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導(dǎo)語：在投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：證券公司；投資銀行業(yè)務(wù)；風(fēng)險管理
中圖分類號：F832?
文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1674-1723（2012）06-0005-03
一、投資銀行業(yè)務(wù)概述
投資銀行業(yè)是一個不斷發(fā)展變化的行業(yè)。在金融領(lǐng)域內(nèi)，投資銀行業(yè)務(wù)這一術(shù)語的含義非常寬泛。從廣義的角度來看，它包括了范圍寬泛的金融業(yè)務(wù)，涵蓋了眾多的資本市場活動，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等；從狹義的角度來看，它包括的業(yè)務(wù)范圍則較為傳統(tǒng)，只限于某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷保薦、并購和融資業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。企業(yè)發(fā)行股票并上市是目前進(jìn)入證券市場的最佳途徑之一。
二、投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險分析
投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行多種不同的劃分。文章主要從風(fēng)險因素的直接來源進(jìn)行探討，將投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險劃分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。
（一）外部風(fēng)險的風(fēng)險因素
1．政策性風(fēng)險。證券公司投入大量的人、財、物力去挖掘、篩選、培育、輔導(dǎo)和推薦企業(yè)上市，其中只要一個環(huán)節(jié)不合乎政策和法律法規(guī)都要承擔(dān)巨大的經(jīng)濟(jì)成本和法律責(zé)任。
2．業(yè)務(wù)競爭風(fēng)險。承銷保薦項(xiàng)目相對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投入的人員少，資金量不大，而承銷收入?yún)s很大，這也就成為各路證券公司拼死爭奪的原因之一。在爭取項(xiàng)目過程中，需要投入較大的人力、物力、財力，由于承銷保薦項(xiàng)目僧多粥少，競爭激烈，到手的項(xiàng)目也可能被人搶走，造成前期投入過大，并有可能不能帶來任何收益。
3．企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險。企業(yè)的管理風(fēng)險主要源于管理層的專業(yè)水平、管理經(jīng)驗(yàn)的不足以及企業(yè)的制度、經(jīng)營管理模式的僵化和不合理等方面。從擬在創(chuàng)業(yè)板上市公司來看，中小型科技企業(yè)的高風(fēng)險性及其并不規(guī)范的管理模式，加大了以創(chuàng)業(yè)板為突破口的證券公司的風(fēng)險。
（二）內(nèi)部風(fēng)險的風(fēng)險因素
1．內(nèi)控風(fēng)險。證券公司與作為發(fā)行公司在證券市場的保薦人，既要按照政策法規(guī)和市場監(jiān)管的要求向證券市場推薦優(yōu)質(zhì)上市公司，又要為投資者提供更多的金融品種和服務(wù)。這都對證券公司現(xiàn)有的內(nèi)控制度和內(nèi)控機(jī)制提出了要求，要求證券公司建立與之相適應(yīng)的內(nèi)控制度和審核機(jī)制。
2．違規(guī)風(fēng)險。證券公司作為企業(yè)的上市保薦人，在企業(yè)發(fā)行文件制作、發(fā)行及上市輔導(dǎo)、股票承銷過程中，具體的項(xiàng)目人員對有關(guān)的法律、法規(guī)把握不準(zhǔn)確，造成企業(yè)材料不合格；由于證券公司過度包裝而違反了國家有關(guān)政策和法律，導(dǎo)致項(xiàng)目人員及公司受到處罰；證券公司在業(yè)務(wù)競爭過程中過分遷就企業(yè)或者與企業(yè)串通惡意弄虛作假，騙取上市資格。所有這些，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，必將受到嚴(yán)厲制裁。
3．定價與發(fā)行風(fēng)險。根據(jù)證監(jiān)會的最新規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，可以通過向詢價對象詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主證券公司自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。如果證券公司定價模型制定不科學(xué)，對相關(guān)因素考慮不足，都會導(dǎo)致定價過高，發(fā)行
失敗。
4．道德風(fēng)險。由于投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范主要依靠投行從業(yè)人員的盡職調(diào)查、真實(shí)披露和專業(yè)水平，因此，證券公司的風(fēng)險很大程度上取決于承銷人員的專業(yè)技能和職業(yè)操守。項(xiàng)目相關(guān)人員違反職業(yè)道德，給公司造成損失。
三、投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理
（一）擬發(fā)行公司的選擇與評價
擬發(fā)行公司的選擇是證券公司承銷風(fēng)險控制的第一環(huán)節(jié)，發(fā)行公司是證券公司整個業(yè)務(wù)運(yùn)行的對象和主體，是關(guān)系到整個項(xiàng)目運(yùn)行成功的關(guān)鍵因素。在具體的項(xiàng)目選擇上，要按照有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目評估和和項(xiàng)目決策程序，采取定性和定量相結(jié)合的方法，對項(xiàng)目進(jìn)行“好中選優(yōu)，擇優(yōu)錄取”。
（二）擬發(fā)行公司的改制與法人治理
在企業(yè)改制中，保薦機(jī)構(gòu)的改制工作應(yīng)達(dá)到以下要求：一是資產(chǎn)獨(dú)立，公司合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、機(jī)器設(shè)備、商標(biāo)等，具有獨(dú)立、完整的業(yè)務(wù)體系，公司資產(chǎn)獨(dú)立完整；二是人員獨(dú)立，公司員工獨(dú)立于股東單位及其關(guān)聯(lián)方，并執(zhí)行獨(dú)立的勞動、人事及工資管理制度；三是機(jī)構(gòu)獨(dú)立，公司建立健全了股東大會、董事會、監(jiān)事會及總經(jīng)理負(fù)責(zé)的經(jīng)理層等機(jī)構(gòu)及相應(yīng)的“三會”議事規(guī)則和總經(jīng)理工作細(xì)則，形成了完善的法人治理結(jié)構(gòu)；公司依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要設(shè)置了相應(yīng)的職能部門，各職能部門按規(guī)定的職責(zé)獨(dú)立運(yùn)作；四是業(yè)務(wù)獨(dú)立，公司擁有獨(dú)立完整的物流運(yùn)營體系和直接面向市場獨(dú)立運(yùn)營的能力，不依賴股東單位及其他關(guān)聯(lián)方；五是財務(wù)獨(dú)立，公司設(shè)立了獨(dú)立的財務(wù)部門，建立了獨(dú)立的會計核算體系和財務(wù)管理制度，配備了獨(dú)立的財務(wù)人員，獨(dú)立做出財務(wù)決策；六是盡可能減少甚至避免關(guān)聯(lián)交易；七是關(guān)聯(lián)企業(yè)與公司不存在同業(yè)競爭。八是公司非經(jīng)營性資產(chǎn)已剝離，且主營業(yè)務(wù)突出。
（三）盡職調(diào)查方面
盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面調(diào)查,充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風(fēng)險和問題,并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的過程。
盡職調(diào)查的內(nèi)容非常廣泛，包括公司基本情況調(diào)查、業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、高管人員調(diào)查。董事、監(jiān)事和高管人員調(diào)查、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查、財務(wù)與會計調(diào)查、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查、募集資金運(yùn)用調(diào)查、風(fēng)險因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查等。
（四）發(fā)行與上市輔導(dǎo)
在輔導(dǎo)中，其風(fēng)險控制應(yīng)主要包括：股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性；股份有限公司人事、財務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨(dú)立完整性；對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持有5%以上股份的股東進(jìn)行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，使其能切實(shí)履行責(zé)任，盡到高管人員勤勉盡責(zé)的義務(wù)等。
（五）證券公司的內(nèi)部審核
內(nèi)核小組是對承銷保薦進(jìn)行內(nèi)部控制的主要部門，它開展項(xiàng)目的審核工作，負(fù)責(zé)整個承銷項(xiàng)目的監(jiān)管和內(nèi)核，確保發(fā)行業(yè)務(wù)的質(zhì)量。內(nèi)核中，風(fēng)險控制應(yīng)注意以下幾個方面：一是發(fā)行公司的成長能力和盈利能力；二是發(fā)行公司的獨(dú)立經(jīng)營能力、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭；三是發(fā)行公司的內(nèi)控機(jī)制；四是在具體實(shí)施中，應(yīng)避免工作不要流于形式。
四、結(jié)語
投資銀行業(yè)務(wù)作為證券公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)之一，在證券公司的總體利潤來源格局中占有重要的位置。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理具有相當(dāng)重要的意義，不僅關(guān)系到公司的經(jīng)營成效，還關(guān)系到上市公司的質(zhì)量，進(jìn)而關(guān)系到整個證券市場的質(zhì)量。為此，我們必須合理謀劃、仔細(xì)分析、審慎構(gòu)建，不斷完善和加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。
參考文獻(xiàn)
[1] 中國證券業(yè)協(xié)會編．證券發(fā)行與承銷[J]．中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.
