時(shí)間：2023-10-13 16:08:16
導(dǎo)語：在跨境電商主要的商業(yè)模式的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：電子商務(wù)平臺；“寡頭化”趨勢；經(jīng)濟(jì)學(xué)分析；應(yīng)對策略
1電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢的主要特征
1．1移動化特征：從電子商務(wù)平臺的形態(tài)來看，電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢的移動化特征非常顯著，且其終端結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了非常大的變化，甚至還將顛覆PC電商。電子商務(wù)平臺的終端逐漸由PC電商終端慢慢發(fā)展成為移動終端，從而使得電子商務(wù)平臺“寡頭化”形態(tài)逐漸發(fā)展成為移動化。另外通過2015年的洗禮，在電子商務(wù)平臺中，以“微商”為代表的電子商務(wù)會不斷將行業(yè)的發(fā)展秩序規(guī)范化，將商業(yè)模式創(chuàng)新化，從而探索出更大的增長空間，且在未來發(fā)展的過程中，還能實(shí)現(xiàn)更大的突破，從而有利于促使移動騰訊電子商務(wù)平臺更快的發(fā)展，并促進(jìn)阿里系電子商務(wù)平臺也逐漸朝著移動化的平臺轉(zhuǎn)換。
1．2服務(wù)化特征：從電子商務(wù)平臺的內(nèi)容來看，電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢的服務(wù)化特征逐漸凸顯，隨著人們生活水平的不斷提高，人們的日常消費(fèi)的需求也在不斷的發(fā)生轉(zhuǎn)變，這對電子商務(wù)平臺的服務(wù)內(nèi)容造成了很大的影響。在2015年，電子商務(wù)平臺寡頭已經(jīng)開始向生活電商服務(wù)方面進(jìn)行投資，例如百度糯米，快遞與滴滴的合并等。在今后的消費(fèi)需求中，其會由產(chǎn)品銷售逐漸轉(zhuǎn)變成服務(wù)類的銷售。因此電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢也會逐漸拓展到服務(wù)化的平臺中去，這樣一來其在未來的電商市場競爭中將會獲得更大的優(yōu)勢。
1．3縱深化特征：從電子商務(wù)平臺的輻射來看，電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢服務(wù)化的特征日趨明顯。隨著各種扶持政策、物流快遞網(wǎng)絡(luò)以及基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的建設(shè)，電子商務(wù)平臺也正在逐漸下沉，在一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)以及三四線的城市中，電子商務(wù)正在表現(xiàn)出飛速的發(fā)展趨勢，京東、蘇寧以及阿里等電子商務(wù)平臺都在大力的開發(fā)農(nóng)村市場以及三四線城市等。
1．4融合化特征：從電子商務(wù)平臺的結(jié)構(gòu)來看，電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢還具有較強(qiáng)的融合化特征。目前，實(shí)體商業(yè)與電子商務(wù)融合的趨勢日益凸顯，且兩者也逐漸有沖擊關(guān)系轉(zhuǎn)變成融合關(guān)系。同時(shí)隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)以及可穿戴設(shè)備等現(xiàn)代化技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用，虛擬現(xiàn)實(shí)的銷售模式也會得到更大的創(chuàng)新，并且實(shí)體商業(yè)也會面臨又一次發(fā)展的機(jī)遇。另外由于電子商務(wù)平臺的競爭局勢的不斷加劇，實(shí)體商業(yè)還能夠?yàn)殡娮由虅?wù)平臺提供更好的支撐，從而極大的促進(jìn)實(shí)體商業(yè)與電子商務(wù)寡頭的縱向融合。
1．5全球化特征：從電子商務(wù)平臺的格局來看，電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢正逐漸趨向于全球化。近些年，電子商務(wù)平臺的跨境使得電商獲得全新的增長點(diǎn)，國內(nèi)龐大的消費(fèi)能力以及海外市場等促使電子跨境商務(wù)獲得了更大的發(fā)展。但是在電子跨境商務(wù)中，由于其存在巨大的市場空間，涉及到了很多的環(huán)節(jié)，例如邊檢以及海關(guān)等，因此各個(gè)國際對于者方面的政策還存在較大的動態(tài)性。
2電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢的應(yīng)對策略
2．1辯證認(rèn)識“寡頭化”趨勢：電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢本身具有一定的必然性，這與行政力量干預(yù)下的形成的寡頭具有本質(zhì)差異。因此政府在制定決策的過程中，要辯證的、客觀的認(rèn)識電子商務(wù)平臺的“寡頭化”趨勢，不僅要看到其存在的弊端，同時(shí)也要看到其存在的有利因素。同時(shí)企業(yè)們也要對其進(jìn)行理性對待，要清楚的認(rèn)識到電子商務(wù)平臺發(fā)展以及生存中，用戶才是關(guān)鍵因素，因此只有將用戶的需求充分考慮到，才能促使電子商務(wù)平臺獲得更大的發(fā)展。
2．2健全法律體系：在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，寡頭壟斷會對其產(chǎn)生非常嚴(yán)重的負(fù)面影響，同時(shí)還會對消費(fèi)者以及中小企業(yè)造成一定的影響。因此針對電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢，首先就是在確保政策以及立法靈活的前提條件下，以行業(yè)公約自律以及規(guī)劃發(fā)展為基礎(chǔ)點(diǎn)，實(shí)時(shí)健全相關(guān)的法律法規(guī)體系，并不斷完善相應(yīng)的監(jiān)管體系。要對電子商務(wù)平臺給消費(fèi)者以及中小企業(yè)造成的損害進(jìn)行深入的調(diào)查和研究，并不斷吸取電子商務(wù)平臺的有效規(guī)制濫用市場的科學(xué)經(jīng)驗(yàn)，從而促使電子商務(wù)平臺能夠獲得更好的發(fā)展。
2．3重視差異引導(dǎo)：電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢并不代表電子商務(wù)平臺的建設(shè)缺乏機(jī)會。電子商務(wù)平臺的蓬勃發(fā)展，也為一些特色領(lǐng)域以及細(xì)分的行業(yè)帶來了一些商業(yè)機(jī)會。因此針對電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢，可以制定一些具有特色差異的扶持計(jì)劃進(jìn)行有效的引導(dǎo)，并且還可以支持一些電子商務(wù)平臺的商業(yè)網(wǎng)站的發(fā)展和建設(shè)。同時(shí)還可以對一些中小企業(yè)進(jìn)行交易扶持，并不斷激勵(lì)電子商務(wù)企業(yè)注重創(chuàng)新和增量，這樣就能打造出一批更具有特色的電商平臺。
2．4創(chuàng)造有利環(huán)境：最后針對電子商務(wù)平臺“寡頭化”趨勢，對于市場以及政府之間的關(guān)系也要進(jìn)行正確的處理，并始終堅(jiān)持在資源配置的過程中將市場的作用充分的發(fā)揮出來，同時(shí)還要努力創(chuàng)造更加開放的、公平的、和諧的市場有利環(huán)境，例如搭建監(jiān)管部門、企業(yè)、港口碼頭以及地方政府在內(nèi)的多元化的服務(wù)性、公共性商務(wù)平臺從而確保電子商務(wù)平臺能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)范化、健康化的發(fā)展。
3總結(jié)
綜上所述，在電子商務(wù)平臺“寡頭化”的趨勢之下，必須對其進(jìn)行正確的認(rèn)識和客觀的對待，要辯證的對電子商務(wù)平臺的發(fā)展以及寡頭壟斷下的市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析和研究，從而探索出能夠促使電商平臺、消費(fèi)者以及中小企業(yè)都能獲得最佳效益的有效策略。
作者:李東升 單位:河南省實(shí)驗(yàn)中學(xué)高三8班
參考文獻(xiàn):
［1］林鶴．電子商務(wù)環(huán)境下中國零售業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析———結(jié)合阿里巴巴零售平臺的商業(yè)模式進(jìn)行研究［J］．現(xiàn)代商業(yè)，2016，05：9－10．
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生鮮電商+資本：互聯(lián)網(wǎng)的攪局者？
與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈模式不同，生鮮電商模式產(chǎn)業(yè)鏈更為復(fù)雜，并且是雙向流動的產(chǎn)業(yè)鏈接通，消費(fèi)者可以反向定制（即C2B），也可以有需求推進(jìn)供給。
數(shù)據(jù)顯示，近年來，中國生鮮電商出現(xiàn)井噴式的增長，其發(fā)展速度遠(yuǎn)超普通電商發(fā)展的整體水平：2010年生鮮電商年交易額不過4.2億元，2011年增至10.5億元，2012年增至40.5億元，2013年更是暴漲至130億元，2014年又上了260億元臺階。據(jù)尼爾森預(yù)測，未來三年中國生鮮電商市場將呈現(xiàn)快速爆發(fā)式的增長，2017年有望超過1000億規(guī)模，并在2018年登上1500億高峰，2020年生鮮電商市場規(guī)模將達(dá)到2000億元以上。
我國生鮮電商能夠保持如此強(qiáng)大的增長勢頭，主要是基于以下原因：
第一，國家戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、政府政策等多重利好。國家層面的一帶一路戰(zhàn)略、自貿(mào)區(qū)政策、跨境電商及冷鏈物流等政策的扶持，對拓寬進(jìn)口生鮮產(chǎn)地，同時(shí)降低進(jìn)口成本、物流成本和稅收成本有著積極的意義。
第二，技術(shù)不斷升級，為生鮮電商發(fā)展提供支持。技術(shù)的升級包括物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、溯源管理、SCM供應(yīng)鏈管理技術(shù)以及冷鏈物流技術(shù)。其中物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，將促進(jìn)智慧物流發(fā)展，實(shí)現(xiàn)物流成本下降；多種溯源管理系統(tǒng)和技術(shù)的應(yīng)用，將逐步提升消費(fèi)者對食品安全的信心；供應(yīng)鏈管理技術(shù)的發(fā)展，能夠促進(jìn)生鮮電商的物流和倉儲效率，從而提高效益、降低成本；冷鏈物流的國家政策扶持，將在提升覆蓋面的同時(shí)進(jìn)一步降低物流成本。
第三，城鄉(xiāng)改革將進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成。調(diào)查顯示，目前一線城市，尤其是上海，生鮮網(wǎng)購的比例都要明顯高于二線城市。而從各生鮮品類的購買排名來看，奶制品和水果占的比例最高，其次才分別是海鮮水產(chǎn)、肉禽蛋品和蔬菜。消費(fèi)者青睞網(wǎng)購生鮮產(chǎn)品的驅(qū)動因素主要是新鮮、便利和實(shí)惠，而消費(fèi)者對于生鮮網(wǎng)購的最大障礙是產(chǎn)品質(zhì)量，具體表現(xiàn)在“產(chǎn)品新鮮度不夠”“配送中質(zhì)量無法保證”“擔(dān)心食品安全問題”等。隨著網(wǎng)購的普及，消費(fèi)者將會逐漸養(yǎng)成對平臺的信任與依賴，生鮮電商將出現(xiàn)井噴。
嗅覺靈敏的資本市場一度是行業(yè)的變革者，基于以上幾點(diǎn)，前途無量的生鮮電商最近幾年成為各路資本的香餑餑也就不難理解。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前生鮮電商在中國的市場滲透率僅為1%左右，相對服裝20%―30%的滲透率，還有很大的發(fā)展空間。上面提到，2020年整個(gè)生鮮電商有2000億元的規(guī)模，即便只有10%滲透率，也有百億的空間存在。
當(dāng)前生鮮電商號稱百鮮大戰(zhàn)，阿里、京東等巨頭紛紛加入，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前投資方絕大多數(shù)都處在虧損狀態(tài)。不過就國際市場幾個(gè)主流的生鮮電商融資情況來看，也都是在用利潤換市場。2014年至今，每年平均有10多起在生鮮電商的投資，資本市場非常看好生鮮電商；同時(shí)，由于復(fù)雜的配送以及高損耗等特征，出現(xiàn)了多種不同的商業(yè)模式，但即便如此，每種模式下都有數(shù)十家公司在競爭相同的定位、相近的品類、相像的用戶群體、相近的配送和相近的定價(jià)與產(chǎn)地等，消費(fèi)者難以分辯，只能價(jià)格為王。
目前，中國生鮮電商的商業(yè)模式較國際生鮮電商復(fù)雜，甚至?xí)霈F(xiàn)一家公司兼有多種模式的情況，模式多樣、不穩(wěn)定是當(dāng)前中國生鮮電商商業(yè)模式的主要特征，未來商業(yè)模式仍然存在較大變數(shù)與創(chuàng)新可能。
制約生鮮電商的兩個(gè)“1公里”
全球冷庫容量報(bào)告顯示，2014年全球冷藏庫容量約為5.52億立方米，相比2012年增加9200萬立方米。其中印度冷庫容量（1.31億立方米）已經(jīng)超過美國（1.15億），成為擁有最大冷藏庫空間的國家；中國的冷庫容量雖然達(dá)到8300萬立方米，但人均水平仍然非常低。
根據(jù)羅蘭貝格最新報(bào)告預(yù)測，受到宏觀政策和生鮮電商市場需求推動，中國冷鏈物流未來將保持年均25%的速度高速增長，2017年其市場規(guī)模將達(dá)到4700億元。
目前國內(nèi)主要有三種冷鏈配送方式，分別是紙箱/泡沫箱+低溫水袋/冰袋、“半全程”冷鏈以及電子菜箱。泡沫箱+冰袋的方式相對經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，能夠達(dá)到冷卻的作用，不過回收不方便，并且不環(huán)保；“半全程”冷鏈方式是在倉儲中心建立生鮮倉庫，采用冷藏車運(yùn)輸，并且在配送站配備冷柜，在隔溫配送箱里配備冰板；而電子菜箱則是在“半全程”冷鏈的基礎(chǔ)上加上具備GPRS等功能的電子菜箱進(jìn)行配送。
就國內(nèi)來看，目前第一種方式占比最大，和國外的冷鏈配送相比，中國冷鏈配送還不夠完善，也并非真正的全程冷鏈，容易造成生鮮的耗損高等問題，用戶體驗(yàn)差，冷鏈配送未來擁有較大的完善空間。
冷鏈物流的滯后發(fā)展與生鮮電商的井噴形成了強(qiáng)烈的矛盾，目前制約生鮮電商發(fā)展乃至中國農(nóng)產(chǎn)品流通的因素可歸納為兩個(gè)“1公里”：
第一，最先的“1公里”。這將制約農(nóng)產(chǎn)品的輸出，造成價(jià)格的剪刀差，同時(shí)在最先“1公里”環(huán)節(jié)也需要做好產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化將大大提升生鮮電商行業(yè)的效率。
第二，最后的“1公里”。這需要完善商業(yè)配送系統(tǒng)，做到消費(fèi)者需求與配送成本的平衡。
挑戰(zhàn)的存在必定孕育機(jī)遇，自2007年，各路資本開始集結(jié)冷鏈物流領(lǐng)域跑馬圈地，這一舉措雖然比生鮮電商的布局晚了兩年，不過這也恰恰證明了冷鏈物流之于生鮮電商的重要性，可以說，只要生鮮電商發(fā)展噱頭不滅，冷鏈物流就會一路高歌。
未來+資本：技術(shù)為王，整合為道
消費(fèi)者層面，未來十年，消費(fèi)者對生鮮的追求永遠(yuǎn)是多快好省、產(chǎn)品新鮮、購買便利和價(jià)格實(shí)惠，這也將意味著，高毛利會成為歷史。同時(shí)，生鮮電商還需要維持在“促銷多”“有來自多種產(chǎn)地的產(chǎn)品”以及“進(jìn)口產(chǎn)品多”等各方面的優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，未在網(wǎng)絡(luò)上購買過生鮮食品的消費(fèi)者中，30%表示未來一定會去網(wǎng)上購買生鮮，50%表示可能會。
商家層面，做生鮮電商，首先要做好的就是倉儲和冷鏈配送，這也是制約生鮮電商發(fā)展的最主要的原因。全程冷鏈?zhǔn)巧r配送的基本要求，也可以借此降低損耗、提高毛利。目前中國的冷庫人均容量非常低，配合未來生鮮電商的發(fā)展，在冷鏈方面存在較大的市場機(jī)遇。
投資者層面，城市化、消費(fèi)升級、生命健康將依然是吸引他們注意力的三條主線。同時(shí)，2015年是“合并整合年”，從滴滴+快的、58+趕集、美團(tuán)+大眾點(diǎn)評、攜程+去哪兒的合并，我們也將看到生鮮電商和冷鏈物流企業(yè)整合的必然性，比如目前在冷鏈領(lǐng)域，韓國最大的合同物流和快遞公司CJ大韓通運(yùn)巨資控股榮慶物流。
近日，艾瑞咨詢連續(xù)第二年了中國獨(dú)角獸企業(yè)估值榜，螞蟻金服以600億美元估值蟬聯(lián)榜首，小米科技、滴滴出行分別以450億美元和276億美元估值排名二三位。此次入榜企業(yè)門檻為1.6億美元，入榜的300家企業(yè)總估值達(dá)4233.8億美元，平均估值約14.1億美元，較去年增長了37.8%。榜單中估值達(dá)到10億美元的企業(yè)為79家，比2015年增加了31家。
榜單評選范圍為2013年1月至2016年6月期間，曾獲得融資，主營業(yè)務(wù)在中國大陸并在未來籌備獨(dú)立上市的初創(chuàng)企業(yè)；榜單中企業(yè)估值通過公開資料及訪談獲得，并根據(jù)艾瑞估值模型修正得出。
互聯(lián)網(wǎng)金融、電商行業(yè)入榜企業(yè)最多
從300家入榜企業(yè)的行業(yè)分布來看，互聯(lián)網(wǎng)金融依然是資本最活躍的一個(gè)行業(yè)，共有44家企業(yè)入榜，相比2015年增加了4家，占比也提高了1.4個(gè)百分點(diǎn)。在榜單TOP10企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)更是占據(jù)了5家，其中螞蟻金服以600億美元的估值排名第一。艾瑞分析認(rèn)為，雖然P2P理財(cái)、網(wǎng)貸平臺一直爭議不斷，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢依然良好，未來互聯(lián)網(wǎng)金融將向垂直化、移動化、大數(shù)據(jù)化等方向發(fā)展。
