導(dǎo)語(yǔ)：在資金控制論文的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。

第1篇

(一)專項(xiàng)資金存在“專款不專用”的現(xiàn)象

作為公益性事業(yè)單位，疾病預(yù)防控制中心的資金來(lái)源主要來(lái)自于財(cái)政撥款，其中有很大一部分是有指向的專項(xiàng)資金，本來(lái)是有很強(qiáng)的針對(duì)性，但是卻存在較為嚴(yán)重的資金濫用問(wèn)題。首先，部分疾病預(yù)防控制中心就像一個(gè)“大染缸”，為了所謂的靈活性、一致性，對(duì)所有進(jìn)入資金庫(kù)的經(jīng)費(fèi)“去標(biāo)簽化”，采取統(tǒng)收統(tǒng)支的方式進(jìn)行資金管理，在這種情況下所有的資金都不具備“專項(xiàng)”屬性了，在使用上更多是以領(lǐng)導(dǎo)意志為轉(zhuǎn)移，哪里需要就往哪里放，看似以需求為導(dǎo)向，實(shí)則經(jīng)不起審計(jì)考證，過(guò)于隨意的操作會(huì)導(dǎo)致原本急需區(qū)域成為真空地帶。其次，在當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)形成比較健全的疾病預(yù)防控制中心網(wǎng)絡(luò)，這既有利于統(tǒng)一管理但也存在過(guò)于層級(jí)化的問(wèn)題，很多政策(包括資金)經(jīng)過(guò)層層傳達(dá)(撥付)之后往往會(huì)出現(xiàn)“資金流失”的現(xiàn)象，導(dǎo)致最后專項(xiàng)資金的使用無(wú)法支撐專項(xiàng)服務(wù)，專款專用成了一句口號(hào)。

(二)專項(xiàng)資金運(yùn)轉(zhuǎn)存在效率低下的問(wèn)題

專項(xiàng)資金設(shè)置的一個(gè)重要原因就是為了提高資金在管理使用過(guò)程中的質(zhì)量和效率，原因在于它的“專”與“快”，然而在實(shí)際操作過(guò)程中卻存在資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下的問(wèn)題。首先是在資金的撥付流程上缺少時(shí)效性，從專項(xiàng)資金調(diào)查、立項(xiàng)到審批、撥付可以說(shuō)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，如果在撥付手續(xù)上出現(xiàn)問(wèn)題將會(huì)影響資金到位問(wèn)題，對(duì)于有時(shí)間限制的專項(xiàng)資金來(lái)說(shuō)這可能是致命的，江西省疾病預(yù)防控制中心在2013年的H7N9預(yù)防專項(xiàng)資金撥付過(guò)程中就曾因?yàn)閾芨恫患皶r(shí)導(dǎo)致H7N9的預(yù)防工作開展受限，這與當(dāng)前過(guò)長(zhǎng)的疾病預(yù)防控制中心層級(jí)化管理弊端是息息相關(guān)的，特別是對(duì)于基層單位這種問(wèn)題就越突出。其次是在資金使用過(guò)程中出現(xiàn)扎堆、閑置的問(wèn)題，部分疾病預(yù)防控制中心對(duì)于專項(xiàng)資金的使用不能很好地進(jìn)行使用，導(dǎo)致資金進(jìn)入閑置狀態(tài)，經(jīng)常出現(xiàn)因?yàn)榕沦Y金回收才在最后期限內(nèi)扎堆使用、突擊使用，這不僅很大程度上降低了資金運(yùn)轉(zhuǎn)的效率，也影響專項(xiàng)資金使用的質(zhì)量，可想而知匆忙的資金使用必然會(huì)導(dǎo)致資金使用的效率低下、質(zhì)量低下。

(三)專項(xiàng)資金缺少有效可行的審計(jì)機(jī)制

之所以會(huì)出現(xiàn)“專款不專用”、“資金使用效率低下”的現(xiàn)象，很重要的一個(gè)原因是缺少針對(duì)疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金的有效審計(jì)。一是審計(jì)缺位，目前審計(jì)在事業(yè)單位中的應(yīng)用非常不足，這源于事業(yè)單位具有公益性、非營(yíng)利性，所以對(duì)于疾病預(yù)防控制中心的資金使用缺少相應(yīng)的審計(jì)概念，更別說(shuō)要細(xì)化到專門針對(duì)專項(xiàng)資金的審計(jì)。二是審計(jì)簡(jiǎn)單，目前某些疾病預(yù)防控制中心審計(jì)只是停留在簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)核算，也就是重點(diǎn)只是針對(duì)單位的經(jīng)費(fèi)使用情況進(jìn)行數(shù)據(jù)核對(duì)，這在某種程度上就是對(duì)“專款不專用”的一種縱容，正是因?yàn)閷徲?jì)不注重考核資金使用的合理性、有效性，所以對(duì)于專款使用產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益也就無(wú)法衡量，這也就失去了針對(duì)專項(xiàng)資金審計(jì)的意義。三是審計(jì)困難，在疾病預(yù)防控制中心開展審計(jì)特別是有效審計(jì)的困難程度可想而知，一方面需要有一個(gè)健全可行的審計(jì)制度，更需要一批具備審計(jì)專業(yè)知識(shí)又能結(jié)合單位實(shí)際情況開展審計(jì)工作的專業(yè)隊(duì)伍，這在當(dāng)前是相對(duì)比較缺少的，當(dāng)然也缺少審計(jì)過(guò)程中的經(jīng)費(fèi)保障，種種原因?qū)е录膊☆A(yù)防控制中心的內(nèi)部審計(jì)困難。

二、加強(qiáng)疾控中心專項(xiàng)資金管理的對(duì)策和建議

(一)規(guī)范化：加強(qiáng)專項(xiàng)資金管理建設(shè)

對(duì)于疾病預(yù)防控制中心的專項(xiàng)資金被“去標(biāo)簽化”、“專款不專用”的問(wèn)題，很重要的是要加強(qiáng)專項(xiàng)資金的規(guī)范化管理建設(shè)，從認(rèn)知上、操作上進(jìn)行建立相應(yīng)的使用規(guī)范。一方面，要轉(zhuǎn)變思想認(rèn)知強(qiáng)化專款專用的嚴(yán)肅性，既然采取專項(xiàng)資金的方式撥付資金，必然有其頂層設(shè)計(jì)的合理性，也證明在實(shí)際操作中有相應(yīng)的需求，至于因應(yīng)每個(gè)地區(qū)不同的實(shí)際情況，可以在專項(xiàng)性和靈活性之間取得一定的平衡，但是這就要求地方提供科學(xué)的更改依據(jù)并嚴(yán)格按照審批流程提出申請(qǐng)，確保資金使用的合理性、有效性。值得一提的是，各地的疾病預(yù)防控制中心要提前做好預(yù)算(計(jì)劃)，因地制宜的提出資金使用安排，盡量避免挪用專項(xiàng)資金的情況。另外一方面，在資金撥付方式上要有一個(gè)規(guī)范化的流程，在疾病預(yù)防控制體系當(dāng)中要杜絕“誰(shuí)有錢誰(shuí)說(shuō)話”的現(xiàn)象，對(duì)濫用權(quán)力的單位(領(lǐng)導(dǎo))要嚴(yán)加懲處，對(duì)資金撥付的數(shù)目要通過(guò)各種方式進(jìn)行公示公開，確保專項(xiàng)資金在從上而下流動(dòng)的過(guò)程中保值足額。