關(guān)鍵詞:國內(nèi)企業(yè);海外投資;財務(wù)管理風(fēng)險;防控對策
基于當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)情況而言，很多的國內(nèi)企業(yè)都參與到了海外投資的過程中，并且在其中獲利頗豐，這也進(jìn)一步加劇了此類投資模式的熱度，也致使很多企業(yè)盲目的開展海外投資，如此一來，這部分企業(yè)在財務(wù)管理期間便會面對更多的風(fēng)險，繼而陷入財務(wù)糾紛、浮現(xiàn)出財務(wù)問題，這對于企業(yè)極其不益。另外，盡管很多國內(nèi)企業(yè)在實(shí)行海外投資時，已經(jīng)極為注重財務(wù)風(fēng)險的管控，但是由于受到各種內(nèi)部或者是外部不盡相同的要素干擾，使得風(fēng)險管控的成效仍舊是不盡人如意，這同樣也會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。由此可見，對其中的風(fēng)險與防控對策予以探析十分必要，因此本篇文章就這部分內(nèi)容展開簡要論述。
一、企業(yè)海外投資財務(wù)管理面對的風(fēng)險探究
(一)匯率風(fēng)險海外投資與國內(nèi)投資最大的差異，就是存在著匯率，由于各個國家交易的貨幣不盡相同，因此如果國內(nèi)企業(yè)沒有做好外匯的管控，那么就會滋生出匯率方面的風(fēng)險，一旦匯率出現(xiàn)波動，在產(chǎn)生匯率差之后，那么企業(yè)也會蒙受比較大的損失，所以這也是務(wù)必要得到重視的風(fēng)險內(nèi)容，并且也是最為常見的風(fēng)險之一。
(二)資金風(fēng)險資金是財務(wù)管理工作中的關(guān)鍵內(nèi)容，如果資金在運(yùn)用時沒有做好相應(yīng)的規(guī)劃，便會形成資金方面的風(fēng)險。由于海外投資環(huán)境與國內(nèi)有著較為顯著的不同，所以國內(nèi)企業(yè)若是在對資金實(shí)行統(tǒng)籌時，沒有對當(dāng)?shù)氐膶?shí)際狀況予以充足的調(diào)研，對財務(wù)管理風(fēng)險的識別不到位，那么就有可能致使資金分配的不恰當(dāng)，例如在一些海外國家，通常都有針對海外企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)稅，一旦國內(nèi)企業(yè)在正式開啟海外投資之前，沒有予以全面的調(diào)研，那么就有可能產(chǎn)生更高的回流成本。
(三)人員風(fēng)險國內(nèi)企業(yè)在去到海外實(shí)行投資活動之前，一般都會組織出一支技能素養(yǎng)比較高的財務(wù)管理團(tuán)隊(duì)，但是由于各個國家的財務(wù)流程都不會完全相同，如果國內(nèi)企業(yè)沒有針對投資所在國家的實(shí)際狀況，對內(nèi)部的財務(wù)管理人員予以相應(yīng)的培訓(xùn)，致使工作人員對于他國的財務(wù)流程了解度不夠，那么同樣也會誘發(fā)財務(wù)管理風(fēng)險。
(四)理念風(fēng)險在海外投資期間，國內(nèi)企業(yè)往往要聘用數(shù)量比較多的國外勞動力，而人工成本也是財務(wù)管理的關(guān)鍵構(gòu)成部分，同時也是較為容易產(chǎn)生風(fēng)險的內(nèi)容。詳細(xì)來說，由于海外與國內(nèi)的理念與文化都存在不小的差別，所以企業(yè)派駐的管控人員，與所在地的工人之間產(chǎn)生文化摩擦，那么就有可能會致使人工成本攀升，從而導(dǎo)致財務(wù)管理工作浮現(xiàn)出風(fēng)險。
(五)政治風(fēng)險站在現(xiàn)實(shí)的視角來看，非洲以及東南亞由于相對落后，市場沒有完全開發(fā)完成，所以也是很多國內(nèi)企業(yè)在實(shí)行海外投資的首選地點(diǎn)，但是這些地點(diǎn)的政治風(fēng)險也比較大，一旦當(dāng)?shù)氐恼咄蝗桓淖儯敲淳陀锌赡軐ω攧?wù)管理工作形成影響，并且也容易出現(xiàn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)排外的狀況。
(六)市場風(fēng)險盡管海外市場的總體規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國內(nèi)，但是這并不代表市場的競爭比較小，反而由于環(huán)境的繁雜性，致使市場的搶奪程度更加激烈，在實(shí)行財務(wù)的管理時，如果企業(yè)沒有對市場風(fēng)險予以有效的評定，那么就有可能會致使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益受損，對企業(yè)的財務(wù)狀況而言極為不利。
(七)制度風(fēng)險現(xiàn)如今，在國際上并未制訂完全一致化的財務(wù)管控制度，因此國內(nèi)企業(yè)在實(shí)行海外投資期間，就容易浮現(xiàn)出制度風(fēng)險，例如，由于管控的制度有所差異，致使國內(nèi)企業(yè)在獲取信息時不對等，那么就沒有辦法為財務(wù)管理形成相應(yīng)的依據(jù)，這樣就會使得風(fēng)險產(chǎn)生。
(八)稅務(wù)風(fēng)險不論是國內(nèi)、還是國外，在投資活動中必然會伴隨著稅務(wù)工作，而這也是財務(wù)管理的重中之重，但是如果國內(nèi)企業(yè)沒有對海外投資地點(diǎn)的稅務(wù)要求與政策予以針對的研究，那么就可能產(chǎn)生重復(fù)繳稅的問題，此外也有可能造成漏繳的情況，從而導(dǎo)致不同程度的財務(wù)管理風(fēng)險，這對于在海外投資的國內(nèi)企業(yè)而言非常不利。
二、企業(yè)海外投資財務(wù)管理風(fēng)險的應(yīng)對策略
(一)做好外匯管控國內(nèi)企業(yè)在正式開啟海外投資之前，為了能夠防范外匯問題誘發(fā)的財務(wù)管理風(fēng)險，就務(wù)必要對匯率做出動態(tài)化的探析，同時做好企業(yè)內(nèi)部外匯程序的革新，確保企業(yè)能夠擁有較強(qiáng)的抵御外匯風(fēng)險的能力。一方面財務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)提升自身對于外匯的知識，另一方面企業(yè)需要與被投資方簽署相應(yīng)的外匯保護(hù)條款，如此一來，便可以進(jìn)一步提升外匯管控水準(zhǔn)。
(二)加強(qiáng)理念建設(shè)海外與國內(nèi)在工作理念上有著比較大的差異，因此為了防范人工成本對于財務(wù)管理的影響，規(guī)避在這方面產(chǎn)生的風(fēng)險，那么就務(wù)必要加強(qiáng)對于理念的建設(shè)，詳細(xì)來說，企業(yè)應(yīng)當(dāng)做好外派管理團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)工作，讓他們對當(dāng)?shù)氐墓ぷ魑幕枰粤私猓^而在對工人管控時，能夠采取正確的方式，這樣才可以提升工作效率，防控人力成本方面的財務(wù)風(fēng)險。
(三)注重考察工作對于海外投資來說，國內(nèi)企業(yè)如想要防控外部要素誘發(fā)的財務(wù)風(fēng)險，則必須要加強(qiáng)考察與調(diào)研工作，對投資所在國度的政策、稅收機(jī)制、市場環(huán)境、財務(wù)流程等都予以明晰，然后在對財務(wù)管理的工作人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓他們能夠正確的開展財務(wù)活動，將各類風(fēng)險隱患扼殺于萌芽之中。
(四)完善管控機(jī)制嚴(yán)謹(jǐn)而又切實(shí)的財務(wù)風(fēng)險管控機(jī)制，是規(guī)避各類財務(wù)管理風(fēng)險的有效手段，所以說這也是企業(yè)務(wù)必要完成的工作。企業(yè)應(yīng)該針對海外投資期間各類潛藏的風(fēng)險隱患，予以翔實(shí)的分析，然后針對每一種類型的隱患，都制訂出相應(yīng)的管控機(jī)制，這樣一來，即便是風(fēng)險產(chǎn)生之后，企業(yè)的財務(wù)管理人員也能夠有據(jù)可依，迅速的做出應(yīng)對，將風(fēng)險控制在可控的范疇之內(nèi)。
(五)關(guān)注合同簽署如想要進(jìn)一步對海外投資期間的財務(wù)管理風(fēng)險予以防控，就需要關(guān)注合同的簽署，通過合同條文來約定由于客觀要素引發(fā)投資中斷之后的賠付事宜，確保企業(yè)在經(jīng)濟(jì)層面不會過度受損，因此，國內(nèi)企業(yè)務(wù)必要做好海外投資合同的擬定工作。
(六)重視風(fēng)險識別在完成海外投資的立項(xiàng)之后，國內(nèi)企業(yè)還需要做好相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險識別工作，這項(xiàng)工作可以企業(yè)親自來完成，同樣也可以與一些項(xiàng)目咨詢公司合作來完成，風(fēng)險識別的對象包括但是不限于合作方、投資市場、政治狀況等，然后對獲取到的各類數(shù)據(jù)做出深入的探究，并形成針對的風(fēng)險報告，為企業(yè)的后續(xù)財務(wù)管理工作創(chuàng)建出良好的根基。
(七)優(yōu)化投資環(huán)境對于海外投資來說，國內(nèi)企業(yè)還需要緊跟我國政府的指引，盡量選擇我們國家政府存在緊密合作的海外國家，這樣就能夠進(jìn)一步規(guī)避財務(wù)管理的風(fēng)險。例如，“一帶一路”路線上的國家等，這部分海外市場的投資環(huán)境都已經(jīng)得到了較為良好的優(yōu)化，并且體系也已經(jīng)比較健全，所以在投資時也會更加順暢，滋生財務(wù)風(fēng)險的概率也相對比較低。
(八)履行社會責(zé)任國內(nèi)企業(yè)在去到海外投資時，還應(yīng)當(dāng)履行當(dāng)?shù)氐纳鐣?zé)任，比如國外合作方的宗教信仰、投資所在地的風(fēng)俗習(xí)慣、節(jié)假日安排等，都是需要國內(nèi)企業(yè)考量的內(nèi)容，在做好此項(xiàng)工作之后，對于財務(wù)管理也擁有一定的促進(jìn)效用，防范由于文化沖突而產(chǎn)生的風(fēng)險事件。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)管理；投資；風(fēng)險控制
1投資風(fēng)險控制的概念及意義
1.1投資風(fēng)險控制的概念
投資風(fēng)險是指一個企業(yè)在對外進(jìn)行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預(yù)期收益甚至喪失本金的風(fēng)險。投資風(fēng)險控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進(jìn)行的投資進(jìn)行預(yù)測、評估等形式來對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行有效防范，將風(fēng)險降到最低。
1.2投資風(fēng)險控制的意義
（1）投資風(fēng)險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，減少投資風(fēng)險和不必要的投資損失，搶占市場，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（2）市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資風(fēng)險控制會降低商業(yè)交易的風(fēng)險，有利于維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險。
2企業(yè)財務(wù)管理的概念及意義
2.1企業(yè)財務(wù)管理的概念
企業(yè)的財務(wù)管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項(xiàng)活動進(jìn)行的指導(dǎo)、調(diào)節(jié)、促進(jìn)和約束，進(jìn)而到達(dá)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。
2.2企業(yè)財務(wù)管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜化和多樣化，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。（2）隨著我國加入WTO以來，各項(xiàng)制度政策都要與國際接軌，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)管理也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險投資控制的必然要求。（3）實(shí)行企業(yè)財務(wù)控制是提高財務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必然要求。
2.3企業(yè)風(fēng)險投資控制和財務(wù)管理的現(xiàn)狀
（1）企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務(wù)風(fēng)險的警惕性不高，缺少對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范的經(jīng)驗(yàn)。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學(xué)的財務(wù)分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗(yàn)，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α＃?）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導(dǎo)致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機(jī)來進(jìn)行識別，經(jīng)濟(jì)糾紛大量出現(xiàn)。（3）企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理缺失的問題。（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴(yán)重。面對激烈的市場競爭，當(dāng)前存在很多企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常運(yùn)營和健康可持續(xù)發(fā)展。（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運(yùn)營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進(jìn)行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風(fēng)險，影響企業(yè)自身的信用風(fēng)險。
