題。因此僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調整，從國民經濟和社會發展全局出發來綜合考慮民營經濟發展問題，要培育中介咨詢機構，引導并鼓勵民營企業改變原來的思維，加強自身的建設。
總之，民營企業要獲得長遠發展必須要有清晰的長期發展戰略，企業資本運營策略必須放到企業長期發展戰略層面考慮，從里到外營造一個資金愿意流入企業的經營格局。
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[關鍵詞] 內源融資；銀行貸款；民間融資；優化策略
[中圖分類號] 276.3
[文獻標識碼] A
[文章編號] 1006-5024(2007)08-0095-03
[作者簡介] 王曉梅，浙江林學院經濟管理學院講師，研究方向為中小企業管理；
陳相侄，浙江林學院經濟管理學院講師，研究方向為中小企業管理。(浙江 臨安311300)
溫州中小企業數量和產值均占全市工業企業總數和總產值的90%以上。中小企業是溫州經濟的活力所在。盡管溫州大多企業已經完成了資本的原始積累，但是他們要進一步發展，仍面臨融資渠道窄，融資成本相對較高等問題。如何拓寬中小企業融資渠道，降低中小企業融資成本，促進中小企業良性健康地發展，對于溫州這樣一個中小企業具有標志性意義的區域經濟體來說具有重要的意義。
一、溫州中小企業主要融資渠道選擇的現狀
溫州市有中小企業7.7萬家，其資金來源中，由內源融資、銀行貸款、民間借貸三部分構成。根據中國人民銀行溫州市中心支行資料整理可知道溫州三種融資渠道的比例關系如表1。由表1可見，內源融資是溫州中小企業最重要的融資形式，約占60%。銀行貸款是最重要的外源融資方式，民間融資是溫州民營企業另一個重要的資金來源，近幾年民間融資的比重沒有下降反而上升了。
1.溫州中小企業內源融資的現狀。溫州中小企業內源融資在溫州中小企業的三種融資渠道中占有重要的比重。近期對溫州市各行業問卷調查表明，當前溫州中小企業生產資金以內源融資為主，根據人行溫州中心支行的資料，溫州民營企業的內源融資占全部融資的60%。
2.溫州中小企業銀行貸款的現狀。2004年以來，溫州市金融機構貸款增長過快勢頭得到抑制。2004年上半年國家宏觀調控措施出臺后，在“總量控制、行業從嚴、條件提高”的信貸政策下，溫州各銀行業金融機構對相關政策作了重大調整，對重點清理范圍的行業貸款進行了全面清理，信貸增長規模得到適度控制。溫州銀監分局分析認為，2003年9月和2004年4月的存款準備金率上調，直接減少銀行業金融機構近10億元可用資金，加上倍數效應影響派生存款，間接減少貸款規模為50億元。
溫州銀監分局曾在蒼南、平陽、樂清等幾個縣市進行調查。其中對蒼南縣10家規模以上印刷企業資金寬緊度調查顯示，6家企業存在資金缺口，缺口額達5360萬元。全國最大塑編產銷基地平陽縣肖江鎮的10家受調查企業反映，去年6月末企業應收款比去年一季度增加3145萬元，企業存貨增加282萬元。這3427萬元資金需求在銀行貸款不能滿足的條件下，只好轉向民間借貸。
3.溫州中小企業民間融資的現狀。溫州民間資本充裕，市場異常活躍。在2004年銀行資金趨緊的情況下，民間借貸資金涌動。4月份，溫州銀監分局對本市各行業750家中小企業和個體工商戶進行了問卷調查，其中民間借入金額占資金來源總額的16.06%。
2003年溫州民間借貸月利率為8.86‰，是歷年來的最低水平，甚至落入了農村信用社的法定浮動范圍，當時民間借貸不甚活躍。然而，2004年的信貸緊縮政策似乎使民間借貸有再次抬頭之勢。2004年6月開始，民間借貸月利率已連續4個月在12‰左右，比2003年上升35%；監測到的借貸金額比2003年平均增長21%。中國人民銀行杭州中心支行和溫州市中心支行的分析材料顯示：2004年第三季度溫州300個民間借貸監測點共發生民間借貸金額20068萬元，比第一、二季度分別增加借貸金額2130萬元、845萬元。