(二)標(biāo)準(zhǔn)化：提高專項(xiàng)資金管理效率

提高疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金使用的效率勢(shì)在必行，這就要求建立專項(xiàng)資金使用的標(biāo)準(zhǔn)化流程，進(jìn)而促進(jìn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率的不斷提升。一是專項(xiàng)資金的管理流程要標(biāo)準(zhǔn)化，不管是專項(xiàng)資金的調(diào)研、立項(xiàng)還是審批、撥付都要建立一套標(biāo)準(zhǔn)化的流程，確保專項(xiàng)資金管理(特別是撥付)只要按照流程化操作就沒(méi)有問(wèn)題、就能達(dá)到預(yù)期的效果，對(duì)于有特別緊急的專項(xiàng)資金撥付要建立“緊急撥付綠色通道”，簡(jiǎn)化專項(xiàng)資金的撥付流程，采取直接撥付到位的方式縮短撥付時(shí)間。二是要建立專項(xiàng)資金使用安排的標(biāo)準(zhǔn)化，為了避免專項(xiàng)資金閑置、使用扎堆，需要針對(duì)專項(xiàng)資金的使用有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的使用規(guī)定，包括資金使用的時(shí)間跨度以及在各個(gè)時(shí)間段的資金投入安排要與業(yè)務(wù)工作的實(shí)際開展工作配套，對(duì)于閑置資金的界定與回收等方面可以有標(biāo)準(zhǔn)化的設(shè)定。之所以要強(qiáng)調(diào)疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金管理、使用的效率，歸根到底是為了提高專項(xiàng)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，讓專項(xiàng)資金最大程度上發(fā)揮作用，這其實(shí)也是在推動(dòng)社會(huì)資源的優(yōu)化配置，也是成本控制的一種重要體現(xiàn)。

(三)制度化：完善專項(xiàng)資金審計(jì)制度

加強(qiáng)疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金的審計(jì)離不開對(duì)審計(jì)制度的不斷完善，只有把審計(jì)搬到制度化的層面才能真正推進(jìn)審計(jì)工作的開展。首先，要充分重視審計(jì)的重要性，對(duì)于事業(yè)單位屬性的疾病預(yù)防控制中心不能因?yàn)榫邆涔嫘跃吞颖軐徲?jì)工作，另外要把審計(jì)當(dāng)成完善機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的重要工具，而不是當(dāng)成單位運(yùn)營(yíng)的一種負(fù)擔(dān)，特別是對(duì)于專項(xiàng)資金的審計(jì)意義更大。其次，審計(jì)要兼顧數(shù)據(jù)核對(duì)與效益審計(jì)，一個(gè)健全的疾病預(yù)防控制中心審計(jì)機(jī)制不能只是關(guān)注數(shù)字還要看到效益，這就要求建立區(qū)別于企業(yè)的審計(jì)制度，一方面要有對(duì)資金使用的數(shù)據(jù)核對(duì)，對(duì)于專項(xiàng)資金的使用要求更加細(xì)化，要細(xì)化到專項(xiàng)資金的每一項(xiàng)經(jīng)費(fèi)支出，確保資金使用在數(shù)字上沒(méi)有出入，這是最基本的；另外一方面要在數(shù)據(jù)核對(duì)的基礎(chǔ)上進(jìn)行“經(jīng)濟(jì)性、合理性、目的性、有效性”分析，凸顯專項(xiàng)資金使用的效益性。最后，要加強(qiáng)審計(jì)保障，一是要有人員保障，要加強(qiáng)疾病預(yù)防控制中心(事業(yè)單位)審計(jì)人才隊(duì)伍建設(shè)，培養(yǎng)一批具有專業(yè)知識(shí)和效益審計(jì)概念的復(fù)合型人才；二是要有經(jīng)費(fèi)保障，要把關(guān)于審計(jì)的資金納入疾病預(yù)防控制中心(專項(xiàng)資金)的預(yù)算當(dāng)中，確保審計(jì)工作能夠有限開展。

三、結(jié)語(yǔ)

加強(qiáng)疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金的管理，是在確保資金安全的基礎(chǔ)上，思考如何通過(guò)規(guī)范化的管理確保專項(xiàng)資金專款專用，保持專項(xiàng)資金的指向性、目的性；思考如何通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的流程加快資金運(yùn)轉(zhuǎn)的效率，降低資金管理使用成本，提高資金使用效率；思考如何通過(guò)制度化的審計(jì)考核資金使用的合理性、目的性、有效性，彰顯專項(xiàng)資金管理的效益性。只有這樣，才能確保疾病預(yù)防控制中心專項(xiàng)資金管理不斷朝著專業(yè)、高效的方向發(fā)展。

作者:廖啟 單位:仁壽縣疾病預(yù)防控制中心

參考文獻(xiàn)：

[1]張玉啟.略論疾病預(yù)防控制中心的財(cái)務(wù)預(yù)算管理[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào),2015(2).

第2篇

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

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[2]劉新立：我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬及風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)研究，2004（9）.

第3篇

中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中航油）成立于1993年，由中央直屬大型國(guó)企中國(guó)航空油料控股公司控股，總部和注冊(cè)地均位于新加坡。公司成立之初經(jīng)營(yíng)十分困難，一度瀕臨破產(chǎn)，后在總裁陳久霖的帶領(lǐng)下，一舉扭虧為盈，從單一的進(jìn)口航油采購(gòu)業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展到國(guó)際石油貿(mào)易業(yè)務(wù)，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成為中國(guó)首家利用海外自有資產(chǎn)在國(guó)外上市的中資企業(yè)。公司經(jīng)營(yíng)的成功為其贏來(lái)了聲譽(yù)，2002年公司被新交所評(píng)為“最具透明度的上市公司”獎(jiǎng)，并且是唯一入選的中資公司。

中航油通過(guò)國(guó)際石油貿(mào)易、石油期貨等衍生金融工具的交易，其凈資產(chǎn)已經(jīng)從1997年16.8萬(wàn)美元增加到2004年的1.35億美元，增幅高達(dá)800倍。但2004年11月，中航油因誤判油價(jià)走勢(shì)，在石油期貨投機(jī)上虧損5.5億美元。這一事件被認(rèn)為是著名的“巴林銀行悲劇”的翻版：十年前，在新加坡期貨市場(chǎng)上，歐洲老牌的巴林銀行因雇員違規(guī)投機(jī)操作，令公司損失13億美元并導(dǎo)致被一家荷蘭銀行收購(gòu)。曾經(jīng)在7年間實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值800倍的海外國(guó)企中航油，緣何短短幾個(gè)月內(nèi)就在期貨投機(jī)市場(chǎng)上背負(fù)5.5億美元的巨債？

2003年底，由于中航油錯(cuò)誤地判斷了油價(jià)走勢(shì)，調(diào)整了交易策略，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)盤位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司在2004年1月、6月和9月先后進(jìn)行了三次挪盤，即買回期權(quán)以關(guān)閉原先盤位，同時(shí)出售期限更長(zhǎng)、交易量更大的新期權(quán)。每次挪盤均成倍擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在油價(jià)上升時(shí)呈指數(shù)級(jí)數(shù)的擴(kuò)大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導(dǎo)致了破產(chǎn)的財(cái)務(wù)困境。應(yīng)該說(shuō)中航油能夠在7年間實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)增幅800倍，到巨虧5.5億美元，都是緣于“創(chuàng)新”及對(duì)衍生金融工具的使用。衍生金融工具的誕生本來(lái)是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的保值作用，但中航油卻是毀于過(guò)度的投機(jī)。

衍生金融工具及其特征

衍生金融工具是具有衍生特征的金融工具。根據(jù)美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)的定義：“衍生金融工具是期貨、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類似性質(zhì)的金融工具，如利率上限與固定利率借款承諾等”。而我國(guó)一些學(xué)者認(rèn)為，衍生金融工具是指價(jià)值派生于某些標(biāo)的物的價(jià)格金融工具；其中，標(biāo)的項(xiàng)目包括債券、商品、利率、匯率和某種指數(shù)等。也就是說(shuō)，衍生金融工具就是在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的，通過(guò)預(yù)測(cè)股價(jià)、利率、匯率等未來(lái)行情走勢(shì)，采用支付少量保證金或權(quán)利金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