電商行業(yè)入榜的企業(yè)為36家，在所有行業(yè)中排名第二。艾瑞分析認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)在中國的高速發(fā)展，電子商務(wù)已經(jīng)從新興行業(yè)快速發(fā)展至成熟穩(wěn)定期，并已經(jīng)有了清晰的商業(yè)模式，使這個(gè)領(lǐng)域依然是獨(dú)角獸企業(yè)集中度較高的行業(yè)；從36家入榜電商企業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域分布看，母嬰電商、女性電商、跨境電商等垂直領(lǐng)域發(fā)展迅速，同時(shí)電商移動化趨勢明顯；作為電商重要基礎(chǔ)服務(wù)領(lǐng)域的物流服務(wù)行業(yè)也有9家企業(yè)入榜。
汽車交通和醫(yī)療健康也是入榜企業(yè)較為集中的行業(yè)，分別有23家和21家企業(yè)入榜。而作為之前發(fā)展趨勢火爆的O2O服務(wù)行業(yè)則在今年遇冷，入榜企業(yè)為17家，比2015年減少了7家。艾瑞分析認(rèn)為，2015年以來，同質(zhì)化嚴(yán)重、盈利模式不清晰、線下資源匱乏、資金鏈斷裂、用戶需求較低等問題，淘汰了許多本地生活服務(wù)O2O企業(yè)。而資本市場對O2O行業(yè)也趨于冷靜，以往無休止的砸錢補(bǔ)貼圈用戶的模式將得到改變，未來只有真正做到整合多方資源，重視用戶體驗(yàn)，能夠提供個(gè)性化、差異化服務(wù)，并有清晰盈利模式的O2O企業(yè)才能得到更好更快的發(fā)展。
今年榜單新入榜企業(yè)為106家，占比超過三分之一，行業(yè)集中于互聯(lián)網(wǎng)金融、電子商務(wù)、企業(yè)服務(wù)、汽車交通等。艾瑞分析認(rèn)為，榜單企業(yè)的大規(guī)模更替說明了市場的高度活躍，上市、被收購、業(yè)務(wù)停滯帶來的估值下降是企業(yè)下榜最主要的三個(gè)原因；新入榜企業(yè)中，2013年之后成立的為53家，比例達(dá)到50%，其中2015年之后成立的就有14家，這些新企業(yè)大都是在成立后就迅猛發(fā)展，估值快速上漲。
北京占比近六成，獨(dú)角獸企業(yè)集聚北上廣
300家入榜獨(dú)角獸企業(yè)在地域分布上高度集中，其中有179家位于北京，占比達(dá)到59.7%，較2015年提高了5個(gè)百分點(diǎn)。艾瑞分析認(rèn)為，北京作為首都，無論是創(chuàng)業(yè)資源、創(chuàng)業(yè)氛圍，還是人才、融資等方面都有著巨大優(yōu)勢。對于創(chuàng)業(yè)者而言，北京依然是他們實(shí)現(xiàn)夢想的首選城市。
排名第二位的是上海，擁有46家入榜企業(yè)，比2015年減少了7家；另外還有33家在廣東，16家在浙江，10家在江蘇。北京、上海、廣東三地獨(dú)角獸企業(yè)總占比達(dá)到86%，比2015年提高了2.3個(gè)百分點(diǎn)，可見優(yōu)秀的初創(chuàng)企業(yè)扎堆一線城市的趨勢明顯。
大部分企業(yè)最新一次融資集中于C輪之前
從企業(yè)融資輪次看，占比最高的最新一次融資輪次為B輪和C輪，都為90家(占比22.5%)，融資輪次在C輪之前的企業(yè)總體占比為61.8%。艾瑞分析認(rèn)為，初創(chuàng)企業(yè)在A輪、B輪時(shí)，融資額度相比C輪之后較低，獲得融資的難度亦相對較低；而到了C輪特別是D輪之后的融資，融資額度的變高使得投資機(jī)構(gòu)更為謹(jǐn)慎，如果企業(yè)的運(yùn)營數(shù)據(jù)不足夠出色，后續(xù)盈利模式不清晰的話，融資也會變的困難。而能夠走到D輪之后的初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)是在市場的大浪淘沙當(dāng)中幸存下來的，基本上都是比較優(yōu)秀的企業(yè)，上市將是這些企業(yè)下一步的選擇。
獨(dú)角獸也許只是一個(gè)概念，這一概念一般是在企業(yè)曝光融資的時(shí)候才會使用，榜單中的估值只是反映這些初創(chuàng)公司階段性的成績。在這個(gè)市場瞬息萬變的時(shí)代，能否找到進(jìn)一步的發(fā)展方向，是擺在每個(gè)企業(yè)面前最為實(shí)際的問題。
對全世界數(shù)十億人來說，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成了他們?nèi)粘Ｉ缃簧詈蜕虡I(yè)活動的必要組成部分。同時(shí)，毋庸置疑，搜索引擎也已成為了必需之物，它幫助人們在網(wǎng)上瀏覽大量的網(wǎng)頁、圖像、視頻短片和音頻。人們以及各組織機(jī)構(gòu)都喜愛使用搜索引擎。2011年1月，進(jìn)行過在線搜索的美國人是2億，法國人是4000萬，德國人超過5000萬。目前，全球每年的搜索量超過1.6萬億次。然而，在線搜索如何創(chuàng)造價(jià)值?到目前為止，多數(shù)研究只對三種主要的價(jià)值來源進(jìn)行了考察和量化：搜索用戶節(jié)省的時(shí)間、用戶通過更高的價(jià)格透明度而節(jié)省的金錢，以及為廣告客戶帶來的投資回報(bào)(ROI)。
人們已經(jīng)對這三項(xiàng)中的第一項(xiàng)“省時(shí)”進(jìn)行了一些研究。一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，一次成功的在線學(xué)術(shù)信息搜索花的時(shí)間，平均是一次學(xué)術(shù)圖書館搜索的三分之一，盡管這還沒有算上去圖書館途中可能花費(fèi)的時(shí)間。其他的研究說明，購物者將節(jié)省時(shí)間看作是在線搜索產(chǎn)品時(shí)的主要獲益。
更多研究考察了搜索對產(chǎn)品價(jià)格的影響，因?yàn)樗阉魇沟脙r(jià)格透明度越來越高。并且，一些研究還探討了廣告客戶從付費(fèi)搜索獲得的價(jià)值(付費(fèi)搜索就是支付費(fèi)用，以讓網(wǎng)站在搜索結(jié)果中出現(xiàn)在顯眼位置)，考察了知名度上升和銷售量提高帶來的價(jià)值。
搜索還可以以其他一些方式創(chuàng)造價(jià)值，其中一些可以從金錢角度來衡量，而其他一些則不能?？偠灾疚母艣r了搜索價(jià)值的九種來源，揭開搜索價(jià)值的真正所在。
匹配度更高
搜索可以幫助消費(fèi)者、個(gè)人和組織機(jī)構(gòu)找到他們所需要的信息、產(chǎn)品和服務(wù)。并且，還可以幫助那些有東西要出售的人們找到合適的受眾或消費(fèi)者。搜索通過促使價(jià)格降低可以創(chuàng)造價(jià)值，這部分價(jià)值會另行單獨(dú)闡述。通過更高匹配度而創(chuàng)造價(jià)值的例子如下。
在美國，全國預(yù)防自殺生命線機(jī)構(gòu)(National Suicide Prevention Lifeline)的報(bào)告說，在人們搜索“緊急情況”、“自殺”或者“毒藥”一類的關(guān)鍵詞時(shí)，該機(jī)構(gòu)的相關(guān)鏈接就會相直地顯示在搜索結(jié)果頁面上，從而使打給該機(jī)構(gòu)的熱線電話上升了9％。
在一項(xiàng)對四個(gè)零售類別――服裝和鞋類、美容和護(hù)膚、DIY硬件以及廚衛(wèi)裝修――的1275名消費(fèi)者進(jìn)行的研究中，消費(fèi)者在去實(shí)體店購買之前會先利用互聯(lián)網(wǎng)來搜索產(chǎn)品信息，他們比那些沒有進(jìn)行過搜索的消費(fèi)者在實(shí)體店消費(fèi)了更多金錢。
節(jié)省時(shí)間
搜索讓查找信息變得更快捷，轉(zhuǎn)而使得做決定和購物也更迅速了。結(jié)果，搜索促進(jìn)了生產(chǎn)率提高。分析表明，由于使用搜索，商界中的知識工作者每人每年可以節(jié)省30-45小時(shí)的時(shí)間。下面這些例子說明了搜索可以節(jié)省多少時(shí)間。
一次普通的互聯(lián)網(wǎng)學(xué)術(shù)信息搜索花費(fèi)7分鐘，而互聯(lián)網(wǎng)線下的查閱卻要耗費(fèi)22分鐘。
消費(fèi)者每次購物一般都有時(shí)間進(jìn)行10次在線搜索，而在線下卻只能進(jìn)行2次。
花費(fèi)相同的時(shí)間，進(jìn)行3次在線黃頁搜索的時(shí)間只能進(jìn)行1次線下黃頁查找。
提高知名度
搜索有助于提升任何品牌、產(chǎn)品或者服務(wù)的形象，并且，付費(fèi)搜索被認(rèn)為是最有效的廣告形式之一。于是，大量的廣告費(fèi)用開支正在進(jìn)行再分配，由其他媒體流入付費(fèi)搜索。付費(fèi)搜索給予廣告客戶的收益往往與客戶的規(guī)模成反比。因?yàn)?，付費(fèi)搜索使得最小的企業(yè)也有能力向全世界受眾提升其產(chǎn)品服務(wù)的知名度，用其他方法則很難做到。但是，付費(fèi)搜索廣告并不是搜索提升知名度的僅有方式。無論組織結(jié)構(gòu)還是個(gè)人都會受益于自然搜索，也就是只基于搜索框中輸入的內(nèi)容，他們的名字就會出現(xiàn)在搜索結(jié)果里。多數(shù)廣告客戶仍會發(fā)現(xiàn)，通過自然搜索，其網(wǎng)站的訪問量比通過付費(fèi)搜索更高。下面是一些補(bǔ)充事實(shí)和舉例，來說明搜索通過提升知名度所能創(chuàng)造的價(jià)值。
當(dāng)消費(fèi)者在考慮購買哪個(gè)品牌或產(chǎn)品時(shí)，搜索是最強(qiáng)有力的影響方式之一。對于個(gè)人電腦來說，在消費(fèi)者決定購買的主動評價(jià)階段中，搜索是最常用的信息來源(頻率為34％)。
在主流的內(nèi)容制作網(wǎng)站中，搜索占到25％的流量。
一項(xiàng)對法國大約400家小型和中型企業(yè)的研究表明，與未做付費(fèi)搜索廣告的企業(yè)相比，那些投資做廣告的企業(yè)的跨境銷售額所占總收入的百分比大約是前者的2倍。三年里，這些企業(yè)的年增長率是那些未徽搜索廣告的企業(yè)的1.5倍。
在美國，搜索后大約70％的點(diǎn)擊會將用戶鏈接到某個(gè)建立不到1年的登錄網(wǎng)頁。與之類似，該比例在其他國家也很高，印度75％、法國55％、德國49％、巴西40％。
價(jià)格透明度
該價(jià)值來源與高匹配度相似，因?yàn)樗鼛椭脩舨檎宜麄冃枰男畔?，但是在這里，關(guān)注點(diǎn)是查找更低價(jià)格的產(chǎn)品。下面主要通過考察比價(jià)網(wǎng)站，來對該價(jià)值進(jìn)行評估。
2010年在美國、德國和法國，超過40％的互聯(lián)網(wǎng)用戶訪問過某個(gè)比價(jià)網(wǎng)站，并且在美國，人數(shù)還在以約每年20％的速度增長。這種能夠進(jìn)行搜索的價(jià)格透明度不可避免地降低了某些產(chǎn)品種類的價(jià)格。一項(xiàng)研究顯示，一個(gè)主流比價(jià)網(wǎng)站的流量增長1％，就能使價(jià)格離散(平均價(jià)格與最低價(jià)格之間的差價(jià))降低1.1％。
該價(jià)值來源通過經(jīng)濟(jì)剩余的形式使消費(fèi)者獲益，通常以損害零售商和其他供應(yīng)商的利益為代價(jià)。然而，價(jià)格透明度可能還降低了消費(fèi)者購物時(shí)的不確定性，讓消費(fèi)者安心于他們得到了最優(yōu)價(jià)格。因此，它可能會提高銷售的總成交量。
長尾供應(yīng)
長尾供應(yīng)就是銷售相對少數(shù)消費(fèi)者可能需要的小眾商品。然而，處于長尾區(qū)域的總需求(就是所有大量小眾商品)所占銷售成交量的比例巨大。對那些頂級網(wǎng)上商店來說，情況確實(shí)如此。它們在線存貨清單里擁有的商品數(shù)量是實(shí)體店鋪的6-23倍，以滿足長尾需求。這些存貨清單覆蓋面非常之廣，以至于使用搜索通常成了消費(fèi)者查找所需商品的唯一方法。
搜索常常用于查找或銷售過時(shí)的長尾媒介內(nèi)容。它使得消費(fèi)者能夠查找書籍、雜志、文章、電影或者他們需要的記錄。并且，它還使內(nèi)容提供商能夠銷售過時(shí)內(nèi)容，這些內(nèi)容的成本已經(jīng)下跌。以下一些例子說明了搜索通過長尾供應(yīng)所創(chuàng)造的價(jià)值。
擁有覆蓋面廣的長尾存貨清單的網(wǎng)站，比如亞馬遜和易趣，20％的網(wǎng)站流量來自于自然搜索。另外，那些存貨清單里全是長尾商品的專門網(wǎng)站，通過這種方式獲得了超過25％的流量。
某個(gè)在線研究公司調(diào)查顯示，美國32％的在線視頻觀眾經(jīng)常使用搜索引擎，他們之中有許多是尋找長尾內(nèi)容。口頭交流是尋找內(nèi)容更經(jīng)常使用的僅有的“搜索方式”。
即使是主流內(nèi)容類別，比如新聞，人們也越來越依賴搜索。2010年一項(xiàng)對3000個(gè)美國成人的調(diào)查顯示，18-64歲的人中有超過40％使用搜索引擎查找在線新聞，一周多于3次，人數(shù)比2008年多20％。通常，人們會搜索那些長尾新聞內(nèi)容。
“二階”效應(yīng)也很重要，比如，搜索讓亞馬遜網(wǎng)站存儲冷門書籍以及這些書籍的作者變得有利可圖。
人物匹配
該價(jià)值來源也需要信息之間的匹配，但是，此價(jià)值是幫助在線用戶找到彼此，用以社交或招聘目的。
BeThel是一家在線招聘機(jī)構(gòu)，專注于奢侈品和時(shí)尚行業(yè)，在30多個(gè)國家運(yùn)營。這家法國公司自從2001年開始運(yùn)營以來，經(jīng)歷了兩位數(shù)的增長，它的成功依賴于一個(gè)優(yōu)先搜索引擎，將應(yīng)聘候選人同十分具體的指標(biāo)相匹配。
Shaadi是印度一家婚戀網(wǎng)站，成立于1996年，擁有大約1100萬用戶，估計(jì)年收入3500萬美元。利用搜索功能幫助有婚戀需求的用戶相互匹配。
解答問題
搜索工具可以幫助解答所有種類的問題，不管是日?，嵤?，比如怎么拼裝一把椅子，還是做更為重要的決定，比如一歲的孩子剛剛吞食的植物是否有毒。在商界，搜索通常是通過將合適的團(tuán)隊(duì)和內(nèi)容放在一起來解決問題的起點(diǎn)。
要衡量解答問題的價(jià)值很難。搜索降低了解決問題時(shí)查找信息的時(shí)間和成本。但是，由于搜索使得人們可以對更多信息快速有效地訪問，因而它也帶來了能力上的階躍性提高。
比如，某個(gè)跨國公司想要評估生產(chǎn)某種新型復(fù)雜產(chǎn)品的可行性，它就可以利用搜索來召集合適的專家和收集合適的數(shù)據(jù)，以前這個(gè)過程可能要耗費(fèi)數(shù)周，而且還有可能確定不了最優(yōu)人選和信息。
盡管衡量搜索的影響很難，但是解答問題的價(jià)值會超過搜索價(jià)值的許多其他來源，它值得進(jìn)行更多更專門的研究。以下是一些例子，說明它的價(jià)值。
制藥行業(yè)中，超過95％的公司利用互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎來進(jìn)行跨地域的問題解決。
95％的美國記者利用搜索引擎來研究新聞報(bào)道。
新的商業(yè)模式
沒有搜索，許多現(xiàn)在的成熟公司和商業(yè)模式將不復(fù)存在。價(jià)格比較網(wǎng)站就是一個(gè)針對性的例子。一些新創(chuàng)公司和新型商業(yè)模式在搜索技術(shù)的支持下欣欣向榮。
Kayak是一個(gè)在線旅游網(wǎng)站，聚合了數(shù)百家旅游網(wǎng)站的信息結(jié)果，以幫助用戶找到最便宜的可用航班。2010年12月，它擁有430萬獨(dú)立美國訪客，以及4700萬網(wǎng)頁瀏覽量。
Justdial是位于印度的一項(xiàng)搜索服務(wù)，為那些不能接入互聯(lián)網(wǎng)和不能閱讀的人提供服務(wù)。通話人不管說哪國語言，都可以要求接線員代表他們進(jìn)行搜索。該商業(yè)模式是付費(fèi)搜索的一種變化形式。當(dāng)某個(gè)通話人訪問了一個(gè)受贊助的搜索結(jié)果，廣告客戶就付費(fèi)給Justdial，很像廣告中的點(diǎn)擊付費(fèi)模式。
娛樂
網(wǎng)上有大量的數(shù)字音樂和視頻可以使用，因而娛樂就成了搜索價(jià)值的強(qiáng)烈動力。對于喜歡在YouTube上觀看視頻節(jié)目更甚于電視的年輕一代來說，搜索使得一種新的娛樂形式成為可能。而只有隨著互聯(lián)網(wǎng)成為各類視頻節(jié)目的主要數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，有效地讓我們的電視機(jī)入網(wǎng)，搜索的娛樂價(jià)值才會增長。以下的統(tǒng)計(jì)說明了搜索在娛樂方面的重要作用。
在網(wǎng)頁搜索引擎上進(jìn)行的總查詢數(shù)量中，有30％是娛樂、成人內(nèi)容、游戲或體育一類的話題。
YouTube上流視頻流量的21％是通過搜索獲得的。
在美國，2009年YouTube網(wǎng)站上的搜索達(dá)400億次，反映了大約20％的美國人都在搜索YouTube內(nèi)容，另外80％來源于其他搜索引擎。
MTV網(wǎng)站流媒體(比如視頻)流量中有20％是通過搜索獲得的。
關(guān)鍵詞：上海；實(shí)體商業(yè)；轉(zhuǎn)型升級
一、 引言
上海位于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最前沿區(qū)域，是我國重要商業(yè)代表城市之一。上海購物一條街、知名商圈的高檔百貨和大型連鎖超市，各個(gè)社區(qū)的中小連鎖超市，以及散落各個(gè)街道的24小時(shí)便利店和各類零售專賣店，構(gòu)成了上海實(shí)體商業(yè)的基本業(yè)態(tài)樣式。在全國經(jīng)濟(jì)增長趨于放緩的背景下，上海商業(yè)發(fā)展表現(xiàn)良好。2016年，全市社會消費(fèi)品零售總額約為1.1萬億元，比上年增長8%，增速下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，批發(fā)零售業(yè)總額達(dá)到9 874.15億元，同比增長8.4%，增速回升0.3百分點(diǎn)。同期，全市全年實(shí)現(xiàn)批發(fā)和零售業(yè)增加值4 032.43億元，比上年增長4.6%，占全市當(dāng)年GDP的14.68%。可見，上海商業(yè)為上海經(jīng)濟(jì)增長仍然發(fā)揮重要作用，為全市經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。
事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、上海成立自貿(mào)區(qū)、“互聯(lián)網(wǎng)+”以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革等背景下，上海商業(yè)在高速發(fā)展同時(shí)，仍然亟需轉(zhuǎn)型升級，需要以更高的業(yè)態(tài)形式適應(yīng)新的發(fā)展。一般而言，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級可以定義為在一國或地區(qū)的國民經(jīng)濟(jì)主要構(gòu)成中，產(chǎn)業(yè)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)人員轉(zhuǎn)移等發(fā)生顯著變動的狀態(tài)或過程。早在2013年，同志強(qiáng)調(diào)企業(yè)要“騰籠換鳥、鳳凰涅”。“騰籠換鳥、鳳凰涅”思想自提出以來，被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者和管理學(xué)者形象地稱為“兩鳥論”。“兩鳥論”形象準(zhǔn)確地說明了“轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”的重大意義和方向路徑，道出了中國持續(xù)增長的動力所在，同時(shí)意味著上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級必須采取“騰籠換鳥、鳳凰涅”的策略指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。針對商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，國外文獻(xiàn)如Grossman（1991）、Lucas（1993）、Lee和Chen（2000）、Kaplinsky等（2002）進(jìn)行了相關(guān)的探討；國內(nèi)文獻(xiàn)如歐陽鵬（2010）、董錫?。?010）、周勇（2013）、蔣丙南（2014）、徐印州（2014）、陸遠(yuǎn)（2015）、張廣生（2015）等，也就國內(nèi)實(shí)體商業(yè)轉(zhuǎn)型和升級提出有價(jià)值觀點(diǎn)和建議。