溫州民間金融業還有很強的社區性，掌握中小企業的信息遠比大型國有金融要充分。中小企業的貸款需求往往有量小、期限短、時間要求急等特點，這是大型國有金融業所無法滿足的。民間金融業恰好可以利用其傳統資源如血緣、地緣關系以最有效的節約信息成本的手段獲得必要的信息，保證金融契約的簽定和執行。
二、不同融資渠道選擇的分析
1.溫州中小企業內源融資比重較大的原因。根據中國人民銀行溫州中心支行的資料，溫州民營企業的內源融資占全部融資的60%。內源融資是溫州民營企業最根本的融資方式，是企業發展的基礎，是爭取外源籌資的先決條件。再由于溫州中小企業所處的一些產業都是一些技術含量不高的勞動密集型產業，加上溫州中小企業一些產業類同帶來的過度競爭，一些企業的利潤水平普遍較低，資金利潤率近年來不斷下降(見圖1)，外部融資較少，因此特別是剛創業的中小企業更是依賴內源融資。
2.溫州中小企業銀行貸款分析。2005年上半年國家宏觀調控措施出臺后，在“總量控制、行業從嚴、條件提高”的信貸政策下，溫州各銀行業金融機構對相關政策作了重大調整，信貸增長規模得到適度控制。溫州中小企業銀行貸款在溫州中小企業融資渠道中的比重有所下降。
資金實力強的民營企業不是企業找銀行，而是銀行找企業。相反，對于一些剛剛創業的民營中小企業卻得不到銀行貸款。據調查的數據：在被調查的企業中有65%選擇了銀行貸款這種融資形式，選擇民間融資的企業為32%。從表2可以看出作為最重要的外源融資方式，不同的企業面對銀行時，他們的“待遇”相差很大。
從表2可以看出，不同規模企業獲得銀行貸款的難易情況相差很大，最想得到銀行貸款企業資金來源渠道不多的中小企業，銀行不愿貸款，貸款愿望不強烈資金來源渠道多的大型民營企業卻成為銀行爭奪的客戶。
3.溫州中小企業民間融資活躍的原因。溫州民間資本市場來自于溫州民營經濟的興盛，也由于農村信用社的利息與市場供求的嚴重背離。農村信用社和銀行不一樣，銀行是存款來自大企業用于大企業，信用社是來自民間用于民間，用戶是大量小型的私營企業與個體戶。正因為銀行利息管制，使大量民間資本投入各種“互助會”。溫州中小企業民間融資活躍存在多方原因。
(1)企業資金鏈趨緊。國家加強宏觀調控后，一些企業產品銷售和貨款回籠受到一定影響，正常資金周轉困難。如溫州一家生產軸承的集團企業，2004年計劃實現軸承產值10億元，由于主要原材料軸承鋼近10個月來價格暴漲，中型以上軸承原材料成本平均上升30%。為維持原有規模正常的生產周轉，全集團軸承企業需增加流動資金3200萬元。在銀行貸款增加2100萬元后，還不能滿足生產需要。因此就必需通過民間融資來湊集資金。
(2)信貸資金趨緊，信貸政策調整。在銀行對中小企業貸款利率提升和高壁壘情況下，中小企業需要付出更高的融資成本才能得到銀行貸款。溫州中小企業向銀行貸款相對于民間貸款的融資使用費要低，但是由于銀行對中小企業貸款的高壁壘導致了籌資費用太高。企業要取得貸款首先要花費巨額資本來進入銀行貸款的壁壘，加之近年來銀行貸款利率提升幅度較大，導致銀行貸款融資成本大大增加。比如建設銀行和農村信用社不同程度地提高了個人生產經營性貸款利率，建設銀行從原來的基準利率上浮35%提高至上浮50%以上，最高上浮至70%。
由于以上種種原因一些企業的資金需求無法從銀行得到滿足，轉向民間借貸。
三、融資渠道優化策略
融資問題在不同企業、企業不同的發展階段，有著不同的性質，所以解決民營企業融資問題也應根據不同企業、不同的發展階段，結合三種融資渠道的優劣點，綜合考慮三種融資渠道的平衡，提出不同對策。
1.合理規劃內源融資。中小企業一般的融資方式選擇順序是：內源融資銀行貸款民間融資。溫州民營企業的內源融資占全部融資的60%是最重要的資金來源。因此中小企業應該首先考慮充分運用內源融資方式。中小企業充分利用內源融資措施包括以下幾方面：