衍生金融工具是以風(fēng)險(xiǎn)存在為前提，并為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要而產(chǎn)生和發(fā)展的，其交易有別于一般的金融現(xiàn)貨交易，是以標(biāo)準(zhǔn)合約交易和保證金交易為基本特征的，其主要功能并不是交易，而是保值或投機(jī)。主要特征有六個(gè)：杠桿性，它能以極少的資金（合約保證金）控制較多的投資資金（出貨或平倉(cāng)時(shí)合約持有者應(yīng)付的資金），來(lái)獲取理財(cái)?shù)氖找妫惶摂M性，它在合約到期時(shí)可以履行也可以不履行；依存性，它依賴于傳統(tǒng)的金融工具而存在，傳統(tǒng)金融工具的價(jià)格變動(dòng)最終會(huì)影響衍生金融工具；靈活性，它可以根據(jù)用戶的不同需要設(shè)計(jì)出不同類型的衍生金融工具，以適應(yīng)使用者的需求；表外交易，它通常不在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映；定價(jià)比較復(fù)雜，因?qū)ζ滹L(fēng)險(xiǎn)的度量非常困難。

近幾年以來(lái)，衍生工具交易風(fēng)波不斷，1994年1月，德國(guó)MGRM集團(tuán)在美國(guó)高息籌資，投資石油期貨損失13億美元，相當(dāng)于集團(tuán)一半資產(chǎn)；1994年12月，美國(guó)加州橘郡財(cái)務(wù)長(zhǎng)雪鐵龍以政府名義籌資，進(jìn)行票據(jù)投資，最后虧損18億美元，地方政府宣布破產(chǎn)；同年12月，美國(guó)最富庶的奧蘭冶縣由于從事金融衍生交易失敗而虧損15億美元，不得不宣布破產(chǎn)；1995年2月23日，我國(guó)上海證券交易所出現(xiàn)“327國(guó)債期貨風(fēng)波”，直接導(dǎo)致了國(guó)債期貨市場(chǎng)在我國(guó)的暫停。

盡管出現(xiàn)上述情況，但衍生金融工具仍獲得了巨大發(fā)展，美國(guó)《幸福》雜志在1995年載文聲稱，國(guó)際金融市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)已知的金融衍生工具已有1200多種，未清償名義本金額超過(guò)20萬(wàn)億美元。不僅如此，衍生工具的品種也正在創(chuàng)新中，目前一些大的金融機(jī)構(gòu)幾乎能根據(jù)客戶的任何特殊要求“量身訂造”任何品種的衍生工具并為之創(chuàng)造市場(chǎng)，所以今后衍生工具的品種還將不斷增加。目前我國(guó)關(guān)于衍生金融工具投資的制度現(xiàn)狀

我國(guó)十分注意衍生金融工具交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于衍生金融工具交易，我國(guó)不斷各項(xiàng)規(guī)章制度：國(guó)務(wù)院1998年8月的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》中規(guī)定：“取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)，在境外期貨市場(chǎng)只允許進(jìn)行套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易。”1999年6月，以國(guó)務(wù)院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。禁止不通過(guò)期貨交易所的場(chǎng)外期貨交易。”第四十八條規(guī)定：“國(guó)有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)，期貨交易總量應(yīng)當(dāng)與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應(yīng)。”2001年10月，證監(jiān)會(huì)的《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見》第二條規(guī)定：“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場(chǎng)只能從事套期保值交易，不得進(jìn)行投機(jī)交易。”

我國(guó)自2004年3月起施行了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，該辦法實(shí)施的范圍為在我國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的銀行、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車金融公司法人，以及外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分行。目前，我國(guó)證監(jiān)會(huì)共計(jì)批準(zhǔn)中石油、中石化、中航油等27家企業(yè)可以進(jìn)行衍生金融工具的交易。

企業(yè)投資衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

以上一系列事件說(shuō)明，必須對(duì)衍生金融工具的投資風(fēng)險(xiǎn)加以必要的控制，不能任其作為表外業(yè)務(wù)游離于會(huì)計(jì)報(bào)表之外。如果對(duì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大的投機(jī)行為予以適當(dāng)?shù)呐叮羞m當(dāng)?shù)臋C(jī)制予以約束，提醒管理層和所有者的高度關(guān)注，就不會(huì)發(fā)生等事態(tài)無(wú)法收拾以后的巴林銀行殘局和中航油的艱難重組。對(duì)企業(yè)衍生金融工具投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，可以從以下幾方面入手：

制定嚴(yán)格的操作規(guī)程，禁止過(guò)度投機(jī)，完善內(nèi)部治理制度，杜絕“越陷越深、無(wú)法自拔”。建立嚴(yán)格的衍生金融工具使用、授權(quán)和核準(zhǔn)制度。企業(yè)使用衍生金融工具應(yīng)由高級(jí)管理部門、董事會(huì)或相關(guān)的專門委員會(huì)如審計(jì)委員會(huì)、財(cái)務(wù)委員會(huì)授權(quán)核準(zhǔn)，并進(jìn)行合法、合規(guī)性檢查；衍生金融工具的授權(quán)、執(zhí)行和記錄必須嚴(yán)格分工。如由獨(dú)立于初始交易者的負(fù)責(zé)人授權(quán)批準(zhǔn)，由獨(dú)立于初始交易者的其他人員負(fù)責(zé)接收來(lái)自交易對(duì)方對(duì)交易的確認(rèn)憑證；對(duì)交易伙伴的信譽(yù)進(jìn)行評(píng)估，并采取措施控制交易伙伴的信用風(fēng)險(xiǎn)；建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤點(diǎn)核對(duì)制度；建立投機(jī)項(xiàng)目的投資限額制度，規(guī)定衍生金融工具投資的最高限額，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的程度之內(nèi)；嚴(yán)格限定衍生金融工具的適用范圍，除為了規(guī)避實(shí)際外貿(mào)業(yè)務(wù)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)以外，禁止從事以投機(jī)為手段的投資行為。

加大對(duì)操作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育，提高他們的職業(yè)水平和道德水準(zhǔn)。衍生金融工具不斷創(chuàng)新，種類眾多，業(yè)務(wù)操作人員必須認(rèn)真學(xué)習(xí)和分析各種衍生金融工具的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)職業(yè)道德教育，避免巴林銀行事件中因業(yè)務(wù)人員越權(quán)違規(guī)操作所帶來(lái)的巨額經(jīng)濟(jì)損失。另外，必須使用信得過(guò)的交易人員，做到核心機(jī)密內(nèi)部人掌握。中航油參與此次交易、掌握交易核心機(jī)密的交易員，均是外籍人，來(lái)自澳大利亞、日本、韓國(guó)等國(guó)。像這種核心機(jī)密被外籍人士掌握和運(yùn)作，即使在美國(guó)這樣的國(guó)家也是很少出現(xiàn)的。在美國(guó)的高盛、摩根士丹利等公司，掌握最核心機(jī)密的關(guān)鍵位置交易員，一般都是美國(guó)人。

實(shí)施嚴(yán)格的信息披露制度，加強(qiáng)外部監(jiān)管，將作為“表外業(yè)務(wù)”納入到表內(nèi)披露。中航油從事場(chǎng)外交易歷時(shí)一年多，從最初的200萬(wàn)桶發(fā)展到出事時(shí)的5200萬(wàn)桶，一直未向中國(guó)航油集團(tuán)公司報(bào)告，中國(guó)航油集團(tuán)公司也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化、金融市場(chǎng)的逐步國(guó)際化，衍生金融工具也必將在我國(guó)迅速發(fā)展起來(lái)。因而，我國(guó)必須完善法規(guī)制度，使企業(yè)在投資或投機(jī)衍生金融產(chǎn)品時(shí)有據(jù)可依、有章可循，能夠?qū)Ω唢L(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)施必要的風(fēng)險(xiǎn)控制，以避免類似中航油事件的再次發(fā)生。

