時間：2023-07-11 16:44:46
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關(guān)鍵詞：資產(chǎn)負(fù)債管理；資金運用；投資匹配
一、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債的特點
由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)、短期意外險和短期健康險業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟(jì)增長速度快，促進(jìn)了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴(kuò)大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責(zé)任準(zhǔn)備金(包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金等)、總準(zhǔn)備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。
(二)資金性質(zhì)的負(fù)債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險金責(zé)任，或者當(dāng)被保險人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時承擔(dān)給付保險金責(zé)任的商業(yè)保險行為?！睆谋ｋU的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔(dān)保險責(zé)任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔(dān)賠付責(zé)任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負(fù)債性特點。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準(zhǔn)備金外，其他都屬于負(fù)債。
(三)對外負(fù)債的短期性
從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責(zé)任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負(fù)債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產(chǎn)的流動性
財產(chǎn)保險公司風(fēng)險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負(fù)債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負(fù)債支出的時間的不確定性。為保證保險責(zé)任的及時承擔(dān)，保護(hù)投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務(wù)產(chǎn)生的財務(wù)“黑洞”導(dǎo)致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。
二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的重要性
從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風(fēng)險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務(wù)本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關(guān)。在當(dāng)前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應(yīng)該加強(qiáng)自身資產(chǎn)負(fù)債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務(wù)按時支付。
(一)資產(chǎn)負(fù)債管理的概念
資產(chǎn)負(fù)債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負(fù)債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實行業(yè)務(wù)條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負(fù)債管理屬于風(fēng)險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標(biāo)和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術(shù)，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負(fù)債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務(wù)控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。
從以上定義可以看出，資產(chǎn)負(fù)債管理是通過了解保險公司的業(yè)務(wù)特點為出發(fā)點，進(jìn)而合理分析其資產(chǎn)、負(fù)債，并合理安排資產(chǎn)負(fù)債的匹配關(guān)系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。
(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要意義
財產(chǎn)保險風(fēng)險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導(dǎo)致了財產(chǎn)保險公司負(fù)債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負(fù)債管理，加強(qiáng)自身資產(chǎn)負(fù)債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風(fēng)險。從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負(fù)債管理的好壞。只有資產(chǎn)負(fù)債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護(hù)股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠(yuǎn)的意義。
1.資產(chǎn)負(fù)債管理是財產(chǎn)保險公司保護(hù)投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風(fēng)險預(yù)防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補(bǔ)償被保險人的損失或給付相應(yīng)的保險金額。保險公司財務(wù)狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負(fù)債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產(chǎn)負(fù)債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應(yīng)保險監(jiān)管的需要
近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務(wù)的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認(rèn)可凈資產(chǎn)，認(rèn)可凈資產(chǎn)等于認(rèn)可資產(chǎn)減認(rèn)可負(fù)債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負(fù)債全部為認(rèn)可負(fù)債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險狀況和變現(xiàn)能力按比例認(rèn)可，保險公司要想提高認(rèn)可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認(rèn)可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負(fù)債管理，通過將資產(chǎn)配置到認(rèn)可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對償付能力的要求。
3.資產(chǎn)負(fù)債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務(wù)風(fēng)險的需要
財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責(zé)任準(zhǔn)備金。責(zé)任準(zhǔn)備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準(zhǔn)備金。由于保險公司作為經(jīng)營風(fēng)險的公司，風(fēng)險存在具有普遍性，同時風(fēng)險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負(fù)債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務(wù)風(fēng)險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務(wù)風(fēng)險，保證公司的健康運行。
4.資產(chǎn)負(fù)債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要
隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結(jié)果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。
三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的模式及原則
(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理模式的選擇
資產(chǎn)負(fù)債管理包括以負(fù)債為主導(dǎo)和以資產(chǎn)為主導(dǎo)兩種模式。以負(fù)債為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式，強(qiáng)調(diào)的是從負(fù)債的觀點看待二者之間的關(guān)系，即根據(jù)負(fù)債的特點安排資產(chǎn)的期限、結(jié)構(gòu)比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負(fù)債要求，包括期限、風(fēng)險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應(yīng)的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債模式，強(qiáng)調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關(guān)系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。
由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務(wù)增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應(yīng)更加關(guān)注主營保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負(fù)債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應(yīng)采取負(fù)債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。
(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的原則
根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負(fù)債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理不僅要遵循資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。
1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的基本原則
財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負(fù)債管理中必須遵循以下基本原則。
(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負(fù)債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負(fù)債總量的動態(tài)平衡。
(2)結(jié)構(gòu)對稱原則。結(jié)構(gòu)對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債的期限差異進(jìn)行布局，長期負(fù)債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負(fù)債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負(fù)債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進(jìn)行動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應(yīng)根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持一定程度的對稱關(guān)系，最好是能保證資產(chǎn)和負(fù)債的期限完全一致。