一是正確認識內源融資的必要性和重要性。中小企業尤其是財務意識薄弱的中小企業，必須認識內源融資的必要性和重要性。很多中小企業錯誤的認為內源融資是一種不得己的方式。其實它應是中小企業的首選融資方式，這是由它的融資成本低和內源融資過程中不存在信息問題。
二是制定有利于企業發展的分配制度，提高內源融資規模。中小企業可以根據自己的發展靈活制定相應的分配制度。企業稅后利潤是內源融資重要的資金來源，中小企業既要考慮投資者的利益，又要妥善處理企業積累和分配的關系，而不能采用分光、花光的短視做法。
三是進行產權改革，建立健全法人治理結構。經濟學家厲以寧最近指出：對民營企業也要產權開放。目前民營企業中的價值經營只是一個過渡。民營企業的快速發展需要現代產權制度為其提供制度保障。民營企業改革的方向是建立完善的企業法人治理結構，分離所有權和經營權，家族可以控股，但產權要盡力開放。
另外，政府應采取相應措施鼓勵中小企業通過內源融資方式擴大再生產。內源融資不僅僅是一個企業內部的問題，它涉及到政府、社會中介機構等很多行為主體，政府應積極引導中小企業不斷轉變經營觀念和發展理念，鼓勵他們努力尋求合資、合作、合辦、合伙、股份合作、股份制改造等途徑，實現內源資金來源多元化，還可以采用再投資退稅政策，鼓勵其擴大再生產。
2.提高銀行信貸支持。中小企業要進一步發展，必須要突破企業自自資金瓶頸的制約，擴大其外源融資比例。銀行貸款具有利率低、稅收檔板等優點，對中小企業有極大的吸引力。同時為成長性良好的中小企業提供信貸支持，也是銀行自身發展的需要。提高銀行對中小企業的支持，政府、銀行、社會中介機構以及企業自身都要努力。優化銀行融資渠道，可從以下幾方面入手：
(1)進一步深化金融體制改革，增加國有商業銀行對中小企業的融資力度。商業銀行在發放貸款時不能以所有制形式為標準，應該給民營企業以公正的待遇；不以企業規模大小作為貸款條件，不斷提高衡量風險和規避風險的能力，促進成長型中小企業和非公經濟發展。針對中小企業的具體情況，提供多樣化、個性化、差別化的金融服務，比如多數中小企業沒有房地產可作抵押資產，如果銀行將存貨和應收款作為抵押品，那么抵押貸款業務就容易開展。
(2)建立民營經濟融資的信用體系，建立信貸咨詢的管理制度。銀行和民營企業如何一同規避風險，建立信貸評價體系，是當前銀行業迫切需要解決的問題。要在一定地區內建立一個全面的包括所有企業和個人在內的信用信息網絡，對借款申請人的還款能力，資信情況作出綜合評價，劃分信用等級，根據信用等級決定貸多貸少或貸與不貸，信用數據進入銀行登記咨詢系統以后，覆蓋與金融機構有信貸業務關系的企業和經濟組織，建立起有關聯的信用咨詢體系，真正發揮信用網絡的作用以及防止金融詐騙及銀行貸款損失的強大威力，保護債權人的利益，解除銀行貸款的后顧之憂。
(3)加速信用擔保體系建設。加速信用擔保體系建設，是擴大銀行向中小企業貸款的有效手段。信用擔保機構可以利用自身的信用中介地位，通過擔保資金的倍數效應，使更多的中小企業得到信用擔保，減少銀行對中小企業貸款時因信息不對稱所帶來的顧慮。通過信用保證的方式將中小企業與金融機構聯結起來，使企業解決一部分資金問題，信用擔保體系對于銀行擴大信用業務和解決中小企業融資問題都有著重要意義。
信用擔保機構的模式可以有不以贏利為目的的信用擔保機構、有中小企業自發組建的互助擔保機構以及商業性擔保機構。不管哪類擔保機構都應按照市場化、股份制原則運作，獨立經營，自擔風險，自負盈虧。我國現有擔保機構分散，規模不大，成長緩慢。
(4)發展質押品處置市場。采取各種措施，幫助銀行和借款人提高抵押品的效用，也是支持民營中小企業貸款的成功做法。有關部門要抓緊研究制定全國統一的貸款抵押登記管理辦法，明確各類資產登記部門，確定統一合理的收費標準；同時，規范和加強中介評估機構的管理，鼓勵發展抵押品拍賣市場，為抵押權的處置和變現提供有效通道。