第4篇

關(guān)鍵詞：母子公司 不完全契約 隱性契約 財(cái)務(wù)控制 控制環(huán)境

一、引言

近年來(lái)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展迅速，但部分集團(tuán)財(cái)務(wù)控制狀況卻不容樂(lè)觀，成員公司存在違法經(jīng)營(yíng)、盲目擴(kuò)張、會(huì)計(jì)信息失真等行為，嚴(yán)重威脅著企業(yè)集團(tuán)的生存與發(fā)展。因此，研究企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制績(jī)效影響因素，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)價(jià)值最大化具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。母子公司作為企業(yè)集團(tuán)的核心層具有代表性，本文以母子公司為例探討企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制效率問(wèn)題。現(xiàn)代契約理論認(rèn)為，母子公司是一系列契約的耦合體。由于環(huán)境的復(fù)雜性、未來(lái)的不確定性、客觀事物不可證實(shí)性以及人類的有限理性，現(xiàn)實(shí)中的契約總是不完全的。為彌補(bǔ)契約的不完全性對(duì)母子公司交易效率的破壞，母子公司需要構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)控制體系。財(cái)務(wù)控制體系包括正式契約和顯現(xiàn)契約兩部分。在解決利益沖突的過(guò)程中，顯性契約協(xié)調(diào)是基本形式，僅提供了大致的規(guī)則框架，其作用是有限的，起主導(dǎo)作用的是企業(yè)文化、聲譽(yù)和信任等隱性契約。顯性契約越不完全，隱性契約就越具有發(fā)揮空間。企業(yè)能力理論認(rèn)為，企業(yè)家能力具有異質(zhì)性、價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性、難以替代性特點(diǎn)。企業(yè)家能力是企業(yè)成長(zhǎng)的源泉，與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)，不僅可直接提高母子公司財(cái)務(wù)控制效率，還具有培育企業(yè)文化、獲取員工信任、積累聲譽(yù)資本等效用。本文借鑒內(nèi)部控制理論研究成果，將母子公司正式財(cái)務(wù)制度即顯性契約的運(yùn)行情況視為母子公司財(cái)務(wù)控制行為，將子公司治理的有效程度、母公司企業(yè)文化等隱性契約，以及影響隱性契約（如信任、聲譽(yù)）的關(guān)鍵變量，即母公司管理者能力、管理者誠(chéng)信和道德觀視為母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境，構(gòu)建了母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境、控制行為和控制績(jī)效的研究框架，并通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查獲取數(shù)據(jù)，以驗(yàn)證相互之間的關(guān)系。以期為后續(xù)研究提供參考。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）理論分析 母子公司是一系列契約的耦合體，由于環(huán)境的復(fù)雜性、未來(lái)的不確定性、客觀事物不可證實(shí)性以及人類的有限理性，母子公司之間的交易契約總是不完全的。契約的不完全性是母子公司實(shí)施財(cái)務(wù)控制的邏輯起點(diǎn)。為防止子公司機(jī)會(huì)主義行為對(duì)母子公司交易效率的影響。母公司需要對(duì)子公司實(shí)施控制。財(cái)務(wù)控制是母子公司交易控制的核心。母子公司財(cái)務(wù)控制體系從靜態(tài)角度看，體現(xiàn)為各種財(cái)務(wù)管理制度，是一種顯性契約；從動(dòng)態(tài)角度看，表現(xiàn)為各種財(cái)務(wù)控制行為。交易費(fèi)用理論認(rèn)為，不同的交易需要用不同的契約結(jié)構(gòu)來(lái)治理，以節(jié)約交易成本。制度也是一種契約。不完全契約理論將制度、風(fēng)俗、習(xí)慣、意識(shí)形態(tài)、組織文化、企業(yè)聲譽(yù)和信任等更廣義的概念納入母子公司財(cái)務(wù)交易治理的分析框架中，從而為母子公司財(cái)務(wù)控制研究提供了廣闊的空間和新的視角。母子公司財(cái)務(wù)控制效率不僅依賴于財(cái)務(wù)制度等顯性契約的履行情況，更重要的是取決于企業(yè)文化、信任和管理者聲譽(yù)等隱性契約的有效程度。這一觀點(diǎn)與內(nèi)部控制理論具有邏輯一致性。內(nèi)部控制理論揉合了系統(tǒng)論、控制論和權(quán)變論等理論的思想。系統(tǒng)論認(rèn)為系統(tǒng)內(nèi)各要素之間相互關(guān)聯(lián)、相互作用、相互影響；控制論要求對(duì)控制對(duì)象實(shí)施事前、事中、事后的全過(guò)程控制，并注重信息傳遞和反饋的及時(shí)性以及信息溝通的質(zhì)量，以減少信息不對(duì)稱和契約不完全性對(duì)交易的影響；權(quán)變論則認(rèn)為組織是一個(gè)開放的系統(tǒng)，強(qiáng)調(diào)組織內(nèi)外環(huán)境之間以及各子系統(tǒng)之間應(yīng)相互匹配。不同的控制環(huán)境影響著管理控制系統(tǒng)的模式與內(nèi)容（張先治，2004）。內(nèi)部控制績(jī)效受到控制環(huán)境各要素的影響。內(nèi)部控制理論注重控制環(huán)境中的企業(yè)文化、管理者誠(chéng)信等“軟控制”的作用，認(rèn)為“軟控制”的影響范圍和控制效果超過(guò)“硬控制”（即控制活動(dòng)），且制約著硬控制的效率。內(nèi)部控制包括治理控制和管理控制，而財(cái)務(wù)控制屬于管理控制。因而，內(nèi)部控制理論也可以應(yīng)用于財(cái)務(wù)控制研究之中。但內(nèi)部控制理論卻對(duì)企業(yè)能力在控制績(jī)效和培育隱性契約方面的作用關(guān)注不夠。企業(yè)能力理論則對(duì)此提供了補(bǔ)充。企業(yè)能力理論認(rèn)為，企業(yè)資源、核心能力和知識(shí)是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)家能力對(duì)于企業(yè)能力的形成、培育與積累起到至關(guān)重要的作用， 是企業(yè)能力的源泉。企業(yè)家能力具有價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性、難以替代性特點(diǎn)，屬于異質(zhì)性人力資本。綜上所述，母子公司財(cái)務(wù)控制效率不僅受到顯性契約的影響，更受到隱性契約和企業(yè)家能力的影響。隱性契約還對(duì)顯性契約的履行情況產(chǎn)生影響。借鑒內(nèi)部控制理論研究范式，本文將子公司治理的有效程度，企業(yè)文化，以及影響隱性契約的關(guān)鍵變量企業(yè)家能力、企業(yè)家誠(chéng)信和道德觀視為母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境，將顯性契約履行情況視為母子公司財(cái)務(wù)控制行為，探討母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境、控制行為和控制績(jī)效之間的作用機(jī)制，嘗試提出如下研究框架，如下圖（1）所示。圖（1）說(shuō)明四個(gè)含義：財(cái)務(wù)控制環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)控制行為產(chǎn)生影響；財(cái)務(wù)控制行為影響財(cái)務(wù)控制績(jī)效；財(cái)務(wù)控制環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)控制績(jī)效產(chǎn)生影響；財(cái)務(wù)控制環(huán)境通過(guò)財(cái)務(wù)控制行為對(duì)財(cái)務(wù)控制績(jī)效產(chǎn)生影響，即財(cái)務(wù)控制行為在控制環(huán)境和控制績(jī)效之間產(chǎn)生中介作用。