(4)目標(biāo)替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負(fù)債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標(biāo)，但這三個目標(biāo)之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標(biāo)替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標(biāo)或方針上進(jìn)行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構(gòu)成的。
2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理需要考慮的特殊因素
由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務(wù)，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理方面需要考慮如下特殊因素：
(1)財產(chǎn)保險公司負(fù)債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負(fù)債以短期負(fù)債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。
(2)險種結(jié)構(gòu)及不同業(yè)務(wù)的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)、短期意外險和短期健康險業(yè)務(wù)。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責(zé)任險、建工險等，不同險種由于保險標(biāo)的和責(zé)任范圍不同，其風(fēng)險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務(wù)對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務(wù)高，因為車輛屬于移動的標(biāo)的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導(dǎo)致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、險種類別，以保證償付責(zé)任的及時兌現(xiàn)。
(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認(rèn)可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結(jié)果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認(rèn)可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負(fù)債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性
從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務(wù)企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。
從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款 投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋 77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務(wù)經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強(qiáng)投資資產(chǎn)的管理，關(guān)注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻(xiàn)。
五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負(fù)債管理
目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風(fēng)險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務(wù)經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進(jìn)的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務(wù)的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應(yīng)加強(qiáng)資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻(xiàn)，提高經(jīng)濟(jì)實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負(fù)債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應(yīng)對公司負(fù)債進(jìn)行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。
(一)根據(jù)負(fù)債的特點配置投資的久期
財產(chǎn)保險公司是典型的負(fù)債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負(fù)債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應(yīng)根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負(fù)債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應(yīng)預(yù)測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當(dāng)預(yù)測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務(wù)經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應(yīng)將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預(yù)測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強(qiáng)的資金上，以保證公司履行保險責(zé)任的及時性。
(二)充分分析公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險狀況、出險頻率配置投資
如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風(fēng)險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務(wù)為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強(qiáng)。因此，財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。
財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務(wù)平均償還期，進(jìn)而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務(wù)負(fù)債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限?？梢酝ㄟ^計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負(fù)債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應(yīng)根據(jù)負(fù)債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應(yīng)適當(dāng)提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進(jìn)行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結(jié)果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負(fù)債期限越匹配。
(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認(rèn)可率的投資組合
根據(jù)中國保監(jiān)會對財產(chǎn)保險公司償付能力監(jiān)管的要求，不同資產(chǎn)的認(rèn)可比率是不一樣的，認(rèn)可比率的不同，對公司實際償付能力的影響較大。同時，由于法定的償付能力要求與公司的業(yè)務(wù)規(guī)模緊密聯(lián)系在一起，因此，財產(chǎn)保險公司在業(yè)務(wù)發(fā)展的不同階段，對公司投資資產(chǎn)的認(rèn)可率要求也是不一樣的。如在公司業(yè)務(wù)的起步階段，由于公司資本金充足，基本不需要考慮公司資產(chǎn)的認(rèn)可率，可以只考慮流動性、盈利能力等因素的影響去配置投資。但當(dāng)公司業(yè)務(wù)規(guī)模較大，資本金處于不十分充足的時候，就必須將投資配置在認(rèn)可率高的資產(chǎn)上。因此，財產(chǎn)保險公司的投資配置需要充分考慮公司的發(fā)展階段，及不同階段對償付能力的要求。
**資產(chǎn)管理有限公司自2012年成立以來，始終按照上級的要求堅定不移的認(rèn)真執(zhí)行各項任務(wù)，同時也較好的完成了各項工作，公司上下精誠團(tuán)結(jié)，共同努力為以后發(fā)展兢兢業(yè)業(yè)。下面我就下一步工作思路做一簡要匯報：
一、經(jīng)濟(jì)方面：持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展公司經(jīng)濟(jì)，和相關(guān)部門溝通好我公司每年每人8000元人民幣的紅利問題，爭取提前到位發(fā)放，盤活***俱樂部，更好的實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)收、增收。
二、雙創(chuàng)方面：做好及配合相關(guān)部門創(chuàng)文創(chuàng)衛(wèi)工作，完善本經(jīng)濟(jì)組織成員轄區(qū)內(nèi)環(huán)境衛(wèi)生清整活動。
三、安全方面：保障公司、企業(yè)（****）無重大責(zé)任事故，村民無上訪，維護(hù)和諧穩(wěn)定的社會環(huán)境。
四、民計民生方面：保障全村城鄉(xiāng)合作醫(yī)療參保率100%，積極聯(lián)系企業(yè)解決就業(yè)問題以及加大殘疾人就業(yè)安置。
在今后工作中還望街道有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)給予大力協(xié)助。謝謝！
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司；存款保險公司；轉(zhuǎn)型
2007第三次全國金融工作會議提出加速金融資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型后，我國四大資產(chǎn)管理公司紛紛加快了商業(yè)化轉(zhuǎn)型的步伐，依托證券、信托、基金、租賃等金融服務(wù)平臺進(jìn)行發(fā)展，但是其規(guī)模龐大的不良資產(chǎn)處置部門的轉(zhuǎn)型方式一直沒有明確，并且隨著資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型的提速這一問題開始凸現(xiàn)出來。究竟是解散撤銷這些機(jī)構(gòu)、還是讓其并入原來對口的商業(yè)銀行，大家眾說紛紜。
從長遠(yuǎn)看，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，新的不良資產(chǎn)還會大量產(chǎn)生，因此保留專業(yè)化的資產(chǎn)處置部門是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的。如果將四家轉(zhuǎn)型后的資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)處置管理部門合并重組，納入到未來的存款保險體系當(dāng)中去，既能滿足提高不良資產(chǎn)處理進(jìn)度、提高保險基金回收效率的需要，又不會使已有的社會資源被浪費。
一、我國資產(chǎn)管理公司并入存款保險公司的可能性
（一）擁有大量的專業(yè)化技術(shù)人員和豐富的資產(chǎn)管理、處置經(jīng)驗
我國四大資產(chǎn)管理公司擁有包括律師、注冊會計師、資產(chǎn)評估師在內(nèi)的大量的資產(chǎn)處置專業(yè)技術(shù)人員，高級專業(yè)技術(shù)人員占到員工總數(shù)的10%以上，人力資源儲備十分豐富。截至2006年底，四家資產(chǎn)管理公司累計處置政策性不良資產(chǎn)12102.82億元，累計回收現(xiàn)金2110億元，此外四家資產(chǎn)管理公司還承接了一部分價值較高的商業(yè)性不良貸款回收業(yè)務(wù)并取得了不錯的業(yè)績，因此四家資產(chǎn)管理公司的工作人員在資產(chǎn)處置過程中積累了豐富的經(jīng)驗，在負(fù)責(zé)資產(chǎn)清算、處置職能的時候可以發(fā)揮重要的作用。而以上專業(yè)人員恰恰是未來建立存款保險機(jī)構(gòu)必不可少的，存款保險機(jī)構(gòu)完全可以將其中的員工吸納進(jìn)來，使自身開展業(yè)務(wù)更加順利。