近年來，上海市一直重視商業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2013年上海零售商大會暨購物節(jié)總結(jié)會議報(bào)告指出，創(chuàng)新打造上海商業(yè)升級版，通過九大轉(zhuǎn)型促進(jìn)上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2014年上海市出臺《關(guān)于加快上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級提高商業(yè)綜合競爭力的若干意見》，全面闡明了本市商業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向和重點(diǎn)。2015年上海市制定了上海市商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局規(guī)劃（2014-2020年）》，對商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)施進(jìn)行了調(diào)整、引導(dǎo)和規(guī)范，初步建立起商業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的全生命周期管理機(jī)制。2016年1月上海市人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會《關(guān)于本市促進(jìn)商業(yè)轉(zhuǎn)型升級情況的調(diào)研報(bào)告》，進(jìn)一步總結(jié)上海近年來商業(yè)轉(zhuǎn)型升級的情況。當(dāng)前，上海市商務(wù)委聚焦“十三五”上海建設(shè)國際消費(fèi)城市的目標(biāo)，把握消費(fèi)需求升級的新趨勢，擴(kuò)大中高端消費(fèi)有效供給，從需求側(cè)和供給側(cè)兩端同時(shí)發(fā)力?？傮w上說，上海市在過去幾年內(nèi)不斷在智慧商圈、社區(qū)生活商業(yè)、營商法治環(huán)境、跨境電商等許多領(lǐng)域積極探索，致力推動上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級的新格局。
因此，為了更好促進(jìn)上海市轉(zhuǎn)型升級，本文首先介紹商業(yè)轉(zhuǎn)型升級的相關(guān)研究狀況，進(jìn)而分析上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級面臨的主要問題，最后在以上分析基礎(chǔ)上提出相關(guān)對策建議。
二、 面臨主要困境及分析
1. 網(wǎng)絡(luò)零售高歌猛進(jìn)對實(shí)體商業(yè)沖擊加大。在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，線上零售或網(wǎng)上銷售渠道發(fā)展迅速，且影響力日益擴(kuò)大，對傳統(tǒng)經(jīng)營模式、商品流通、商圈布局等帶來前所未有的挑戰(zhàn)，對線下實(shí)體零售主體造成巨大沖擊。2016年，上海市網(wǎng)上商店零售額達(dá)到1 249.77億元，同比增長15.8%，雖然增速大幅下降但仍然高于社會消費(fèi)品零售總額的增長幅度；而且，網(wǎng)上商店零售額占社會消費(fèi)品零售總額的比重為11.4%，比上年提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，第39次CNNIC報(bào)告顯示，截至2016年底我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.31億，互聯(lián)網(wǎng)普及率為53.2%。網(wǎng)絡(luò)零售主體最大特點(diǎn)是資金少、技術(shù)強(qiáng)、規(guī)模小，而上海相對封閉的市場一度阻礙一些沒有資金但具有技術(shù)優(yōu)勢的區(qū)域外零售企業(yè)的進(jìn)入。此外，隨著網(wǎng)上零售的發(fā)展，網(wǎng)上零售一些不合理地方不斷突顯出來，存在假貨盛行、刷單成風(fēng)、低價(jià)傾銷等現(xiàn)象。而且，一些網(wǎng)上零售商或運(yùn)營商大肆燒錢，跑馬圈地，進(jìn)一步擠壓了實(shí)體零售商的生存空間。
2. 人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)升級和消費(fèi)習(xí)慣的變化沖擊著現(xiàn)有商業(yè)體系。首先，人口結(jié)構(gòu)變化的主要體現(xiàn)是人口老齡化和網(wǎng)民多為年青人現(xiàn)狀。近年來，上海60歲人口數(shù)量不斷攀升，人口老齡化趨勢進(jìn)一步突顯；同時(shí)，18歲～59歲的成年人口數(shù)量略有下降，18歲以下的未成年人口數(shù)量基本持平。根據(jù)第37次CNNIC報(bào)告，我國網(wǎng)民以10歲～39歲群體為主，占整體的75.1%，而50歲以上的網(wǎng)民不足10%，60歲以上的網(wǎng)民僅占到3.9%。因此，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，以及在商業(yè)亟需轉(zhuǎn)型升級的背景下，上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要更為精準(zhǔn)定位，促進(jìn)商業(yè)模式創(chuàng)新和加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，不能忽略老齡化人口趨勢變化，發(fā)展電子商務(wù)的同時(shí)，不能忽視老齡人群偏好于實(shí)體店的購買習(xí)慣。其次，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人們生活水平提高，居民消費(fèi)升級，開始向更高層級躍進(jìn)。根據(jù)上海統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，上海市居民2013年恩格爾系數(shù)為34.9%，比1999年低了10.3個(gè)百分點(diǎn)。上海居民2013年發(fā)展系數(shù)達(dá)到19.44%，比1999年高出了2個(gè)百分點(diǎn)。第三，近年來，80后、90后逐步成為市場消費(fèi)的主體，同時(shí)他們基本都是網(wǎng)民群體，他們購買習(xí)慣和購買行為同他們父輩相比有著較大的改變。80后、90后網(wǎng)民群體逐步成為社會主力消費(fèi)群體，他們可以通過互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)了解和認(rèn)識到整個(gè)世界的高端、高質(zhì)量、新時(shí)尚消費(fèi)品，他們可以通過旅游消費(fèi)或網(wǎng)上購買方式獲得日本、韓國、歐美等境外產(chǎn)品。
3. 上海商業(yè)面臨巨大成本和競爭壓力。上海實(shí)體商業(yè)除了受到網(wǎng)絡(luò)銷售巨大沖擊之外，上海商業(yè)面臨巨大競爭壓力。上海土地資源緊缺，商務(wù)成本高企，商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)日趨飽和，各類商圈之間競爭加劇，能源資源和生態(tài)環(huán)境約束更趨強(qiáng)化，轉(zhuǎn)型升級壓力進(jìn)一步突顯。首先，傳統(tǒng)商業(yè)企業(yè)尤其是市屬、區(qū)屬大型國有商業(yè)企業(yè)受體制機(jī)制等瓶頸因素制約，近年來發(fā)展緩慢，成本高企，生產(chǎn)率下降，創(chuàng)新能力不足。其次，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上海地租成本與房價(jià)升值同步，上海的工資水平和低保要求也使人力成本居高不下，導(dǎo)致上海商業(yè)經(jīng)營成本不斷攀升。此外，由于上海龐大的市場需求，對境外很多零售企業(yè)都有吸引力，引發(fā)更多境外商業(yè)市場競爭，導(dǎo)致上海商業(yè)也面臨著境外零售企業(yè)的競爭壓力。
4. 政策對上海商業(yè)的發(fā)展支持度存在不足。政府對商業(yè)發(fā)展的作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是通過政策支持促進(jìn)商業(yè)發(fā)展，二是通過制度約束和規(guī)范商業(yè)發(fā)展。首先，當(dāng)政府利用有效的行政政策與手段加以推動，就會加速商業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。如20世紀(jì)80年代和90年代初期，上海狠抓中央推動的“菜籃子”工程，解決了居民買菜難問題。再如，上海政府大力支持連鎖超市經(jīng)營模式，帶砹鎖超市蓬勃發(fā)展。目前，盡管上海市已經(jīng)開始重視商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提出通過九大轉(zhuǎn)型促進(jìn)上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，然而上海商業(yè)仍然處于一種自發(fā)運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)，政策對上海商業(yè)的發(fā)展支持度存在不足。上海商業(yè)的主體由國有資本把持，在得不到相應(yīng)支持的情況下，還要受對國有資本管制制度的約束，導(dǎo)致商業(yè)企業(yè)經(jīng)營自由度受損，變革意愿不足。而且，對民營資本經(jīng)營商業(yè)的政策支持度也存在不足，總體導(dǎo)致上海民營商業(yè)處于單打獨(dú)斗的局面。
5. 商業(yè)公信力缺失一定程度上影響商業(yè)轉(zhuǎn)型升級效果。西方政治學(xué)里有一個(gè)“塔西佗陷阱”（Tacitus Trap）的提法，即當(dāng)政府部門失去公信力時(shí)，無論說真話還是假話，做好事還是壞事，都會被認(rèn)為是說假話、做壞事。同樣，在商業(yè)領(lǐng)域里，如果整體商業(yè)公信力缺失，不管轉(zhuǎn)型升級做得怎么樣，不管商業(yè)服務(wù)水平提高多少，都有可能存在著“塔西佗陷阱”風(fēng)險(xiǎn)。有專家指出：1936年全國100多個(gè)商業(yè)品牌，上海就占據(jù)了8成多。許多老上海生產(chǎn)的產(chǎn)品比洋貨都好，比如鵝牌汗衫，法國人的汗衫都做不過中國人，都買來鵝牌汗衫，貼上自己的標(biāo)簽銷售。然而，現(xiàn)在上海商業(yè)老品牌走上了下坡路，口碑不如以前，更多的年青人通過互聯(lián)網(wǎng)了解全球商品，更多通過互聯(lián)網(wǎng)或旅游機(jī)會從全球選購商品。因此，在這樣背景下，重塑上海商業(yè)公信力還需要一個(gè)過程，這在一定程度上影響商業(yè)轉(zhuǎn)型升級效果。
6. 企業(yè)經(jīng)營管理能力有待進(jìn)一步提升。首先，實(shí)體零售企業(yè)經(jīng)營理念落后。部分企業(yè)受制于傳統(tǒng)發(fā)展思路，經(jīng)營理念未能跟上市場環(huán)境和消費(fèi)者行為的變化，傳統(tǒng)百貨“二房東”的心態(tài)未完全改變，經(jīng)營同質(zhì)化問題嚴(yán)重。其次，傳統(tǒng)商業(yè)自營水平不足，較少擁有自有品牌空白，而且物流管理能力水平不高，主要存在配送效率較低、物流成本較高、配送服務(wù)能力不足等問題。第三，服務(wù)水平和質(zhì)量有待提高。如今，一些實(shí)體零售商一直沒有弄明白這樣的真理：萬變不離其宗，零售業(yè)吸引顧客的核心是服務(wù)，零售業(yè)轉(zhuǎn)型最終應(yīng)回歸其服務(wù)本質(zhì)。
三、 對策建議
根據(jù)十八屆三中全會精神，市場這只手應(yīng)該"調(diào)節(jié)"經(jīng)濟(jì)活動、提高效率和引導(dǎo)城市發(fā)展，而政府應(yīng)該領(lǐng)導(dǎo)社會管理、公共服務(wù)、社會公平和農(nóng)村發(fā)展。在上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級問題上，企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的細(xì)胞，商業(yè)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)是商業(yè)轉(zhuǎn)型升級主要推動者和執(zhí)行者；同時(shí)，政府也應(yīng)當(dāng)利用管理職能，給予商業(yè)轉(zhuǎn)型升級科學(xué)調(diào)控，加強(qiáng)支持力度，提高服務(wù)管理水平。因此，為了更好地加快上海市商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以下將從政府政策和企業(yè)層面提出相關(guān)對策建議。
1. 政府層面建議。
首先，加快上海商業(yè)征稅模式創(chuàng)新，力爭讓上海成為國人購物最佳目的地，成為國外商品進(jìn)入中國銷售最佳場所。隨著上海居民收入水平提高，上海人的消費(fèi)觀念、生活觀念得到提升，上海居民有著更高質(zhì)量、一流品牌、新時(shí)尚產(chǎn)品的需求；同時(shí)，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，內(nèi)地部分居民擁有更高購買能力，有著更高消費(fèi)層次傾向。而近年來，國人熱衷于到英、法、美、日、韓、中國香港等國家和地區(qū)購物，擠爆境外商場卻成另外一道風(fēng)景，這個(gè)現(xiàn)象值得反思。部分公眾掀起海外購物潮，一方面要求中國產(chǎn)業(yè)升級、邁向中高端水平，生產(chǎn)出更多符合本國主流人群購買意愿的好東西，另一方面急需關(guān)稅等政策的調(diào)整，營造公平競爭的進(jìn)出口環(huán)境，把部分過高關(guān)稅降下來，把國外好產(chǎn)品引進(jìn)來，把消費(fèi)者留在國內(nèi)。例如，可以對國內(nèi)消費(fèi)者需求大部分國外日用消費(fèi)品，開展降低進(jìn)口關(guān)稅試點(diǎn)；完善服飾、化妝品等的消費(fèi)稅政策；增設(shè)和恢復(fù)口岸進(jìn)境免稅店，合理擴(kuò)大免稅品種，增加免稅購物額，方便國內(nèi)消費(fèi)者在境內(nèi)購買國外產(chǎn)品；進(jìn)一步推進(jìn)境外旅客購物通關(guān)和退稅便利化等等。
其次，提升上海商業(yè)品牌的公信力，讓全國人民敢于、樂于在上海購物。記得在20世紀(jì)時(shí)，內(nèi)地居民買不到東西時(shí)，首先會想到上海，因?yàn)樯虾．a(chǎn)品種類多，質(zhì)量好，價(jià)格實(shí)惠。但是，現(xiàn)在不再是物質(zhì)匱乏年代，上海有的東西其他一些大城市同樣會有，上海商業(yè)不再具有特色，而且由于上海租地成本、人力成本上升等因素，上海產(chǎn)品價(jià)格不再具備優(yōu)勢。產(chǎn)品沒有特色，價(jià)格沒有優(yōu)勢，服務(wù)質(zhì)量沒有保證，自然上海商業(yè)品牌的公信力就會下降。如果公信力下降，這就如同“塔西佗陷阱”一樣，縱然上海商業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，居民仍然不再相信上海商業(yè)品牌。所以，上海一方面要積極推進(jìn)商業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面要積極幫助商業(yè)企業(yè)提升品牌的公信力，讓上海成為全國居民靠得住、信得過的購物天堂。
第三，優(yōu)化上海商圈布局同時(shí)，優(yōu)化上海旅游交通體系。上海常住居民已經(jīng)超過2 400萬人，加上外來短期旅游等人口，上海人口規(guī)模極為龐大。而且，上海迪士尼項(xiàng)目開放后，上海人口數(shù)量迎來更高峰。事實(shí)上，上?？偯娣e為6 340平方公里，上海有能力容納2 500萬人口，問題是這些人口全部擁擠到市區(qū)內(nèi)，特別是擁擠特定區(qū)域內(nèi)，就會給上海公共管理帶來極大的挑戰(zhàn)?？傮w上說，上海商圈日趨合理和完善，逐步形成10大都市商業(yè)中心、24個(gè)區(qū)域商業(yè)中心等現(xiàn)代商圈體系。但是，上海公交體系特別是地鐵體系，多為南北走向，幾乎都要經(jīng)過市內(nèi)，這必然會增大上海核心城區(qū)的擁擠程度。隨著自貿(mào)區(qū)成立、上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級、迪士尼開園，來上海購物的消費(fèi)群體越來越多，而上海擁擠不堪局面不僅給公共管理帶來難題，也使得購物者對購物環(huán)境的滿意度下降。因此，上海在優(yōu)化上海商圈布局同時(shí)，亟需優(yōu)化上海旅游交通體系。例如，可以繞開主市區(qū)建設(shè)打通虹橋機(jī)場和浦機(jī)場的地鐵主干線，可以在南上海修建嘉興、松江南站直接向東延伸至川沙迪士尼公園的地鐵線路，可以在北上海修建太倉、嘉定經(jīng)過寶山向南至外高橋的地鐵線路等等。
2. 商業(yè)企業(yè)層面建議。
首先，重視供應(yīng)鏈體系建設(shè)。完善上海商業(yè)供應(yīng)鏈體系建設(shè)的前提是要重視商業(yè)人才建設(shè)，特別是要引進(jìn)與培養(yǎng)兼具商業(yè)素養(yǎng)和信息技術(shù)能力的復(fù)合型人才，建設(shè)高效人力資源體系。傳統(tǒng)實(shí)體零售商與供應(yīng)商的關(guān)系主要體現(xiàn)為兩種模式，一是利用自身掌控終端的市場力量，收取通道費(fèi)用作為自身主要的盈利點(diǎn)。二是通過吸引供應(yīng)商品牌駐店的方式，按比例收取銷售點(diǎn)，作為自身盈利。對前一種盈利模式，易激發(fā)零售商與供應(yīng)商的矛盾，降低零售商對供應(yīng)鏈的管控能力。對后一種模式，零售商把自身轉(zhuǎn)化為商業(yè)地產(chǎn)商，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給品牌商，同時(shí)對供應(yīng)鏈的影響也降至最低，無法有效管理和選擇商場經(jīng)營的商品。此外，重供應(yīng)商與零售商共同作用，一方面增強(qiáng)供應(yīng)商對企業(yè)核心業(yè)務(wù)進(jìn)行管控能力，另一方面增強(qiáng)零售商商品銷售和服務(wù)的能力；同時(shí)，零售商應(yīng)與供應(yīng)商展開深層合作，如共同開發(fā)市場、共同研發(fā)產(chǎn)品、共同控制生產(chǎn)成本等，達(dá)到利益共享。