3財務(wù)管理過程中投資風(fēng)險的控制策略
在財務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險予以控制是實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑。在企業(yè)的具體項(xiàng)目實(shí)踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強(qiáng)化企業(yè)投資風(fēng)險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)
在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風(fēng)險管理的組織健全性進(jìn)行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項(xiàng)目風(fēng)險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點(diǎn)，在財務(wù)人員的指導(dǎo)下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)風(fēng)險管理負(fù)責(zé)人、專業(yè)管理人、外部風(fēng)險管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風(fēng)險管理組織體系。在整個體系當(dāng)中，整個體系以風(fēng)險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項(xiàng)目的各個階段進(jìn)行實(shí)時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責(zé)、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風(fēng)險管理體系形成一個相互融合的有機(jī)整體。
3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模
企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預(yù)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進(jìn)行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進(jìn)入。同時，企業(yè)的財務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進(jìn)入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進(jìn)行預(yù)測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風(fēng)險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風(fēng)險。當(dāng)前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因?yàn)闆]有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當(dāng)增大投資規(guī)模來實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實(shí)現(xiàn)投資效益的增加、投資風(fēng)險的降低。
3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金
從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進(jìn)行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達(dá)到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠?yàn)榱怂^的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項(xiàng)目或者是兩者之間利潤率相互獨(dú)立的項(xiàng)目來進(jìn)行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。
4結(jié)束語
隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。
參考文獻(xiàn)
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一、不要孤立地看待市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險
在很多人看來，投資與交易的風(fēng)險主要體現(xiàn)在市場風(fēng)險方面。但是仍在持續(xù)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)告訴我們，信用風(fēng)險和交易對手風(fēng)險也是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險。無論是國外貨幣市場的短期利率尤其是拆借利率的急劇上升，還是國內(nèi)商業(yè)銀行對外資機(jī)構(gòu)人民幣短期融資的謹(jǐn)慎交易，都反映出信用風(fēng)險和交易對手的風(fēng)險溢價在增加。在信用類債券資產(chǎn)方面，次貸類相關(guān)債券資產(chǎn)的價格大幅下挫，這主要是由于美國房價大跌，引致債務(wù)人違約率和預(yù)計違約率大幅提高，由此產(chǎn)生不能還本付息的信用風(fēng)險。國內(nèi)債券市場雖運(yùn)行良好，但是在經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期下，行業(yè)、產(chǎn)業(yè)所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險不可小視，部分短期融資券、中期票據(jù)的發(fā)行人面臨經(jīng)濟(jì)下行的較大壓力，一旦資金鏈斷裂，將會導(dǎo)致嚴(yán)重的信用違約事件。在這種情況下，尤其是銀行資產(chǎn)證券化、企業(yè)債務(wù)證券化的市場環(huán)境下，市場風(fēng)險與信用風(fēng)險等息息相關(guān)。從產(chǎn)品的角度來看，市場風(fēng)險和信用風(fēng)險管理的邊界也愈發(fā)模糊，比如前面提到的次貸類相關(guān)產(chǎn)品，包括抵押貸款證券（ABS、MBS）、擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）等，還有很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、混合證券，其還本付息取決于發(fā)行人的信用狀況。傳統(tǒng)市場風(fēng)險管理模式與現(xiàn)實(shí)市場存在差距，這些產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險包含市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，市場風(fēng)險部門認(rèn)為它們主要包含信用風(fēng)險而疏于管理，信用風(fēng)險部門則由于該類產(chǎn)品被定義在交易賬戶中而認(rèn)為應(yīng)屬于市場風(fēng)險管理的范疇。因此，不要孤立地去看市場風(fēng)險或者信用風(fēng)險，在交易和投資方面，三大風(fēng)險聯(lián)系緊密，風(fēng)險形態(tài)不斷變化，管理者可以根據(jù)實(shí)際情況對交易和投資業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險整合，避免風(fēng)險管理漏洞。比如成立專業(yè)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)投資與交易業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險防控等。
二、風(fēng)險經(jīng)理的獨(dú)立性如何得以體現(xiàn)是關(guān)鍵
經(jīng)濟(jì)危機(jī)也讓人思考風(fēng)險經(jīng)理的獨(dú)立性如何體現(xiàn)。風(fēng)險經(jīng)理是否要負(fù)責(zé)審批相應(yīng)的業(yè)務(wù)?是否有業(yè)務(wù)否決權(quán)7這些問題似乎都會得到不同的答案。但是至少要保證風(fēng)險經(jīng)理可以獨(dú)立地思考、判斷，對商業(yè)銀行整個投資與交易的風(fēng)險水平進(jìn)行獨(dú)立地監(jiān)測與報告，根據(jù)商業(yè)銀行的風(fēng)險偏好和實(shí)際情況設(shè)定市場風(fēng)險和信用風(fēng)險的頭寸限額。風(fēng)險經(jīng)理的獨(dú)立性必須從組織設(shè)計、用人制度、績效考核上給予保證。一是實(shí)行資金交易部門的風(fēng)險經(jīng)理派駐制，派駐風(fēng)險經(jīng)理對風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)，風(fēng)險管理部門對派出風(fēng)險經(jīng)理進(jìn)行考核、評價，還有一種派駐經(jīng)理是雙線報告制度，由資金交易部門和風(fēng)險管理部門共同考核與評價，其中風(fēng)險管理部門考核的權(quán)重要高于資金交易部門。二是風(fēng)險經(jīng)理要有一個獨(dú)立的報告路徑，以確保管理層能夠及時全面知曉全行的風(fēng)險狀況和所承受的風(fēng)險水平。三是要求管理層要有較強(qiáng)的風(fēng)險意識，不僅僅是站在業(yè)務(wù)發(fā)展的角度，更多要在業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險管理中按照既定風(fēng)險偏好和經(jīng)營原則處理兩者關(guān)系，要維護(hù)風(fēng)險經(jīng)理的獨(dú)立性，并不斷強(qiáng)化獨(dú)立性要求。如果說，風(fēng)險經(jīng)理只是一個建言者，筆者認(rèn)為這不足以保證風(fēng)險管理部門在體制和機(jī)制上發(fā)揮其應(yīng)有的作用。要根據(jù)情況靈活調(diào)整和理順管理決策機(jī)制，給與風(fēng)險經(jīng)理相應(yīng)的權(quán)限，保證業(yè)務(wù)經(jīng)營在既定的風(fēng)險管理框架內(nèi)進(jìn)行。
三、市值重估不僅是技術(shù)問題，也是一個制度安排和偏好選擇問題
估值問題對于國內(nèi)外商業(yè)銀行來說，都是一個難度不斷增加的問題。顯而易見，隨著產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜，流動性不足的問題日益凸顯，產(chǎn)品的估值難度越來越大。這主要是因?yàn)椋阂皇悄Ｐ徒ㄔO(shè)所需要的數(shù)據(jù)問題和參數(shù)調(diào)整問題，二是成本考慮問題。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，我們看到，即使是花旗銀行總裁對于其持有的CDO的價值和風(fēng)險也無法準(zhǔn)確估量和評價。從某個側(cè)面可以看到，業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)超出風(fēng)險管理的既有軌道。從國內(nèi)商業(yè)銀行來講，其持有的人民幣債券、貨幣市場資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對簡單，隨著做市商制度和雙邊報價制度的推進(jìn)，中債收益率曲線的推廣，人民幣債券、貨幣市場資產(chǎn)估值問題得到初步解決。但是人民幣貨幣市場、債券市場的發(fā)展也意味著在估值方面面臨新的挑戰(zhàn)，尤其是在Callable／PuttableBond（發(fā)行人可提前贖回債券／投資者可提前贖回債券）的定價估值上目前還存在一定的技術(shù)問題。目前外匯資產(chǎn)分為三大類進(jìn)行估值.第一級資產(chǎn)可根據(jù)市場價格或可通過其他在市場買賣的相關(guān)資產(chǎn)評估價值，第二級資產(chǎn)以內(nèi)部估值模型評估價值，第三級資產(chǎn)則通過向第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行詢價來獲得估值結(jié)果。國內(nèi)商業(yè)銀行在外幣債券資產(chǎn)、場外外匯衍生品方面的估值很多都是采取第三級資產(chǎn)估值方式。因?yàn)閳髢r和實(shí)際成交價格存在較大差異，這類估值的可信度存在問題，也給風(fēng)險管理帶來很大的難度。風(fēng)險管理的原則應(yīng)該是，業(yè)務(wù)發(fā)展要與風(fēng)險管理能力相適應(yīng)，對于難以估值的交易和投資，要在市場風(fēng)險基本制度和風(fēng)險偏好中予以明確；對于難以估值的產(chǎn)品，應(yīng)該秉承不做或者少做的態(tài)度。此外，要在制度安排上確保估值程序的獨(dú)立性、嚴(yán)格性和一致性，要建立內(nèi)部治理架構(gòu)，使用可行的建模技術(shù)，定期檢查獨(dú)立的價格核對程序和數(shù)據(jù)來源。
四、除了評級和模型，風(fēng)險經(jīng)理還能依賴什么?