3.規范和完善民間金融。民間融資在溫州中小企業的融資中占有很大的比重，溫州中小企業發展的需要民間融資的支持，因此一味打壓或是禁止民間融資顯然是不現實的。因此我們可以利用民間融資，規范和完善民間金融。
(1)建立信息通報和工作協調機制，及時掌握民間借貸動態，加強社會資本的監控，堅決打擊其中的違法行為。高度重視民間融資的風險性，一方面要建立一套風險的事前預警和防范體系；另一方面要建立事后應急系統，把風險盡量控制在局部范圍和有限的程度。
(2)積極摸索民間資本規范運行的途徑。一是改革銀行制度，允許民間資本進入銀行，比如溫州城市商業銀行可以吸收民間資本再擴股。二是鼓勵設立具有投資功效，還具備融資功能的投資融資公司。當前形勢和經濟、金融環境下，設立民營銀行時機尚未成熟，解決中小企業融資難題，設立專門為中小企業融資服務的非銀行性質的金融機構――投資融資公司，專門為中小企業提供融資服務。三是全面規劃和研究民間金融機構的準入、退出和監管機制，待時機成熟時發展民營銀行。
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Abstract: In this paper, taking the financing of private enterprises in Jiangsu Province as the research object, through macro-statistics and private enterprises in different areas of Jiangsu and the survey data of financial institutions, their financial status, financing structure and the main factors which affect the financing was to conduct theoretical and empirical analysis. The reasons of the difficulties in financing from the aspects of banks, corporations, governments were also analyzed, and the ways and relevant policy recommendations to ease the financing difficulties of private enterprises in Jiangsu were proposed.
關鍵詞： 江蘇民營企業；融資困難；原因；對策
Key words: private enterprises in Jiangsu；financing difficulties；causes；countermeasures
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2011）28-0115-02
1 問題提出
經過多年發展，民營企業已經成為國家自主創新最具活力的重要生力軍和建設創新型國家的重要基礎力量。1990年以來，全國民營企業數以每年30%速度增長，全國53個國家級高新區中，民營企業占企業總數以達到70%以上。
江蘇省是全國民營企業發展最活躍地區，民營企業已成為江蘇省技術創新中的一最具創新活力和實力的重要力量。截止2009年底，江蘇民營企業已達24431家，實現收入18695.8億元、凈利潤1581.3億元，上繳稅金1265.7億元，分別同比增長19.1%、59.6%、62.1%。江蘇民營企業對高新技術產業貢獻份額達38.2%，吸納就業人數293萬人。據統計，2009年江蘇民營企業共申請專利86046件，專利授權37364件，分別同比增長45.3%和58.3%，技術創新能力顯著增強，企業科技創新產出大幅增長。由此看出，江蘇民營企業發展的好壞將直接影響到江蘇經濟的發展速度和質量。但是融資難問題始終是困擾江蘇民營企業發展的主要問題，盡管政府和人民銀行采取了諸多措施，但仍未真正解決科技企業的融資難題。