其次，重視和推進(jìn)商業(yè)創(chuàng)新。在連鎖經(jīng)營時(shí)代，上海商業(yè)創(chuàng)造和經(jīng)歷了連鎖經(jīng)營發(fā)展輝煌。但是，在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，除一些自發(fā)的民營零售商業(yè)企業(yè)外，上海整體商業(yè)尤其是國有商業(yè)企業(yè)，應(yīng)對市場變化乏力。因此，開創(chuàng)新的商業(yè)模式是上海商業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必由之路。新的商業(yè)模式滿足消費(fèi)者的特定需替代為傳統(tǒng)零售商業(yè)把持的部分市場，產(chǎn)生迭代效應(yīng)。應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)造效益，拓展市場的能力已經(jīng)成為商業(yè)企業(yè)競爭力的直觀表現(xiàn)之一。近幾年模式創(chuàng)新在業(yè)界屢見不鮮，有企業(yè)專注于生鮮從原產(chǎn)地生產(chǎn)到最終銷售的全過程，有企業(yè)根據(jù)市場細(xì)分設(shè)置小業(yè)種專營店取得成功。此外，商業(yè)融資渠道的創(chuàng)新引起越來越多商業(yè)企業(yè)管理者的關(guān)注。零售行業(yè)是資金密集型、高現(xiàn)金流的行業(yè)，很多具有發(fā)展?jié)摿Φ牧闶燮髽I(yè)往往在形成健康的資金鏈之前，只能寄希望于風(fēng)投，沒有更多的融資能力。因此，對于一些中小商業(yè)企業(yè)來說，學(xué)會多渠道融資，建立多渠道的融資體系，將是商業(yè)融資創(chuàng)新的重要發(fā)展方向。
第三，重視商業(yè)服務(wù)水平和質(zhì)量?？v觀全球的商業(yè)服務(wù)水平，上海實(shí)體商業(yè)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)日本商業(yè)的服務(wù)意識。日本為了保護(hù)消費(fèi)者的隱私和安全，鼓勵(lì)社區(qū)商業(yè)和便利店為居民提供代收、代退、代保管業(yè)務(wù)，這樣把網(wǎng)上購物與實(shí)體店的服務(wù)結(jié)合起來，從而增加了便利店的服務(wù)范圍，受到了消費(fèi)者的喜愛。因此，實(shí)體商業(yè)不應(yīng)該以商品銷售和滿足顧客需要為主，而是應(yīng)該以服務(wù)顧客為主；不應(yīng)該以低價(jià)吸引顧客為主，而是應(yīng)該以提高顧客服務(wù)價(jià)值為主。而且，實(shí)體零售商應(yīng)該利用各種服務(wù)手段和技術(shù)工具為到店顧客提供從商品知識培訓(xùn)、商品選購參謀、便捷支付、有償或免費(fèi)的送貨等購物過程的全方位服務(wù)，讓消費(fèi)者真正體會到購物是輕松、愉快、令人向往的體驗(yàn)。
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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；多元化經(jīng)營；發(fā)展戰(zhàn)略
【中圖分類號】F8 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A
【文章編號】1007-4309（2013）04-0108-1.5
2013年以來，宏觀形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)盤整下行，特別是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，資源環(huán)境制約加劇，發(fā)展成本不斷上升。金融政策方面，自去年以來央行兩次下調(diào)存款利率，雙向擴(kuò)大了存貸款利率浮動區(qū)間。今年7月，央行又宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍下限，利率市場化進(jìn)程得到了進(jìn)一步推進(jìn)，而金融行業(yè)的同業(yè)競爭程度也進(jìn)一步加劇，同時(shí)央行的不對稱調(diào)息縮小了銀行存貸利差的空間，從而對銀行的盈利水平形成了較大沖擊。
而從英美等國市場化利率的過程來看，在利率市場化初期，由于商業(yè)銀行尚未作出充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和市場議價(jià)能力不足，大多普遍采取提高存款利率以吸收存款，以及降低貸款利率以應(yīng)對市場競爭壓力的方式，導(dǎo)致利差水平出現(xiàn)下降。而隨著適應(yīng)能力的提升，風(fēng)險(xiǎn)管理能力與綜合競爭力強(qiáng)的商業(yè)銀行將會更容易從資本市場獲得低成本的融資，并且在信貸市場上有更大的定價(jià)權(quán)，從而重新擴(kuò)大或保持較高的利差水平。由此看來利率市場化既是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但只要商業(yè)銀行能結(jié)合自身經(jīng)營特色，深入挖掘發(fā)展?jié)摿Γ鋵?shí)也能成為銀行提供更多的發(fā)展機(jī)遇。特別是對國有大行而言，綜合化經(jīng)營被寄予厚望，通過實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化，經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整以及產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，從而彌補(bǔ)利潤缺口，成為幾大行不約而同的選擇。
第一，提高“綜合經(jīng)營”水平，要以內(nèi)部管理機(jī)制為先導(dǎo)。今年年初，銀監(jiān)會在2013年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作電視電話會議上強(qiáng)調(diào)，為了順應(yīng)利率市場化改革要求，將“審慎開展綜合化經(jīng)營試點(diǎn)”?！皟蓵逼陂g，也有金融界代表呼吁加快銀行混業(yè)經(jīng)營步伐。因此商業(yè)銀行應(yīng)通過內(nèi)部管理機(jī)制的改革和完善，加快研究建立針對不同類型的產(chǎn)品實(shí)行差異化的定價(jià)機(jī)制，通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理、流動性管理、利率管理等內(nèi)部管理手段挖掘潛能，從以往粗放式經(jīng)營向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型，緩解資本約束的壓力，提高利率定價(jià)的能力和水平。
第二，提高“綜合經(jīng)營”水平，要以調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)。橫向要調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)。通過篩選科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮某鮿?chuàng)型、高科技和高成長型客戶，積極推介天使投資基金、私募股權(quán)投資基金，以及選擇權(quán)貸款等戰(zhàn)略產(chǎn)品，積極做好股權(quán)交易所、證券交易所與企業(yè)的對接，實(shí)現(xiàn)股權(quán)定向發(fā)行、公開募集和債券私募等業(yè)務(wù)突破?；蚴窃谑謾C(jī)銀行、電子支付等新興電子科技領(lǐng)域應(yīng)用的基礎(chǔ)上，積極探索與移動通信、電子商務(wù)網(wǎng)站等合作，如將銀行賬戶信息錄入到移動通信客戶SIM卡中，或是在天貓商城、京東商城、一號店等大型電子商務(wù)網(wǎng)站，開立銀行品牌旗艦店，推廣銀行理財(cái)、貴金屬和外匯資金業(yè)務(wù)等產(chǎn)品項(xiàng)目，利用電子商務(wù)網(wǎng)站的客戶資源和訪問量，來擴(kuò)大銀行業(yè)務(wù)渠道?？v向要調(diào)整客戶規(guī)模。從以往以大客戶為主向中小微客戶轉(zhuǎn)型，要從注重大客戶向大中小客戶結(jié)構(gòu)合理均衡轉(zhuǎn)變，對大客戶，主要是深挖潛力，提升對其綜合服務(wù)能力；做強(qiáng)中型客戶，提升客戶貢獻(xiàn)度；做優(yōu)中小客戶和個(gè)人客戶，增加中小企業(yè)貸款和個(gè)人經(jīng)營貸款比重，為不同客戶提供差異化金融服務(wù)，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行的挑戰(zhàn)。
第三，提高“綜合經(jīng)營”水平，要以產(chǎn)品多元化為手段。一方面，發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢，夯實(shí)“差異服務(wù)”能力。各家商業(yè)銀行都有自身的專業(yè)化經(jīng)營特色，以中國銀行為例，諸多海外聯(lián)行以及外匯業(yè)務(wù)優(yōu)勢一直都是其具有較強(qiáng)競爭力的專業(yè)化優(yōu)勢，因此該行應(yīng)充分發(fā)揮人員、技術(shù)和渠道上的優(yōu)勢，繼續(xù)在國際結(jié)算、貿(mào)易融資、外匯資金業(yè)務(wù)和跨境人民幣結(jié)算等眾多國際業(yè)務(wù)上發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢，確保持續(xù)保持絕對的市場領(lǐng)先地位。同時(shí)，面對金融脫媒以及利率市場化導(dǎo)致中國銀行業(yè)的競爭更為激烈的現(xiàn)狀和按照總行的戰(zhàn)略導(dǎo)向，中行還必須要有差異化的戰(zhàn)略，細(xì)分客戶、找準(zhǔn)主要的客戶定位，要面向社會提供更多但不限于包括商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司以及離岸人民幣業(yè)務(wù)等廣泛的金融服務(wù)，夯實(shí)“差異服務(wù)”的比較優(yōu)勢和市場能力。另一方面，創(chuàng)新發(fā)展模式，支撐“渠道效能”擴(kuò)展。隨著金融市場日益發(fā)達(dá)，銀行的信貸功能不斷被直接融資取代，銀行的中介功能也在不斷被新興的第三方支付、電商等取代。如何生存和發(fā)展，考驗(yàn)著每家銀行新價(jià)值發(fā)現(xiàn)的能力。“金融脫媒”是大勢所趨，但銀行的核心優(yōu)勢依然突出。通過挖掘新價(jià)值，銀行可以在戰(zhàn)略定位、服務(wù)產(chǎn)品、目標(biāo)客戶方面，進(jìn)行多元化經(jīng)營突圍來改善銀行收入結(jié)構(gòu)、應(yīng)對利率市場化。同時(shí)，要走智能化發(fā)展道路，充分利用現(xiàn)代科技成果，順應(yīng)信息技術(shù)變革趨勢，按照全新商業(yè)模式特征和用戶行為習(xí)慣提供全流程、全鏈條的綜合金融服務(wù)解決方案，推動內(nèi)部業(yè)務(wù)流程改造，實(shí)現(xiàn)渠道交付網(wǎng)絡(luò)化、客戶管理精準(zhǔn)化、產(chǎn)品研發(fā)靈活化、風(fēng)險(xiǎn)管控系統(tǒng)化、運(yùn)營保障彈性化、決策支持?jǐn)?shù)據(jù)化、綜合管理自動化。
第四，提高“綜合經(jīng)營”水平，要以實(shí)現(xiàn)收入多元化為目標(biāo)。我國銀行業(yè)目前平均利息收入占比約為86%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國的60%。因此實(shí)行經(jīng)營發(fā)展的多元化，拓展新的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，開拓交易型業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)收入，才能有效抵御利息收入增長放緩對盈利帶來的負(fù)面影響。積極尋找新的利潤增長點(diǎn)，大力發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行、電話銀行、信用卡等渠道的各種業(yè)務(wù)機(jī)會，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面，通過拓展各項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，擴(kuò)大收入來源，不斷優(yōu)化我行收益結(jié)構(gòu)。首先，以票據(jù)融資為突破口，綜合運(yùn)用傳統(tǒng)票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)池等產(chǎn)品組合，為客戶提供靈活的用款空間的同時(shí)，降低資本占用，加快輕資本業(yè)務(wù)拉動收入增長。其次，積極敘做短融、中票、企業(yè)債、公司債及直融業(yè)務(wù)，密切跟蹤海外發(fā)債、海外直貸業(yè)務(wù)，加大與信托、租賃及資產(chǎn)管理公司的合作，積極爭取中間業(yè)務(wù)的多渠道發(fā)展。同時(shí)努力從股票、債券及銀行間市場等金融市場獲取低成本的資金來源，積極拓展融資渠道，降低負(fù)債業(yè)務(wù)的利率水平，以提升銀行盈利水平。再次，積極推動產(chǎn)品交叉銷售，加強(qiáng)公私聯(lián)動，創(chuàng)新個(gè)貸收費(fèi)模式，尋找第三方（批量拓展項(xiàng)目、中介、擔(dān)保、保險(xiǎn)等），通過提供策劃咨詢等服務(wù)，嘗試收取“營銷策劃咨詢安排等費(fèi)用”。同時(shí)多開展涉及收取保費(fèi)的貸款產(chǎn)品，通過保險(xiǎn)公司返潤擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入。第四，提高“綜合經(jīng)營”水平，要以全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識為保障。銀行業(yè)本身就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，而商業(yè)銀行在推進(jìn)多元化經(jīng)營的道路上，必然會涉及新的行業(yè)及領(lǐng)域，這就對商業(yè)銀行的產(chǎn)品研發(fā)、銷售以及市場管理等方面的能力提出的新的要求。銀行應(yīng)該通過加強(qiáng)專業(yè)培訓(xùn)、加強(qiáng)對政策的反應(yīng)能力以及強(qiáng)化前、中、后臺業(yè)務(wù)檢查等手段，加強(qiáng)對新業(yè)務(wù)新領(lǐng)域所涉及的政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等方面的控制，盡快建立并完善多元化的戰(zhàn)略績效評價(jià)體系，監(jiān)控多元化戰(zhàn)略的實(shí)施，并適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整與改進(jìn)，以保障多元化經(jīng)營健康持續(xù)的發(fā)展。
隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場經(jīng)濟(jì)也將日益呈現(xiàn)出多元化的金融需求，多元化。目前金融控股公司模式已逐漸成為我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的制度平臺。如工行在境內(nèi)成立工銀瑞信基金公司，在境外成立工銀亞洲證券公司，通過工銀亞洲持有境內(nèi)保險(xiǎn)公司股權(quán)；中行在境內(nèi)成立中銀國際基金公司、證券公司和保險(xiǎn)公司，在境外成立中銀國際控股證券公司，中銀保險(xiǎn)公司。相信，未來我國金融市場也將逐步發(fā)展成為混業(yè)經(jīng)營、多元化經(jīng)營的全球銀行業(yè)大格局。
【參考文獻(xiàn)】
2010年，蘇維洲加入行健資本，全面負(fù)責(zé)公司在亞洲的投資業(yè)務(wù)。從建立北京辦公室到組建亞洲團(tuán)隊(duì)，在他的帶領(lǐng)下，行健資本正在以中國和日本為代表的東亞、以印度為代表的南亞以及東南亞國家，開拓一片屬于自己的天地。
在此之前，蘇維洲相繼獲得美國西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院、香港科技大學(xué)的工商管理碩士學(xué)位，以及美國馬薩諸塞大學(xué)國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。他曾擔(dān)任美國信息產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)在中國的首席代表及總裁，負(fù)責(zé)推進(jìn)全行業(yè)的中國投資及貿(mào)易，還曾是漢能投資集團(tuán)電信與科技團(tuán)隊(duì)和集團(tuán)收購兼并業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，成功完成很多具有里程碑意義的交易。
行健思維
“我們是以客戶為導(dǎo)向，為他們提供量身定制服務(wù)，這也是我們成長非?？?、名聲還不錯(cuò)的主要原因。”蘇維洲告訴記者。
相比其他母基金，行健資本最為行業(yè)熟知的投資策略就是單獨(dú)賬戶管理，即根據(jù)每個(gè)LP不同的投資需求和偏好以及不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等，單獨(dú)為客戶制定獨(dú)特的投資策略，采用靈活的商業(yè)模式，做到資金?？顚Ｓ谩?/p>
“我們不是一個(gè)簡單的母基金，單獨(dú)賬戶管理是我們更核心的業(yè)務(wù)，資金來源于不同的大型機(jī)構(gòu)投資人，尤其是養(yǎng)老金。我們從戰(zhàn)略、地域、投資速度等不同角度，有針對性地單獨(dú)為它們做賬戶管理。”
在海外成熟市場，高凈值個(gè)人會將一定比例的資產(chǎn)通過母基金進(jìn)行PE投資。母基金是一個(gè)知易行難的行業(yè)，真正想把它做好還是要靠細(xì)節(jié)，包括從一開始了解LP的投資偏好，到制定針對性投資策略、資本分配比例，再到選擇GP投資和投后的實(shí)時(shí)監(jiān)測，整個(gè)過程非常復(fù)雜。
一些全球投資的大型母基金，如行健資本、Pantheon、Partners Group、Harbourvest等，背后一般都有幾百只基金。對于這些母基金而言，需要實(shí)時(shí)了解投后的資金流向和回報(bào)情況，并將其加以匯總分析再向LP匯報(bào)，這一整套流程意味著大量的工作。
通常情況下，LP在選擇GP時(shí)，業(yè)績是最重要的考量因素，行健資本也不例外?！癎P在以前的投資過程中是如何賺錢的？這種賺錢的能力在未來是否可以復(fù)制？這是我們首先需要判斷的。”在蘇維洲看來，基金提供給企業(yè)的增值服務(wù)，對退出時(shí)機(jī)和方式的把握，也是判斷GP投資標(biāo)準(zhǔn)和水平的好方式。
目前，行健資本在中國已經(jīng)投資了十幾只美元基金。“我們在亞洲每年投十家GP左右，有老基金也有新基金。跟老基金有合作歷史，相對更了解一點(diǎn)，但每次也要做盡職調(diào)查。對于新基金，國內(nèi)經(jīng)常有這樣的情況，比如證券部門出來幾個(gè)人成立一個(gè)團(tuán)隊(duì)，或全球性投資公司的核心人物改換門庭，國內(nèi)好幾個(gè)投資機(jī)構(gòu)都是這樣起家的。”