毋庸置疑，風(fēng)險計量是風(fēng)險經(jīng)理的主要職責(zé)。而評級和模型則是風(fēng)險經(jīng)理最為依賴的風(fēng)險管理工具。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，投資者往往依賴外部評級來決定其投資的品種、額度，風(fēng)險經(jīng)理也依賴外部評級來決定交易和投資的授權(quán)、限額和授信。但是過度相信和依賴外部評級也給商業(yè)銀行沉重的教訓(xùn)。一是不少次貸類債券的資產(chǎn)池評級都非常高，但是跌價幅度很大；二是投資者一般都假設(shè)如果出現(xiàn)流動性危機(jī)，可以很容易出售其評級為AAA和AA的債券，動態(tài)調(diào)整投資和交易組合，但是實(shí)際情況并非如此，這類債券跌幅比投資組合中非投資級的債券要大，同時更難以出售；三是投資者相信信用評級機(jī)構(gòu)掌握著最準(zhǔn)確全面的信息，風(fēng)險經(jīng)理的任何質(zhì)疑難以獲得內(nèi)部的贊同：四是這些投資可能比貸款類資產(chǎn)風(fēng)險大，由于被記入交易賬戶和投資賬戶，但是沒有得到嚴(yán)格的審批程序，而恰恰是這些程序才能識別交易中的一些漏洞。在人民幣交易和投資管理方面，對于短期融資券和中期票據(jù)，一是目前的評級不能反映發(fā)行人的信用差異：二是人民幣債券的流動性與評級高低沒有直接的相關(guān)性。所以，風(fēng)險經(jīng)理要做到：一是定量分析要與定性分析結(jié)合：二是結(jié)合外部評級和內(nèi)部實(shí)際情況.使用適合商業(yè)銀行的評級指標(biāo)和限額指標(biāo)。在設(shè)置限額方面，不一定要用高深難測的風(fēng)險指標(biāo)。一些基本的名義限額（notionalLimit）在市場變化較大時更能揭示和控制風(fēng)險，原因在于其不需要太多的假設(shè)條件。例如，持有10億美元的債券敞口頭寸，同時為避免信用風(fēng)險而購買信用違約互換（CDS），從表面上看，市場風(fēng)險已經(jīng)規(guī)避掉，但是其假設(shè)前提是債券價格和信用違約互換的相關(guān)性服從歷史分布，但是在市場上大量存在此類交易時將會導(dǎo)致歷史分布發(fā)生變化。
五、主動性和前瞻性管理是交易與投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的重要原則
建立健全相對獨(dú)立的風(fēng)險管理組織體系
歐洲商業(yè)銀行風(fēng)險管理在組織制度上越來越嚴(yán)密，形成了由董事會及其高級管理人員直接領(lǐng)導(dǎo)的，以獨(dú)立風(fēng)險管理部門為中心的，與各個業(yè)務(wù)部門緊密聯(lián)系的內(nèi)部風(fēng)險管理系統(tǒng)。
風(fēng)險管理是銀行董事會的重要職能
董事會在風(fēng)險管理中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，風(fēng)險管理戰(zhàn)略及政策均由董事會審批。歐洲商業(yè)銀行在董事會一般設(shè)有專門負(fù)責(zé)風(fēng)險管理的專業(yè)委員會，例如，巴黎銀行設(shè)有內(nèi)部控制與風(fēng)險管理委員會，德意志銀行、瑞士信貸設(shè)有風(fēng)險委員會，法國興業(yè)銀行設(shè)有風(fēng)險執(zhí)行委員會。
風(fēng)險管理委員會由高級管理人員和專家組成，主要包括執(zhí)行總裁、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、風(fēng)險管理部經(jīng)理以及風(fēng)險管理專家。盡管由于各銀行所處經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)文化方面的差異，各銀行風(fēng)險管理委員會職責(zé)也不盡一致，但總體來看，董事會的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)主要是負(fù)責(zé)集團(tuán)整體風(fēng)險管理戰(zhàn)略和政策層面的問題，包括戰(zhàn)略和政策的制定或?qū)徟瑢徟揞~豁免，集團(tuán)風(fēng)險容忍度的確定等，以保證銀行風(fēng)險在總量與結(jié)構(gòu)上均與風(fēng)險管理目標(biāo)一致。
例如，巴黎銀行的內(nèi)部控制和風(fēng)險管理委員會主要負(fù)責(zé)審查內(nèi)部控制、風(fēng)險測量、監(jiān)控系統(tǒng)的報告，以及由總檢查單位準(zhǔn)備的相關(guān)報告和檢查結(jié)果，并與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持聯(lián)系；審查集團(tuán)的總體風(fēng)險政策；與總檢查單位和內(nèi)部審計負(fù)責(zé)人、集團(tuán)風(fēng)險管理部負(fù)責(zé)人等就集團(tuán)風(fēng)險問題進(jìn)行討論。瑞士信貸銀行的風(fēng)險委員會主要負(fù)責(zé)提供有關(guān)風(fēng)險治理的指南，提出風(fēng)險限額，幫助董事會履行對集團(tuán)的風(fēng)險監(jiān)控職責(zé)，審查主要風(fēng)險情況。董事會的審計委員會則主要負(fù)責(zé)在財務(wù)報告、內(nèi)部控制、會計、風(fēng)險管理和法律及遵循等方面幫助董事會，以及審查內(nèi)外部審計師的獨(dú)立性。
在銀行（集團(tuán)）管理總部設(shè)立相對獨(dú)立的全面風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)
歐洲銀行在風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方面基本上都是采用類似“矩陣式”的、全面、分層次的風(fēng)險管理模式，即除了在集團(tuán)設(shè)立綜合的風(fēng)險管理部門之外，還在風(fēng)險管理部下按風(fēng)險特性設(shè)立專門負(fù)責(zé)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險管理的風(fēng)險管理部門，并按業(yè)務(wù)線、區(qū)域設(shè)立或派出相應(yīng)的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)。
保持風(fēng)險管理部門相對獨(dú)立性。風(fēng)險管理部門既要與各業(yè)務(wù)部門保持密切的聯(lián)系和信息暢通，同時又要有獨(dú)立性，使風(fēng)險管理決策和業(yè)務(wù)適度分離。
以獨(dú)立風(fēng)險管理部門為中心的風(fēng)險管理系統(tǒng)的運(yùn)行是歐洲商業(yè)銀行風(fēng)險管理的重要特點(diǎn)。例如，巴黎銀行在集團(tuán)總部設(shè)有集團(tuán)風(fēng)險管理部，作為內(nèi)部控制系統(tǒng)的一個重要組成部分，與其他內(nèi)控部門和業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人共同構(gòu)成內(nèi)部控制組織框架。該部由非常優(yōu)秀的風(fēng)險管理專家組成，完全獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門、業(yè)務(wù)線和地區(qū)機(jī)構(gòu)，直接向集團(tuán)執(zhí)行管理層報告。具體職責(zé)包括：負(fù)責(zé)測量、批準(zhǔn)和控制集團(tuán)層面的風(fēng)險，并起草、傳遞和應(yīng)用相應(yīng)的風(fēng)險管理規(guī)則和程序；確保銀行承擔(dān)的風(fēng)險符合風(fēng)險政策、盈利能力和信用評級目標(biāo)；對集團(tuán)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險進(jìn)行干預(yù)。巴黎銀行從基層到高層的每個級別的風(fēng)險管理者和業(yè)務(wù)經(jīng)營者都是相對獨(dú)立的，并各自向上級負(fù)責(zé)和報告，從而在制度上保證了集團(tuán)風(fēng)險管理部門的決策能夠較好地反映其真實(shí)、客觀的看法，同時也并不仿礙同級風(fēng)險管理者和業(yè)務(wù)經(jīng)營者之間相互交流和溝通。當(dāng)出現(xiàn)相互協(xié)商無法解決的問題時，雙方都會將問題提交上一級負(fù)責(zé)人協(xié)商解決。
在各業(yè)務(wù)線或各地區(qū)針對主要風(fēng)險設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，實(shí)行“矩陣式”風(fēng)險管理。各業(yè)務(wù)部門設(shè)有風(fēng)控人員，風(fēng)控人員對上一級風(fēng)控官負(fù)責(zé)，而不對業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)。分行對管轄區(qū)內(nèi)的整個風(fēng)險控制過程和結(jié)果負(fù)責(zé)，這是歐洲商業(yè)銀行落實(shí)全面風(fēng)險管理理念的重要體現(xiàn)。
例如，巴黎銀行在集團(tuán)風(fēng)險管理部下又分別設(shè)立了國際企業(yè)客戶信貸風(fēng)險負(fù)責(zé)人，法國本土客戶信貸風(fēng)險負(fù)責(zé)人，處理與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險的負(fù)責(zé)人，還有一個操作風(fēng)險管理部，以及一個風(fēng)險研究部門，該部門負(fù)責(zé)研究特定的風(fēng)險和制定新的風(fēng)險制度。此外，風(fēng)險管理部還有各種小組，如工業(yè)專家小組，負(fù)責(zé)跟蹤特定的產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險。目前，該集團(tuán)在全球有800多人負(fù)責(zé)風(fēng)險管理，其中信貸風(fēng)險管理人員就有350人。
在德意志銀行，集團(tuán)風(fēng)險委員會將其職責(zé)部分轉(zhuǎn)移給下屬的專業(yè)委員會，如集團(tuán)信貸政策委員會、集團(tuán)操作風(fēng)險管理委員會等。德累斯頓銀行的風(fēng)險控制部內(nèi)設(shè)置了6個二級風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)，即戰(zhàn)略風(fēng)險與集團(tuán)資金風(fēng)險控制部、信用與交易對手風(fēng)險控制部、投資銀行風(fēng)險管理模型算法一部、投資銀行風(fēng)險管理模型算法二部、投資銀行市場風(fēng)險控制部、操作風(fēng)險控制部。這些部門的職責(zé)分別有：戰(zhàn)略性風(fēng)險控制、集團(tuán)流動性風(fēng)險控制、集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債管理等；全行投資組合分析與風(fēng)險控制、國家風(fēng)險投資組合分析、交易對手和發(fā)行者風(fēng)險監(jiān)督、信用風(fēng)險模型化管理等；利率產(chǎn)品、信用產(chǎn)品、股票外匯產(chǎn)品交易風(fēng)險管理模型與算法；交易對風(fēng)險、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品和證券化風(fēng)險管理模型與算法，投資組合模型與風(fēng)險市場數(shù)據(jù)等。
強(qiáng)化有效的風(fēng)險管理運(yùn)作機(jī)制
作為風(fēng)險管理的重要一環(huán)，歐洲銀行非常重視建立和執(zhí)行嚴(yán)格的風(fēng)險管理運(yùn)作機(jī)制。
嚴(yán)格的審批及其匯報流程
歐洲商業(yè)銀行按照客戶風(fēng)險評級，執(zhí)行嚴(yán)格而又有彈性的審批流程。授信審批權(quán)限的劃分一般是根據(jù)對項(xiàng)目的內(nèi)部評級決定的。巴黎銀行根據(jù)違約率將公司客戶分為12級，其中1～8級客戶為最好、好和平均質(zhì)量的客戶，9～10級為需要集團(tuán)風(fēng)險管理部密切關(guān)注的客戶，11～12級為可能違約的客戶。如果項(xiàng)目級別是1，表明項(xiàng)目質(zhì)量很高，就由當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)的信審部門處理；如果評級是6，就必須由巴黎銀行總部負(fù)責(zé)決策。從授權(quán)程度來看，比較小的分行批準(zhǔn)的權(quán)限很小，較大的分行批準(zhǔn)的權(quán)限也比較大。這種審批體系一方面使大量的信貸能夠在當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)得到及時處理，提高了對市場的反應(yīng)速度，另一方面通過適當(dāng)?shù)募幸材芸刂骑L(fēng)險。據(jù)該行人員介紹，有70%左右的項(xiàng)目可以在分行本地處理，只有30%的需要上交到巴黎總部處理，但這30%的項(xiàng)目卻占有了70%的授信額度。
在德意志銀行，一是通過內(nèi)部風(fēng)險評級確定風(fēng)險暴露程度，根據(jù)客戶類型和所掌握的信息采用不同的評級方法進(jìn)行評級。二是制定限額。德意志銀行認(rèn)為最大信用風(fēng)險容忍度一般隨期限的增加而減少，但這種容忍度不是一個具體數(shù)，而是一個區(qū)間。信貸額度則是具體的數(shù)字，一般交易對手風(fēng)險越大額度越小、期限越長額度越小，并且不能超過董事會確定的最大風(fēng)險容忍度。
能否及時準(zhǔn)確地報告項(xiàng)目的風(fēng)險狀況對于決策層的正確決策有重大影響。巴黎銀行在集團(tuán)風(fēng)險管理部門內(nèi)設(shè)立了專門的信貸控制與風(fēng)險報告小組，負(fù)責(zé)跟蹤項(xiàng)目所需擔(dān)保是否到位。例如對一家中國公司發(fā)放信貸，貸款條件是必須有再擔(dān)保，不允許只有信件的擔(dān)保，一旦簽署協(xié)議要定期跟蹤。如果發(fā)現(xiàn)公司客戶的經(jīng)營狀況惡化，就會將其放到觀察名單，各分行有關(guān)信貸的所有重大決定都會傳遞到總部。除了風(fēng)險管理部門以外，內(nèi)部審計和稽核部門也要從各自角度對項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤。不允許一個部門聯(lián)系客戶，而不通知其他部門。
在法國興業(yè)銀行，小型營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的風(fēng)險額度超過授信標(biāo)準(zhǔn)時要向業(yè)務(wù)線匯報，業(yè)務(wù)線再向風(fēng)險管理部門匯報，風(fēng)險管理與其他業(yè)務(wù)部門的管理是一種交叉管理的關(guān)系。該行在每一個海外分支機(jī)構(gòu)都派有風(fēng)險管理人員，在分行行長權(quán)限內(nèi)，可以批準(zhǔn)一定額度，但一般情況下都是集中在當(dāng)?shù)乜偛窟M(jìn)行處理。
高度重視銀行信貸政策的制定和實(shí)施