（二）擁有大量的資產(chǎn)處置、銷售渠道和分支機(jī)構(gòu)
我國四大資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)處置過程中均廣泛建立分支機(jī)構(gòu)，每家資產(chǎn)管理公司在全國各地都擁有20-30家的辦事處，遍布我國的主要省份和地區(qū)。在歷時十年的資產(chǎn)處置過程中，資產(chǎn)管理公司通過各地的拍賣行、民營資產(chǎn)管理公司、外資投行等機(jī)構(gòu)處理了大量的不良資產(chǎn)，為加快資產(chǎn)的處置速度提供了很好的探索。未來的存款保險機(jī)構(gòu)成立后，應(yīng)當(dāng)借鑒這一經(jīng)驗，加強(qiáng)與外部專業(yè)化機(jī)構(gòu)的合作，提高資產(chǎn)處置效率。
（三）吸收、學(xué)習(xí)到更多的先進(jìn)資產(chǎn)處置經(jīng)驗和技術(shù)
我國的資產(chǎn)管理公司通過與國際上著名的資產(chǎn)管理公司、投資銀行等專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，在運用多種創(chuàng)新手段處置不良資產(chǎn)方面，有著豐富的經(jīng)驗和成功的實踐。例如2002年3月，華融資產(chǎn)管理公司與摩根士丹利合作組建第一聯(lián)合資產(chǎn)管理公司，負(fù)責(zé)在七年的經(jīng)營期限內(nèi)處置完華融打包出售的價值108億元的四個資產(chǎn)包。通過與這些國際化專業(yè)機(jī)構(gòu)的合作，我國的資產(chǎn)管理公司提高了資產(chǎn)處置速度，并且學(xué)到了先進(jìn)的資產(chǎn)處置技術(shù)，在資產(chǎn)回收率、資產(chǎn)處置速度等指標(biāo)上取得了較好的成績。
二、我國資產(chǎn)管理公司并入存款保險公司的必然性
（一）資金來源穩(wěn)定而充裕，可以有效提高資產(chǎn)處置效率
國外存款保險公司、資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置經(jīng)驗表明，要想保持資產(chǎn)處置的速度，必須有強(qiáng)大的資金來源做支持。如果資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)缺少充裕的資金，就會使得資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對不良資產(chǎn)的接管期延長，從而使接管營運成本上升。而我國的資產(chǎn)管理公司一成立就面臨著用于資產(chǎn)處置的資金不足，不得不向央行借款并發(fā)行巨額的金融債券，較大的還本付息的壓力嚴(yán)重威脅著資產(chǎn)管理公司的正常運營，使得資產(chǎn)處置成本較其他國家高出許多。
此外還有經(jīng)營管理過程中支付的人員費用、管理費用和業(yè)務(wù)費用等，都需要通過處置資產(chǎn)回收的現(xiàn)金流來消化。而并入存款保險機(jī)構(gòu)以后，則可以通過籌集保費的方式來解決保險基金來源不足的問題，獲得穩(wěn)定的資金支持，并且可以通過收取差額保費的方式來控制投保金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險，提高投保資產(chǎn)的質(zhì)量，降低資產(chǎn)處置成本，提高保險資金運行效率。
（二）作為資產(chǎn)的債權(quán)人可以行使多種處置手段，降低資產(chǎn)處置成本
由于資產(chǎn)管理公司和存款保險公司兩種機(jī)構(gòu)在續(xù)存期限、職能定位的不同，兩個機(jī)構(gòu)所采用的資產(chǎn)處置方式不盡相同。資產(chǎn)管理公司主要是為了應(yīng)對金融危機(jī)或者金融改革而產(chǎn)生的，時間上的緊迫性使其在處置資產(chǎn)時更多強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的處置速度而較少關(guān)注資產(chǎn)重組，這樣它就被迫放棄一些可能降低資產(chǎn)處置成本的重組方式而采用直接進(jìn)行資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，這就無形當(dāng)中增加了資產(chǎn)的處置成本。而存款保險公司則擁有充足的時間去評估不良資產(chǎn)的狀況并決定最合適的處置方式，可以更多地采用資產(chǎn)重組的手段。
可以借鑒美國等國的成功經(jīng)驗，讓資產(chǎn)管理公司與存款保險制度兩者的優(yōu)勢相結(jié)合，如金融資產(chǎn)管理公司并入存款保險機(jī)構(gòu)后可充當(dāng)“搭橋”銀行的角色，即成立一家新的金融機(jī)構(gòu)，購買并承接經(jīng)營陷入困難銀行的資產(chǎn)和負(fù)債，或者可以通過購買其普通股和認(rèn)購其優(yōu)先股，對金融機(jī)構(gòu)實施增資，盡可能的減小金融危機(jī)帶來的影響。此外資產(chǎn)管理公司并入存款保險機(jī)構(gòu)以后，也可以利用較為充裕的時間來對接管的不良資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)重組，通過整合相關(guān)資源、打包出售等方式為手中的不良資產(chǎn)找到一個好婆家，提高現(xiàn)金回收率。
（三）徹底的解決原有公司治理機(jī)制不明，國家注入資本的歸屬、債務(wù)承擔(dān)等問題
在四大資產(chǎn)管理公司成立之初，財政部向每家資產(chǎn)管理公司注資100億元人民幣，并且為其負(fù)擔(dān)員工工資。此外，為了解決處置資金的不足，中國人民銀行向四大資產(chǎn)管理公司提供了5700億元再貸款，四家資產(chǎn)管理公司也向商業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行發(fā)行了總計8200億元的金融債券。由于債務(wù)承擔(dān)的政策并不明朗，在巨額再貸款和金融債券的最終處置方法明確前，
四大金融資產(chǎn)管理公司很難進(jìn)行徹底的商業(yè)化轉(zhuǎn)型。如果四大資產(chǎn)管理公司全部轉(zhuǎn)為商業(yè)化運作，則相當(dāng)于利用國家的財政資金從事非公益性的經(jīng)營活動，與國家經(jīng)濟(jì)體制改革思路即國有資本應(yīng)當(dāng)盡量退出競爭性領(lǐng)域，鼓勵民營資本的發(fā)展相悖。
如果將四大資產(chǎn)管理公司的一部分進(jìn)行重組，并入未來建立的存款保險機(jī)構(gòu)，則上述問題可以得到較好的解決。原來政策性不良貸款等歷史問題導(dǎo)致的處置成本及所欠再貸款和金融債券納入到存款保險機(jī)構(gòu)，并由財政撥款逐年核銷；商業(yè)性不良貸款導(dǎo)致的處置成本由存款保險保費來抵償。國家注入的資本金一部分劃撥到存款保險機(jī)構(gòu)，承擔(dān)化解金融風(fēng)險、穩(wěn)定金融秩序的職能，為社會提供了必要的公共產(chǎn)品，避免“與民爭利”。
（四）充分優(yōu)化資源配置
從整個社會的角度出發(fā)，若在未來的存款保險體系內(nèi)新設(shè)立一個專業(yè)化資產(chǎn)處置部門，它的業(yè)務(wù)范圍必定會和現(xiàn)有的四家資產(chǎn)管理公司相重合。同樣都是由政府注資成立的機(jī)構(gòu)，兩個職能和業(yè)務(wù)都類似的部門在人員和機(jī)構(gòu)設(shè)置上肯定會出現(xiàn)重復(fù)現(xiàn)象，不但發(fā)揮不出資產(chǎn)處置的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，還會造成彼此之間的沖突和矛盾，這將造成社會資源不必要的浪費。
如果我國未來采取強(qiáng)制性的存款保險措施，則存款保險機(jī)構(gòu)會成為金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)的接管人和清算人。在金融系統(tǒng)健康運營的狀態(tài)下，由于需要處置不良資產(chǎn)數(shù)量有限，存款保險公司的資產(chǎn)處置清算部門完全有能力獨自承擔(dān)這一任務(wù)，那么資產(chǎn)管理公司的作用就會被其替代，沒有繼續(xù)存在的價值。只有將資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置部門納入到未來的存款保險體系當(dāng)中，才能充分發(fā)揮其原有在資產(chǎn)處置經(jīng)驗、資產(chǎn)處置渠道等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)不良資產(chǎn)處置的最大收益。
三、轉(zhuǎn)型路徑
（一）整合四家資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置部門，組建臨時資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)
在存款保險機(jī)構(gòu)還沒完全建立起來時，可以先將四家資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型后剩余的資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)清查和財務(wù)審計，對資產(chǎn)管理公司的運營績效做出評價，吸取以往資產(chǎn)處置工作當(dāng)中的經(jīng)驗和教訓(xùn)；而后按照優(yōu)勢互補(bǔ)的原則對原有的業(yè)務(wù)和人員進(jìn)行整合，組建成為一家綜合性的不良資產(chǎn)處置的臨時性過渡機(jī)構(gòu)，為將資產(chǎn)管理公司最終納入存款保險機(jī)構(gòu)做準(zhǔn)備。在此期間應(yīng)當(dāng)繼續(xù)處置剩余的不良資產(chǎn)，爭取在將資產(chǎn)管理公司納入存款保險機(jī)構(gòu)前，將不良資產(chǎn)盡量處置完畢，完成國家賦予的使命。
（二）完成存款保險機(jī)構(gòu)內(nèi)資產(chǎn)處置組織的設(shè)置
隨著我國存款保險制度的形成和存款保險機(jī)構(gòu)的建立，可以將整合后的資產(chǎn)管理公司納入其中，成為存款保險公司所屬的專業(yè)化資產(chǎn)處置部門，并賦予其適當(dāng)?shù)莫毩⑿院统湓５馁Y金支持，使它能夠完成不良資產(chǎn)的清算、處置等職能，成為存款保險體系當(dāng)中的一個有機(jī)組成部分。
按照我國金融改革的進(jìn)程，我國的四大資產(chǎn)管理公司進(jìn)行商業(yè)化轉(zhuǎn)型之后勢必會保留部分資產(chǎn)處置部門來解決剩余的資產(chǎn)處理任務(wù)并爭取承攬政策性銀行、地方中小商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。
如果將四家資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置部門重組后并納入未來的存款保險機(jī)構(gòu)，就能夠解決資產(chǎn)管理公司商業(yè)化不徹底的難題，這樣既可以提高不良資產(chǎn)的處置效率，使不良資產(chǎn)的處置保持較低的成本；又能減少未來金融系統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，節(jié)約社會資源。因此，重組四家資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)處置部門納入到未來存款保險機(jī)構(gòu)之中的轉(zhuǎn)型路徑，無論是從整個社會的角度，還是從存款保險機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司的角度，都不失為一個可行的方案。
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關(guān)鍵詞：保險公司 資產(chǎn)管理 加強(qiáng)
隨著社會的發(fā)展，人們的保險意識越來越強(qiáng)，保險公司的業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)幾何增長，公司的固定資產(chǎn)數(shù)量逐年攀升，資產(chǎn)管理問題也日漸凸顯出來。保險公司作為風(fēng)險管理者，要避免客戶受到風(fēng)險損害，就要對保險資金進(jìn)行有效管理，合理規(guī)劃，才能實現(xiàn)保險資金的有力保值增值，才能更好地保證人民的財產(chǎn)不受損壞，才能使保險公司因具有強(qiáng)大的資金支持而發(fā)展得更快、更好、更平穩(wěn)。因此，保險公司必須加強(qiáng)資金管理，建立良好的管理體系有效拓展資金管理業(yè)務(wù)范圍，實現(xiàn)管理資金高效化，專業(yè)化發(fā)展，這樣，才能大大提高保險公司的資金運營成效。相信完善的資金管理，高效的資金運用率必將使保險費率下降，提高保險在社會上的需求量，使得更多的人參加投保，因此，在保險公司和客戶之間搭起了良性循環(huán)的平臺，有效提高保險公司的經(jīng)營規(guī)模，提高保險公司的市場競爭力。
1.保險公司加強(qiáng)資產(chǎn)管理的必要性
1.1加強(qiáng)資產(chǎn)管理，可以穩(wěn)定保險公司的經(jīng)營狀況，提高公司的市場競爭力
在現(xiàn)階段，保險公司正處速發(fā)展時期，在保險資金不斷增長的同時，加強(qiáng)管理就顯得極為重要。保險資金尤其是長期壽險資金的快速積累客觀上要求保險公司實行專業(yè)化現(xiàn)代化的自己管理模式，這樣才能有效地實行資金的保值和增值，實行資金的有效運營。對保險公司而言，資金保障是生存的根本，只要資金運營正常，公司就能平穩(wěn)發(fā)展，并在發(fā)展中不斷壯大自己的實力，從而有效提高市場競爭力。
1.2加強(qiáng)資金管理，可以拓展保險公司的基本功能，促進(jìn)保險公司更好發(fā)展