江蘇民營企業的融資現狀是怎樣的?現階段民營企業融資困難的影響因素具體有哪些?相在管理制度的選擇上和在既定制度的約束下，如何解決江蘇不同地區民營企業的融資難題?這些都是本文所要研究的主要問題。
2 江蘇民營企業融資現狀
江蘇民營企業近年來獲得了快速的發展，但企業的融資渠道還是主要集中在金融機構的信貸融資上。現階段宏觀資金環境相對寬裕、銀行新增貸款規模大幅度增加，但江蘇民營企業在金融機構貸款總額及新增貸款規模中的比重，反而呈現停滯不前甚至下降的趨勢，江蘇民營企業貸款難問題仍然廣泛地存在。經調查及分析后，江蘇民營企業的融資現狀具體總結如下：
2.1 內部融資所占比重過大 民營企業成立之初最重要的資金來源來自于企業的自籌，股東資金成為最主要的資金來源，而在生產發展階段所需要的資金則主要來自企業間的相互拆借、民間借貸等。江蘇較發達地區企業融資中內源融資比例在60％以上，蘇北欠發達地區達到了80％以上。但企業實際的內源資金極度不足，尤其是處于起步階段的民營企業，外部融資僅有銀行信貸融資，沒有可以利用的其他融資渠道，僅靠企業的內部資金使得企業的發展舉步維艱。
2.2 銀行貸款比重偏低 企業在獲取外部資金時，銀行是最主要的融資渠道。但是江蘇民營企業從銀行所獲得的貸款在銀行同期全部貸款余額中所占比例很低，不到金融機構貸款總額的7％，與民營經濟對整個國民經濟的貢獻度極不相稱。在96戶被調查企業中，81家企業表示當遇到資金困難時首選向銀行、信用社貸款，企業對銀行信貸資金的依賴性較強，但實際貸款中遇到的障礙很多，銀行的貸款與民營企業的資金需求存在較大的缺口。
2.3 融資渠道不暢 江蘇民營企業總數有100萬家以上，但在主板和創業板市場上市的民營企業總數還不到100家，股權融資、項目融資、企業債券、并購融資等新型的融資形式還沒有在實踐中廣泛應用，股權融資面臨政策的缺失以及風險基金退出渠道，嚴重影響了權益融資的比重。
2.4 信用擔保體系缺失 在江蘇較發達地區（如蘇錫常地區），已有一些擔保機構出現，但數量有限，其實際運作中存在很多問題，對地區民營企業支持的作用有限。在蘇北的欠發達地區，擔保機構數量極少，有些地區甚至還沒有擔保機構。江蘇作為民營企業眾多的省份，擔保體系的缺失嚴重影響了企業的融資。
2.5 民營企業融資的區域差異明顯 區域間經濟發展水平和金融環境存在明顯差異，導致地區民營企業無論在銀行貸款還是在民間融資的可得性和便利度上有很大的不同，經濟較發達地區要比經濟欠發達地區融資要相對容易很多。
3 江蘇民營企業融資困難的原因
江蘇民營企業出現上述融資現狀及困難的原因是多方面的，有金融體制內部因素，也有外部的金融環境因素，還包括銀行和企業的自身因素。該部分根據江蘇民營企業的特點和現有的環境，分別從銀行、企業和政府的角度分析江蘇民營企業融資困難的影響因素，指出目前企業融資困難的深層次原因。
3.1 銀行方面
3.1.1 銀行的構成體系 從金融體制的角度看，我國現有的以國有商業銀行為主體的、高度集中的金融體制，并不適合為大多數的民營企業提供金融服務。江蘇省銀行類金融機構的構成情況，從總體上看，四大國有商業銀行的機構總數、從業人數以及資產金額大都位居前列。從資產規模上看，江蘇民營金融機構以城市商業銀行和農村信用社為主，其中城市商業銀行的資產總額為2008．4億元，農村信用社的資產規模為1881．9億元。農村信用社的機構網點數量為2115個，機構數量雖然僅次于國有商業銀行和郵政儲蓄的機構數，但資產規模僅為1881．9億元，相對較少。