風(fēng)險管理部門主持制定信貸政策。歐洲銀行信貸政策的制定一般由風(fēng)險管理部門獨(dú)立負(fù)責(zé)，但也要征求業(yè)務(wù)部門的意見。銀行一般將信貸政策分為三個層次，最高層為信貸指引和信貸組合戰(zhàn)略，主要規(guī)定風(fēng)險委員會職責(zé)、首席信貸官的職責(zé)、信貸審批權(quán)限；第二層為信貸政策，主要規(guī)范信貸管理和相關(guān)系統(tǒng)的行為準(zhǔn)則；第三層為信貸組合政策，包括信用組合政策、房地產(chǎn)政策、交易財務(wù)政策、交易和資產(chǎn)負(fù)債管理政策等。這些政策主要為具體信貸風(fēng)險或業(yè)務(wù)提供相應(yīng)的政策工具，例如，交易和資產(chǎn)負(fù)債管理政策對各項(xiàng)業(yè)務(wù)確定風(fēng)險額度。有些銀行也根據(jù)風(fēng)險管理戰(zhàn)略的需要制定了客戶分散化、行業(yè)分散化和區(qū)域分散化信貸政策等。
在信貸政策執(zhí)行上重視風(fēng)險部門和業(yè)務(wù)部門協(xié)調(diào)。在信貸政策的具體執(zhí)行過程中，歐洲銀行各有不同，有的是風(fēng)險部門說了算，有的是業(yè)務(wù)部門說了算，但都講求理念一致。例如在巴黎銀行，一般情況下，業(yè)務(wù)部門會根據(jù)與客戶的接觸，特別是對客戶的評級提出一個額度要求，然后與風(fēng)險管理部門對項(xiàng)目進(jìn)行討論，并將討論結(jié)果匯總到巴黎總部。在業(yè)務(wù)部門認(rèn)為交易可以在本地解決，而風(fēng)險管理部門不同意的情況下，業(yè)務(wù)部門可以上訴到更高一級，直至巴黎總部。一旦送到總部，最多經(jīng)過兩次信貸委員會即可做出決定。巴黎銀行總部的信貸會獲得的授權(quán)相對于分行當(dāng)?shù)氐男刨J委員會的要大得多。如果貸款要求涉及到不同業(yè)務(wù)部門，則由集團(tuán)首席執(zhí)行官或其他高管負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)解決。
高度重視對信貸組合的管理
實(shí)施信貸價值鏈管理。在德意志銀行，價值鏈管理的主要程序是：監(jiān)事會的風(fēng)險委員會審查信貸組合集團(tuán)董事會提出整體風(fēng)險管理綱要并定義風(fēng)險類型集團(tuán)風(fēng)險委員會在集團(tuán)董事會確定的范圍內(nèi)管理風(fēng)險風(fēng)險管理部門提出有關(guān)行業(yè)的組合管理行業(yè)報告對客戶、產(chǎn)品和區(qū)域進(jìn)行風(fēng)險分析，以確定對某行業(yè)和客戶的最大風(fēng)險容忍度。
在瑞士信貸集團(tuán)，對信貸全過程實(shí)施價值鏈管理。瑞士信貸集團(tuán)的價值鏈分為以下幾個環(huán)節(jié)：客戶接收信貸申請信貸處理信貸分析信貸批準(zhǔn)信貸監(jiān)控信貸回收。前三個環(huán)節(jié)是客戶關(guān)系管理，主要由客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)，客戶經(jīng)理了解客戶的需求，收集數(shù)量和質(zhì)量信息，并對客戶需求進(jìn)行基本評估。在此基礎(chǔ)上，信貸分析員進(jìn)行信用分析，并根據(jù)評級類型和潛在環(huán)境變化確定是否批準(zhǔn)，其主要根據(jù)是系統(tǒng)內(nèi)的信貸額度。在決定貸款發(fā)放之后，客戶經(jīng)理要對貸款進(jìn)行持續(xù)性監(jiān)控，不斷調(diào)整評級和客戶信息，每年年底還要進(jìn)行年度審查。
重視行業(yè)風(fēng)險的控制。
（1）設(shè)立行業(yè)風(fēng)險專家。例如，德意志銀行的首席風(fēng)險官兼信貸風(fēng)險與操作風(fēng)險官，在集團(tuán)信貸政策委員會、擔(dān)保委員會、風(fēng)險與資源委員會的支持下負(fù)責(zé)信貸風(fēng)險管理，在其下還設(shè)立了一名行業(yè)風(fēng)險專家，及業(yè)務(wù)連續(xù)性管理負(fù)責(zé)人和操作風(fēng)險管理負(fù)責(zé)人，并且有各類專業(yè)信貸官，如機(jī)構(gòu)和公司客戶風(fēng)險負(fù)責(zé)人、杠桿融資負(fù)責(zé)人、房地產(chǎn)負(fù)責(zé)人、私人業(yè)務(wù)客戶首席信貸官、私人財富管理首席信貸官、德國中小企業(yè)首席信貸官、首席運(yùn)營官等。
（2）嚴(yán)格控制風(fēng)險行業(yè)授信。巴黎銀行對航天、信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域特別謹(jǐn)慎，信貸一律要匯總到總部來進(jìn)行，貸款要求被批準(zhǔn)后，雙方要簽署協(xié)議，并經(jīng)風(fēng)險管理部門簽字，協(xié)議中要說明與批準(zhǔn)有關(guān)的信息。
（3）通過行業(yè)匹配進(jìn)行信貸風(fēng)險管理。德意志銀行按照下面的程序進(jìn)行行業(yè)信貸風(fēng)險管理，即信息分析展望戰(zhàn)略執(zhí)行。具體講就是，全球風(fēng)險暴露的數(shù)據(jù)收集行業(yè)分析投資組合分析投資組合戰(zhàn)略集團(tuán)信貸計劃委員會批準(zhǔn)戰(zhàn)略實(shí)施。
（4）重視投資組合的管理。例如，巴黎銀行風(fēng)險政策委員會定期對投資組合政策的效果進(jìn)行評估；對于任何風(fēng)險集中進(jìn)行定期審查，并立即采取更正行動；根據(jù)行業(yè)分析專家的意見對不同行業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行分散，并根據(jù)銀行對不同行業(yè)的信貸規(guī)模確定相應(yīng)的行業(yè)分析深度；避免向政治經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的國家發(fā)放貸款；地區(qū)授信額度由集團(tuán)信貸委員會確定。
（5）廣泛運(yùn)用客戶評級控制風(fēng)險。巴黎銀行建立了綜合評級系統(tǒng)，對于公司貸款，該系統(tǒng)根據(jù)拖欠概率和回收率，至少一年進(jìn)行一次評級。對于私人和小企業(yè)客戶，也根據(jù)相應(yīng)的風(fēng)險統(tǒng)計分析進(jìn)行評級。法國興業(yè)銀行在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立了不同的模型控制風(fēng)險，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)操作人員的合作。規(guī)定每一筆信貸業(yè)務(wù)都要進(jìn)行風(fēng)險評級，只有過了這一關(guān)，才能進(jìn)行授信。評級在德意志銀行已經(jīng)有10多年的歷史，98%的客戶在獲得貸款之前都要有評級，開始時是請外部公司做評級，現(xiàn)在是自己做。
［關(guān)鍵詞］ 風(fēng)險管理 內(nèi)部控制
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中, 風(fēng)險無處不在, 既包含導(dǎo)致失敗的根源, 又蘊(yùn)藏著成功的種子。而企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)就是對威脅其目的實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行管理； 但企業(yè)的內(nèi)部控制能否發(fā)揮作用, 還必須考慮企業(yè)面臨的風(fēng)險因素。現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部審計除了關(guān)注傳統(tǒng)的內(nèi)部控制之外,更為關(guān)注有效的風(fēng)險管理機(jī)制, 使得企業(yè)內(nèi)部控制也逐漸從內(nèi)部財務(wù)控制的狹窄范圍中跳出來, 進(jìn)入到為企業(yè)創(chuàng)造價值的領(lǐng)域中來。鑒于此, 有必要從風(fēng)險管理的角度對內(nèi)部控制的發(fā)展進(jìn)行研究。
一、風(fēng)險管理與內(nèi)部控制
1.風(fēng)險與風(fēng)險管理
風(fēng)險是對企業(yè)的目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性，它正面的對應(yīng)物是機(jī)會。風(fēng)險管理是研究風(fēng)險發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險控制技術(shù)的一門新興管理學(xué)科，它是指各經(jīng)濟(jì)單位通過風(fēng)險識別、風(fēng)險估測、風(fēng)險評價等階段，并在此基礎(chǔ)上優(yōu)化組合各種風(fēng)險管理技術(shù)，對風(fēng)險實(shí)施有效的控制和妥善處理風(fēng)險所致的后果，期望達(dá)到以最少的成本獲得最大安全保障的目的。
2.內(nèi)部控制的內(nèi)涵
廣義地講，一個企業(yè)的內(nèi)部控制包括為保證企業(yè)正常經(jīng)營所采取的一系列必要措施。在這個廣義的定義之下，內(nèi)部控制的職能不僅包括企業(yè)管理層用了授權(quán)與指揮進(jìn)行購貨、銷售、生產(chǎn)等經(jīng)營活動的各種方式、方法，也包括核算、審核、分析各種信息資料及報告的程序和步驟，還包括為對企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行綜合計劃、控制和評價而制定或設(shè)置的各種規(guī)章制度。因此，內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的各個方面，只要存在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)營管理，就需要有相應(yīng)的內(nèi)部控制。
內(nèi)部控制和風(fēng)險管理有一個共同的目的，就是維護(hù)投資者利益、保全企業(yè)資產(chǎn)，并創(chuàng)造新的價值。二者的目標(biāo)一致，實(shí)現(xiàn)手段也有很多相似之處，它們同時出現(xiàn)讓人們分不清各自的界限。1992年COSO在《內(nèi)部控制一整體框架》中將風(fēng)險評估作為內(nèi)部控制的五個組成要素之一，在最新出臺的《企業(yè)風(fēng)險管理框架》中又進(jìn)一步將內(nèi)部控制擴(kuò)展為風(fēng)險管理，明確提出風(fēng)險管理包含內(nèi)部控制。2004年1月8日，我國有關(guān)方面舉辦了“商業(yè)銀行風(fēng)險管理與內(nèi)部控制論壇”，這表明我國銀行業(yè)也開始將內(nèi)部控制與風(fēng)險管理聯(lián)系起來。
二、基于風(fēng)險管理下的內(nèi)部控制
基于風(fēng)險管理下的內(nèi)部控制明確了以下內(nèi)容：是一個過程;被人影響；應(yīng)用于戰(zhàn)略制定；貫穿整個企業(yè)的所有層級和單位；旨在識別影響組織的事件并在組織的風(fēng)險偏好范圍內(nèi)管理風(fēng)險；合理保證；為了實(shí)現(xiàn)各類目標(biāo)。基于風(fēng)險管理下的內(nèi)部控制比起傳統(tǒng)無論在內(nèi)容還是范圍上都有所擴(kuò)大和提高，具體表現(xiàn)在提出一個新的觀念――風(fēng)險組合觀。企業(yè)風(fēng)險管理要求企業(yè)管理者以風(fēng)險組合的觀點(diǎn)看待風(fēng)險,對相關(guān)的風(fēng)險進(jìn)行識別并采取措施使企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險在風(fēng)險偏好的范圍內(nèi)。對企業(yè)內(nèi)每個單位而言,其風(fēng)險可能落在該單位的風(fēng)險容忍度范圍內(nèi),但從企業(yè)總體來看,總風(fēng)險可能超過企業(yè)總體的風(fēng)險偏好范圍。因此,應(yīng)從企業(yè)總體的風(fēng)險組合的觀點(diǎn)看待風(fēng)險。并采取措施使企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險在風(fēng)險偏好范圍,總的來講, 基于風(fēng)險管理下的內(nèi)控強(qiáng)調(diào)在整個企業(yè)范圍內(nèi)識別和管理風(fēng)險的重要性,此外,根據(jù)風(fēng)險管理的需要,對企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行重新的分類,明確戰(zhàn)略目標(biāo)在風(fēng)險管理中的地位。
在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度分離的現(xiàn)代企業(yè)制度中，存在著職業(yè)經(jīng)營者有可能不履行其受托責(zé)任而損害股東利益的風(fēng)險。企業(yè)的有限責(zé)任形式也可能導(dǎo)致企業(yè)不惜損害債權(quán)人的利益而從事高風(fēng)險的項(xiàng)目。諸如此類的風(fēng)險無法由市場競爭自發(fā)約束或通過市場交易規(guī)避。唯一的途徑是通過加強(qiáng)企業(yè)治理的責(zé)任制度，建立財務(wù)報告、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理及審計制度等。
以投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制為例，基于風(fēng)險管理的投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制設(shè)定以集團(tuán)總體利益為先導(dǎo)的投資戰(zhàn)略目標(biāo)，通常是由母公司戰(zhàn)略管理部門依據(jù)集團(tuán)戰(zhàn)略管理目標(biāo)、風(fēng)險偏好和企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險容忍度等因素分解成的更為具體的目標(biāo)。由于投資業(yè)務(wù)受風(fēng)險因素的影響很大，因此為保證投資戰(zhàn)略目標(biāo)與企業(yè)集團(tuán)的長遠(yuǎn)目標(biāo)和風(fēng)險偏好一致，企業(yè)應(yīng)按照企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略管理目標(biāo)和風(fēng)險偏好等對投資戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行精心的審閱。