我們知道“保險”的最基本、最本質(zhì)的功能是經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)償功能，在客戶出現(xiàn)突況下，能夠在第一時間內(nèi)給客戶資金補(bǔ)償，保證客戶的權(quán)益。但隨著市場的發(fā)展，保險公司的業(yè)務(wù)范圍也在不斷地擴(kuò)大，保險公司開始開拓新的發(fā)展領(lǐng)域，比如，保險公司可以進(jìn)行資金融通，有效地促進(jìn)國家的資本形成，推動實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供雄厚的資金支持，保險公司在穩(wěn)定市場，發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)方面發(fā)生的作用越來越強(qiáng)大。雖然我們國家的保險公司的資金融通功能社會管理功能并不突出，但相信只要保險公司不斷拓展自己的資金管理業(yè)務(wù)，保險公司的這兩大功能一定能夠得到有效發(fā)揮，保險公司的功能將更加強(qiáng)大，發(fā)展前景一片大好，這必然為我國社會主義快速發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)。
1.3加強(qiáng)資金管理，可以提高保險公司的國際競爭力
隨著社會的發(fā)展，國際化水平的提高，現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展迅速，社會財富不斷聚集，投資理財市場廣闊，在這樣的背景下，國外大型保險公司介入金融市場已成為普遍現(xiàn)象，資產(chǎn)管理已成為保險公司能否順利發(fā)展的重要原因素。而中國的保險公司由于現(xiàn)有體制的影響，資金管理業(yè)務(wù)發(fā)展相對落后，這在全球化金融市場的大背景下是極為不利的，由于中國保險公司的功能不夠健全，特別是資金管理相對落后，中國保險公司在國際市場上的競爭力不強(qiáng)，嚴(yán)重影響中國保險公司搶占國際市場的發(fā)展。在未來幾年，中國的保險市場和資產(chǎn)管理市場將全面對外開放，國內(nèi)一系列保護(hù)政策將失去效力，中國保險公司只有加強(qiáng)資金管理，形成承保、資產(chǎn)管理的雙向發(fā)展，提高資產(chǎn)管理的水平，大力發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，中國的保險公司才能在激勵的國際競爭中保持優(yōu)勢，提高國際競爭力，開拓國外金融市場，在國際化道路上越走越寬。
2.保險公司在資金管理方面存在的問題
2.1保險公業(yè)資金限制較為嚴(yán)重，影響了公司資金管理能力的提高
在我國的《保險法》中有一系列的法律條文對保險業(yè)進(jìn)行資金投資的限制，嚴(yán)格規(guī)定了保險公司銀行存款、買賣債券、金融債券等資金運用內(nèi)容和形勢，保險公司不能獨立地進(jìn)入市場流通領(lǐng)域，不能進(jìn)入股市，這種現(xiàn)狀制約了保險公司的發(fā)展，影響保險公司投資方式的多樣化和投資的規(guī)模，也影響到保險公司的資金配置和資金管理，這對保險公司的發(fā)展十分不利。中國加入世貿(mào)組織后，在各行各業(yè)的開放程度不斷提高，保險業(yè)也將在金融領(lǐng)域加大開放的步伐，中國的保險業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)，特別是來自資金管理方面的挑戰(zhàn)更為強(qiáng)大，國內(nèi)這種對保險業(yè)的嚴(yán)格投資限制將會成為保險公司加大資金管理能力，投資國際市場的強(qiáng)大障礙。
2.2國內(nèi)市場的相對落后制約了保險業(yè)資金管理業(yè)務(wù)的發(fā)展
我國的資本市場在改革開放后得到很大的發(fā)展，特別是我國經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)體制和政治體制改革后，國內(nèi)的市場更是發(fā)生了翻天覆地的變化，得到快速的發(fā)展，但是與國外市場相比，我國的資本市場的發(fā)展還是不成熟的，是相對落后的，這對我國的保險業(yè)發(fā)展是極為不利的。具體表現(xiàn)為：股票市場由于制度的缺陷，市場很不穩(wěn)定，波動較大，出現(xiàn)了大起大落的發(fā)展態(tài)勢，這對追求絕對價值的保險公司沖擊很大；另外，對債券市場而言，我國的債務(wù)市場規(guī)模很大，但由于債券市場結(jié)構(gòu)不合理，但可供保險公司投資的債券規(guī)模卻不大，制約了保險公司資金管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.保險公司加強(qiáng)資產(chǎn)管理的措施
3.1保險公司要大力開發(fā)投資渠道，建立健全資產(chǎn)管理的內(nèi)在機(jī)制
在我國保險業(yè)中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展相對較晚，發(fā)展較為緩慢，因此，保險公司資產(chǎn)管理的能力相對較低，業(yè)務(wù)發(fā)展水平不高，這直接導(dǎo)致保險公司出現(xiàn)償付危機(jī)，影響保險產(chǎn)品的開放和保險業(yè)務(wù)的發(fā)展，對保險公司的發(fā)展起著制約作用。目前，隨著保險業(yè)的發(fā)展，保險公司的壽險產(chǎn)品和分紅保險較有市場，這種產(chǎn)品對保險公司的資金管理水平要求更高，保險公司只有適應(yīng)市場，建立健全資金管理的內(nèi)在機(jī)制，提高資金管理水平就能在發(fā)展中搶占市場。
3.2保險公司要開展養(yǎng)老金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
在國際市場上，企業(yè)年金是保險公司參與養(yǎng)老基金的主要方式，企業(yè)年金是養(yǎng)老投保的重要資金。在中國，保險公司也應(yīng)該利用到企業(yè)年金作為養(yǎng)老投保的重要方式，以單獨的賬戶參與企業(yè)年金的資金管理，開放新的保險產(chǎn)品，參與到養(yǎng)老資金管理中去。隨著國內(nèi)金融市場的不斷開放，監(jiān)督體系也在不斷完善，國家對養(yǎng)老基金的限制管理也開始逐漸開放，這就為保險公司進(jìn)入養(yǎng)老金管理提供了可能。保險公司可以通過提高自己的資金管理水平，完善資金管理體系，利用自己的投資理財優(yōu)勢參與到養(yǎng)老保險基金的受托管理中去，擴(kuò)大自己的資金管理范圍，相信，保險公司完善自己的資金管理體系，提高自己管理水平，在養(yǎng)老基金管理領(lǐng)域?qū)紦?jù)重要地位，這對保險公司的發(fā)展至關(guān)重要。
3.3保險公司要成立專門的資金管理部門或組織
現(xiàn)階段，金融市場日益復(fù)雜化，投資渠道不斷增多，投資規(guī)模和專業(yè)化程度提高很快，在這樣的背景下，保險公司就要有自己專業(yè)的資金管理部門，才能都資金進(jìn)行有效管理合力分配，加快公司的發(fā)展。目前，國外大型的保險公司都有許多子公司，在這些子公司中就有專門的資金管理公司，這些公司已經(jīng)從資金的內(nèi)部管理轉(zhuǎn)化為外部的資金管理，這項收益已經(jīng)成為國外大型保險公司資金的重要組成部分。國外著名的保險公司同時也是金融服務(wù)公司，保險公司的收入很大一部分來自資金管理收入。我國的保險公司在規(guī)模和影響力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國際著名的大型保險公司，但鑒于國外保險公司的發(fā)展經(jīng)驗，我國保險公司成立專業(yè)化的資金管理部門也是十分重要的，這種第三方資金管理模式是保險業(yè)發(fā)展的必然趨勢。保險公司一定要改變傳統(tǒng)的經(jīng)營理念，資金管理不能僅限于被動的保險資金的運用管理，要實現(xiàn)資金管理向外部客戶服務(wù)轉(zhuǎn)變，被動投資向主動資金管理投資轉(zhuǎn)變，壯大資金管理力量，使資金管理業(yè)務(wù)成為保險公司發(fā)展的重大推動力，在國際競爭國內(nèi)競爭加劇的背景下，保險公司要大力開發(fā)對外資金管理業(yè)務(wù)，加大監(jiān)管和并購，在資金管理領(lǐng)域迅速搶占商機(jī)。增強(qiáng)保險公司在資金管理方面的競爭優(yōu)勢，推動保險公司的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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第一,做好資產(chǎn)、負(fù)債的核實盤點工作。決算前,公司各機(jī)構(gòu)應(yīng)對各資產(chǎn)、負(fù)債項目進(jìn)行認(rèn)真核實,真正做到賬實、賬證相符,賬賬、賬表相符,保證會計核算工作的質(zhì)量。主要包括:一是貨幣資金及有價證券的核對。對庫存現(xiàn)金及有價證券進(jìn)行盤點,保證賬款相符,并使年末庫存現(xiàn)金控制在最低水平。對銀行存款、存儲保證金應(yīng)索取并核對對賬單,編制余額調(diào)節(jié)表,并調(diào)節(jié)使之相符。二是往來項目的核對。主要包括內(nèi)部往來和其他往來的核對。通常,公司年度財務(wù)決算工作應(yīng)要求總、分機(jī)構(gòu)往來賬務(wù)分別核對相符,不允許存在單方入賬現(xiàn)象,上劃資金與開往來單都應(yīng)在年度內(nèi)及時處理,不得跨年度出現(xiàn)未達(dá)賬項。其他往來(包括應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、應(yīng)收應(yīng)付款項、預(yù)收預(yù)付款項、存出分保準(zhǔn)備金、存入分保準(zhǔn)備金等)雙方在年終決算前應(yīng)主動對賬,對超期的應(yīng)收款項需查明拖欠原因,加強(qiáng)催收和清理。
三是實務(wù)資產(chǎn)的核對。對固定資產(chǎn)和低值易耗品進(jìn)行全面盤點,并將實物與賬、卡分別核對。年底前需對盤盈或盤虧、報廢、毀損的固定資產(chǎn)進(jìn)行清理并進(jìn)行相應(yīng)賬務(wù)處理。第二,做好各項收入的核實工作。各項營業(yè)收入,包括保費收入、追償款收入、分保費收入、利息收入、匯兌收益、其他收入、攤回分保賠款、攤回分保費用、轉(zhuǎn)回未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、轉(zhuǎn)回未決賠款準(zhǔn)備金等,均按《保險公司財務(wù)制度》的規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理。保費收入除按保險合同規(guī)定采取分期付款方式繳納,應(yīng)于合同約定的收款日期分期確認(rèn)外,對于已出單的保費收入,通常以起保日為界,起保日為下一年度的,不應(yīng)計入當(dāng)年收入。第三,真實、準(zhǔn)確反映與業(yè)務(wù)經(jīng)營有關(guān)的各項支出。一是嚴(yán)格審核賠款支出。對理賠收回的各種財產(chǎn)必須以公允合理的價格予以變賣,或按規(guī)定經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作固定資產(chǎn)、物料用品,變賣凈收入或資產(chǎn)入賬凈值應(yīng)沖減賠款支出。
二是嚴(yán)格審核各項費用開支。凡不屬于本年的費用不得以預(yù)提或待攤的名義調(diào)節(jié)利潤。對實際入賬的各項費用支出,必須確保各項審批手續(xù)完備,附件齊全。“理賠費用”項目的財務(wù)支出,應(yīng)該與業(yè)務(wù)系統(tǒng)中的該項目保持一致。三是各項經(jīng)費的計提比例符合國家標(biāo)準(zhǔn)。第四,做好各項準(zhǔn)備金的提取工作。各項準(zhǔn)備金的計提主要包括計提壞賬準(zhǔn)備金、保險保障基金、提轉(zhuǎn)已發(fā)生已報告未決賠款準(zhǔn)備金、提轉(zhuǎn)已發(fā)生未報告未決賠款準(zhǔn)備金、提存未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、提存長期責(zé)任準(zhǔn)備金等。
第五,按規(guī)定繳納各項稅費。各保險機(jī)構(gòu)應(yīng)按規(guī)定繳納各項稅費,其中,企業(yè)所得稅項目屬于匯總納稅范圍內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)在總公司匯總繳納,年度決算時分支機(jī)構(gòu)不再預(yù)提企業(yè)所得稅。第六,編制年度財務(wù)決算報表。真實、準(zhǔn)確、完整地處理所有截止年度末(12月31日)的會計事項,對所有損益類科目進(jìn)行損益結(jié)轉(zhuǎn),對凈利潤以內(nèi)部往來的形式上劃總公司并進(jìn)行賬務(wù)處理。賬實、賬證、賬賬、賬表間核對無誤后,生成年度財務(wù)報表,打印各類總賬、明細(xì)賬等,與內(nèi)容填寫完備的賬簿封面及賬簿啟用表一起裝訂成冊,歸檔保存,同時,在年度財務(wù)決算報表的基礎(chǔ)上完成年度財務(wù)分析報告。
二、保險公司年度財務(wù)決算問題及解決措施