3.1.2 貸款結構 ①貸款期限結構。從1995年到2010年，江蘇省金融機構貸款總量保持不斷的增長趨勢，但短期貸款的增速慢于貸款總量的增長速度，主要由于信貸資金投向了中長期貸款，這部分資金大多數用于基礎設施建設和固定資產投資領域，民營企業獲得中長期貸款的數量并沒有增加。近幾年來，貸款總量不斷增加的同時，金融機構對民營企業的短期貸款量基本保持不變，甚至出現了下滑的趨勢。②貸款分布。1）貸款集中導致了地區間資金的不平衡。2002年到2006年間，江蘇省新增的貸款主要集中在南京、蘇州、無錫3市，平均占新增貸款總量的70％左右。2）貸款投向集中導致企業間資金的不平衡。由于各商業銀行經營策略趨同，新增貸款基本投向了效益較好的優勢企業，如大型國企、三資企業和上市公司等。這樣的貸款投向使得部分地區民營企業通過金融機構貸款的難度進一步加大。
3.1.3 交易成本 因民營企業信息不對稱現象嚴重，導致銀行對民營企業貸款的運作程序更為嚴格，所需費用也因此增加，但收益卻并未風險提高。另外，若民營企業一旦資不抵債宣告破產，銀行債權難以保障，且民營企業的呆壞帳按規定不好核銷，因此金融機構為了避免逆向選擇和道德風險，不愿意向民營企業提供貸款。
3.2 企業方面
3.2.1 經營管理不完善，有效資產不足 江蘇民營企業大多屬于家族式企業，沒有正規的公司章程或管理機制，使銀行無法對企業基本經營情況和財務狀況進行判斷，很難及時收集足夠的信息對企業資信狀況進行客觀評估。再加上民營企業產權不明晰，導致股權結構單一，易受內部人控制。而且，江蘇民營企業擁有的大規模廠房和先進設備少，部分企業只是租賃經營，或采取掛靠集體、合資合作經營等方式，無有效資產作抵押，使得企業貸款額度進一步減少。此外，資產評估等金融中介服務機構發展不力，導致抵押資產評估作價隨意性很大，資產處理損失大，資產變現難，交易費用高。
3.2.2 財務不透明，競爭力和成長性不強 大多數民營企業的會計報表在一般情況下不需要由會計師事務所進行審計，外部很難從一般的渠道以較低的成本獲得其相關的信息。南京市某區有80％的民營企業的財務報表不真實或者沒有財務報表，企業給稅務局、銀行和自己用的帳冊是不同的。由于財務不透明，信息的不對稱，存在著“逆向選擇”和“道德風險”，因此民營企業很難吸引外來投資。這樣導致江蘇民營企業競爭力和成長性不強。
3.3 政府方面 融資立法方面，我國有關民營企業融資的規定還只是綱領性文字，相關法律還有待進一步完善。這使得一些地方政府為了自身局部利益，默許甚至縱容逃避銀行債務，法律對銀行債權保護能力低，加劇了金融機構的“恐貸”心理。另外，在資金融通方面，政府沒采取扶持政策，也沒建立相應的為民營企業貸款進行擔保和保險的機構，客觀上限制了民營企業融資渠道和融資能力。
4 緩解江蘇民營企業融資困難的政策建議
4.1 銀行方面
4.1.1 建立面向民營企業的直接融資體系 發揮國有商業銀行、股份制銀行和地區性的民營金融機構對民營企業的信貸支持作用。培育民營企業與城市商業銀行、農村合作銀行以及農村信用社等民營金融機構協調發展的市場環境，建立正常的融資渠道和以民營企業為服務對象的銀行分工體系，加大對民營企業的信貸資金投入力度和規模。在蘇南局部區域建立以互助的非盈利性的會員制組織方式如民營企業擔保協會等中介組織，負責搜集本地區企業的信息，并制定一系列的跟蹤監督機制防范企業的道德風險，建立相應的激勵與懲罰機制，增加企業的信用成本，降低銀行對民營業的貸款成本。蘇北欠發達地區的民營企業應實行關系型融資模式，通過建立和完善該地區城市商業銀行和農村信用社的民營金融機構，發揮與地方民營企業的互動和長期合作關系，利用重復博弈過程緩解該地區企業融資難問題。