此外，內(nèi)部控制環(huán)境也是整個企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制的基礎(chǔ)。內(nèi)部控制環(huán)境的特性最終會影響集團(tuán)戰(zhàn)略和目標(biāo)的建立，會對風(fēng)險的識別、評估和風(fēng)險對策的實(shí)施產(chǎn)生變化，會改變控制活動的設(shè)計和執(zhí)行的效果，會制約公司信息和溝通系統(tǒng)以及監(jiān)控活動的實(shí)施。企業(yè)投資前首先應(yīng)預(yù)測被投資行業(yè)的競爭程度，應(yīng)選擇沒有極端壟斷、競爭性又不很強(qiáng)的行業(yè)投資。其次必須預(yù)測本企業(yè)能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場行情，才能防范市場風(fēng)險。除了對項(xiàng)目進(jìn)行主觀可行性分析，還應(yīng)該有先期的利潤預(yù)測和現(xiàn)金流預(yù)測，在預(yù)測有困難的情況下，企業(yè)應(yīng)該把行業(yè)中的類似項(xiàng)目集中起來，找到該項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險的近似替代值，把該近似替代值作為該項(xiàng)目的風(fēng)險測度。
三、我國企業(yè)投資業(yè)務(wù)中投資風(fēng)險管理的內(nèi)部控制的幾點(diǎn)建議
1.止損控制。其目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內(nèi)。投資有很大的風(fēng)險，萬一發(fā)生風(fēng)險，止損措施可以幫助我們把虧損控制在可以忍受的幅度之內(nèi)，減少損失，不至于一敗涂地。止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。現(xiàn)實(shí)中無數(shù)血的事實(shí)表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。因此，在投資前考慮自身的風(fēng)險承受能力，在自身風(fēng)險承受范圍內(nèi)設(shè)定一個可以接受的損失程度，是投資實(shí)施的先決條件。對于企業(yè)集團(tuán)來說，特別應(yīng)該對無法實(shí)時監(jiān)控的集團(tuán)低層的投資操作進(jìn)行更嚴(yán)格的止損控制。
2.投資權(quán)限控制。母公司對子公司的投資權(quán)限控制主要是針對子公司經(jīng)營活動中重大決策行為進(jìn)行控制，權(quán)限控制規(guī)定了子公司享有何種權(quán)限，即規(guī)定了子公司在多大程度和范圍內(nèi)可以做什么。因此在投資權(quán)限設(shè)置之后，關(guān)于投資權(quán)限的及時評價與調(diào)整關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)投資風(fēng)險的大小。最后，經(jīng)常對投資權(quán)限遵守情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，確保投資權(quán)合理利用，是對集團(tuán)投資風(fēng)險進(jìn)行控制的關(guān)鍵。
3.財務(wù)系統(tǒng)控制。財務(wù)制度往往針對的是已發(fā)生的業(yè)務(wù)，對新業(yè)務(wù)的控制往往不夠重視，因此應(yīng)該對財務(wù)制度進(jìn)行及時的更新，以降低企業(yè)集團(tuán)新投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險，對投資業(yè)務(wù)真正達(dá)到從操作層面進(jìn)行控制。
4.預(yù)算控制。預(yù)算控制是內(nèi)部控制的重要方式。一般地說，預(yù)算控制是將企業(yè)的目標(biāo)及其資源配置方式用數(shù)字作系統(tǒng)的闡述，并使之得以實(shí)現(xiàn)的企業(yè)內(nèi)部活動或過程的總稱。對投資業(yè)務(wù)進(jìn)行預(yù)算控制有很多益處。首先可以協(xié)調(diào)子公司及其各職能部門的工作，協(xié)調(diào)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動。其次預(yù)算控制使母子公司目標(biāo)一致，確保了企業(yè)集團(tuán)總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是預(yù)算控制也有缺陷。最大的問題是信息的不對稱及滯后性，這就要求集團(tuán)的信息傳遞系統(tǒng)能夠迅速準(zhǔn)確地發(fā)揮其應(yīng)有的效應(yīng)。
5.項(xiàng)目控制。通過項(xiàng)目可行性分析等方式對項(xiàng)目執(zhí)行情況進(jìn)行一系列有針對性的控制。投資項(xiàng)目的控制不僅體現(xiàn)在投資前的項(xiàng)目預(yù)測，也體現(xiàn)在后續(xù)投資的風(fēng)險測度上。對項(xiàng)目的后續(xù)投資就不同，它可以建立在自己已有的前期投資的數(shù)據(jù)分析結(jié)果上，這樣就比較準(zhǔn)確可靠。后續(xù)投資的風(fēng)險測度因而更加重要，成為投資風(fēng)險管理必不可少的重要組成部分。通過對投資風(fēng)險的分析、評價后，知道風(fēng)險的大致分布情況，就可以針對風(fēng)險情況，采取有效的策略對風(fēng)險加以防范，以盡可能地減少甚至消除非系統(tǒng)風(fēng)險，通常使用優(yōu)勢組合策略和分階段投資策略，選擇適合企業(yè)現(xiàn)階段狀況的投資項(xiàng)目，也使企業(yè)在逐漸擴(kuò)大規(guī)模的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展，從而避免一次投資所帶來的不確定性。
6.考核與激勵。考核與激勵制度的設(shè)置關(guān)系密切，兩者必須能夠密切的配合才能達(dá)到對投資業(yè)務(wù)的控制目的。
7.重要人事控制。為了對投資項(xiàng)目進(jìn)行控制，母公司可以對具體項(xiàng)目設(shè)定責(zé)任人進(jìn)行全程控制與跟進(jìn)，項(xiàng)目責(zé)任人的設(shè)置明確了投資責(zé)任，提高了控制的實(shí)效，靈活機(jī)動，是一種經(jīng)常被采用的投資業(yè)務(wù)控制方法。
總的來講，從企業(yè)總體層面上把握分散于企業(yè)各層次及各部門的風(fēng)險并實(shí)施全面風(fēng)險管理，在內(nèi)部控制框架的基礎(chǔ)上建立風(fēng)險管理。基于風(fēng)險管理下的內(nèi)控強(qiáng)調(diào)在整個企業(yè)范圍內(nèi)識別和管理風(fēng)險的重要性,此外,根據(jù)風(fēng)險管理的需要,對企業(yè)目標(biāo)進(jìn)行重新的分類,明確戰(zhàn)略目標(biāo)在風(fēng)險管理中的地位。
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[關(guān)鍵詞] 壽險風(fēng)險 傳統(tǒng)風(fēng)險管理 全面風(fēng)險
一、我國壽險業(yè)面臨的主要風(fēng)險
(一)市場競爭風(fēng)險
市場競爭風(fēng)險是我國壽險公司面臨的最嚴(yán)峻的風(fēng)險之一,其主要表現(xiàn)在三個方面:一是同業(yè)間價格競爭的不合理性。部分壽險公司為招攬客戶,通過低費(fèi)率、高返還、高手續(xù)費(fèi)、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權(quán)利、私人關(guān)系等外來力量,甚至通過向企業(yè)發(fā)放巨額貸款或幫企業(yè)擔(dān)保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險公司進(jìn)入的迅速性。隨著我國保險市場的逐步對外開放,外資壽險公司發(fā)展迅速,其保費(fèi)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中資壽險公司,市場份額上升很快。
(二)資金運(yùn)用風(fēng)險
壽險產(chǎn)品的長期性和保費(fèi)收入的穩(wěn)定性給壽險資金運(yùn)用提供了良好的先天條件。但經(jīng)過近些年的發(fā)展,壽險業(yè)已積聚了一定的投資風(fēng)險。主要表現(xiàn)在:一是資金運(yùn)用渠道與國外相比過窄。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債,這對防范風(fēng)險、規(guī)范保險投資活動起到了一定的積極作用,但單一的投資結(jié)構(gòu)不利于保險資金的長期管理和運(yùn)用。二是與國外相比,資金運(yùn)用的收益率低,波動性大。我國保險資金運(yùn)用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險產(chǎn)品創(chuàng)新提高了對投資收益的要求,加大了資金運(yùn)用的風(fēng)險。
(三)市場風(fēng)險
市場風(fēng)險是指資產(chǎn)和負(fù)債的價值隨系統(tǒng)因素影響而出現(xiàn)的變化。在壽險業(yè)中,有三種特別值得關(guān)注的市場風(fēng)險形式:利率風(fēng)險、基礎(chǔ)風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。壽險公司的利率風(fēng)險主要表現(xiàn)在對外融資和投資兩個方面。前者是指在融資過程中,由于利率變動而增加了直接融資成本或間接機(jī)會成本,使保險公司的預(yù)期利潤難以實(shí)現(xiàn);后者是指在投資過程中,利率變動會使其投資收益率大幅下降,甚至使其經(jīng)營出現(xiàn)虧損,繼而導(dǎo)致利差損,最終帶來償付能力危機(jī)。
(四)經(jīng)營風(fēng)險
從壽險業(yè)務(wù)經(jīng)營流程來看,主要有產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售、承保、理賠和財務(wù)管理等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)都會存在相應(yīng)的風(fēng)險。這里主要涉及流程中比較突出的精算風(fēng)險、承保風(fēng)險、理賠風(fēng)險和營銷風(fēng)險四個方面。
營銷風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面:一是保險市場不完善、市場競爭不規(guī)范,各保險公司為了搶占市場份額, 忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量而導(dǎo)致的風(fēng)險。二是個人人素質(zhì)低下的風(fēng)險。保險人流失引發(fā)的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險行業(yè)的發(fā)展帶來了一定程度的影響。
二、我國壽險公司風(fēng)險管理的現(xiàn)狀
(一)未能建立起有效的風(fēng)險管理信息系統(tǒng),風(fēng)險管理缺乏依據(jù)
保險經(jīng)營是在大量可保風(fēng)險前提下運(yùn)用大數(shù)法則分散可保風(fēng)險,各種風(fēng)險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險公司經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ),是一種保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè),通過展業(yè)擴(kuò)充豐富這類資源以提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此在理論和實(shí)踐中都要求保險公司建立一個完善的信息系統(tǒng)對這些保險資源進(jìn)行保護(hù)、開發(fā)和利用。我國相當(dāng)部分保險公司有效的風(fēng)險信息系統(tǒng)還未建立,這將可能導(dǎo)致保險經(jīng)營缺乏合理依據(jù),使保險經(jīng)營缺乏數(shù)理基礎(chǔ)。
(二)風(fēng)險管理技術(shù)水平低,風(fēng)險管理人才不足
保險風(fēng)險管理既包括投資風(fēng)險管理、核保管理、理賠管理、產(chǎn)品管理,又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容;既包括保險業(yè)風(fēng)險管理,又包括保險公司內(nèi)部風(fēng)險管理;既包括硬件失誤風(fēng)險管理,又包括軟件失誤風(fēng)險管理。而在我國,沒有相關(guān)能力的人才來對保險公司的風(fēng)險做一個全面的管理。風(fēng)險管理人才不足已是個不爭的事實(shí)。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展,國外金融風(fēng)險管理的量化指標(biāo)和模型技術(shù)得到迅速發(fā)展,而國內(nèi)風(fēng)險管理技術(shù)還很落后,對國際上發(fā)達(dá)國家保險業(yè)通用的風(fēng)險管理方法和技術(shù)仍比較陌生。
(三)注重顯性風(fēng)險管理和內(nèi)生風(fēng)險管理,忽視隱性風(fēng)險管理和外生風(fēng)險管理
一是在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上,注重規(guī)模和速度,強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)增長量,忽視保險發(fā)展的質(zhì)量。二是在保險發(fā)展戰(zhàn)略上還存在著保險決策上的短期行為,對公司發(fā)展的長遠(yuǎn)性研究不足。三是缺乏對保隊(duì)欺詐進(jìn)行風(fēng)險管理的有效手段,保險欺詐給保險公司造成的損失日益加大。四是保險法規(guī)在一些方面還存在著不足,有效的法律體系還未建立,而且保險企業(yè)文化建設(shè)滯后。
(四)風(fēng)險管理意識淡薄
風(fēng)險管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險企業(yè)管理中,保險經(jīng)營還是財務(wù)控制型被動經(jīng)營。保險公司發(fā)展總體決策缺乏風(fēng)險管理理念,以保費(fèi)收入作為經(jīng)營業(yè)績的粗放型經(jīng)營對保險業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。許多保險公司在考核時,很少涉及與風(fēng)險相關(guān)的指標(biāo),而過分強(qiáng)調(diào)保費(fèi)收入和利潤指標(biāo)。另外,許多壽險從業(yè)人員或研究人員所抱定的仍是傳統(tǒng)的風(fēng)險管理思維,漠視風(fēng)險管理發(fā)展趨勢。在保險監(jiān)管方面,還處于事后監(jiān)管階段,監(jiān)管工作缺乏主動性和前瞻性。