(1)保險公司年度財務(wù)決算問題?！氨鶅鋈?非一日之寒。”保險公司年度財務(wù)決算所反映出來的問題既涉及到業(yè)務(wù)層面,也涉及到管理層面,反映出公司日常管理還存在薄弱環(huán)節(jié)有待改進(jìn),主要體現(xiàn)在以下方面:一是年度財務(wù)決算的全員意識不強(qiáng)。在進(jìn)行年度財務(wù)決算時,許多保險公司的全員決算意識不強(qiáng),片面認(rèn)為那只是財務(wù)部門的工作,與其他部門無關(guān),導(dǎo)致財務(wù)決算的前期工作難以開展或者數(shù)據(jù)統(tǒng)計不完整甚至有誤。如進(jìn)行資產(chǎn)盤查時,會涉及到資產(chǎn)管理部門或使用部門,如果相關(guān)部門不重視則會影響財務(wù)部門資產(chǎn)清查工作并最終影響到公司年度財務(wù)決算工作。二是會計基礎(chǔ)核算不夠準(zhǔn)確。保險公司財務(wù)人員日常會計核算時,由于差錯或人員素質(zhì)等原因,存在錯記、漏記等會計核算不夠準(zhǔn)確的問題,導(dǎo)致財務(wù)報表數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確,影響年度財務(wù)決算質(zhì)量,進(jìn)而影響公司決策。三是財務(wù)分析質(zhì)量不高。許多保險公司出具財務(wù)分析報告模板,將撰寫財務(wù)分析報告作為例行公事,沒有真正深入分析公司出現(xiàn)的問題并有針對性地采取措施去解決,對于“模板”中未出現(xiàn)的事項不予分析,使財務(wù)分析流于形式,起不到真正作用。四是部分資產(chǎn)管理存在漏洞或監(jiān)控力度不夠。每年進(jìn)行資產(chǎn)清查時,經(jīng)常會出現(xiàn)個別資產(chǎn)賬實不符的情況,究其原因有多種,如:新采購資產(chǎn)入賬不及時,有些沒有用或已經(jīng)不能用的資產(chǎn)未及時報備清理還在財務(wù)賬上反映,有些應(yīng)收款項因公司未有相應(yīng)管理措施而長期掛賬等。五是財務(wù)信息的審核監(jiān)督作用不強(qiáng)。從年度決算報告來看,各種財務(wù)信息都有經(jīng)過審核環(huán)節(jié),但是審核后依然存在不同原因的差錯,這說明很多時候“審核”是流于操作形式的,并未真正起到審核監(jiān)督的作用,而每一個環(huán)節(jié)或崗位的細(xì)小疏忽都可能給公司帶來不必要的損失。
(2)解決措施。針對上述問題,可以從以下幾個方面采取措施:一是加強(qiáng)年度財務(wù)決算宣導(dǎo)和培訓(xùn),提高公司全員決算意識。在年度即將終了前,可以召開年度財務(wù)決算宣導(dǎo)及培訓(xùn)會議,布置年度財務(wù)決算工作,強(qiáng)調(diào)全員參與意識。二是注重會計人員日常素質(zhì)培養(yǎng),規(guī)范會計核算。保險公司應(yīng)定期進(jìn)行財務(wù)會計知識培訓(xùn),學(xué)習(xí)保險公司財務(wù)制度,規(guī)范日常會計核算方法,提高財務(wù)人員整體素質(zhì),從而保證財務(wù)信息的準(zhǔn)確性和年度財務(wù)決算的質(zhì)量。三是落實資產(chǎn)管理責(zé)任,防止資產(chǎn)流失風(fēng)險。對于公司資產(chǎn)管理,應(yīng)建立管理責(zé)任制并落實到人,完善操作流程,嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)管理制度。對于應(yīng)收款項,應(yīng)定期清理,查明拖欠原因,如有些保險公司專門成立了應(yīng)收保費管理小組,對公司應(yīng)收保費進(jìn)行專項清理,取得非常好的成效,對公司資產(chǎn)的保全起到了十分重要的作用。四是加強(qiáng)財務(wù)數(shù)據(jù)的審核監(jiān)督力度。對于財務(wù)數(shù)據(jù)的審核一方面需要明確各項數(shù)據(jù)信息的審核方法;另一方面也應(yīng)落實責(zé)任,審核監(jiān)督的力度加強(qiáng)了,也會促使公司各項信息提供的準(zhǔn)確性增強(qiáng)。五是結(jié)合年度財務(wù)決算分析報告,及時調(diào)整公司工作重點。一份好的年度財務(wù)決算分析報告可以成為企業(yè)管理決策的重要依據(jù),因為財務(wù)深入企業(yè)各條戰(zhàn)線,就像醫(yī)生號脈,看財務(wù)問題就能知道企業(yè)存在的問題,從而及時調(diào)整工作重點,提高企業(yè)運作能力。
關(guān)鍵詞：財產(chǎn)管理；保險；價值鏈
中圖分類號：F840.4文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006－3544（2012）02－0078－04
一、 引言
中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展加速了企業(yè)和個人財富的積累，居民財富呈“井噴式”增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示， 我國居民的收入水平在改革開放后得到了大幅增長，見表1。隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，中國中產(chǎn)階級群體繼續(xù)擴(kuò)大， 根據(jù)美林公司和凱基公司的2010年全球財富報告，中國擁有可支配資產(chǎn)超過100萬美元的人數(shù)已經(jīng)超過50萬人，自2002年以來，中國居民財產(chǎn)以25%的平均復(fù)合增長率在增長。
居民財產(chǎn)的不斷增長， 使得居民對于個人財產(chǎn)的關(guān)心和對于財產(chǎn)管理服務(wù)的需求都得到了顯著的增長。隨著人們保險意識的不斷增強(qiáng)，保險作為社會保障體系的重要組成部分， 保險集團(tuán)作為一類穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者越來越受到人們的青睞。
保險集團(tuán)的資產(chǎn)管理是保險精算和投資的結(jié)合， 保險資產(chǎn)管理的目的是為了實現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配，包括時間上的匹配和投資收益的匹配。保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的保障功能， 這是其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所不具備的，保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)做好了，會吸引更多的人來選擇投保而非進(jìn)行儲蓄或者購買風(fēng)險更高的證券產(chǎn)品。[2] 同時資產(chǎn)管理也是保險集團(tuán)獲得財務(wù)成功的一個重要因素， 更關(guān)系到保險集團(tuán)的產(chǎn)品設(shè)計、定價和風(fēng)險管理。保險資產(chǎn)管理水平的高低不僅關(guān)系到保險集團(tuán)的利潤水平， 更關(guān)系到保險集團(tuán)的生存與發(fā)展。因此，如何構(gòu)建保險集團(tuán)資產(chǎn)管理價值鏈， 適應(yīng)居民財富的不斷增長和居民財產(chǎn)管理理念的變化， 成為擺在各保險公司面前的一個重要課題。
二、中國居民財產(chǎn)管理具備了條件
隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展， 居民養(yǎng)老和社會保障體系的不斷完善，資本市場投資渠道的暢通，居民消費觀念的改變， 中國居民財產(chǎn)管理理念迎來一個新的時代，那就是從儲蓄時代轉(zhuǎn)向財富管理時代，投資目標(biāo)從財富積累變成財富保值增值的時代。
1. 財產(chǎn)管理、投資作為金融文化內(nèi)涵，正在成為中華民族文化體系的有機(jī)組成部分。 我國傳統(tǒng)文化體系是由農(nóng)耕文化轉(zhuǎn)化過來的， 所以對居民來說投資、資產(chǎn)配置、財產(chǎn)管理都較為生疏。但是經(jīng)過2002年以來房地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展， 全國的房價2002~2007年約上漲了5~7倍， 居民感受到了巨大的財富效應(yīng)；自2000年的股權(quán)分置改革以來，滬市從998點上漲到6000點的行情當(dāng)中， 居民特別是城鎮(zhèn)居民懂得了投資和投資收益； 當(dāng)股市從6000點回跌到1600點過程當(dāng)中，居民懂得了什么是風(fēng)險。所以在文化體系的重構(gòu)當(dāng)中，在居民的意識當(dāng)中逐漸形成了財產(chǎn)管理、金融資產(chǎn)、投資、資產(chǎn)配置，包括風(fēng)險等等這樣的一些理念。當(dāng)這些理念深入到居民家庭的時候，一個投資的時代，一個財富管理的時代已經(jīng)到來。
2. 養(yǎng)老、醫(yī)療等社會保障體系的不斷健全，解決了居民的后顧之憂。社會保障體系是確保社會穩(wěn)定、推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“平衡器”，它的建立和完善對于社會的穩(wěn)定和發(fā)展具有非常重要的意義。走過“十一五”，我國初步形成了以社會保險為主體，包括社會救助、社會福利、優(yōu)撫安置、住房保障和社會慈善事業(yè)在內(nèi)的社會保障制度框架。在城市，我國建立了包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷和生育保險在內(nèi)的社會保險制度，城鎮(zhèn)最低生活保障制度全面實施；在農(nóng)村，最低生活保障制度已經(jīng)全面建立， 正在不斷地擴(kuò)大覆蓋范圍， 農(nóng)村的養(yǎng)老保險制度正在進(jìn)行積極的探索，新農(nóng)保起步，實現(xiàn)了從無到有的跨越。社會保障制度的建立和完善，正深刻地改變著人們的生活，發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)運行“減震器”、社會穩(wěn)定“安全網(wǎng)”和收入分配“調(diào)節(jié)器”的作用。我國社會保障體系日趨完善，覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，保障水平連年提高，解除了居民的后顧之憂，增加了居民投資的積極性。
3. 金融市場的快速發(fā)展， 資本市場投資渠道的暢通， 為居民投資和財富管理提供了一個強(qiáng)大的平臺。隨著我國金融體制改革的不斷深入，金融環(huán)境建設(shè)和服務(wù)水平都得到了很大的提高， 金融市場不論是從廣度還是深度方面都得到了快速的發(fā)展。我國資本市場已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模， 經(jīng)過不斷的探索和努力，資本市場的市場化、法制化、國際化程度不斷提高，功能和作用日益顯現(xiàn)。同時資本市場投資渠道更加廣泛，我國已經(jīng)建立了多層次的資本市場，建立了原生產(chǎn)品市場和衍生產(chǎn)品市場并舉的局面，形成了外匯市場、黃金市場共同發(fā)展的局面。相信隨著各類市場的發(fā)展，隨著人民幣國際化和整個金融市場的開放，這個平臺會越來越大，為居民提供更多的投資選擇，更低的投資成本。
4. 我國目前已經(jīng)具備了居民財產(chǎn)管理的堅實基礎(chǔ)。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入，金融機(jī)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型，越來越重視居民理財產(chǎn)品的建設(shè)，越來越重視居民財產(chǎn)管理部門和居民財產(chǎn)管理專業(yè)化人才隊伍建設(shè)。 更值得一提的是， 中國居民的財產(chǎn)管理還處于起步階段， 經(jīng)驗表明，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民財產(chǎn)的不斷增長，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理水平的不斷提高， 我國居民財產(chǎn)管理行業(yè)必將迅速發(fā)展。
三、保險集團(tuán)資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀和存在的問題
承保業(yè)務(wù)與保險資產(chǎn)管理是保險業(yè)健康快速發(fā)展的兩個輪子，二者缺一不可。隨著我國保險業(yè)的持續(xù)快速健康發(fā)展（見表2），保險資產(chǎn)管理水平的提高成為保險業(yè)增強(qiáng)盈利能力和償付能力， 促進(jìn)金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展的重要手段與緊迫任務(wù)。[3] 從目前保險集團(tuán)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀來看， 我國保險行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，保險資金運用規(guī)模持續(xù)增長，運用渠道逐漸多元化，運用收益水平快速提升，保險資產(chǎn)管理體系不斷完善；同時，保險資產(chǎn)管理外部環(huán)境逐步改善，表現(xiàn)為保險資金運用政策不斷放開， 宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定為資本運營提供了有利環(huán)境， 保險資金運用和保險業(yè)務(wù)銷售也實現(xiàn)了良性互動。然而，由于我國監(jiān)管當(dāng)局長期對保險公司的投資渠道實行嚴(yán)格限制， 使得保險資產(chǎn)管理在整個保險公司業(yè)務(wù)中始終處于從屬地位，被列為保險公司的兼營業(yè)務(wù)。我國保險資產(chǎn)管理的這種定位使其無論在監(jiān)管制度的建設(shè)上， 還是保險公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張上，都受到了不利的影響，導(dǎo)致保險公司普遍輕視資產(chǎn)管理，保險資產(chǎn)投資效率低下，保險資產(chǎn)管理過程中風(fēng)險增大等諸多問題。
1. 保險資產(chǎn)管理意識薄弱。 我國的保險資產(chǎn)管理業(yè)是在保險業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，保險行業(yè)競爭加劇，伴隨著我國資本市場的發(fā)展才出現(xiàn)的。 與國外保險公司相比，由于我國處于市場經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)、摸索階段， 在投資技術(shù)、 投資理念等方面還有相當(dāng)大的差距。 對內(nèi)我們沒有發(fā)達(dá)的資本市場和完善的監(jiān)管體系；對外我們?nèi)狈υ趪赓Y本市場投資的經(jīng)驗。出于安全考慮， 政府對保險資產(chǎn)管理采取了嚴(yán)格監(jiān)管的手段，具體表現(xiàn)在對保險資產(chǎn)投資渠道的限制上。我國1995年頒布的《保險法》只允許保險公司把其資產(chǎn)投在銀行存款、政府債券、金融債券等固定收益類投資產(chǎn)品上， 這就在客觀上使保險公司不需要進(jìn)行投資組合的預(yù)測、監(jiān)督以及績效評價，只是簡單地把承保業(yè)務(wù)獲得的資產(chǎn)按比例投資于這些固定收益類投資產(chǎn)品上， 由此導(dǎo)致保險公司長期疏于保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，缺乏積極、良好的資產(chǎn)管理意識。