（二）研究假設(shè) 本文提出以下假設(shè)。

母子公司財(cái)務(wù)控制制度的運(yùn)行情況體現(xiàn)為母子公司財(cái)務(wù)控制行為。在目標(biāo)導(dǎo)向的財(cái)務(wù)控制體系中，控制行為和控制目標(biāo)是手段和目的的關(guān)系，控制行為的選擇和運(yùn)用都是圍繞控制目標(biāo)來(lái)進(jìn)行的。Luo、Shenkar和Nyaw（2001）通過(guò)實(shí)證研究表明，企業(yè)控制行為和企業(yè)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系。在內(nèi)部控制體系中，控制活動(dòng)是確保企業(yè)內(nèi)部控制目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的方法和手段。基于此，本文提出如下假設(shè)：

H1 ：母子公司財(cái)務(wù)控制行為與財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)

組織文化能夠?qū)M織效能產(chǎn)生重要的影響，這一觀點(diǎn)得到眾多學(xué)者的一致認(rèn)可。Besanko（1996）等人研究指出企業(yè)文化創(chuàng)造價(jià)值的途徑：文化簡(jiǎn)化了信息處理量， 允許個(gè)人更好地把注意力集中于他們?nèi)粘５墓ぷ鳎晃幕瘡浹a(bǔ)了正式契約（制度）的缺陷，減少了企業(yè)中監(jiān)督個(gè)人的成本；文化提高團(tuán)隊(duì)理性，使員工趨向共同的目標(biāo)， 降低了討價(jià)還價(jià)成本， 并促進(jìn)了更多協(xié)作行為的產(chǎn)生與發(fā)展。張穎、鄭洪濤（2010）通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查對(duì)我國(guó)內(nèi)部控制有效性及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明企業(yè)文化以及管理層的誠(chéng)信和道德價(jià)值觀等是影響內(nèi)部控制目標(biāo)有效性水平的重要因素。基于此，提出如下假設(shè)：

H2A：母公司企業(yè)文化與母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)

組織文化與組織有效性的過(guò)程模型理論認(rèn)為，組織文化對(duì)績(jī)效的影響是一個(gè)多種因素相互作用的復(fù)雜過(guò)程。以不同程度的人為、社會(huì)、心理和歷史滲透方式在組織內(nèi)部傳播，并與氛圍營(yíng)造、行為控制、組織學(xué)習(xí)、戰(zhàn)略形成、領(lǐng)導(dǎo)和差異化等組織運(yùn)作的動(dòng)態(tài)過(guò)程交織在一起；組織文化對(duì)上述過(guò)程的影響又受到要素一致性、符號(hào)力量、戰(zhàn)略匹配度和權(quán)變靈活性的限制（Saffold，1998）。顯然，企業(yè)文化不僅對(duì)控制績(jī)效產(chǎn)生影響，還會(huì)對(duì)控制行為施加影響。企業(yè)文化通過(guò)氛圍營(yíng)造、組織學(xué)習(xí)等影響企業(yè)成員的價(jià)值觀和工作態(tài)度進(jìn)而影響到員工工作行為，包括工作努力程度和工作方式等。基于此，提出以下假設(shè)：

H3A：母公司企業(yè)文化顯著正向影響母子公司財(cái)務(wù)控制行為

H4A：母公司企業(yè)文化通過(guò)財(cái)務(wù)控制行為正向作用于財(cái)務(wù)控制績(jī)效

母公司管理者具有誠(chéng)信、正直等優(yōu)良品德往往更容易贏取子公司的信賴和信任，穩(wěn)定子公司的預(yù)期，減少討價(jià)還價(jià)等各種交易成本，直接提高控制績(jī)效。母公司管理者的誠(chéng)信和道德觀還會(huì)通過(guò)自身的言傳身教，對(duì)集團(tuán)員工產(chǎn)生潛移默化的影響：一方面影響員工的個(gè)人價(jià)值觀和工作態(tài)度，進(jìn)而轉(zhuǎn)變成一種誠(chéng)實(shí)守信的組織承諾，并影響員工行為；另一方面，主導(dǎo)集團(tuán)內(nèi)部的信用機(jī)制，管理者與員工之間有著信用的心理契約，管理者對(duì)信用契約的遵守或違背將影響著員工的信用行為。母公司管理者的誠(chéng)信和道德觀有利于在集團(tuán)內(nèi)部建立起廣泛的信任關(guān)系，從而使母子公司更容易協(xié)調(diào)與合作，大大提高控制績(jī)效。基于此，提出以下假設(shè)：

H2B：母公司管理者誠(chéng)信和道德觀與母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)

H3B：母公司管理者誠(chéng)信和道德觀顯著正向影響母子公司財(cái)務(wù)控制行為

H4B：母公司管理者誠(chéng)信和道德觀通過(guò)財(cái)務(wù)控制行為正向作用于財(cái)務(wù)控制績(jī)效

企業(yè)能力理論認(rèn)為，企業(yè)資源、核心能力和知識(shí)是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)家能力對(duì)于企業(yè)能力的形成、培育與積累起到至關(guān)重要的作用， 是企業(yè)能力的源泉。企業(yè)家能力具有價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性、難以替代性特點(diǎn)，屬于異質(zhì)性人力資本。企業(yè)家能力具有多個(gè)維度，理論研究上尚未達(dá)成共識(shí)。本文綜合了與母子公司財(cái)務(wù)控制最為相關(guān)的四種能力，即戰(zhàn)略能力、管理能力、洞察能力和學(xué)習(xí)能力。企業(yè)家能力不僅是企業(yè)成長(zhǎng)的源泉（Man，2002），還與企業(yè)績(jī)效之間存在正相關(guān)關(guān)系（Chandler，1994；賀小剛，2006）。基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H2C：母公司管理者能力與母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)

企業(yè)家能力不僅有利于提高母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效，還通過(guò)培育非正式制度（隱性契約）進(jìn)而對(duì)母子公司財(cái)務(wù)控制行為產(chǎn)生影響。企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展中的知識(shí)和能力積累表現(xiàn)為企業(yè)組織慣例化的過(guò)程，組織慣例作為組織內(nèi)部控制的一般機(jī)制，不但是企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)成本和交易成本節(jié)約的重要來(lái)源，而且是企業(yè)之間成長(zhǎng)中長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)差異的重要原因。母公司優(yōu)秀的企業(yè)文化，良好的信任、聲譽(yù)資本和高效的組織慣例，能使子公司行為更好地符合母公司控制意圖。基于此，提出以下假設(shè)：.

H3C：母公司管理者能力顯著正向影響母子公司財(cái)務(wù)控制行為

H4C：母公司管理者能力通過(guò)財(cái)務(wù)控制行為正向作用于財(cái)務(wù)控制績(jī)效

母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效不僅受母公司治理有效程度的影響，更與子公司治理有效性直接相關(guān)。母公司對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制意圖要通過(guò)子公司董事會(huì)傳遞到子公司管理層，最終貫徹到子公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中。如果子公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，權(quán)力過(guò)于集中，失去制衡，將會(huì)導(dǎo)致子公司被內(nèi)部人控制，母公司控制意圖也無(wú)法得到真正落實(shí)，母公司財(cái)務(wù)控制行為得到扭曲。而隨著管理層次增加，委托鏈條拉長(zhǎng)，交易復(fù)雜化，子公司治理低效將導(dǎo)致母公司難以對(duì)子公司實(shí)施有效監(jiān)督。相反，子公司治理越有效，母公司財(cái)務(wù)控制行為就越容易得到有效執(zhí)行，母子公司控制績(jī)效也就越好。通過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)集團(tuán)因子公司財(cái)務(wù)失控而導(dǎo)致資產(chǎn)發(fā)生重大損失的諸多案件進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：案件發(fā)生的表面原因是子公司內(nèi)部控制出現(xiàn)問(wèn)題，但根源卻在于子公司治理的失效。基于此，提出如下假設(shè)：

H2D：子公司治理結(jié)構(gòu)的有效程度與母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)