蘇維洲坦言，投資過程中會存在很多信息不對稱問題，如何在現(xiàn)有條件下盡可能地減少由此造成的失誤，是每一位從業(yè)人員追求的目標(biāo)?！靶鲁闪⒌哪富饎傞_始可能會犯很多錯(cuò)誤，所以市場相信品牌，相信業(yè)績。這是因?yàn)榇笃放朴薪?jīng)過實(shí)踐檢驗(yàn)的方法來做事，而不是靠拍腦袋決定，它能夠通過流程和機(jī)構(gòu)化操作來避免人為失誤?！?/p>
蘇維洲介紹，行健資本篩選GP比例的上限是5%，因?yàn)橹挥性谝粋€(gè)大的范圍內(nèi)才能選出優(yōu)秀的GP，而且不同的團(tuán)隊(duì)有不同的業(yè)務(wù)模式和投資策略，對不同行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域也會有各自的側(cè)重點(diǎn)。
在后續(xù)管理上，行健資本會對GP進(jìn)行每月的實(shí)時(shí)跟蹤，對投資情況進(jìn)行匯總分析。此外，團(tuán)隊(duì)也會經(jīng)常和基金所投企業(yè)保持溝通，最終向LP提供精準(zhǔn)的投資動向報(bào)告。
除了直接投資GP外，母基金的另一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)就是跟投，“跟投的核心是挑選更優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目并且避免雙重收費(fèi)，從理論上來講回報(bào)會好，但這不是一錘子買賣，要格外小心?！逼渲兄饕嬖趦煞矫鎲栴}：一方面，如果母基金與GP關(guān)系一般，而且也不是主要的LP，就很難從GP手中獲得好的共同投資機(jī)會；另一方面，母基金做跟投時(shí)，需要對本地市場有很深入的了解，要能及時(shí)做決策，否則就沒有競爭優(yōu)勢。
“我們在每一個(gè)GP里面投資的比例還算大，跟單個(gè)GP都是長期關(guān)系。有些項(xiàng)目能夠比別人先看到，也不會耽誤GP的時(shí)間，如果我們做不了或不感興趣，GP可以馬上另找別人，我們不會讓GP尷尬?！?/p>
目前，母基金采取的主要風(fēng)控手段是從地域、階段包括行業(yè)上進(jìn)行綜合布局，通過各種配置盡可能地提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)?！巴顿Y講究分散風(fēng)險(xiǎn)，要投不同的地域、策略、團(tuán)隊(duì)。我們不會在一只基金里占太高的投資比例，對每個(gè)GP的投資一般不超過其基金規(guī)模的10%。”蘇維洲說。
同其他機(jī)構(gòu)LP類似，行健資本也采取多元化投資策略，既投資泛行業(yè)基金也投資專業(yè)性基金，在階段選擇上以PE基金為主?！懊绹鴮C一直有比較悲觀的看法，除了少數(shù)幾個(gè)基金，大多數(shù)都沒有給投資人賺錢，所以大家對VC投得比較謹(jǐn)慎。在中國，PE和VC很難劃清界限，我們也投了好幾個(gè)VC，但從資本數(shù)量來說，還是PE基金投得最多?！?/p>
中國優(yōu)勢
2010年，行健資本在北京設(shè)立辦公室，這意味著基金在中國正式落地，開始更深入地了解中國市場，“之前我們在中國沒有團(tuán)隊(duì)，也沒有辦公室，就是偶爾從美國飛過來，對市場的理解還是比較淺的。有一個(gè)辦公室在這里，每天面對面跟GP打交道還是很不一樣的。因?yàn)檫@樣我們離GP最近，離市場最近，在了解和發(fā)掘本地GP方面，我們起了很大作用，甚至是主導(dǎo)作用。當(dāng)然，最后的決策還要納入全球性的統(tǒng)一決策流程?！?/p>
蘇維洲毫不諱言這種模式有利有弊：優(yōu)勢在于，作為全球性基金，不同背景和眼光的合伙人都可以參與決策流程，能夠在最大程度上避免投資誤判，風(fēng)險(xiǎn)更加可控；劣勢在于，流程可能較為繁瑣，很多地區(qū)性的特色內(nèi)容翻譯傳送到總部需要花很多時(shí)間和精力，溝通成本很高。至于項(xiàng)目投資機(jī)會是否會因此減少，蘇維洲表示：“這方面對我們的挑戰(zhàn)不是很大。”因?yàn)槟富鹜顿YGP與GP投資項(xiàng)目有很大的不同，主要的有三點(diǎn)：第一，后者在大部分情況下有排他性，相互競爭較為激烈，因此能夠做出本地決策的基金較有優(yōu)勢。第二，一般而言，基金很少會對LP數(shù)量進(jìn)行限制，尤其是在現(xiàn)階段募資難的情況下；第三，GP做決策有投資期，存在時(shí)間方面的限制?！暗富鸩灰粯?，有比較長的時(shí)間可以對一個(gè)GP進(jìn)行充分的盡職調(diào)查?！?/p>
在不少全球性戰(zhàn)略投資人眼中，中國是帶動亞洲經(jīng)濟(jì)和私募股權(quán)投資發(fā)展的引擎。與其他國家相比，中國有來自三個(gè)層面的吸引力：一是在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中國有長期增長潛力、零散行業(yè)的整合潛力、較高的創(chuàng)業(yè)文化發(fā)展?jié)摿皬?qiáng)勁增長的消費(fèi)潛力。二是在私募股權(quán)投資領(lǐng)域，雖然依然存在低效且透明度低的問題，但市場對其的認(rèn)可度已經(jīng)越來越高。三是在投資方面，近幾年中國民營企業(yè)快速增長，在全國范圍開展擴(kuò)張和整合；國有企業(yè)也正在面臨轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整；跨境交易也變得越來越頻繁。
“最近一段時(shí)間國內(nèi)退出市場的形勢比較嚴(yán)峻，但隨著政策的完善，這種情況也會逐漸改善，會變得越來越好。無論怎樣，中國在未來一直會是亞洲最重要的私募股權(quán)市場，這是大環(huán)境決定的?！?/p>
與發(fā)達(dá)國家相比，中國的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化程度還相對有限，但因此中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力也非常大。蘇維洲表示，目前行健資本在亞洲投資的30%～40%都放在中國。相比歐美國家，中國市場的LP還不成熟，但GP非常出色，它們對于投資標(biāo)準(zhǔn)的把握和獲得的回報(bào)水平將在很長時(shí)間里在亞洲保持一枝獨(dú)秀。
在蘇維洲看來，本土化主要包括兩項(xiàng)內(nèi)容：一是團(tuán)隊(duì)本土化，這樣能夠更好地了解當(dāng)?shù)厥袌?；二是發(fā)展一些當(dāng)?shù)氐暮献骰锇殛P(guān)系，與其他機(jī)構(gòu)共同發(fā)展一些業(yè)務(wù)。
外資母基金的優(yōu)勢在于技術(shù)和市場：短期來講，外資母基金會扮演一個(gè)經(jīng)驗(yàn)分享的角色；長遠(yuǎn)來講，隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，人民幣也需要多元產(chǎn)品對沖風(fēng)險(xiǎn)。在那個(gè)階段，在幫助LP將國內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為全球資產(chǎn)時(shí)，國外的網(wǎng)絡(luò)和市場就變得非常重要。如果有國內(nèi)LP對海外投資感興趣，外資母基金就可以針對某些特定類別、特定區(qū)域提供很多幫助。全球性的母基金可以直接、間接持有分布在全球各地的眾多公司，如果投資人對某一個(gè)行業(yè)或者區(qū)域感興趣，母基金可以給它們帶來投資機(jī)會的分享。
“現(xiàn)在，一些中國LP開始通過我們投資到海外，這是我們關(guān)注的趨勢，未來一定還會有大發(fā)展。”蘇維洲說。
市場挑戰(zhàn)
作為一種另類投資產(chǎn)品，母基金的發(fā)起主體可以是獨(dú)立GP、財(cái)富管理公司、金融機(jī)構(gòu)、大型國有企業(yè)的金融控股平臺、商業(yè)銀行的另類投資平臺等，由于各自資源稟賦的不同，它們的投資策略也存在較大差異。真正意義上的母基金是完全市場化的，既能保持LP的多元化又不參與具體投資運(yùn)作，以便讓管理團(tuán)隊(duì)能夠獨(dú)立做出自己的投資決策、投資判斷，但目前國內(nèi)還缺少這樣的土壤。蘇維洲認(rèn)為，中國國內(nèi)運(yùn)營得比較不錯(cuò)母基金大概有五到十家。
在美國，各個(gè)州、市的政府養(yǎng)老基金、企業(yè)養(yǎng)老基金、大學(xué)基金、家族基金等大型的機(jī)構(gòu)LP投資眾多。而在中國，除了社?；?、政府引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)資金之外，成熟的機(jī)構(gòu)投資人屈指可數(shù)。“國內(nèi)最主要問題是沒有一個(gè)足夠的LP群。要幾百個(gè)、上千個(gè)LP才能形成一個(gè)市場，而且好的GP也都要浮在水面上，LP可以自己篩選基金。”
“母基金的融資比較具有挑戰(zhàn)，無論在亞洲還是歐洲都是如此。作為一種商業(yè)模式，過去五六年母基金受到很大質(zhì)疑，融資日益困難是一個(gè)大趨勢?！钡@也給行業(yè)戰(zhàn)略整合提供了機(jī)會。過去兩年，行健資本收購了兩家歐洲母基金，充實(shí)了現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，并在地域和策略上發(fā)展了一些平臺和產(chǎn)品，增進(jìn)了與LP合作的基礎(chǔ)，能更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
“投資人的想法不是相對固定的，會有投資策略的變化，對行業(yè)看法的變化，這也是我們面對的挑戰(zhàn)。我們在找LP的時(shí)候，會把自己的優(yōu)勢凸顯出來：我們是全球性的基金，每年選擇GP的數(shù)量、幫客戶分配資本的數(shù)量都比較大，在幾個(gè)主要新興市場、美國市場都有比較大的影響力?！?/p>
加入行健資本之前，蘇維洲曾任漢能投資集團(tuán)董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)幫助企業(yè)客戶從大中華地區(qū)的各只私募股權(quán)基金中選出最優(yōu)的合作伙伴。在那之前，蘇維洲還曾在Level3通信公司、GRIC和恒通公司擔(dān)任亞洲地區(qū)負(fù)責(zé)人。得益于多年來積累的深厚人脈和豐富管理經(jīng)驗(yàn)，他不僅對機(jī)構(gòu)的各個(gè)運(yùn)營環(huán)節(jié)非常熟悉，在判斷團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力以及戰(zhàn)略眼光方面也更有優(yōu)勢。
在蘇維洲看來，每個(gè)基金都有自己的策略和方法論，其經(jīng)驗(yàn)和能力各有不同，母基金在就這些問題做出判斷的時(shí)候需要比較謹(jǐn)慎。比如，一個(gè)基金在各個(gè)地方、各個(gè)行業(yè)都設(shè)立了子基金，這就對其管理能力提出了很大的挑戰(zhàn)：不同的團(tuán)隊(duì)，不同的基礎(chǔ)，不同的利益分配關(guān)系，如何與大平臺協(xié)調(diào)關(guān)系，如何開展風(fēng)險(xiǎn)控制，如何協(xié)調(diào)個(gè)人和基金間的利益分配。這些環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)問題，基金就會陷入困境。PE行業(yè)非常注重品牌、誠信和信譽(yù)，一旦出了問題就很難再挽回，這種例子比比皆是。
針對一些基金的核心合伙人不在一線投項(xiàng)目的情況，蘇維洲表達(dá)了擔(dān)憂：“我們之所以投這個(gè)基金，就是因?yàn)榭春媚阋酝难酃夂屯顿Y判斷。如果現(xiàn)在核心合伙人根本不在第一線介入投資活動，我們的投資收益就會很受影響。雖然人的精力有限，但也必須有相應(yīng)的安排機(jī)制，讓基金在管理層面能夠平穩(wěn)過渡?！?/p>
蘇維洲認(rèn)為，好的基金在時(shí)機(jī)、利益平衡、團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面都掌握得非常好，只有這樣才能保持一個(gè)長久的品牌。在市場洗牌時(shí)期，很多基金一夜之間，這對LP提出了巨大挑戰(zhàn)，它們在簽訂投資條款時(shí)也因而變得更加謹(jǐn)慎?！皸l款不僅僅是一個(gè)約束，條款是為了執(zhí)行，這也是雙方要商討很久的原因。這和投資公司一樣，投資人、企業(yè)家彼此有一個(gè)承諾，雙方都要扮演好各自的角色，違反約定就是對對方的不公平，下次就很難再合作了。”
48.58%投資者首選金融領(lǐng)域，部分投資者更看好未來三年中小媒體的發(fā)展。
2、全球市場
截至2017年末，全球區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司超過1600家，獲得融資的公司分布在全球45個(gè)國家和地區(qū)間，融資總額近20億美元。
3、中國市場
截至2018年4月末，中國市場上在營區(qū)塊鏈企業(yè)超過320家，北上廣地區(qū)超過占據(jù)73.07%，共獲得融資89.14億元，其中2018年前4月共獲得融資63.06億元，占融資總額的70.74%；融資數(shù)量增長迅速，年均增長率達(dá)到30.53%；超過六成的交易仍布局種子輪/天使輪。
4、投資機(jī)構(gòu)
截至2017年末，141家IVC和119家CVC參與區(qū)塊鏈投資交易，年均增長率分別為69.24%、121.78%。
2017年起，數(shù)十支市場化母基金和引導(dǎo)基金宣告成立。
2018年新設(shè)區(qū)塊鏈母基金和引導(dǎo)基金的數(shù)量及頻率明顯加快。
1區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)圖譜
1.1架構(gòu)設(shè)計(jì)
從架構(gòu)設(shè)計(jì)上來說，區(qū)塊鏈可以簡單的分為三個(gè)層次，即基礎(chǔ)設(shè)施層、技術(shù)擴(kuò)展層和垂直應(yīng)用層，它們相互獨(dú)立但又不可分割。三大層次中，根據(jù)應(yīng)用方向和場景不同，又可以細(xì)化出數(shù)十個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
圖1-1：區(qū)塊鏈層次架構(gòu)及代表產(chǎn)業(yè)
基礎(chǔ)設(shè)施層主要包括基礎(chǔ)協(xié)議和硬件設(shè)備?；A(chǔ)協(xié)議是區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)，它維護(hù)著網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)環(huán)境、搭建交易通道以及制定節(jié)點(diǎn)的獎(jiǎng)勵(lì)規(guī)則。區(qū)塊鏈相關(guān)硬件設(shè)備主要包括比特幣礦機(jī)設(shè)備等。
技術(shù)擴(kuò)展層目前大致可以分為兩類，一類是數(shù)字貨幣方向，主要指各類虛擬貨幣平臺，用戶通過這類平臺進(jìn)行虛擬貨幣與法幣之間的兌換；第二類是擴(kuò)展應(yīng)用開發(fā)，銜接垂直應(yīng)用，可以為某個(gè)特定的內(nèi)容生產(chǎn)商提供定制服務(wù)，這將是區(qū)塊鏈技術(shù)重要的發(fā)展方向，例如智能合約。
垂直應(yīng)用層的產(chǎn)品是可以真正直接使用的產(chǎn)品，但大規(guī)模在行業(yè)內(nèi)使用的產(chǎn)品目前幾乎是空白。數(shù)字貨幣錢包是當(dāng)前垂直應(yīng)用層最簡單、最典型的代表。
1.2區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域
中國區(qū)塊鏈技術(shù)主要應(yīng)用領(lǐng)域涉及金融、信息安全、供應(yīng)鏈、公共服務(wù)以及物聯(lián)網(wǎng)五大方向，可以落實(shí)到數(shù)十個(gè)具體應(yīng)用場景，貫穿挖礦、貨幣交易、基礎(chǔ)設(shè)施、平臺技術(shù)、相關(guān)服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用多產(chǎn)業(yè)層次，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈基本形成。
圖1-2：區(qū)塊鏈應(yīng)用落地五大領(lǐng)域
1.2.1金融領(lǐng)域
一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠?qū)⒏黝惤鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)化為鏈上的數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行管理和交易，例如跨境支付、證券交易等，區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)不可篡改的特性能最大程度保證金融資產(chǎn)的安全性和可信任程度；但另一方面，作為新技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)在系統(tǒng)穩(wěn)定性、應(yīng)用安全性、業(yè)務(wù)模式等方面尚未成熟，金融業(yè)務(wù)場景的應(yīng)用和普及可能會受到時(shí)效性、工作量等因素的影響。
表1-1：金融領(lǐng)域應(yīng)用案例
1.2.2物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域
在去中心化的物聯(lián)網(wǎng)愿景中，區(qū)塊鏈技術(shù)作為媒介，可以讓物聯(lián)網(wǎng)上的每個(gè)設(shè)備獨(dú)立運(yùn)行，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的信息可以利用區(qū)塊鏈的貨幣特性與智能合約進(jìn)行保障。
（1）安全性。區(qū)塊鏈通過智能合約，可以確保在特定條件觸發(fā)的時(shí)候?qū)⑿畔l(fā)送給恰當(dāng)?shù)膶ο?，同時(shí)利用中心化服務(wù)器收集和存儲數(shù)據(jù)的物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)可以把信息寫入固定的賬本，保證事實(shí)的安全性和唯一性，例如可以應(yīng)用區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)在物聯(lián)網(wǎng)通信中執(zhí)行商業(yè)條款。
（2）可信性。區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)分布式的賬簿，各區(qū)塊既相互聯(lián)系又有各自獨(dú)立的工作能力，保證鏈上信息不會被隨意篡改。基于此，分布式賬本可以為物聯(lián)網(wǎng)提供信任、所有權(quán)記錄、透明性、通信支持，并且可以為所有物聯(lián)網(wǎng)交易添加時(shí)間戳，實(shí)現(xiàn)防偽溯源。
（3）效益性。因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)可以直接實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對點(diǎn)交易，省略了中間其他中介機(jī)構(gòu)或人員的勞務(wù)支出，可以有效減少由第三方所產(chǎn)生的費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)效益最大化。