2. 保險資產(chǎn)管理模式落后。 保險公司的資產(chǎn)組織架構(gòu)應(yīng)該與其資產(chǎn)規(guī)模、 投資領(lǐng)域以及保險資金運作的特點相適應(yīng)。 [4] 由于歷史原因，我國保險公司基本采用內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式， 這對于規(guī)模小、運作歷史短、資金管理簡單的保險公司來說具有合理性。但隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可運用的資金規(guī)模迅速擴(kuò)大， 部分保險公司的投資資金規(guī)模從數(shù)十億元到上千億元不等。 目前這種內(nèi)設(shè)投資部門的管理已不能適應(yīng)保險資金規(guī)模的日益擴(kuò)大以及投資業(yè)務(wù)量、投資品種快速增長的需要，特別是今后還將可能進(jìn)一步擴(kuò)大投資領(lǐng)域。 保險公司內(nèi)設(shè)投資部門的架構(gòu)， 很難為保險公司投資業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展提供人才及制度保證， 這在一定程度上限制了保險資產(chǎn)管理運用的效率， 成為阻礙我國保險業(yè)發(fā)展的一大重要因素。
3. 投資管理能力尚待提高。 經(jīng)過多年的專業(yè)化建設(shè)，保險公司的投資管理水平有了較大提高，但與國外先進(jìn)的保險公司相比還存在很大差距。 主要表現(xiàn)為：對保險投資潛在風(fēng)險還沒有做好充分的準(zhǔn)備，缺乏必要的風(fēng)險管理組織架構(gòu)和風(fēng)險量化管理手段； 部分保險公司的承保業(yè)務(wù)部門與資金運用部門沒有建立有效的溝通機(jī)制， 使資金運用與保險公司的資產(chǎn)配置和績效考核相脫節(jié)； 許多保險公司還未建立關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)評價體系和分析系統(tǒng)， 保險公司在資金運用方面尚未形成核心競爭優(yōu)勢。 在中國加入世貿(mào)組織后，投資市場發(fā)生了巨大的變化，原來的技術(shù)和經(jīng)驗已經(jīng)不再適用， 當(dāng)前中國保險業(yè)投資不僅面對著與國內(nèi)銀行、證券業(yè)的合作與競爭，也面對著同國外機(jī)構(gòu)的合作與競爭。顯然，國內(nèi)保險公司在這一方面還有待提高。
4. 保險資產(chǎn)管理人才缺乏。 保險資產(chǎn)管理在我國還處于起步階段，發(fā)展基礎(chǔ)比較薄弱，合格的專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏，投資專業(yè)隊伍比較單薄，市場研究力量存在較大欠缺。 保險業(yè)人才管理體制和機(jī)制受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)體制影響較大， 現(xiàn)有的管理模式不易吸引到高水平的專業(yè)人才， 長期以來粗放式經(jīng)營的理念使保險業(yè)在選人用人方面機(jī)制僵化，優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制尚未真正建立起來，導(dǎo)致“人不能盡其才，才不能盡其用”，使有限的保險人才不能正常發(fā)揮作用。
四、適應(yīng)居民財產(chǎn)管理需要，構(gòu)建新型保險資產(chǎn)管理價值鏈
保險集團(tuán)資產(chǎn)管理價值鏈的構(gòu)建， 實際就是在居民懂得了投資和風(fēng)險的基礎(chǔ)上， 怎么給居民提供更加豐富的適合各種人群投資的保險產(chǎn)品， 并將收取上來的各項保費進(jìn)行多種投資，包括證券投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資以及房地產(chǎn)等實業(yè)投資， 以期達(dá)到資金運用、獲取收益，并與保險公司的負(fù)債匹配，來滿足居民財產(chǎn)管理的需求， 保障投保人的利益和促進(jìn)保險公司的長期發(fā)展。 保險資產(chǎn)管理是一項全新的金融業(yè)務(wù)，是保險公司乃至保險市場、金融市場發(fā)展的必然趨勢。
1. 建立以專業(yè)化資產(chǎn)管理為主、 其他方式為輔的混合資產(chǎn)管理模式。 這既是我國保險業(yè)發(fā)展不平衡的必然選擇， 同時也是保險公司適應(yīng)投資規(guī)模迅速擴(kuò)大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要。建立專業(yè)化的資產(chǎn)管理模式， 可以促使保險資產(chǎn)管理向?qū)I(yè)化方向發(fā)展，有利于建立專業(yè)化的投資團(tuán)隊，培育保險公司的核心競爭力；有利于分工協(xié)作、相互制約，防范操作風(fēng)險和道德風(fēng)險， 加強(qiáng)保險公司對投資風(fēng)險的嚴(yán)格控制； 有利于我國金融體制實現(xiàn)從分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管向混業(yè)經(jīng)營、統(tǒng)一監(jiān)管的平穩(wěn)過渡，提高保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。
2. 調(diào)整保險投資結(jié)構(gòu)，提高投資收益。投資收益的快速增長使保險公司的盈利模式發(fā)生了根本改變，并改變了新生公司的盈利周期。投資收益開始成為保險公司的主要收益， 并推動保險資產(chǎn)總額快速增長，特別是改善了保險公司的償付能力，使快速發(fā)展中的償付能力壓力大為改善。 更為重要的是推動保險公司從注重負(fù)債管理向資產(chǎn)管理和負(fù)債管理并重及協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變。而且，推動了產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，產(chǎn)品的價值鏈得以延伸，保險公司的綜合優(yōu)勢得以有效發(fā)揮。 [5] 保險投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一方面，要拓寬投資渠道，提高權(quán)益投資比例，包括直接股票投資和股權(quán)投資， 優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)， 改善投資負(fù)債匹配情況，堅持價值投資的總體思路。保險集團(tuán)資產(chǎn)管理應(yīng)把握市場機(jī)會， 逐步形成風(fēng)險收益水平呈梯度排列的產(chǎn)品線，包括權(quán)益類產(chǎn)品、債券產(chǎn)品、QDII、指數(shù)產(chǎn)品、保本產(chǎn)品、貨幣產(chǎn)品、股權(quán)計劃、債券計劃、房地產(chǎn)投資基金等具有高風(fēng)險、中高風(fēng)險、中低風(fēng)險等類型的產(chǎn)品，以滿足不同投資者的需求。完善的產(chǎn)品線將成為繼投資業(yè)績和管理規(guī)模之后， 投資者評價保險集團(tuán)資產(chǎn)管理的又一標(biāo)尺。另一方面，要增加投資的主體，擴(kuò)大投資的范圍，加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資?？紤]到我國長期處在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級階段， 市政、交通、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度將得以持續(xù)，這些項目投資期長、回報穩(wěn)定、風(fēng)險較小，是保險資金理想的投資對象， 也是解決資產(chǎn)負(fù)債匹配問題的有效途徑。此外，保險公司要樹立科學(xué)的投資理念， 在堅持資產(chǎn)負(fù)債匹配管理基礎(chǔ)上優(yōu)化投資組合， 在積極有效管理投資風(fēng)險的前提下提高收益。
3. 加強(qiáng)制度、體制、機(jī)制建設(shè)，有效防范和控制保險資產(chǎn)管理風(fēng)險。 由于我國保險資產(chǎn)管理行業(yè)起步較晚， 相對于其他保險市場較發(fā)達(dá)的國家還面臨較多的風(fēng)險。從外部來看，保險公司資產(chǎn)管理信息披露制度不完善， 缺乏對風(fēng)險控制監(jiān)管出現(xiàn)問題的處理和事后持續(xù)監(jiān)測的制度；從內(nèi)部來看，保險公司保險資金運用結(jié)構(gòu)不盡合理， 資產(chǎn)負(fù)債期限匹配不合理。[6] 因此，加強(qiáng)保險資產(chǎn)管理制度、體制、機(jī)制建設(shè)， 有效防范和控制保險資產(chǎn)管理風(fēng)險意義重大。 首先應(yīng)完善保險資產(chǎn)管理法人治理結(jié)構(gòu)， 建立內(nèi)部控制機(jī)制，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立責(zé)權(quán)利相互制衡的機(jī)制；其次要建立保險投資管理體系，完善風(fēng)險管理機(jī)制，及時準(zhǔn)確地識別、評估、控制和監(jiān)測資產(chǎn)管理風(fēng)險，構(gòu)建全面覆蓋、全員參與、全程管理的新型風(fēng)險管理體系。
4. 加大保險資產(chǎn)管理人才隊伍建設(shè)。 與其他金融行業(yè)相比，保險資產(chǎn)管理起步較晚，整體實力差距較為明顯，加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)十分重要。保險投資領(lǐng)域擴(kuò)大，交易對手增多，交易產(chǎn)品增加，市場環(huán)境變化，尤其是金融競爭加劇，對人才隊伍建設(shè)提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)和要求。 [7] 保險集團(tuán)要用發(fā)展的眼光，從戰(zhàn)略的高度，考慮未來的人才規(guī)劃， 以積極開放的心態(tài)，按照市場化原則，加大人才引進(jìn)力度，培養(yǎng)精通保險資金運用的專業(yè)人才，調(diào)整人才結(jié)構(gòu)，完善用人機(jī)制，不斷吸收有豐富經(jīng)驗的專業(yè)人才加盟，滿足資產(chǎn)管理快速發(fā)展的需要，建設(shè)優(yōu)秀的資產(chǎn)管理團(tuán)隊。
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【關(guān)鍵詞】保險公司；資金運用；風(fēng)險管理
在國際金融市場全球化、多元化、創(chuàng)新化的發(fā)展趨勢下，資本市場成為保險業(yè)主要的利潤來源，成功的保險資金運用戰(zhàn)略已經(jīng)成為了保險公司在異常激烈競爭中立足生存和謀求發(fā)展的關(guān)鍵。保險投資的資金來源中絕大一部分屬于保險公司對投保人或被保險人的負(fù)債，若資金運用不當(dāng)，風(fēng)險過大，保險公司不能保證對被保險人或受益人的給付，會出現(xiàn)償付能力危機(jī)，使保險失去原有的功能，甚至可能導(dǎo)致保險公司破產(chǎn)，產(chǎn)生不良的社會影響。因此，有必要對我國保險資金風(fēng)險管理進(jìn)行深入研究。
一、我國保險資金運用現(xiàn)狀
1.我國保險資金運用渠道
我國投資渠道主要有：①銀行存款，包括活期、定期和協(xié)議存款，這是我國保險公司資產(chǎn)管理的重要組成部分；②各種債券，主要是國債、金融債、企業(yè)債，企業(yè)債與金融債近年來有上升趨勢；③此外，還有證券投資基金、不動產(chǎn)、股權(quán)投資等。從保險資金運用的法定渠道來看，我國的保險資金市場正在政府的干預(yù)下逐步放開，法定資金運用渠道越來越廣泛。從我國保險資金實際運用渠道來看，保險資金主要還是集中于傳統(tǒng)的國債、銀行存款等方面。而對于新開放的資金運用渠道如基金、股票、基礎(chǔ)建設(shè)投資等則只占很少的比例。
2.保險資金運用規(guī)模
自2001以來，隨著保費收入的連續(xù)增長和保險公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國保險資金運用余額和保險資金運用率也大幅提升，極大地提高了我國保險業(yè)的競爭實力。2001年至2012年，我國保費收入從2112.28億元增長到約15490億元，在十多年的時間里翻了三番多，保持著較快的增長速度；我國保險公司資產(chǎn)在2001年僅為4591.07億元，到2012年增長到70000億元。同時，保險資金運用余額也保持著極快的增長勢頭，從2001年3702.79億元增長到2012年68500億元。
3.保險資金運用結(jié)構(gòu)
隨著市場發(fā)展，我國保險資金運用渠道逐步拓寬，保險投資結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整，銀行存款的占比逐漸下降，但仍占相當(dāng)?shù)谋壤粋谋壤龤v年來都是最高的，其中國債與金融債的投資比例較高，企業(yè)債的比例較低；基金的投資比例逐年上升；股票、境外投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資比例較小，且并不穩(wěn)定。與發(fā)達(dá)國家相比，我國保險資金運用在投資種類上還存在差異，對于銀行存款和債券的投資比例過高。
4.保險資金運用效率
隨著我國法律法規(guī)的不斷完善及金融市場的發(fā)展，保險投資渠道得以拓寬，同時我國保險公司積極借鑒國外保險公司先進(jìn)的保險投資經(jīng)驗以提高自身保險投資能力，這使得其保險投資收益不斷提高。但是我國保險資金的收益率表現(xiàn)出較大的不穩(wěn)定性，并且長期平均收益率在3%-5%左右，遠(yuǎn)低于成熟保險市場國家10%-20%的水平。