H3D：子公司治理結(jié)構(gòu)的有效程度顯著正向影響母子公司財(cái)務(wù)控制行為

H4D：子公司治理結(jié)構(gòu)的有效程度對(duì)母子公司財(cái)務(wù)控制行為和控制績(jī)效的關(guān)系起到一定的中介作用

（三）控制變量 企業(yè)規(guī)模是研究企業(yè)控制的重要變量，一般來(lái)說(shuō)，公司規(guī)模越大，層次越多，鏈條越長(zhǎng)，對(duì)子公司控制的難度就加大。但另一方面，公司規(guī)模越大，企業(yè)就有足夠的資源推行規(guī)范科學(xué)的財(cái)務(wù)控制，并將成功的經(jīng)驗(yàn)和模式可以在集團(tuán)內(nèi)推廣和復(fù)制，大規(guī)模企業(yè)可以獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)；因而，企業(yè)規(guī)模對(duì)財(cái)務(wù)控制有利有弊。本文參照2003年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制定的《統(tǒng)計(jì)上大中小型企業(yè)劃分辦法（暫行）》，根據(jù)企業(yè)銷售額將企業(yè)規(guī)模劃分大、中、小型三類。

（四）問(wèn)卷設(shè)計(jì) 本課題組采取等距法中具有代表性的李克特（Likert）5 分量表來(lái)進(jìn)行問(wèn)卷設(shè)計(jì)。為確保測(cè)量量表的信度和效度，盡量采用國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有文獻(xiàn)已經(jīng)使用過(guò)的量表，再根據(jù)本研究的實(shí)際情況加以適當(dāng)修訂，作為收集數(shù)據(jù)、檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的工具。

（1）母子公司財(cái)務(wù)控制行為。母子公司財(cái)務(wù)控制行為劃分與母子公司財(cái)務(wù)控制方式分類緊密相關(guān)。而對(duì)母子公司財(cái)務(wù)控制方式的劃分，理論界并未形成共識(shí)。在西方已有文獻(xiàn)中，對(duì)管理控制方式的研究較多；而財(cái)務(wù)控制分類方式則受管理控制分類方式的影響較大。本文綜合上述觀點(diǎn)，結(jié)合多年從事企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)及問(wèn)卷訪談情況，將集團(tuán)財(cái)務(wù)控制方式劃分目標(biāo)控制、過(guò)程控制和結(jié)果控制三個(gè)緯度，其中，目標(biāo)控制包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略控制和預(yù)算目標(biāo)控制。過(guò)程控制可從控制要素和控制環(huán)節(jié)兩個(gè)角度進(jìn)行刻畫，要素控制包括組織控制、人員控制、信息控制、制度控制和資金控制；要素是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)，不管是目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，還是對(duì)各種財(cái)務(wù)活動(dòng)及結(jié)果的控制，都離不開要素的支持。環(huán)節(jié)控制包括資產(chǎn)處置控制、投資控制、融資控制、擔(dān)保控制、稅務(wù)控制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制和審計(jì)控制。過(guò)程控制涵蓋了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)的方方面面，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)都會(huì)和財(cái)務(wù)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)：過(guò)程控制既包括了縱向?qū)用娴臉I(yè)務(wù)活動(dòng)（投資、融資和經(jīng)營(yíng)），也包括橫向?qū)用娴呢?cái)務(wù)活動(dòng)（資金、信息、風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)等）。結(jié)果控制和目標(biāo)控制相對(duì)應(yīng)，結(jié)果控制包括績(jī)效考核控制和審計(jì)考核控制。可以看出，該控制體系是一個(gè)交互縱橫，相互作用的系統(tǒng)，可對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制行為進(jìn)行全面的刻畫。根據(jù)上面分析，本文將財(cái)務(wù)控制行為可分為目標(biāo)控制、過(guò)程控制和結(jié)果控制三個(gè)維度，故財(cái)務(wù)控制量表亦從這三個(gè)維度進(jìn)行設(shè)計(jì)。由于沒(méi)有現(xiàn)行的量表可供使用，部分問(wèn)項(xiàng)參考了王昶、陳志軍等編制的管理控制量表和王麗敏26等編制的財(cái)務(wù)控制量表，并進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整修改；部分問(wèn)項(xiàng)則自行開發(fā)。共編制了20個(gè)題項(xiàng)的“母子公司財(cái)務(wù)控制行為量表”，并進(jìn)行了專家一致性評(píng)估，以能否描述“母子公司財(cái)務(wù)控制行為特征”為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)所有測(cè)題分“是否全面”、“能夠描述”、“不能確定”和“不能描述”四類進(jìn)行評(píng)估，刪除了多數(shù)專家認(rèn)為關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的3個(gè)測(cè)題，然后在小范圍內(nèi)進(jìn)行預(yù)測(cè)試，最后得到17 個(gè)題項(xiàng)。其中目標(biāo)控制4個(gè)問(wèn)項(xiàng)、過(guò)程控制10個(gè)問(wèn)項(xiàng)和結(jié)果控制3個(gè)問(wèn)項(xiàng)。

（2）母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境。企業(yè)文化包含多個(gè)維度。本文參考了王昶、陳志軍編制的文化控制量表，設(shè)計(jì)5個(gè)問(wèn)項(xiàng)，分別從行為規(guī)范、協(xié)調(diào)合作、人力資源政策取向、高層管理者及客商的選擇標(biāo)準(zhǔn)、共同價(jià)值觀等角度對(duì)企業(yè)文化進(jìn)行測(cè)量。根據(jù)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和問(wèn)卷訪談情況，管理者誠(chéng)信和道德觀主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是否誠(chéng)實(shí)守信，注重品德操守；二在員工晉升、獎(jiǎng)懲和績(jī)效考核等方面是否公平公正；三是否言行一致，處處以身作則。故本文從此三個(gè)角度對(duì)管理者誠(chéng)信和道德觀進(jìn)行測(cè)量。母公司管理者能力參照Man（2002）、賀小剛（2005）等人的研究成果，綜合了與母子公司財(cái)務(wù)控制最為相關(guān)的四種能力，即戰(zhàn)略能力、管理能力、洞察能力和學(xué)習(xí)能力，本文從這4個(gè)維度進(jìn)行測(cè)量。子公司治理有效程度參考國(guó)外學(xué)者Cubbin and Uech（1983）、Demsetz and Kenneth（1985）、Hart（1995）、Fama and Jensen（1983）、Williamson（1996）等，以及國(guó)內(nèi)學(xué)者席酉民（2000）對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的研究和李維安（2003）對(duì)于上市公司治理的衡量指標(biāo)等觀點(diǎn)，從董事會(huì)、經(jīng)理層、股東大會(huì)和監(jiān)事會(huì)執(zhí)行相應(yīng)功能的完善程度進(jìn)行測(cè)量。

（3）財(cái)務(wù)控制績(jī)效。本文將財(cái)務(wù)控制績(jī)效定義為財(cái)務(wù)控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，借鑒我國(guó)財(cái)政部2008年頒發(fā)的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》中有關(guān)企業(yè)內(nèi)部控制目標(biāo)的規(guī)定，將母子公司財(cái)務(wù)控制目標(biāo)劃分為合規(guī)目標(biāo)、安全目標(biāo)、報(bào)告目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和戰(zhàn)略目標(biāo)的5個(gè)層次，分別從這5個(gè)角度對(duì)控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行測(cè)量。