表1-2：物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域應(yīng)用案例
1.2.3公共服務(wù)領(lǐng)域
傳統(tǒng)的公共服務(wù)依賴于有限的數(shù)據(jù)維度，獲得的信息可能不夠全面且有一定的滯后性。區(qū)塊鏈不可篡改的特性使鏈上的數(shù)字化證明可信度極高，在產(chǎn)權(quán)、公證以及公益等領(lǐng)域都可以以此建立全新的認(rèn)證機(jī)制，改善公共服務(wù)領(lǐng)域的管理水平。例如公益流程中的相關(guān)信息，如捐贈項(xiàng)目、募集明細(xì)、資金流向、受助人反饋等，均可以存放于區(qū)塊鏈上，在滿足項(xiàng)目參與者隱私保護(hù)及其他相關(guān)法律法規(guī)要求的前提下，有條件地進(jìn)行公開公示，方便公眾和社會監(jiān)督。
表1-3：公共服務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用案例
1.2.4供應(yīng)鏈領(lǐng)域
由于數(shù)據(jù)在交易各方之間公開透明，從而在整個(gè)供應(yīng)鏈條上形成一個(gè)完整且流暢的信息流，這可確保參與各方及時(shí)發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈系統(tǒng)運(yùn)行過程中存在的問題，并針對性地找到解決問題的方法，進(jìn)而提升供應(yīng)鏈管理的整體效率。區(qū)塊鏈技術(shù)可以避免供應(yīng)鏈糾紛。所具有的數(shù)據(jù)不可篡改和時(shí)間戳的存在性證明的特質(zhì)能很好地運(yùn)用于解決供應(yīng)鏈體系內(nèi)各參與主體之間的糾紛，實(shí)現(xiàn)輕松舉證與追責(zé)。區(qū)塊鏈技術(shù)可以用于產(chǎn)品防偽。數(shù)據(jù)不可篡改與交易可追溯兩大特性相結(jié)合，可根除供應(yīng)鏈內(nèi)產(chǎn)品流轉(zhuǎn)過程中的假冒偽劣問題。
表1-4：供應(yīng)鏈領(lǐng)域應(yīng)用案例
1.2.5信息安全領(lǐng)域
去中心化的方式改變了信息傳播的路徑，確保了數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性，同時(shí)保證了數(shù)據(jù)的不可篡改和偽造?；趨^(qū)塊鏈的技術(shù)將從根本上改變信息傳播路徑的安全問題。
表1-5：信息安全領(lǐng)域應(yīng)用案例
2區(qū)塊鏈投資賽道分析
圖2-1：2015-2017獲投企業(yè)行業(yè)分布
據(jù)投中信息數(shù)據(jù)終端CVSource數(shù)據(jù)顯示，區(qū)塊鏈技術(shù)三層架構(gòu)中的垂直應(yīng)用層是眾多投資人布局的集中點(diǎn)，而基礎(chǔ)設(shè)施層投資力度相對較弱。2015-2017年間全球發(fā)生的459筆投資交易中，投向金融、企業(yè)服務(wù)和文化娛樂三個(gè)方向的投資人數(shù)最多，特別是金融領(lǐng)域投資數(shù)量相當(dāng)于其他行業(yè)的總和。其中復(fù)雜度低但周轉(zhuǎn)頻率高的項(xiàng)目更加受到投資人的青睞，例如支付轉(zhuǎn)賬、證券發(fā)行過戶交易、標(biāo)準(zhǔn)化資金清算結(jié)算等。細(xì)分領(lǐng)域方面，相較于2017年之前，投資人最大的變化在于更看好虛擬貨幣和區(qū)塊鏈的中小媒體在未來三年的發(fā)展前景。
2.1金融板塊
圖2-2：2015-2017金融板塊獲投企業(yè)細(xì)分領(lǐng)域分布
223筆投資金融領(lǐng)域的交易大致可分為8個(gè)方向。其中虛擬貨幣的滲透率名列榜首，比重達(dá)到了52.47%。一直以來虛擬貨幣都是區(qū)塊鏈技術(shù)最大也是最具知名度的應(yīng)用市場，國內(nèi)外專注于虛擬貨幣的機(jī)構(gòu)和企業(yè)比比皆是，相關(guān)投資者數(shù)量正在迅速增加。根據(jù)AppBi的中美App Store中區(qū)塊鏈App報(bào)告顯示，中美兩國應(yīng)用市場上和區(qū)塊鏈相關(guān)的App共2993款，其中中國930款，美國2063款；從涉及區(qū)塊鏈的不同業(yè)務(wù)模式來看，主要涉及虛擬數(shù)字錢包、區(qū)塊鏈資訊、虛擬數(shù)字貨幣行情服務(wù)等三個(gè)方面，虛擬貨幣及其生態(tài)相關(guān)仍然具備相當(dāng)廣闊的輻射范圍。
此外，在虛擬貨幣的細(xì)分領(lǐng)域中，貨幣交易所和礦機(jī)日漸趨于成熟。國際市場上，韓國虛擬貨幣交易所Bitplus為提供安全迅速的交易服務(wù)，開設(shè)線下虛擬貨幣交易所；日本加密貨幣交易所BITPOINT馬來西亞站2018年5月上線；微軟正在計(jì)劃從數(shù)字黃金，智能合約以及小額支付三個(gè)方向入場。國內(nèi)企業(yè)在虛擬貨幣方面也不遑多讓，特別是在礦機(jī)的生產(chǎn)和維護(hù)鏈條上，目前世界排名前三的數(shù)字貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商分別為比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技，其中嘉楠耘智已于2018年5月向香港交易所遞交IPO申請，投中研究院認(rèn)為此舉將引發(fā)礦機(jī)托管的進(jìn)一步火熱。但不可避免的是，挖礦有其自有的模式瓶頸和資源上限，相關(guān)業(yè)務(wù)能否做到可持續(xù)性發(fā)展仍然是個(gè)疑問。
2.3企業(yè)服務(wù)板塊
圖2-3：2015-2017企業(yè)服務(wù)板塊獲投企業(yè)細(xì)分領(lǐng)域分布
隨著大眾對區(qū)塊鏈技術(shù)接受度的提高和研發(fā)步伐的加快，區(qū)塊鏈技術(shù)在企業(yè)服務(wù)方向上的應(yīng)用越來越多樣化。從2015年到2017年之間，數(shù)據(jù)、信息安全、財(cái)稅、法律等企業(yè)服務(wù)投融資交易逐漸增加。值得一提的是，“區(qū)塊鏈+人才經(jīng)濟(jì)”的模式逐漸走入投資人的視野，在企業(yè)服務(wù)中的占比已經(jīng)達(dá)到3.15%。人才在市場經(jīng)濟(jì)競爭中的作用舉重若輕，然而隨著需求的增加，招聘行業(yè)同樣存在過度競爭、不實(shí)內(nèi)容、信息不對稱等問題。區(qū)塊鏈+人才經(jīng)濟(jì)的模式能夠創(chuàng)建甲乙雙方同時(shí)維護(hù)的平臺，讓每一個(gè)參與的用戶都享有公平的數(shù)據(jù)所有權(quán)，打通招聘市場壁壘，提高人才與崗位的精準(zhǔn)適配率。同時(shí)隨著人才信任體系的建立，全球人力資本流動在數(shù)據(jù)、信任和支付體系上成為可能。
2.3文化娛樂板塊
圖2-4：2015-2017文化娛樂板塊獲投企業(yè)細(xì)分領(lǐng)域分布
文化娛樂版塊中，約有42.86%的交易布局在區(qū)塊鏈媒體，特別是2017年末開始大規(guī)模爆發(fā)；進(jìn)入2018年以來同樣有十?dāng)?shù)家內(nèi)容自媒體獲得金額不菲的資金支持：3月1日，深鏈財(cái)經(jīng)宣布獲得來自梅花天使、PreAngle等八家基金的1000萬元天使投資；3月2日，巴比特宣布完成由普華資本和泛城資本聯(lián)合領(lǐng)投1億元A輪融資；3月6日，區(qū)塊鏈門戶網(wǎng)站火星財(cái)經(jīng)宣布獲得A輪融資，融資后估值達(dá)到1.5億元；5月22日區(qū)塊鏈媒體“起風(fēng)財(cái)經(jīng)”宣布完成千萬級天使輪融資，本輪投資方之一首建投作為一家國資背景的投資機(jī)構(gòu)，表明國家隊(duì)資本首次入場投資區(qū)塊鏈媒體。投中研究院認(rèn)為，區(qū)塊鏈媒體的崛起首先來自于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀需要。媒體作為信息的傳遞者，能夠及時(shí)迅速的為相關(guān)利益方提供智力支持，促進(jìn)市場信息的流動性，為投資者與企業(yè)之間構(gòu)建暢通的溝通橋梁。其次，區(qū)塊鏈媒體的快速發(fā)展也得益于媒體資源的權(quán)威性。優(yōu)質(zhì)的、客觀的媒體資源可以反作用于區(qū)塊鏈企業(yè)，為其業(yè)務(wù)發(fā)展提供高可信度的背書。
3全球區(qū)塊鏈投融資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢
3.1企業(yè)年均增速超過50%，美歐資本優(yōu)勢明顯
近年來，全球范圍內(nèi)區(qū)塊鏈企業(yè)一直呈現(xiàn)快速增長趨勢，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年末，全球共有超過1600家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司先后設(shè)立，較2012年不足200家的情況增長了十余倍，年均增長率達(dá)51.6%。其中增速的峰值出現(xiàn)在2013年，達(dá)到158.96%，后續(xù)增速有所回落，但企業(yè)數(shù)量一直保持正向增長。
圖3-1：2012-2017全球區(qū)塊鏈企業(yè)增長情況
從地域分布來看，區(qū)塊鏈企業(yè)在全球范圍內(nèi)受到追捧，但仍存在分布不均衡的現(xiàn)象，大部分企業(yè)集中在美國、歐洲及亞洲少數(shù)國家和地區(qū)。目前獲投創(chuàng)業(yè)公司主要分布在全球45個(gè)國家，多集中在歐美和亞洲等國家，前十位的國家企業(yè)總量占比83.08%，其中美國優(yōu)勢領(lǐng)先，歐洲國家緊隨其后，美歐資本優(yōu)勢凸顯。
圖3-2：全球區(qū)塊鏈企業(yè)地域分布
3.2融資規(guī)模持續(xù)上升，2018年交易量將爆發(fā)
在企業(yè)融資規(guī)模方面，近六年來一直保持持續(xù)性的增長，融資總額近20億美元，年均增長率達(dá)到56.66%。與融資頻次變動趨勢相符，融資規(guī)模漲幅的峰值同樣出現(xiàn)在2013-2014年間，高達(dá)316.09%。同時(shí)隨著融資頻次呈現(xiàn)下降趨勢，企業(yè)的單筆融資金額也在不斷擴(kuò)大。
在企業(yè)融資頻次方面，近六年來呈現(xiàn)波動上漲的態(tài)勢。2012-2017年全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域共發(fā)生融資事件695起，單個(gè)年度的融資頻次從2012年的7件上升到2017年的168件，其中在2013-2014年間實(shí)現(xiàn)了跨越式增長并最終達(dá)到近幾年的峰值，但在隨后的兩年中漸漸冷靜下來，直至2016-2017年間隨著區(qū)塊鏈概念熱度的提升又再次涌現(xiàn)出大量投資機(jī)會，企業(yè)融資頻次持續(xù)上漲。
圖3-3：全球區(qū)塊鏈企業(yè)融資規(guī)模及頻次
投中研究院認(rèn)為，2013-2014年度區(qū)塊鏈領(lǐng)域投融資活動的劇烈波動與比特幣的快速增值有一定關(guān)系。作為區(qū)塊鏈領(lǐng)域最為人熟知的比特幣，其價(jià)值動向在很大程度上會影響區(qū)塊鏈領(lǐng)域投融資趨勢。2013年比特幣被法律承認(rèn)為一種金錢貨幣的形式這一事實(shí)使其價(jià)格一路走高，甚至超過了黃金，吸引了眾多投資者趨之若騖，帶動了整個(gè)區(qū)塊鏈VC/PE行業(yè)的興盛。
3.3融資輪次逐步后移，持續(xù)經(jīng)營仍是難題
在投資輪次方面，機(jī)構(gòu)投向的階段逐漸后移，從初創(chuàng)期延伸至成長期和成熟期。2012-2017年，種子輪和天使輪仍然是投資機(jī)構(gòu)最青睞的投資階段，但該階段的比例已由100%降至約50%。投資輪次后移意味著投資機(jī)構(gòu)的目光不僅僅聚焦于區(qū)塊鏈項(xiàng)目的創(chuàng)新性，也在逐漸關(guān)注區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)聚集。然而區(qū)塊鏈企業(yè)獲得后輪融資的比例要遠(yuǎn)低于其他相類似的新興技術(shù)企業(yè)。2CB Insights數(shù)據(jù)顯示，2013-2014年間，共有103家區(qū)塊鏈企業(yè)獲得種子輪或天使輪融資，但僅有29%左右的企業(yè)獲得次輪融資，至D輪時(shí)僅剩一家企業(yè)碩果僅存?！耙讋?chuàng)立，難存續(xù)”成為區(qū)塊鏈企業(yè)的特征。
圖3-4：2012-2017全球區(qū)塊鏈企業(yè)融資輪次分布
4中國區(qū)塊鏈投融資發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢
4.1企業(yè)數(shù)量連續(xù)六年正向增長，地域分布東強(qiáng)西弱
據(jù)投中信息數(shù)據(jù)終端CVSource數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，中國市場在營的區(qū)塊鏈企業(yè)已超過320家，且在2012-2017年度連續(xù)六年保持增長。增長量最多的年份分別出現(xiàn)在2014年和2017年，原因在于2013年起比特幣市場行情火爆，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用進(jìn)入人們的視野，一大片“幣族”區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司順勢成立；而在經(jīng)過2016年“區(qū)塊鏈技術(shù)元年”的洗禮后，2017年區(qū)塊鏈的概念更加成熟且再次被炒熱，初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量更是直線攀升。新增企業(yè)仍以北京上海兩地為主，但值得注意的是，浙江地區(qū)特別是杭州市新設(shè)企業(yè)的增速飛速提升，正在逐漸縮小與北上廣等一線城市之間的差距。
圖4-1：2012-2017中國區(qū)塊鏈新設(shè)企業(yè)增量
據(jù)投中信息數(shù)據(jù)終端CVSource數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，中國共有168家區(qū)塊鏈企業(yè)獲得融資，地域分布上呈現(xiàn)出東強(qiáng)西弱的發(fā)展態(tài)勢。東部地區(qū)中仍以北京、上海、廣東三省（市）居多，三地合計(jì)占比超過70%。東部地區(qū)的強(qiáng)盛依賴于政策導(dǎo)向和創(chuàng)業(yè)氛圍的構(gòu)筑：北京是我國的政治中心，行業(yè)資源豐富，政策扶持力度大，吸引了更多的創(chuàng)業(yè)者入駐，使得北京區(qū)塊鏈企業(yè)數(shù)遙遙領(lǐng)先，占比達(dá)到40.38%；上海則作為金融中心，市場前景較其他城市更為廣闊，緊隨其后約占19.87%；廣東省和浙江省區(qū)得益于濃厚的創(chuàng)新氛圍和開放性思維，塊鏈產(chǎn)業(yè)融資情況也有著良好的表現(xiàn)，分別位列第三、第四位。但隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展及企業(yè)的創(chuàng)立，東部成熟地區(qū)的競爭將會趨于飽和，企業(yè)未來應(yīng)用市場的開發(fā)也將會逐步向中西部地區(qū)擴(kuò)張。目前陜西、河南、四川、重慶等地已經(jīng)有少數(shù)企業(yè)獲投，相信隨著時(shí)間的推移，地區(qū)之間的不平衡問題會逐漸得到緩解。
圖4-2：中國區(qū)塊鏈企業(yè)地域分布
4.2融資總額爆發(fā)式增長，單筆融資額逐漸擴(kuò)大
2013-2017年，中國區(qū)塊鏈企業(yè)融資總額和融資頻次呈現(xiàn)同步發(fā)展的趨勢，除2015年有所下滑外，總體呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長的狀態(tài)。從融資規(guī)模來看，2013年融資總額僅有1.74億元，至2017年已經(jīng)攀升至13.58億元，年均增長率達(dá)到50.81%。從融資事件數(shù)量來看，2013-2017年總體也發(fā)生了劇烈的增加，從19件激增到72件，年均增長率30.53%。投中研究院認(rèn)為，2015年融資情況的回落可能源于對區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的監(jiān)管之爭，后期行業(yè)監(jiān)管的漸漸成形從側(cè)面進(jìn)一步推動了區(qū)塊鏈行業(yè)的蓬勃發(fā)展。
圖4-3：中國區(qū)塊鏈企業(yè)融資規(guī)模及頻次分布
進(jìn)入2018年以來，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用場景的落地和商業(yè)模式的不斷清晰，融資情況產(chǎn)生了驚人的增長。據(jù)投中研究院不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年4月，本年度區(qū)塊鏈領(lǐng)域共發(fā)生融資事件106件，涉及金額超過63.06億元，無論是融資規(guī)?；蛉谫Y頻次都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之前年度。其中最大單筆融資來自于中國平安旗下金融管理門戶金融壹賬通，獲得了由SBI投資(思佰益)和IDG資本的6.5億美元。從單筆投資額的分布來看，千萬元級別的投資額仍是當(dāng)前市場的主流方式，約占市場總量的38.68%，但值得注意的是，10.38%的區(qū)塊鏈企業(yè)已經(jīng)能夠獲得億元以上的融資，開始進(jìn)入有序的發(fā)展階段。
圖4-4：中國區(qū)塊鏈企業(yè)2018年融資額度分布
4.3融資輪次后移，初創(chuàng)期投資仍占半壁江山
圖4-5：2013-2018中國區(qū)塊鏈企業(yè)融資輪次分布
在融資輪次方面，中國區(qū)塊鏈企業(yè)近年來的融資輪次也在逐步后移，與國際趨勢趨同。但種子輪及天使輪的占比仍然保持在60%以上，獲得D輪以上融資的企業(yè)屈指可數(shù)，生存難同樣是中國區(qū)塊鏈企業(yè)面臨的亟待解決的問題。但隨著區(qū)塊鏈日益受到重視與關(guān)注，相關(guān)部門也在積極推動國內(nèi)區(qū)塊鏈的相關(guān)領(lǐng)域研究、標(biāo)準(zhǔn)化制定以及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，力促區(qū)塊鏈企業(yè)健康有序發(fā)展。截至2018年4月底，國內(nèi)共有浙江、江蘇、貴州、福建、廣東、山東、江西、內(nèi)蒙古、重慶等多個(gè)地區(qū)就區(qū)塊鏈了指導(dǎo)意見，多個(gè)省份甚至將區(qū)塊鏈列入本省“十三五”戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。
5投資機(jī)構(gòu)類型分析
活躍在區(qū)塊鏈?zhǔn)袌龅耐顿Y者中，除了最普遍的IVC，各大型集團(tuán)CVC也帶著自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢強(qiáng)勢入場，不斷進(jìn)行試點(diǎn)和布局。另一方面，帶有引導(dǎo)社會資本作用的母基金、產(chǎn)業(yè)基金與專項(xiàng)基金等也加速設(shè)立，憑借政策優(yōu)勢引導(dǎo)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展。