二、保險公司資金運用中存在的風(fēng)險
1.信用風(fēng)險
信用風(fēng)險也稱違約風(fēng)險，是指保險公司的投資對象或合作伙伴因某些原因不能履行投資合約，或者造假欺詐，造成保險公司不能如期收回投資收益，嚴(yán)重者甚至不能收回投資成本。信用風(fēng)險對保險公司的投資運作影響重大，保險公司在進(jìn)行投資時應(yīng)該通過信用分析來防范違約風(fēng)險，尤其是在債券投資及貸款中。保險公司可以采用主要信用評級機(jī)構(gòu)的指標(biāo)，例如穆迪或標(biāo)普指數(shù)，對投資對象進(jìn)行詳細(xì)分析，以此減少保險公司的違約風(fēng)險。
2.流動性風(fēng)險
保險投資流動性風(fēng)險是指由于保險投資而導(dǎo)致的保險公司無力為其負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加支付足額現(xiàn)金的風(fēng)險，它影響著保險公司的盈利水平。在極端水平下，流動性風(fēng)險會使保險公司資不抵債。隨著新《保險法》的頒布施行，保險公司被允許將保險資金運用于不動產(chǎn)，投資渠道得以拓寬，這有利于提高保險投資收益，但是投資不動產(chǎn)周期長，占用資金量大，流動性差，一旦保險公司出現(xiàn)大額給付、賠償或退保事件，這就會使其面臨流動性風(fēng)險，降低公司的償付能力。
3.利率風(fēng)險
利率風(fēng)險是指由于利率的變動給保險公司資產(chǎn)帶來損失的可能性。利率變動的影響之一是對資產(chǎn)負(fù)債價值的影響，資產(chǎn)負(fù)債價值相對變動，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債收益與成本的不匹配，也可能是損失擴(kuò)大，可能是收益擴(kuò)大，當(dāng)然這與資產(chǎn)與負(fù)債的利率敏感性有關(guān)。利率變動的影響之二是對保險公司財務(wù)穩(wěn)定性的影響，一般壽險保單都規(guī)定一個預(yù)定利率，是保險公司給客戶的回報率，當(dāng)利率上升后，則保險資產(chǎn)的收益率可能高于保單預(yù)定利率，為保險公司帶來“利差益”，但是，保單貸款與保單解約率可能提高；利率下降時，保險資產(chǎn)的收益率可能低于保單利率，造成“利差損”，但是可以抑制保單貸款與保單解約率，從而造成財務(wù)現(xiàn)金流的變化。
4.投資決策風(fēng)險
投資決策風(fēng)險是指保險公司在面對多種投資方案進(jìn)行抉擇時，由于投資管理層的判斷失誤等原因造成決策活動不能達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)，造成公司資產(chǎn)損失的可能性，這里的損失不僅包括保險公司現(xiàn)實的投資價值損失，還包括因保險投資引起的潛在機(jī)會成本。保險投資決策是保險公司管理者在一定的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，根據(jù)其自身的經(jīng)營實力，按照一定的規(guī)章流程做出的投資選擇，它不僅涉及到投資決策機(jī)制等客觀因素，還涉及到保險投資管理者的價值判斷等主觀因素，但是隨著保險投資決策機(jī)制的不斷健全，保險投資管理者的投資決策能力逐漸成為其關(guān)鍵因素。因此提高保險投資管理層的風(fēng)險防范意識和風(fēng)險管理能力成為保險公司管理投資決策風(fēng)險的重中之重。
三、完善保險公司資金運用風(fēng)險管理的建議
1.加強(qiáng)保險公司運用風(fēng)險管理體系建設(shè)
要加強(qiáng)保險資金運用風(fēng)險管理體系建設(shè)，首先，應(yīng)該確定保險資金投資決策準(zhǔn)則。投資決策準(zhǔn)則是保險資金在投資前要明確的指導(dǎo)原則。一個好的投資決策準(zhǔn)則可以幫助保險資金管理部門明確投資理念、投資目的、盈利目標(biāo)以及可能面臨的風(fēng)險，使資金管理部門有的放矢；其次，要按照保險監(jiān)管部門對于保險資金使用的政策規(guī)定，明確資金運用的范圍、限制條款等，為保險資金制定適合本公司利益的投資組合策略；最后，加強(qiáng)保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理，保證資金運用的安全性和收益性。把資金的運用和資金的來源、特點結(jié)合起來，按照什么樣的負(fù)債就要和什么樣的資產(chǎn)相匹配的原則制定投資方向，選擇投資工具。
2.加強(qiáng)對保險公司償付能力監(jiān)管
近年來我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也逐漸重視償付能力的監(jiān)管，我國現(xiàn)在的償付能力監(jiān)管主要是償付能力比例監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監(jiān)管措施。有關(guān)的條款規(guī)定，保險公司每年報送的償付能力報告中應(yīng)該包含動態(tài)償付能力測試，但是測試結(jié)果并不作為監(jiān)管當(dāng)局采取措施的依據(jù)。在這里，我們可以借鑒美國的風(fēng)險資本法，制定適合我國的風(fēng)險資本標(biāo)準(zhǔn)。保監(jiān)會可以通過這一最直接的標(biāo)準(zhǔn)來對保險公司的資金運用業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。
3.正確運用投資組合策略，有效降低風(fēng)險
投資組合策略是一種動態(tài)投資策略，能夠有效分散非系統(tǒng)性風(fēng)險，其實質(zhì)就是充分利用各種具有不同風(fēng)險和收益的資產(chǎn)進(jìn)行多元化的投資組合，避免風(fēng)險過于集中。保險公司應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力以及法律法規(guī)關(guān)于資金運用渠道的規(guī)定，選擇適當(dāng)?shù)馁Y金運用類別，確定各種資產(chǎn)的投資比例并及時根據(jù)市場變化情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。保險資金是具有特殊來源的資金，安全性是其首要原則，因此，績效優(yōu)、成長性好、具有穩(wěn)定收益的品種是保險投資組合的首選；同時在投資品種的選擇上要選擇具有收益負(fù)相關(guān)性的資產(chǎn)，以求最大限度地降低風(fēng)險。另外承保風(fēng)險的不確定性還要求保險投資必須保持一定的流動性，以便應(yīng)對不時之需。因此，針對保險資金運用的要求，保險資金運用組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動性和風(fēng)險度的資產(chǎn)組合進(jìn)行合理配置，并進(jìn)行有效地管理。在資金運用上，為保證保險資金運用的安全性，可將大部分資金投資于以國債為主的債券，以保證較穩(wěn)定的收益率和資金的安全性；為保證保險資金的流動性要求，保險投資組合中銀行存款等變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)要保持一定的比例；為最大限度地提高保險資金的收益率，在不威脅保險公司日常償付能力的同時，積極將保險資金應(yīng)用于基金、股票等高收益投資方式，同時拓寬保險資金運用渠道，多元化、多渠道地進(jìn)行保險資金的投資。
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一、建立風(fēng)險規(guī)避機(jī)制
對保險資金運用風(fēng)險監(jiān)管的關(guān)鍵在于其內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制的形成和公司內(nèi)部證券投資人才的培育。從國外的發(fā)展經(jīng)驗來看，保險資金投資渠道的多樣化，是建立在一整套成熟的保費運用管理和風(fēng)險規(guī)避機(jī)制上的，這一機(jī)制主要體現(xiàn)在以下幾方面：
1、建立健全風(fēng)險評估機(jī)制，對不同風(fēng)險的投資工具的比例加以限制
從投資的三大要素即安全性、流動性和收益性來看，保險公司更強(qiáng)調(diào)資金運用的安全性。因此，準(zhǔn)確把握各投資工具的風(fēng)險大小對保費的投資是至關(guān)重要的。許多國家的保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不是完全放開對保險資金運用領(lǐng)域的控制，也存在一些保費禁止和限入的投資領(lǐng)域和行業(yè)。
2、在保險公司內(nèi)部建立完整的風(fēng)險投資監(jiān)控體系
保險公司內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制的建立，將決定保險資金的入市深度。建立科學(xué)投資決策制度，一方面可以使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面可以使投資決策建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險評估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時對資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對投保報單，可分為一般賬戶和特別賬戶分別收納和管理不同類型保單的現(xiàn)金流入，根據(jù)保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風(fēng)險承受力的不同安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場狀況適時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
3、建立健全科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對保險投資行為的監(jiān)管
保險公司的償付能力是保監(jiān)會最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國外情況來看，保險監(jiān)管層對保險資金運用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規(guī)定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險種償付風(fēng)險大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險控制最基礎(chǔ)的工作。
除實施保監(jiān)會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業(yè)實施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對保險公司的監(jiān)管作用，對風(fēng)險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，對保險公司的資產(chǎn)狀況給出評價，這一方面能夠使信息更加公開化，便于監(jiān)管層精簡職能，更公正地監(jiān)管保險公司；另一方面也方便消費者對保險公司進(jìn)行選擇，客觀上對保險公司形成第三方約束。
二、保險資金運用風(fēng)險的宏觀監(jiān)管
保險人的償付能力是投保人利益的堅實后盾，而資金運用的失誤不僅會影響保險公司的償付能力，更可能會引發(fā)整個社會的動蕩，給社會經(jīng)濟(jì)運行造成極為嚴(yán)重的后果，因此各國監(jiān)管部門對保險資金極為重視。國家對保險資金運用監(jiān)管主要從投資渠道、資金運用比例、資產(chǎn)負(fù)債匹配等幾個方面來實行。
1、資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理
資產(chǎn)負(fù)債管理是在利率自由化之后應(yīng)對利率風(fēng)險的一種風(fēng)險管理辦法。20世紀(jì)80年代后期，美、日等保險業(yè)發(fā)達(dá)國家的數(shù)家大型保險公司因為利率風(fēng)險管理不當(dāng)出現(xiàn)了破產(chǎn)的情況，發(fā)展利率風(fēng)險的管理工具成為重要的課題,資產(chǎn)負(fù)債管理辦法得以產(chǎn)生和發(fā)展。
資產(chǎn)負(fù)債管理是從公司整體出發(fā)，通過分析資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險偏好，制訂適當(dāng)?shù)馁Y金運用策略，資產(chǎn)配置必須和負(fù)債配置相一致，對資金運用效果的評定業(yè)不再是簡單的投資收益率，而是考察資金的收益與所承受的負(fù)債（風(fēng)險）的匹配情況。如果資金的較高收益是由于承受了更高的風(fēng)險所取得，那么這種資金運用的效果并不好；如果較低的收益以非常低的風(fēng)險所取得，資金運用的效果反而非常好。
2、金融衍生工具運用的管理
金融衍生工具是以現(xiàn)有的金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)，它既是規(guī)避風(fēng)險的方法又可以作為投機(jī)的工具。雖然許多國家允許壽險公司參與金融衍生工具的交易，但鑒于它的高風(fēng)險性，規(guī)定只能以套期保值為前提，禁止進(jìn)行套利等投機(jī)易。一些國家如日本、法國。瑞士等嚴(yán)禁壽險公司將責(zé)任準(zhǔn)備金運用于任何形式的金融衍生工具。
3、保險資金運用渠道的監(jiān)管
為了保證保險資金運用的安全，各國的保險監(jiān)管部門一般通過立法，對保險資金運用渠道進(jìn)行限制。韓國對保險資金運用的管制分限定渠道和限定禁止兩種方式，前者指的是保險資金運用的渠道必須在監(jiān)管部門列明的范圍之內(nèi)；后者指的是保險資金不得投資于列明的禁止領(lǐng)域內(nèi)，如禁止資金運用的領(lǐng)域有：對所屬集團(tuán)企業(yè)的投資管制、禁止提供擔(dān)保和債務(wù)保證等。
4、保險資金運用比例的監(jiān)管