三、全面風(fēng)險管理的內(nèi)涵
全面風(fēng)險管理(ERM)是現(xiàn)代風(fēng)險管理的最新發(fā)展,主要始于20世紀(jì)90年代中后期,其原因主要是金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險因素多樣化和人們對風(fēng)險更加全面的認(rèn)識。其推動力是1998年制定的新巴塞爾協(xié)議和 2001年開始制定的名為“全面風(fēng)險管理框架”的新COSO報告。
全面風(fēng)險管理首先應(yīng)用于現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險管理領(lǐng)域,為了順應(yīng)這一發(fā)展趨勢,國際保險業(yè)也做了許多嘗試,如美國全美保險監(jiān)督官協(xié)會的企業(yè)全面風(fēng)險評估系統(tǒng)和英國FSA監(jiān)管當(dāng)局提出的類似于巴賽爾協(xié)議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險經(jīng)營過程中的產(chǎn)品設(shè)計、定價、核保、 理賠風(fēng)險及資金運(yùn)用的投資風(fēng)險等一系列風(fēng)險綜合到統(tǒng)一的風(fēng)險管理體系中進(jìn)行管理的方法也得到了其他國家保險公司的積極探索。
四、利用全面風(fēng)險管理解決當(dāng)前我國壽險公司風(fēng)險管理問題的對策建議
從我國壽險公司風(fēng)險管理的現(xiàn)狀以及與全面風(fēng)險管理的對比中可以發(fā)現(xiàn),全面風(fēng)險管理思想可以在多個方面提高我國壽險業(yè)風(fēng)險管理水平,改善我國壽險公司風(fēng)險管理落后的局面。
(一)建立全面風(fēng)險管理架構(gòu)
我國壽險公司的全面風(fēng)險管理模式應(yīng)由三個層級構(gòu)成。第一層級為董事會、風(fēng)險管理委員會和首席風(fēng)險執(zhí)行官。董事會是風(fēng)險管理系統(tǒng)最高的機(jī)構(gòu),對各種風(fēng)險負(fù)最終承擔(dān)責(zé)任; 風(fēng)險管理委員會直接隸屬于公司董事會,是董事會的一個次級委員會,肩負(fù)著為董事會的風(fēng)險管理職責(zé)提供風(fēng)險報告、風(fēng)險管理建議以及監(jiān)督董事會風(fēng)險管理戰(zhàn)略實(shí)施的責(zé)任;在風(fēng)險管理委員會下設(shè)有首席風(fēng)險執(zhí)行官,是專門負(fù)責(zé)風(fēng)險管理事務(wù)的高級領(lǐng)導(dǎo)層,他可以在各業(yè)務(wù)部門之間進(jìn)行平衡、協(xié)調(diào),限制某些業(yè)務(wù)部門為單獨(dú)追求利潤造成承擔(dān)過多的風(fēng)險,同時他的設(shè)立也能保證風(fēng)險管理工作得到公司高層的重視,使風(fēng)險管理在公司中處于較高地位。第二層級為風(fēng)險管理部, 它獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門,對風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé),其主要根據(jù)壽險企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略要求,落實(shí)和執(zhí)行各項(xiàng)風(fēng)險管理具體目標(biāo),向各業(yè)務(wù)部門派駐風(fēng)險經(jīng)理小組,行使風(fēng)險度量、風(fēng)險評價、風(fēng)險報告和風(fēng)險預(yù)警職能。第三層級為業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險經(jīng)理,其在各業(yè)務(wù)部門內(nèi)設(shè)立風(fēng)險管理崗或風(fēng)險管理小組,并指定風(fēng)險管理經(jīng)理對本部門負(fù)責(zé)人和風(fēng)險管理部雙重負(fù)責(zé)。
(二)規(guī)范全面風(fēng)險管理流程
全面風(fēng)險管理流程要從風(fēng)險識別入手,對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行全面普查而進(jìn)一步進(jìn)行準(zhǔn)確的計量和有效的控制管理,并不斷檢查調(diào)整管理的戰(zhàn)略和執(zhí)行。它包括風(fēng)險水準(zhǔn)定位、全面風(fēng)險識別、客觀風(fēng)險計量、有效風(fēng)險控制和動態(tài)監(jiān)查調(diào)整這五步流程。
(三)完善全面風(fēng)險管理系統(tǒng)
風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)信息,實(shí)行全面風(fēng)險管理需要匯總企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù),通過這些數(shù)據(jù)對企業(yè)風(fēng)險做出客觀判斷并研究相應(yīng)有效的管理措施。壽險業(yè)應(yīng)該加快建立一個包括企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、外部經(jīng)濟(jì)、金融及保險行業(yè)數(shù)據(jù)甚至客戶的信息數(shù)據(jù)庫,使風(fēng)險管理人員可根據(jù)需要調(diào)取有關(guān)數(shù)據(jù),根據(jù)風(fēng)險計量工具進(jìn)行及時的分析研究。
其一，國際風(fēng)險業(yè)務(wù)部組織形式。該部在總部領(lǐng)導(dǎo)下，總管國外子公司的風(fēng)險管理的具體業(yè)務(wù)，如負(fù)責(zé)海外投資、商品銷售以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓等全部國外風(fēng)險管理，并監(jiān)督國外子公司在籌建和經(jīng)營中的風(fēng)險管理活動。
其二，全球風(fēng)險職能分部組織形式。該模式即在總部領(lǐng)導(dǎo)下，按職能設(shè)立風(fēng)險分部，由各副總經(jīng)理直接控制國內(nèi)外各職能部門的風(fēng)險活動。一般分設(shè)生產(chǎn)、銷售、財務(wù)、開發(fā)和研究等風(fēng)險部門。例如，生產(chǎn)副總經(jīng)理直接控制國內(nèi)外子公司的生產(chǎn)及其風(fēng)險業(yè)務(wù)，銷售副總經(jīng)理負(fù)責(zé)整個公司的全球銷售風(fēng)險業(yè)務(wù)等。
其三，全球地區(qū)風(fēng)險分部組織形式。踞國公司風(fēng)險管理按地區(qū)設(shè)立風(fēng)險分部。公司總部進(jìn)行全球風(fēng)險經(jīng)營性決策。地區(qū)副總經(jīng)理負(fù)責(zé)該地區(qū)的經(jīng)營風(fēng)險管理、控制和有關(guān)業(yè)務(wù)活動。
其四，全球混合分部組織形式。跨國公司按職能、地區(qū)、生產(chǎn)線或產(chǎn)品品類結(jié)合起來設(shè)立風(fēng)險管理分部。該模式根據(jù)實(shí)際需要和具體情況設(shè)置，靈活性較大。
在以上各類風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)模式中，一般還包括一個獨(dú)立的綜合信息情報中心，對來自全球各地區(qū)、各職能部門以及各類產(chǎn)品的風(fēng)險因素進(jìn)行加工、處理和及時反饋。
跨國公司的風(fēng)險管理體制按其風(fēng)險管理集權(quán)與分權(quán)的程度來區(qū)分，大致可分為以下三種形式：
其一，以母公司為中心的風(fēng)險管理體制。這是一種高度集權(quán)的管理體制。整個公司的經(jīng)營活動及其風(fēng)險管理由母公司集中決策，統(tǒng)一布署。母公司既是風(fēng)險的決策層，又是風(fēng)險的承擔(dān)者。子公司僅作為母公司成本中心，其任務(wù)是減少風(fēng)險，降低成本。
其二，多元化中心的風(fēng)險管理體制。在這種體制下，母公司對子公司很少控制，子公司基本上完全自主，重大風(fēng)險問題自行決策，母公司不加干涉。子公司本身既是利潤中心，又是風(fēng)險的直接承擔(dān)者。
關(guān)鍵詞:風(fēng)險指標(biāo)信托公司風(fēng)險評估
在歷經(jīng)5次整頓，2002年回歸主業(yè)后，中國信托業(yè)獲得了較快的發(fā)展。在證券市場持續(xù)低迷的情況下，信托成為了中國金融市場上一道亮麗的風(fēng)景線。但金新信托乳品計劃到期未能兌現(xiàn)、青海青泰信托巨額虧損以及金信信托停業(yè)整頓等風(fēng)險事件說明，信托公司的風(fēng)險也不容忽視。事實(shí)上，信托投資公司作為我國目前唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實(shí)業(yè)投資市場的非銀行金融機(jī)構(gòu),在信托財產(chǎn)來源的廣泛性、信托財產(chǎn)運(yùn)用方式多樣性方面具備明顯的優(yōu)勢。然而在我國投資理財法律法規(guī)尚不完善、投資理財市場尚不發(fā)達(dá)、投資者投資理財理念尚不成熟的環(huán)境下,信托投資公司也承受著很多系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性的風(fēng)險。這就要求信托投資公司必須建立一套高效、科學(xué)、專業(yè)的風(fēng)險控制體系，運(yùn)用適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理方法和工具才能夠適應(yīng)信托投資公司未來的發(fā)展。
一、信托公司業(yè)務(wù)及風(fēng)險揭示
信托公司的業(yè)務(wù)根據(jù)《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍可劃分為五大類：
1、信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托；
2、投資基金業(yè)務(wù)，包括發(fā)起、設(shè)立投資基金和發(fā)起設(shè)立投資基金管理公司；
3、投資銀行業(yè)務(wù)，包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項(xiàng)目融資、公司理財、財務(wù)
顧問等中介業(yè)務(wù)，國債企業(yè)債的承銷業(yè)務(wù)；
4、中間業(yè)務(wù)，包括代保管業(yè)務(wù)、使用見證、貸信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；
5、自有資金的投資、貸款、擔(dān)保等業(yè)務(wù)。
其中第三和第四為非資金推動型業(yè)務(wù)，其面臨的主要風(fēng)險為政策風(fēng)險和法律風(fēng)險。第一、二、五類業(yè)務(wù)一般需要資金支持，是目前信托公司的主營業(yè)務(wù)，也是主要的風(fēng)險源，按照國際上慣行的對風(fēng)險的分類方法，信托公司在開展這幾類業(yè)務(wù)時，主要面臨政策法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等9個方面，每個業(yè)務(wù)都會面臨其中的一項(xiàng)或幾項(xiàng)風(fēng)險。目前信托公司的風(fēng)險主要集中在理財中心、信托業(yè)務(wù)總部、證券管理總部、自營業(yè)務(wù)總部等部門，同時資金管理部作為公司的業(yè)務(wù)支持部門，其資金運(yùn)用和調(diào)度，對風(fēng)險具有直接的重大影響。
（1）政策風(fēng)險。指因財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、地區(qū)發(fā)展政策等發(fā)生變化而給信托業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險。財政政策、貨幣政策對資本市場、貨幣市場影響顯著，產(chǎn)業(yè)政策則對實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域有明顯作用。在我國，市場化程度還并不充分，政策因素很多時候?qū)δ骋恍袠I(yè)或市場的發(fā)展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業(yè)務(wù)涉及的其他當(dāng)事人間接作用于信托投資公司。
（2）法律風(fēng)險。對信托業(yè)務(wù)來說，其法律風(fēng)險主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對信托業(yè)務(wù)的合法性、信托財產(chǎn)的安全性等產(chǎn)生的不確定性。我國現(xiàn)行的法律體系同以衡平法為基礎(chǔ)的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規(guī)尚不健全，在這種情況下，信托業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險就更為明顯。
（3）市場風(fēng)險。即由于價格變動而造成信托投資公司固有財產(chǎn)或信托財產(chǎn)損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險可細(xì)分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、價格風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。
（4）信用風(fēng)險。對信托投資公司而言，主要指信托財產(chǎn)運(yùn)作當(dāng)事人的信用風(fēng)險。信托財產(chǎn)在管理運(yùn)用過程中會產(chǎn)生信托財產(chǎn)的運(yùn)作當(dāng)事人，形成新的委托關(guān)系，從而也會產(chǎn)生新的信用風(fēng)險，該風(fēng)險主要來自于以下幾個方面：