（4）控制變量。企業(yè)規(guī)模的分為大型、中型、小型三類，將大型企業(yè)取3，中型企業(yè)取2，小型業(yè)取1。

（四）樣本及數(shù)據(jù)收集 本課題的樣本數(shù)據(jù)收集渠道主要有三種，一是在廣東省國(guó)資委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的幫助和支持下，在廣東省下屬國(guó)有企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部下發(fā)問(wèn)卷；二是請(qǐng)武漢大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)等主管培訓(xùn)工作的機(jī)構(gòu)，利用其舉辦MBA課程進(jìn)修班等各類培訓(xùn)班的機(jī)會(huì)，請(qǐng)學(xué)員當(dāng)場(chǎng)填寫回收。三是利用課題組成員和本單位的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，請(qǐng)朋友、同事和客戶聯(lián)系在企業(yè)集團(tuán)從事管理工作的人員幫忙填寫。問(wèn)卷大部分來(lái)源廣東省內(nèi)，其次包括廣西、湖北、北京、江西和黑龍江等地區(qū)。最終回收問(wèn)卷313份，有效問(wèn)卷206份，問(wèn)卷的有效率為65.8%，樣本特征見表（1）。本研究分兩個(gè)階段進(jìn)行。（1）預(yù)試階段。在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)專家和企業(yè)屆人士進(jìn)行訪談，并歸納總結(jié)，初步設(shè)計(jì)測(cè)量量表，然后在本單位所屬集團(tuán)公司進(jìn)行預(yù)測(cè)試。根據(jù)預(yù)試結(jié)果，在聽取有關(guān)專家意見的基礎(chǔ)上，對(duì)調(diào)研問(wèn)卷進(jìn)行了修改，刪除了信效度不理想的題項(xiàng)，得到正式量表。（2）正式調(diào)研測(cè)試階段。將正式問(wèn)卷在上述渠道發(fā)放，進(jìn)行測(cè)試。

三、調(diào)查結(jié)果分析

（一）母子公司財(cái)務(wù)控制行為、環(huán)境與績(jī)效分析 本文對(duì)上述進(jìn)行分析。

（1）母子公司財(cái)務(wù)控制行為有效性分析。效度檢驗(yàn)先進(jìn)行因子分析的適切性考察，KMO檢驗(yàn)值為0.894，大于0.7，表明適合做因子分。Bartlett 球形檢驗(yàn)卡方統(tǒng)計(jì)值的顯著性概率均小于0.001，拒絕了相關(guān)系數(shù)矩陣為單位矩陣的零假設(shè)，也支持因子分析。采用主成分法抽取公共因子，抽取標(biāo)準(zhǔn)為特征值大于1，使用方差最大正交旋轉(zhuǎn)法降低各因子的綜合性，并以因子荷載大于0.4 為標(biāo)準(zhǔn)確定題項(xiàng)的維度歸屬。分析發(fā)現(xiàn)量表中的題項(xiàng)CP6（屬于控制過(guò)程類）在其它公共因子的負(fù)荷較高，超過(guò)0.4，且被歸于目標(biāo)類，故予以刪除。再次對(duì)剩下16 個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行分析，可得到3個(gè)成分，累計(jì)方差解釋度為69.161%，所有題項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)化因子荷載在0.440～0.895 之間，而每一題項(xiàng)在其不所屬的成分因子中，其因子荷載均小于0.4。同時(shí)，量表中的各題項(xiàng)能很好的歸類，因而，控制行為量表均具有良好的收斂效度和區(qū)別效度。信度檢驗(yàn)采用Cronbach’s a 信度系數(shù)來(lái)考察所使用問(wèn)卷的內(nèi)部一致性。結(jié)果顯示σ系數(shù)為0.922，大于0.8，表示問(wèn)卷內(nèi)部一致性非常好。檢驗(yàn)結(jié)果如表（2）、表（3）所示。

（2）母子公司財(cái)務(wù)控制環(huán)境有效性分析。信度檢驗(yàn)顯示各影響因素的σ系數(shù)均大于0.8，表示問(wèn)卷內(nèi)部一致性非常好。效度檢驗(yàn)先對(duì)各影響因素問(wèn)卷進(jìn)行KMO 和Barlett檢驗(yàn)，KMO 值均大于0.7， 顯著性水平p 均小于0.001， 表示各影響因素問(wèn)卷取樣適當(dāng)，適合進(jìn)行因子分析。經(jīng)過(guò)EFA 分析，各影響因素量表只能提煉出一個(gè)因子， 而且各題項(xiàng)在該因子上的負(fù)荷均在0.60以上，所以不必再進(jìn)行CFA 分析。在以后的測(cè)試中， 可以取各問(wèn)項(xiàng)的簡(jiǎn)均值作為各相應(yīng)變量取值。檢驗(yàn)結(jié)果如表（4）所示。

（3）母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效有效性分析。信度檢驗(yàn)顯示各影響因素的σ系數(shù)均大于0.8，表示問(wèn)卷內(nèi)部一致性非常好。效度檢驗(yàn)先對(duì)各影響因素問(wèn)卷進(jìn)行KMO 和Barlett檢驗(yàn)，KMO 值均大于0.7， 顯著性水平p 均小于0.001，表示各影響因素問(wèn)卷取樣適當(dāng)。經(jīng)過(guò)EFA 分析，各影響因素量表只能提煉出一個(gè)因子， 而且各題項(xiàng)在該因子上的負(fù)荷均在0.49以上，所以不必再進(jìn)行CFA 分析。在以后的測(cè)試中， 可以取各問(wèn)項(xiàng)的簡(jiǎn)均值作為各相應(yīng)變量取值。檢驗(yàn)結(jié)果如表（5）所示。

（二）母子公司財(cái)務(wù)控制模式影響因素分析 主要研究變量描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析。表（6）給出了樣本中主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)信息、相關(guān)系數(shù)矩陣。結(jié)果表明各控制環(huán)境、控制行為、控制績(jī)效之間的相關(guān)性均顯著。研究假設(shè)得到初步驗(yàn)證。以上相關(guān)分析的結(jié)論與本研究所提出的主要假設(shè)相契合，說(shuō)明了進(jìn)一步驗(yàn)證可能存在的中介效應(yīng)的必要性。

（三）母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效影響因素分析 本文對(duì)控制環(huán)境、控制行為、控制績(jī)效之間的相互關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果如表（7）、表（8）所示。 （1）控制行為對(duì)控制績(jī)效的假設(shè)檢驗(yàn)。將控制行為、企業(yè)規(guī)模對(duì)控制績(jī)效進(jìn)行逐步回歸，構(gòu)建模型一表（7）.模型F值見表（8）為10.873，P值為0.001， 整體檢驗(yàn)顯著。控制行為對(duì)控制績(jī)效有正向影響，企業(yè)規(guī)模對(duì)控制績(jī)效有負(fù)向影響。模型①預(yù)測(cè)變量VIF最大值遠(yuǎn)小于10，CI值小于30，表明模型不存在共線性問(wèn)題。假設(shè)H1得到驗(yàn)證。（2）控制環(huán)境對(duì)控制績(jī)效的直接作用檢驗(yàn)。將自變量母公司管理者能力、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀、子公司治理有效程度，以及控制變量企業(yè)規(guī)模對(duì)因變量控制績(jī)效進(jìn)行逐步回歸，構(gòu)建模型二見表（7）。模型F值見表（8）為11.068，P值為0.001，整體檢驗(yàn)顯著。對(duì)控制績(jī)效影響較大的變量依次是母公司管理者能力、子公司治理有效程度、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀，企業(yè)規(guī)模對(duì)控制績(jī)效影響不顯著而被剔除模型。模型二中預(yù)測(cè)變量VIF最大值遠(yuǎn)小于10，CI值小于30，表明模型不存在共線性問(wèn)題。假設(shè)H2A、H2B、H2C、H2D得到驗(yàn)證。（3）控制行為在控制環(huán)境和控制績(jī)效之間的中介作用檢驗(yàn)。首先，將母公司管理者能力、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀、子公司治理有效程度，以及企業(yè)規(guī)模對(duì)控制行為進(jìn)行逐步回歸，構(gòu)建模型三見表（7）。模型F值見表（8）為6.111，P值為0.001， 整體檢驗(yàn)顯著。對(duì)控制行為影響較大的變量依次是母公司管理者能力、子公司治理有效程度、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀，企業(yè)規(guī)模對(duì)控制行為影響不顯著而被剔除模型。模型三中預(yù)測(cè)變量VIF最大值遠(yuǎn)小于10，CI值小于30，表明模型不存在共線性問(wèn)題。假設(shè)H3A、H3B、H3C、H3D得到驗(yàn)證。然后，將預(yù)測(cè)變量母公司管理者能力、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀、子公司治理有效程度，中介變量控制行為，控制變量企業(yè)規(guī)模對(duì)因變量控制績(jī)效進(jìn)行逐步回歸，構(gòu)建模型四表（7）.模型F值見表（8）為6.877，P值為0.009， 整體檢驗(yàn)顯著。對(duì)控制績(jī)效影響較大的變量依次是控制行為、母公司管理者能力、子公司治理有效程度、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和道德觀，企業(yè)規(guī)模對(duì)控制績(jī)效影響不顯著而被剔除模型。模型④中預(yù)測(cè)變量VIF最大值遠(yuǎn)小于10，CI值小于30，表明模型不存在共線性問(wèn)題。假設(shè)H4A、H4B、H4C、H4D得到驗(yàn)證。綜上所述，控制行為在控制環(huán)境和控制績(jī)效之間中介效應(yīng)的四個(gè)條件均得到滿足，本文的假設(shè)都得到驗(yàn)證。