運用比例的限制包括投資于某種形式資產(chǎn)的最高比例限制和對某一項資產(chǎn)投資的最高比例限制兩種。由于各國（地區(qū)）的投資工具不同，證券市場發(fā)展程度存在差異，各國監(jiān)管部門規(guī)定的各項運用比例各有不
同。
另外，在對證券投資的管理上，美國將證券分為六級，第六級的風(fēng)險最大，保險公司對第四至第六級證券的持有量不得超過其全部證券持有量的10％，對于第五和第六級證券的持有量不得超過全部證券持有量的3％，對于第六級證券的持有量不得超過全部證券持有量的1％。
三、保險資金運用風(fēng)險的微觀管理
這里所指的“微觀管理”主要是保險市場的主體—保險機(jī)構(gòu)對資金運用風(fēng)險的管理。保險機(jī)構(gòu)對資金運用風(fēng)險的管理分為四個步驟，即制定策略、資產(chǎn)分配、組合管理和資產(chǎn)管理。保險機(jī)構(gòu)在資金運用風(fēng)險管理的作用是，確定自身資金的風(fēng)險偏好，制定資金運用策略，并根據(jù)策略分配資產(chǎn)，其難點在于增加投資回報和降低投資風(fēng)險的博弈。
1、資產(chǎn)管理
從國際上看，保險公司的資金運用模式主要有三種，投資部模式、第三方投資管理公司模式、保險資產(chǎn)管理公司模式。統(tǒng)計資料顯示，在當(dāng)今世界500強(qiáng)中的34家股份制保險公司中，有80％以上的公司采取保險資產(chǎn)管理公司的模式對保險資金進(jìn)行運作。國際保險業(yè)幾十年乃至上百年的發(fā)展經(jīng)驗表明：第一，采取投資部模式對保險資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場競爭能力的提高構(gòu)成了較大的限制；第二，采取完全依靠第三方投資管理公司模式很難有效控制保險資金的委托風(fēng)險；第三，保險資產(chǎn)管理公司模式有效增強(qiáng)了保險資產(chǎn)管理的經(jīng)營管理能力，提高保險資金的運用效率，有效降低了保險資金的運用風(fēng)險。但這種模式對保險機(jī)構(gòu)的資金實力提出了很高的要求。
2、資產(chǎn)分配
保險機(jī)構(gòu)在確定了整體的資金運用策略和對每種產(chǎn)品的投資策略后，將資產(chǎn)在不同的渠道如股票、債券、不動產(chǎn)等進(jìn)行合理的分配。保險機(jī)構(gòu)要根據(jù)國家的相關(guān)法律法規(guī)，明確相關(guān)的投資比例和投資限制，根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)實力，進(jìn)行資金運用渠道的選擇和資金的分配。
3、投資組合管理
保險機(jī)構(gòu)通過審查市場上所提供的所有投資品種，選擇合適的投資資產(chǎn)組合，使得資金運用與保險公司得負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)。收益率方面相互匹配。投資組合得目的是通過投資多樣化降低投資項目的非系統(tǒng)風(fēng)險。
如債券是保險資金運用的主要方式之一，債券的風(fēng)險相對較小，但仍會面臨利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、再投資風(fēng)險等，其中利率風(fēng)險是債券投資的最常見也是最嚴(yán)重的風(fēng)險之一。市場利率上升，將導(dǎo)致債券的市值下降，從而降低保險機(jī)構(gòu)的收益，但此時投資收益率高，再投資風(fēng)險低；市場利率下降時情況相反。
4、制定合理的資金運用策略
機(jī)構(gòu)投資者是以自有資金或通過各種金融工具所籌資金并在金融市場對債權(quán)性工具或股權(quán)性工具進(jìn)行投資的專業(yè)化機(jī)構(gòu),包括保險基金、養(yǎng)老基金、投資基金、信托基金、捐贈基金及進(jìn)行投資交易的投資銀行和商業(yè)銀行。
在成熟的資本市場,機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位,個人投資者比重趨于下降。從國際發(fā)展趨勢看,20世紀(jì)80年代以后,保險資金運用的資產(chǎn)證券化不斷加強(qiáng),美國保險公司的證券化資產(chǎn)已超過80%。保險公司已成為發(fā)達(dá)證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者,保險資金是證券市場的重要資金來源,是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。
1.保險資金是證券市場的重要資金來源
在發(fā)達(dá)的證券市場上,保險資金是貨幣市場和資本市場的重要資金來源,特別是壽險公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的長期性和穩(wěn)定性的特點,它們?yōu)樽C券市場提供長期穩(wěn)定的資金來源。從美國機(jī)構(gòu)投資者持有的證券資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看,保險公司是美國債券市場上最大的公司債券持有人,是股票市場的重要持有人。
2.保險資金是促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量
保險公司等機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展有利于引導(dǎo)資本市場投資者進(jìn)行價值投資和長期投資。國外成熟證券市場的發(fā)展歷程表明,散戶比例大的市場投機(jī)傾向較強(qiáng),而各類機(jī)構(gòu)投資者占主體的市場則是一個崇尚長期投資的市常
20世紀(jì)80年代以來,以養(yǎng)老基金、保險基金、投資基金為代表的各類外部機(jī)構(gòu)投資者持有的上市公司股票比重迅速增大,導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)投資者的投資策略從“保持距離”向“控制導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變,極大地影響了上市公司的治理結(jié)構(gòu)。它們憑借控制權(quán)直接參與公司決策并監(jiān)督、制約經(jīng)理階層的經(jīng)營行為,在某種程度上緩解了由于股權(quán)的分散化而導(dǎo)致的“內(nèi)部人控制”,同時也在一定程度上提高了被投資的上市公司的經(jīng)營業(yè)績和機(jī)構(gòu)投資者自身的收益。其中最為典型的是美國上市公司治理結(jié)構(gòu)在20世紀(jì)80年代后期至90年代由于機(jī)構(gòu)投資人行為變動所表現(xiàn)出來的顯著變化。(見表1)
美國投資者對各類資產(chǎn)的持有比例結(jié)構(gòu)
表一(單位:%)
存款貨保險養(yǎng)老投資信托個人和其他投
幣機(jī)構(gòu)公司基金基金基金非營利資者
組織
政府證券5.432.568.607.710.4435.6839.58
政府機(jī)構(gòu)債券20.597.088.6013.681.067.2341.76
市政債券7.3712.390.0535.216.3334.64.05
公司債券8.0627.0312.1610.751.0412.3228.64
股票0.247.3820.5319.441.4939.2411.68
保險公司等機(jī)構(gòu)投資者是提高市場效率和推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新的源動力。保險資金運用強(qiáng)調(diào)收益穩(wěn)定和安全性,必然對股票指數(shù)期貨、期權(quán)等避險工具的需求表現(xiàn)強(qiáng)烈。保險基金、養(yǎng)老基金等追求收益穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)對避險工具的大量需求是穩(wěn)定證券市場的重要力量。同時,也是推動金融創(chuàng)新的原動力。金融創(chuàng)新和衍生交易的活躍,提高了市場的流動性和金融資產(chǎn)的定價效率。
二、保險資金在中國證券市場的投資現(xiàn)狀
1.保險公司是債券的重要機(jī)構(gòu)投資者
目前,中國證券市場上的機(jī)構(gòu)投資者主要有五類:商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、投資基金、信托公司和財務(wù)公司。
目前,保險公司持有的債券資產(chǎn)總額約為1500億元,約占全部債券托管量的5%。在交易所債券市場上,保險公司通過回購業(yè)務(wù)為資本市場提供了充分的流動性,融出資金量占回購交易量的30%~40%,是交易所短期資金的主要供給者。保險公司作為債券市場的參與主體,通過跨市套利,對于活躍債市交易、縮小交易所市場和銀行間市場的利差和提高債市的定價效率,都發(fā)揮了重要作用。
2.保險公司通過證券投資基金間接成為股票市場的機(jī)構(gòu)投資者
通過對2002年封閉式基金統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),保險公司對封閉式基金的投資額已經(jīng)達(dá)到基金份額的21.98%,占整個十大持有人中機(jī)構(gòu)投資者持有總份額的73.40%。其中中國人壽、太平洋、人保、平安保險持有基金的份額均在30億元以上。截止2002年11月,保險公司的基金投資規(guī)模(包括開放式基金)已達(dá)312億元,相當(dāng)于間接持有約2.5%的股票市場流通市值。
3.保險公司對證券市場的參與程度將不斷加深
面對國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)發(fā)展及加入世貿(mào)組織帶來的市場開放與競爭形勢,我國保險業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。預(yù)計在未來5年內(nèi),我國保險業(yè)將以每年20%~30%的速度增長,幅度將高于金融行業(yè)平均速度,2005年全國保費收入將會突破5000億元。保費收入的高速增長將為保險資金運用提供大量的資金來源,加上保險資金運用的證券化趨勢,保險業(yè)對證券市場的資金供給會不斷加大,在政策允許的情況下,保險公司在證券市場所占的份額會不斷提升。
從保險產(chǎn)品的發(fā)展趨勢看,投資型產(chǎn)品發(fā)展迅猛,使保險經(jīng)營對保險投資的依賴性進(jìn)一步加大,發(fā)展投資型保險產(chǎn)品是保險業(yè)發(fā)展的方向和大趨勢。投資型產(chǎn)品最主要的特征就是它的投資功能,因此,保險產(chǎn)品的升級換代使保險經(jīng)營對保險投資的依賴性更大了。從長期的投資回報來看,債券和股票投資的收益率較高,因而保險資金以證券市場為取向也是保險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的必然選擇。
我國保險業(yè)的巨大資金規(guī)模和高成長性以及對資金運用的迫切要求,說明保險公司有實力也有意愿在未來的資本市場上發(fā)揮重要作用,成為資本市場不可缺少、不容忽視的重要機(jī)構(gòu)投資者。
三、強(qiáng)化資金運用管理,進(jìn)一步發(fā)揮保險公司作為機(jī)構(gòu)投資者在我國證券市場中的作用 1.改革保險資金運用的管理模式
國外對保險資金的管理有三種模式:一是投資管理公司模式。國際上的大型壽險公司大多采取設(shè)立全資或控股的資產(chǎn)管理公司,實行保險資金的專業(yè)化運作;二是投資部運作模式。保險公司在內(nèi)部設(shè)立專門的資產(chǎn)管理部,按事業(yè)部制進(jìn)行運作;三是委托管理模式。保險公司以信托或委托的方式將資金交由專門的投資機(jī)構(gòu)來管理。
綜觀以上三種模式,投資部運作模式因不能適應(yīng)管理專業(yè)化和服務(wù)多樣化的要求,逐漸被大多數(shù)保險公司所放棄。部分保險公司,主要是一些資金量較小的財險公司、再保險公司和小型壽險公司傾向委托投資運作模式,以此減少資產(chǎn)管理中的各項成本支出,同時充分利用專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢和成熟的經(jīng)驗。多數(shù)大型保險集團(tuán)或壽險公司
大多采用投資管理公司運作模式,將保險資金運用業(yè)務(wù)與保險業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開。這一方面可以更好地吸引人才,提高資金運用效益;另一方面可以通過管理第三方的資產(chǎn),成為公司新的業(yè)務(wù)和利潤增長點。隨著保險公司資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和競爭程度的提高,選擇第三種模式已成為重要趨勢。因為設(shè)立單獨的資產(chǎn)管理公司,一是有利于吸收和培養(yǎng)優(yōu)秀人才;二是有利于明確保險公司與投資管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任和權(quán)利,加強(qiáng)對投資管理的考核,促進(jìn)專業(yè)化運作;三是有助于保險公司擴(kuò)大資產(chǎn)管理范圍,為第三方管理資產(chǎn)。我國保險公司下一步改革的方向就是探索建立專業(yè)化的資產(chǎn)管理公司。 2.進(jìn)一步拓寬保險資金的投資渠道
保險資金的投資渠道狹窄,一方面源于證券市場投資品種的缺乏,如市場缺少資產(chǎn)支持債券、住房抵押貸款支持債券等金融產(chǎn)品;另一方面源于政策上的束縛。這種政策的束縛體現(xiàn)于投資比例限制和投資范圍的限制。保險資金的投資品種目前僅限于協(xié)議存款、國債、金融債、中央企業(yè)債券和證券投資基金,在投資地域范圍上只能投資于國內(nèi),不能投資于國外。投資限制過嚴(yán),帶來諸多問題:一是使得保險資金運用面臨著保費高速增長所帶來的巨大壓力;二是保險資金由于準(zhǔn)入限制而無法發(fā)揮作為機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)有的作用,股票市場缺乏長期資金的供給,不利于股票市場的發(fā)展和完善;三是由于投資渠道限制,保險公司的投資風(fēng)險較為集中,尤其是利率風(fēng)險較為突出。