4.1.2 加大針對民營企業的金融產品創新力度 金融機構對金融產品的創新包括創新資產保全方式、拓寬信息渠道、拓寬信貸服務領域、延伸服務內涵等。具體措施包括以下幾個方面：①針對一些業務長期穩定，且賒銷比例較小的民營企業，采取倉單質押的保全方式提供短期流動資金貸款。②針對一些為大型優質企業提供固定配套產品的民營企業，在其具有真實、合法的交易背景前提下，根據民營企業資金流動性強、金額小、周期短和頻率高的特點，可采取辦理應收貨款轉讓或票據貼現方式提供融資業務。③針對一些能由企業所有者及其親友提供自然人擔保的，可采取抵押、質押、抵質押加保證方式為民營企業提供貸款，提高民營企業的融資額度。④對蘇南大量存在的外向型企業出現的資金周轉困難，可采取出口退稅托管貸款方式，滿足企業資金需求并保障銀行信貸的安全。在拓寬服務領域上積極為民營企業提供承匯票、保函、信用證、周轉性貸款和透支性貸款等。⑤推行企業聯保貸款模式。聯合擔保企業一般在產業上存在著相互聯系，相互之間有密切的合作關系，于是相互之間的信息比較對稱，大家愿意相互擔保。緩解民營企業抵押不足，尋找外部擔保難的問題。
4.2 企業方面
4.2.1 提高企業自身的經營爭管理水平 民營企業要繼續深化產權改革，理順產權關系，建立產權明晰，權責分明，政企分開和管理科學為基本特征的現代企業制度；規范內部管理，全面提高民營企業綜合素質；要樹立市場經濟意識，實現經營方式的轉變和產品結構的調整，真正走上集約化經營之路；加大科技投入，推動技術進步和技術創新，使民營企業從僅靠簡單量的擴張轉變為質的擴張。民營企業必須通過規范公司治理結構，提高經營管理水平，增強贏利能力，從而提高自己的融資能力。
4.2.2 提高信用水平 提高民營企業信用，對于提升民營企業整體素質和綜合競爭力，抵御信用風險，提高自身的融資能力，促進民營企業健康發展具有重要意義。增強信用意識，樹立良好的企業法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽程度，恪守“有借有還，再借不難”的信用準則，建立起良好的企業信譽，主動爭取銀行的信賴和支持。
4.3 政府方面
4.3.1 完善法律法規制度 我國社會目前處于計劃經濟向市場經濟轉型過程中，市場經濟體制己經初步建立，但相應的法律制度還不夠完善。2002年我國關于民營企業的第一部法律《民營企業促進法》正式通過，但還是存在對民營企業的界定范圍不清晰，政策的指導性不夠強，法律層面的強制性不足等缺陷。借鑒國外的成功經驗，以《民營企業促進法》為指導，有效整合現有的《擔保法》和《公司法》，盡快制定出臺相關的法律規范，為民營企業信用擔保體系的建立搭建起基本的框架。同時在規范市場環境、維護市場公平和自由競爭方面，還應該出臺諸如類似國外的《反壟斷法》等法律和制度。在建立了法律制度的基礎上，要進一步加強司法的執行力度，做到有法可依、有法必依、執法必嚴的公正的司法環境，從而在法律環境上為民營企業發展服務。
4.3.2 加快社會信用體系建設 ①制定規范和鼓勵民營企業信用擔保體系建設的政策法規。江蘇地方政府應當根據擔保機構的試點情況，研究制定規范、發展民營企業擔保機構的政策法規，對擔保機構的準入、運營、退出、監管和扶持等問題，做出明確的規定，以促進信用擔保體系規范化發展。②培育良好的信用環境，強化民營企業的信用觀念。針對社會信用環境較差的問題，政府應盡快建立健全民營企業信用體系，培育企業家的信用意識，提倡和宣揚信用觀念，在的良好信用環境下，改善銀企之間的關系。建立民營企業信用信息大平臺，信用平臺應解決依法披露、資源整合、技術平臺與接口以及資金的問題。通過信用平臺實現民營企業信用管理監督社會化，加大對企業違約的處罰力度，增加違約人的違約成本，嚴肅懲處逃廢銀行債務的企業及其負責人。③建立信用擔保體系及其風險控制與防范體系。在信用擔保體系建設方面，政府要先注入一定的資金建立政策性的擔保機構，機構主要通過市場化的模式運作。政府在擔保機構建設中要適時轉變角色，逐步從原來政府為主體過渡到政府為主導的商業化運作。
5 結束語
江蘇民營企業在全國占據很重要的位置，而它所面臨的融資現狀，遇到的融資困難問題，可以說具有很強的代表性，因此以江蘇民營企業為試點進行融資問題方便的研究，有很好的研究意義。
參考文獻：
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