5.1 IVC仍是主流投資者，CVC搶灘布局
據(jù)CB Insights和公開數(shù)據(jù)透露，自2012年至2017年末，區(qū)塊鏈領(lǐng)域中活躍的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（IVC）總量從6家增長至141家，年均增長率高達(dá)69.24%，總體呈現(xiàn)上升趨勢。2014-2016年間活躍機(jī)構(gòu)數(shù)量增速放緩甚至稍有回落，但隨即又在2017年超過140家，增速高于2013-2014年間。據(jù)投中CVSource數(shù)據(jù)顯示，2016年新設(shè)立活躍機(jī)構(gòu)約占活躍機(jī)構(gòu)總數(shù)量的13.04%，2017年該比例上升至17.80%，投資機(jī)構(gòu)對區(qū)塊鏈領(lǐng)域的機(jī)會產(chǎn)生了強(qiáng)烈的興趣。但是作為技術(shù)驅(qū)動型行業(yè)，目前區(qū)塊鏈底層技術(shù)仍然處于探索階段，距發(fā)展成熟還需要一定的時(shí)間，這在一定程度上限制了區(qū)塊鏈大型應(yīng)用的開發(fā)與落地，短期內(nèi)難以達(dá)到一定規(guī)模。由此，頭部VC/PE機(jī)構(gòu)對待區(qū)塊鏈投資保持有高度的理性，在項(xiàng)目的選擇上相對保守，而成立時(shí)間相對較短、專注于投向區(qū)塊鏈行業(yè)的眾多新興機(jī)構(gòu)則表現(xiàn)出了更高的活躍度，投資頻率也相對較快。
表5-1： IVC機(jī)構(gòu)代表性投資案例（按融資總額排列）
總體而言，投資于區(qū)塊鏈的CVC與IVC在近六年的變動趨勢趨同，呈現(xiàn)出曲折上升的狀態(tài)，其中傳統(tǒng)的IVC數(shù)量相較于CVC有著絕對優(yōu)勢，這可能源于IVC對市場風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測和調(diào)度經(jīng)驗(yàn)更為豐富，以及CVC的發(fā)展，特別是在中國地區(qū)的發(fā)展還相對滯后，但二者之間的差距近年來也在不斷縮小。CVC綜合了傳統(tǒng)大型企業(yè)的研發(fā)中心和IVC的優(yōu)勢，未來可能與IVC等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)平分秋色。
圖5-1：全球區(qū)塊鏈行業(yè)活躍CVC與IVC變化趨勢
CVC的崛起令人耳目一新。據(jù)投中研究院不完全統(tǒng)計(jì)，2012年區(qū)塊鏈領(lǐng)域活躍CVC數(shù)量僅有1家，截至2017年年末已升至119家，其中2014-2015年是CVC的高速發(fā)展期，增速高達(dá)394.44%，這一現(xiàn)象極大程度上源于區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新性與可持續(xù)性。區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)域的研究和探索是一項(xiàng)長期戰(zhàn)略性投入，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭及CVC能夠利用企業(yè)的技術(shù)場景優(yōu)勢，賦能區(qū)塊鏈生態(tài)，在繼續(xù)加速區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用落地的同時(shí)，為更多合作伙伴輸出區(qū)塊鏈技術(shù)解決方案，實(shí)現(xiàn)合作共贏。但區(qū)塊鏈技術(shù)的日益突出使得更多的利益相關(guān)者紛紛到場，CVC的戰(zhàn)略布局更應(yīng)該側(cè)重區(qū)塊鏈技術(shù)的殺手級應(yīng)用開發(fā)及落地。
圖5-2：國際大型企業(yè)CVC區(qū)塊鏈領(lǐng)域布局
圖5-3：國內(nèi)大型企業(yè)區(qū)塊鏈領(lǐng)域布局
5.2母基金及專項(xiàng)基金紛紛成立
此外隨著區(qū)塊鏈熱度不斷上升，市場化母基金及引導(dǎo)基金的設(shè)立速度也隨之加快。自2017年4月起，浙江、江蘇、貴州、江西、廣東、北京、上海等多個(gè)省市已有數(shù)十支市場化母基金或引導(dǎo)基金宣告正式成立，2018年新設(shè)區(qū)塊鏈母基金和引導(dǎo)基金的數(shù)量及頻率與往年相比有明顯提升，市場化機(jī)構(gòu)和國有資產(chǎn)蓄勢待發(fā)；特別是區(qū)塊鏈投資專項(xiàng)基金也紛紛亮相，為精準(zhǔn)投資區(qū)塊鏈技術(shù)助力。
表5-2：2017-2018新設(shè)母基金及專項(xiàng)基金一覽
與單一基金相比，母基金的分散布局更具備平滑風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢，大體量、多渠道的配置方式也更加容易整合行業(yè)內(nèi)基金、項(xiàng)目和相關(guān)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，降低項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻，形成完整的投資生態(tài)圈，加速資本的流通。除市場化機(jī)構(gòu)外，國有資本的加速入場也為區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展助力。一方面，國有資本的權(quán)威性能夠?yàn)閰^(qū)塊鏈企業(yè)吸引人才提供支持和背書，緩解區(qū)塊鏈行業(yè)人才短缺的窘境；另一方面國有資本流通及使用過程中的制度性和規(guī)范性能夠有效的影響區(qū)塊鏈企業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，提升行業(yè)合規(guī)水平，使區(qū)塊鏈行業(yè)在資本和人才的雙重推動下實(shí)現(xiàn)高效、正規(guī)、有序發(fā)展。
6區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測
6.1產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素
6.1.1政治因素
政治因素是驅(qū)動區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要原因。區(qū)塊鏈作為分布式數(shù)據(jù)存儲、點(diǎn)對點(diǎn)傳輸、共識機(jī)制、加密算法等技術(shù)的新型應(yīng)用模式，近年來已成為聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等國際組織以及許多國家政府研究討論的熱點(diǎn)。國際貨幣基金組織在題為“金融科技與金融服務(wù)的初步思考”的報(bào)告中認(rèn)為引入CBDC（央行數(shù)字貨幣）有助于中央銀行更有效地履行其金融職責(zé)，這種創(chuàng)新可以更有力地利用中央銀行網(wǎng)絡(luò)作為防范私營虛擬貨幣創(chuàng)新的手段，此外跨境支付可以從區(qū)塊鏈技術(shù)中受益。
美國對區(qū)塊鏈的發(fā)展持積極支持態(tài)度。美國商品期貨交易委員會（CFTC）于2017年7月首次發(fā)放清算和結(jié)算數(shù)字貨幣衍生品合約的牌照，總部位于紐約的比特幣交易平臺LedgerX獲準(zhǔn)為與加密貨幣市場掛鉤的期權(quán)和衍生品提供清算服務(wù)。
在日本，區(qū)塊鏈的合法化進(jìn)程速度及政策支持程度領(lǐng)先全球。2016年3月，日本內(nèi)閣通過投票，將比特幣和數(shù)字貨幣均視為數(shù)字等價(jià)貨幣。同年4月，日本將比特幣作為一種付款方式并將其合法化。2017年7月起，日本日本新版消費(fèi)稅正式生效，從交易所買入比特幣所需要的8％的消費(fèi)稅正式取消。
盡管我國尚未正式出臺國家層面的區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)，但各地政府已經(jīng)出臺有關(guān)區(qū)塊鏈的政策指導(dǎo)意見及通知文件以支持探索區(qū)塊鏈技術(shù)與實(shí)際應(yīng)用場景結(jié)合，并防范數(shù)字貨幣及ICO風(fēng)險(xiǎn)。截至2018年5月，國務(wù)院共出臺包括《國務(wù)院辦公廳關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》等4個(gè)涉及區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的政策文件；工業(yè)和信息化部3個(gè)區(qū)塊鏈相關(guān)政策文件；北京頒布了4個(gè)涉及區(qū)塊鏈技術(shù)政策文件，數(shù)量居全國首位；廣東省深圳和廣州分別出臺3個(gè)、1個(gè)相關(guān)文件；上海涉及區(qū)塊鏈的政策文件數(shù)量為2個(gè)。
圖6-1：我國部分區(qū)域區(qū)塊鏈相關(guān)政策文件數(shù)量
（1）國務(wù)院
國務(wù)院自2017年來發(fā)文推動研究利用區(qū)塊鏈、人工智能等新興技術(shù)，建立基于供應(yīng)鏈的信用評價(jià)機(jī)制。鼓勵(lì)利用開源代碼開發(fā)個(gè)性化軟件，開展基于區(qū)塊鏈、人工智能等新技術(shù)的試點(diǎn)應(yīng)用。促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)與人工智能的融合，建立新型社會信用體系，最大限度降低人際交往成本和風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新體制機(jī)制，突破院所和學(xué)科管理限制，在人工智能、區(qū)塊鏈、能源互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、大數(shù)據(jù)應(yīng)用、基因工程、數(shù)字創(chuàng)意等交叉融合領(lǐng)域，構(gòu)建若干產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心和創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。
（2）工業(yè)和信息化部
工業(yè)和信息化部于2016年10月頒布了《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(2016)》，并在《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》提出區(qū)塊鏈等領(lǐng)域創(chuàng)新達(dá)到國際先進(jìn)水平等規(guī)劃，信息化和軟件服務(wù)業(yè)司也將推動組建全國區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化委員會、推進(jìn)區(qū)塊鏈等領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)研制納入《2018年信息化和軟件服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)》。
（3）北京
北京市金融工作局自2016年便將推動中關(guān)村區(qū)塊鏈聯(lián)盟設(shè)立作為2016年度績效任務(wù)，加快云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等金融科技在支付清算、數(shù)字貨幣、財(cái)富管理等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展與應(yīng)用，同時(shí)鼓勵(lì)發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)、可信時(shí)間戳認(rèn)定等互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，提升互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性。2017年北京市金融工作局等八個(gè)機(jī)構(gòu)在《關(guān)于構(gòu)建首都綠色金融體系的實(shí)施辦法》中明確要發(fā)展基于區(qū)塊鏈的綠色金融信息基礎(chǔ)設(shè)施，提高綠色金融項(xiàng)目安全保障水平。中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會也出臺管理辦法支持金融科技企業(yè)為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，開展人工智能、區(qū)塊鏈、量化投資、智能金融等前沿技術(shù)示范應(yīng)用，提高金融服務(wù)的效率和便利性；并按照金融科技企業(yè)與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)簽署的技術(shù)應(yīng)用合同或采購協(xié)議金額的30%給予企業(yè)資金支持，單個(gè)項(xiàng)目最高支持金額不超過500萬元。
（4）上海
上海從2017年開始加大了對區(qū)塊鏈的關(guān)注，上海市寶山區(qū)發(fā)展和改革委員會率先行動，跟蹤服務(wù)廟行區(qū)塊鏈孵化基地建設(shè)和淞南上?；ヂ?lián)網(wǎng)金融評價(jià)中心建設(shè)，依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)和市場力量，推動金融科技公司發(fā)展成為寶山金融生態(tài)系統(tǒng)中的重要組成部分，形成創(chuàng)業(yè)投資基金和天使投資人群集聚活躍、科技金融支撐有力、企業(yè)投入動力得到充分激發(fā)的發(fā)展模式。2017年4月，上海市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會技術(shù)專業(yè)委員會了國內(nèi)首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)區(qū)塊鏈自律規(guī)則，要求互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)當(dāng)注重創(chuàng)新與規(guī)范、安全的平衡，應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，積極貫徹落實(shí)國家網(wǎng)絡(luò)安全戰(zhàn)略，全方位關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)的設(shè)備安全、數(shù)據(jù)安全、系統(tǒng)安全、密鑰安全，及身份認(rèn)證機(jī)制、權(quán)限管理系統(tǒng)等。
（5）廣州
廣州市黃埔區(qū)人民政府、廣州開發(fā)區(qū)管理委員會《廣州市黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū)促進(jìn)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展辦法》對區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)實(shí)行培育獎(jiǎng)勵(lì)、成長獎(jiǎng)勵(lì)、平臺獎(jiǎng)勵(lì)、應(yīng)用獎(jiǎng)勵(lì)、技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)、金融支持和活動補(bǔ)貼。這是目前國內(nèi)對區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)扶持力度最大的政策獎(jiǎng)勵(lì)措施。
（6）深圳
深圳市重視對區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的政策獎(jiǎng)勵(lì)。深圳市經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和信息化委員會在《市經(jīng)貿(mào)信息委關(guān)于組織實(shí)施深圳市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新一代信息技術(shù)信息安全專項(xiàng)2018年第二批扶持計(jì)劃的通知》中將大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等新型應(yīng)用環(huán)境深圳市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新一代信息技術(shù)信息安全專項(xiàng)2019年扶持計(jì)劃給予資助。按投資計(jì)算，單個(gè)項(xiàng)目資助金額不超過200萬元，資助金額不超過項(xiàng)目總投資的30%。深圳市人民政府金融發(fā)展服務(wù)辦公室于2016年11月頒布的《深圳市金融業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確支持金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣等新興技術(shù)的研究探索。此外，深圳市人民政府也在《深圳市扶持金融業(yè)發(fā)展若干措施》中設(shè)立金融科技（Fintech）專項(xiàng)獎(jiǎng)，重點(diǎn)獎(jiǎng)勵(lì)在區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、金融大數(shù)據(jù)運(yùn)用等領(lǐng)域的優(yōu)秀項(xiàng)目，年度獎(jiǎng)勵(lì)額度控制在600萬元以內(nèi)。
表6-1：我國區(qū)塊鏈政策文件一覽
6.1.2經(jīng)濟(jì)因素
資金是驅(qū)動塊鏈技術(shù)發(fā)展不可或缺的經(jīng)濟(jì)因素之一，各類投資機(jī)構(gòu)是區(qū)塊鏈生態(tài)的重要組成部分，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是區(qū)塊鏈領(lǐng)域內(nèi)的主要投資力量，此外以高盛為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在區(qū)塊鏈投資領(lǐng)域也占據(jù)重要地位。大型銀行和金融服務(wù)公司是最主要的區(qū)塊鏈技術(shù)投資方，超過50家公司從2014年起就開始對該領(lǐng)域進(jìn)行投資布局。自2014年6月以來，花旗等美國10家最大的銀行中有9家參與了六個(gè)區(qū)塊鏈公司的融資活動，這些資金總共達(dá)2.67億美元。在對區(qū)塊鏈技術(shù)公司進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)投資者中，谷歌和高盛是當(dāng)前全球投資區(qū)塊鏈公司最活躍的兩家機(jī)構(gòu)投資者。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企業(yè)投資者，僅次于投資了包括銀行財(cái)團(tuán)發(fā)起的研究新區(qū)塊鏈應(yīng)用的公司R3和加密貨幣交易平臺Kraken在內(nèi)的日本金融巨頭軟銀。