一是在業(yè)務(wù)運(yùn)作前，信托財產(chǎn)的實(shí)際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔(dān)保等，騙取信托財產(chǎn)，最終造成信托財產(chǎn)損失；
二是在運(yùn)作過程中，信托財產(chǎn)的實(shí)際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴(yán)格按合同約定使用信托資金，或?qū)⑿磐匈Y金投向其它風(fēng)險較高的項(xiàng)目，造成信托財產(chǎn)損失；
三是在信托業(yè)務(wù)項(xiàng)目結(jié)束后，信托財產(chǎn)的實(shí)際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時、足額返還信托財產(chǎn)及收益，或擔(dān)保方不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任等，造成信托財產(chǎn)損失。
（5）操作風(fēng)險。信托投資公司由于內(nèi)部控制程序、人員、系統(tǒng)的不完善或失誤及外部事件給信托財產(chǎn)帶來損失的風(fēng)險。操作風(fēng)險還可以細(xì)分為（1）執(zhí)行風(fēng)險，執(zhí)行人員對有關(guān)條款、高管人員的意圖理解不當(dāng)或有意誤操作等；（2）流程風(fēng)險，指由于業(yè)務(wù)運(yùn)作過程的低效率而導(dǎo)致不可預(yù)見的損失；（3）信息風(fēng)險，指信息在公司內(nèi)部或公司內(nèi)外產(chǎn)生、接受、處理、存儲、轉(zhuǎn)移等環(huán)節(jié)出現(xiàn)故障；（4）人員風(fēng)險，指缺乏能力合格的員工、對員工業(yè)績不恰當(dāng)?shù)脑u估、員工欺詐等；（5）系統(tǒng)事件風(fēng)險，如公司信息系統(tǒng)出現(xiàn)故障導(dǎo)致的風(fēng)險等。
操作風(fēng)險內(nèi)在于信托投資公司的每筆業(yè)務(wù)之內(nèi)，且單個操作風(fēng)險因素與風(fēng)險損失之間不存在清晰的數(shù)量關(guān)系，對業(yè)務(wù)延伸領(lǐng)域相當(dāng)廣泛的信托投資公司來說，最容易受到操作風(fēng)險的沖擊。
（6）流動性風(fēng)險。這里的流動性風(fēng)險指信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或以信托財產(chǎn)為基礎(chǔ)開發(fā)的具體信托產(chǎn)品的流動性不足導(dǎo)致的風(fēng)險。流動性要求信托財產(chǎn)、信托受益權(quán)或信托業(yè)務(wù)產(chǎn)品可以隨時得到償付，能以合理的價格在市場上變現(xiàn)出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財產(chǎn)的流動性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對其流動性進(jìn)行主動設(shè)計，加之現(xiàn)行政策法規(guī)中對信托產(chǎn)品的流動性制度安排本來就存在缺陷，結(jié)果造成流動性風(fēng)險在當(dāng)前的信托業(yè)務(wù)中普遍存在。
二、基于PKRI的風(fēng)險管理模式
在信托公司的多種風(fēng)險中，按可度量程度可以分為兩類：一是可度量風(fēng)險，如市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險；二是不可準(zhǔn)確量化的風(fēng)險，如操作風(fēng)險、政策風(fēng)險、法律風(fēng)險等。那么根據(jù)這種不同情況，對風(fēng)險的識別、評估和防范都要采取有針對性的不同方式。為此，我們提出了一種新型的“程序＋主要風(fēng)險指標(biāo)”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）風(fēng)險管理模式，建立基于“PKRI”的風(fēng)險識別、評估和防范體系（見圖1）。
“PKRI”風(fēng)險管理包括三個方面：一是信托公司風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)；二是建立對風(fēng)險度量的指標(biāo)體系；三是通過規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的程序?qū)I(yè)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制。從而體現(xiàn)了制度建設(shè)與運(yùn)用現(xiàn)代計算機(jī)技術(shù)對業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的重要性。
完善的組織結(jié)構(gòu)是信托公司實(shí)施有效的風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。公司的風(fēng)險管理控制系統(tǒng)必定與公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)實(shí)踐以及風(fēng)險偏好相符。雖然風(fēng)險管理系統(tǒng)依公司業(yè)務(wù)的規(guī)模與復(fù)雜程度而不同，但都有一些基本的要求：一個全面的風(fēng)險管理與控制戰(zhàn)略、完成這一戰(zhàn)略的政策與程序、風(fēng)險度量與控制方法、戰(zhàn)略實(shí)施的監(jiān)督與報告系統(tǒng)以及戰(zhàn)略、政策與程序的有效性本身的實(shí)時評估與反饋系統(tǒng)。所有這些基本要求，都需要有效的組織結(jié)構(gòu)作為支撐，否則再好的條件也無法得到有效實(shí)施。
PKRI中的P代表程序，即各項(xiàng)業(yè)務(wù)的決策程序、管理程序、資金運(yùn)用程序和操作程序。所有這些程序必須是根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的程序。因此，P代表了對于不可準(zhǔn)確量化的風(fēng)險的控制。
"PKRI"中的KRI是指以主要風(fēng)險指標(biāo)為基礎(chǔ)的風(fēng)險度量和監(jiān)控系統(tǒng)。該風(fēng)險管理系統(tǒng)主要監(jiān)控和測量可量化風(fēng)險，如市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。體現(xiàn)了對可量化風(fēng)險的準(zhǔn)確度量，為風(fēng)險控制提供準(zhǔn)確的判斷依據(jù)。
三、風(fēng)險控制指標(biāo)體系設(shè)計
指標(biāo)體系主要適用于可度量風(fēng)險的識別和評估，根據(jù)銀監(jiān)會對信托公司的監(jiān)管指標(biāo)及有關(guān)的法律法規(guī)，參照巴賽爾協(xié)議、商業(yè)銀行風(fēng)險評級體系、商業(yè)銀行企業(yè)的信用等級評價辦法、證監(jiān)會頒布的《證券公司管理辦法》，我們設(shè)置了三級風(fēng)險控制指標(biāo)體系，一級指標(biāo)是公司層次上的，反應(yīng)整個公司整體風(fēng)險情況（見表2），二級指標(biāo)是各個業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險指標(biāo)，可進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控（見表3）；三級指標(biāo)主要針對項(xiàng)目,是對項(xiàng)目的評價準(zhǔn)則，從而形成公司業(yè)務(wù)總部項(xiàng)目三個層次的全面風(fēng)險控制指標(biāo)體系。一二級指標(biāo)側(cè)重的是對風(fēng)險的事中、事后監(jiān)控，三級指標(biāo)側(cè)重對風(fēng)險的事前控制。構(gòu)建該套指標(biāo)體系的基本原則是：（1）代表性，風(fēng)險指標(biāo)能代表同類指標(biāo)的變化趨勢和對公司經(jīng)營活動的影響。（2）全面性，要覆蓋信托公司全部經(jīng)營活動,具有全面風(fēng)險管理特征。（3）可比性，能夠在不同平臺上橫向與縱向比較信托公司的各種風(fēng)險,以滿足監(jiān)管需要，并能連續(xù)計算，使資料完整可比，能夠連續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變動。（4）實(shí)用性，指標(biāo)簡潔易于操作,具有實(shí)用性。（5）風(fēng)險系統(tǒng)所選指標(biāo)對公司經(jīng)營活動過程的變化有靈敏的反映。
（一）一級指標(biāo)體系
在確定風(fēng)險控制指標(biāo)后，根據(jù)信托公司的行業(yè)特點(diǎn)及公司發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，以及參考銀行和證券公司的數(shù)據(jù)確定各指標(biāo)的預(yù)警界限值，再用事先確定的數(shù)據(jù)處理方法，對各指標(biāo)的取值進(jìn)行綜合處理，得出公司風(fēng)險的綜合分?jǐn)?shù)和相應(yīng)的風(fēng)險等級，最后顯示公司風(fēng)險狀態(tài)。
由于指標(biāo)體系中每一指標(biāo)量綱不一致，為了綜合反映風(fēng)險程度并進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，我們將指標(biāo)值統(tǒng)一映射為百分?jǐn)?shù)范圍內(nèi)表示的分?jǐn)?shù)值。設(shè)風(fēng)險狀態(tài)有4種，分別用安全、基本安全、有風(fēng)險和較大風(fēng)險表示，這4種狀態(tài)規(guī)定分別對應(yīng)不同的分?jǐn)?shù)范圍：0-20、20-50、50-80、80-100，分?jǐn)?shù)值越大，表示對應(yīng)的風(fēng)險越大。
具體做法為：對于每一個指標(biāo)值，根據(jù)其在不同風(fēng)險狀態(tài)的預(yù)警界限上限和下限以及對應(yīng)的分?jǐn)?shù)段范圍，按照下列線性映射函數(shù)，可以得到相應(yīng)的分?jǐn)?shù)。
Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）
其中b1、b2分別表示某風(fēng)險指標(biāo)警界狀態(tài)的下限及所對應(yīng)的分?jǐn)?shù)段的下限，a1、a2分別為該風(fēng)險指標(biāo)警界狀態(tài)的上限與下限之差及所對應(yīng)的分?jǐn)?shù)段的上限與下限之差，x為風(fēng)險指標(biāo)值，則Y即為映射后的分?jǐn)?shù)值。
一級指標(biāo)體系共分為四類指標(biāo)，每一類指標(biāo)又包括若干個具體的指標(biāo)，在確定公司的整體風(fēng)險狀況時，可先計算每一類指標(biāo)的風(fēng)險綜合分?jǐn)?shù)，然后確定整個公司的風(fēng)險綜合分?jǐn)?shù)，具體計算步驟如下：
第一步，第m（m＝1，2，3，4）類指標(biāo)的風(fēng)險程度的綜合分?jǐn)?shù)的計算公式為：
sm=∑wmismi(2)
i
其中smi表示第m類指標(biāo)中，第i個指標(biāo)的分?jǐn)?shù)；wmi為第m類中第i個指標(biāo)所占的權(quán)重，sm的取值在0－100之間。
第二步，計算整個公司的風(fēng)險綜合分?jǐn)?shù)，計算公式為：
4
（3）s=∑wmsm
m=1
其中Wm為第m類指標(biāo)在整個風(fēng)險指標(biāo)體系中所占的權(quán)重。
（二）二級指標(biāo)體系
根據(jù)不同業(yè)務(wù)部門,設(shè)定不同二級指標(biāo),以反映各部門的可度量風(fēng)險.
（三）三級指標(biāo)體系
三級指標(biāo)為對信托項(xiàng)目和自營項(xiàng)目決策的一個基本評判標(biāo)準(zhǔn)。主要用于對信托公司風(fēng)險的事前控制，是實(shí)施風(fēng)險預(yù)防策略的基礎(chǔ)。它主要包括以下指標(biāo)：
（1）項(xiàng)目公司經(jīng)營能力評價指標(biāo)：企業(yè)及領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、是否三年連續(xù)盈利、企業(yè)發(fā)展前景、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；
（2）項(xiàng)目公司盈利能力評價指標(biāo)：總資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率
（3）項(xiàng)目公司償債能力評價指標(biāo)：有效資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量、利息保障倍數(shù)、或有負(fù)債比率、凈資產(chǎn)增長率；
（4）項(xiàng)目公司實(shí)際信用償還水平指標(biāo)：利息償還率、到期信用償付率。
在百分制的基礎(chǔ)上，對上述每一個單項(xiàng)指標(biāo)給予一個標(biāo)準(zhǔn)分和滿分值，然后根據(jù)該指標(biāo)的實(shí)際值求出每一個單項(xiàng)指標(biāo)的分值，最后將所有單項(xiàng)指標(biāo)的分值相加，即可以得到項(xiàng)目公司總的評分。根據(jù)該分值，信托公司可以綜合評判項(xiàng)目公司的風(fēng)險，從而進(jìn)行項(xiàng)目決策。例如，假定凈資產(chǎn)收益率（＝稅后利潤÷凈資產(chǎn)年平均余額×100％）的標(biāo)準(zhǔn)分為5分，滿分值為凈資產(chǎn)收益率15％，若凈資產(chǎn)收益率為12％，則可以根據(jù)下式：
得分＝（實(shí)際值÷滿分值）×標(biāo)準(zhǔn)分
得到此單項(xiàng)指標(biāo)的分值為4（＝12％÷15％×5）分。
對于可度量風(fēng)險，利用指標(biāo)體系進(jìn)行逐日的嚴(yán)密監(jiān)控，根據(jù)要求不斷進(jìn)行調(diào)整。而對于尚未能夠進(jìn)行量化的風(fēng)險指標(biāo)，如操作風(fēng)險、政策風(fēng)險等，通過標(biāo)準(zhǔn)化程序進(jìn)行控制。這樣通過這一整套完整的風(fēng)險管理體系，可以對信托公司的各種風(fēng)險進(jìn)行有效的管理和控制。
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