四、結(jié)論與啟示

本文研究發(fā)現(xiàn)：母公司控制行為與母子財(cái)務(wù)控制績(jī)效正相關(guān)。母公司管理者能力、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和子公司治理有效程度顯著正向影響著母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效。母公司管理者能力、母公司企業(yè)文化、母公司管理者誠(chéng)信和子公司治理有效程度通過(guò)控制行為部分中介作用于財(cái)務(wù)控制績(jī)效，說(shuō)明控制環(huán)境的直接效應(yīng)均大于中介效應(yīng)。控制環(huán)境中，母公司管理者能力對(duì)于控制行為和控制績(jī)效的影響是最強(qiáng)的。而母公司規(guī)模對(duì)控制行為和控制績(jī)效的影響并不顯著。本文研究得到如下啟示： （1）母子公司財(cái)務(wù)控制績(jī)效不僅受控制行為“硬控制”的影響，還會(huì)受到控制環(huán)境“軟控制”的影響，且“軟控制”的作用效果大于“硬控制”。這說(shuō)明在母子公司實(shí)際交易中，顯性契約發(fā)揮的作用是有限的。顯性契約本身具有不完全性，只是提供的一個(gè)關(guān)于交易規(guī)則的大致框架，起主導(dǎo)作用的往往是隱性契約，隱性契約不僅對(duì)顯性契約產(chǎn)生影響，還能彌補(bǔ)顯性契約所留下的“漏洞”。這一結(jié)論具有很強(qiáng)的啟發(fā)意義。傳統(tǒng)的經(jīng)典理論認(rèn)為契約不完全會(huì)降低交易效率，導(dǎo)致投資無(wú)效率。本文的結(jié)論否定了該命題。原因正是由于企業(yè)文化、企業(yè)家的信任和聲譽(yù)等隱性契約彌補(bǔ)了顯性契約的不完全空間。這一結(jié)論具有普適性。說(shuō)明組織的生命力不在于組織規(guī)章制度的完善和嚴(yán)密，而在于組織文化、信任和聲譽(yù)等異質(zhì)性要素。企業(yè)集團(tuán)要保證控制目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)，就必須重視企業(yè)環(huán)境的建設(shè)，發(fā)揮文化，誠(chéng)信，聲譽(yù)在組織體系內(nèi)的影響力，并組建科學(xué)的法人治理機(jī)構(gòu)。企業(yè)文化是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和保持基業(yè)長(zhǎng)青的關(guān)鍵要素。聲譽(yù)不僅可維持交易，消除機(jī)會(huì)主義行為，還具有激勵(lì)效應(yīng)。合理的治理結(jié)構(gòu)可使得集團(tuán)的控制機(jī)制高效運(yùn)轉(zhuǎn)。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)權(quán)利配置的基礎(chǔ)和起點(diǎn)，決定了企業(yè)權(quán)力的來(lái)源，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不僅關(guān)系財(cái)務(wù)控制的效果和效率，對(duì)企業(yè)其他管理行為也會(huì)產(chǎn)生重要的影響。我國(guó)目前處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，各方面制度還不健全，要彌補(bǔ)制度不健全對(duì)交易效率的影響，企業(yè)集團(tuán)更要重視隱性契約的培育和建設(shè)，才能保證集團(tuán)的生命力和可持續(xù)發(fā)展。制度越不完全，企業(yè)文化、企業(yè)家聲譽(yù)、企業(yè)家的能力也就越具有發(fā)揮空間。（2）企業(yè)家應(yīng)重視自身能力的建設(shè)和品德的修養(yǎng)。企業(yè)能力不僅決定了企業(yè)成長(zhǎng)的速度、方式和界限，還與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。而企業(yè)家能力是企業(yè)能力的源泉。企業(yè)家能力不僅可直接為集團(tuán)創(chuàng)造效益，還可組建隱性契約，如培育企業(yè)文化，建立信任機(jī)制，積累聲譽(yù)資本、創(chuàng)造高效的組織慣例，獲取子公司及其員工的心理認(rèn)同和信賴，減少交易成本，從而使母公司的控制意圖得到更好地執(zhí)行，最終提高財(cái)務(wù)控制績(jī)效。集團(tuán)各項(xiàng)財(cái)務(wù)控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要各種能力作為支撐和保障。方法可以復(fù)制，能力卻無(wú)法復(fù)制。能力具有價(jià)值性、稀缺性、異質(zhì)性和不可替代性的特點(diǎn)。母公司管理者能力是提高財(cái)務(wù)控制績(jī)效的關(guān)鍵所在。加強(qiáng)企業(yè)家能力建設(shè)對(duì)于我國(guó)企業(yè)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展更具有現(xiàn)實(shí)意義。中國(guó)的企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)“因人興事，因人費(fèi)事”的現(xiàn)象，這說(shuō)明企業(yè)家是企業(yè)生存和發(fā)展的決定性因素。企業(yè)家能力殘缺或不平衡將會(huì)阻礙企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)榧瘓F(tuán)的發(fā)展帶來(lái)滅頂之災(zāi)。因而，母公司管理者應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)戰(zhàn)略能力、管理能力、洞察能力和學(xué)習(xí)能力等能力的培養(yǎng)，針對(duì)自身能力的不足有意識(shí)進(jìn)行彌補(bǔ)和完善，保持各種能力平衡性。此外，企業(yè)家應(yīng)加強(qiáng)自身道德建設(shè)，注重誠(chéng)信，保持正直、公平和公正等優(yōu)良品德。（3）控制環(huán)境、控制行為和控制績(jī)效之間的關(guān)系不僅可以作為集團(tuán)財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)框架，還為集團(tuán)財(cái)務(wù)控制問(wèn)題的診斷提供思路。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)控制效果不佳，控制效率低下時(shí)，不僅要關(guān)注控制體系是否健全、合理，更重要的是分析控制環(huán)境是否存在問(wèn)題，尤其是要重視母公司管理者的能力和品德情況。財(cái)務(wù)控制低效或者失效是由于控制環(huán)境出現(xiàn)了問(wèn)題。研究框架不僅體現(xiàn)系統(tǒng)論和權(quán)變論的思想，還融合了企業(yè)契約理論和能力理論的觀點(diǎn)，并注重了對(duì)管理者個(gè)體特征的分析。深化了企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的內(nèi)涵，提高了對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的解釋力。

*本文在廣東省2012年度會(huì)計(jì)科研立項(xiàng)課題“企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)及母子公司財(cái)務(wù)控制實(shí)證研究”（項(xiàng)目編號(hào)：20111091）的研究成果基礎(chǔ)上完成

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