2015年以前，主要的投資大多集中在與比特幣相關(guān)的企業(yè)中，比如礦機(jī)芯片、交易平臺、支付匯款、錢包服務(wù)等相關(guān)企業(yè)。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，越來越多的資金投入在了區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)及行業(yè)應(yīng)用上，推動了包括交易后清結(jié)算、智能合約、供應(yīng)鏈、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、身份認(rèn)證、數(shù)據(jù)存證、數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的發(fā)展。
根據(jù)CB Insights的全球比特幣和區(qū)塊鏈公司投資交易分析報(bào)告，截至2017年第三季度，全球ICO項(xiàng)目累計(jì)融資總額已經(jīng)超過20億美元。2016年1月-2017年10月有超過250個(gè)區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)完成ICO融資。全球范圍內(nèi)總ICO交易和投資比傳統(tǒng)股票交易的數(shù)量和金額增長都更為迅速。對可用資本的需求促成了區(qū)塊鏈企業(yè)放棄傳統(tǒng)的股權(quán)融資方式，改用ICO的方式籌集資金，而這反過來帶動了對加密貨幣的需求。
此外，跨境支付的增長也對區(qū)塊鏈的發(fā)展產(chǎn)生了驅(qū)動作用。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，全球跨境支付規(guī)模以年均5%速度增長，2016年已達(dá)6010億美元。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用有利于減小交易流程中的中介機(jī)構(gòu)作用，降低交易各環(huán)節(jié)成本。作為世界第一貿(mào)易大國和世界第一大出口國，中國2017年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生4.36萬億元。區(qū)塊鏈技術(shù)為支付領(lǐng)域所帶來的成本和效率優(yōu)勢，隨著我國跨境貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大將擁有廣闊前景。
6.1.3社會因素
區(qū)塊鏈技術(shù)向各個(gè)領(lǐng)域特別是金融領(lǐng)域迅速滲透，利用區(qū)塊鏈技術(shù)打造互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)被全球很多國家提到戰(zhàn)略高度，而由全球性的金融機(jī)構(gòu)組成的跨境區(qū)塊鏈聯(lián)盟已積極行動，成為推動區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要社會因素。最具代表性的為R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟和超級賬本。
（1）R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟
R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟于2015年9月份成立，目前已經(jīng)有大約42家國際銀行組織加入，成員幾乎遍布全球，包括富國銀行、美國銀行、紐約梅隆銀行、花旗銀行等。其主要致力于為銀行提供探索區(qū)塊鏈技術(shù)的渠道以及建立區(qū)塊鏈概念性產(chǎn)品。R3使用以太坊和微軟Azure技術(shù)，將11家銀行連接至分布式賬本。2016年4月，R3CEV與微軟正式建立合作關(guān)系，研究實(shí)驗(yàn)區(qū)塊鏈應(yīng)用，并推出了他們專門為這一目的建立的最新分布式私人賬本Corda。
（2）超級賬本（hyperledger）
超級賬本（hyperledger）是一個(gè)技術(shù)驅(qū)動型組織，由Linux基金會于2015年發(fā)起，目的為要成員共同建立并維系一個(gè)跨產(chǎn)業(yè)的、開放的、分布式賬本技術(shù)平臺，滿足來自多個(gè)不同行業(yè)各種用戶案例，并簡化業(yè)務(wù)流程，使區(qū)塊鏈技術(shù)不僅僅應(yīng)用于金融領(lǐng)域，同樣也轉(zhuǎn)向制造業(yè)、銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)。超級賬本的項(xiàng)目成員中，科技公司、金融機(jī)構(gòu)以及各類區(qū)塊鏈公司是主流，包括荷蘭銀行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十幾個(gè)不同利益體；核心成員中科技公司占據(jù)六成以上，將hyperledger打造成為了一個(gè)與眾不同的技術(shù)驅(qū)動型組織。
表6-2：國際代表性區(qū)塊鏈聯(lián)盟組織
除此之外，大型集團(tuán)更是以聯(lián)盟形式進(jìn)軍區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)，例如Ripple吸引盟友加盟實(shí)時(shí)支付平臺；Barclays和Safello聯(lián)盟，提供POC機(jī)制；Gemalto和Symbiont合作，用區(qū)塊鏈提升數(shù)字網(wǎng)絡(luò)安全等。
據(jù)投中研究院不完全統(tǒng)計(jì)，自2016年至2018年初，中國成立的區(qū)塊鏈相關(guān)的行業(yè)協(xié)會或聯(lián)盟近20個(gè)。聯(lián)盟、協(xié)會的成立可以為區(qū)塊鏈行業(yè)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員提供一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域的交流及合作平臺，對于中國區(qū)塊鏈行業(yè)的長期、健康發(fā)展發(fā)揮極有益的作用。從各聯(lián)盟的分布地域看，區(qū)塊鏈聯(lián)盟主要覆蓋于北、上、深等一線城市，部分較為發(fā)達(dá)的二級城市也逐漸開始引入，但仍處于起步階段，數(shù)量較少；東部地區(qū)發(fā)展較中西部明顯具有優(yōu)勢，但中西部地區(qū)也呈現(xiàn)多點(diǎn)開花的局面。
（1）中國區(qū)塊鏈研究聯(lián)盟（CBRA）
“中國區(qū)塊鏈研究聯(lián)盟”是專業(yè)的區(qū)塊鏈學(xué)術(shù)研究平臺，研究成和區(qū)塊鏈技術(shù)的市場應(yīng)用平臺，推動具體應(yīng)用規(guī)則的規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)行項(xiàng)目落地與路演，形成區(qū)塊鏈研究領(lǐng)域具有高端學(xué)術(shù)品味和較強(qiáng)國際影響力的中國特色新型智庫。CBRA的參與機(jī)構(gòu)多為金融機(jī)構(gòu)，包括廈門國際金融技術(shù)有限公司、中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會、萬向控股、包商銀行、營口銀行等。
（2）中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟（China Ledger）
中國分布式總賬基礎(chǔ)協(xié)議聯(lián)盟是由中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司等11家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的區(qū)塊鏈聯(lián)盟，致力于開發(fā)研究分布式總賬系統(tǒng)及其衍生技術(shù)，其基礎(chǔ)代碼將用于開源共享。主要有四個(gè)目標(biāo)：聚焦區(qū)塊鏈資產(chǎn)端應(yīng)用，兼顧資金端探索；構(gòu)建滿足共性需求的基礎(chǔ)分布式賬本；精選落地場景，開發(fā)針對性解決方案；基礎(chǔ)代碼開源，解決方案在成員間共享。聯(lián)盟成員涵蓋國企和民企，包括中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司、浙江股權(quán)交易中心、招銀前海金融、廈門國際金融資產(chǎn)交易中心、大連飛創(chuàng)、通聯(lián)支付、矩真金融、萬向區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室等。
（3）金融區(qū)塊鏈聯(lián)盟（金鏈盟）
金鏈盟的目標(biāo)是在3至5年內(nèi)研發(fā)一條或多條金融區(qū)塊鏈，推出多種廣受歡迎的區(qū)塊鏈終端應(yīng)用，制定一批高水平聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)，申請一批區(qū)塊鏈專利技術(shù)。目前研究方向包括基于區(qū)塊鏈的場外股權(quán)交易市場平臺、區(qū)塊鏈底層技術(shù)平臺、區(qū)塊鏈云服務(wù)、區(qū)塊鏈理財(cái)產(chǎn)品一二級市場、區(qū)塊鏈信用服務(wù)、區(qū)塊鏈在積分領(lǐng)域的應(yīng)用、區(qū)塊鏈票據(jù)應(yīng)用數(shù)字資產(chǎn)登記和轉(zhuǎn)讓等12個(gè)聯(lián)盟課題研究計(jì)劃。金鏈盟的參與成員多樣化，有大型集團(tuán)如騰訊、華為，也有金融機(jī)構(gòu)如京東金融、招商證券、安信證券，同時(shí)還有區(qū)塊鏈領(lǐng)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
表6-3：中國代表性區(qū)塊鏈聯(lián)盟
6.1.4技術(shù)因素
區(qū)塊鏈技術(shù)未能大規(guī)模引用很大程度上是由于技術(shù)的限制，但在2015年我國區(qū)塊鏈技術(shù)開始取得飛速突破，2015年后我國區(qū)塊鏈相關(guān)專利增速超過200%，成為我國專利數(shù)量增長最為快速的領(lǐng)域。在IPRdaliy和incoPat創(chuàng)新指數(shù)研究中心聯(lián)合的《2017年全球區(qū)塊鏈企業(yè)專利排行榜100強(qiáng)》中，中國入榜的企業(yè)占比49%，其次為美國占比33%。其中阿里巴巴以總計(jì)49件專利排名全球第一；排名第二的美國銀行全球?qū)＠偭抗灿?jì)44件；中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所排名第三，擁有33件全球?qū)＠偭?。在全球排名?00的區(qū)塊鏈專利擁有者中，央行系企業(yè)總量排名第一。阿里巴巴的區(qū)塊鏈專利涵蓋了發(fā)明、設(shè)計(jì)和實(shí)用領(lǐng)域，并且在區(qū)塊鏈合作、區(qū)塊鏈創(chuàng)新和應(yīng)用層面都取得了長足的進(jìn)步。專利技術(shù)獲得的突破和應(yīng)用不僅對企業(yè)的技術(shù)布局有深遠(yuǎn)影響，也帶動了整個(gè)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
6.2產(chǎn)業(yè)發(fā)展未來趨勢
6.2.1國際安全代幣或?qū)愜娡黄穑瑖鴥?nèi)趨向“無幣化”
2018年5月22日，美國零售巨頭Overstock的區(qū)塊鏈子公司tZERO與BOX Digital Markets有限責(zé)任公司宣布合作推出業(yè)界首個(gè)受監(jiān)管的安全代幣交易平臺，該平臺基于區(qū)塊鏈進(jìn)行證券清算和結(jié)算，讓公司通過安全的代幣籌集資金，為投資參與者提供安全、高效的交易方式。作為第一個(gè)將區(qū)塊鏈資本市場納入國家市場體系的金融產(chǎn)品，tZERO平臺的誕生意味著ICO有機(jī)會以合法的身份登上國際舞臺，或?qū)影踩鷰湃谫Y與傳統(tǒng)股權(quán)融資方式分庭抗禮。
自2017年9月4日中國人民銀行等七部委聯(lián)合下發(fā)關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告，緊急叫停ICO融資以來，以人民幣計(jì)價(jià)的虛擬貨幣交易量從一度占全球交易量的90%以上下降到不足1%。這預(yù)示著我國虛擬貨幣資產(chǎn)已全面進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時(shí)期，國內(nèi)區(qū)塊鏈的發(fā)展在逐漸脫離虛擬貨幣的輻射范圍，進(jìn)一步向“無幣化”轉(zhuǎn)變。由于虛擬貨幣在開發(fā)模式和開發(fā)數(shù)量上有其固有的局限性，難以長期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)“無幣”區(qū)塊鏈技術(shù)在合規(guī)性方面具有更高的保障性，故而可以實(shí)現(xiàn)更大范圍的投放。在“無幣化”區(qū)塊鏈技術(shù)的探索中，最核心的要素是要保證項(xiàng)目本身同時(shí)具備產(chǎn)生場景和消費(fèi)場景，且該場景具有持續(xù)輸出帶有激勵(lì)性商品或服務(wù)的平臺能力，即在生態(tài)體系內(nèi)形成一個(gè)消費(fèi)閉環(huán)，體現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用場景的封閉性和限制性。根據(jù)這一特點(diǎn)，具有相對封閉性的聯(lián)盟鏈或?qū)⒊蔀闊o幣化運(yùn)作的路徑重要路徑。Token在一些復(fù)雜的應(yīng)用場景中仍然不可或缺，但完全開放的環(huán)境并不能有效的限制貨幣交易，聯(lián)盟鏈“部分去中心化”的特性以及聯(lián)盟許可的存在實(shí)現(xiàn)了特定范圍內(nèi)的相對封閉，為弱化Token的貨幣屬性提供了良好的流通環(huán)境。
6.2.2大型集團(tuán)強(qiáng)勢布局，CVC分割市場份額
近年來，國內(nèi)外眾多大型企業(yè)也在高調(diào)的向區(qū)塊鏈進(jìn)軍，國外如SBI集團(tuán)、高盛集團(tuán)，國內(nèi)有行業(yè)巨頭BAT、迅雷等皆就區(qū)塊鏈技術(shù)及其衍生品進(jìn)行戰(zhàn)略布局和市場開發(fā)。CVC綜合了傳統(tǒng)大型企業(yè)的研發(fā)中心和IVC的優(yōu)勢，未來可能與IVC等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)平分秋色。
從企業(yè)角度出發(fā)，一方面CVC的加入有利于其尋找轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略布局。區(qū)塊鏈作為高技術(shù)壁壘行業(yè)，再輔以相關(guān)政策的一并扶持，相關(guān)企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，細(xì)分行業(yè)競爭激烈，大量的企業(yè)需要不斷尋找新的利益增長點(diǎn)并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)多元化產(chǎn)品，CVC的加入能憑借其雄厚的產(chǎn)業(yè)背景和資源為企業(yè)提供更多的戰(zhàn)略支持和布局。另一方面，與IVC相比，企業(yè)與股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢更能刺激創(chuàng)新。大型企業(yè)通過研發(fā)中心做創(chuàng)新，傳統(tǒng)意義上的IVC通過投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)來進(jìn)行創(chuàng)新。CVC能夠兼顧大型企業(yè)在時(shí)間和資金量方面的長期支持和IVC對市場、風(fēng)險(xiǎn)、失敗率的高度容忍性。從投資者角度出發(fā)，CVC的投資存續(xù)期限優(yōu)勢更為明顯。區(qū)塊鏈技術(shù)，尤其是底層技術(shù)的開發(fā)是一個(gè)投資期限非常漫長的過程，這意味著傳統(tǒng)意義上的VC存續(xù)期在很大程度上難以滿足時(shí)間成本需求。而CVC由于背后依托的是以戰(zhàn)略布局為主要目的的大型企業(yè)，弱化了對短期盈利的追求，能夠在時(shí)間上提供長期支持，滿足區(qū)塊鏈高技術(shù)壁壘的時(shí)間需求。綜合而言，CVC同時(shí)集合了IVC的優(yōu)勢點(diǎn)，正在逐步分割傳統(tǒng)股權(quán)投資的市場份額。
6.2.3金融+信息應(yīng)用率先爆發(fā)，金融科技將成為投資首選
隨著信息技術(shù)的不斷涌現(xiàn)和應(yīng)用，金融數(shù)據(jù)的規(guī)模也不可同日而語，每一筆金融交易的發(fā)生都衍生出海量的數(shù)據(jù)。在大量數(shù)據(jù)的傳輸、存儲與交換中，參與者對數(shù)據(jù)的可信度、安全性與匿名的問題表示密切關(guān)注。據(jù)投中信息旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource顯示，2015-2017年間投向區(qū)塊鏈金融的項(xiàng)目中，有19.73%選擇了金融信息化，在金融板塊中排名第二，僅次于虛擬貨幣。金融信息化即傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)服務(wù)，區(qū)塊鏈技術(shù)能很好的解決交易數(shù)據(jù)的安全性與保障性等問題，成為眾多投資人關(guān)注的對象，目前落地主要瞄向數(shù)字貨幣，支付清算，數(shù)字票據(jù)、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及股權(quán)交易等金融交易以及智能合約，在銀行、保險(xiǎn)、證券行業(yè)著極為廣闊的應(yīng)用前景。
區(qū)塊鏈金融信息化使得金融服務(wù)效率大幅提升，同時(shí)也為金融科技企業(yè)將新興技術(shù)落實(shí)到具體應(yīng)用中打下了良好的基礎(chǔ)。金融科技更加強(qiáng)調(diào)科技在其中扮演的角色，區(qū)塊鏈技術(shù)的高壁壘恰巧能同時(shí)滿足“金融”與“科技”兩方面的需求：去中心化、安全的交易模式能夠縮短交易鏈條，有效降低結(jié)算與交易成本；智能合約的存在可以無需參與者實(shí)地參與就完成交易，減少了人力成本和時(shí)間成本的發(fā)生；區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)的信息共享機(jī)制能進(jìn)一步提高信息的傳輸范圍，降低傳播時(shí)間。這就意味著，摒除了時(shí)間和資金成本的影響，在資源匹配和滿足用戶需求的條件下，金融科技領(lǐng)域中那些體量較小的企業(yè)也能參與與大規(guī)模企業(yè)的公平競爭，進(jìn)而加速相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品的落地、應(yīng)用，并反作用于“金融科技+區(qū)塊鏈”，真正的帶動金融科技領(lǐng)域的資本注入。